證券學(xué)總結(jié)資料

授課內(nèi)容

Chap1.證券基礎(chǔ)知識

Chap2.證券發(fā)行與承銷

Chap3.證券交易

Chap4.證券投資基本分析

Chap5.證券投資技術(shù)分析

Chap6.證券價值評估

Chap7.證券投資收益與風(fēng)險

Chap8.證券投資基金

Chap1.證券基礎(chǔ)知識

第一節(jié)證券投資概述

第二節(jié)股票基礎(chǔ)知識

第三節(jié)債券基礎(chǔ)知識

★重點(diǎn)5＞及難點(diǎn)：

直接投資與間接投資的理解，投資與投機(jī)，證券的經(jīng)濟(jì)與法律特

征，普通股與優(yōu)先股的異同，股票與債券的異同。

第一節(jié)證券

一、定義及分類

廣義：代表一種或多種權(quán)利的所有權(quán)憑證。

狹義：各種經(jīng)濟(jì)權(quán)利憑證的總稱。通常稱之為有價證券。

有價證券：建立在信用基礎(chǔ)之上的，記有一定票面金額，能夠給持有

人帶來一定收益，并能夠自由流通和轉(zhuǎn)讓的證明債權(quán)或所有權(quán)的合法憑證。

有價證券分類

貨幣證券：支票、匯票、本票

貨物證券：提貨單、貨運(yùn)單、棧單

資本證券：是指把資金投入企業(yè)或把資金貸給企業(yè)和國家的一種證書。主要

有股票、債券

注意：有價證券是虛擬資本，其本身沒有價值。

二、投資相關(guān)概念

一、定義

投資：資金1＞營利性的使用活動。三層次：（1）投入；（2）價值增殖;

（3）籌集、使用、分配

直接投資：投資主體將自有資金投入社會再生產(chǎn)領(lǐng)域。

間接投資：投資主體將自有資金轉(zhuǎn)移和讓渡給他人進(jìn)行使用，自己只

收取利息、股息和紅利的投資。

證券投資：投資者購買股票、債券、基金券等有價證券及這些有價證

券的衍生品以獲取利息、股息、紅利及資本利得的投資行為和投資過程。

二、投資與投機(jī)

相同點(diǎn)

1.都是追求利潤的行為，都以追求未來收益為目標(biāo)。

2.由于未來收益都具有不確定性，因此都要承擔(dān)資本虧損的風(fēng)險。

3.投資決策都取決于對未來收益的預(yù)期，而這種預(yù)期則是根據(jù)過去和現(xiàn)在實(shí)

際信息、資料作出的。

投資與投機(jī)的區(qū)別

1.動機(jī)不同：投資——股息紅利收入，投機(jī)——價差收入。

2.持有期限：投資期限較長，投機(jī)期限較短。理論界定為6個月。

3.交易方式：投資靠自身財(cái)力，交易方式現(xiàn)期實(shí)際交割。投機(jī)大多采用信

用交易方式，利用外部信用資助和買賣的時空價差搏取利潤。

4.承受的風(fēng)險程度不同。投資強(qiáng)調(diào)本金的安全性，一般注重公司的經(jīng)營業(yè)

績，而不注重股市的短期波動，收益穩(wěn)定，但收益率較低。投機(jī)行為基于對股市

行情波動的預(yù)期，大進(jìn)大出，可能在短期獲得豐厚利潤，但承受風(fēng)險較大。

5.分析方法不同。證券投資較注重于基本面分析，而證券投機(jī)更注重于技

術(shù)分析。

6.在證券市場上所起的作用不同。投資者往往是直接的或最終的投資者，

是資金的主要提供者。投機(jī)者只是風(fēng)險的傳遞與承擔(dān)者。

第三節(jié)股票

一、股票的產(chǎn)生

西方：16世紀(jì)末英國、荷蘭、葡萄牙和西班牙為實(shí)現(xiàn)跨國貿(mào)易解決資金8>

問題出現(xiàn)了由政府官員、銀行家、船主和貿(mào)易商共同出資組建的股份制企業(yè)——

經(jīng)濟(jì)制度

中國：改革開放后政府為推行市場經(jīng)濟(jì)——政治制度

二、股票的定義

股票——是伴隨著股份制與股份公司的產(chǎn)生而出現(xiàn)的，它是股份公司為籌

集資金發(fā)給股東作為其投資入股的證書和索取股息紅利的憑證，也是持股人擁有

企業(yè)股份的書面證明。

股份——公司均分全部資本的最基本計(jì)量單位。

三、股票的基本要素

1.股權(quán)2.面值3.市值4.股息與紅利

股權(quán)：股票持有人所具有的與其擁有的股票比例相應(yīng)的權(quán)益及承擔(dān)一定責(zé)

任的權(quán)力。

權(quán)益包括：投票權(quán)；利潤分配權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)索償權(quán)

責(zé)任包括：有限責(zé)任（責(zé)任僅限于出資額）無限責(zé)任（股本十個人財(cái)產(chǎn)）

例如：某公司資本金1000萬元，分成1000萬股，某股東以1元/股價格

購進(jìn)10萬股，持股比例1%,公司解散時負(fù)債1200萬元。在以下兩種責(zé)任下

該股東分別承擔(dān)

債務(wù)：有限責(zé)任：10萬元無限責(zé)任：10萬元+2萬元

2.面值：票面上標(biāo)明的貨幣金額。通常以每股為單位。

3.市值：理論價格=（面額X預(yù)計(jì)股息紅利率）/市場利率

（1）價格2面額（2）價格與股利成正比⑶價格與利率成反比

4.股息與紅利：股份公司按股份比例支付給股東的收入。

兩者不同點(diǎn)：（1）數(shù)量；（2）資金來源；（3）發(fā)放時間；（4）發(fā)放對象

發(fā)放形式：現(xiàn)金；股票；財(cái)產(chǎn)（產(chǎn)品和他公司股票）

四、股票基本特征

收益性：股利收益、差價收益

無期性：股票不還本，沒有到期日。

流動性：轉(zhuǎn)讓，質(zhì)押

風(fēng)險性：選股，選時

五、股票種類

1.有面額股票與無面額股票（比例股票）

2.記名股票與不記名股票

3.國家股、法人股和個人股

4.內(nèi)資股與外資股

5.普通股與優(yōu)先股

第四節(jié)債券

一、債券的定義

債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金依照法定程序發(fā)行，

并承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

二、債券的基本要素

1.債券的票面價值2.債券的價格3.債券的償還期限4.債券的票面利率

三、債券的基本特征

1.收益性2.償還性3.流動性4.安全性

安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變

動，并且可按期收回本金。

三原因：1.利息固定2.本息的償付有法律保證3.資信評級

債券投資不能收回通常有兩種情況：第一，信用風(fēng)險；第二，流通市場風(fēng)

