證券投資學(xué) 課件全套 （葛永波） 第1-14章 導(dǎo)論-量化投資

第1章導(dǎo)論學(xué)習(xí)目標(biāo)了解證券投資學(xué)的基本屬性、研究與學(xué)習(xí)的方法。理解證券投資學(xué)中基本的概念。了解證券投資學(xué)課程的教學(xué)體系。

導(dǎo)論證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容123課程內(nèi)容證券投資學(xué)的研究方法與要求導(dǎo)論證券投資的功能4證券與投資概述證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資學(xué)的研究對(duì)象與任務(wù)證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能證券投資學(xué)是一門以證券投資理論與客觀實(shí)踐為研究對(duì)象的學(xué)科。該學(xué)科的主要任務(wù)是研究證券投資過程中客觀存在的各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象、經(jīng)濟(jì)關(guān)系及其中蘊(yùn)含的客觀規(guī)律，研究這一行為過程的內(nèi)在機(jī)理，給出系統(tǒng)、科學(xué)的理論解析與概括，并基于證券投資的目的，為指導(dǎo)投資者最大限度地獲得證券投資收益，防范證券投資風(fēng)險(xiǎn)，提供一個(gè)系統(tǒng)的理論平臺(tái)和一整套有效的分析與操作方法。證券投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容（一）證券投資涉及的重要概念證券、有價(jià)證券、證券投資、證券投機(jī)、證券市場(chǎng)、證券投資要素、證券價(jià)格、證券交易、證券投資風(fēng)險(xiǎn)、證券投資收益等。。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容（二）證券投資的要素證券投資者、證券投資工具（對(duì)象）、證券投資中介等是進(jìn)行證券投資所必備的要素。從某種意義上說，還包括證券投資的監(jiān)管系統(tǒng)。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容（三）證券市場(chǎng)證券投資活動(dòng)體現(xiàn)為一種圍繞有價(jià)證券展開的特殊的交易行為，交易需要特定的空間，這個(gè)空間就是證券市場(chǎng)。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容（四）證券投資的規(guī)則和程序證券投資是需要按照一定的規(guī)則和程序進(jìn)行的。作為一種非常復(fù)雜且具有不確定性后果的交易行為，證券投資活動(dòng)客觀上需要有比一般經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或行為更為嚴(yán)格的制度約束，尤其是在通過證券交易所進(jìn)行集中證券交易時(shí)，其程序、步驟等方面的規(guī)定更是十分嚴(yán)密。（五）證券投資的分析方法研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容證券投資學(xué)的研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容（六）證券投資組合管理及其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)證券組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在量化投資實(shí)際成效方面起著關(guān)鍵作用，它不僅能幫助投資者明確投資組合是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，而且能協(xié)助識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)，以便及時(shí)調(diào)整策略，減少未來可能的損失。因此，證券投資學(xué)必須對(duì)證券投資組合管理及其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)給予足夠的重視。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究方法與要求證券投資學(xué)的研究方法證券投資學(xué)的研究方法與要求（一）定性研究方法定性研究方法的核心在于總結(jié)和提煉人們?cè)谕顿Y過程中的各種現(xiàn)象和認(rèn)知，將其升華成一般共識(shí)，符合邏輯與抽象共性，并運(yùn)用語言文字、圖標(biāo)等工具表達(dá)出來。定性分析主要依賴于對(duì)公司、行業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析，以及對(duì)投資者的心理和行為偏好、市場(chǎng)情緒變化的研究，通常應(yīng)用于難以量化的復(fù)雜情境中。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究方法證券投資學(xué)的研究方法與要求（二）定量研究方法定量研究方法是證券投資學(xué)中應(yīng)用最為廣泛的研究方法，旨在通過數(shù)理模型和統(tǒng)計(jì)工具分析證券市場(chǎng)規(guī)律和特征。從哈里·馬科維茨的現(xiàn)代投資組合理論，到威廉·夏普的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），再到斯蒂芬·羅斯的套利定價(jià)模型（APT），這些現(xiàn)代證券投資理論的重要成果均出自該研究方法。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究方法證券投資學(xué)的研究方法與要求（三）定性與定量研究交叉融合的方法這種方法實(shí)質(zhì)上是兩大類研究方法的綜合運(yùn)用，且研究者須立足于某一具體投資市場(chǎng)實(shí)踐，將前人已有的研究成果和理論共識(shí)應(yīng)用于市場(chǎng)實(shí)踐。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券投資學(xué)的研究要求證券投資學(xué)的研究方法與要求（一）規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合（二）強(qiáng)調(diào)結(jié)論、觀點(diǎn)的特定適用背景，不刻意追求普遍適用性或唯一性（三）重視對(duì)各種相關(guān)因素的綜合分析（四）強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)的分析考察（五）強(qiáng)調(diào)分析方法的多樣化和綜合運(yùn)用研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資范疇證券投資的功能證券與投資概述研究方法與要求證券與投資范疇證券的概念證券與投資概述（一）證券的概念證券是一種信用憑證或金融工具，它是商品經(jīng)濟(jì)和社會(huì)化大生產(chǎn)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。從一般意義上說，證券是各類合法權(quán)益憑證的統(tǒng)稱。廣義上的證券是指凡是用來設(shè)定和證明持有人所享有的權(quán)益的合法憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的證券，則主要是指與財(cái)產(chǎn)或債務(wù)、信用關(guān)系等有關(guān)的各種合法的權(quán)益憑證。證券本質(zhì)上是一系列經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的反映。研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能證券的類別證券與投資概述研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能有價(jià)證券證券與投資概述（一）有價(jià)證券的概念所謂有價(jià)證券，是指那些代表著一定的價(jià)值，能夠設(shè)定、證明持有者的收入權(quán)益，并可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓流通，從而具有價(jià)格表現(xiàn)的證券。證券投資領(lǐng)域涉及的證券主要是指有價(jià)證券中的資本證券，即有價(jià)資本證券。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能有價(jià)證券證券與投資概述（二）有價(jià)證券的分類按證券是否可以方便地進(jìn)行買賣交易，有價(jià)證券可分為適銷證券和不適銷證券兩類。按證券是否上市，有價(jià)證券可分為上市證券和非上市證券兩類。按證券募集方式的不同，有價(jià)證券可分為公募證券和私募證券兩類。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能有價(jià)證券證券與投資概述（二）有價(jià)證券的分類按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為政府證券、金融證券和公司證券等。按證券收益是否在證券有效期內(nèi)一直固定不變，有價(jià)證券可分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券兩類。按有價(jià)證券所體現(xiàn)內(nèi)容不同分類可以將有價(jià)證券分為貨幣證券、貨物證券和資本證券。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能有價(jià)證券證券與投資概述（三）有價(jià)證券的特征

1.產(chǎn)權(quán)性有價(jià)證券的產(chǎn)權(quán)性是指有價(jià)證券總是以合法的形式記載著權(quán)利人的某種財(cái)產(chǎn)權(quán)內(nèi)容，代表著一定的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)利。2.期限性有價(jià)證券的期限性主要反映在債券等體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券上。一般債券均有明確的期限規(guī)定。3.收益性有價(jià)證券的收益性是指持有證券本身可以或可期望獲得增值收益，這也是投資者理應(yīng)獲得的回報(bào)。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能有價(jià)證券證券與投資概述（三）有價(jià)證券的特征4.流動(dòng)性流動(dòng)性又稱變現(xiàn)性，是指證券持有人可按自己的需要靈活地轉(zhuǎn)讓所持有的證券以換取現(xiàn)金的特性。證券的期限性約束了投資者的靈活偏好，但它所具有的流動(dòng)性又以變通的方式滿足了投資者對(duì)現(xiàn)金的隨時(shí)需求。證券的變現(xiàn)性是通過交易、承兌、貼現(xiàn)等方式實(shí)現(xiàn)的。流動(dòng)性這一特征是支撐證券融資方式得以存在并發(fā)展的重要條件。對(duì)于證券來說，流動(dòng)性的強(qiáng)弱受到多種因素的影響，如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)波動(dòng)，特別是發(fā)行主體的信用與經(jīng)營績(jī)效等。一般情況下，流動(dòng)性與償還期成反比，與融資者的資信水平成正比。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能有價(jià)證券證券與投資概述（三）有價(jià)證券的特征5.風(fēng)險(xiǎn)性有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)性是指持有者面臨著預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能性。這是由證券的期限性和未來經(jīng)濟(jì)狀況的不確定性所決定的。證券的收益是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)與收益呈正比關(guān)系，即通常風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高。證券投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能有價(jià)證券證券與投資概述（三）有價(jià)證券的特征6.