金融風(fēng)險管理考試題目及答案 (一)

名詞解釋

1.風(fēng)險：風(fēng)險是一種人們可知其概率分布的不確定性,在經(jīng)濟學(xué)中，風(fēng)險常指未來損失的

不確定性。

模型風(fēng)險：模型風(fēng)險是指客觀概率與主觀概率不完全相符的風(fēng)險。一般的經(jīng)濟風(fēng)險往往在不

同程度上都存在著或多或少的模型風(fēng)險。根據(jù)客觀概率和主觀概率差異的來源，可將模型風(fēng)

險分為結(jié)構(gòu)風(fēng)險、參數(shù)風(fēng)險、滯后期限風(fēng)險和變量風(fēng)險。

不確定性：是指人們對事件或決策結(jié)果可能性完全或部分不確知。根據(jù)人們對可能性確知程

度的高低，可將不確定性分為完全確定性、不完全確定性和完全不確定性。在經(jīng)濟學(xué)中不確

定性是指對于未來的收益和損失等經(jīng)濟狀況的分布范圍和狀態(tài)不能確知。

2、全面風(fēng)險管理：是指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程

中執(zhí)行風(fēng)險管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險管理文化，建立健全全面風(fēng)險管理體系，包括

風(fēng)險管理策略、風(fēng)險理財措施、風(fēng)險管理的組織職能體系、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制

系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風(fēng)險管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。

3.債券久期：這一概念最早是由經(jīng)濟學(xué)家麥考雷提出的。他在研究債券與利率之間的關(guān)系時

發(fā)現(xiàn)，在到期期限（或剩余期限）并不是影響利率風(fēng)險的唯一因素，事實上票面利率、利

息支付方式、市場利率等因素都會影響利率風(fēng)險。基于這樣的考慮，麥考雷提出了一個綜合

了以上四個因素的利率風(fēng)險衡量指標(biāo)，并稱其為久期。久期表示了債券或債券組合的平均

還款期限，它是每次支付現(xiàn)金所用時間的加權(quán)平均值，權(quán)重為每次支付的現(xiàn)金流的現(xiàn)值占

現(xiàn)金流現(xiàn)值總和的比率。久期用D表示。久期越短，債券對利率的敏感性越低，風(fēng)險越低；

反之

凸度：收益率變化1%所引起的久期的變化。凸性用來衡量債券價格收益率曲線的曲度。

債券價格與收益率呈反向關(guān)系，二者的關(guān)系是非線性的，而且債券價格與收益率呈凸關(guān)系，

這種關(guān)系常常被稱為債券價格的凸性。

4.絕對風(fēng)險：偏離初始投資組合價值的程度

相對風(fēng)險：偏離基準(zhǔn)指數(shù)的程度01）p=e（Rp-RB）ixp

5.線性風(fēng)險：線性風(fēng)險是指風(fēng)險因子之間的數(shù)學(xué)關(guān)系呈直線的關(guān)系，或存在一階導(dǎo)數(shù)為

常數(shù)的函數(shù)風(fēng)險關(guān)系。

非線性風(fēng)險：非線性風(fēng)險是指風(fēng)險因子之間的數(shù)學(xué)關(guān)系不是直線，而是曲線、曲面，即風(fēng)

險的不確定屬性。

6.情景分析：對于發(fā)生概率很小但是一旦發(fā)生就會造成巨大損失的事件，利用外部數(shù)據(jù)

以及其他銀行的損失數(shù)據(jù)對其進行情景分析。是假定某種現(xiàn)象或某種趨勢將持續(xù)到未來的

前提下，對預(yù)測對象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測的方法。通常用來對預(yù)測對象的

未來發(fā)展作出種種設(shè)想或預(yù)計，是一種直觀的定性預(yù)測方法。是一種通過考慮各種可能發(fā)生

的結(jié)果，分析未來的可能發(fā)生事件的過程。通過考慮分析各種結(jié)果及其影響，情景分析可以

幫助決策者做出更明智的選擇。

壓力測試：指將整個金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況

之下，然后測試金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是

否能經(jīng)受得起這種市場的突變。是巴塞爾協(xié)議II中與風(fēng)險價值模型VAR（99%,X）對應(yīng)的概

念，即對于置信度99%以外突發(fā)事件的測試。

7、隨機變量分布的峰度：峰度（Kurtosis）度量隨機變量中不中間部分的陡峭程度及兩

端尾部的厚重程度，也可以簡單當(dāng)作分布平坦性的度量。

度量扁平程度，平峰分布、常峰分布、尖峰分布

偏度：偏度（Skewness）是對隨機變量分布不對稱性的度量。

度量對稱程度，對稱分布、非對稱分布、正偏分布、負偏分布

8、統(tǒng)計估計的參數(shù)方法：統(tǒng)計推斷是針對參數(shù)進行的方法。設(shè)總體X的分布函數(shù)的形式

是已知的，而未知的僅僅是分布函數(shù)具體的參數(shù)值，用樣本對這些未知參數(shù)進行估計或進

行某種形式的假設(shè)檢驗，這類推斷方法稱為參數(shù)方法。（所謂統(tǒng)計推斷，就是由樣本觀察值

去了解總體，它是統(tǒng)計學(xué)的基本任務(wù)之一。若根據(jù)經(jīng)驗或某種理論我們能在推斷之前就對總

體作一些假設(shè)，則這些假設(shè)無疑有助于提高統(tǒng)計推斷的效率。這種情況下的統(tǒng)計方法稱為

“參數(shù)統(tǒng)計

非參數(shù)方法：是當(dāng)無法對參數(shù)進行推斷時進行統(tǒng)計推斷的方法。是數(shù)理統(tǒng)計學(xué)的一個分

支，一般認為在一個統(tǒng)計推斷問題中，如給定或者假定了總體分布的具體形式，只是其中含

有若干個參數(shù)，要基于來自總體的樣本對這些參數(shù)做出估計或者進行某種形式的假設(shè)檢驗。

（在對總體的分布不作假設(shè)或僅作非常一般性假設(shè)條件下的統(tǒng)計方法稱為“非參數(shù)統(tǒng)計”。）

9、系統(tǒng)性風(fēng)險：不能被分散的風(fēng)險。是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的

風(fēng)險，這部分風(fēng)險由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的

變動、國家經(jīng)濟政策的變動、財稅改革等等。它是指由多種因素的影響和變化，導(dǎo)致投資者

風(fēng)險增大，從而給投資者帶來損失的可能性。

非系統(tǒng)性風(fēng)險：能被分散的風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險又稱非市場風(fēng)險或可分散風(fēng)險。它是