險

流動性、安全性、收益性關(guān)系

流動性與安全性成正比；安全性與收益性成反比；流動性與收益性成反比

風(fēng)險越大，流動性越小，表明風(fēng)險發(fā)生時越不容易賣出去，因而遭受的損失

可能就越大。

四、債券的基本分類

（-）按發(fā)行主體分類：政府債券、金融債券、公司債券

（二）按付息方式分類：零息債券、附息債券、息票累積債券

（三）按債券形態(tài)分類：實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券

（四）按償還期限分類

（五）按債券的利率浮動與否分類

（六）按是否記名分類

（七）按有無抵押擔(dān)保分類

（八）按發(fā)行地區(qū)、幣種，可分為國內(nèi)債券和國際債券

政府債券

政府債券是政府為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息

和到期還本的債務(wù)憑證。特點(diǎn)：

1.安全性高2.流動性強(qiáng)3.收益穩(wěn)定4.免稅待遇5.擔(dān)保價值高

我國的國債

我國國債發(fā)行分為兩個階段：20世紀(jì)50年代是第一階段，80年代后是第二

階段。

品種有：

1.人民勝利折實(shí)公債。2.國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。3.國庫券。4.

國家重點(diǎn)建設(shè)債券。

5.國家建設(shè)債券。6.財(cái)政債券。7.特種債券。8.保值債券。9.基

本建設(shè)債券。10.轉(zhuǎn)換債券。

11.特別國債。12.長期建設(shè)國債。

金融債券

金融債券，是指銀行及0＞非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定

期限內(nèi)還本付息的有價證券。

金融債券的種類

1.普通金融債券。2.累進(jìn)利息金融債券。3.貼現(xiàn)金融債券。

貼現(xiàn)：執(zhí)票人在票據(jù)到期前為獲取現(xiàn)款向銀行貼付自貼現(xiàn)日到到期日的貼現(xiàn)

利息所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。

例如，某公司于某年6月5日拿3萬元到銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，到期日為8月4

日，月貼現(xiàn)率6%。

貼現(xiàn)利息=票面金額X日貼現(xiàn)利率X貼現(xiàn)日數(shù)=3萬元X6%/30X60

天=360元

貼現(xiàn)額=3萬元―360元=29640元

A.某貼水債券，面值100元，3年期，年利率8%

利息=100X3X8%=24元

發(fā)行價格=100—24=76元

B.某普通債券，面值100元，3年期，年利率10%

利息=100X3X10%=30元本息和=100+30=130元

思考：比較A和B,你愿投資何種債券？

①收益率比較，A=24/76,B=30/100,A大于B。

②轉(zhuǎn)換，Pn=P0(l+nr)100=76(l+3r)得r=10.526%>10%

公司債券

定義：公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一個期限還本付息的有

價證券。

分類：

1.不動產(chǎn)抵押債券；2.無抵押債券；3.可轉(zhuǎn)換公司債券；4.可提前償還

債券；

5.浮動利率債券。

思考題

1.為什么有價證券是虛擬資本而又能起到分配和籌集資金的作用？

2.為什么說普通股是最基本、最重要而風(fēng)險又最大的一種股票？

3.請說明優(yōu)先股的發(fā)行意義。

4.說明影響債券利率和償還期限的因素。

5.股票與債券的聯(lián)系及區(qū)別。

6.債券與銀行存款及銀行貸款的聯(lián)系與區(qū)別。

7.試述直接融資市場和間接融資市場的機(jī)制與作用。

8.簡述投資與投機(jī)的異同。

Chap2證券發(fā)行與承銷

第一節(jié)證券市場概述

一、證券市場定義

證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發(fā)行與流通以及

與此相適應(yīng)的2＞組織與管理方式的總稱。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段

的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場。

二、證券市場分類

1.證券發(fā)行市場：證券發(fā)行市場是政府或企業(yè)發(fā)行債券或股票以籌集資

金的市場，是以證券形式吸收閑散資金，使之轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本的場所。

規(guī)劃——推銷——承購

由于證券是在發(fā)行市場上首次作為商品進(jìn)入證券市場的，因此，證券發(fā)行市

場又被稱為“一級市場”或“初級市場”。

2.證券流通市場：證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已

發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場。

三、一二級市場的功能及聯(lián)系

-一級市場：創(chuàng)造信用；二級市場：轉(zhuǎn)移信用。兩市場功能相輔相成。

一級市場是二級市場的基礎(chǔ)與條件。二級市場是一級市場的延伸與繁榮。

三、證券發(fā)行市場參與者

1.發(fā)行人：少成本、多籌資。

2.承銷人：如何幫助發(fā)行人順利發(fā)售證券。

3.投資人：高收益、低風(fēng)險。

第二節(jié)證券發(fā)行與承銷

一、承銷

1.代銷：期滿未售完證券歸還發(fā)行人。

2.包銷：分為余額包銷和全額包銷。

余額包銷：期滿未售完證券由承銷人認(rèn)購?；驓w還發(fā)行人，但提供同等

數(shù)額貸款。

全額包銷：承銷人全額購買發(fā)行人股票，再售給投資人。

二、發(fā)行價格

國際股票發(fā)行價格參考因素：

（1）每股純利;