價(jià)格波動(dòng)性價(jià)格波動(dòng)性是指證券的市場(chǎng)價(jià)格與證券的券面金額往往不能保持一致，經(jīng)常處于變動(dòng)之中的特性。有價(jià)證券在流通過程中，會(huì)受到發(fā)行者的經(jīng)營狀況及社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、心理等各種內(nèi)外部因素的影響，這些因素直接決定著證券的供求，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格的上下波動(dòng)。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能投資證券與投資概述（一）投資的概念威廉·夏普在其所著的《投資學(xué)》一書中將投資界定為：投資就是為了獲得可能的不確定的未來價(jià)值而作出的確定的現(xiàn)值犧牲。在大不列顛百科全書中將投資定義為：投資是經(jīng)濟(jì)主體（國家、企業(yè)、個(gè)人）為了獲得未來的預(yù)期收益，預(yù)先墊付一定數(shù)量的貨幣或?qū)嵨镆越?jīng)營某項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)行為。從一般意義上說，投資就是指預(yù)先投入貨幣、實(shí)物或其他財(cái)富形式，以形成實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并借助這些資產(chǎn)的運(yùn)用過程來獲取未來收益的經(jīng)濟(jì)行為。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能投資證券與投資概述（二）證券投資證券投資，是指投資者（包括法人和自然人）通過購買、持有或轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券，以期獲得收益的行為活動(dòng)。在證券投資過程中，投資者投入貨幣或?qū)嵨?，形成了有價(jià)證券形態(tài)的金融資產(chǎn)，并期望通過持有和買賣這種金融資產(chǎn)獲取增值收益。根據(jù)證券投資行為特征的不同，一般可以將其分為長(zhǎng)線投資、短線投資、靈活投資和控股投資四種類型。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能投資證券與投資概述（三）證券投機(jī)證券投機(jī),是指通過對(duì)證券未來價(jià)格的預(yù)測(cè)以獲取差價(jià)收益并為此主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的證券買賣行為。它具體地表現(xiàn)為在證券市場(chǎng)上頻繁地買進(jìn)賣出，以期獲取買賣之間的差價(jià)產(chǎn)生利潤。證券投機(jī)本質(zhì)上是人們對(duì)買賣證券過程中所存在的利害關(guān)系的一種判斷和選擇，即一種趨利避害的方式。研究方法與要求證券與投資范疇研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容證券投資的功能證券投資的功能研究對(duì)象、任務(wù)與內(nèi)容研究方法與要求證券與投資概述證券投資的功能證券投資的功能證券投資的功能一、聚集資本、支撐社會(huì)融資二、提供理財(cái)渠道與機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值三、提供極具效率的經(jīng)濟(jì)信息供給渠道四、釋放供求壓力，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第2章證券投資主體學(xué)習(xí)目標(biāo)理解證券投資主體的概念。了解證券投資主體的類別以及不同證券投資主體的構(gòu)成、行為特征和差異。了解不同證券投資主體在證券市場(chǎng)上的角色地位。證券投資主體證券投資主體范疇123課程內(nèi)容個(gè)人投資者證券投資主體境外投資者4機(jī)構(gòu)投資者5政府投資者證券投資主體概述證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者證券投資主體概述境外投資者政府證券投資主體，簡(jiǎn)稱投資主體，即證券投資活動(dòng)的直接參與者或當(dāng)事人，是指基于盈利目的而進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行證券投資活動(dòng)，獲取投資收益，同時(shí)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的自然人或法人（也稱證券投資者）。證券投資主體概述證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者證券投資主體概述境外投資者政府（1）證券投資主體應(yīng)當(dāng)是從事證券投資活動(dòng)的自然人或法人，這一點(diǎn)限定了投資主體的行為內(nèi)容和身份屬性。（2）證券投資主體應(yīng)當(dāng)在證券投資行為過程中擁有自主決策的充分權(quán)力。（3）證券投資主體是證券投資帶來經(jīng)濟(jì)收益的享有者，同時(shí)也是證券投資可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失的承擔(dān)者。證券投資主體概述個(gè)人投資者證券投資主體范疇個(gè)人投資主體機(jī)構(gòu)投資主體個(gè)人投資者的概念個(gè)人投資者境外投資主體政府投資主體個(gè)人投資者，又稱為散戶投資者，是指在證券市場(chǎng)上通過買賣證券以獲得投資收益的一般社會(huì)公眾。當(dāng)不存在證券市場(chǎng)投資渠道時(shí)，個(gè)人如有剩余或閑置資金一般是存入銀行，再通過銀行間接投入社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。證券投資主體范疇個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者的特點(diǎn)個(gè)人投資者境外投資者政府投資者（一）用于投資的資金規(guī)模相對(duì)較小個(gè)體投資者用于投資的資金主要來源于自有資金。個(gè)人收入的有限性決定了用于證券投資的平均投入水平相對(duì)較低。（二）專業(yè)知識(shí)相對(duì)匱乏，參與投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比，其平均專業(yè)素養(yǎng)顯然是較為低下的，在信息渠道、信息搜集處理能力、投資分析與操作能力、交易成本與效率等諸多方面均處于顯著的劣勢(shì)，專業(yè)素養(yǎng)的缺乏也使得其參與投資時(shí)要面臨相對(duì)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人投資者的特點(diǎn)（三）投資行為具有隨意性、短期性和分散性個(gè)人投資者專業(yè)知識(shí)與技能的匱乏，很難理性、自主、合理地進(jìn)行投資操作，其投資行為往往缺乏戰(zhàn)略考慮，忽視長(zhǎng)期投資的增長(zhǎng)潛力和復(fù)利效應(yīng)。實(shí)際投資過程中也必然容易盲目跟風(fēng)，極易被資金實(shí)力雄厚的市場(chǎng)投機(jī)者所誘惑操縱，投資行為上表現(xiàn)為隨意性和短期性。分散性主要表現(xiàn)為投資品種和時(shí)機(jī)選擇上，傾向于將資金分散投資在不同的投資品種或市場(chǎng)，以期通過這種分散投資降低投資風(fēng)險(xiǎn)。然而受制于有限的資金、專業(yè)知識(shí)，這種分散性投資可能不夠理性和深入，達(dá)不到預(yù)期效果。證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者境外投資者政府證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者的特點(diǎn)個(gè)人投資者境外投資者政府（四）投資行為的靈活性較強(qiáng)個(gè)人投資者由于投資規(guī)模相對(duì)較小，進(jìn)退較專業(yè)投資機(jī)構(gòu)就更為容易，投資決策和實(shí)施的時(shí)滯也比較短，對(duì)市場(chǎng)的影響極小。機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者的概念從廣義上說，機(jī)構(gòu)投資者是指用自有資金或從分散的公眾手中集中起來的資金專門進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的組織機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)投資者往往以長(zhǎng)期投資為主，通過分散風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化投資組合等方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者境外投資者政府我國機(jī)構(gòu)投資者的構(gòu)成按政策標(biāo)準(zhǔn)，可分為戰(zhàn)略投資者和一般機(jī)構(gòu)投資者。戰(zhàn)略投資者，是指具有同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)較強(qiáng)的重要戰(zhàn)略性資源，與上市公司謀求雙方協(xié)調(diào)互補(bǔ)的長(zhǎng)期共同戰(zhàn)略利益，愿意長(zhǎng)期持有上市公司較大比例股份，愿意并且有能力認(rèn)真履行相應(yīng)職責(zé)，委派董事實(shí)際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質(zhì)量和內(nèi)在價(jià)值，具有良好誠信記錄，最近3年未受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或被追究刑事責(zé)任的投資者。一般機(jī)構(gòu)投資者是指那些沒有特定政策限制，以自有資金或籌集的資金進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)。證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者境外投資者政府我國機(jī)構(gòu)投資者的構(gòu)成戰(zhàn)略投資者與一般機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)別從投資目的來講，戰(zhàn)略投資者側(cè)重于與被投資企業(yè)的長(zhǎng)期合作和共同成長(zhǎng)；而一般機(jī)構(gòu)投資者則是更多地追求短期投資收益。就投資行為來言，戰(zhàn)略投資者的投資策略更為穩(wěn)健，具有明確的長(zhǎng)期導(dǎo)向；相比之下，一般機(jī)構(gòu)投資者的投資行為則更加靈活多變，能夠迅速根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整投資策。從與被投資企業(yè)的關(guān)系來看，戰(zhàn)略投資者不僅僅是財(cái)務(wù)投資者，通常還與被投資企業(yè)保持緊密的合作關(guān)系。證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者境外投資者政府機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)投資規(guī)模大機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力更加雄厚，其用于投資的資金既包括自有的，也包括自外部籌集的，通常規(guī)模都非常大。投資管理專業(yè)化作為專業(yè)性投資主體，機(jī)構(gòu)投資者在信息搜集處理、投資分析與決策、上市公司研究、投資理財(cái)?shù)确矫嫱ǔ６寂鋫溆袑ｉT的部門和人員，并由證券投資專家進(jìn)行團(tuán)隊(duì)化的專門管理，專業(yè)化程度遠(yuǎn)高于個(gè)人投資者。思考：請(qǐng)結(jié)合個(gè)人投資者的特點(diǎn)對(duì)比分析。證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者境外投資者政府機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)投資主體投資對(duì)象組合化通過合理有效的投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn)是機(jī)構(gòu)投資者的另一特點(diǎn)。