與整個股票市場或者整個期貨市場或外匯市場等相關(guān)金融投機市場波動無關(guān)的風(fēng)險，是指

某些因素的變化造成單個股票價格或者單個期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從

而給有價證券持有人帶來損失的可能性。投資者可以通過分散投資的方法，來抵消該種風(fēng)險。

10、歷史模擬法：是由實際的歷史資料，來推估未來價格可能的變動情形。此法利用投資組

合內(nèi)各風(fēng)險因子（如股價、利率、匯率等）之歷史觀察值，模擬投資組合未來價格變動的幾

率分配，從而計算出其VAR。

蒙特卡羅模擬法:是一種隨機模擬方法，是使用隨機數(shù)（或更常見的偽隨機數(shù)）來解決

很多計算問題的方法。

11.風(fēng)險度量：是在識別風(fēng)險的基礎(chǔ)上對風(fēng)險進行定量分析和描述，即在對過去損失資

料分析的基礎(chǔ)上，運用概率和數(shù)理統(tǒng)計的方法對風(fēng)險事故的發(fā)生概率和風(fēng)險事故發(fā)生后可

能造成的損失的嚴重程度進行定量的分析和預(yù)測。

12.資產(chǎn)流動性風(fēng)險：也稱市場流動性風(fēng)險，是指商業(yè)銀行持有的資產(chǎn)可以隨時得到償

付或者在不貶值的情況下出售，即無損失情況下迅速變現(xiàn)的能力。變現(xiàn)能力越強，所付成本

越低，則流動性越強。

融資流動性風(fēng)險：也稱負債流動性，是指商業(yè)銀行能夠以較低的成本隨時獲得需要的

資金?；I資能力越強，籌資成本越低，則流動性越強。

13.金融風(fēng)險：對經(jīng)濟主體的資產(chǎn)和收入產(chǎn)生影響的不確定性。金融風(fēng)險指的是與金融

有關(guān)的風(fēng)險，如金融市場風(fēng)險、金融產(chǎn)品風(fēng)險、金融機構(gòu)風(fēng)險等。

金融脆弱性：狹義的金融脆弱性是指金融業(yè)高負債經(jīng)營的行業(yè)特點決定的更易失敗的

本性，有時也稱之為“金融內(nèi)在脆弱性廣義的金融脆弱性簡稱為“金融脆弱”，是指一

種趨于高風(fēng)險的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險積聚，包括信貸融資和金融市場融

資?，F(xiàn)在通用的是廣義金融脆弱性概念。

14.原生金融資產(chǎn)：是指在實際信用活動中出具的能證明債券債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的合法

憑證，主要有商業(yè)票據(jù)、債券等債權(quán)債務(wù)憑證和股票、基金等所有權(quán)憑證。原生金融工具是

金融市場上最廣泛使用的工具，也是衍生金融工具賴以生存的基礎(chǔ)。

衍生金融資產(chǎn)：是指其價值依賴于標(biāo)的資產(chǎn)價值變動的合約。這種合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的，也

可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。是在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿

和信用交易為特征的金融工具。

15、波動率：是金融資產(chǎn)價格的波動程度，是對資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映

金融資產(chǎn)的風(fēng)險水平。波動率越高，金融資產(chǎn)價格的波動越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就

越強；波動率越低，金融資產(chǎn)價格的波動越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強。

16、顯著性水平：是估計總體參數(shù)落在某一區(qū)間內(nèi)，可能犯錯誤的概率，用a表示。它

是在進行假設(shè)檢驗時事先確定一個可允許的作為判斷界限的小概率標(biāo)準(zhǔn)。

置信區(qū)間：是指由樣本統(tǒng)計品所構(gòu)造的總體參數(shù)的估計區(qū)間。

17、投資組合：由投資人或金融機構(gòu)所持有的股票、債券、衍生金融產(chǎn)品等組成的集合。投

資組合的目的在于分散風(fēng)驗。

投資風(fēng)險：是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失

的風(fēng)險。為獲得不確定的預(yù)期效益，而承擔(dān)的風(fēng)險。它也是一種經(jīng)營風(fēng)險，通常指企業(yè)投資

的預(yù)期收益率的不確定性。只要風(fēng)險和效益相統(tǒng)一的條件下，投資行為才能得到有效的調(diào)節(jié)。

18、參數(shù)估計：是根據(jù)從總體中抽取的樣本估計總體分布中包含的未知參數(shù)的方法。

假設(shè)檢驗：假設(shè)檢驗是數(shù)理統(tǒng)計學(xué)中根據(jù)一定假設(shè)條件由樣本推斷總體的一種方法。具體作

法是；根據(jù)問題的需要對所研究的總體作某種假設(shè)，記作H0；選取合適的統(tǒng)計量，這個統(tǒng)計

量的選取要使得在假設(shè)H0成立時，其分布為已知；由實測的樣本，計算出統(tǒng)計量的值，并

根據(jù)預(yù)先給定的顯著性水平進行檢驗，作出拒絕或接受假設(shè)H0的判斷。常用的假設(shè)檢驗方

法有u一檢驗法、t檢驗法、X2檢驗法（卡方檢驗）、F一檢驗法，秩和檢驗等。

19、商業(yè)銀行的核心資本：核心資本又叫一級資本和產(chǎn)權(quán)資本，是指權(quán)益資本和公開儲備，

它是銀行資本的構(gòu)成部分，至少要占資本總額的50%,不得低于兌現(xiàn)金融資產(chǎn)總額的4%o

核心資本是商業(yè)銀行資本中最穩(wěn)定、質(zhì)量最高的部分，銀行可以永久性占用，可以長期用來

吸收銀行在經(jīng)營管理過程中所產(chǎn)生的損失，是銀行資本的核心。

經(jīng)濟資本：是指商業(yè)銀行在一定的置信水平下，為了應(yīng)對未來一定期限內(nèi)資產(chǎn)的非預(yù)

期損失而應(yīng)該持有的資本金。

20、流動性風(fēng)險：指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本

及時獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險。

操作風(fēng)險：指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直

接或間接損失的風(fēng)險。這一定義包含了法律風(fēng)險，但是不包含策略性風(fēng)險和聲譽風(fēng)險。

21.風(fēng)險因子：是指促使某一特定風(fēng)險事故發(fā)生或增加其發(fā)生的可能性或擴大其損失程

度的原因或條件。它風(fēng)險事故發(fā)生的潛在原因，是造成損失的內(nèi)在或間接原因。

風(fēng)險事故：（也稱風(fēng)險事件）是指造成人身傷害或財產(chǎn)損失的偶發(fā)事件，是造成損失的

直接的或外在的原因，是損失的媒介物，即風(fēng)險通過風(fēng)險事故的發(fā)生才能導(dǎo)致?lián)p失。

22.金融期貨：是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具

的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨交易具有期貨交易的一般特征，但與商品期貨相比，

其合約標(biāo)的物不是實物商品，而是金融商品，如外匯、債券、股票指數(shù)等。

金融期權(quán)：是一份合約，是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，指以金融商品或金融期貨合

約為標(biāo)的物的期權(quán)交易的合約。具體地說，其購買者在向出售者支付一定費用后，就獲得了

能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨

合約的權(quán)利。金融期權(quán)是賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格（協(xié)議價格）或執(zhí)

行價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（潛含金融資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約，