（2）每股股息

（3）每股資產(chǎn)凈值；

（4）預(yù)計(jì)股利。

市盈率定價：市盈率=每股價格/每股收益

四、增資發(fā)行

1.有償增資：公開招股；股東配股；第三者配股（股東以外的公司職工、

公司往來客戶、銀行、公司顧問及友好關(guān)系的特定人員）

2.無償增資：紅利、積累轉(zhuǎn)增資。

積累：（1）資本準(zhǔn)備金：股票溢價發(fā)行部分；外分資產(chǎn)的溢價部分；兼并

其他企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的盈余；接受贈與。

（2）法定公積金：公積金的金額達(dá)到原資本金50%的時候，可以將其中不

超過50%的公積金轉(zhuǎn)為公司股本，留存的公積金不少于注冊資本金的25%。

3.混合增資：有償、無償相結(jié)合。案例

思考題

1.影響股票發(fā)行價格的因素有哪些？

2.股份公司發(fā)行股票的目的是什么？

3.證券一二級市場的功能及關(guān)系。

4.試比較不同的股票價格確定方法。

5.股票承銷方式有哪幾種？各有何特點(diǎn)？

6.股票發(fā)行方式主要有哪些？

Chap3證券交易

第一節(jié)證券交易市場構(gòu)成

一、證券交易所：是提供證券集中競價交易場所的不以營利為目的的法人。

由國務(wù)院決定其設(shè)立與解散。

主要功能：提供交易場所和服務(wù)，同時兼有管理證券交易的職能。

屬于非金融性機(jī)構(gòu)，其本身不持有證券、不參與證券買賣、不決定證券價格。

特點(diǎn)：

（1）有固定的交易場所和交易時間;

（2）會員制、經(jīng)紀(jì)制

（3）交易對象限于上市證券；

（4）通過公開競價的方式?jīng)Q定交易價格；

（5）集中交易，成交速度和成交率較高；

（6）實(shí)行“公開、公平、公正”原則，并嚴(yán)格管理;

二、柜臺交易市場（店頭市場）：券商在證交所外與客戶直接進(jìn)行證券買

賣。主要交易非上市證券。

柜臺牌價投資人

買進(jìn)價賣出價

賣出價買進(jìn)價

價格是不含傭金的凈價

三、第三市場：場外交易上市證券。

目的：客戶為節(jié)省傭金，非會員券商為招攬客戶。

優(yōu)點(diǎn)：場外交易不影響場內(nèi)價格。

缺點(diǎn)：秘密性，不利于監(jiān)管。

四、第四市場：買賣雙方直接交易，無需券商作中介。

場內(nèi)與場外的區(qū)別

場內(nèi)場外

1.市場：有形、固定、中央無形、分散

2.交易方式：間接直接

3.價格決定：集中競價當(dāng)面議價

4.交易對象：上市、整數(shù)非上市、上市零

第二節(jié)證券交易程序

一、聯(lián)系證券商

二、開設(shè)帳戶

三、辦理委托

四、成交（競價）

五、清算交割與過戶

二、開設(shè)帳戶

資金

買方資金帳戶資金帳戶賣方

證券帳戶證券帳戶

證券

開戶的便利：

1.保證交易信用

2.省去清點(diǎn)現(xiàn)款的麻煩

3.降低保管證券的成本

4.擴(kuò)大業(yè)務(wù)，提高效率

5.保證安全

三、辦理委托

委托買賣是指證券經(jīng)紀(jì)商接受投資者委托，代理投資者買賣證券,

從中收取傭金的交易行為。委托買賣是證券經(jīng)紀(jì)商的主要業(yè)務(wù)。

委托形式：當(dāng)面委托、磁卡自助委托、電話委托、傳真函電委托、網(wǎng)上委

托

委托要素：品種、買賣、數(shù)量、價格

交易委托出價方式：

1.市價委托：委托人要求券商按交易市場當(dāng)時的價格買賣一定數(shù)量證券。

優(yōu)點(diǎn)：一定成交，速度快；

缺點(diǎn)：與預(yù)期有一定的偏差。

2.限價委托：委托人要求券商按其限定的價格買賣一定數(shù)量證券。

優(yōu)點(diǎn)：若成交則收益有保障；

缺點(diǎn)：不一定成交

四、成交（競價）

（一）按競價所使用的工具或中介的不同，可分為：口頭競價、書面競價、

牌板競價和電腦競價。

1.口頭唱報競價：

2.書面競價：與口頭唱報競價唯一區(qū)別是成交由場務(wù)執(zhí)行人員進(jìn)行。

3.電腦競價：由電腦代替場務(wù)執(zhí)行人員進(jìn)行成交。分有形和無形席位之分。

4.牌板競價：

（二）按照競價的機(jī)理和作用的不同，可分為集合競價和連續(xù)競價。

1.集合競價

該競價方式在每一個營業(yè)日正式開市前半小時內(nèi)采用，此期間電腦自動撮合

系統(tǒng)只儲存而不撮合，在正式開市前一瞬間對于每一只證券，系統(tǒng)根據(jù)輸入的所

有買賣盤產(chǎn)生個開盤指導(dǎo)價，繼而將能夠成交的委托以此指導(dǎo)價作為成交價全

部撮合成交。這一處理過程稱為集合競價。

集合競價原則：

第一，在有效價格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價位。

第二，高于選取價格的所有買方有效委托和低于選取價格的所有賣方有效委

托能夠全部成交；與選取價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交。

第三，如有兩個以上這樣的價位，則上海證券交易所取其中間價為成交價，

深圳證券交易所選取離上日收市價最近的價位為成交價。舉例

2.連續(xù)競價

連續(xù)競價的特點(diǎn)是：每一筆買賣委托輸入電腦自動撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并

進(jìn)行不同的處理，能成交者予以成交；不能成交者等待機(jī)會成交；部分成交者則

讓剩余部分繼續(xù)等待。

連續(xù)競價時，成交價格的決定原則為：

第一，最高買進(jìn)申報與最低賣出申報價位相同，以該價格為成交價；

第二，買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格時，以即時揭示的最

低賣出申報價格為成交價；

第三，賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格時，以即時揭示的最

高買入申報價格為成交價。

競價原則

價格優(yōu)先：出價最高的買方先買，出價最低的賣方先賣；市價委托優(yōu)先于限

價委托。

時間優(yōu)先：出價相同情況下看時間先后。

數(shù)量優(yōu)先：時間相同情況下看數(shù)量大小。

例如：買方A6.00元買500股，10:00委托；買方B6.00元買1000股委

托時間也是10:00o而同時只有一個賣方C愿以6.00元賣500股，貝ij：C該賣給

Bo

抽簽：在數(shù)量完全相同情況下抽簽。

五、清算交割與過戶

清算：指證券買賣雙方在交易所進(jìn)行的證券買賣成交后，通過交易所將各證

券商之間的證券買賣的數(shù)量和金額分別予以抵消，計(jì)算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付

