財(cái)務(wù)報(bào)表分析之營(yíng)運(yùn)能力分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析之營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力：企業(yè)使用資產(chǎn)支撐經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，效率越高，意味著企業(yè)支撐同樣規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的資產(chǎn)越少，或是用同樣的資產(chǎn)可以支撐更大規(guī)模的銷售，這種能力通常用各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來(lái)描述。企業(yè)取得收入的過(guò)程，在企業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)為資產(chǎn)形態(tài)的不斷轉(zhuǎn)換，從現(xiàn)金變成存貨，存貨出售形成應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款最終收回從而獲得更多資金，然后再次循環(huán)往復(fù)，不斷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入，在這個(gè)過(guò)程中，每一個(gè)環(huán)節(jié)的資產(chǎn)如果能盡快轉(zhuǎn)化到下一個(gè)環(huán)節(jié)，則會(huì)大大縮短從投資到利潤(rùn)的效率。在實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的過(guò)程中，一種資金形態(tài)從現(xiàn)有形態(tài)轉(zhuǎn)化到下一種形態(tài)所用的時(shí)間，稱為該項(xiàng)資金的周轉(zhuǎn)期。企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力用周轉(zhuǎn)期或周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。周轉(zhuǎn)期,即每種資產(chǎn)或負(fù)債從發(fā)生到收回或支付的天數(shù);周轉(zhuǎn)率,即每種資產(chǎn)或負(fù)債在一年內(nèi)從發(fā)生到收回循環(huán)往復(fù)的次數(shù),也稱周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)期和周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的構(gòu)建都采用一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)量與資產(chǎn)金額對(duì)比的方式。計(jì)算時(shí),通常選取一年的業(yè)務(wù)量計(jì)算年周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)期;選取的資產(chǎn)金額則是該項(xiàng)資產(chǎn)年初和年末的平均額。但是,如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有明顯的季節(jié)性,冬季(年初和年末)在資金額上與夏季(年中)具有明顯的差異,使用年初和年末的資金平均額顯然無(wú)法代表企業(yè)全年實(shí)際占用資金的情況。因此,遇到這種季節(jié)性差異顯著的企業(yè),最好將四個(gè)季度報(bào)表中的資金額進(jìn)行平均。以普通企業(yè)為例,不考慮具有明顯季節(jié)性差異企業(yè)的情況。指標(biāo)計(jì)算要點(diǎn)：業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)選取存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期的計(jì)算通常采用營(yíng)業(yè)成本作為業(yè)務(wù)量指標(biāo)。而不采用營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。這是因?yàn)榇尕浭窃谄髽I(yè)運(yùn)營(yíng)中直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本，通過(guò)營(yíng)業(yè)成本的回收完成存貨投資的形態(tài)轉(zhuǎn)化的，采用營(yíng)業(yè)成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期指標(biāo)更能反映存貨管理的水平，但是，當(dāng)企業(yè)營(yíng)業(yè)收人和營(yíng)業(yè)成本的比值基本穩(wěn)定的情況下,使用營(yíng)業(yè)收入也是可以的。平均存貨余額的選取通常情況下,計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期使用的是報(bào)表欄目中的存貨凈額數(shù)據(jù)。其前提是企業(yè)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提金額不大,或者前后期的計(jì)提比例沒有發(fā)生明顯的改變,或者是比較對(duì)象的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例非常接近。但是,如果嚴(yán)格地分析,存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期計(jì)算中使用的平均存貨余額,應(yīng)該為企業(yè)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備之前的存貨賬面余額,而非存貨凈額。這是因?yàn)?存貨余額代表企業(yè)對(duì)存貨的投資額,而計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備考慮的是存貨投資可能的損失,并不代表企業(yè)因此可以減少支撐既定業(yè)務(wù)量而必需的存貨投資;從另一個(gè)角度講,企業(yè)真實(shí)的業(yè)績(jī)和管理能力不應(yīng)該受到企業(yè)會(huì)計(jì)政策的影響。目前我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中只顯示存貨凈額,要找到存貨原值,需要參考報(bào)表附注中的信息。計(jì)算期間的選取存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期中使用的業(yè)務(wù)量期間就是所分析的報(bào)表期間。為方便比較,通常使用企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù),因此其計(jì)算期間通常是指一個(gè)會(huì)計(jì)年度。每個(gè)會(huì)計(jì)年度的實(shí)際天數(shù)可能為365天或366天,為簡(jiǎn)化計(jì)算,慣例上選取360天。但是,如果分析者分析的對(duì)象是季節(jié)性企業(yè),而且分析者關(guān)注同季度企業(yè)在同一季度內(nèi)的存貨管理效率間題,則可能使用季度報(bào)表。使用季度報(bào)表中的季度營(yíng)業(yè)成本指標(biāo)計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)率就是該季度內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù),如果要換算成該季度的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),則存貨周轉(zhuǎn)期為:某季度存貨周轉(zhuǎn)期=90/本季度存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)存貨周轉(zhuǎn)率越高,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也就越少,說(shuō)明企業(yè)支撐一定業(yè)務(wù)量使用的存貨資金越少,回收資金的速度越快,投資效率越高。但是,這其中也隱含著一定的風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)材料或在產(chǎn)品存貨投資過(guò)少時(shí),容易導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)程中斷;而產(chǎn)成品存貨投資過(guò)少,則容易引發(fā)斷貨導(dǎo)致銷售損失。存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低,則說(shuō)明企業(yè)可能存在著產(chǎn)成品積壓或原材料變質(zhì)。但也可能是企業(yè)為了應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)或預(yù)計(jì)的銷售突增而有意增加了存貨投資。具體原因,需要根據(jù)企業(yè)的其他信息進(jìn)一步分析査找。影響存貨周轉(zhuǎn)率的因素企業(yè)內(nèi)部管理者分析存貨資金使用效率時(shí),需要結(jié)合企業(yè)各類存貨的最佳存貨水平?jīng)Q策進(jìn)行。而企業(yè)外部信息使用者分析存貨資金使用效率時(shí),則需要根據(jù)存貨的具體內(nèi)容深入分析不同種類存貨投資效率異常的原因,需要格外關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表上存貨項(xiàng)目的附注信息。1)了解原材料存貨、在產(chǎn)品存貨、低值易耗品存貨、產(chǎn)成品存貨的相關(guān)金額和比重,關(guān)注金額異?；蜃儎?dòng)較大的項(xiàng)目。2)關(guān)注企業(yè)原料市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的重大變動(dòng)信息。3)關(guān)注企業(yè)戰(zhàn)略上的變動(dòng),以使尋找導(dǎo)致不同類別存貨異?；蜃儎?dòng)的真正原因,得出對(duì)企業(yè)存貨投資效率的正確判斷。4)關(guān)注企業(yè)所處行業(yè)的影響。不同行業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的特點(diǎn)不同,存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期會(huì)表現(xiàn)出較大的差異。產(chǎn)品生