A股市場快照：寬基指數(shù)每日投資動態(tài)

2025年2金融工程研究組分析師：梁俊煒相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告金融工程定期報(bào)告A股市場快照：寬基指數(shù)每日投資動態(tài)◆均線比較：所有跟蹤指數(shù)已跌破其5日均線但仍高于20日均線。中證500、中接近?！羧帐找媛史植迹簞?chuàng)業(yè)板指的峰度正偏離最大，中證2000的峰度正偏離最小。創(chuàng)◆股債性價比：中證1000、中證全指和創(chuàng)業(yè)板指高于其80%分位，沒有指數(shù)低于◆風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告可能存在數(shù)據(jù)缺失、數(shù)據(jù)錯誤、數(shù)據(jù)不及時、模型處理錯誤等風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告僅從金融工程角度，對重要指數(shù)的市場數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤、統(tǒng)計(jì)、分析，不構(gòu)成對市場指數(shù)、行業(yè)或個股進(jìn)行預(yù)測或推薦。江海證券有限公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)在法律許可的情況下可能與本報(bào)告所分析的企業(yè)存在業(yè)務(wù)關(guān)系，并且繼續(xù)尋求發(fā)展這些關(guān)系。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到本公司可能存在影響本報(bào)告客觀性的利益敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款 2 2 2 3 3 3 4 53.1各寬基指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價 5 6 6 7 74.3股債性價比歷史對比 7 85.1近一年各寬基指數(shù)股息率變化情況 9 9 9 表1、各寬基指數(shù)表現(xiàn)情況 2表2、各寬基指數(shù)與均線、近250交易日高位和低位的比較 2表3、各寬基指數(shù)分布形態(tài)變化 4表4、各寬基指數(shù)和十年期國債即期收益率的風(fēng)險(xiǎn)溢價 6表5、各寬基指數(shù)PE-TTM分位值和歷史值 7表6、各寬基指數(shù)當(dāng)前股息率和歷史情況 9圖1、各寬基指數(shù)交易金額占比和換手率 3圖2、各寬基指數(shù)每日收益率分布情況 4圖3、各寬基指數(shù)相對十年國債即期收益率的風(fēng)險(xiǎn)溢價 5圖4、各寬基指數(shù)相對滬深300的風(fēng)險(xiǎn)溢價的近5年分布 6圖5、各寬基指數(shù)PE-TTM及其分位值 7圖6、各寬基指數(shù)的股債性價比 8圖7、各寬基指數(shù)股息率 9圖8、各寬基指數(shù)破凈個股數(shù)和占比 敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款本報(bào)告將從指數(shù)漲跌幅、連陰連陽、上漲下跌分布等維度對各寬基指數(shù)進(jìn)行評價和跟蹤。指數(shù)名稱指數(shù)代碼連陰連陽周K連陰連陽連陰連陽連陰連陽年K連陰連陽222創(chuàng)業(yè)板指2各指數(shù)與其均線和近250交易日高位和低位的比較如表2所示。其中，所敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款），），），），），把各寬基指數(shù)的每日收益率按區(qū)間劃分，統(tǒng)計(jì)各區(qū)間出現(xiàn)的頻次并畫出分布，反映各寬基指數(shù)日收益率的收益分布特征、勝率和形態(tài)傾向。把近一年和近6年（除近一年）的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，比較收益區(qū)間在該年和比較基準(zhǔn)的分布差異，并比較該差異的擴(kuò)大/縮小趨勢。敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款圖2、各寬基指數(shù)每日收益率分布情況峰度越大，說明各區(qū)間段的收益率分布更集中。其中創(chuàng)業(yè)板指的峰度正偏正偏態(tài)顯示極端正收益情形增加的程度。其中創(chuàng)業(yè)板指正偏態(tài)最大，中證表3、各寬基指數(shù)分布形態(tài)變化54 敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款以十年期國債即期收益率為無風(fēng)險(xiǎn)利率的參考，觀察各寬基指數(shù)相對于無風(fēng)險(xiǎn)利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價情況，衡量其相對投資價值和偏離情況。各跟蹤指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價有明顯的均值復(fù)歸現(xiàn)象。其中中證1000和中證2000的風(fēng)險(xiǎn)溢價波動率相對較大。各寬基指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價波動率在9月底變大，然后逐漸恢復(fù)常態(tài)。圖3、各寬基指數(shù)相對十年國債即期收益率的風(fēng)險(xiǎn)溢價各寬基指數(shù)相對十年期國債即期收益率的風(fēng)險(xiǎn)溢價統(tǒng)計(jì)如表4所示。2025敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款表4、各寬基指數(shù)和十年期國債即期收益率的風(fēng)險(xiǎn)溢價指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指觀察各寬基指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價的近5年分布，可見上證50的分布更集中，極端值也更靠近中心，滬深300和中證全指有類似的情形。