金額的一般程序。

交割：指結(jié)算參與人根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時間內(nèi)履行合約的行為，

即買方支付一定款項(xiàng)以獲得所購證券，賣方交付一定證券以獲得相應(yīng)價款。

原則：凈額交收原則、錢貨兩清原則

清算模式

二級清算：

清算中心當(dāng)?shù)厝掏顿Y者

三級清算：

清算中心——各地結(jié)算機(jī)構(gòu)——當(dāng)?shù)厝獭顿Y者

各地結(jié)算人行當(dāng)?shù)厝诵袦星逅阒行?/p>

機(jī)構(gòu)分行分行

應(yīng)付應(yīng)收T+1交收制度

第三節(jié)證券行情指標(biāo)及股票價格指數(shù)

一、行情表二、股價指數(shù)

上行年年每每開收成成每每漲

市

市證情來來股股日日

公券目最最年收盤盤交交最最跌

縊

司名錄高低股益高低

及稱價價息率價價量額價價幅

率

1234567891011

12

停板

為防止股票價格的暴漲和暴跌，維護(hù)投資者利益，管理層規(guī)定交易日中的股

票交易價格漲跌的一定幅度，當(dāng)達(dá)到上限或下限時即拍板暫停股票交易。

中國現(xiàn)行的漲跌停板制度是從1996年12月26日開始實(shí)施的，除上市首日

外，股票、基金券在一個交易日內(nèi)的交易價格相對上一個交易日的收市價格的漲

跌幅度不得超過10%,超過漲跌限價的委托為無效委托。

ST板塊實(shí)行漲跌幅度5%

二、股票價格指數(shù)

1.定義：股票價格指數(shù)是指市場管理機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，通過對股

票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票進(jìn)行價格平均計(jì)算和動態(tài)對比后得出

的數(shù)值。

2.作用：(1)股市行情變化的衡量器；(2)提供投資信息；(3)

是整個經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

不同經(jīng)濟(jì)周期股價指數(shù)變動：

復(fù)蘇：生產(chǎn)恢復(fù)，投資周轉(zhuǎn)r產(chǎn)量就業(yè)利潤

SPI

繁榮：

危機(jī)：產(chǎn)品相對過剩，利潤大幅下降

蕭條：生產(chǎn)停滯，物價奇低

3.編制：

假設(shè)A、B、C三股票P0為14,10,6元，計(jì)算日Pl=30,20,

10元，交易量㈣為100,90,60萬股，Wl=70,100,80萬股。

(1)平均法：先個別，再平均

(2)綜合法：先EPO、LP1,再相除。

(3)簡單算術(shù)平均法:

（4）加權(quán)法：

拉斯貝爾公式：SP1W04-EP0W0

派許公式：SP1W14-ZP0W1

4.國際知名股價指數(shù)：

（1）道.瓊斯股價指數(shù)：100多年歷史，美國金融新聞出版商創(chuàng)始人查理斯.

道于1884年6月3日編制。分四組：工業(yè)30,運(yùn)輸業(yè)20,公用事業(yè)15,綜合

650現(xiàn)基期為1928.10.1,簡單加修正方法，基數(shù)100。

（2）標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)：世界著名證券研究機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾1923年編制，工

商業(yè)400,運(yùn)輸業(yè)20,金融保險業(yè)40,公用事業(yè)40。以1941?1943年為基期，

基數(shù)10,加權(quán)法。

（3）紐約證交所股價指數(shù)：1965.12.31為基期，基數(shù)設(shè)定為50,加權(quán)。

（4）倫敦金融時■報指數(shù)：由金融界著名報紙《金融時■報》編制。三指數(shù)：

a.30種股價指數(shù),1935.7.1“100”

b.100種股價指數(shù)，1984.1.3“福奇指數(shù)”，股票市值占整個市場總

值70%,基期“1000”。

c.500種股價指數(shù)。

（5）日經(jīng)指數(shù)：日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制。

a.225種股價指數(shù)1950.9.7

b.日經(jīng)500種股價指數(shù)。1982.1.4編制。

（6）香港恒生指數(shù)：香港恒生銀行編制。基期1964.7.31,基數(shù)數(shù)0,33家

公司：金融4,公用事業(yè)6,房地產(chǎn)9,其他14,加權(quán)

五、中國股指

曾有“靜安指數(shù)”，后被上證指數(shù)替代。

1.上證指數(shù)：a.綜合指數(shù),基期1990.12.19,基數(shù)100,權(quán)數(shù)發(fā)行總量。

b.成份指數(shù)，

1996.7.1上證30,基數(shù)1000,權(quán)數(shù)可流通量。特點(diǎn)：地域及行

業(yè)

2002.7.1上證180,特點(diǎn)：行業(yè)代表性、規(guī)模和流動性。

2003.12.31上證50,從上證180中抽取50樣本進(jìn)行編制——

優(yōu)質(zhì)大盤股

2.深證指數(shù)：a.綜合指數(shù)，基期1991.4.3,基數(shù)100,權(quán)數(shù)發(fā)行量

b.成份指數(shù),深成指40,基期1994.7.20,基數(shù)1000,

權(quán)數(shù)可流通量。特點(diǎn)：地域、行業(yè)、深發(fā)展

深證100,2002.12.31特點(diǎn)：偏重市值規(guī)模和流動性

3.滬深300,2005.4.8正式發(fā)布，覆蓋滬深市場六成左右的市值。與上證

180及深證100相關(guān)性高，日相關(guān)系數(shù)分別為99.7%和99.2%0

第四節(jié)證券交易方式

一、現(xiàn)貨交易：現(xiàn)貨交易又稱現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是買賣雙方在證券市場上達(dá)成

