開關(guān)閥項目投資評估與管理手冊

開關(guān)閥項目

投資評估與管理手冊

目錄

一、企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標(biāo)....................................3

二、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估指標(biāo).........................................6

三、企業(yè)資信評估的程序...........................................8

四、企業(yè)資信評估的含義...........................................11

五、投資項目市場評估的作用......................................12

六、投資項目市場調(diào)查.............................................14

七、投資項目市場預(yù)測的種類......................................19

八、投資項目市場預(yù)測原理........................................21

九、可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容............................22

十、可行性研究的內(nèi)容............................................25

十一、投資概述...................................................29

十二、投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)...................................38

十三、公司基本情況...............................................47

十四、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...............................................49

十五、行業(yè)主要壁壘...............................................51

十六、必要性分析.................................................55

十七、進(jìn)度規(guī)劃方案...............................................56

項目實施進(jìn)度計劃一覽表...........................................57

十八、投資估算...................................................58

建設(shè)投資估算表...................................................59

建設(shè)期利息估算表.................................................60

流動資金估算表...................................................62

總投資及構(gòu)成一覽表...............................................63

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................64

一、企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標(biāo)

（一）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率也叫舉債經(jīng)營比率，是指負(fù)債在總資產(chǎn)中的比率，也

就是負(fù)債和資產(chǎn)的比例關(guān)系，表示的是總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌

集得來的，主要用來衡量企業(yè)通過債權(quán)人所提供的資金進(jìn)行日常經(jīng)營

管理活動的能力和債權(quán)人所提供資金的安全程度。該指標(biāo)能夠綜合反

映公司的負(fù)債水平，如果該指標(biāo)達(dá)到100%或者超過10096,表明公司已

經(jīng)資不抵債。通用的資產(chǎn)負(fù)債率的參照值為70船如果實際計算出來的

資產(chǎn)負(fù)債率高于70%,表明公司承擔(dān)較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，有一定的經(jīng)營風(fēng)

險；如果資產(chǎn)負(fù)債率低于70%,表明公司債務(wù)水平在合理的范圍之內(nèi)c

（二）固定資產(chǎn)凈值率

固定資產(chǎn)凈值率是固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)原值的比率關(guān)系，主

要反映固定資產(chǎn)的新舊程度。一般來說，該指標(biāo)要在65%以上。該指標(biāo)

值小于65%,表明該企業(yè)的固定資產(chǎn)比較舊，公司需要花費更多的資金

改善固定資產(chǎn)的經(jīng)營條件；該指標(biāo)值大于6596,表明公司的經(jīng)營條件較

好，經(jīng)營效益好。

（三）流動比率

流動比率是指流動資產(chǎn)在流動負(fù)債中所占的比率，是流動資產(chǎn)與

流動負(fù)債的比例關(guān)系。流動比率主要用來衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在短期

債務(wù)到期之前可以用來償還其短期債務(wù)的能力。公式中所指的流動資

產(chǎn)是企業(yè)在一年內(nèi)，或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)或者直

接使用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款

和存貨等。流動負(fù)債是指短期負(fù)債，多指在一年內(nèi)或者超過一年的一

個營業(yè)周期內(nèi)需償還的債務(wù)，主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬

款、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項、預(yù)提費用

和一年內(nèi)到期的長期借款等。該比率一般應(yīng)維持在130%—200%,指標(biāo)

越高，表明企業(yè)的流動性越大，償債能力越強，但是過高也會影響資

金的周轉(zhuǎn)。

（四）速動比率

速動比率是與流動比率相關(guān)的一個概念，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動

負(fù)債的比例關(guān)系。相較于流動資產(chǎn)而言，速動資產(chǎn)是扣除了流動資產(chǎn)

中的存貨和預(yù)付費用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、

應(yīng)收賬款等項目，衡量的是企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，用來償還

企業(yè)流動債務(wù)的能力，可以反映企業(yè)償還流動負(fù)債的快慢。與流動比

率相比，其反映的短期償債能力更加精確。通常，速動比率大于1,代

表企業(yè)短期償債能力較強。

（五）長期資產(chǎn)與長期負(fù)債比率

長期資產(chǎn)與長期負(fù)債比率就是長期資產(chǎn)與長期負(fù)債的比例關(guān)系,

主要用來衡量企業(yè)的長期債務(wù)償還能力。該指標(biāo)值通常應(yīng)保持在150%

以上，指標(biāo)值高，表明企業(yè)可用來償還長期債務(wù)的資金較為充裕，償

債能力高，償債風(fēng)險較??；該指標(biāo)值低，表明該企業(yè)長期債務(wù)負(fù)擔(dān)較

重，有一定的償債風(fēng)險。

（六）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本與平均存貨余額的比例關(guān)系，是分析企業(yè)

營運能力的重要指標(biāo)，經(jīng)常用于企業(yè)的經(jīng)營管理決策中。該指標(biāo)不僅

可以衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨的運營效率，還廣泛運用于企

業(yè)的經(jīng)營績效評價。通過對存貨周轉(zhuǎn)率的研究分析，我們可以計算企

業(yè)在一定時期內(nèi)的存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通常來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高,

表明企業(yè)存貨資產(chǎn)的流動性越強，可以迅速變現(xiàn)。此項資金的周轉(zhuǎn)速

度越快，公司的償債能力也就越強。

（七）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是當(dāng)期銷售的凈收入與平均應(yīng)收賬款的比值，主

要用來衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中占有很

重要的地位，應(yīng)收賬款收回的快慢不僅可以反映企業(yè)管理效率的好壞,

還可以反映企業(yè)短期償債能力的強弱。通常來說，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率

高，表明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度快，短期償債能力較強；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

低，表明企業(yè)資產(chǎn)流動速度慢，短期償債能力較弱。

二、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估指標(biāo)

（一）銷售收入利潤率

銷售收入利潤率是指企業(yè)全年總利潤與企業(yè)全年銷售收入的比率,

主要用來反映，銷售收入與利潤之間的關(guān)系。銷售收入主要包括產(chǎn)品

銷售收入和其他銷售收入，可以有效地衡量企業(yè)的獲利能力和經(jīng)營管

理水平。一般來說，銷售收入利潤率高，表明企，業(yè)成本費用降低或

銷售收入增加，進(jìn)而利澗總額增加；銷售利潤率上升，表明企業(yè)在銷

售收入中獲利能力較強，經(jīng)營管理水平較高；銷售收入降低，表明企

業(yè)成本增加或是銷售收入降低，獲利能力減弱。因此，該指標(biāo)越高越

好。

（二）總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)年度息稅前利潤與企業(yè)年平均資產(chǎn)總額的比

率，企業(yè)年度息稅前利澗是指不扣除利潤和所得稅的情況下所產(chǎn)生的

利潤，主要由凈利潤、利息費用和所得稅三項構(gòu)成。該指標(biāo)主要用來

衡量企業(yè)的經(jīng)營管理能力和獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重

要指標(biāo)。企業(yè)總資產(chǎn)報酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)

在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，

說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，企業(yè)應(yīng)分析差異原因，提高銷售利潤率,

加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。

（三）凈利潤增長率

凈利潤增長率是本年凈利潤相較去年凈利潤的增加額與上年凈利

潤的比率。凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是一個企業(yè)經(jīng)營

的最終成果。凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)

營效益就差。它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。凈利潤增長率

代表企業(yè)當(dāng)期凈利潤較上期凈利潤而言的增長幅度。該指標(biāo)值高，表

明企業(yè)經(jīng)營管理得到改善，盈利能力提升，經(jīng)營效益好；該指標(biāo)值低,

表明企業(yè)經(jīng)營管理獲利能力降低。因此，該指標(biāo)越高越好。

（四）資本金凈利潤率

資本金凈利潤率是年稅后凈利潤總額在年度資本金總額中所占的

比例，主要用來衡量資本金的盈利水平，其合理值應(yīng)高于12虬

（五）資本保值增值率

資本保值增值率是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益的比例

關(guān)系。該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動

情況，主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營效益，反映投資者投入企業(yè)資本的保

全性和增長性。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者

權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強。因此，

該指標(biāo)越高越好。

（六）社會貢獻(xiàn)率

社會貢獻(xiàn)率是指社會貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，主要

用于衡量企業(yè)用自身的資產(chǎn)為國家和社會創(chuàng)造價值的能力。社會貢獻(xiàn)

