財務管理發(fā)展經(jīng)歷的幾個階段

1.1財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.2財務管理的目標1.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.4財務管理環(huán)境1.5財務管理的重要性和財務經(jīng)理的作用

第1章財務管理導論本章主要內(nèi)容11.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支1.1.2西方財務管理的歷史與現(xiàn)狀1.1.3我國財務管理的開展歷程1.1.4財務管理中的重要概念本節(jié)主要內(nèi)容第1章財務管理導論2財務管理學是研究企業(yè)資金的有效獲得和使用的學科，即研究企業(yè)對資金的籌集、使用、方案和分配等，以及與上述財務活動有關(guān)的企業(yè)財務活動。財務管理是財務學/理財學〔Finance〕的重要分支，而不是通常理解的隸屬于會計學。

財務管理是財務學/理財學〔Finance〕的重要分支，而不是通常理解的隸屬于會計學。1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務管理學的概念財務管理學〔FinanceManagement〕，也稱為公司財務學〔CorporateFinance〕。3財務管理學〔FinanceManagement〕，也稱為公司財務學〔CorporateFinance〕。財務學/理財學〔Finance〕是研究資金流動和運作規(guī)律的科學。財務學起源于西方國家，是以市場經(jīng)濟和興旺的資本市場為根底。雖然我國的理財環(huán)境和西方國家有差異，但是財務學的根本理論和方法是一致的，只有在理解掌握這些財務理論的根底上，才能夠在實踐中有效運用，才能夠?qū)ω攧绽碚撚兴_展。1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務管理學的概念41.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務學的三個核心領(lǐng)域5主要研究國家和區(qū)域乃至全球范圍內(nèi)資金流動和運作的規(guī)律，包括貨幣學、財政金融學、金融市場學等。

金融市場學是最重要的組成局部之一。財務學的三個核心領(lǐng)域1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支61.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務學的三個核心領(lǐng)域71.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務學的三個核心領(lǐng)域81．初創(chuàng)期(20世紀初至30年代以前)2．調(diào)整期(20世紀30年代)3．過渡期(20世紀40年代到50年代)4．成熟期(20世紀50年代后期至70年代)5．深化期(20世紀80年代至今)1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.2財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段91．初創(chuàng)期(20世紀初至30年代以前)1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.2財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段102．調(diào)整期(20世紀30年代)此時世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟危機造成大量企業(yè)倒閉，股價暴跌，企業(yè)生產(chǎn)不景氣，資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，財務管理研究的重點轉(zhuǎn)向如何維持企業(yè)的生存上。

這一時期國家加強了對微觀經(jīng)濟活動的干預，如美國政府分別于1933年和1934年公布了?證券法?和?證券交易法?，要求企業(yè)公布財務信息。對財務管理的開展起到了巨大的推動作用。1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.2財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段113．過渡期(20世紀40年代到50年代)1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.2財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段124．成熟期(20世紀50年代后期至70年代)隨著第三次科技革命的興起和開展，財務管理中應用了電子計算機等先進的方法和手段，財務分析方法向精確化開展，開始了對風險和回報率的關(guān)系及資本結(jié)構(gòu)等重大問題的研究，取得了一些重要成果。研究方法也從定性向定量轉(zhuǎn)化。1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.2財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段135．深化期(20世紀80年代至今)1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.2財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段14

1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.2財務管理開展經(jīng)歷的幾個階段財務管理開展經(jīng)歷階段的總結(jié)與預期總之，財務管理已從以描述為主轉(zhuǎn)向嚴格的分析和實證研究，從單純的籌資開展到財務決策的一整套理論和方法，已形成獨立、完整的學科體系。