交易后，即時辦理錢券交割手續(xù)的交易方式。特點(diǎn)：

1.成交與交割基本同時進(jìn)行；

2.實(shí)物交易，即賣方必須真實(shí)地向買方轉(zhuǎn)移證券；

3.交割時，購買者必須支付現(xiàn)款；

4.交易技術(shù)簡單，易于操作；交割快，清算及時，便于管理。

二、期貨交易

期貨交易也稱期貨合約，是指買賣雙方在有組織的交易所以公開競

價的形式達(dá)成的在將來某一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定證券的協(xié)議。

特點(diǎn)：

1.成交與交割不是同時進(jìn)行；

2.非實(shí)物交割，對沖；例如：開首一買合約，5元/股，1萬股，5萬元，

三個月；對沖一賣合約，（1）6元/股，6萬元，差額交割+1萬（2）4元/

股，4萬元，差額交割一1萬

3.證券期貨交易標(biāo)的具有不可分性；

4.期貨交易不僅具有投機(jī)功能，同時還具有套期保值功能。

套期保值（hedging）

套期保值就是買入（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向

相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（買入）期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場

價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險。

保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。

買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格上漲而遭受損

失的行為；賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格下跌

而造成損失的行為。

1.買入保值（多頭）

某經(jīng)理欲在2000年5月份購入收益率較高的美國中期國庫券，

但苦于在5月份之前無法籌措到1000萬美元，5月份的9月中期國庫券期貨合

約價格為84—12,現(xiàn)貨價格為99—16（年息8.5%2005.5.15到期），該經(jīng)理在

經(jīng)過加權(quán)套期保值計(jì)算后，于5月份在期貨市場買進(jìn)103張9月份中期國庫券合

約；此后數(shù)月中，因利率下降，現(xiàn)貨市場價格漲至101—04,期貨價格漲至86

-00,對沖，并于現(xiàn)貨市場買入中期國庫券。投資結(jié)果：

美國中長期國庫券基本報價單位為面值的一個百分點(diǎn)的1/32。

99-16即995萬=

84—12即：=869.0625萬

投資結(jié)果

現(xiàn)貨市場

5月99-16,995萬美元

9月101—04,1011.25萬

結(jié)果多支付16.25萬

若期貨價格和現(xiàn)貨價格不是上漲，而是非

別跌至81—00和96—04,則

現(xiàn)貨市場期貨市場

5月99-16,995萬美元買進(jìn)103張合約，

84-12,869.0625萬

9月96—04,961.25萬賣出103張合約，

81-00,834.3

萬

結(jié)果少支付33.75萬虧損34.7625萬

2.賣出保值（空頭）

假定某年金基金經(jīng)理握有一批2008.8.15到期，總面值100萬美元年

利率為10.75%的美國長期國庫券，又假定該批國債2000年9月份的現(xiàn)貨市場價

格為99-00,該經(jīng)理擔(dān)心，今后數(shù)月內(nèi)利率可能會大幅調(diào)高，受此影響，國債

價格可能會下跌。為了免受可能出現(xiàn)的價格下跌影響，該經(jīng)理決定在期貨市場進(jìn)

行賣出套期保值交易，以83-00的價格賣出10張12月份期貨合約，如其所料，

由于利率上調(diào)，該批國債的現(xiàn)貨市場價格跌至90—00,期貨價格跌至75—00,

對沖。問：

（1）投資結(jié)果？

（2）欲完全補(bǔ)虧，需買賣多少張期貨合約？

三、股指期貨交易

股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)是股價指數(shù)，只能用現(xiàn)金結(jié)算。報價以“點(diǎn)”

來表示指數(shù)水平。其合約的價值通常是以股票指數(shù)值乘以一個固定的金額來計(jì)算

的。

例如：12月份期貨合約當(dāng)日收盤價為1500點(diǎn)，每點(diǎn)代表50元，因而一份

合約價值為：

1500X50=75000元

股指期貨交易同樣具有保值功能。

舉例：某股東認(rèn)為大勢將調(diào)整，而其股票正在過戶，不能拿到股市

上拋售，于是利

用對沖抵消股市風(fēng)險。他持有公司股票5000股，5元/股，總值5000X5=

25000元,賣出

一手股期貨合約價格為1500點(diǎn)，50元/點(diǎn)，總值IX1500X50=75000元。

不久，股市果然下挫，股價跌至4.5元/股，總值5000X4.5=22500元，股指跌

至1425點(diǎn)，總值IX1425X50=71250元。結(jié)果：股票：一2500元，股指期貨：

+3750元。

若股指升至1550點(diǎn)，則股指期貨：

75000-1X1550X50=-2500元

思考：證券期貨和股指期貨誰的保值功能更強(qiáng)一些?

四、信用交易

（一）定義

信用交易又稱為“保證金交易”或“墊頭交易”，是指投資者在經(jīng)紀(jì)商處開

立保證金賬戶，從而取得經(jīng)紀(jì)商提供的融資或融券，并以此進(jìn)行證券交易的一種

交易方式。

（二）特點(diǎn)：

①投機(jī)性②證券信用交易是一種信用行為③保證金可用現(xiàn)金或優(yōu)質(zhì)證券來

支付

（-）信用交易種類

1.保證金多頭交易

保證金多頭交易，是指證券投資者預(yù)期某種證券價格將要上漲時，采用信用

交易方式融資買進(jìn)證券，待價格如期上漲至高位后再拋出，并歸還借款的交易方

式。

2.保證金空頭交易

保證金空頭交易是指證券投資者預(yù)計(jì)證券價格在未來一段時期將會下跌，故

采用信用交易方式先行融券賣出，并待價格如期下跌時低價買回，并償還所借證

券的交易方式。

保證金比率

保證金比率=保證金/證券總值

保證金實(shí)際維持率=剩余保證金/證券總值

保證金最低維持率

保證金多頭交易舉例

甲投資者預(yù)計(jì)某股票價格會上漲，但甲投資者僅有5萬元現(xiàn)金，每股市價

10元，初始保證金比例為50%。甲交付5萬元保證金，其余價款由A公司墊付，

買入10000股，墊付利息為6%o

情況一：

證券價格上漲，12元/股，甲賣出證券，每股實(shí)現(xiàn)利潤為2元，總計(jì)2元/

股X10000=20000元；扣除A公司墊付的50000元和利息3000元（50000元X

6%=3000元）后，證券投資者獲得利潤為20000-3000=17000元。（傭金和稅金忽

略不計(jì)）

情況二:

投資者對證券市場價格未來走勢判斷失誤，股票價格下跌至8元/股，則投

資者每股損失2元，投資者面臨選擇：

①保證金實(shí)際維持率=30000元/80000=37.5%低于最低維持率40%,須補(bǔ)

足保證金。

②補(bǔ)不足保證金

③為停止損失

④期滿

在②③④三種情況下，投資者被迫承認(rèn)損失，賣出股票，共計(jì)2元/股X

10000股=20000元，加上負(fù)擔(dān)A公司50000元現(xiàn)款的利息損失3000元，則該投

資人損失20000元+3000元=23000元。

保證金空頭交易舉例

乙投資者判斷某股票將會下跌，故決定賣出該種證券。其擁有股票5000股,

要求其證券商墊付5000股，賣出共計(jì)10000股股票。按照保證金比例50%,證

券市價為每股10元計(jì)算，賣出10000股證券的價值為10000股X10元/股=100000

元。

情況一：

股價跌至8元/股，乙投資者買進(jìn)10000股A種證券，應(yīng)付價款為10000股

X8元/股=80000元，賣出與買進(jìn)的差額為100000元-80000元=20000元。再扣

除賣出證券時墊付部分利息3000元，乙投資者的實(shí)際收入為20000-3000=17000

元。（傭金和稅金忽略為計(jì)）。

情況二：

投資者對證券市場價格未來走勢判斷失誤，股票價格上漲至12元/股，則投

資者每股損失2元，投資者面臨選擇：

①保證金實(shí)際維持率=30000元/120000=25%低于最低維持率40%,須補(bǔ)

足保證金。

②補(bǔ)不足保證金

③為停止損失

④期滿

在②③④三種情況下，投資者被迫承認(rèn)損失，

思考

就交易本身而言，保證金買入交易和保證金賣出交易哪一種風(fēng)險更大？

五、期權(quán)交易

（-）定義

期權(quán)又被稱為選擇權(quán)，是指期權(quán)持有者在規(guī)定時間內(nèi)具有按交易雙

方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種證券的權(quán)利。期權(quán)交易是對一定期限內(nèi)的

選擇權(quán)的買賣。

期權(quán)構(gòu)成要素

①執(zhí)行價格（施權(quán)價），即期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的證券的買賣價

格；

②期權(quán)費(fèi)，期權(quán)買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的

費(fèi)用；

③履約保證金，即期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的保證金；

④看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)是指在期權(quán)合約期限內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一

定數(shù)量證券的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣出證券的權(quán)利；

⑤施權(quán)日。即期權(quán)買方行使權(quán)利的最后有效日期。

（-）期權(quán)交易特點(diǎn)

1.交易的對象是-利權(quán)利。

2.交易雙方享受的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)不一樣。

對于期權(quán)的買入者，他享有選擇權(quán)，有權(quán)在規(guī)定的時間內(nèi)，根據(jù)市場情況，

決定是否執(zhí)行契約。而賣方均須無條件服從買方選擇。

3.期權(quán)交易的風(fēng)險較小。

4.證券期權(quán)以未來的現(xiàn)貨交割作為存在前提。

（三）證券期權(quán)交易的種類

1.買進(jìn)期權(quán)

（1）買進(jìn)看漲期權(quán)舉例

（2）買進(jìn)看跌期權(quán)舉例

2.賣出期權(quán)

（1）賣出看漲期權(quán)舉例

（2）賣出看跌期權(quán)舉例

思考題

1.什么是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)？證券經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)包括那些要素？

2.證券交易所的特征及職能是什么？

3.場內(nèi)、場外交易市場的交易方式和價格決定機(jī)制有何不同？

4.證券交易的本質(zhì)是什么？

5.股價指數(shù)的編制原理是什么？請對不同的編制方法進(jìn)行比較。

6.期貨與現(xiàn)貨的比較。

Chap4證券投資基本分析

第一節(jié)投資分析概述

證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法對影響證券價

值或價格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證

券投資過程中不可或缺的一個組成部分。

基本分析法

基本分析法又稱基本面分析，是通過對影響證券市場供求關(guān)系的基本因素，

如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和3＞財(cái)務(wù)狀況以及

證券市場中的一些技術(shù)因素、政治因素和心理因素進(jìn)行分析，評估證券真正價值,

判斷證券價格走勢，提供投資者選股依據(jù)的一種分析方法。

優(yōu)點(diǎn)：全面把握證券價格長期走勢，應(yīng)用相對簡單

缺點(diǎn)：預(yù)測時間跨度相對較長，對短期投資者指導(dǎo)作用較弱，預(yù)測精確度不

高。

技術(shù)分析法：是指直接對證券市場的市場行為所做的分析，通過對市場過去

和現(xiàn)在的各種數(shù)據(jù)，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法形成圖表、公式，探索出?些典型的

規(guī)律并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢。

優(yōu)點(diǎn)：同市場接近，周期短、見效快，精確度高。

缺點(diǎn)：分析面狹窄，不利于長期投資。

第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)

2.經(jīng)濟(jì)周期

3.利率

4.通貨膨脹：指一般物價水平的持續(xù)上漲。

分類：溫和(2%-10%)嚴(yán)重(兩位數(shù))

惡性(三位數(shù))

5.匯率

6.貨幣政策

7.財(cái)政政策

4.通貨膨脹對證券市場的影響

a.溫和通脹影響小。

b.嚴(yán)重和惡性通脹初期，因“存貨”、“稅收”及“負(fù)債”效應(yīng)刺激企業(yè)利潤,

股價

c.持續(xù)通脹，效應(yīng)消失，股價因?yàn)槠髽I(yè)受產(chǎn)銷雙重夾擊，利潤受挫。

d.居民分析：搶購一般商品；購置貴重物品；入市

e.政府：緊縮政策，導(dǎo)致股價

5.匯率

一國經(jīng)濟(jì)越開放，證券市場化程度越高，匯率影響越大。

a.匯率上升，本幣貶值，出口增加，出口型企業(yè)股價上漲，進(jìn)口型企業(yè)