總額是指企業(yè)為國家和社會創(chuàng)造和支付的價值總額，主要包括工資、

勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的增

值稅、消費稅、有關(guān)銷售稅金及附加、所得稅及有關(guān)費用和凈利潤等。

社會貢獻(xiàn)率高，表明企業(yè)為社會創(chuàng)造價值的能力強。

（七）社會積累率

社會積累率是指企業(yè)上交國家財政總額與企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額的比

例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額中用于上交國家財政和支持

社會公益事業(yè)的比例，從而直接或間接反映企業(yè)的社會責(zé)任。上交的

國家財政總額主要包括增值稅、所得稅等各項稅款。

（A）資金利稅率

資金利稅率是企業(yè)年度利稅總額與企業(yè)資金平均余額的比例關(guān)系,

主要反映企業(yè)對國家財政所做的貢獻(xiàn)及企業(yè)自身的經(jīng)營能力。資金利

稅率越高，表明企業(yè)的盈利水平越高，對財政所做出的貢獻(xiàn)也越大。

三、企業(yè)資信評估的程序

企業(yè)資信評估一般包含如下幾個步驟：

（一）申請或委托專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行評估

當(dāng)一家企業(yè)具備進(jìn)行資信評估的條件時，往往會向相關(guān)資信評估

部門申請資信評估。在我國具有評級資格的機構(gòu)主要有銀行各級評估

委員會和專業(yè)評估事務(wù)所。因此，企業(yè)在進(jìn)行資信評估時可委托這兩

個機構(gòu)。首先要填寫申請書或委托書，即“企業(yè)資信等級評估申請表”

或者“企業(yè)資信等級評估委托書”。其次是提供企業(yè)資信等級評估所

需的所有材料，材料主要包括公司的營業(yè)執(zhí)照、公司章程、股東名錄

和董事會名錄、主要負(fù)責(zé)人及重要高級管理人員資料，以及相關(guān)產(chǎn)品

資料等。最后要遞交關(guān)于公司財務(wù)能力的相關(guān)文件，主要包括公司近

三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利澗表和現(xiàn)金流量表，以及評估機構(gòu)所需的其他

公司內(nèi)部資料。

（二）收集并核查相關(guān)資料

在收集并核查資料這一步驟中，主體是評估單位。評估單位對企

業(yè)上交的申請書和委托書及其他資料進(jìn)行審查。審查不僅僅停留在所

遞交的資料上，要通過實地考察和研究企業(yè)遞交資料的真實性、完整

性和準(zhǔn)確性，并且根據(jù)資信評估的內(nèi)容要求企業(yè)補充歷史相關(guān)資料和

現(xiàn)實資料。

（三）計算相關(guān)指標(biāo)

企業(yè)資信評估最終的目的是對企業(yè)進(jìn)行資信評級，其中較為重要

的步驟是對指標(biāo)進(jìn)行計算。資信評估是一種規(guī)范化的社會行為，不同

的行業(yè)有不同的評估指標(biāo)，但一般性的企業(yè)的評估指標(biāo)應(yīng)包含企業(yè)資

產(chǎn)結(jié)構(gòu)素質(zhì)評估的指標(biāo)、企業(yè)信用程度評估的指標(biāo)、企業(yè)經(jīng)營管理評

估的指標(biāo)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估的指標(biāo)。因此，資信評估機構(gòu)在進(jìn)行評

估時也應(yīng)按照一定的社會規(guī)范和方法，首先將所收集的資料進(jìn)行查閱

標(biāo)記，從中尋找進(jìn)行資信評估所需要的數(shù)據(jù)，算出相應(yīng)的指標(biāo)；其次

根據(jù)評估中通過計算得出的指標(biāo)填制“企業(yè)資信等級評估計分表”，

最后審慎檢查所計算的指標(biāo)是否真實準(zhǔn)確完整且具有代表性、符合資

信評估的需要。

（四）確定資信等級，綜合評估

資信等級主要是基于公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及管理狀況制定,

對企業(yè)進(jìn)行資信評估的最終目的是劃分資信等級。因此這一部分工作

是對上述所有計算結(jié)果進(jìn)行綜合分析評定，評級機構(gòu)首先要對評級企

業(yè)的各類指標(biāo)進(jìn)行打分，然后根據(jù)各類指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)計算總得分，

將計算得出的數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)參考值進(jìn)行對照，得出相應(yīng)的分值，最后將

根據(jù)指標(biāo)算出的企業(yè)實際得分總值與企業(yè)資信等級表中規(guī)定的計分標(biāo)

準(zhǔn)相比較，確定相應(yīng)的資信等級。一般來說，資信等級在不同的國家

有不同的評分標(biāo)準(zhǔn)，通常分為A、B、C、D四個等級，在同一級還區(qū)分

三等。

（五）編寫評估報告并審定，傾發(fā)證書

評估報告是指負(fù)責(zé)評估的單位根據(jù)相關(guān)評估準(zhǔn)則的要求，在所有

的評估程序走完后，對所評估的對象發(fā)表書面專業(yè)意見，評估報告由

所在的評估機構(gòu)出具。評估報告包含的種類很多，所含內(nèi)容也并不相

同。企業(yè)資信評估報告包含的內(nèi)容有：首先是企業(yè)的概況，該項要能

簡略概括地反映企業(yè)的全貌；其次是對于企業(yè)的評估，主要指關(guān)于企

業(yè)資金信用的評估、經(jīng)濟(jì)效益的評估及企業(yè)經(jīng)營管理的評估；最后是

對企業(yè)信用狀況進(jìn)行全面評估，是指對所收集的資料進(jìn)行全面分析所

得出的結(jié)論。編寫評估報告是由評委會對所提交的材料進(jìn)行審查計算,

檢驗其所提交的材料是否準(zhǔn)確、完整和真實，在確定所遞交的材料及

計算的數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)錯誤并且真實可靠的情況下才可以進(jìn)行；之后根

據(jù)“企業(yè)資信等級評估計分表”的評審得分，得出關(guān)于企業(yè)資信等級

的最終結(jié)論，確定企業(yè)的資信等級。根據(jù)評估資信等級，由負(fù)責(zé)該企

業(yè)資信等級評估的單位向該企業(yè)頒發(fā)企業(yè)資信等級證書。

四、企業(yè)資信評估的含義

企業(yè)的資信評估是對企業(yè)的整體素質(zhì)進(jìn)行評估，主要包含資質(zhì)和

信用度，通過對企業(yè)資質(zhì)和信用度的科學(xué)檢驗和計量，從資產(chǎn)、負(fù)債、

盈利等方面對企業(yè)的信譽地位進(jìn)行估價，判定企業(yè)能否在約定時間償

還所負(fù)擔(dān)的各種債務(wù)，體現(xiàn)企業(yè)的整體素質(zhì)和能力。資質(zhì)是指企業(yè)在

從事某種行業(yè)特定行為時所需具備的資格及要達(dá)到與該資格相適應(yīng)的

質(zhì)量等級標(biāo)準(zhǔn)。不同的行業(yè)有不同的資質(zhì)要求，總體來說，企業(yè)資質(zhì)

包括企業(yè)的總體員工素質(zhì)、經(jīng)營管理水平、經(jīng)濟(jì)技術(shù)實力、產(chǎn)品競爭

能力、資金使用效率等，是企業(yè)整體素質(zhì)的體現(xiàn)。信用度是企業(yè)在日

常經(jīng)營活動中遵守承諾、按時履約、講求信譽的程度。

對企業(yè)進(jìn)行資信評信是投資項目評估中必不可少的一環(huán)。一方面,

資信評估為向企業(yè)進(jìn)行投資的機構(gòu)投資者、為企業(yè)發(fā)放貸款的銀行、

購買企業(yè)所發(fā)行債券股票的個人投資者及有意向與企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)往來

的企業(yè)提供進(jìn)行風(fēng)險測算的依據(jù)，以便投資者對所要進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動

的風(fēng)險和收益做出相對準(zhǔn)確的估計，向企業(yè)的社會投資者反映該企業(yè)