投資行為規(guī)范化作為法人實(shí)體的機(jī)構(gòu)投資者，它們一方面要受到一系列相關(guān)法律法規(guī)的約束及政府監(jiān)管部門、行業(yè)自律協(xié)會(huì)的監(jiān)管；另一方面，其內(nèi)部通常也設(shè)有董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東會(huì)等組織形式，通過嚴(yán)格的程序?qū)ζ渫顿Y行為進(jìn)行相應(yīng)的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。思考：請(qǐng)結(jié)合個(gè)人投資者的特點(diǎn)對(duì)比分析。證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者境外投資者政府證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)機(jī)構(gòu)投資者境外投資者政府創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力強(qiáng)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，出于盈利、避險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)及規(guī)避監(jiān)管壓力等動(dòng)機(jī)，機(jī)構(gòu)投資者就需要不斷地尋求創(chuàng)新，包括投資工具、投資方式及相關(guān)制度方面的創(chuàng)新，而它們自身強(qiáng)大的資本實(shí)力、專業(yè)分析能力和影響力也能夠?qū)Υ颂峁┍Ｕ?。市?chǎng)進(jìn)退的靈活性較弱市場(chǎng)進(jìn)退的靈活性主要是相對(duì)于個(gè)人投資者等非專業(yè)化投資主體而言的。機(jī)構(gòu)投資者的投資規(guī)模較大，一方面決定了它們?cè)谑袌?chǎng)上的影響力更大；另一方面也決定了它們?cè)谑袌?chǎng)上的操作極容易引起關(guān)注。思考：請(qǐng)結(jié)合個(gè)人投資者的特點(diǎn)對(duì)比分析。境外投資者證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者境外投資者境外投資者政府境外投資者即來自境外的、依法在一國證券市場(chǎng)上從事證券投資活動(dòng)的投資主體。境外投資者并非普遍存在于各國證券市場(chǎng)上，只有那些經(jīng)濟(jì)體系具有某種程度開放性的國家，其證券市場(chǎng)上才可能出現(xiàn)境外投資者。境外投資者進(jìn)入一國的證券市場(chǎng)通常需要具備規(guī)定的條件。境外投資者政府證券投資主體概述個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者政府境外投資者政府政府作為投資主體之一，有著與一般投資主體完全不同的特征，集中體現(xiàn)在投資動(dòng)機(jī)上?？梢哉f，政府進(jìn)行投資，主要是基于實(shí)施特定的經(jīng)濟(jì)政策、對(duì)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的目的。需要特別指出的是，與政府投資動(dòng)機(jī)、目的的特殊性相關(guān)，政府作為投資主體，更多的只是體現(xiàn)在形式上。由于政府本身角色的特殊性，它作為投資主體時(shí)，并沒有也不允許有出于自身經(jīng)濟(jì)利益角度的目標(biāo)，即政府投資只考慮公共目標(biāo)，無須考慮是否盈利。政府第3章證券投資工具學(xué)習(xí)目標(biāo)握股票、債券、投資基金和金融衍生工具等主要證券投資工具的概念與內(nèi)涵。理解各類證券投資工具的特征、具體分類與差異。了解不同投資工具的投資適用范圍與相互關(guān)系。證券投資工具股票123課程內(nèi)容債券證券投資工具金融衍生工具4投資基金股票股票債券投資基金股份有限公司股票金融衍生工具（一）股份有限公司的概念與設(shè)立方式股份有限公司是指公司資本由等額的股份組成，股東以其認(rèn)購的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)以一人以上二百人以下為發(fā)起人，其中應(yīng)當(dāng)有半數(shù)以上的發(fā)起人在中華人民共和國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立可以采取發(fā)起設(shè)立或募集設(shè)立兩種方式。股份有限公司股票（二）股份有限公司的組織體系為保障公司的有效運(yùn)作，按照我國《公司法》的規(guī)定，在組織架構(gòu)上，股份有限公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等基本的組織機(jī)構(gòu)。修訂后的《公司法》允許公司設(shè)立單層制治理模式，即允許股份有限公司只設(shè)立董事會(huì)，不設(shè)監(jiān)事會(huì)，簡(jiǎn)化了原先股份有限公司股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的法定三會(huì)結(jié)構(gòu)。公司選擇只設(shè)董事會(huì)的，應(yīng)當(dāng)在董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)督，并保證審計(jì)委員會(huì)成員中非執(zhí)行董事過半數(shù)。股票債券投資基金金融衍生工具股票債券投資基金股份有限公司股票金融衍生工具（三）股份有限公司的獨(dú)立董事制度獨(dú)立董事對(duì)上市公司及全體股東負(fù)有誠信與勤勉義務(wù)。獨(dú)立董事的作用突出地體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）獨(dú)立履行職責(zé)，以其專業(yè)性和公正性來保證公司董事會(huì)作出的各種重大事項(xiàng)安排、決議等更為科學(xué)、合理。（2）獨(dú)立董事的獨(dú)立性和專業(yè)性，有助于挑戰(zhàn)公司內(nèi)部的封閉性、一致性思維。（3）形成董事會(huì)權(quán)力制衡，防止權(quán)力濫用。（4）關(guān)注全體利益相關(guān)者的利益，利用其擁有的監(jiān)督特權(quán)，充分發(fā)揮對(duì)中小股東的保護(hù)作用。股票債券投資基金金融衍生工具股票的概念股票作為一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人公開發(fā)行的、用以證明出資人的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股利與其他投資者權(quán)益及承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證。股票是一種資本權(quán)益憑證，股票代表著其持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的特征（一）不可償還性股票是一種無償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能以任何理由要求發(fā)行公司返還股本。（二）收益性（1）股票持有者憑借其持有的股票，有權(quán)從發(fā)行公司領(lǐng)取相應(yīng)的股息、紅利，即股東可以參與公司的利潤分配。（2）股票的持有者可以利用股票的買賣交易獲取差價(jià)收入和實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的特征（三）流通性流通性也稱可變現(xiàn)性，是指股票在不同投資者之間的可交易性，尤指股票可以在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或在經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的其他證券交易所轉(zhuǎn)讓的特性。股票還可以被繼承、贈(zèng)與或抵押。（四）價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性股票的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受到如公司經(jīng)營狀況、供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理等眾多因素的影響，使其波動(dòng)具有很大的不確定性。股票價(jià)格波動(dòng)的不確定性越大，投資風(fēng)險(xiǎn)也越大。股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的特征（五）決策參與性作為股份有限公司的所有權(quán)人，股東有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)，參與公司重大經(jīng)營決策。股東參與權(quán)的大小取決于其持有股份的多少。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類（一）按股東享有的權(quán)益，可以分為普通股票和類別股票。1.普通股票普通股票是股份有限公司發(fā)行的最普遍、最重要、也是數(shù)量最大的股票種類，它構(gòu)成公司股本的基礎(chǔ)，相應(yīng)地，普通股票的持有人就是公司的基本股東。普通股票的權(quán)益經(jīng)營參與權(quán)收益分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)股份自由轉(zhuǎn)讓權(quán)普通股票享有的權(quán)益股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類2.類別股票類別股票，是指公司發(fā)行的特殊類型的股份，它相對(duì)于普通股具有特殊的權(quán)益或限制，這種特殊性多表現(xiàn)在公司財(cái)產(chǎn)收益分配（如分紅權(quán)）和公司治理（如表決權(quán)）等方面?！豆痉ā访鞔_規(guī)定的類別股有三類：資產(chǎn)收益差異的類別股、表決權(quán)差異的類別股和轉(zhuǎn)讓權(quán)差異的類別股。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類資產(chǎn)收益差異的類別股包含優(yōu)先股和劣后股（劣后獲得資產(chǎn)性收益）優(yōu)先股是指由股份公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)方面比普通股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。約定股息率有限清償剩余資產(chǎn)表決權(quán)受限制一般不能上市交易股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類表決權(quán)差異的類別股表決權(quán)差異類別股是指在同一公司內(nèi)部，存在不同類型的、享有不同級(jí)別表決權(quán)的股票。也就是說，公司股權(quán)在表決權(quán)層面并非單純以股權(quán)份額為決定因素，而是形成了同股不同權(quán)的內(nèi)外部?jī)深惞蓶|。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類轉(zhuǎn)讓權(quán)差異的類別股“轉(zhuǎn)讓受限的股份”通常是指那些已經(jīng)發(fā)行給特定股東的，但其轉(zhuǎn)讓受到公司一定的約束和限制的股票。這類股份不能自由交易或流轉(zhuǎn)給其他股東或第三方。實(shí)踐中，許多股份公司在創(chuàng)立之時(shí)或引入投資時(shí)，會(huì)通過公司章程、發(fā)起人協(xié)議或投資協(xié)議等方式，對(duì)股份的轉(zhuǎn)讓施加限制，以維護(hù)股權(quán)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定公司治理框架。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票債券投資基金股票的分類投資工具金融衍生工具（二）按是否記載股東姓名分類記名股票無記名股票（三）按所有人性質(zhì)分類國有股票人股票社會(huì)公眾股票外資股票股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類（四）按票面是否標(biāo)明金額分類1.面額股我國目前發(fā)行的基本上都是面額股，每股股票的面值為1元。我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。