預言，財務管理必將不斷深入開展，其內(nèi)容日趨復雜，范圍逐漸擴大，研究手段和方法更加科學。151．改革開放之前2．改革開放之后

1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.3我國財務管理的開展歷程我國財務管理開展經(jīng)歷的二個階段161．改革開放之前2．改革開放之后1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀我國財務管理開展經(jīng)歷的二個階段1.1.3我國財務管理的開展歷程171．改革開放之前2．改革開放之后1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀我國財務管理開展經(jīng)歷的二個階段1.1.3我國財務管理的開展歷程18凈現(xiàn)值資本資產(chǎn)定價模型有效的資本市場價值的可加性期權(quán)理論代理理論資本結(jié)構(gòu)理論1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念191.凈現(xiàn)值(NetPresentValue，NPV)凈現(xiàn)值就是給公司增加的價值。

凈現(xiàn)值的計算，是采用累計折現(xiàn)的方法，折現(xiàn)率就是資本的時機本錢。之所以如此，是因為如果這些現(xiàn)金流單獨在資本市場上交易的價值，正是資本市場上風險等價的現(xiàn)金流的價值。

1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念202.資本資產(chǎn)定價模型

1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念213.有效的資本市場(EfficientCapitalMarkets)1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念224.價值的可加性(ValueAdditivity)1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念235.期權(quán)理論〔Options〕1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念246.代理理論現(xiàn)代公司有幾方面的參與者：股東、債權(quán)人、經(jīng)營管理者、雇員等。在以往的研究中，經(jīng)濟學家曾假定這幾種參與者以共同利益為其行為準那么。但近年來的理論研究和實踐證明，其中存在委托代理關(guān)系，如股東與經(jīng)營管理者之間，企業(yè)與債權(quán)人之間存在利益沖突和矛盾，需要通過“契約〞來協(xié)調(diào)和標準的各方的行為。研究這些沖突以及如何解決這些矛盾的理論統(tǒng)稱為代理理論。1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念257.資本結(jié)構(gòu)理論在不存在稅收的完美市場條件下，公司的價值只依賴于其產(chǎn)出的EBIT，即息稅前收益，而與其負債比例的大小即資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。這是莫迪里亞尼〔Modigliani〕和米勒〔Miller〕著名命題的根本思想。MM命題并沒有完全答復資本結(jié)構(gòu)問題。但MM的思想告訴了人們資本結(jié)構(gòu)在哪里起作用。后來這種分析方法得到推廣，形成了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論。1.1

財務管理的歷史和現(xiàn)狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念261.2

財務管理的目標1.2.1企業(yè)的總目標及其對財務管理的要求1.2.2企業(yè)財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系本節(jié)主要內(nèi)容第1章財務管理導論271.2.1企業(yè)的總目標及其對財務管理的要求財務管理與企業(yè)管理的關(guān)系企業(yè)財務管理是企業(yè)管理的一局部，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作。因此企業(yè)財務管理的目標是附屬于企業(yè)的總目標，并且受企業(yè)財務管理本身特點的影響。281.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)1.2

財務管理的目標1.2.1企業(yè)的總目標及其對財務管理的要求企業(yè)的總目標概括為以下三個291.2

財務管理的目標1.2.1企業(yè)的總目標及其對財務管理的要求1.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)企業(yè)只有生存才有可能獲得盈利。企業(yè)生存有兩個根本條件：〔1〕以收抵支：〔2〕到期償債。力求保持以收抵支和歸還到期債務，使企業(yè)持續(xù)經(jīng)營下去，減少企業(yè)破產(chǎn)的風險，是對企業(yè)財務管理的第一個要求。生存目標對財務管理提出第一個要求301.2

財務管理的目標1.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)開展目標對財務管理提出第二個要求企業(yè)只有開展才能求得生存。企業(yè)為了開展，必須在兩個方面狠下功夫：〔1〕加強研究與開發(fā)受顧客歡送的產(chǎn)品；〔2〕加強市場營銷的力度，不斷提高企業(yè)的市場占有份額。企業(yè)的開展需要大量的資金投入，因此籌集企業(yè)開展所需要的資金是對企業(yè)財務管理的第二個要求。1.2.1企業(yè)的總目標及其對財務管理的要求311.2