現(xiàn)有的資產(chǎn)狀態(tài)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況，為其評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績提供依據(jù);

另一方面，資信評估也是作為國家制定相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù),

國家主管部門會根據(jù)企業(yè)的資信評估深入了解該行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程

中的作用，以及對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)力度，進(jìn)而制定該行業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)則,

確定今后企業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營方針，決定企業(yè)在未來的發(fā)展方向。

五、投資項目市場評估的作用

從不同利益主體的角度出發(fā)，我們針對投資項目的市場評估具有

不同現(xiàn)實意義。

（一）為投資者提供決策依據(jù)，提高投資的成功率

投資者是為項目提供資金的主體，在投資過程中承擔(dān)了主要風(fēng)險。

因此，投資者不能僅靠主觀臆斷選擇投資項目，應(yīng)該根據(jù)可靠的投資

項目市場評估的分析結(jié)果確定所投項目是否有市場需求，對那些原材

料來源無法確定或產(chǎn)品市場需求無法確定的項目要謹(jǐn)慎決策。

（二）優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

隨著我國供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，從供給端入手，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),

淘汰落后產(chǎn)能已成為推動我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要手段。通過合理的

市場評估，投資者從眾多投資項目中選出那些真正具有市場需求和長

期發(fā)展優(yōu)勢并符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃的優(yōu)質(zhì)項目進(jìn)行投資，不僅能夠高效

利用資源，還能促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能。

（三）創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)，提高競爭能力

從企業(yè)的角度來講，投資項目市場評估有利于開發(fā)具有市場前景

的新產(chǎn)品。在對產(chǎn)品需求進(jìn)行調(diào)查預(yù)測的過程中，我們可以從消費者

的需求中發(fā)現(xiàn)某些新的需求信息。

（四）為投資項目可行性分析提供基礎(chǔ)資料

投資項目市場評估是項目進(jìn)行可行性研究的先決條件，是決定投

資項目能否成立的前提。在確定項目的產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模時，我們

必須要依靠對市場情況的可靠預(yù)測，并且根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模選擇生產(chǎn)

技術(shù)和設(shè)備。因此，投資項目市場評估不僅是制約項目生產(chǎn)規(guī)模的基

本因素，還間接地為選擇和確定工藝生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備提供依據(jù)。

六、投資項目市場調(diào)查

市場調(diào)查與市場預(yù)測是市場評估中的兩個步驟。這部分主要介紹

投資項目市場調(diào)查的相關(guān)內(nèi)容，對投資項目市場評估的內(nèi)容將在后面

進(jìn)行詳細(xì)介紹。

市場調(diào)查是投資項目評估中的一個重要環(huán)節(jié)，作為獲取市場信息

的重要方式，其為市場預(yù)測的進(jìn)行提供了數(shù)據(jù)和資料，成為市場預(yù)測

的前提和基礎(chǔ)。具體而言，市場調(diào)查是一個通過運用科學(xué)的方法、有

目的并系統(tǒng)地收集、記錄、整理和分析所有和投資項目相關(guān)的反映市

場歷史、現(xiàn)狀及其發(fā)展變化情況的資料，并力求其準(zhǔn)確性和精確性，

為后續(xù)的市場預(yù)測提供可靠依據(jù)的過程。另外，由于在項目建成投產(chǎn)

后，市場的需求和供給及其相關(guān)影響因素持續(xù)發(fā)生變化，因此，市場

調(diào)查不應(yīng)只局限于項目建設(shè)的前期，而應(yīng)貫穿于項目建設(shè)的全過程，

在項目的整個生命周期內(nèi)不斷加強信息的收集。

（一）市場調(diào)查的程序

市場調(diào)查是一項有目的、有計劃、有組織的活動。其過程十分復(fù)

雜，因此應(yīng)該按照一定步驟有序進(jìn)行。市場調(diào)查一般分為以下幾個階

段。

1、準(zhǔn)備階段

準(zhǔn)備階段的主要工作是根據(jù)要調(diào)查的問題制訂切實可行的調(diào)查計

劃，包括明確調(diào)查目標(biāo)、調(diào)查對象及對象的范圍，確定合適的調(diào)查方

法，并合理規(guī)劃調(diào)查過程中的進(jìn)度與分工。調(diào)查目標(biāo)是指在調(diào)查過程

中要解決的問題，是整個調(diào)查過程的行動綱領(lǐng)和核心；調(diào)查對象及其

范圍的確定應(yīng)該盡量具體而有針對性，這樣才能保證調(diào)查的高效和準(zhǔn)

確；調(diào)查方法的選擇是否合理直接關(guān)系調(diào)查效果的好壞及調(diào)查費用的

高低；由于調(diào)查活動應(yīng)在一定的時間限度內(nèi)完戌，所以，合理統(tǒng)籌規(guī)

劃調(diào)查進(jìn)度與分工十分重要。

2、調(diào)查階段

調(diào)查階段是一個將調(diào)查計劃付諸實踐的過程，調(diào)查人員將根據(jù)自

己的分工和當(dāng)前時段的進(jìn)度安排，運用選擇好的調(diào)查方法進(jìn)行實地市

場調(diào)查，收集相關(guān)資料數(shù)據(jù)。在調(diào)查過程中，調(diào)查人員不僅要收集政

府統(tǒng)計部門公布的官方數(shù)據(jù)，還應(yīng)注重對能反映市場實時變動情況的

數(shù)據(jù)和資料的收集。在整個調(diào)查過程中，調(diào)查人員應(yīng)該始終秉承客觀

的態(tài)度，力求資料的真實性。

3、整理階段

整理階段主要是對調(diào)查階段所獲資料的篩查、整體和總結(jié)。首先,

實地調(diào)查所得資料的質(zhì)量參差不齊，我們應(yīng)通過合理手段對所獲資料

進(jìn)行鑒別；其次，數(shù)據(jù)和資料應(yīng)該經(jīng)過各種歸納或是統(tǒng)計處理，這樣

才能具備可讀性，否則只是一堆無意義的數(shù)字；最后，在前述工作的

基礎(chǔ)上，我們要撰寫調(diào)查總結(jié)報告，得出簡單明了的調(diào)查結(jié)論。

（二）市場調(diào)查方法

市場調(diào)查方法多種多樣，但每種方法的適用對象、適用內(nèi)容、適

用目的都不盡相同。因此，我們應(yīng)根據(jù)實際情況分別采用以下幾種方

法或綜合應(yīng)用多種方法。

1、普查法

普查是專門組織的一次全面調(diào)查，用以收集不能用通常調(diào)查法取

得的一些較全面的精確資料。普查的特點是準(zhǔn)確，但要進(jìn)行大量的準(zhǔn)

備工作和花費大量人力、物力、財力。

2、直接調(diào)查法

直接調(diào)查法是將所調(diào)查的內(nèi)容形成問題，以走訪、電話、書面等

形式向被調(diào)查者詢問，以獲取所需的資料。

（1）走訪調(diào)查。這是一種當(dāng)面聽取被調(diào)查人意見的方法，可采用

個別采訪、小組訪問及座談會等形式進(jìn)行調(diào)查。走訪調(diào)查的優(yōu)點是當(dāng)

面聽取意見，直接接觸實際情況，具有直觀性；可以互相探討和向被

訪問者解釋某些問題，具有啟發(fā)性和靈活性，回收率較高。其缺點是:

訪問人員的主觀意見常常影響調(diào)查資料的準(zhǔn)確性；如果在較大范圍內(nèi)

調(diào)查，成本過高。

(2)電話調(diào)查。采用電話調(diào)查可以建立長期資料供給關(guān)系。調(diào)查

人員根據(jù)抽樣調(diào)查要求及規(guī)范樣本范圍，隨時用電話向調(diào)查對象進(jìn)行

詢問。這種方法的優(yōu)點是經(jīng)濟(jì)迅速、情報及時；缺點是時間短促，僅

限于語言表達(dá)內(nèi)容，無法利用照片等資料。

(3)書面調(diào)查。書面調(diào)查又稱函件通訊調(diào)查，是將設(shè)計好的調(diào)查

表寄給被調(diào)查者，讓對方填好寄回。這種方法的優(yōu)點是調(diào)查的范圍廣,

對樣本能進(jìn)行地區(qū)上的合理分配；設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)答卷，可避免調(diào)查人員的