2.無面額股無面額股并非沒有價(jià)值，而是不在票面上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的百分比，其價(jià)值會(huì)隨著公司資產(chǎn)的增減而增減。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類（1）無面額股突破了不得折價(jià)發(fā)行的限制，這為公司發(fā)行股份籌集資金提供了更大的便利性。（2）無面額股能夠?qū)崿F(xiàn)與有限責(zé)任公司出資比例同樣的效果，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人來說，更有利于他們對(duì)公司的控制。（3）無面額股在股票合并、分割時(shí)，無須重新核算每股金額，這提高了股票合并、分割效率，同時(shí)降低了相關(guān)成本。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類（五）按與投資收益直接相關(guān)的特征分類1.藍(lán)籌股藍(lán)籌股是指那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)活躍、分紅優(yōu)厚的股票。2.成長(zhǎng)股成長(zhǎng)股是指那些銷售額和利潤額持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度通常快于整個(gè)國家和行業(yè)的增長(zhǎng)速度的公司所發(fā)行的股票。3.收益股收益股，也稱為高息股或收入股，是指那些能在當(dāng)前和今后一定時(shí)期內(nèi)支付較高股息的股票。通常是已進(jìn)入成熟期、產(chǎn)品的市場(chǎng)需求正處于旺盛期的公司發(fā)行的股票。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類4.防守股防守股，是指收益相當(dāng)穩(wěn)定、價(jià)格變動(dòng)彈性較小的一類股票。水、電等公用事業(yè)，生活必需品、藥品等生產(chǎn)企業(yè)所發(fā)行的股票，一般都被視作防守股。5.周期股周期股是指經(jīng)營業(yè)績(jī)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而同向變動(dòng)的公司股票。生產(chǎn)資料、交通運(yùn)輸及奢侈品等行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程因受經(jīng)濟(jì)周期影響較為明顯，通常被視為周期股。6.投機(jī)股投機(jī)股，是指發(fā)行公司的經(jīng)營前景和收益水平都很難確定，市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)性極強(qiáng)，或由于本身所具有的某些特點(diǎn)，常常被投機(jī)炒作的一類股票。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類（六）A股、B股、H股、N股與S股A股A股，即人民幣普通股，是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織、個(gè)人（不含港、澳、臺(tái)投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。這是我國目前發(fā)行量最大、最常見的股票。B股B股，即人民幣特種股票，是指我國境內(nèi)股份有限公司經(jīng)過特定程序發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，以外幣進(jìn)行買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易，并由境外居民與法人及境內(nèi)投資者購買的股票。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類H股、N股和S股H股、N股和S股是指中國企業(yè)在內(nèi)地注冊(cè)，分別在香港聯(lián)合證券交易所、美國紐約證券交易所和新加坡證券交易所發(fā)行上市的股票。股票股票債券投資基金金融衍生工具股票的分類（七）按是否允許上市交易分類1.上市股票上市股票是在證券交易所公開掛牌交易的股票。股票上市可以擴(kuò)大股份有限公司的社會(huì)影響，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。2.非上市股票非上市股票是指未在證券交易所登記掛牌，由公司自行發(fā)行或推銷的股票，包括在各類場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易的和尚未進(jìn)入市場(chǎng)交易的各種股票。股票股票債券投資基金金融衍生工具債券股票債券投資基金債券的概念債券金融衍生工具債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的，承諾按約定利率和日期支付利息，并在指定的日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券可以在證券市場(chǎng)中自由流通、轉(zhuǎn)讓。債券是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其發(fā)行人為債務(wù)人，投資于債券的主體為債權(quán)人。債券的特征（一）期限性債券依照一定的法定程序發(fā)行，在發(fā)行時(shí)就約定還本付息的日期，即規(guī)定償還期限，發(fā)行者必須按照約定的時(shí)間和條件償還投資者本金并支付利息。注：英、美政府發(fā)行過無期公債或永久性公債，沒有償還期，持券者不能要求清償，只能按時(shí)取息股票債券投資基金債券金融衍生工具債券的特征（二）流動(dòng)性與股票的持有者一樣，債券的持有者也可以根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)的實(shí)際情況，自由地轉(zhuǎn)讓債券從而提前收回本金。債券流動(dòng)性的強(qiáng)弱受證券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、債券發(fā)行者的資信度、債券的期限長(zhǎng)短及利息支付方式等因素的影響。股票債券投資基金債券金融衍生工具債券的特征（三）風(fēng)險(xiǎn)性投資于債券將會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)是債券、特別是政府債券面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)長(zhǎng)期債券的影響比對(duì)短期債券更大。信用風(fēng)險(xiǎn)受債券發(fā)行者的經(jīng)營能力、規(guī)模大小及行業(yè)穩(wěn)定性等因素影響中央政府<地方政府<大型金融機(jī)構(gòu)以及全國性國際性大公司<中小企業(yè)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)幾乎涉及所有證券，但固定利率債券所受影響最為明顯。在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，由于債券對(duì)企業(yè)資產(chǎn)享有優(yōu)先索取權(quán)，故而風(fēng)險(xiǎn)比股票小。股票債券投資基金債券金融衍生工具債券的特征（四）收益水平相對(duì)穩(wěn)定性債券的收益與股票一樣，也主要來自利息和市場(chǎng)買賣差價(jià)兩個(gè)方面，而債券的兩個(gè)收益來源都是相對(duì)穩(wěn)定的。與股票相比，債券的市場(chǎng)交易價(jià)格變動(dòng)幅度通常較小。股票債券投資基金債券金融衍生工具債券要素計(jì)值幣種和票面價(jià)值幣種：發(fā)行對(duì)象以及實(shí)際需求決定票面價(jià)值：票面金額，債券到期應(yīng)償還的本金數(shù)額，還本息數(shù)額的依據(jù)票面價(jià)值與發(fā)行價(jià)格并不一定是一致的償還期限債券從發(fā)行之日起至還清本息之日為止的時(shí)間受發(fā)行主體的資金需求、未來利率的變動(dòng)趨勢(shì)、證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、投資者的投資心理和行為偏好等因素的影響注：付息期，利息支付的時(shí)間，到期一次還本付息or年內(nèi)分期付息股票債券投資基金債券金融衍生工具債券要素利率債券利息與債券票面價(jià)值的比率主要受銀行利率、償還期限、利息計(jì)算方式、資本市場(chǎng)資金供求狀況以及發(fā)行主體的資信情況等因素的影響票面利率與實(shí)際利率發(fā)行主體中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司等必須經(jīng)過有關(guān)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)或者符合相關(guān)法律法規(guī)股票債券投資基金債券金融衍生工具信用需求與債務(wù)融資何以信用需求？擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模應(yīng)對(duì)短期資金缺口抓住投資機(jī)會(huì)降低融資成本提升信用等級(jí)債務(wù)融資允許公司以相對(duì)較低的成本獲取資金，同時(shí)保留公司的所有權(quán)和控制權(quán)。因此，當(dāng)公司有信用需求時(shí)，他們可能會(huì)選擇債務(wù)融資作為滿足這種需求的手段。股票債券投資基金債券金融衍生工具債券與股票的區(qū)別股票債券關(guān)系所有權(quán)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系權(quán)利有參與權(quán)無參與權(quán)收益不穩(wěn)定比較穩(wěn)定期限沒有期限，只能轉(zhuǎn)讓出售有固定還本付息期分配順序與清償順序股息屬于凈收益分配，從稅后凈利潤中進(jìn)行支付清償順序在債券之后債券的債息支付作為費(fèi)用，在稅前進(jìn)行列支優(yōu)先清償股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按照債券的發(fā)行主體進(jìn)行分類政府債券也稱公債，指由一國或一個(gè)地區(qū)的政府所發(fā)行的債券。

金融債券是指由銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)，依照法定程序發(fā)行并承諾在約定的期限內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證，它是銀行等金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債。公司債券是指公司為籌措資金而向社會(huì)發(fā)行的，承諾按照約定的期限，根據(jù)規(guī)定的利率支付利息并到期償還本金的債務(wù)憑證，其發(fā)行一般會(huì)受到嚴(yán)格限制，要求提供抵押或擔(dān)保。注：這是債券最常見，也是最基本、最主要的分類方式。股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類政府債券發(fā)債目的的：滿足政府履行其職能的開支需要彌補(bǔ)財(cái)政赤字特點(diǎn)信用程度非常高投資風(fēng)險(xiǎn)非常低與其他債券相比，利率較低金融債券解決金融機(jī)構(gòu)資金來源不足和期限不匹配的問題特點(diǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小利率通常低于一般的企業(yè)債券，但高于國債和銀行儲(chǔ)蓄存款利率發(fā)行量比較大，交易也非?；钴S，其流動(dòng)性僅次于國債。公司債券發(fā)債目的一般用于擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，期限往往比較長(zhǎng)特點(diǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)較高利率高于政府債券和金融債券注：在歐美國家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券歸類于公司債券，而在我國及日本等國家，只要是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券就稱為金融債券。股票債券投資基金債券金融衍生工具公司債券按照公司債券中債權(quán)人享有的權(quán)益分類：可轉(zhuǎn)換公司債券附新股認(rèn)購權(quán)的公司債券參加公司債券收入公司債券債券分類股票債券投資基金債券金融衍生工具可轉(zhuǎn)換公司債券是指在一定條件下，債券持有人有權(quán)將債券轉(zhuǎn)換為同一發(fā)行公司股票的債券。轉(zhuǎn)股權(quán)是轉(zhuǎn)債持有者的權(quán)利“債券+股票期權(quán)”的組合，屬于混合型融資方式利率往往低于不可轉(zhuǎn)換公司債券可附帶回售權(quán)