財務管理的目標1.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)企業(yè)只有獲利，才有存在的價值。建立企業(yè)的目的就是為了獲利。獲利是最具綜合能力的目標。獲利不僅是企業(yè)的出發(fā)點和歸宿，而且可以概括為其他目標的實現(xiàn)程度，并且有助于其他目標的實現(xiàn)。通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對企業(yè)財務管理的第三個要求。獲利目標對財務管理提出第三個要求1.2.1企業(yè)的總目標及其對財務管理的要求321.2

財務管理的目標1.2.1企業(yè)的總目標及其對財務管理的要求企業(yè)的總目標及其對企業(yè)財務管理的要求331.2

財務管理的目標1.利潤最大化2.滿意的利潤水平3.每股收益最大化4.股東財富最大化企業(yè)財務管理目標的四種觀點1.2.2企業(yè)財務管理的目標341.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之一：

———利潤最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標利潤最大化是以微觀經(jīng)濟學的理論為根底，是一種傳統(tǒng)的觀點。

該觀點認為企業(yè)是盈利性組織，所以企業(yè)必須追求利潤最大化。

將利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標有其合理性理由與缺點。351.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之一：

———利潤最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標將利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標的合理性理由〔1〕利潤是企業(yè)新創(chuàng)造的價值，使企業(yè)的新財富，是企業(yè)生存和開展的必要條件；利潤是一個綜合性指標，它反映了企業(yè)綜合運用各種經(jīng)濟資源的能力和經(jīng)營管理的效率，是評價企業(yè)績效的重要指標；〔3〕企業(yè)追求利潤最大化是市場經(jīng)濟體制發(fā)揮作用的根底。361.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之一：

———利潤最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標將利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標的缺點〔1〕沒有充分考慮利潤的取得時間〔2〕沒有考慮為獲得利潤而承擔的風險?！?〕無視了所獲得的利潤與所投入的資本之間的關(guān)系?！?〕短視行為。371.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之二：

——滿意的利潤水平1.2.2企業(yè)財務管理的目標這種觀點認為，企業(yè)必須以利潤最大化作為自己的目標，但在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中存在著許多不確定的因素，人們無法確定一個最正確的利潤水平，或需要花費很大的代價。因此企業(yè)財務管理的目標應修正為到達一個滿意的利潤水平。

這種觀念在根本上是與利潤最大化的目標一致的，并沒有能夠克服利潤最大化目標的缺點。381.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之三：

——每股收益最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標這種觀點認為：應將企業(yè)的利潤和股東投入企業(yè)的資本聯(lián)系起來考察，所以用每股收益來概括企業(yè)財務管理的目標，可以克服以上兩種觀點中沒有考慮所獲得的利潤與所投入的資本之間的關(guān)系的缺點。

但這種觀點仍然存在以下兩個缺點：

〔1〕仍然沒有考慮每股收益取得的時間；

〔2〕仍然沒有考慮每股收益的風險。

391.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標401.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標411.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標無視了企業(yè)其他利益相關(guān)者的利益，具有一定的局限性。將股東財富最大化為企業(yè)財務管理的目標的缺點421.2

財務管理的目標企業(yè)財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業(yè)財務管理的目標當企業(yè)生存受到威脅時，股價會下跌；

當企業(yè)開展前景不好時，股價會下跌；

當企業(yè)預期的股利下降時，股價會下跌。431.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素1.外部環(huán)境

2.管理決策將在1.4節(jié)討論441.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素451.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素用每股收益指標來表示，即：

每股收益=稅后凈利潤÷流通在外的普通股股數(shù)時間增發(fā)股票數(shù)稅后凈利普通股總數(shù)每股收益某君持股數(shù)某君收入2004年020,000元10,0002元1,0002,000元2005年10,00030,000元20,0001.5元1,0001,500元461.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素2.風險〔Risk〕影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素471.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素481.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素4.資本結(jié)構(gòu)〔TheStructureofCapital〕影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素491.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素501.2

財務管理的目標1.2.3影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素綜述影響

企業(yè)

