貨幣政策教學(xué)課件

＄貨幣政策金融學(xué)概論第五節(jié)貨幣政策與財政政策第一節(jié)貨幣政策概述第二節(jié)貨幣政策目標(biāo)第三節(jié)貨幣政策工具第四節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及中介指標(biāo)（一）知識目標(biāo)了解貨幣政策的含義和貨幣政策的目標(biāo)；理解貨幣政策諸目標(biāo)之間的關(guān)系；掌握貨幣政策中介目標(biāo)的種類；理解我國貨幣政策中介目標(biāo)選擇的原因；熟練掌握貨幣政策工具的種類；了解貨幣政策工具在我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的使用況。（二）技能目標(biāo)能理解貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的內(nèi)容和過程；認(rèn)識貨幣政策和財政政策相互配合的必要性，能對我國貨幣政策的選擇提出自己的看法。學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)貨幣政策概述一、貨幣政策的含義和特征（一）貨幣政策的含義貨幣政策有廣義和狹義之分。廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟(jì)部門所有與貨幣有關(guān)的各種規(guī)定以及采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項(xiàng)措施的總和。（二）貨幣政策的特征

1．從調(diào)節(jié)目標(biāo)上看，貨幣政策是一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策

2．從調(diào)節(jié)對象上看，貨幣政策是調(diào)節(jié)社會總需求的政策

3．從調(diào)節(jié)手段上看，貨幣政策是間接調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策

4．從調(diào)節(jié)時效上看，貨幣政策是長期調(diào)節(jié)與短期調(diào)節(jié)共同作用的政策二、貨幣政策的內(nèi)容

1．信貸政策

2．利率政策

3．外匯政策三、貨幣政策的類型

1．?dāng)U張性貨幣政策

2．緊縮性貨幣政策

3．均衡性貨幣政策四、貨幣性政策的作用

1．通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供給的平衡

2．通過利率調(diào)控和貨幣總量控制追求貨幣均衡，保持物價總水平的穩(wěn)定

3．調(diào)節(jié)國民收入中消費(fèi)與儲蓄的比重

4．引導(dǎo)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置

5．促進(jìn)國際收支平衡，保持匯率相對穩(wěn)定一、貨幣政策目標(biāo)體系第二節(jié)貨幣政策目標(biāo)（1）最終目標(biāo)。最終目標(biāo)是中央銀行通過貨幣政策操作最終要實(shí)現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，如物價穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)及國際收支平衡等。（2）中介目標(biāo)。一般而言，中介目標(biāo)主要有貨幣供給量、利率和匯率等。（3）操作目標(biāo)。操作目標(biāo)是與貨幣政策的具體操作密切相關(guān)的變量，是中央銀行通過貨幣政策工具能夠直接、準(zhǔn)確控制的一組指標(biāo)。

二、貨幣政策最終目標(biāo)的內(nèi)涵

1.物價穩(wěn)定物價穩(wěn)定就是中央銀行通過貨幣政策的實(shí)施，設(shè)法使一般物價水平保持基本穩(wěn)定，在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的、急劇的波動。這里的物價水平是指一般物價水平，而不是指某一種商品的價格。物價水平不穩(wěn)定的表現(xiàn)形式有兩種：一是通過膨脹，二是通貨緊縮。

2.充分就業(yè)西方國家愛之所以把充分就業(yè)作為貨幣政策的目標(biāo)之一，是因?yàn)橐粋€國家的勞動力是否充分就業(yè)，是衡量該國的各種資源是否達(dá)到充分利用、經(jīng)濟(jì)是否正常發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)，就意味著各種資源達(dá)到了最大限度的運(yùn)用，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是正常的。充分就業(yè)并不是簡單地等于百分之百的就業(yè)。

3.經(jīng)濟(jì)增長所謂經(jīng)濟(jì)增長，是指一個國家一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的商品和勞務(wù)總量的增加。一國的經(jīng)濟(jì)增長是提高社會生活水平的物質(zhì)保障，也是一國具有經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際競爭力的重要因素，同時還是保障國家安全的必要條件，因此，經(jīng)濟(jì)增長也是中央銀行的貨幣政策目標(biāo)之一。

4.國際收支平衡國際收支是指某一國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)（通常是一年）全部對外經(jīng)濟(jì)往來所形成的貨幣收支的系統(tǒng)記錄。國際收支平衡就是指全部對外貨幣和貨幣支出基本平衡。

三、貨幣政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)

1.穩(wěn)定物價與充分就業(yè)穩(wěn)定物價與充分就業(yè)兩大貨幣政策目標(biāo)之間經(jīng)常發(fā)生沖突。要降低失業(yè)率、增加就業(yè)機(jī)會和就業(yè)人數(shù)，就必須增加投資。投資增加過少，對充分就業(yè)的實(shí)現(xiàn)沒有們明顯促進(jìn)；投資增加過多，一旦超過勞動生產(chǎn)率的增長，就會誘發(fā)成本推動型的通貨膨脹。菲利普斯曲線