可轉(zhuǎn)債的價(jià)值不低于實(shí)現(xiàn)約定好的回售價(jià)格可附帶贖回權(quán)

發(fā)行人要更好的票面利率轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換日期、轉(zhuǎn)換股票種類公司債券債券分類股票債券投資基金債券金融衍生工具附新股認(rèn)購權(quán)的公司債券亦稱認(rèn)股公司債券，是指在普通公司債券上附有一種權(quán)利，即當(dāng)公司新股發(fā)行時(shí)，該種債券的持有人有權(quán)在一定期限內(nèi)，按債券發(fā)行時(shí)所確定的比率和價(jià)格，認(rèn)購該公司一定數(shù)量的新股。將公司債券和新股認(rèn)購權(quán)聯(lián)成一體發(fā)行的根據(jù)在流通中這兩部分是否可分：分離型和非分離型公司債券債券分類股票債券投資基金債券金融衍生工具參加公司債券也稱分息公司債券，它允許債權(quán)人除了得到固定利息和到期收回本金外，還可在一定程度上參與公司剩余利潤分配，其分配比例和方式在發(fā)行債券時(shí)就已確定。與優(yōu)先股相當(dāng)近似，但是持有人到期可收回本金。收入公司債券的利率不固定，利息收入多少取決于公司收益水平，在公司獲利水平不佳時(shí)，可在當(dāng)年少付甚至不付利息，拖欠累積至以后年度進(jìn)行支付。公司債券債券分類股票債券投資基金債券金融衍生工具公司債券VS

企業(yè)債券公司債券是由股份有限公司/有限責(zé)任公司發(fā)行的債券.企業(yè)債券則是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。發(fā)行程序發(fā)行期限發(fā)行定價(jià)法律依據(jù)········債券分類股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按債券的信用保證（即有無擔(dān)保人或抵押品）：擔(dān)保債券是指以抵押、質(zhì)押、保證等方式發(fā)行的債券。不動(dòng)產(chǎn)抵押債券質(zhì)押債券保證債券：擔(dān)保人一般是政府、銀行或知名公司信用債券即無擔(dān)保債券，是指發(fā)行公司不以抵押品作擔(dān)保，而僅憑公司的信用來保證按期還本付息的債券，只適用于信用等級(jí)較高的債券發(fā)行人。政府債券、金融債券多為信用債券少數(shù)信用良好的公司也可發(fā)行信用債券，但在發(fā)行時(shí)必須簽訂信托契約股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按照利率是否固定進(jìn)行分類固定利率債券是指發(fā)行方在發(fā)行債券時(shí)就規(guī)定了利率水平，且在償還期內(nèi)保持不變的債券，這是最為常見的一種債券。發(fā)行成本和投資收益可以事先準(zhǔn)確預(yù)計(jì)投資者面臨的不確定性小發(fā)行主體和投資者要承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)

浮動(dòng)利率債券是指為避免利率風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的一種債券，其利率不固定或不絕對(duì)固定，以某種金融市場(chǎng)利率為參照標(biāo)準(zhǔn)，在有效期內(nèi)可定期（通常每3個(gè)月或6個(gè)月）或不定期地對(duì)利率進(jìn)行規(guī)范或靈活調(diào)整的債券，一般定有利率下限。股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按照債券募集方式進(jìn)行分類公募債券是以非特定的多數(shù)投資者為對(duì)象廣泛募集的債券，它是任何投資者均可購買的債券。發(fā)行公募基金

高信譽(yù)上市公開發(fā)售必須遵守信息公開制度私募債券是僅僅向與債券發(fā)行人有特定關(guān)系的少數(shù)投資者募集的債券。發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單流通、轉(zhuǎn)讓主要在場(chǎng)外進(jìn)行私募的對(duì)象是有限數(shù)量的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按照利息支付方式進(jìn)行分類單利債券是指在計(jì)算利息時(shí)，僅以本金作為計(jì)息的基礎(chǔ)，前期產(chǎn)生的利息也不并入本金。復(fù)利債券指計(jì)算利息時(shí)，前一期的利息在后一期并入本金中，作為本金的一部分在后一期中產(chǎn)生利息。貼現(xiàn)債券又稱貼水債券、零息債券，是指在發(fā)行時(shí)折價(jià)發(fā)行，到期按照面值償還，債券的面值與當(dāng)初發(fā)行價(jià)格的差額就是債券利息。附息債券指在券面上附有支付利息息票的債券，其利率一般固定，債權(quán)人可在指定地點(diǎn)、日期憑息票領(lǐng)取固定數(shù)額的利息。股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按照地域范圍進(jìn)行分類國內(nèi)債券是由本國政府或本國法人發(fā)行并在國內(nèi)市場(chǎng)流通的債券。國際債券是由國際機(jī)構(gòu)、外國政府、外國法人發(fā)行的債券，其發(fā)行主體與發(fā)行市場(chǎng)不屬同一國家，可細(xì)分為外國債券（如揚(yáng)基債券、武士債券）和歐洲債券（如龍債券）。外國債券是指在某國債券市場(chǎng)上，由外國借款人發(fā)行的以市場(chǎng)所在國貨幣為面值的債券。歐洲債券是指一國政府、金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)在國際市場(chǎng)上以可以自由兌換的第三國貨幣標(biāo)值并還本付息的債券。其票面貨幣并非發(fā)行國家當(dāng)?shù)刎泿?。是一種跨國發(fā)行的證券，通常涉及兩個(gè)以及兩個(gè)以上的國家國際債券還面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按照償還期限進(jìn)行分類短期債券中期債券長(zhǎng)期債券永久債券股票債券投資基金債券金融衍生工具債券分類按照債券券面形態(tài)的不同實(shí)物債券，是指具有實(shí)物券面并按規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)格式印制的債券。憑證式債券，在形式上是一種債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。記賬式債券，指沒有實(shí)物形態(tài)，通過無紙化方式發(fā)行的、以電腦記賬方式記錄債權(quán)，并可以上市交易的債券。股票債券投資基金債券金融衍生工具投資基金股票債券投資基金投資基金的概念投資基金金融衍生工具一般意義上，投資基金是指以信托契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券（如受益憑證、基金股份等）將眾多的、不確定的社會(huì)閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的資產(chǎn)，交給專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，按資產(chǎn)組合原理進(jìn)行分散投資，獲得收益后由投資者按出資比例分享的一種投資工具與方式。概括而言，投資基金是基于分散風(fēng)險(xiǎn)目的而采用的一種利益共享、專家操作、組合投資的集合投資方式或工具。投資基金的特征（一）集合投資投資基金第一個(gè)特點(diǎn)是將零散的資金匯集起來，交給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。（二）分散風(fēng)險(xiǎn)基金可以憑借其雄厚的資金，在法律規(guī)定的投資范圍內(nèi)進(jìn)行科學(xué)的組合，分散投資于多種證券，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化。這一特征往往也被稱為“組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)”。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的特征（三）專業(yè)理財(cái)基金是將分散的資金集中起來交由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員均具有豐富的證券投資和其他項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)，從而盡可能地避免盲目投資帶來的失誤，以最低成本享受專家服務(wù)。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的特征此外，證券投資基金還有以下特點(diǎn)：（1）投資基金是一種間接的證券投資方式（2）投資基金具有很高的流動(dòng)性（3）監(jiān)管嚴(yán)格、信息透明（4）獨(dú)立托管、保障安全股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類按組織形式分類契約型基金,也稱信托型基金，它是按照信托契約原則，通過發(fā)行帶有受益憑證的基金證券而形成的證券投資基金。它是由基金管理公司作為發(fā)起人發(fā)起的基金證券，基金發(fā)起人、基金管理公司、基金托管人訂立基金契約，三方建立起投資代理行為，投資者通過購買基金單位證券，成為基金的受益者。公司型基金,是指按照《公司法》規(guī)定設(shè)立的，通過發(fā)行股份來籌集資金，以投資盈利為目的并具有獨(dú)立法人資格的股份有限公司。公司型基金其本身是一個(gè)股份公司，投資者購買基金股份成為公司股東，參與共同投資，按所持股份承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益和參與公司決策管理。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類按可否贖回分類開放式基金是指基金規(guī)模并不固定，可以隨時(shí)增減變動(dòng)，投資者可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購和贖回的證券投資基金。封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額的持有人不得申請(qǐng)贖回基金。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具股票債券投資基金投資基金的分類投資工具金融衍生工具契約型基金公司型基金法律依據(jù)《公司法》《信托法》運(yùn)作依據(jù)基金契約公司章程憑證性質(zhì)信托關(guān)系憑證所有權(quán)關(guān)系憑證融資渠道只能發(fā)行基金單位籌資發(fā)行股票、債券進(jìn)行融資；也可以向銀行借款投資者地位受益人只能分享基金的收益公司股東可以參與公司的重大決策通過分紅形式獲取投資收益股票債券投資基金投資基金金融衍生工具按基金投資目標(biāo)分類成長(zhǎng)型基金把追求資本長(zhǎng)期成長(zhǎng)與增值作為其投資目標(biāo)而不是追求經(jīng)常收入的投資基金。價(jià)值型基金，也稱收入型基金，指以能為投資者帶來當(dāng)期收益為目的的投資基金。平衡型基金是指以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的投資基金。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類投資基金的分類按基金投資股票的流通規(guī)模及價(jià)格的穩(wěn)定性分類大盤藍(lán)籌基金主要選取流通盤比較大、換手率比較高、公司商業(yè)模式比較成熟、市場(chǎng)地位比較穩(wěn)定、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)容量比較穩(wěn)定的上市公司作為投資對(duì)象。中小盤基金的投資對(duì)象是中小盤股票。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類按基金投資策略與運(yùn)作理念分類積極投資型基金其基本運(yùn)作理念是，基金管理人相信股票的市場(chǎng)價(jià)格從長(zhǎng)期來看，是由股票的內(nèi)在價(jià)值決定的。