主觀意志影響，被調(diào)查人有充分的時間回答并能與周圍人員交換意見,

有較大的代表性。缺點是回收率較低，使設(shè)計的樣本在地區(qū)分配上產(chǎn)

生誤差；費時較長；由于使用文字表達(dá)，被調(diào)查者對詢問的事項有可

能產(chǎn)生誤解。

3、間接調(diào)查法

間接調(diào)查法是一種通過分析產(chǎn)品與用戶之間內(nèi)在聯(lián)系，了解市場

需求及發(fā)展趨勢以達(dá)到調(diào)查目的的方法。

4、抽樣調(diào)查法

抽樣調(diào)查法是按隨機原則，從總體（市場）中選取部分進(jìn)行調(diào)查,

用以推算全部總體，是一種應(yīng)用最廣、最重要的調(diào)查方法。其特點有

二：一是具有隨機性，抽樣調(diào)查完全排斥人的主觀選擇，在總體中每

一個單位被抽取的機會是均等的，抽中、抽不中純粹是偶然；二是從

數(shù)量上推算全體，即通過對部分單位進(jìn)行調(diào)查研究，計算綜合指標(biāo)，

從數(shù)量上推算全體。抽樣調(diào)查又因抽樣方法的不同分為單純隨機抽樣、

機械抽樣、分層抽樣、分群抽樣等方法。

（1）單純隨機抽樣法。此種方法對所有調(diào)查對象都不做有目的的

選擇，而是單純運用抽簽的方法從總體中抽出有限的個體。這種方法

簡便易行，在隨機抽樣的過程中，總體中的任何個體都有相同的機會

作為調(diào)查對象。

（2）機械抽樣法。這種方法又稱等距離抽樣法。其具體步驟是：

首先，將總體中的全部個體編號（如1,2,……,N）；其次，依一定

間隔等距抽出所需樣本。這種方法與單純隨機抽樣法相比，誤差小，

能使樣本均勻地分布在總體中。在實際工作中，機械抽樣法應(yīng)用較廣。

（3）分層抽樣法。這種方法又稱同類抽樣法，是將總體中的各單

位先按性質(zhì)分類，然后在分類中采用單純隨機抽樣法或機械抽樣法抽

取所要調(diào)查的單位。這種方法實質(zhì)上是把科學(xué)分組和抽樣原理相結(jié)合,

以增強調(diào)查對象的代表性。

(4)分群抽樣法或分群隨機抽樣法。分群抽樣法與分層抽樣法不

同。在調(diào)查單位分布稀疏的地區(qū)，或總體的異質(zhì)性很高且難度很大而

不能訂立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分層的情況下，我們只能采用調(diào)查若干區(qū)域的

辦法，這就是分群隨機抽樣法。分群抽樣時，我們所選定的區(qū)域應(yīng)保

持某些共性，如人口數(shù)目、民族構(gòu)成，但所調(diào)查的目標(biāo)要廣泛一些。

分群抽樣法方面，各群體之間應(yīng)具有共性，而每個群體內(nèi)部又具有差

異性。因此，我們可以生隨機法選取群體，再對被選中的群體進(jìn)行普

查。

5、實驗調(diào)查法

實驗調(diào)查法起源于自然科學(xué)的實際求證。當(dāng)要推出一種新產(chǎn)品時,

我們按照調(diào)查的項目情況選擇一定的地點、對象、規(guī)模，開展小范圍

的實驗，對其結(jié)果進(jìn)行全面分析和評價，看有無推廣價值及應(yīng)如何改

進(jìn)等。此法的優(yōu)點是能獲得比較正確的實驗資料，但其所耗時間長、

費用高，同時還有一定的局限性，不利于實驗結(jié)果的比較。

七、投資項目市場預(yù)測的種類

(一)按照預(yù)測范圍劃分為宏觀預(yù)測和微觀預(yù)測

在進(jìn)行市場預(yù)測時，我們不僅要從局部考慮預(yù)測項目面臨的微觀

環(huán)境，還應(yīng)從總體上對項目發(fā)展的宏觀環(huán)境進(jìn)行預(yù)測。這是因為國民

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和變動會影響一個具體項目的發(fā)展，項目所依據(jù)的一些國

家制定的經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)必定會受到宏觀環(huán)境的影響。

（二）根據(jù)預(yù)測時間劃分為長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測

根據(jù)項目自身的持續(xù)時間及產(chǎn)品自身的生命周期，我們可以將市

場預(yù)測分為長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測。5年以上的預(yù)測為長期預(yù)

測，3?5年的預(yù)測為中期預(yù)測，3年以下的預(yù)測為短期預(yù)測。項目評

估中的市場預(yù)測一般是中期預(yù)測、長期預(yù)測。

（三）定性預(yù)測和定量預(yù)測

我們對于項目的預(yù)測應(yīng)該結(jié)合經(jīng)驗和實際證據(jù)進(jìn)行綜合判斷，不

僅要參考相關(guān)專家根據(jù)經(jīng)驗所做出的主觀判斷和定性分析，還要采取

一系列的數(shù)學(xué)公式和計量模型，做出切實可靠的數(shù)量分析。這兩者之

間相輔相成、密不可分、互為補充。

具體而言，采用的預(yù)測方法根據(jù)其復(fù)雜程度可大致分為判斷預(yù)測、

趨勢預(yù)測和模型預(yù)測。判斷預(yù)測是預(yù)測者結(jié)合調(diào)查資料根據(jù)自己的實

踐經(jīng)驗對未來需求做出的初步判斷，屬于定性預(yù)測的范睛；趨勢預(yù)測

則需要結(jié)合擬合較好的曲線，找出其變動形態(tài)并進(jìn)行趨勢延展；模型

預(yù)測更為復(fù)雜，預(yù)測者需要分析各個影響因素及它們之間的數(shù)量關(guān)系,

并構(gòu)建合理的數(shù)學(xué)模型對這種動態(tài)關(guān)系進(jìn)行描述，再由模型延伸為對

未來需求的預(yù)測。

八、投資項目市場預(yù)測原理

預(yù)測工作是一門兼具科學(xué)性和藝術(shù)性的提高人們決策水平的手段,

之所以能夠通過對現(xiàn)有規(guī)律的把握預(yù)測未來，是基于以下基本原理。

（一）連續(xù)性原理

基于對事物的發(fā)展變化具有合乎一定規(guī)律的連續(xù)性的認(rèn)識，市場

預(yù)測過程中的預(yù)測者將過去、現(xiàn)在、未來視作不可分割的整體，預(yù)測

的過程就是利用過去推測未來，利用已知來推斷未知。

（二）系統(tǒng)性原理

縱觀客觀世界，任何事物都是一個有機系統(tǒng)，且系統(tǒng)內(nèi)各元素之

間、系統(tǒng)與外部存在著較強的相關(guān)性。因此，我們可根據(jù)系統(tǒng)的同構(gòu)

性，抽象預(yù)測模型，模擬預(yù)測系統(tǒng)。

（三）類推性原理

類推性原理認(rèn)為事物之間存在某些類似的發(fā)展模式和結(jié)構(gòu)。人們

可以根據(jù)已知事物的某種類似的結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式類推未來某一預(yù)測目

標(biāo)的結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式。

（四）因果性原理

因果性原理認(rèn)為客觀事物、現(xiàn)象之間存在一定的因果關(guān)系。人們

可以從已知的原因，推出未知的結(jié)果。

九、可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容

根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織(UNIDO)編寫的《工業(yè)可行性研究手冊》

規(guī)定，投資前期的可行性研究工作可分為機會研究、初步可行性研究、

可行性研究、項目評估與決策四個階段。項目評估是對項目的可行性

研究報告所做的再評價工作，故在此有必要對項目可行性研究做簡單

的闡述。

由于基礎(chǔ)資料的占有程度、研究深度及可靠程度要求不同，可行

性研究各階段的工作性質(zhì)、工作內(nèi)容、投資成本、估算精度、工作時

間與費用各不相同。

階段的內(nèi)容依次由淺入深，工作量由小到大，估算精度由粗至ij細(xì)，

因而研究工作所需的時間和費用也逐漸增加。另外，在可行性研究的

任何一個階段，只要得出“不可行”的結(jié)論，就不需要再繼續(xù)進(jìn)行下

一步的研究工作；可行性研究的工作階段和內(nèi)容也可以根據(jù)項目的規(guī)