財務

管理

目標

的

因素風險資本結(jié)構(gòu)511.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系股東與經(jīng)營管理者之間的關(guān)系經(jīng)營管理者是否擁有公司全部股權(quán)是不是是否存在代理問題不存在代理存在代理所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的關(guān)系不分離分離股東與經(jīng)營管理者的目標一致分離521.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系股東與經(jīng)營管理者之間的關(guān)系所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)別離之后，股東與經(jīng)營管理者的目標股東的目標經(jīng)營管理者的目標使企業(yè)財務最大化，千方百計要求經(jīng)營管理者以最大努力去實現(xiàn)這個目標（1）報酬。包括物質(zhì)和非物質(zhì)的，如工資、獎金、榮譽和社會地位等。（2）增加閑暇時間和豪華享受。（3）避免風險。531.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系股東與經(jīng)營管理者之間的關(guān)系股東和經(jīng)營管理者之間另一種潛在的沖突是杠桿收購〔LeveragedBuyout〕——指經(jīng)營管理者借款購置公司發(fā)行在外的股份的行為。通常采取以下三步：

〔1〕籌措信貸資金。

〔2〕向股東發(fā)出購置要求，收購外部股東手中的股份。

〔3〕將公司據(jù)為已有。541.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系股東與經(jīng)營管理者之間的關(guān)系解決代理問題的兩個極端方法解決代理問題的最正確的解決方法把上述〔1〕和〔2〕方法結(jié)合起來，既把經(jīng)營管理者的報酬與公司業(yè)績聯(lián)系起來，加強內(nèi)部控制和審計，進行適當?shù)谋O(jiān)督。551.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系股東與經(jīng)營管理者之間的關(guān)系協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營管理者之間的代理關(guān)系的三方面機制：〔1〕被解雇的威脅；

〔2〕被接管的威脅；

〔3〕協(xié)調(diào)經(jīng)營管理者的動機〔鼓勵〕561.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標是到期收回本金并取得規(guī)定的利息收入；

公司股東〔通過經(jīng)營管理者〕借款的目標是用它擴大經(jīng)營，獲取更大收益。

因此，債權(quán)人與公司股東的目標并不一致，構(gòu)成了股東與債權(quán)人之間的潛在沖突。股東與債權(quán)人之間的關(guān)系571.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系〔1〕公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風險；

〔2〕公司預期增量資產(chǎn)的風險；

〔3〕公司現(xiàn)存資本結(jié)構(gòu)；

〔4〕預期未來資本結(jié)構(gòu)的變化。債權(quán)人考慮風險的四方面因素這些因素決定了公司現(xiàn)金流量的風險和債務的平安性，所以相應決定了借款人應獲得的回報即借款利率。581.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系〔1〕公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風險；

〔2〕公司預期增量資產(chǎn)的風險；

〔3〕公司現(xiàn)存資本結(jié)構(gòu)；

〔4〕預期未來資本結(jié)構(gòu)的變化。債權(quán)人考慮風險的四方面因素這些因素決定了公司現(xiàn)金流量的風險和債務的平安性，所以相應決定了借款人應獲得的回報即借款利率。借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權(quán)人就可能失去了控制權(quán)。591.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系股東通過經(jīng)營管理者可傷害債權(quán)人的利益借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權(quán)人就可能失去了控制權(quán)。601.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系債權(quán)人通常采取的措施：

〔1〕在借款合同中參加限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等?！?〕如發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)的意圖，拒絕進一步合作，或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風險的補償。股東通過經(jīng)營管理者可傷害債權(quán)人的利益借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權(quán)人就可能失去了控制權(quán)。611.2

財務管理的目標1.2.4企業(yè)的財務關(guān)系股東與債權(quán)人之間的關(guān)系因此，如果公司試圖損害債權(quán)人的利益，它要么失去與信貸市場的聯(lián)系，要么承受高額利率負擔。無論哪種情形，對公司都是不利的。為了實現(xiàn)公司目標，公司必須與債權(quán)人合作，恪守借款合同。與此相類似，公司〔經(jīng)營管理者〕也要與雇員、顧客、供給者和社區(qū)搞好關(guān)系，任何不良的企圖，都將招致相關(guān)利益者的反對和約束，從而對公司整體不利。621.3