被動(dòng)式指數(shù)化基金并不直接著眼于個(gè)別股票或者個(gè)別板塊上市公司的內(nèi)在價(jià)值，而是投資于整個(gè)股票市場(chǎng)的整體市場(chǎng)信心。指數(shù)增強(qiáng)型基金是通過指數(shù)化投資和積極投資有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的優(yōu)化平衡，力求使基金取得超過市場(chǎng)的投資收益，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類按投資對(duì)象分類股票基金債券基金貨幣市場(chǎng)基金其他類型基金股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類其他類型基金（1）期貨基金，是指以各類期貨產(chǎn)品為主要投資對(duì)象的投資基金。（2）期權(quán)基金，是指以各類期權(quán)為主要投資對(duì)象的投資基金，這類基金的證券組合主要是以國際性金融期權(quán)為對(duì)象，但也不排除有一定數(shù)量的非金融期權(quán)甚至證券期權(quán)。（3）指數(shù)基金，是指以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的投資基金。它是運(yùn)用一定的跟蹤指數(shù)的投資方法，使基金本身的投資收益率與市場(chǎng)指數(shù)的投資收益率基本一致的一種證券投資基金。（4）認(rèn)股權(quán)證基金，是指以認(rèn)證股權(quán)為投資對(duì)象的投資基金。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類1.按募集方式可以將投資基金分為公募資金、私募基金。（1）公募基金，是指以公開發(fā)行方式向社會(huì)公眾募集基金資金，并以證券為投資對(duì)象的證券投資基金。（2）私募基金，是指以非公開發(fā)行方式向特定投資者募集基金資金，并以證券為投資對(duì)象的證券投資基金。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類2.國內(nèi)基金、國際基金、國家基金、環(huán)球基金和離岸基金（1）國內(nèi)基金，是指在本國募集資金并投資于本國證券市場(chǎng)的證券投資基金。我國目前在境內(nèi)設(shè)立的證券投資基金大部分屬于國內(nèi)基金的范疇。（2）國際基金，是指在本國募集基金并投資于國外證券市場(chǎng)的證券投資基金。（3）國家基金，是指在國外募集資金并投資于某一特定國家證券市場(chǎng)的證券投資基金。（4）環(huán)球基金，是指在本國募集資金既投資于本國證券市場(chǎng)又投資于國外證券市場(chǎng)的證券投資基金。（5）離岸基金，是指在國外募集資金并投資于該國或者第三國證券市場(chǎng)的證券投資基金。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類3.傘形基金和基金中的基金（1）傘形基金，是指一個(gè)母公司下設(shè)立若干個(gè)子基金，各個(gè)子基金可以獨(dú)立進(jìn)行投資決策。其最大的特點(diǎn)是在基金內(nèi)部可以為投資者提供多種選擇，方便投資者轉(zhuǎn)換基金。（2）基金中的基金，是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金，其投資組合由各種類型的基金組成。優(yōu)點(diǎn)是具有雙重的保護(hù)功能，雙重的分散風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)就是投資者實(shí)際上承擔(dān)了雙重的投資成本，因此減少了投資者的收益。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類4.對(duì)沖基金對(duì)沖基金，是一種利用對(duì)沖投資技巧進(jìn)行投資的投資基金，主要操作手法是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具投資基金的分類5.混合基金混合基金，是指發(fā)行基金證券所籌集的資金主要的投資對(duì)象超過一種投資工具的證券投資基金。混合基金的投資對(duì)象可以是股票、債券或者貨幣市場(chǎng)工具等多個(gè)工具的組合。這類基金可以集合各類基金的優(yōu)點(diǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)收益率。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具股票債券投資基金基金產(chǎn)品創(chuàng)新投資工具金融衍生工具交易型開放式指數(shù)證券投資基金交易型開放式指數(shù)證券投資基金，又稱交易所交易基金，是一種追蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化、且在交易所上市交易的基金產(chǎn)品。投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)上買賣ETF份額，也可以在一級(jí)市場(chǎng)上向基金公司認(rèn)購和贖回。ETF的認(rèn)購是以組合證券（一攬子股票）換取相應(yīng)的基金份額，贖回則是以基金份額換取相應(yīng)的組合證券。ETF的認(rèn)購或贖回往往是由經(jīng)紀(jì)商或大型投資者執(zhí)行。一般投資者只能通過經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行交易或者直接在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行買賣。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具基金產(chǎn)品創(chuàng)新上市型開放式基金上市型開放式基金，是一種可以在交易所掛牌交易的開放式基金。該基金融合了封閉式基金交易方便、交易成本低以及開放式基金價(jià)格貼近凈值的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)結(jié)合了銀行等代銷機(jī)構(gòu)與交易所交易網(wǎng)絡(luò)的銷售優(yōu)勢(shì)。投資者既可以通過基金管理人或其委托的銷售機(jī)構(gòu)以基金凈值進(jìn)行基金的申購、贖回，也可以通過交易所市場(chǎng)以交易系統(tǒng)撮合成交價(jià)進(jìn)行基金的買入、賣出。股票債券投資基金投資基金金融衍生工具金融衍生工具股票債券投資基金金融衍生工具的概念金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具，又稱金融衍生產(chǎn)品，是指以原生性金融資產(chǎn)(例如股票、債券、貨幣、利率等)為基礎(chǔ)衍生出來并作為買賣對(duì)象的金融產(chǎn)品，其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)。金融衍生工具在概念上是一種附屬性、有限期的契約資產(chǎn)。金融衍生工具的價(jià)值取決于其所依附的證券或其他資產(chǎn)的價(jià)值，其本身并不天生具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。股票債券投資基金金融衍生工具的特點(diǎn)投資工具金融衍生工具依附性依附性，或稱聯(lián)動(dòng)性，是指金融衍生工具的價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具價(jià)值的變動(dòng)，價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng)?？缙谛越鹑谘苌ぞ呤墙灰纂p方通過對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。跨期交易的特點(diǎn)十分突出。杠桿性絕大多數(shù)金融衍生工具的交易都實(shí)行保證金制度，多采用杠桿式交易，投資者可以運(yùn)用較少的資金進(jìn)行大額交易。股票債券投資基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的特點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)性股票、債券等金融工具是對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的虛擬，而一些高級(jí)衍生產(chǎn)品常常采用多種組合技術(shù)，產(chǎn)品的復(fù)雜特性決定了金融衍生產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)性。設(shè)計(jì)靈活性與傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品相比，金融衍生工具既有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)化交易的工具形式，也有很多非標(biāo)準(zhǔn)化、個(gè)性化的形式。表外性與傳統(tǒng)金融工具相比，金融衍生工具往往不符合傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的確認(rèn)和計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此，金融衍生工具的交易多屬表外業(yè)務(wù)，不能在資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行表內(nèi)列示。股票債券投資基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分類按基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類分類股權(quán)類衍生工具股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)等。貨幣衍生工具遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期權(quán)、貨幣互換等。利率衍生工具遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率互換等。信用類衍生工具信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等股票債券投資基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分類按金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)分類遠(yuǎn)期合約，是指合約雙方同意在將來確定時(shí)間按照當(dāng)前確定的價(jià)格交易確定資產(chǎn)的合約。期貨合約，是指交易雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來某一確定時(shí)間按照當(dāng)前確定的價(jià)格買賣確定的金融產(chǎn)品的協(xié)議或契約。狹義的金融期貨合約主要包括貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨三種。股票債券投資基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分類期權(quán)合約，是指賦予某一方相應(yīng)權(quán)利而非義務(wù)，權(quán)利持有者可以在將來某個(gè)確定的時(shí)間以確定的價(jià)格購買或者出售某一確定資產(chǎn)的金融工具?；Q合約，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一定支付款項(xiàng)的金融交易包括貨幣互換和利率互換兩類。結(jié)構(gòu)化金融衍生工具股票債券投資基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分類按產(chǎn)品形態(tài)分類獨(dú)立衍生工具，是指本身即為獨(dú)立存在的金融合約，如期權(quán)合約、期貨合約或者互換交易合約等。嵌入式衍生工具，是指嵌入非衍生合同(簡(jiǎn)稱“主合同”)中的衍生金融工具，該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融工具價(jià)格、匯率、價(jià)格或利率指數(shù)、信用等級(jí)或信用指數(shù)，或類似變量的變動(dòng)而發(fā)生調(diào)整，如目前公司債券條款中包含的贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等。