23、正態(tài)分布：又名高斯分布。若隨機變量X服從一個數(shù)學(xué)期望為11、方差為。八2的

高斯分布，記為N（U,。八2）。其概率密度函數(shù)為正態(tài)分布的期望值II決定了其位置，其標(biāo)準(zhǔn)

差。決定了分布的幅度。

24、遠期：合約雙方承諾在將來某一天以特定價格買進或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物（標(biāo)的

物可以是大豆、銅等實物商品，也可以是股票指數(shù)、債券指數(shù)、外匯等金融產(chǎn)品）。

期貨：就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)

量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

期權(quán)：是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量

的某種特定商品的權(quán)利。它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方（或持有者）

購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的持有者可以在該項期權(quán)規(guī)定的時間內(nèi)選擇買或不買、

賣或不賣的權(quán)利，他可以實施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣者則只負有期權(quán)合

約規(guī)定的義務(wù)。

互換：指交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約，常見的有利

率互換和貨幣互換。

25.函數(shù)：一個函數(shù)是描述每個輸入值對應(yīng)唯一輸出值的這種對應(yīng)關(guān)系。一般地，給定非空數(shù)

集A,B,按照某個對應(yīng)法則f,使得A中任一元素x,都有B中唯一確定的y與之對應(yīng)，那么從

集合A到集合B的這個對應(yīng)，叫做從集合A到集合B的一個函數(shù)。

函數(shù)關(guān)系：函數(shù)是指現(xiàn)象之間有一種嚴格的確定性的依存關(guān)系。表現(xiàn)為某一現(xiàn)象發(fā)生變

化另一現(xiàn)象也隨之發(fā)生變化，而且有確定的值與之相對應(yīng)。

相關(guān)關(guān)系：是一種非確定性的關(guān)系，相關(guān)系數(shù)是研究變量之間線性相關(guān)程度的量。相關(guān)

關(guān)系是指客觀現(xiàn)象之間確實存在的，但數(shù)量上不是嚴格對應(yīng)的依存關(guān)系。

26、逆周期資本緩沖：是針對最低資本充足率，在經(jīng)濟繁榮期增加超額資本充足要求——動

態(tài)調(diào)整資本充足率，以備在經(jīng)濟蕭條期應(yīng)對資本充足率下滑的情況，也就是讓銀行在經(jīng)濟上

行周期計提資本緩沖，以滿足下行周期吸收損失的需要。

核心資本充足率：是指商業(yè)銀行持有的符合規(guī)定的核心資本與商業(yè)銀行加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)之間

的比率。核心資本又叫一級資本和產(chǎn)權(quán)資本，包括普通股，盈余，優(yōu)先股，未分配利潤，儲

務(wù)賬戶。

二.簡答題

L試述用KMV模型來度量信用風(fēng)險的基本原理和一般步驟。

KMV模型是美國舊金山市KMV公司于1997年建立的用來估計借款企業(yè)違約概率的方法。

該模型認為，貸款的信用風(fēng)險是在給定負債的情況下由債務(wù)人的資產(chǎn)市場價值決定的。但資

產(chǎn)并沒有真實地在市場交易，資產(chǎn)的市場價值不能直接觀測到。為此，模型將銀行的貸款問

題倒轉(zhuǎn)一個角度，從借款企業(yè)所有者的角度考慮貸款歸還的問題。在債務(wù)到期日，如果公司

資產(chǎn)的市場價值高于公司債務(wù)值（違約點），則公司股權(quán)價值為公司資產(chǎn)市場價值與債務(wù)值

之間的差額；如果此時公司資產(chǎn)價值低于公司債務(wù)值，則公司變賣所有資產(chǎn)用以償還橫務(wù),

股權(quán)價值變?yōu)榱恪?/p>

運用步驟：首先，它利用Black-Scholes期權(quán)定價公式，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的市場價值、資產(chǎn)價值

的波動性、到期時間、無風(fēng)險借貸利率及負債的賬面價值估計出企業(yè)股權(quán)的市場價值及其

波動性。其次根據(jù)公司的負債計算出公司的違約實施點，為企業(yè)1年以下短期債務(wù)的價值加

上未清償長期債務(wù)賬面價值的一半），計算借款人的違約更離。最后，根據(jù)企業(yè)的違約距離與

預(yù)期違約率（EDF）之間的對應(yīng)關(guān)系，求出企業(yè)的預(yù)期違約率。

2.簡述VaR模型的歷史模擬法的基本流程。

假設(shè)現(xiàn)在的時間為t=0Si(t)為某項資產(chǎn)在時間t的價格

1.選取過去N+1天某項資產(chǎn)的價格作為模擬資料；例如首先找出過去一段時間(假設(shè)是

201天)的股票收盤價:Sil-1)、Si(-2)-Si(-200)>Si(-201)。

2.將過去彼此相鄰的N+1筆價格資料相減，就可以求得N筆該資產(chǎn)每口的價格損益變化

量；例如：A1=Si(-1)-Si(-2)、A2=Si(-2)-Si(-3)、A200=Si(-200)-Si(-

201)o

3.步驟2代表的是某項資產(chǎn)在未來一天損益的可能情況(共有N種可能情形)，將

變化量轉(zhuǎn)換成報酬率，就可以算山N種的可能報酬率，也就是/

4、將步驟3的報酬率由小到大依序排列，并依照不同的信賴水準(zhǔn)找出相對應(yīng)分位

數(shù)的臨界報酬率。

5、將目前的資產(chǎn)價格Si(0)乘以步驟4的臨界報酬妥，得到的金額就是使用歷史模擬法

所估計得到的風(fēng)險值。

3.商業(yè)銀行應(yīng)如何進行全面風(fēng)險管理。

(一)加強銀行風(fēng)險管理意識

強化銀行員工的風(fēng)險管理意識是實現(xiàn)有效風(fēng)險管理的重中之重。樹立科學(xué)合理的風(fēng)險管

理理念，加強風(fēng)險管理知識教育，讓銀行自上而下全體員工充分認識風(fēng)險管理的必要性和迫

切性，真正了解銀行的防范風(fēng)險制定的政策和制度，營迨風(fēng)險管理的企業(yè)文化，真正做到事

前防范、事中控制、事后處置的風(fēng)險管理模式，實現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險管理的科學(xué)化。

(二)構(gòu)建完善的內(nèi)部風(fēng)險控制體系

構(gòu)建完善合理的內(nèi)部風(fēng)險控制體系應(yīng)該從三方面做起：首先要建立起全面全員的風(fēng)險

管理模式，使銀行從一個由多層級的風(fēng)險管理過渡到一個相對集中、扁平化的內(nèi)部控制中心;

其次要建立銀行內(nèi)部評級系統(tǒng)，根據(jù)對銀行內(nèi)部經(jīng)濟活動的評級不同而采取相應(yīng)的風(fēng)險態(tài)

度，同時根據(jù)銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，適時的對內(nèi)部評級系統(tǒng)進行修正和完善，推動評級系統(tǒng)