股價下降。

b.匯率上升，資本外流，減少本國證券投資需求，股價下降。

c.匯率上升，引發(fā)通脹，一旦惡化，股價下降。

d.匯率上升，政府為穩(wěn)定匯率，拋售外匯，減少本幣供應(yīng)，股價下降。

6.貨幣政策

貨幣政策是政府為實(shí)現(xiàn)一定宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供

應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。

目標(biāo)：

①幣值穩(wěn)定②經(jīng)濟(jì)增長③充分就業(yè)④國際收支平衡

松：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制，回購國債

a.銀根松動，企業(yè)資金充足，利潤上升，或直接分紅，或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，

今后利潤上升，股價

b.利率下降，股價

c.居民收入提高，或消費(fèi)需求擴(kuò)大，刺激生產(chǎn)，企業(yè)利潤增加，股價；或

投資需求擴(kuò)大，股價

d.回購國債，國債價格；市場貨幣流通量增加，其他證券品種

7.財(cái)政政策

財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的

一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。

松的財(cái)政政策：減收增支

a.減稅：企業(yè)、個人，證券價格

b.減少國債發(fā)行，證券價格

c.增支：一是增加政府采購或公共支出；

二是增加政府補(bǔ)貼。證券價格

第五節(jié)公司分析

一、公司基本素質(zhì)分析

1.公司競爭能力分析

①年銷售額及其增長率②市場占有率③公司贏利能力及增長性

分析

2.公司經(jīng)營管理能力分析

①公司管理人員素質(zhì)能力分析

②經(jīng)營效率分析

③多項(xiàng)經(jīng)營和新產(chǎn)品開發(fā)能力分析

二、公司財(cái)務(wù)分析

(一)公司主要財(cái)務(wù)報表

1.資產(chǎn)負(fù)債表

2.利潤表與利潤分配表

3.現(xiàn)金流量表

(-)財(cái)務(wù)比率分析

L償債能力分析

2.資本結(jié)構(gòu)分析

3.經(jīng)營效率分析

4.贏利能力分析

5.投資收益分析

5.投資收益分析

(1)普通股每股盈余

(2)股息發(fā)放率

(3)普通股獲利率

(4)市盈率

(5)本利比

(6)投資收益率

(7)每股凈資產(chǎn)

(8)凈資產(chǎn)倍率

思考題

1.基本分析方法與技術(shù)分析方法的特點(diǎn)比較。

2.分析經(jīng)濟(jì)周期與股價波動的關(guān)系。

3.分析通貨膨脹對證券市場的影響。

4.簡述市場利率與證券價格的關(guān)系。

5.分析財(cái)政政策的運(yùn)作及其對證券市場的影響。

6.分析貨幣政策對證券市場的影響。

7.怎樣進(jìn)行行業(yè)投資決策？

8.論述公司財(cái)務(wù)比率分析。

第五章證券投資技術(shù)分析

一、技術(shù)分析概述

一、技術(shù)分析的假設(shè)條件

1.市場行為涵蓋一切信息；

2.價格波動有一定趨勢；

3.歷史會重演。

二、技術(shù)分析方法

1.指標(biāo)類：要考慮市場行為的各個方面，通過建立數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)公

式，計(jì)算出一個體現(xiàn)股票市場的某個方面內(nèi)在特質(zhì)的數(shù)字。

2.切線類：按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一

些直線，根據(jù)這些直線的情況推測股價的未來趨勢。

3.形態(tài)類：根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)預(yù)測股價未來趨

勢。

4.K線類：根據(jù)每天四價格推測股市多空雙方力量的對比，判斷誰占優(yōu)勢,

及這種優(yōu)勢是暫時的，還是決定性的。

5.波浪類：股票價格波動遵循波浪起伏的規(guī)律。

三、分析要素：價、量、時、空

縮量區(qū)間：

1.低位莊家吸籌震倉區(qū)間；

2.中位莊家洗盤整理區(qū)間；

3.自高位開始的下跌區(qū)間。

結(jié)論：量與價配合，則股價持續(xù)；量不與價配合，則股價反轉(zhuǎn)

市場名言：價是虛假的，只有量才是真實(shí)的

第二節(jié)技術(shù)分析理論

一、K線分析（一）單根K線分析

最高價

上影線

收盤價開盤價

實(shí)體

開盤價收盤價

下影線

最低價

陽線陰線

小陽線和小陰線

（1）小陽線：表示價格上下波動幅度很小，沒有明顯趨勢。僅僅在收市時

多方稍稍占一點(diǎn)優(yōu)勢，說誰力量強(qiáng)勁還為時尚早。

（2）小陰線：與小陰線含義相似，無明趨趨勢。

大陽線和大陰線

（3）大陽線：低開高走，說明股價漲勢強(qiáng)勁。陽線的長短，代表買盤的力

量，陽線越長，說明買盤越強(qiáng)。如果大陽線在一個漲局的末端出現(xiàn)，表示買盤將

盡。

(4)大陰線：含義正好同大陽線相反，空方優(yōu)勢的大小取決于實(shí)體長短。

(5)上影陽線

上影陽線，是一種上升抵抗型K線。多方雖占優(yōu)勢，但不像大陽線中的優(yōu)勢

那么大，價格的上漲遇到了阻力。

多方優(yōu)勢的大小與上影線及實(shí)體的長度有關(guān)。一般說來，上影線越長，實(shí)體

越短，越不利于多方，也就是多方所占優(yōu)勢越??；上影線越短，實(shí)體越長，越有

利于多方，即多方占的優(yōu)勢越大。

(6)下影陰線

下影陰線是下降抵抗型線。含義與上影陽線相反。只需將上影陽線中的上影

換成下影，多方換成空方即可?？辗秸純?yōu)勢，但遇到買方的抵抗。

(7)下影陽線

下影陽線是先跌后漲型。多頭在開始失利情況下，盡力充分地發(fā)揮力量，股

價上漲，超過開盤價。整個形勢多方占優(yōu)，預(yù)示次日股價仍有上升勢頭。多方優(yōu)

