會計實務：短期償債能力分析

短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力是在不用變賣固定資產(chǎn)的情況下能夠償還債務的能力。

先來看一下企業(yè)債務有哪些。企業(yè)的債務包括短期負債和長期負債。在此重點講述短期債務即流動負債以及流動負債和流動資產(chǎn)的關系。流動負債是使用流動資產(chǎn)來償還的債務或通過取得另一筆流動債務來償還的債務。典型的流動負債包括：應付賬款、應付票據(jù)、應付職工薪酬、應交稅費、預收賬款以及長期性債務中當年到期的那一部分債務。

流動資產(chǎn)分析存在的兩個主要問題是：資產(chǎn)的合理估價和變現(xiàn)能力計算。但是，對于流動負債分析只存在一個估價問題。負債的估價應該考慮時間價值，對未來償付的債務計算現(xiàn)值。但是，流動負債是短期到期的債務，其終值與現(xiàn)值之間的差額很小，可以忽略不計。因此，流動負債計價很簡單，只按報表上列示的實際數(shù)據(jù)計算。

（1）營運資本。

營運資本是衡量短期償債能力的一個重要指標，是指流動資產(chǎn)超過流動負債的那部分。計算公式為：

營運資本=流動資產(chǎn)－流動負債

①流動資產(chǎn)估價對營運資本的影響。

流動資產(chǎn)的價值高低，決定營運資本的高低，也就決定短期償債能力的大小。

流動資產(chǎn)一般是按賬面價值列示的，而賬面價值往往低于市價，這就低估了流動資產(chǎn)的價值，從而低估了營運資本。如果有價證券是按成本估價的，而市價又高于成本，就必須采用市價來確定可以用于償還短期債務的資產(chǎn)價值。

應該注意，營運資本指標必須與過去期間的營運資本指標相比才能衡量指標的合理性。但要注意企業(yè)規(guī)模的擴大和縮小問題。如果營運資本顯得不正常，過高或過低，就必須逐項分析流動資產(chǎn)和流動負債。

②營運資本周轉(zhuǎn)。

營運資本周轉(zhuǎn)指標是把銷售收入與營運資本進行比較，反映營運資本在年內(nèi)周轉(zhuǎn)幾次。其計算公式為：

營運資本周轉(zhuǎn)=主營業(yè)務收入/平均營運資本

這個指標只能與過去年度的、其他企業(yè)的或者競爭者的以及行業(yè)的同類指標進行比較才有意義，否則無法斷定所計算的結果是高還是低。

公式中，營運資本采用會計年度年末、年初的營運資本平均數(shù)，計算結果如果是營運資本周轉(zhuǎn)指標過低，反映營運資本使用效率太低，也就是說銷售不足。但是，指標過高可能反映出企業(yè)的營運資本不足，銷售規(guī)模太大，超過實際能力。只要經(jīng)濟條件變化，就有可能帶來嚴重的資本周轉(zhuǎn)問題，特別是清償債務的問題。這個指標沒有經(jīng)驗數(shù)據(jù)可用來規(guī)定營運資本一年必須周轉(zhuǎn)幾次，但可以做縱向比較和橫向比較看其合理性。

（2）流動比率。

流動比率也是分析短期償債能力的指標。這個比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的結果。其計算公式為：

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

流動比率越高，償債能力越強，流動比率下降，償債能力下降。在西方國家對企業(yè)流動比率曾作過調(diào)查，認定合理的流動比率為2.到60年代中期許多企業(yè)的流動比率高于2；從60年代中期開始，許多企業(yè)的流動比率下降到略低于2.而目前大多數(shù)企業(yè)都沒有高于2，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力普遍下降。

當然這個調(diào)查規(guī)定流動比率為2，也不能看成是絕對的。我們在分析中對流動比率進行比較，首先是看其行業(yè)水平流動比率是多少。因為各行業(yè)水平的流動比率是不一樣的，只有同行業(yè)水平的流動比率相比后才能得出一個正確的結論。其次，是與該企業(yè)的歷史的流動比率進行比較，能夠得知在當前情況下該企業(yè)的流動比率是高是低。同時要找出流動比率高低的原因，通過分析指標計算流動資產(chǎn)和流動負債的內(nèi)容，一般主要分析存貨和應收賬款。最后，看其營業(yè)周期的長短，營業(yè)周期越短，正常的流動比率也越低，反之，營業(yè)周期越長，正常的流動比率也就越高。