的風(fēng)險指引效應(yīng)；再次要堅持四眼原則，對重要的業(yè)務(wù)進行嚴格監(jiān)管，規(guī)范從業(yè)人員的重大

業(yè)務(wù)決策，以降低銀行的操作風(fēng)險和其他風(fēng)險。另外還要強化商業(yè)銀行的信息披露制度，按

巴塞爾銀行監(jiān)督管理委員會發(fā)布的相關(guān)文件確定銀行信息披露原則，消除經(jīng)濟活動市場的

信息不對稱性，使各主體充分了解銀行相關(guān)信息，保證市場經(jīng)濟的公平和效率。

(三)提高銀行員工素質(zhì)，降低操作風(fēng)險

提高銀行員工的素質(zhì)首先要求銀行對全體員工進行在職培訓(xùn)，不僅要讓員工樹立風(fēng)險

管理的意識，自覺主動的認識到風(fēng)險防范在銀行經(jīng)營管理中所扮演的重要角色，還要引導(dǎo)員

工樹立正確的人生觀和價值觀，提升員工的道德修養(yǎng)和職業(yè)操守。同時還要培養(yǎng)員工的風(fēng)險

管理能力，銀行業(yè)是高負債高風(fēng)險的行業(yè)，這就要求員工能夠敏銳的識別、監(jiān)測、度量和控

制風(fēng)險，并能夠及時的與上級溝通，處理風(fēng)險和收益的平衡關(guān)系。

(四)開發(fā)風(fēng)險控制模型，減少銀行風(fēng)險控制的主觀性

在商業(yè)銀行制定風(fēng)險控制政策時，首先要求銀行高層能定期的對業(yè)務(wù)和管理流程進行

識別與監(jiān)測，準(zhǔn)確的判斷銀行重要風(fēng)險點，制定出針對風(fēng)險點的相應(yīng)控制方向。在此基礎(chǔ)上，

銀行應(yīng)該對歷史風(fēng)險監(jiān)控數(shù)據(jù)進行記錄和整合，根據(jù)以往風(fēng)險控制政策與產(chǎn)生的相應(yīng)結(jié)果

數(shù)據(jù)進行比對分析，開發(fā)出與該行風(fēng)險特點相適應(yīng)的風(fēng)險控制政策模擬程序，削弱銀行制定

風(fēng)險控制政策過程中的主觀性，為銀行風(fēng)險的控制提供強大的科學(xué)依據(jù)。

4.簡述資本資產(chǎn)定價模型。

當(dāng)資本市場達到均衡時，風(fēng)險的邊際價格是不變的，任何改變市場組合的投資所帶來

的邊際效果是相同的，即增加一個單位的風(fēng)險所得到的補償是相同的。按照B的定義，代入

均衡的資本市場條件下，得到資本資產(chǎn)定價模型：E(ri)=rf+Pim(E(rm)-rf)

資本資產(chǎn)定價模型的說明如下：1.單個證券的期望收益率由兩個部分組成，無風(fēng)險利率以及

對所承擔(dān)風(fēng)險的補償?風(fēng)險溢價。2.風(fēng)險溢價的大小取決于B值的大小。B值越高，表明單

個證券的風(fēng)險越高，所得到的補償也就越高。3.8度量的是單個證券的系統(tǒng)風(fēng)險，非系統(tǒng)性

風(fēng)險沒有風(fēng)險補償。

/：E(ri)是資產(chǎn)i的預(yù)期回報率，rf是無風(fēng)險利率，Bim是資產(chǎn)i的系統(tǒng)性風(fēng)險，E(rm)是市

場m的預(yù)期市場回報率，E(rm卜rf是市場風(fēng)險溢價，即預(yù)期市場回報率與無風(fēng)險回報率之差。

CAPM給出了一個非常簡單的結(jié)論：只有一種原因會使投資者得到更高回報，那就是投資高

風(fēng)險的股票。它的優(yōu)點是使投資者可以根據(jù)絕對風(fēng)險而不是總風(fēng)險來對各種競爭報價的金融

資產(chǎn)作出評價和選擇。

5.用VaR法進行商業(yè)銀行風(fēng)險管理的一般步驟是怎樣的？

1、在運用VAR之前，銀行應(yīng)至少有?年的歷史數(shù)據(jù)并至少每季更新；2、銀行應(yīng)有能力辨

識不同頭寸之間的相關(guān)性；3、計算VAR時，應(yīng)該在前一天的VAR,和過去60個交易日每

RVAR的均值之間取較大者，其資本計提不得少于標(biāo)準(zhǔn)法計算結(jié)果的一半；4、如果回溯試

驗(back-testing)顯示銀行運用內(nèi)部模型對風(fēng)險預(yù)測不準(zhǔn)確時，巴塞爾委員會要求乘上一個

懲罰因子。

商業(yè)銀行風(fēng)險管理部門承擔(dān)了風(fēng)險識別、風(fēng)險計算、風(fēng)險監(jiān)測的重要職責(zé)。

1.風(fēng)險識別

適時、準(zhǔn)確地識別風(fēng)險是風(fēng)險管理的最基本要求。風(fēng)險識別包括感知風(fēng)險和分

析風(fēng)險兩個環(huán)節(jié)：感知風(fēng)險是通過系統(tǒng)化的方法發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險種類、

性質(zhì)；分析風(fēng)險是深入理解各種風(fēng)險內(nèi)在的風(fēng)險因素。

常用的風(fēng)險識別方法還有：①專家調(diào)查列舉法②資產(chǎn)財務(wù)狀況分析法③

情景分析法④分解分析法⑤失誤樹分析方法

2.風(fēng)險計量

風(fēng)險計量是全面風(fēng)險管理、資本監(jiān)管和經(jīng)濟資本配置得以有效實施的基礎(chǔ)。由于

VaR方法的分析是建立在大量歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上的，所以，VaR方法使用的前

提是要有大量的歷史數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，同時，還要假定這些數(shù)據(jù)的分布是正

態(tài)分布等等。正是在這些假設(shè)前提下，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模

和復(fù)雜程度，對不同類別的風(fēng)險選擇適當(dāng)?shù)挠嬃糠椒?，基于合理的假設(shè)前提和

參數(shù)，計量承擔(dān)的所有風(fēng)險。

3.風(fēng)險監(jiān)測

在現(xiàn)實中，許多金融變量利率、匯率風(fēng)險都會隨著時間的變化而變化，所以通

過VAR法對風(fēng)險的準(zhǔn)確及時地預(yù)測至關(guān)重要。常用的預(yù)測方法有三種：GARCH估

計法、等權(quán)重滑動平均法、指數(shù)加權(quán)滑動平均法。

4.風(fēng)險控制

風(fēng)險控制是對經(jīng)過識別和計量的風(fēng)險采取分散、對沖、轉(zhuǎn)移、規(guī)避和補償?shù)却?/p>

施，進行有效管理和控制的過程。VAR法是強大的風(fēng)險控制工具，通過在業(yè)務(wù)、

客戶、產(chǎn)品類別層次上的風(fēng)險評價，從而設(shè)定限額即設(shè)定所允許的最大VAR值，

對商業(yè)銀行的各項交易風(fēng)險進行控制。

6.簡述《巴塞爾協(xié)議m》的核心內(nèi)容。

根據(jù)公布的細節(jié)，《已拿爾協(xié)議III》主要有以下幾項內(nèi)容:

（—）屐低資本金比率

一級資本金必須主要由普通股和留存收益構(gòu)成，下限由4%上調(diào)至6%,根據(jù)協(xié)議安排，過波

期限為2013年升至4.5%,2014年為5.5%,到2015年達到6%,對于非股份制4艮行將建立合

理的標(biāo)準(zhǔn)確保其資產(chǎn)質(zhì)量，不再符合一級資本金妥求的金艙工具將自2013年始以每年10%

的速度退出；僅由普通股構(gòu)成的核心資本充足率下限水平將自目前的2%提高至4.5%,過渡

期限為2013年升至3.5%,2014年為4%,2015年達到4.5%;巴塞爾委員會還首次提出了2.5%

的資本留存緩沖（CapitalConservationBuffer）栗求，由扣除遞延稅及其他項目后的普

通股權(quán)益如成，目的在于確保銀行在危機時持有用于“吸收”損失的緩沖資金，資本留在線.

沖的規(guī)定將于2016年1月起用，到2019年1月完全生效。協(xié)議規(guī)定保?行緩沖資本在危機中

可適筠減少，但若拄近于軍，則銀行泯息、回購股條和發(fā)放獎金等行為將受到監(jiān)管部門的嚴

格限制.以上各項規(guī)定將使存各國銀行到2019年時數(shù)低核心資本金比率達到7%,最低一級

資本金比率達到8.5%.

（二）反周期超額資本慢沖（Counter-cyclicalBuffer）

根據(jù)協(xié)議，監(jiān)管部門可以對經(jīng)濟周期的判斷和對單個銀行運營情況的評估來要求商業(yè)銀行在

經(jīng)濟上行期即信貸擴張時期計提翅額資本,這樣既能防止信貸過度增長又能使銀行在經(jīng)濟下

行期有較充足的資本金用于緩沖風(fēng)險、彌補損失，以此保證周期內(nèi)信貸供給和銀行經(jīng)營的穩(wěn)

定。反周期超額資本的計提比率為普通股和其他能完全“吸收”損失的資本的0~2.5%,由

各國根據(jù)自身具體情況執(zhí)行.反周期資本緩沖要求銀行在信貸充足的時期能夠居安思危.其

作為資本留存緩沖的延伸，僅在信貸增速過快并可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險積累的情況下才會實

施。然而《巴塞爾協(xié)議皿》并未就該項規(guī)定的細節(jié)進行明確，巴塞爾委員會表示將會與各

國監(jiān)管部門協(xié)商以確定具體實施條件。

（三）流動性覆蓋率（LCR）和凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）

《巴塞爾協(xié)議m》除了加強對資本充足率的監(jiān)管，還將流動性管理納入監(jiān)管的目標(biāo)體系內(nèi)，

巳塞爾銀行監(jiān)管委員會在新協(xié)議中制定了兩個監(jiān)管目標(biāo)，其一為提高機構(gòu)抵御短期流動性風(fēng)

險的能力，確保機構(gòu)有充足的高質(zhì)量的流動資產(chǎn)來度過持續(xù)一個月的高壓環(huán)境；另一個目標(biāo)

是提高銀行機構(gòu)在長期內(nèi)抵御流動性風(fēng)險的能力.用于衡量這兩個監(jiān)管目標(biāo)的新指標(biāo)就是流

動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率.流動，性瘦蓋率著眼于短期，要求在已塞爾委員會提出的一系

列諸如公共佶用評級大幅下降、存扶部分流失、無拒保融資渠道干酒等情形下銀行能夠鎏持

運營至少一個月，對于稅保這一目標(biāo)實現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)，委員會也做了相關(guān)規(guī)定，印具

有央行工具抵押品的資格、不應(yīng)用于對沖交務(wù)頭寸、不應(yīng)用于抵押或結(jié)構(gòu)性交為中的佶用增

級、應(yīng)當(dāng)明確僅用于應(yīng)急資金.另一個指標(biāo)凈穩(wěn)定資金比率強調(diào)資金來源的穩(wěn)定性，要

求銀行一年以內(nèi)可用的稔足資金來源于4艮行資本、期限在一年以上的優(yōu)先股、實際期限在一

年以上的負偵及在壓力情形下保持穩(wěn)定的存款，且還要求可用的穩(wěn)定資金量要大于禽要的穩(wěn)

定資金量，通過這一指標(biāo)可以反映銀行資產(chǎn)和負債的匹配程度.但是這兩項指標(biāo)的弓1人勿需

經(jīng)歷較長時間，流動性覆蓋率的觀察期自2011年始，預(yù)計將于2015年正式引入，而凈攝定

資金比率要到2018年才會確定數(shù)低標(biāo)準(zhǔn).

（四）杠桿率要求

眾所周知，過高的杠桿率是銀行經(jīng)營產(chǎn)生隱患和引發(fā)危機的主要因素，而在高杠桿率的情況

下許多銀行仍能在寺。中保持符合監(jiān)管要求的資本充足率水平，這使銀行所面臨的風(fēng)險更加

隱蔽，監(jiān)管更加困難.本次金融危機已經(jīng)暴露了以往對銀行高杠桿率監(jiān)管不足的矮陷，所以

《已塞爾協(xié)議III》提出引入杠桿比率監(jiān)管作為對資本充足率監(jiān)管的補充.2010年7月，各

國央行行長和監(jiān)管機構(gòu)主管集團曾經(jīng)同意對3%的一級杠桿率在同一時期進行平行測試，但

是預(yù)計要到2017年才能基于測試結(jié)果進行最終的調(diào)整，最快要到2018年年初才會進入新協(xié)

議的第一支柱部分。

（五）其他內(nèi)容

《巴塞爾協(xié)議山》除了上述內(nèi)容要求外，還規(guī)定了更加嚴格的高風(fēng)險資產(chǎn)風(fēng)險加權(quán)計算方

法，將銀行表外資產(chǎn)和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品按照一定的系數(shù)換算為等價信貸產(chǎn)品，這樣有利于防

止銀行將大量高風(fēng)險資產(chǎn)特移到表外以逃脫監(jiān)管。I

7、簡述VaR模型的優(yōu)點和缺點。

VaR模型是一個投資組合市場風(fēng)險的檢測工具。

優(yōu)點：1.VaR模型測量風(fēng)險簡潔明了，統(tǒng)一了風(fēng)險計量標(biāo)準(zhǔn)，管理者和投資者較容

易理解掌握。2.可以事前計算，降低市場風(fēng)險。3.確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。VaR為確