模性質(zhì)、要求和復(fù)雜程度進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

(一)機會研究

機會研究是可行性研究的第一個階段，其主要任務(wù)是尋找投資機

會，為擬建投資項目的投資方向提出輪廓性的建議。它又可以分為一

般機會研究和項目機會研究。

一般機會研究是以某個地區(qū)、某個行業(yè)或部門、某種資源為基礎(chǔ)

的投資機會研究。項目機會研究是在一般機會研究基礎(chǔ)上以項目為對

象進(jìn)行的機會研究，項目機會研究將項目設(shè)想落實為項目投資建議，

以引起投資者的注意和興趣，并引導(dǎo)其做出投資意向。

這一階段的工作內(nèi)容相對比較粗略，一般根據(jù)類似項目的投資額

及生產(chǎn)成本估算本項目的投資額與生產(chǎn)成本，初步分析投資效果。如

果投資者對該項目感興趣，則可轉(zhuǎn)入下一步的可行性研究工作；否則,

就停止研究工作。

（二）初步可行性研究

對于一般項目，我們僅靠機會研究尚不能進(jìn)行取舍，還需要進(jìn)行

初步可行性研究，以進(jìn)一步判斷其生命力。初步可行性研究是介于機

會研究和可行性研究的中間階段，是在機會研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步厘清

擬建項目的規(guī)模、廠址、工藝設(shè)備、資源、組織機構(gòu)和建設(shè)進(jìn)度等情

況，以判斷是否有可能和有必要進(jìn)行下一步的可行性研究工作。其研

究內(nèi)容與可行性研究基本相同，只是在深度和廣度上有一定差距。

這一階段的主要工作是：分析投資機會研究的結(jié)論；對關(guān)鍵性問

題進(jìn)行專題的輔助性研究；論證項目的初步可行性，判定有無必要繼

續(xù)進(jìn)行研究；編制初步可行性研究報告。

初步可行性研究對項目投資的估算，一般可采用生產(chǎn)能力指數(shù)法、

因素法、比例法或類比法等估算方法。估算精度一般控制在+20%,所

需時間為4?6個月，所需費用約占投資額的0.25虬

（三）可行性研究

這一階段的可行性研究亦稱詳細(xì)可行性研究，是對項目進(jìn)行詳細(xì)

深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的階段，是項目決策研究的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其研究內(nèi)

容主要有以下幾個方面（以工業(yè)項目為例）：第一，實施要點，簡單

說明研究的結(jié)論和建議。第二，項目背景和歷史。第三，市場銷量和

項目的生產(chǎn)能力，列舉市場預(yù)測的數(shù)據(jù)、估算的成本、價格、銷售收

入及利潤等。第四，原材料投入。第五，項目實施的地點或廠址。第

六，項目設(shè)計，說明生產(chǎn)工藝最優(yōu)方案的選擇、工廠的總體設(shè)計、建

筑物的布置、建筑材料和勞動力的需要量、建筑物和工程設(shè)施的投資

估算。第七，工廠的管理費用。第八，項目人員編制，根據(jù)工廠生產(chǎn)

能力和工藝過程，得出所需勞動力的構(gòu)成、數(shù)量及工資支出等。第九,

項目實施設(shè)計，說明項目建設(shè)的期限和建設(shè)進(jìn)度。第十，項目的財務(wù)

情況和國民經(jīng)濟(jì)評價。

（四）項目評估與決策

項目評估是在可行性研究報告的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，其主要任務(wù)是對

擬建項目的可行性研究報告提出評價意見，最終決定項目投資的可行

程度并選擇合適的投資方案。

十、可行性研究的內(nèi)容

可行性研究的內(nèi)容隨著建設(shè)項目行業(yè)的不同而有所差別，不同的

行業(yè)雖然各有側(cè)重，但其內(nèi)容大同小異。根據(jù)國家計委頒發(fā)的《關(guān)于

建設(shè)項目可行性研究的試行管理辦法》規(guī)定，一個工業(yè)性投資項目的

可行性研究應(yīng)包括以下幾個方面的內(nèi)容。

（一）總論

（1）項目提出的背景和歷史情況（企業(yè)的改、擴建項目要說明企

業(yè)的現(xiàn)在概況），以及投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義。

（2）研究工作的依據(jù)和范圍，以及項目發(fā)展概況及有關(guān)審批文件。

目標(biāo)選擇是可行性研究的首要內(nèi)容，項目的確定必須以符合我國經(jīng)濟(jì)

發(fā)展需要為前提。

（二）需求預(yù)測和擬建項目的規(guī)模

（1）國內(nèi)外市場供需情況的預(yù)測。這是確定項目建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品

方案的先決條件和依據(jù)。

（2）國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計。這部分要考慮現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)

改造后可能挖掘的潛力。

(3)銷售預(yù)測、價格分析、產(chǎn)品競爭能力及進(jìn)入國際市場的前景。

這部分要求對銷售前景的預(yù)測要可靠，調(diào)查的數(shù)字要準(zhǔn)確，對預(yù)測和

調(diào)查結(jié)果要進(jìn)行分析和判斷，明確項目產(chǎn)品的發(fā)展前景。

(4)擬建項目的規(guī)模、產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。

(三)資源、原材料、燃料及公用設(shè)施的情況

(1)經(jīng)過儲量委員會正式批準(zhǔn)的資源儲量、品位、成分及開采、

利用條約的評述。

(2)原料、材料、燃料的種類、數(shù)量、來源和供應(yīng)的可能性。原

料、材料、燃料供應(yīng)的可能性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性是確定項目技術(shù)路線

和發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。

(3)所需公用設(shè)施的數(shù)量、供應(yīng)方式和供應(yīng)條件。公用設(shè)施包括

供電、供水、供氣和交通運輸通信等設(shè)施，其協(xié)作、配套條件是項目

建設(shè)的基本條件，是非常重要的部分。

(四)建廠條件和廠址方案

(1)建廠地區(qū)的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件，離原

料產(chǎn)地、市場距離遠(yuǎn)近及社會經(jīng)濟(jì)狀況等。

(2)交通、運輸及水電氣等的供應(yīng)狀況和發(fā)展趨勢。

(3)廠址面積、征地范圍、移民的搬遷與安置規(guī)劃及其他建設(shè)條

件選擇方案的論述。

（4）廠址的比較與選擇意見。

（五）設(shè)計方案

（1）項目的構(gòu)成范圍（主要單項工程）、技術(shù)來源和生產(chǎn)方法、

主要技術(shù)工藝和設(shè)備選型方案的比較，以及引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的來源、

國別，設(shè)備的國內(nèi)外分交或與外商合作制造的設(shè)想。

（2）全廠布置方案的初步選擇和土建工程量估算。

（3）公用輔助設(shè)施和廠內(nèi)外交通運輸方式的比較和初步選擇。

設(shè)計方案的制訂、技術(shù)選擇、設(shè)備選型、廠內(nèi)平面布置等都是可

行性研究的重要內(nèi)容，直接影響項目的技術(shù)水平、基建投資、經(jīng)營成

本，對項目的綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)起決定性的作用。

（六）環(huán)境保護(hù)

環(huán)境保護(hù)研究指調(diào)查環(huán)境現(xiàn)狀，預(yù)測項目對環(huán)境的影響，提出環(huán)

境保護(hù)和“三廢”治理的初步方案，包括下列內(nèi)容。

（1）分析擬建項目“三廢”（廢氣、廢水、廢渣）的種類、成分、

數(shù)量及對環(huán)境影響的程度。

（2）治理方案的選擇和綜合利用情況。

（3）對環(huán)境影響的評價。

（七）企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓(xùn)

（1）全廠生產(chǎn)管理體制、機構(gòu)設(shè)置的論述。

（2）勞動定員的配備方案。

（3）人員培訓(xùn)規(guī)劃和費用估算。

（A）實施進(jìn)度的建議

項目的實施進(jìn)度直接影響資金周轉(zhuǎn)和投資效益情況，因此，企業(yè)