財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容1.3.3企業(yè)財務管理的職能本節(jié)主要內(nèi)容第1章財務管理導論631.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象財務管理的對象財務管理主要是關(guān)于資金管理，其對象是資金及其流轉(zhuǎn)。資金流轉(zhuǎn)的起點和終點是現(xiàn)金，其他資產(chǎn)都是現(xiàn)金在流轉(zhuǎn)中的轉(zhuǎn)化形式，因此，財務管理的對象也可說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。

641.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象財務管理的對象財務管理也會涉及本錢、收入和利潤問題。

從財務的觀點來看，本錢和費用是現(xiàn)金的消耗，收入和利潤是現(xiàn)金的來源。

財務管理主要在這種意義上研究本錢和收入，而不同于一般意義上的本錢管理和銷售管理，也不同于計量收入、本錢和利潤的會計工作。651.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念現(xiàn)金流轉(zhuǎn)〔Thecycleofcash〕是指，在生產(chǎn)經(jīng)營中，現(xiàn)金〔Cash〕變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復始的流轉(zhuǎn)過程，這種流轉(zhuǎn)無始無終，不斷循環(huán)，又稱為現(xiàn)金的循環(huán)或資金循環(huán)?，F(xiàn)金非現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)661.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的途徑舉例：

途徑一：有的現(xiàn)金用于購置原材料，原材料經(jīng)過加工成為產(chǎn)成品，產(chǎn)成品出售后又變?yōu)楝F(xiàn)金。

途徑二：有的現(xiàn)金用于購置固定資產(chǎn)，如機器等，機器在使用中逐漸磨損，其價值進入產(chǎn)品，陸續(xù)通過產(chǎn)品銷售變?yōu)楝F(xiàn)金。671.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象現(xiàn)金短期循環(huán)與現(xiàn)金長期循環(huán)現(xiàn)金短期循環(huán)：現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需時間不超過一年的流轉(zhuǎn)。

681.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象現(xiàn)金短期循環(huán)與現(xiàn)金長期循環(huán)

現(xiàn)金的長期循環(huán)：現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需時間在一年以上的流轉(zhuǎn)。

691.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象現(xiàn)金短期循環(huán)的根本形式現(xiàn)金股東債權(quán)人股利借入銀行利息歸還在產(chǎn)品營業(yè)費用

人工成本產(chǎn)成品現(xiàn)銷收款應收賬款管理和銷售費用償還商業(yè)信用賒購原材料現(xiàn)購701.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的因素〔1〕企業(yè)的盈利狀況

〔2〕企業(yè)的流動資產(chǎn)、流動負債變化情況。

〔3〕企業(yè)擴張速度〔4〕企業(yè)經(jīng)營的季節(jié)性波動

來自企業(yè)內(nèi)部的影響因素711.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.1財務管理的對象影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的因素〔1〕經(jīng)濟的波動

〔2〕通貨膨脹

〔3〕競爭

來自企業(yè)外部的，與內(nèi)部因素相關(guān)聯(lián)的一些外部因素，這些外部因素對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)影響較大721.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容企業(yè)財務管理的內(nèi)容731.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容741.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容751.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容761.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容籌資的概念籌資(Finance)771.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容籌資的分類781.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容籌資的分類長期資金是指可以供企業(yè)長期〔超過一年〕使用的資金，而短期資金是指一年內(nèi)需要歸還的資金。

安排好各種資金來源的期限結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策必須解決的另一個重要問題。791.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.2企業(yè)財務管理的內(nèi)容股利分析的概念股利分配801.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.3企業(yè)財務管理的職能企業(yè)財務管理職能的演變基本職能財務計劃、