定抵御市場風(fēng)險的必要資本量確定了科學(xué)的依據(jù)，使金融機構(gòu)資本安排建立在精確的風(fēng)險

價值基礎(chǔ)上，也為金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)控銀行的資本充足率提供了科學(xué)、統(tǒng)一、公平的標(biāo)準(zhǔn)。

VaR模型應(yīng)用注意問題缺點：

主要適用于正常條件下對市場風(fēng)險的衡量，對反常事件的處理不敏感

對數(shù)據(jù)要求嚴格，因而缺乏流動性的資產(chǎn)需要分解后才能分析；

模型風(fēng)險：依賴于模型；

對歷史數(shù)據(jù)有很強的依賴性；

只考慮J'現(xiàn)代金融風(fēng)險管理框架二個因素中的一個（風(fēng)險的價格、投資者對風(fēng)險的心理

偏好、概率）；

預(yù)測精度不夠：如何對變化的環(huán)境和變化的因素進行風(fēng)險

8、操作風(fēng)險類型有哪些？導(dǎo)致的原因有什么？

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會將操作風(fēng)險分成以下7類：內(nèi)部欺詐、外部欺騙、雇員行為以及工作

場所的安全性、客戶、產(chǎn)品以及業(yè)務(wù)活動、對有形資產(chǎn)的破壞、業(yè)務(wù)中斷以及系統(tǒng)故障、交

易的執(zhí)行、交付以及過程管理。

（2）原因：

1.公司治理結(jié)構(gòu)不健全。一是所有者虛位，導(dǎo)致對代理人監(jiān)督不夠。一是內(nèi)部制衡機制不完

善。董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營管理層之間的制衡機制還未真正建立起來。三是存在“內(nèi)部人”

控制現(xiàn)象。由于國有商業(yè)銀行所有者虛位，很容易導(dǎo)致銀行高管人員利用政府產(chǎn)權(quán)上的弱控

制而形成事實上的“內(nèi)部人”控制，進行違法違紀(jì)活動。四是內(nèi)部控制能力逐級衰減。國有

商業(yè)銀行的“五級”直線式管理架構(gòu)，由于內(nèi)部管理鏈條過長，信息交流不對稱，按照“變

壓器”原理，總行對分支機構(gòu)的控制力層層衰減，管理漏洞比較多。

2.內(nèi)控制度建設(shè)尚不完備，一是沒有形成系統(tǒng)的內(nèi)部控制制度，控制不足與控制分散并存，

業(yè)務(wù)開拓與內(nèi)控制度建設(shè)缺乏同步性，特別是新業(yè)務(wù)的開展缺乏必要的制度保障，風(fēng)險較大。

二是內(nèi)控制度的整體性不夠。對所屬分支機構(gòu)控制不力，對決策管理層缺乏有效的監(jiān)督。對

業(yè)務(wù)人員監(jiān)督得多，而對各級管理人員監(jiān)督得較少、制約力不強。三是內(nèi)控制度的權(quán)威性不

強。審計資源配置效率低下，稽核審計職能和權(quán)威性沒有充分發(fā)揮，內(nèi)部審計部門沒有完全

起到查錯防漏、控制操作風(fēng)險的作用。

3、風(fēng)險管理方法落后，信息技術(shù)的運用嚴重滯后。

4.員工隊伍管理不到位。釵行管理人員在口常工作中重業(yè)務(wù)開拓，輕隊伍建設(shè)：重員工使用，

輕員工管理，對員工思想動態(tài)掌握不夠，加之舉報機制不健全，使本來可以超前防范的操作

風(fēng)險不能及時發(fā)現(xiàn)和制止,

5.與風(fēng)險控制有沖突的考核激勵政策容易誘導(dǎo)操作風(fēng)險。

6、社會轉(zhuǎn)型及銀行變革容易引發(fā)操作風(fēng)險。當(dāng)前社會治安形勢仍然嚴峻，針對銀行的搶劫、

詐騙、盜竊等犯罪時有發(fā)生。從銀行內(nèi)部來看，國有銀行正在進行股改，伴隨機構(gòu)撤棄，也

帶來了大量富余人員消化問題，并導(dǎo)致各種矛盾的尖銳化。

9、簡述信用風(fēng)險的特點及其主要管理方法。

1.客觀性，不以人的意志為轉(zhuǎn)移;2.傳染性，一個或少數(shù)信用主體經(jīng)營困難或破產(chǎn)就會導(dǎo)

致信用鏈條的中斷和整個信用秩序的紊亂；3.可控性，其風(fēng)險可以通過控制降到最低；4.周

期性，信用擴張與收縮交替出現(xiàn)。（1）信用風(fēng)險的特點:1.風(fēng)險概率分布的可偏性2.悖論現(xiàn)

象3.信用風(fēng)險數(shù)據(jù)的獲取困難

（2）主要管理方法

1.傳統(tǒng)信用分析主要分析企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況和現(xiàn)金流狀況。對企業(yè)的信用分析是一個

程序化的、勞動密集型的工作。

2、現(xiàn)代信用風(fēng)險的管理手段主要包括：交易所和清算所;信用衍生產(chǎn)品;信用證券化

管理信用風(fēng)險有多種方法。傳統(tǒng)的方法是貸款保險的標(biāo)準(zhǔn)化和貸款對象多樣化上。近年

來，較新的管理信用風(fēng)險的方法是出售有信用風(fēng)險的資產(chǎn)。銀行可以將貸款直接出售或?qū)⑵?/p>

證券化。銀行還可以把有信用風(fēng)險的資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，將其全部或部分出售給其它投資

者。當(dāng)然，使用各種方法的目的都是轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險而使自己本身所承受的風(fēng)險降低。不過，這

類方法并不完全滿足信用風(fēng)險的管理需要。

（1）貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化和貸款對象分散化

貸款審杳的標(biāo)準(zhǔn)化和貸款對象分散化是管理信用風(fēng)險的傳統(tǒng)方法。貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化就是

依據(jù)一定的程序和指標(biāo)考察借款人或債券的信用狀況以避免可能發(fā)生的信用風(fēng)險。例如：如

果一家銀行決定是否給一家公司貸款，首先銀行要詳細了解這家公司的財務(wù)狀況。然后，應(yīng)

當(dāng)考慮借款公司的各種因素，如盈利情況，邊際利潤、負債狀況和所要求的貸款數(shù)量等。若

這些情況都符合貸款條件，則應(yīng)考慮欲借款公司的行'業(yè)情況，分析競爭對手、行業(yè)發(fā)展前景、

生產(chǎn)周期等各個方面。然后，銀行就依據(jù)貸款的數(shù)量，與公司協(xié)商償還方式等貸款合同條款。

盡管共同基金與債券投資并不能確定投資期限，他們也是通過類似的信用風(fēng)險分析來管理

投資的信用風(fēng)險。

另一方面，銀行可以通過貸款的分散化來降低信用風(fēng)險。貸款分散化的基本原理是信

用風(fēng)險的相互抵消。例如：如果某?個停車場開的兩個小賣部向銀行申請貸款，銀行了解到

其中一家在賣冰淇淋，另一家則賣雨具。在晴天賣冰淇淋的生意好，賣雨具的生意不好。而

在雨天則情況相反。因為兩家小賣部的收入的負相關(guān)性，其總收入波動性就會較小。銀行也

可利用這樣的原理來構(gòu)造自己的貸款組合和投資組合。在不同行業(yè)間貸款可以減少一定的信

用風(fēng)險。

貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化和投資分散化是管理信用風(fēng)險的初級的也是必須的步驟。而利用這兩