應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)代化管理技術(shù)一一網(wǎng)絡(luò)計劃技術(shù)，合理組織施工。關(guān)于實

施進(jìn)度的內(nèi)容如下。

（1）勘察設(shè)計、設(shè)備制造、工程施工、安裝、試生產(chǎn)所需的時間

和進(jìn)度要求。

（2）整個工程項目的實施方案和進(jìn)度的選擇方案。

（3）論述最佳實施計劃方案的選擇，并用一般圖表和網(wǎng)絡(luò)表示。

（九）投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措

（1）主體工程和輔助配套工程所需投資的估算（利用外資或引進(jìn)

技術(shù)項目包含項目用匯額的計算）。

（2）生產(chǎn)流動資金的估算（需進(jìn)口的原材料和零配件的項目包含

生產(chǎn)用匯額的計算）。

（3）生產(chǎn)成本、銷售收入、稅金和利潤的分析和估算。

（4）資金的來源、籌措方式及貸款償還方式。

（十）企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國民經(jīng)濟(jì)評價

（1）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的分析。

(2)國民經(jīng)濟(jì)效益的分析。

(3)不確定性分析。

(H)結(jié)論

(1)運用各種指標(biāo)數(shù)據(jù)，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財務(wù)各方面論述擬建項

目的可行性。

(2)存在的問題。

(3)提出建議。

可行性研究的內(nèi)容可以分為三個方面：第一是市場研究。這是建

設(shè)項目能否存在的基礎(chǔ)。如果產(chǎn)品沒有市場，項目也就沒有存在的必

要了，而且項目的生產(chǎn)能力、建設(shè)規(guī)模都是根據(jù)市場的供需情況和銷

售預(yù)測情況確定的。因此市場研究是項目可行性研究的前提和基礎(chǔ)，

其主要任務(wù)是解決投資項目的必要性問題。第二是技術(shù)研究和資金的

籌措，包括投入物、廠址、技術(shù)、設(shè)備、生產(chǎn)組織、資金來源等。這

些問題主要是解決投資項目的可行性問題。第三是投資項目的經(jīng)濟(jì)效

益研究。這是可行性研究的重點和核心，能有效解決投資項目的合理

性問題。綜上所述，可行性研究的主要任務(wù)是解決投資項目的必要性、

可能性和合理性問題。它為項目如何進(jìn)行建設(shè)提供了必要的手段和科

學(xué)依據(jù)。

十一、投資概述

（一）投資及其特征

投資有廣義和狹義之分。

廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動。

投資者包括政府、企業(yè)和個人等。資源分為無形資源和有形資源兩大

類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽等。

有形資源主要指人、財、物，包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)

備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越

大，將成為知識經(jīng)濟(jì)的主要推動力，但我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有

形資源的投入。

狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的

投放活動。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動的個人和

企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動,

專門從事市場經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)

的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資

本金是與國際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個新名詞，把過去資本主義國家投入

的資本和社會主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。

目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項目的直接投資。因此,

理解廣義與狹義的投資要從三個方面進(jìn)行考察。

投資活動作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對一國的經(jīng)濟(jì)增長

在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)

時國民財富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力之一；投資數(shù)量的減少

將延緩下一個經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運行陷入低谷。投資不僅

在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢，在結(jié)構(gòu)上也會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，

一定時期內(nèi)投入某個地區(qū)或某個行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行

業(yè)的發(fā)展速度就會加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟(jì)的

發(fā)展就會失衡，會誘發(fā)一定的社會問題。投資活動之所以會產(chǎn)生這些

影響，是因為投資具有以下特征。

1、投入資金多

投資是為了實現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所

需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的

籌措和運用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入

速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運用不當(dāng)造成的損失將是巨

大的。

2、占用時間長

從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時間，投資

存在明顯的時滯，現(xiàn)時投入資金的活動要持續(xù)很長時間，而且投入的

資金在一段時間內(nèi)不能為社會提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮

正常的擴大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運行的連續(xù)性，投資主體需要合理

安排每一個時期的投資活動。

3、實施風(fēng)險高

由于投資活動持續(xù)的時間較長，在其具體實施過程中受到外界諸

多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實現(xiàn)就變得

不那么可靠。投資實施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險有政策風(fēng)險、

技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險及自然風(fēng)險等，任何一項風(fēng)險發(fā)生，

都會對計劃中的投資活動產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動通常要

涉及風(fēng)險的估計、防范和控制。

4、影響不可逆

投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資

金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所,

具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生

持續(xù)的影響，如果某項投資行為被證明是借誤的，在短期內(nèi)我們將難

以消除其不良影響。同時，扭轉(zhuǎn)錯誤的投資行為，也需要付出巨大的

代價。從相當(dāng)長的一段時間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資

的這一特點要求人們在投資活動中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的

質(zhì)量。

（二）投資類型

投資可以按其性質(zhì)、運用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分

類。

1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和

流動資金

固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過

程中，能在較長時期里（一年以上或長于一個生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，

并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到

產(chǎn)品中去的勞動資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機器設(shè)備、

運輸設(shè)備等。它是國民財產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活

消費的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時具備兩個條

件：一是使用期限在一年以上或長于一個生產(chǎn)周期，二是單位價值達(dá)

到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實物形態(tài)的

資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽等。用于形

成和購買無形資產(chǎn)的費用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動資金是指在

生產(chǎn)過程中，墊支在流動資產(chǎn)上的資金；而流動資產(chǎn)是指不斷地改變

其物質(zhì)形態(tài)，其價值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、

在產(chǎn)品等。

2、投資按其運用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接

投資

直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項目及資產(chǎn)，并擁

有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴大生

產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動，直接增加社會的物質(zhì)財富，

提供社會所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實質(zhì)是資金所有者和使用

者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金

購買金融資產(chǎn)即有價證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般

也可稱為證券投資。其實質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)

營權(quán)的分離與解體。

3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資

長期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購

入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非

流動資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴大

規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以

暫時閑余的資金購買能夠隨時變現(xiàn)、回收的有價證券及不超過一年的

其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動資產(chǎn)類。

4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資

生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是

貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動必須同時具備生產(chǎn)性

固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和

流動資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果

是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如

投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。

（三）投資的基礎(chǔ)理論

1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述

馬克思雖然沒有直接就投資問題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、

資本周轉(zhuǎn)、擴大再生產(chǎn)、資本有機構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。

馬克思在《資本論》中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本,

資本怎樣產(chǎn)生剩余價值，剩余價值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資

本積累以剩余價值為前提，剩余價值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本

主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動為前提。因此，這

整個運動好像是在一個惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個循環(huán)，就只有

假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主

義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點。因此，所謂原始積累只不過是生

產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個過程之所以表現(xiàn)為“原始”的,

是因為它是形成資本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。

有了資本的原始積累，便啟動了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)

生了剩余價值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤的驅(qū)

動下，按照資本的有機構(gòu)成的方式，擴大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方

式在不斷追加資本（投資）的前提下擴張。馬克思從這個過程中得出

兩點結(jié)論：一是“積累是擴大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴大資本（投資）

只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價值構(gòu)成將在技

術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點也隨之

提高。也就是說，各個生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。

2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作

為分析的主題，認(rèn)為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本

積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變

化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一

定時期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者

提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)

進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型等?？傊?/p>

方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動力是投資（資本），投資具有雙重作用，

既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時，勞動和技術(shù)也要以資本為前提。

3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)

家認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素,

也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國家政治、價值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用

等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與

這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。

（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國家

普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困。

之所以長期貧困，不是因為國內(nèi)資源不足，是因為國家經(jīng)濟(jì)中存在若

干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，

其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)

為：低收入一低儲蓄能刀一低資本形成一低生產(chǎn)率一低產(chǎn)出一低收入。

該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入f低購買力f投資引誘力不足f低資

本形成f低生產(chǎn)率f低產(chǎn)出f低收入。于是，納克斯得出一個著名的

命題“一國窮是因為它窮”。

（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國

家人口的過速增長是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進(jìn)行大

規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長速度超過人口增長速度，才能

沖出“陷阱”，實現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長。

（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破

這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段實行大規(guī)模投資，使投資水

平或投資率大到足以達(dá)到國民收入增長速度超過人口增長速度，人均

收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個“臨界最小努力”，以巨大的投資力

量“大力推動”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實現(xiàn)長期、穩(wěn)