而中證1000、中證2000和創(chuàng)業(yè)板指的風(fēng)險(xiǎn)溢價分布較分散，不確定性相對更大。觀察各指數(shù)的PE-TTM作為估值參考，衡量各指數(shù)在當(dāng)前時點(diǎn)的投資價敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款各寬基指數(shù)的PE-TTM分位數(shù)在2月初附近探底后回升，之后處于震蕩下調(diào)趨勢。9月底受提振迅猛拉升，保持震蕩上揚(yáng)趨勢。指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指近1年歷史分位值近5年歷史分位值歷史分位值近1年歷史分位值近5年歷史分位值歷史分位值 以各指數(shù)PE-TTM的倒數(shù)和十年期國債即期收益率之差為股債性價比，敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款綠色線為近5年數(shù)據(jù)計(jì)算的20分位值（機(jī)會值灰色線為近5年均值，黃色為近5年±1倍標(biāo)準(zhǔn)差。中證1000、中證全指和創(chuàng)業(yè)板指高于其80%分位，股息率反映現(xiàn)金分紅回報(bào)率，紅利投資是一種投資風(fēng)格。在市場低迷時期，高股息因其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的估值而成為避風(fēng)港。高股息率在市場利率下行期的表現(xiàn)尤為突出。跟蹤各指數(shù)的股息率，觀察其走勢和變化趨勢。敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款圖7、各寬基指數(shù)股息率表6、各寬基指數(shù)當(dāng)前股息率和歷史情況創(chuàng)業(yè)板指歷史分位值市凈率表示每股股票的市場價格與其每股凈資產(chǎn)之比值。破凈意味著股票價格跌破公司每股凈資產(chǎn)值，反映市場的估值態(tài)度。破凈數(shù)和占比越高，低估敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款的情況越普遍。破凈數(shù)及占比越低，可能表明市場對未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。中證全指破凈個股數(shù)在2024年9月底大幅下降，然后震蕩調(diào)整。各指數(shù)的破凈個股數(shù)占比走勢相似，在經(jīng)過9月底大幅下降后，處于震蕩區(qū)間，整體），），本報(bào)告可能存在數(shù)據(jù)缺失、數(shù)據(jù)錯誤、數(shù)據(jù)不及時、模型處理錯誤等風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告僅從金融工程角度，對重要指數(shù)的市場數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤、統(tǒng)計(jì)、分析，不構(gòu)成對市場指數(shù)、行業(yè)或個股進(jìn)行預(yù)測或推薦。敬請參閱最后一頁之免責(zé)條款投資評級說明投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)評級說明評級標(biāo)準(zhǔn)為發(fā)布報(bào)告日后的6個月內(nèi)公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期基準(zhǔn)指數(shù)的相對市場表現(xiàn)。其中滬深市場以滬深300為基準(zhǔn)；北交所以北證50為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)股票評級相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在15%以上相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%到15%之間持有相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%到5%之間相對同期基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在5%以上行業(yè)評級相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%到10%之間相對同期基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上特別聲明在法律許可的情況下，本公司及所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)，提請客戶充分注意?？蛻舨粦?yīng)將本報(bào)告為作出其投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代客戶自身的投資判斷與決策。在任何情述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議，本報(bào)告不能作為道義的、責(zé)任的和法律的依據(jù)或者憑證。在任何情況分析師介紹任職于大型銀行總行、證券交易所和證券公司，有豐富的金融數(shù)據(jù)分析和量化研究經(jīng)驗(yàn)。2024年加入江海證券。分析師聲明免責(zé)聲明本公司不會因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告的信息均來源于公開資料，本公司對這些信何保證，也不保證所包含信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文參考，不包含作者對證券價格漲跌或市場走本報(bào)告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)入可升可跌，