財務控制派生后的職能財務預測、財務決策、財務計劃、財務組織、財務控制、財務分析、評價與考核811.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.3企業(yè)財務管理的職能企業(yè)財務管理職能之一：財務預測財務預測，就是在認識財務活動的過去和現(xiàn)狀的根底上，發(fā)現(xiàn)財務活動的客觀規(guī)律，并據(jù)此推斷財務活動的未來狀況和開展趨勢。財務預測不能脫離企業(yè)的各項業(yè)務預測。是根據(jù)業(yè)務活動對資金活動的作用與反作用關(guān)系，將業(yè)務預測結(jié)果進行符合邏輯的綜合。財務預測為其他財務工作，如財務決策，提供依據(jù)。821.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.3企業(yè)財務管理的職能企業(yè)財務管理職能之二：財務決策根據(jù)財務預測的結(jié)果，根據(jù)一定的決策方法，就可以在假設(shè)干備選方案中選取一個最優(yōu)財務活動方案，這就是財務決策。

決策分為四個階段：情報活動、設(shè)計活動、抉擇活動、審查活動。這同樣適用于財務決策。

財務決策是一個反復的過程。

831.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.3企業(yè)財務管理的職能企業(yè)財務管理職能之三：財務方案財務決策所解決的問題僅僅是財務活動方案的選擇。

財務方案是指預先擬定一定期間有關(guān)資金籌集和使用的方法和步驟。財務方案包括利潤規(guī)劃和財務預算的編制兩個組成局部。

841.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.3企業(yè)財務管理的職能企業(yè)財務管理職能之四：財務組織財務管理的組織職能是財務管理的根本職能。

根本上說，財務管理就是如何組織好企業(yè)財務活動的問題。

組織好財務活動，必須以建立適當?shù)呢攧展芾斫M織結(jié)構(gòu)和組織體制為前提。851.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.3企業(yè)財務管理的職能企業(yè)財務管理職能之五：財務控制財務控制是指對企業(yè)財務活動的控制，也就是對資金的籌集、投放和使用的控制。

財務控制由以下四個局部組成：組織控制、信息系統(tǒng)、考核制度、鼓勵制度。

861.3財務管理的對象、內(nèi)容和職能1.3.3企業(yè)財務管理的職能企業(yè)財務管理職能之六：

財務分析、評價與考核職能財務分析是事后的財務控制。

財務評價是以財務分析為根底的，是財務分析的繼續(xù)。財務評價的根本目的，是為了說明企業(yè)財務績效的優(yōu)劣及其程度。

財務考核，雖然與財務分析、財務評價有密切聯(lián)系，但畢竟不是一回事。871.4

企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.1經(jīng)濟環(huán)境1.4.2法律環(huán)境1.4.3金融環(huán)境

1.4.4利率的含義及構(gòu)成要素本節(jié)主要內(nèi)容第1章財務管理導論881.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.1經(jīng)濟環(huán)境891.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.2經(jīng)濟環(huán)境901.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境金融市場是企業(yè)財務管理的重要的外部環(huán)境，對企業(yè)的財務決策有著重大的影響。包括：

〔1〕廣義金融市場

〔2〕狹義金融市場

金融市場911.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境金融市場是企業(yè)財務管理的重要的外部環(huán)境，對企業(yè)的財務決策有著重大的影響。包括：

〔1〕廣義金融市場

〔2〕狹義金融市場

金融市場921.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境金融市場的一般特征931.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境金融市場的分類941.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境金融機構(gòu)951.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境〔1〕中央銀行

〔2〕商業(yè)銀行

〔3〕專業(yè)銀行

〔4〕非銀行金融機構(gòu)金融機構(gòu)分類961.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境我國的金融機構(gòu)體系971.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.3金融環(huán)境金融市場與企業(yè)財務管理的關(guān)系98TheExternalEnvironmentExternalConstraints:1. AntitrustLaws2.Environmental Regulations3. Productand WorkplaceSafety Regulations4. Employment PracticesRules5. FederalReserve Policy6. International DevelopmentsStrategicPolicyDecisionsControlledbyManagement1. TypesofProducts andServices Produced2. ProductionMethods Used3.RelativeUseofDebt Financing4. DividendpolicyLevelofEconomicActivityandCorporateTaxesStockMarketConditionsExpectedProfitabilityTimingofCashFlowsDegreesofRiskSummaryofMajorFactorsAffectingStockPricesStockPrice991.4企業(yè)財務管理環(huán)境1.4.4利率的含義及構(gòu)成要素