個步驟控制信用風(fēng)險的能力往往會因為投資分散化機會較少而受到限制。例如，因為商業(yè)銀

行規(guī)模較小，發(fā)放貸款的地區(qū)和行業(yè)往往是有限的。貸款發(fā)放地區(qū)的集中使銀行貸款收益與

當(dāng)?shù)亟?jīng)濟狀況密切相關(guān)。同樣，貸款發(fā)放行業(yè)的集中也使銀行貸款收益與行業(yè)情況緊密相關(guān)。

而且，在貸款發(fā)放地區(qū)和行業(yè)集中的情況下，往往對貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化所依賴的標(biāo)準(zhǔn)有所影響,

不能從更為廣泛的角度考慮貸款收益的前景。因此，利用上述傳統(tǒng)方法控制信用風(fēng)險的效果

是有限的。

（2）資產(chǎn)證券化和貸款出售

近年來，管理信用風(fēng)險的新方法是資產(chǎn)證券化和貸款出售。資產(chǎn)證券化是將有信用風(fēng)險

的債券或貸款的金融資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池并將其出售給其它金融機構(gòu)或投資者。從投資者的

角度來看，因為通過投資多個貸款或債券的組合可以使信用風(fēng)險降低，所以這種資產(chǎn)組合而

產(chǎn)生的證券是有吸引力的，同時，購買這樣的證券也可以幫助調(diào)整投資者的投資組合，減少

風(fēng)險。因為上述原因，資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速。

貸款出售則是銀行通過貸款出售市場將其

貸款轉(zhuǎn)售給其它銀行或投資機構(gòu)。通常，銀

行在給企業(yè)并購提供短期貸款后，往往會將

其貸款出售給其它投資者。極少數(shù)時候，銀

行可以對某一單一并購提供大量貸款，這種

情況下信用風(fēng)險分析就顯得十分重要。

資產(chǎn)證券化和貸款出售均為信用風(fēng)險

管理的有效工具。不過，資產(chǎn)證券化只適合

那些有穩(wěn)定現(xiàn)金流或有類似特征的貸款項

,例如，房地產(chǎn)和汽車貸款。所以，最新的

信用風(fēng)險管理工具是依靠信用衍生工具。

三、證明題

1.令在未來T1和T2時刻的零息利率分別為R1和R2,從T1到T2期間的遠期利率為F,試證

明：

R2T2-

r=----------------

T2f

假牧且小刈隊4。秘，婚禮修⑶彳力柩）外產(chǎn)咤產(chǎn)：勺方

L…二發(fā)￡r麓的呼解?1*42,“,向偽“就***"'.）

囑了這匕0喏|:

用嘎戈建居第嗣二/ft/R：?

和樵上北，用遠期和才華呼算公我

raR「tg___

*說藍篇…反復(fù)利——始棧a一

G嚏"匕63包

此時會堀利牛公，直為:

「表Z.Ra-t卮

資產(chǎn)組合

-直接以&的年利率投資72年

-以&的軍利率投資方年，然后以/的遠期利率投資4-看年。

兩者的收益率應(yīng)該是一致的。（假設(shè)都是無風(fēng)險利率）

Z?2x，一A〕x7

R[xT*RF義（丁？一丁1）一0區(qū)2*72

L&----<>

T2-TX

2.組合A由一個一年期、面值為2000美元的零息票債券及一個10年期、面值為6000美元

的零息票債券組成，組合B由5.95年期、面值為5000美元的債券組成，當(dāng)前所有債券年收

靛率為1U%（連續(xù)復(fù)利）。

（1）證明兩個組合有相同的久期。

（2）證明如果收益率上升0.1%,兩個組合價值變化同利率變化的百分比相同。

（1）時于組合A,一年期債券的現(xiàn)值a1二2000x6-°」=1809.67,十年其債券的現(xiàn)值

6,、=6000xe“g°=2207.2器且合A的久期為1x1809.67+2207.28x10=5.95由于

*1809.67+220728

組合B的久期亦為5.95,因此兩個組合的久期相等（2）因為收益率上升了0.1%,上升幅

度比較小，因此A,B組合價值的變化可以分別由以下公式表示：饃'=一區(qū)

▽5~-丹

APC△Ps

所以有------4-=~^A-D

月a3

由（1）可知組合A與組合B的久期相等，因此兩個組合價值變化同利率變化的百分比

相同。

（3）因為收益率上升了5%,上升幅度較大，因此A.B組合價值的變化可分別表示

2

為'AP.=-PtDAAy-C.PXAV);APS=一BDBAT+QGa(A>'『

B

所以有=-D.+QAv；=-Ds+GAF

EAF/2…PB^B2…

々55.4

可以計算得到組合A的曲率為=9繪.二尊7M球

可以計算得到組合A的曲率為18°，67X1+22°7.28XW55>4

1809.67+2207.28

組合B的曲率為5000215.95二會35.4

5000

分別把數(shù)據(jù)代入公式，計算得到=_5,95+Ax55.4x5%=-4.565

2

AR1

-°-=-5.95+-x35.4x5%=-5.065

34y2

因此，如果收益率二升5%,兩種組合價值變化同利率變化的百分比分別為-4.565和-

5.065.

四、計算題

1.投資者把他的財富的30%投資于一項預(yù)期收益為0.15.方差為0.04的風(fēng)險資產(chǎn),70%投資

于收益為6%的國庫券，試分別計算資產(chǎn)組合的預(yù)期收益和方差是多少？

R=0.3*0.15+0.7*0.06=0.087

第一項方差是0.04開方，第二項國庫券屬于無風(fēng)險投資，標(biāo)準(zhǔn)差為

標(biāo)準(zhǔn)差=30%*0.2+70%*0=0.06

2.假定某交易組合每天的價值變化服從正態(tài)分布，分布的期望值為0,標(biāo)準(zhǔn)差為200萬美

元，則：

（1）一天展望期的97.5%VAR為多少？

（2）5天展望期的97.5%VAR為多少？

（3）5天展望期的99%VAR為多少?

(1)1天展望期的97.5%Va的200N”(0.975)=200*1.96=392

(2)5天展望期的97.5%Va?9M*392=876.54

(3)1天展望期的99%VaR為392*("㈣:392*^^:466

N-(0.975)1.96

因此，5天展望期的99%VaR為*466=1042

3.假定股票價格在過

去連續(xù)15周的價格為

30.2.32.0,

31.1.30.1.30.2.30.3.30.6.3

3.0、32.9、33.0、或每周回報

股價格比每周回報

33.5.33.5.33.7、33.5.33.ZUi=⑸-

票價格Si/Si-IU,=

則股票價格的波動率是多

少？

第一種方法（按照課

本算的）：解：

周數(shù)

30.