流動比率可以在兩個規(guī)模不同的企業(yè)之間進行直接對比。但在對比時流動資產(chǎn)價值（包括短期投資的有價證券、存貨等）必須接近實際價值，否則會低估流動比率。因此在分析流動比率前首先要做好流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力分析。

我們知道，當流動負債等于流動資產(chǎn)時，流動比率為1；當流動負債大于流動資產(chǎn)時，流動比率小于1，這樣流動資產(chǎn)就不能抵償債務。報表使用者可以從利益角度進行分析決策。如果流動比率有問題，分析者應把分析的重點放在應收賬款和存貨上。在計算流動比率之前，應計算出應收賬款指標和存貨周轉(zhuǎn)指標。因為存貨和應收賬款的變現(xiàn)能力大，流動比率的潛力大，償債能力可以高估。反之，存貨和應收賬款的變現(xiàn)能力小，流動比率指標下的償債能力會更小。

（3）速動比率。

①速動比率。

速動比率與流動比率所不同之處，就是在流動資產(chǎn)與流動負債比較時，從流動資產(chǎn)中扣除存貨。這是因為存貨的變現(xiàn)速度相對其他短期資產(chǎn)要慢，存貨也有可能過時，部分存貨還有可能已抵押給某個債權人。存貨還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題，如果把全部存貨的價值都用來計算流動比率，顯然夸大了企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一般債權人不期望企業(yè)用變賣存貨來償還債務，而又想了解該企業(yè)的變現(xiàn)能力，因而要把存貨從流動資產(chǎn)中扣除，計算出速動比率。其計算公式為：

速動比率=流動資產(chǎn)/存貨流動負債

②保守速動比率。

保守速動比率是在保留貨幣資金和有價證券、應收賬款凈額、扣除預付款和其他流動資產(chǎn)的基礎上與流動負債的比率，計算公式為：

保守速動比率=貨幣資金+金融資產(chǎn)+應收票據(jù)+應收賬款凈額流

動負債速動比率和保守速動比率主要是在企業(yè)不同的會計年度之間，不同企業(yè)之間，以及企業(yè)與行業(yè)平均數(shù)之間進行對比。在應收賬款較多的企業(yè)速動比率和保守速動比率則較大，在純現(xiàn)金銷售的企業(yè)這個指標則較小。但是在計算速動比率之前，也應同時計算應收賬款周轉(zhuǎn)指標，確認應收賬款的變現(xiàn)能力如何。

如果流動比率和速動比率與歷史相比不斷下降，說明企業(yè)破產(chǎn)機會增加，投資者、債權人風險加大。

通常認為正常的速動比率是1.這個比率主要用在企業(yè)不同會計年度之間，不同企業(yè)之間以及企業(yè)與行業(yè)平均數(shù)之間進行對比。但是，某些行業(yè)的速動比率允許低于1，而有些行業(yè)必須保持高于1的速動比率。例如，只作現(xiàn)金銷售，商店沒有應收賬款，因此允許保持一個大大低于1的速動比率，這對其正常營業(yè)不會有不良的影響。

（4）現(xiàn)金比率。

現(xiàn)金比率是在企業(yè)應收款項和存貨的變現(xiàn)能力都存在問題的情況下，如應收賬款收回的可能性很小，存貨不能變賣或已抵押出去，只有采取極端保守的態(tài)度，計算現(xiàn)金比率。這也是衡量短期償債能力的一個指標。

現(xiàn)金比率可以把現(xiàn)金當量和可上市證券之和與流動負債進行對比。其計算公式為：

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+金融資產(chǎn)）/流動負債

在評價企業(yè)變現(xiàn)能力中，這個指標不作為重要指標來進行分析，只是在最壞的情況下看短期償債能力如何。一般情況下，在存貨和應收賬款的期限相當長的企業(yè)里，經(jīng)營活動又具有高度的投資性，分析企業(yè)現(xiàn)金比率才顯得很重要。

現(xiàn)金比率反映企業(yè)即刻變現(xiàn)能力，這個指標要是很高，也不一定是好事，可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資產(chǎn)，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營。因此在對這個指標下結論前，要充分了解企業(yè)的情況。

（5）表外信息。

上述變現(xiàn)能力指標，都是從會計報表資料中取得的。還有一些會計報表資料中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響力相當大。會計報表使用者多了解些這方面的情況，有利于作出正確的判斷。

企業(yè)流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力，可能比會計報表項目反映的變現(xiàn)能力要好一些，主要有以下幾個因素：

①可動用的銀行貸款指標。

銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。

②準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。

由于某種原因，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增強短期償債能力。企業(yè)出售長期資產(chǎn)，一般情況下都是要經(jīng)過慎重考慮的