勢的大小與下影線及實(shí)體長短有關(guān)。下影線與實(shí)體越長，越有利于多方。

(8)上影陰線

上影陰線是先漲后跌型。與下影陽線相反，空方占優(yōu)。

(9)有上下影線的陽線

這是最為普遍的一種K線形狀。多空雙方爭斗激烈。只是到了收市時，多方

才把優(yōu)勢勉強(qiáng)保住。

對多方與空方優(yōu)勢的衡量，主要依靠上下影線和實(shí)體的長度來確定。上影線

越長，下影線越短，實(shí)體越短，越有利于空方占優(yōu)；上影線越短，下影線越長，

實(shí)體越長，越有利于多方占優(yōu)。如果上影線相比于下影線較長，則利于空方；反

之，下影線長于上影線，利于多方。

(10)有上下影線的陰線

含義與有上下影線的陽線相似，只是這種優(yōu)勢稍稍傾向于空方。

(11)十字形

十字形分兩種：

①大十字，上下影線很長，表示多空爭斗激烈，后市往往有變化。多空雙方

優(yōu)勢由上下影線的長度決定。

②小十字，上下影線較短，表明窄幅盤整交易清淡，買賣不活躍。

(12)T字形和倒T形

用前面關(guān)于上下影線對多空雙方優(yōu)勢影響的敘述，可以知道：T字形是多方

占優(yōu)。下影線越長，優(yōu)勢越大。

倒T宇形是空方占優(yōu)。上影線越長，優(yōu)勢越大。

單根K線總結(jié)

第一，如果影線相對于實(shí)體來說非常短，可將其視作沒有。

第二，指向一個方向的影線越長，越不利于股價今后向該方向變動。

第三，陰線實(shí)體越長，對空方越有利；陽線實(shí)體越長，越有利于股價上漲。

(二)K線組合應(yīng)用

將K線劃分成五個區(qū)域，第二天的K線是進(jìn)行行情判斷的關(guān)鍵。第二天多空

雙方爭斗的區(qū)域越高，越有利于上漲；爭斗區(qū)域越低，越有利于下降。

從區(qū)域到1區(qū)域5是多方力量減弱、空方力量增強(qiáng)的過程。

組合舉例

(a)(b)

注意

對K線中多空雙方爭斗描述得到的結(jié)論都只是相對的。

有時運(yùn)用組合分析的結(jié)論可能與事實(shí)相反。

運(yùn)用K線分析的一條重要原則就是盡量使用多根K線組合，則不大容易與事

實(shí)相反。

三、切線分析

（一）支撐線和壓力線

股價的支撐是指當(dāng)股價跌到某個價位附近時，股價停止下跌，甚至有可能回

升，買盤加強(qiáng),這個起著阻止壓力線股價繼續(xù)下跌的價格就是支撐線所在的位置。

支撐線起阻止股價繼續(xù)下跌的作用。

股價的壓力是指當(dāng)股價上漲到某時間價位附近時，空方拋股套現(xiàn)，股價停止

上漲，甚至回落，這個起著阻止股價繼續(xù)上升的價位就是壓力線所在的位置。壓

力線起阻止股價繼續(xù)上升的作用。

支撐線與壓力線圖示

壓力線

支撐線

支撐線和壓力線互換

（二）趨勢線和軌道線

1.趨勢線

趨勢線是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的

趨勢。在上升行情中，將兩個低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降行

情中，將兩個高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢線。

趨勢線圖示：

趨勢線運(yùn)用

有效性：①觸及的次數(shù)多。②延續(xù)的時間長。

作用：

第一，對價格今后的變動起約束作用，上升趨勢是支撐線的一種，起股價支

撐作用；下降趨勢線是壓力線的一種，起股價壓力作用。

第二，一旦趨勢線被突破后，說明股價下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)。越重要、越

有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號越強(qiáng)烈。

第三，被突破的趨勢線也將相互轉(zhuǎn)換原來所起的支撐和壓力作用。

趨勢線突破后起相反作用

2.軌道線

軌道線又稱管道線和通道線，是基于趨勢線的一種方法。在支撐線上方或阻

力線下方，選擇最外的一個峰點(diǎn)或谷點(diǎn)畫一條與趨勢線平行的虛線，這就是軌道

線。兩條平行線組成一個管道，限制股價的變動范圍。

軌道線圖示：

軌道線的運(yùn)用

有效性：①觸及的次數(shù)多。②延續(xù)的時間長。

作用：

第一，對價格今后的變動起約束作用，上升軌道線是壓力線的一種；下降軌

道線是支撐線的一種。

第二，趨勢線被突破，說明趨勢加速的開始。即原來的趨勢線的斜率將會增

加，趨勢線的方向?qū)佣盖汀?/p>

第三，軌道線的另一個作用是警示股價趨勢轉(zhuǎn)向。如果股價在一次波動中未

觸及軌道線，離得很遠(yuǎn)就掉頭，這往往表示趨勢將要反轉(zhuǎn)。

3.扇形線

扇形線豐富了趨勢線的內(nèi)容，趨勢線在突破后，隨一個原點(diǎn)轉(zhuǎn)移，向后畫出

很多條射線，形成所謂的扇形線。

扇形原理敘述如下：

①扇形線突破之后，將成為支撐線或阻力線;

②第三條扇形線一經(jīng)突破，預(yù)示整個走勢將反轉(zhuǎn)。

扇形線圖示

4.黃金分割線

繪制黃金分割線首先要記住若干特殊數(shù)字：

0.1910.3820.6180.809

1.1911.3821.6181.809

22.3822.6184.236

其中，0.618、1.618和2最為重要，股價極容易在這幾個數(shù)產(chǎn)生的黃金分

割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

特點(diǎn)：水平的直線（其他的切線大多是斜的）。

黃金分割線運(yùn)用

例如，股價從10元開始上漲，在20元開始調(diào)頭向下，判斷這次下跌可能在

什么位置獲得支撐。

方法一：

20X0.809=16.18

20X0.618=12.36

20X0.