定的增長。

十二、投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)

研究西方投資項目評估學(xué)的形成過程和實踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第

一階段一西方項目評估學(xué)的形成時期，就存在著政府的努力方向與學(xué)

術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟(jì)理論解釋項目

評估實踐是不完全的。在項目評估學(xué)發(fā)展的第二階段一西方項目評估

學(xué)在發(fā)展中國家的廣泛應(yīng)用和實踐時期，福利經(jīng)濟(jì)理論與項目評估實

踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷然否定了西方

福利經(jīng)濟(jì)學(xué)作為項目評估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性。他們試圖提出新的

理論取代福利經(jīng)濟(jì)理論在項目評估學(xué)中的位置、但是，這方面努力的

成果并不令人滿意。這一階段的項目評估學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì),

既有西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的成分，又有效用價值論的成分，當(dāng)二者均無

濟(jì)于事時，還求助r經(jīng)濟(jì)專家和發(fā)展中國家政治領(lǐng)導(dǎo)人的價值判斷。

那么，項目評估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么？我們認(rèn)為，投資項目評

估科學(xué)應(yīng)該建立在市場經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動價值論和現(xiàn)代

投資理論的基礎(chǔ)上。

（一）市場經(jīng)濟(jì)理論

(1)從西方項目評估學(xué)的形成和實踐看，項目評估科學(xué)本身就是

建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上，在引入我國后，只是為了適應(yīng)我國當(dāng)

時計劃經(jīng)濟(jì)體制，才在實踐中被“修正”，具體表現(xiàn)在項目評估中考

慮計劃多，考慮市場少。我國實行社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制后，有必要

從計劃向市場回歸，使項目評估學(xué)建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上。

(2)市場經(jīng)濟(jì)是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)運行方式，這與項目國

民經(jīng)濟(jì)評估的思想是一致的。因為項目國民經(jīng)濟(jì)評估就是要使國家稀

缺資源合理流通，在項目之間實現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項目評估只有以

市場經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，才能做到這一點。

(3)西方新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，在完全競爭的理想市場上，經(jīng)濟(jì)

活動會自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時只要處理得當(dāng)這種高效率，就可

變成高效益。投資和投資項目決策的唯一動機就是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效

益，這也正是投資項目評估的最終目的。

(4)項目評估的核心問題是項目價值的估算問題，而要估算項目

價值，項目投入、產(chǎn)出物價格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者

應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明：運用線性規(guī)劃計算出來的資源影子價格等

值于完全競爭的理想市場上該資源的市場價格。因此，在市場經(jīng)濟(jì)理

論指導(dǎo)下，項目評估價格的調(diào)整更加逼近于影子價格。

(5)從我國經(jīng)濟(jì)改革的趨勢看，主要是沿著計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)

轉(zhuǎn)變。因此，在投資項目評估學(xué)中以市場經(jīng)濟(jì)為其理論基礎(chǔ)，不僅符

合國家的改革走向，而且也符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。

(二)福利經(jīng)濟(jì)理論

盡管在項目評估科學(xué)的形成與實踐過程中福利經(jīng)濟(jì)理論作為項目

評估的理論基礎(chǔ)被動搖，甚至被否定。但從福利經(jīng)濟(jì)理論的基本思想

看，對投資項目評估具體實踐仍有積極的意義。其理由是：

(1)從投資項目評估方法看，雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分

析方法作為投資項目評估的最主要和最基本的方法，已被人們公認(rèn)。

而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論。

(2)福利經(jīng)濟(jì)理論主要是研究社會經(jīng)濟(jì)利益的分配問題。因此，

它與投資項目評估科學(xué)中社會效益評估緊密相關(guān)。項目社會效益評估

就是站在全社會的立場上，分析項目投資建設(shè)為社會帶來的福利大小,

以及項目的社會效益在各社會成員(項目單位、地方、國家等)之間

的分配。項目社會效益的增加意味著社會福利的提高，項目社會效益

的減少意味著社會福利的減少。這對投資項目評估具有指導(dǎo)意義。

(3)福利經(jīng)濟(jì)理論的精髓一一帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則，也是適合投資項

目評估的。因為，一個項目的投資建設(shè)，除了給國家、社會和項目單

位帶來利益外，也可能為社會帶來客觀外在副作用。例如，在某流域

的上游實施一個化工項目，會影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。

因此，帕累托提出的“一些人或一個人好起來，而沒有一些人或一個

人壞下去，那么就意味著社會福利的增加”的法則，對投資項目評估

有重要的指導(dǎo)作用。

（4）項目的建設(shè)和投資問題，從社會再生產(chǎn)的角度看，也可以說

是再分配，而這種分配除了考慮它的財務(wù)商業(yè)效益、國民經(jīng)濟(jì)效益外,

還應(yīng)考慮它的社會效益。這也正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論中“效率與公平

重要命題”的基本思想。因此，我們在項目的立項、區(qū)位選擇等方面,

除了考慮提高項目的經(jīng)濟(jì)效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族

地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)（因為項目建設(shè)對一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有啟動作用），

提高社會效益。

（5）在項目評估實踐中，福利經(jīng)濟(jì)理論被動搖或被否定，其主要

原因并非經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本身有什么錯誤，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

閉塞。

（三）勞動價值理論

項目評估的核心問題是項目的價值估算問題，項目評估思想與方

法的建立必然以一定的價值理論為其理論前提。價值理論不同，項目

評估思想和方法也就不同。

(1)勞動價值論證明了社會折現(xiàn)率完全等值于勞動生產(chǎn)率的增長

率。從馬克思勞動價值觀點看，項目評估學(xué)研究的首要問題是在社會

生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價值形成的時滯問題。因為在項目評估中，由

于項目往往涉及巨額的固定資產(chǎn)，而且耗費相當(dāng)長的時間，時滯問題

就顯得非常突出，成為項目評估學(xué)研究的首要問題。根據(jù)馬克思勞動

價值論，單位商品的價值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會必要勞動時間

成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動生產(chǎn)率成反比。價值量決定于勞動量，

價值量的減少即勞動量的減少，勞動量的減少即勞動生產(chǎn)率的提高。

因此，商品價值量的下降率就等值于社會勞動力的增長率，即社會折

現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會勞動生產(chǎn)的增長率。這就為投資項目評估

中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。

(2)勞動價值論揭示了“貨幣時間價值學(xué)說”的神秘面紗。一個

具體的建設(shè)項目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如

果考慮貨幣的時間價值，現(xiàn)在值的投資支出和將來值的項目收入就不

存在可比性，因而也無法進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)效益分析。為了得出正確的

結(jié)論，我們就有必要將不同時間發(fā)生的收入和支出放在同一時點上考

察，也就是把不同時期的貨幣價值換算成相同時期的貨幣價值。這就

是貨幣時間價值學(xué)說在項目評估中的意義所在。從馬克思勞動價值論

看，貨幣時間價值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、

現(xiàn)時消費偏好和投資風(fēng)險的表面因素，而是因為貨幣代表一定量的物

化勞動，充當(dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動相

結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動結(jié)合，是勞動創(chuàng)造了價值。所

謂貨幣時間價值，是貨樂隨時間推移在不同的時點上形成的價值差。

那么，這種價值差從何而來呢？這里問題的焦點在于貨幣概念上的差

別。在馬克思勞動價值論中，貨幣是科學(xué)意義上的貨幣，即貨幣是價

值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價值；而在貨幣時間價值

學(xué)說中，貨幣是社會經(jīng)濟(jì)活動統(tǒng)計工具意義上的貨幣，是商品使用價

值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價值。因此，如果

把貨幣時間價值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價值大”這句

令人費解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品

所包含的價值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會生產(chǎn)力發(fā)展或勞動

生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動價值論與貨幣時間價值說

并不矛盾，馬克思勞動價值論更能揭示貨幣時間價值的實質(zhì)。

（3）馬克思勞動價值論中的價值與西方項目評估學(xué)中的影子價格

具有趨同性。所謂影子價格，有三種解釋：一是把既能反映資源的必

要勞動消耗，即價值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價格。

二是指完全競爭市場上的商品價格。三是指線性規(guī)劃對偶問題的最優(yōu)