2.經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)定物價、充分就業(yè)要協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)定物價、充分就業(yè)的關(guān)系，就必須采取相適應(yīng)的貨幣政策與財政政策。一方面，采取適度的貨幣政策，正常狀況下，采取既能夠?qū)崿F(xiàn)物價穩(wěn)定又能適應(yīng)國內(nèi)生產(chǎn)總之增長的貨幣供應(yīng)政策；物價上漲較快時，采取適度緊縮的貨幣政策，使物價上漲速度減緩。另一方面，采取適度的財政政策，通過財政、稅收、公債等政策的制定、實(shí)施和調(diào)整，實(shí)現(xiàn)對社會資源的合理配置和收入的公平分配，進(jìn)一步調(diào)節(jié)社會需求，達(dá)到既能緩解物價上漲的壓力，又能保障充分就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的目的。

3.國際收支平衡與穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長

第三節(jié)貨幣政策工具

貨幣政策工具是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而是用的各種策略及手段。貨幣政策工具一般分為三類：一般性政策工具、選擇性政策工具盒其他政策工具。一、一般性貨幣政策工具

所謂一般性貨幣政策工具，是指從總量的角度對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制的政策工具，主要包括法定準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)政策，俗稱中央銀行的“三大法寶”。（一）法定存款準(zhǔn)備金制度

法定存款準(zhǔn)備金制度指中央銀行在法律所賦予的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金率，改變貨幣乘數(shù)，借以控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模及其構(gòu)成，間接地控制貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。1.法定存款準(zhǔn)備金制度的內(nèi)容（1）對法定存款準(zhǔn)備金比率的規(guī)定。（2）對作為法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)的種類的規(guī)定。（3）法定存款準(zhǔn)備金的計提，包括存款余額的確定及交存日期的確定等。2.法定存款準(zhǔn)備金率的作用機(jī)制當(dāng)中央銀行調(diào)低（調(diào)高）法定存款準(zhǔn)備金率時，將從兩個方面影響貨幣供應(yīng)量。第一，對貨幣乘數(shù)的影響。第二，對超額準(zhǔn)備金的影響。3.法定存款準(zhǔn)備金政策的效果法定存款準(zhǔn)備金率最大優(yōu)點(diǎn)是對貨幣供給的影響強(qiáng)而有力，并且效果明顯、收效迅速，被認(rèn)為是最猛烈的貨幣政策工具。同時也存在著局限性：（1）缺乏彈性，不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具。（2）它的調(diào)整對整個經(jīng)濟(jì)和社會心理預(yù)期都會產(chǎn)生顯著的影響，以致使它有了固定化的傾向。（3）對各類銀行和不同種類的存款的影響不一致，因而貨幣政策實(shí)現(xiàn)的效果可能因?yàn)檫@些復(fù)雜情況的存在而不易把握。4.我國存款準(zhǔn)備金制度簡介在1998年準(zhǔn)備金制度改革之前，我國的存款準(zhǔn)備金制度與其他國家相比有著明顯的特點(diǎn)：（1）同時存在著一個法定準(zhǔn)備金制度和一個“準(zhǔn)”法定的備付金制度。（2）與金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金想對應(yīng)的，還有一項(xiàng)規(guī)模更大的對金融機(jī)構(gòu)貸款的項(xiàng)目。準(zhǔn)備金制度的改革是對我國金融宏觀調(diào)控機(jī)制所作的根本性改造。由此我國的中央銀行進(jìn)一步擺脫了大一統(tǒng)銀行的陰影，向現(xiàn)代中央銀行買進(jìn)一大步。(二)再貼現(xiàn)政策

中央銀行通過制定和調(diào)整再貼現(xiàn)率來干預(yù)和影響市場利率及貨幣市場的供給和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。

1.再貼現(xiàn)政策的內(nèi)容（1）調(diào)整再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行借貸中央銀行資金的成本。（2）規(guī)定何種票據(jù)具有申請再貼現(xiàn)的資格，以影響金融機(jī)構(gòu)借入資金的流向。

2．再貼現(xiàn)率的作用過程再貼現(xiàn)率(±)→銀行融資成本(±)→超額準(zhǔn)備金(-+)→放款(-+)→Ｍs(-+)→利率i(±)→貨幣需求(-+)→投資(-+)→經(jīng)濟(jì)(-+)（三）公開市場業(yè)務(wù)政策