股票債券投資基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分類按交易場(chǎng)所分類交易所交易的衍生工具OTC交易的衍生工具OTC交易的衍生工具，是指通過各種通信方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具，如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類互換交易和信用衍生品交易。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具期貨合約與期貨交易期貨合約是交易雙方訂立的、約定在未來確定的時(shí)間按確定的價(jià)格買賣確定數(shù)量的某種資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。金融期貨合約是以某種金融商品如外匯、債券、股價(jià)指數(shù)等作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化契約。期貨交易，是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行期貨合約的交易。金融期貨交易是指交易者在特定的交易所通過公開競(jìng)價(jià)方式成交，承諾在未來特定日期或期間內(nèi)，以事先約定的價(jià)格買入或賣出特定數(shù)量的某種金融商品的交易方式。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具投資工具期貨合約的種類期貨合約包括商品期貨合約和金融期貨合約兩類。狹義的金融期貨合約又分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨。期貨交易的功能是多方面的，其中最主要的是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具在期貨合約簽訂后，投資者可以選擇在到期日（交割期內(nèi)）進(jìn)行實(shí)際資產(chǎn)的交割來了結(jié)合約，也可在到期日前將其“平倉”來了結(jié)合約。所謂“平倉”，是指投資者在市場(chǎng)上買賣與自己原先持有的合約品種和數(shù)量相同但方向相反的期貨。還有一些期貨合約，即使交割也不進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)的交易，而是采用現(xiàn)金交割方式?，F(xiàn)金交割，是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具期貨交易制度合約標(biāo)準(zhǔn)化和交易集中化保證金制度和逐日盯市制度張跌停板制度限倉限額和大戶報(bào)告制度股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具期權(quán)合約與期權(quán)交易期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的買方（多頭方）支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)獲得這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。期權(quán)的賣方（空頭方）則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具期權(quán)的種類按投資者的買賣行為，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。按期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)類型，期權(quán)可分為股票期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)、指數(shù)期權(quán)、期貨期權(quán)等。按合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同，期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。按交易場(chǎng)所的不同，期權(quán)可分為場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)。期權(quán)市場(chǎng)的功能主要體現(xiàn)在保值功能和投機(jī)功能。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具可轉(zhuǎn)換證券可轉(zhuǎn)換證券是發(fā)行者依法定程序發(fā)行，持有者在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換為相應(yīng)數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具可轉(zhuǎn)換證券的特征兼有公司債券和股票的雙重特征具有雙重選擇權(quán)的特征股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具有效期限和轉(zhuǎn)換期限票面利率轉(zhuǎn)換比率或轉(zhuǎn)換價(jià)格贖回條款和回收條款轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款股票債券投資基金投資工具金融衍生工具可轉(zhuǎn)換證券的要素主要金融衍生工具認(rèn)股權(quán)證權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定期間按約定價(jià)格向發(fā)行者購買或者出售標(biāo)的資產(chǎn)的一種契約。權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)，或者說是期權(quán)的一種特殊表現(xiàn)形式。狹義的權(quán)證特指股權(quán)類權(quán)證，即認(rèn)股權(quán)證。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具主要金融衍生工具認(rèn)股權(quán)證的種類（1）按買賣方向，認(rèn)股權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。（2）按權(quán)利行使期限，認(rèn)股權(quán)證可分為歐式權(quán)證、美式權(quán)證、百慕大式權(quán)證。（3）按發(fā)行者不同，認(rèn)股權(quán)證可分為股本權(quán)證和股票備兌權(quán)證。股票債券投資基金投資工具金融衍生工具第4章證券投資中介機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握主要證券投資中介機(jī)構(gòu)的功能、類別、職責(zé)、主要業(yè)務(wù)活動(dòng)。理解證券投資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)。證券投資中介機(jī)構(gòu)證券投資中介概述124課程內(nèi)容證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券投資中介機(jī)構(gòu)其他證券投資中介組織3投資銀行證券投資中介概述證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行證券投資中介機(jī)構(gòu)的概念中介機(jī)構(gòu)是指通過專業(yè)知識(shí)和技術(shù)服務(wù)，向客戶提供公證、代理、信息、技術(shù)及專業(yè)咨詢等各種中介服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。證券投資中介概述中介機(jī)構(gòu)是指提供各種金融中介服務(wù)的市場(chǎng)主體指為證券市場(chǎng)參與者提供各種服務(wù)的專職機(jī)構(gòu)，主要是為證券的發(fā)行與交易等活動(dòng)提供專業(yè)化的相關(guān)服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。其他證券投資中介組織金融市場(chǎng)中證券投資中介機(jī)構(gòu)證券投資中介概述證券市場(chǎng)中證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行證券投資中介機(jī)構(gòu)分類根據(jù)提供服務(wù)內(nèi)容的不同，證券中介機(jī)構(gòu)可以分為證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司、證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所以及資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等多種。還可以將證券中介機(jī)構(gòu)劃分為以投資銀行（或稱證券公司）為主的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)（也包括專門的證券自營商和證券經(jīng)紀(jì)商）和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)兩大類。證券投資中介概述其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行證券投資中介機(jī)構(gòu)分類投資銀行廣義的投資銀行(investmentbank）是指從事證券發(fā)行、承銷、交易、兼并與收購、投資分析與咨詢、資產(chǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)投資等各種與金融投資相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。狹義的投資銀行特指在證券市場(chǎng)上從事證券發(fā)行、承銷、兼并與收購等業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。前者的業(yè)務(wù)范圍較之后者更為寬泛。投資銀行這一稱謂多出現(xiàn)在美國。在我國以及日本、韓國等國家，實(shí)務(wù)界更多地使用證券公司的稱謂。證券投資中介概述其他證券投資中介組織小貼士投資銀行是除了提供中介服務(wù)外，也有自營業(yè)務(wù)的綜合性投資機(jī)構(gòu)證券投資中介概述證券投資中介概述證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行證券投資中介機(jī)構(gòu)功能資金融通信息提供風(fēng)險(xiǎn)管理支付結(jié)算信用創(chuàng)造證券投資中介概述其他證券投資中介組織證券市場(chǎng)的功能是否能夠有效發(fā)揮，也在很大程度上取決于證券中介機(jī)構(gòu)行為的規(guī)范性投資人證券投資中介籌資人功能紐帶證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商根據(jù)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是自己買賣證券還是代理他人買賣證券，可以將之分類為三種：證券自營商（Dealer）證券經(jīng)紀(jì)商（Broker，BrokerageHouse或BrokerageFirm)證券經(jīng)紀(jì)-自營商（Broker-dealer）證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券自營商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商何為證券自營商證券自營商是指在證券交易中，使用自有資金、自己的證券賬戶為自己進(jìn)行證券買賣，以從中獲取投資收益的證券機(jī)構(gòu)。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券自營商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券自營商特征擁有一定的自營資金，以滿足其買入證券及資金周轉(zhuǎn)的需要作為投資主體，他們進(jìn)行證券投資的獲利渠道并非著重于公司分紅，而是更加依賴于賺取買賣差價(jià)利潤，因而買賣證券所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)則完全由自己承擔(dān)證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商何為證券經(jīng)紀(jì)商證券經(jīng)紀(jì)商是證券買賣雙方的媒介或中間機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)紀(jì)商接受客戶即投資者的委托，代替客戶進(jìn)行證券交易。