1

2

32.

21.059600.057890.05960

0

31.

30.97188-0.02853-0.02813

1

30.

40.96785-0.03268-0.03215

1

30.

51.003320.003320.00332

2

30.

61.003310.003310.00331

3

30.

71.009900.009850.00990

6

33.

81.078430.075510.07843

0

32.

90.99697-0.00303-0.00303

9

33.

101.00304O.OO3O30.00304

0

1133.1.015150.015040.01515

5

33.

121.()000000

5

33.

131.005970.005950.00597

7

33.

140.99407-0.00595-0.00593

5

33.

150.99104-0.00900-0.00896

2

(1)￡42=005789?+(-0.02853)2+(-0.03268)2+0.003322+0.003312+0.009852

+0.075512+(-0.00303)2+0.003032+0.015042+02+0.005952+(-0.00595)2+(-0.00900)

2=0.011450

成=———=0.000763363

即周波動率為W.000763363=0.02763

或

￡Uf=U.S96。2+(-U.U28I3)2+(-0.03215)2+0.003322+U.OU3312+0.U09902+0.0/8432

+(-0.00303)2+0.003042-0.015152+02+0.005972+(-0.00593)2+(-0.00896)2=0.012048

就=O,O12O48=OOOQ8O3197

n15

即周波動率為").000803197=0.02834

第二種方法(用標(biāo)準(zhǔn)差算)；用標(biāo)準(zhǔn)差公式直接算，平均值=32.05,方差=1.4106

五.論述題

1.試述商業(yè)銀行應(yīng)怎樣管理資產(chǎn)流動性風(fēng)險和融資流動性風(fēng)險？

（1）全面實施資產(chǎn)負債管理

流動性風(fēng)險不是單純的資金管理問題，而是多種問題的綜合反映，因此，應(yīng)當(dāng)從資產(chǎn)負

債綜合管理的角度來探討流動性風(fēng)險的防范。

①加強各級商業(yè)銀行法人體制，強化經(jīng)營系統(tǒng)調(diào)控功能?？梢詫y行系統(tǒng)內(nèi)資金逐級、

逐步集中，充分發(fā)揮費金管理行對丁全系統(tǒng)內(nèi)資金的調(diào)控功能，建立健全級法人體制下的

內(nèi)部控制體系，規(guī)范各級銀行的經(jīng)營行為。建立應(yīng)對流動性風(fēng)險的內(nèi)部決策控制、實施控制、

事后監(jiān)控和預(yù)警機制。

②建立高效、科學(xué)的系統(tǒng)內(nèi)資金調(diào)控反饋機制，管理行及時根據(jù)各分支機構(gòu)資金頭寸情

況，進行有效的資金調(diào)劑，建立起系統(tǒng)內(nèi)資金預(yù)測、統(tǒng)計和分析的管理體制。

③實現(xiàn)各商業(yè)銀行資金的優(yōu)化配置。通過強化資金在各行全系統(tǒng)調(diào)撥，充分利用好有限

的資金資源，實現(xiàn)資金在全系統(tǒng)的優(yōu)化配置，以增強系統(tǒng)內(nèi)資金的效益性和流動性。

（2）對資產(chǎn)負債進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整

①優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu).建立分層次的流動性準(zhǔn)備。根據(jù)資產(chǎn)的流動性，各商業(yè)銀行可以

通過配置各類資產(chǎn)的數(shù)量，確定相互間的配比關(guān)系，構(gòu)是適宜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立起多層次、

全方位的防范流動性風(fēng)險為防線。

②降低信貸資產(chǎn)，提高非信貸資產(chǎn)比重。力爭使債券投資等非信貸資產(chǎn)占比逐年漕加，

保證債券投資每年以3%?5%的比例遞增。

③增加貸款總類，提高貸款的變現(xiàn)能力。要逐步提高票據(jù)貼現(xiàn)、質(zhì)押貸款的比重，增強

信貸資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，同時，由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)固態(tài)化嚴重，因此，各商業(yè)銀行必須著力盤活存

量，壓縮不良貸款，建立有效的約束機制，健全科學(xué)的放貸機制，確立貸款的保障和補償機

制。ng

④抓住公開市場業(yè)務(wù)的新機遇。由于公開市場業(yè)務(wù)為銀行提供了方便、迅捷的融資集

道，從長遠看，公開市場業(yè)務(wù)的發(fā)展、成熟必將帶動銀行間債券市場的發(fā)展，給商業(yè)銀行流

動性管理帶來更多的便利。

（3）通過金融創(chuàng)新降低流動性風(fēng)險

①負債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，重點是通過主動型負債，增強負債的流動性。

②資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，包括在逐步增加優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)比重的同時減少信貸資產(chǎn)總量占比，

開展低風(fēng)險的中、短期投資業(yè)務(wù)等。

③中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，通過提高商業(yè)銀行的電子化水平，完善其服務(wù)功能，大力開辦各種

委托代理和中間服務(wù)業(yè)務(wù).提高資產(chǎn)負債的總體流動性水平。

（4）建立健全流動性風(fēng)險預(yù)警機制

①做好對資產(chǎn)負債流動性的預(yù)測和分析，通過對流動性供給和需求的變化情況的預(yù)

測和分析，完成對潛在流動性的衡量。

②建立流動性風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)，包括預(yù)測風(fēng)險警情、確定風(fēng)險警況、探尋風(fēng)險警源，即通過

對風(fēng)險警情指標(biāo)的預(yù)測，銀行可以大體評估未來經(jīng)營時期流動性風(fēng)險的具體狀況，確定風(fēng)險

警況。流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)運行的最終目的是提供線索，排除警情，使流動性風(fēng)險減至最低

程度。因此，探尋警源是預(yù)警系統(tǒng)的重要程序。

③建立定期的流動性分析制度。包括流動性需求分析、流動性來源分析和流動性儲備設(shè)計,

同時還應(yīng)當(dāng)建立流動性風(fēng)險處置預(yù)案，提高防范流動性風(fēng)險的能力。

2.試述市場風(fēng)險管理中敏感性分析法和VAR分析法的主要特點和優(yōu)劣？

敏感性分析法是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標(biāo)有重要影響

的敏感性因素，并分析，測算其對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進而判斷項

目承受風(fēng)險能力的一種不確定性分析方法。

敏感性分析法的主要特點：它是一個靜態(tài)的分析過程，它將投資風(fēng)險暴露與風(fēng)險因子

聯(lián)系起來，將分析集中「金融工具價值隨給定風(fēng)險因子變化而變化的程度；它將風(fēng)險因子的

變化視為外生.的，忽略了風(fēng)險因子自身發(fā)生變化的可能性，因此相對于同時分析風(fēng)險的損

失程度和概率的VaR方法而言，敏感度分析方法并非全面的風(fēng)險衡量方法。