是指中央銀行在金融市場上買賣有價證券來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種政策手段。公開市場業(yè)務(wù)對經(jīng)濟(jì)的影響主要是兩條途徑：一是通過影響商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金去影響經(jīng)濟(jì)；二是通過影響利率來影響經(jīng)濟(jì)。開展公開市場業(yè)務(wù)的基本條件主要包括三點(diǎn)：首先，要有發(fā)達(dá)的金融市場。其次，應(yīng)有完善的金融體系。最后要有多元化的金融商品。二、選擇性貨幣政策工具1.證券市場信用控制證券市場信用控制是指中央銀行對憑借信用購買股票及其他證券者規(guī)定貸款占證券交易額的比例，以控制證券市場的放款規(guī)模。2.消費(fèi)者信用控制消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對不動產(chǎn)以外的耐用消費(fèi)品的銷售融資所進(jìn)行的控制，以刺激或抑制消費(fèi)者對耐用消費(fèi)品的需求。其主要內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：（1）規(guī)定最低付現(xiàn)額（2）規(guī)定最長償還期（3）規(guī)定以消費(fèi)信用方式購買耐用消費(fèi)品的種類及規(guī)定不同的信貸條件。3.不動產(chǎn)信用控制其主要內(nèi)容有：規(guī)定商業(yè)銀行及其他金融i機(jī)構(gòu)每年不動產(chǎn)貸款的最高限額和最長期限；規(guī)定第一次付款和分次付款的最低金額等等。二、其他貨幣政策1.直接信用控制直接信用控制是以行政命令或其他的方式，直接對金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)隱含過的信用活動進(jìn)行控制。其主要手段包括：規(guī)定利率限額及信用配額，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的流動性比率和直接干預(yù)等。2.間接信號指導(dǎo)間接信號指導(dǎo)是中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。

第四節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及中介指標(biāo)

一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具去實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的過程，即貨幣政策的實(shí)施過程。（一）貨幣政策的一般傳導(dǎo)過程中央銀行貨幣政策工具商業(yè)銀行信用業(yè)務(wù)操作企業(yè)、居民投資支出和消費(fèi)支出貨幣政策最終目標(biāo)（二）我國貨幣政策的傳導(dǎo)過程貨幣政策制定貨幣政策工具操作目標(biāo)政策目標(biāo)最終目標(biāo)我國貨幣政策的傳導(dǎo)過程示意圖貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金制度再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)近期的中介目標(biāo)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金拆借市場利率基礎(chǔ)貨幣短期利率遠(yuǎn)期的中介目標(biāo)貨幣供給量匯率長期匯率最終目標(biāo)物價穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡貨幣政策的傳導(dǎo)的具體過程示意圖（三）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的條件1.中央銀行相對獨(dú)立于政府或財政部門要是貨幣政策起到積極的協(xié)調(diào)作用，必須把限制貨幣政策發(fā)揮作用的因素減少到最低程度。2.要有比較發(fā)到和健全的市場機(jī)制要使貨幣政策積極地起到協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)的作用，必須要有比較發(fā)達(dá)和健全的市場機(jī)制，否則，中央銀行的貨幣政策的操作不能引起中介目標(biāo)的連鎖反應(yīng)，更不易使最終目標(biāo)向期望的方向發(fā)展。二、貨幣政策中介指標(biāo)（一）中介目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)（1）相關(guān)性（2）可測性（3）可控性（4）抗干擾性（5）與經(jīng)濟(jì)、金融體制有較好的適應(yīng)性。（二）中介目標(biāo)的選擇1.利率利率是影響總需求的關(guān)鍵變量，而且中央銀行能夠采取有效措施調(diào)控利率，所以他們主張將利率作為貨幣政策的中介目標(biāo)。2.貨幣供給量貨幣供給量的變動直接影響人們的名義收支水平，進(jìn)而影響投資于就業(yè)、產(chǎn)出及物價水平，因此主張以貨幣供給量作為貨幣政策的中介目標(biāo)。三、貨幣政策效應(yīng)所謂貨幣政策效應(yīng)，是指貨幣政策的實(shí)施對社會經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的影響，包括貨幣政策數(shù)量效應(yīng)和時滯效應(yīng)。貨幣政策時滯可以分內(nèi)部時滯和外部時滯。1.內(nèi)部時滯內(nèi)部時滯是指中央銀行從認(rèn)識到制定、實(shí)施貨幣政策的必要性，到研究政策措施和采取實(shí)際行動所經(jīng)過的時間，也就是中央銀行內(nèi)部認(rèn)識、討論、決策的時間。2.外部時滯外部時滯是指從中央銀行采取行動到政策目標(biāo)產(chǎn)生影響所經(jīng)歷的時間。第五節(jié)貨幣政策與財政政策一、配合的基礎(chǔ)1.財政與貨幣政策的出發(fā)點(diǎn)2.提高消費(fèi)與投資有效需求二、配合的形式1.西方國家貨幣政策與財政政策的搭