解，是資源的一種估價值。從上述三種解釋可知，影子價格就是價值。

在項目評估中，對于最終消費品而言，影子價格就表現(xiàn)為消費者愿付

代價，即消費者對最終消費品價值的評估價格；對于資源、生產(chǎn)要素

而言，影子價格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機會成本，印生產(chǎn)者對資源或生產(chǎn)

要素價值的評估價格。價值是商品的社會屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生

產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。同樣，影子價格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約

束條件下，無論它們的具體形式如何千差萬別，只要都用貨幣表示，

只要這些生產(chǎn)資料都參與社會周轉(zhuǎn)，都會表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)

濟(jì)關(guān)系，都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價值或收益。

影子價格與商品價值的外延也相差不大。有人認(rèn)為只有作為商品

的勞動產(chǎn)品才具有價值，而任何具有使用價值的物品，任何社會需求

的對象，不論是人類勞動產(chǎn)品，還是自然力作用的結(jié)果，只要構(gòu)成社

會生產(chǎn)要素，就有影子價格。這樣一來，好像影子價格比價值的外延

范圍要大。其實不然，我們說勞動產(chǎn)品有價值，影響勞動生產(chǎn)力的自

然力也與價值有關(guān)。馬克思在《資本論》第三卷中詳細(xì)地研究了自然

力與價值的關(guān)系，并指出：“自然力不是超額利潤的源泉，而是超額

利潤的一種自然基礎(chǔ)。因為它是特別高的勞動生產(chǎn)力的自然基礎(chǔ)?！?/p>

同時，還要注意一個事實，資源盡管沒有價值，但有使用價值（或稱

效用價值）和稀缺價值，隨著時間發(fā)展，資源將會凝結(jié)更多的人類勞

動，資源成為商品，具有價值，參與市場流通。另外，商品貨幣關(guān)系

有一種波及作用，使一些沒有價值的東西能夠具有價格。這說明資源

的價值性是與資源商品化的前提相伴而生。

（四）現(xiàn)代投資理論

投資項目評估源于投資學(xué)中的投資決策問題，因此，投資項目評

估的理論基礎(chǔ)應(yīng)從現(xiàn)代投資理論中尋找。

1、投資活動的含義和構(gòu)成要素

從西方投資經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，投資是對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的注入，是形成凈

資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟(jì)行為，是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實中的

表現(xiàn)?，F(xiàn)代投資概念告訴我們，投資活動的實現(xiàn)涉及三個要素，即投

資者、資本、投資機會。項目作為投資活動的有機整體，其運行和實

現(xiàn)同樣少不了投資者（金融機構(gòu)、項目單位等）、資本（自有資本、

借貸資本等）、投資機會（科技進(jìn)步的誘發(fā)）三要素的共同配合和協(xié)

調(diào)發(fā)展。

2、投資與項目經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的關(guān)系

從世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程來看，資本已成為國民經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展

的主要源泉，國民經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加，也

就是投資的增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用嚴(yán)密的投資乘數(shù)理論和加速原理

證明，投資是啟動經(jīng)濟(jì)增長的主要力量，認(rèn)為投資對國民經(jīng)濟(jì)的有效

增長具有內(nèi)在作用，國民經(jīng)濟(jì)的增長也會促進(jìn)投資的增長。這一結(jié)論

說明，在投資項目國民經(jīng)濟(jì)評估中，項目的評估方法、評估價格、評

估參數(shù)、評估目標(biāo)、評估指標(biāo)的制定都應(yīng)以國民經(jīng)濟(jì)增長為依據(jù)。

3、把握投資體制是項目評估的前提

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善，我國投資體制正

在發(fā)生根本性變化，諸如投資對象、投資機制、投資政策、投資管理、

投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此，

項目評估工作要適應(yīng)國家的投資體制改革，從總體目標(biāo)上把握，以市

場經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，根據(jù)國家總量資金的情況投放資金，配置資源，保持

總資金供給與需求的平衡，既不能過分赤字投資，也不能減縮投資從

而影響經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)根據(jù)競爭性、基礎(chǔ)性、公益性三類項目配置資金

來源，建立投資主體，采取有差別的投資政策、管理制度，形成以國

家投資為導(dǎo)向，銀行信貸為支柱，企業(yè)投資為基礎(chǔ)，利用外資和橫向

吸收資金為補充的多層次、多渠道、全方位的網(wǎng)絡(luò)化的投資格局。

4、投資評估是項目評估的主題

盡管我國投資體制依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的要求做了大的改革，但從目前

我國具體的投資過程看，我們面臨著兩大難題：一是投資機制問題，

即投資主體由單一主體變?yōu)槎嘣?，國家?yīng)采用怎樣的投資機制改

變目前投資供給不足的現(xiàn)狀，提高投資主體的積極性的問題。二是投

資決策問題，即投資主體如何將有限的資金投資于最合理、最經(jīng)濟(jì)的

產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和項目上，并使投資項目的建設(shè)和運營取得最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)效

益。這不僅涉及投資項目的選擇，而且涉及投資項目的監(jiān)控。投資機

制問題屬投資經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的內(nèi)容，而投資決策問題是投資項目評估學(xué)

研究的中心主題Q

從以上的論述中，我們不難看出，市場經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、

勞動價值論和現(xiàn)代投資理論不僅解決了投資項目評估學(xué)中的指導(dǎo)思想

和評估方法問題，而且奠定了投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)。因此，在

我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，以這四大基礎(chǔ)一理論指導(dǎo)投資項目評

估工作將具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

十三、公司基本情況

（一）公司簡介

公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念,

秉承以人為本，始終堅持“服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為

道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提

高最高的服務(wù)價值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品

質(zhì)的需求。

未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和

諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開放、求實”

的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國。

（二）核心人員介紹

1、武XX,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1959年出生，大專學(xué)

歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司

兼任技術(shù)顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程

師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。

2、鐘xx,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研

究生學(xué)歷。2012年4月三今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任

公司獨立董事。

3、邱xx,1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月

就職于xxx有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)

任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、

部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。

4、郝xx,中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至

2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至

2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至

2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至

今任公司董事長、總經(jīng)理。

5、林xx,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)

歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司

董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財務(wù)經(jīng)理。

2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。

十四、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

把握全球科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展動態(tài)，促進(jìn)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，著力振興實

體經(jīng)濟(jì)，加快構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)

業(yè)為引領(lǐng)、一二三次產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動產(chǎn)業(yè)邁上中

高端，不斷提高產(chǎn)業(yè)規(guī)模和水平。

（一）發(fā)展目標(biāo)

1、“十三五”發(fā)展目標(biāo)

構(gòu)建形成“5十3+10”的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，成為海峽西岸強大的先進(jìn)

制造業(yè)基地和最具競爭力的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集聚區(qū)。

第三產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達(dá)到60%,規(guī)模以上工業(yè)增加

值年均增長10%左右，兩化融合發(fā)展指數(shù)保持全國前列，制造業(yè)質(zhì)量競

爭力指數(shù)達(dá)到90以上。

研究與試驗發(fā)展經(jīng)費投入強度達(dá)到4%,科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率達(dá)到65%,

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占全市規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值的比重達(dá)到70%,每萬人

口發(fā)明專利擁有量18件。

培育主營業(yè)務(wù)收入超50億元企業(yè)60家，其中超100億元企業(yè)30

家，進(jìn)入“中國500強企業(yè)”力爭達(dá)5家。建成產(chǎn)值超500億元的產(chǎn)

業(yè)基地8個，其中產(chǎn)值超千億的產(chǎn)業(yè)基地5個。

2、2030年發(fā)展愿景

產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)和綜合競爭力全面提高，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)價值

鏈中的地位不斷提升。第三產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值比重突破65%,基本形

成以創(chuàng)新驅(qū)動為引領(lǐng)、以知識技術(shù)為主導(dǎo)的發(fā)展模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

（二）發(fā)展重點

立足城市資源稟賦和功能定位，聚焦發(fā)展電子信息、旅游文化、

現(xiàn)