產(chǎn)生背景：在交易所上市的證券，都不允許一般投資者自行買賣，而必須通過作為交易所會(huì)員來進(jìn)行，作為交易所會(huì)員的證券經(jīng)紀(jì)商也就應(yīng)運(yùn)而生。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券經(jīng)紀(jì)人在證券經(jīng)紀(jì)商性質(zhì)的機(jī)構(gòu)中從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的、具有相關(guān)專業(yè)知識(shí)的個(gè)人被稱為證券經(jīng)紀(jì)人PS.證券經(jīng)紀(jì)人可以同時(shí)是證券投資顧問（InvestmentAdvisor），為投資者提供相關(guān)咨詢服務(wù)。PS.要成為證券經(jīng)紀(jì)人，往往需要通過證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的考試，取得相關(guān)的從業(yè)資格。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券經(jīng)紀(jì)商特征證券經(jīng)紀(jì)商與客戶是委托代理關(guān)系證券經(jīng)紀(jì)商通過收取服務(wù)費(fèi)或傭金獲取利潤證券經(jīng)紀(jì)商不承擔(dān)交易中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)商須按照客戶發(fā)出的委托指令進(jìn)行證券買賣，并盡可能以對(duì)客戶最有利的價(jià)格成交。證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商從事證券代理交易業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)商又可分為多類，較多見的是傭金經(jīng)紀(jì)商（CommissionBroker）、大廳經(jīng)紀(jì)商（FloorBroker）和專家經(jīng)紀(jì)商（Specialist）等。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)商的分類證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商傭金經(jīng)紀(jì)商——最常見的一類經(jīng)紀(jì)商傭金經(jīng)紀(jì)商屬于證券交易所會(huì)員公司，他們派出經(jīng)紀(jì)人到交易所的交易大廳內(nèi)專門為顧客代理買賣證券。經(jīng)紀(jì)人根據(jù)客戶指令進(jìn)行下單操作，如果成交，他們則按成交額收取傭金。根據(jù)收取傭金及提供服務(wù)的不同分為折扣經(jīng)紀(jì)商和定額經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商2.場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商獨(dú)立在證券交易所取得會(huì)員席位，其經(jīng)紀(jì)人在證券交易所大廳內(nèi)接受其他交易訂單過多的經(jīng)紀(jì)商的委托代為買賣，成交后從中收取傭金。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商3.專家經(jīng)紀(jì)商專家經(jīng)紀(jì)商又被稱為專業(yè)經(jīng)紀(jì)商、特約經(jīng)紀(jì)商，證券交易所指定的特種會(huì)員。這種經(jīng)紀(jì)商的經(jīng)紀(jì)人既可以代理客戶買賣證券，又可以自營買賣證券。他們往往專門從事某幾種證券的買賣活動(dòng)。專家經(jīng)紀(jì)人的一個(gè)重要職責(zé)，是維持公平的市場(chǎng)秩序。專家經(jīng)紀(jì)商在紐約證券交易所具有特殊的地位和作用。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述總結(jié)證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券自營商和證券經(jīng)紀(jì)商之間的區(qū)別自營業(yè)務(wù)是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)自己買賣證券；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理客戶買賣證券。證券自營業(yè)務(wù)時(shí)具有決策的自主性；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時(shí)則需要按照客戶的委托完成交易行為。證券自營業(yè)務(wù)所獲取的投資收益具有不穩(wěn)定性，需要自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能夠獲取比較穩(wěn)定的傭金，風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)。證券自營業(yè)務(wù)要求證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)擁有一定數(shù)量的、經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)操作人員和專業(yè)研究人員。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)紀(jì)人在證券投資方面專業(yè)水平的要求沒有那么嚴(yán)格。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述證券經(jīng)紀(jì)-自營商證券自營商與經(jīng)紀(jì)商何為證券經(jīng)紀(jì)-自營商既從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又從事自營業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)被稱為證券經(jīng)紀(jì)-自營商。自營與經(jīng)紀(jì)兩類業(yè)務(wù)兼做的通常都是規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的證券商。在組織形態(tài)上，有些證券經(jīng)紀(jì)-自營商是獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，有些則是商業(yè)銀行、投資公司或投資銀行的分支機(jī)構(gòu)或子公司。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述我國證券公司的自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券自營業(yè)務(wù)在我國，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)從事證券自營業(yè)務(wù)需要具備一定資產(chǎn)、人員等條件，并取得證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定的證券自營業(yè)務(wù)資格。未取得證券自營業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不可從事證券自營業(yè)務(wù)。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述我國證券公司的自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券自營商與經(jīng)紀(jì)商自營業(yè)務(wù)可以投資的產(chǎn)品品種包括三類：已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)證券交易所上市交易的證券已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)銀行間市場(chǎng)交易的部分證券

依法經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)或者備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易的證券注：對(duì)于這三類投資品種之外的金融產(chǎn)品，具備證券自營業(yè)務(wù)資格的證券公司可以設(shè)立子公司進(jìn)行投資，母公司不可以為從事其他金融產(chǎn)品投資的子公司提供融資或者擔(dān)保。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述我國證券公司的自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券自營商與經(jīng)紀(jì)商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在我國，規(guī)范注冊(cè)的證券公司通常都擁有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)具體包括：證券的代理買賣；代理證券的還本付息、分紅派息；證券代保管、代理登記開戶等。我國證券業(yè)采納浮動(dòng)傭金制度。2022年，我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金率平均為0.0224%，較2011年的的0.081%，大幅下降。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述追求交易量最大化細(xì)分化、差異化服務(wù)投資銀行投資銀行定義投資銀行投資銀行定義投資銀行是由證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的在證券市場(chǎng)上經(jīng)營證券投資及相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。從廣義的角度來看，投資銀行是和商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的一個(gè)術(shù)語，所從事的業(yè)務(wù)可以涵蓋幾乎所有的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)范圍。從狹義的角度來看，投資銀行所從事的業(yè)務(wù)主要是傳統(tǒng)的證券發(fā)行、承銷與企業(yè)兼并收購等。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述投資銀行功能投資銀行提供直接融資中介服務(wù)證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述投資銀行作為直接融資的金融中介，在籌資方和投資方之間起到嫁接與協(xié)調(diào)的作用，在二者之間建立起融資契約關(guān)系，如承銷股票、債券的發(fā)行。投資銀行功能投資銀行構(gòu)造證券市場(chǎng)一個(gè)完善的證券市場(chǎng)應(yīng)該由活躍的證券參與主體、充分的信息披露、靈敏的價(jià)格機(jī)制和多元化的金融產(chǎn)品組成。投資銀行是構(gòu)造證券市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。作為直接融資的中介機(jī)構(gòu)，投資銀行為證券發(fā)行市場(chǎng)構(gòu)建發(fā)揮了重要作用。投資銀行所充當(dāng)?shù)慕?jīng)紀(jì)商、做市商以及自營商等的角色，能夠發(fā)揮證券投資專業(yè)優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)等特長(zhǎng)。投資銀行的創(chuàng)新拓寬了證券市場(chǎng)的交易領(lǐng)域。優(yōu)化資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。證券自營商與經(jīng)紀(jì)商投資銀行其他證券投資中介組織證券投資中介概述投資銀行經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)投資銀行除了證券自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外