注冊會計師《財務成本管理》考前點題卷二（含答案）

注冊會計師《財務成本管理》考前點題卷二(含答案)

［單選題］1.目前資本市場上，純粹利率為2.5%,通貨膨脹溢價為2%

,違約風險溢價為3%,流動性風險溢價為1%,期限風險溢價為4%。下列說法

不正確的是()。

A.無風險利率為4.5%

B.真實無風險利率為2.5%

C.風險溢價為8%

D.風險溢價為10%

參考答案：C

參考解析：利率=純粹利率+風險溢價，其中純粹利率又稱真實無風險利率，所

以真實無風險利率為2.5%。純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名以無風險

利率”，簡稱“無風險利率”，所以無風險利率為2.5%+2%=4.5%。風險溢價=

通貨膨脹溢價+違約風險溢價+流動性風險溢價+期限風險溢價=2%+3%+1%

+4%=10%o

［單選題］2.某遞延年金為從第5期期初開始，每期發(fā)生1000元的等額支付，共

計發(fā)生10期，假設折現(xiàn)率為8%,則該遞延年金現(xiàn)值的表達式為0。

A.1000X(P/A,8%,14)

B.1000X(P/A,8%,10)X(P/F,8%,4)

C.1000X(P/A,8%,10)X(P/F,8%,5)

D.1000X(P/A,8%,10)X(P/F,8%,3)

參考答案：D

參考解析：本題中的第一次等額支付發(fā)生在第5期期初，即第4期期末，所

以，遞延期為3期。年金發(fā)生期數(shù)為10期，所以遞延年金現(xiàn)值=1000X(P/A,

8%,10)X(P/F,8%,3)

［單選題］3.下列關于股利政策的說法中，不正確的是()。

A.實行剩余股利政策可以使加權平均資本成本最低

B.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的理論依據(jù)是“一鳥在手”理論和股利信號理

論

C.固定股利支付率政策對于穩(wěn)定股票價格有利

D.低正常加額外股利政策使得公司具有較大的靈活性

參考答案：C

參考解析：固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)

定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利。

［單選題］4.目前每年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，預計未來五年，每年的通貨

膨脹率均為4%,實際現(xiàn)金流量不變，名義折現(xiàn)率為10%,則未來第五年的現(xiàn)金

流量現(xiàn)值的表達式為()。

A.100X(1+4%)X(P/F,10%,5)

B.100X(F/P,4%,5)X(P/F,10%,5)

C.100X(P/F,10%,5)

D.100X(P/A,10%,5)

參考答案：B

參考解析：第五年名義現(xiàn)金流量=100X(F/P,4%,5),第五年的現(xiàn)金流量現(xiàn)

值=100義(F/P,4%,5)X(P/F,10%,5)；或者實際折現(xiàn)率=(1+名義折

現(xiàn)率)/(1+通貨膨脹率)-1=(1+10%)/(1+4%)-1=5.77%,未來第五

年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100X(P/F,5.77%,5)o

［單選題］5.下列關于股票期權的說法中，正確的是()。

A.股票期權內在價值取決于到期日標的股票市價與執(zhí)行價格的高低

B.對于股票看漲期權來說，期權價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足夠

高時期權價格可能會等于股票價格

C.假設影響期權價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標的資產的

歐式看跌期權價值下降，股票價格下降時以該股票為標的資產的美式看跌期權

價值上升

D.對于未到期的股票看漲期權來說，當股票的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期

權處于虛值狀態(tài)，其當前價值為零

參考答案：C

參考解析：期權價值=內在價值+時間溢價，實值看跌股票期權內在價值=執(zhí)

行價格一股票價格，假設影響期權價值的其他因素不變，無論歐式期權還是美

式期權，隨著股票價格的上升，實值看跌股票期權內在價值下降，從而導致期

權價值下降；隨著股票價格下降，實值看跌股票期權內在價值上升，從而導致

期權價值上升，所以選項C的說法正確。

股票期權內在價值取決于標的股票現(xiàn)行市價與執(zhí)行價格的高低，所以，選項A

的說法不正確。對于股票看漲期權來說，期權價格如果等于股票價格，無論未

來股價高低(只要它不為零)，購買股票總比購買期權有利，在這種情況下，

投資人必定拋出期權，購入股票，迫使期權價格下降，所以，股票看漲期權的

價格不可能等于股票價格。選項B的說法不正確。期權價值=內在價值+時間

溢價，對于未到期的股票看漲期權來說，當股票的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，

該期權處于虛值狀態(tài)，內在價值=0,期權價值=時間溢價，由于未到期，所

以，時間溢價大于0,因此，期權價值大于0,選項D的說法不正確。

［單選題］6.甲公司為一家上市公司，最近五年該企業(yè)的凈利潤分別為2000萬

元、2400萬元、3000萬元、3100萬元、2800萬元。如果采用相對價值模型評

估該企業(yè)的價值，則適宜的模型是()。

A.市盈率模型

B.市凈率模型

C.市銷率模型

D.無法判斷

參考答案：A

參考解析：市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè)。由于甲公司最近5年連續(xù)盈

利，因此，最適宜的是市盈率模型。

［單選題］7.甲公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率6%,股東必要報酬率

12%。公司最近一期每股股利0.90元，假設市場完全有效，預計下一年的股票

價格是()元。

A.12.5

B.15

C.15.90

D.16.85

參考答案：D

參考解析：由于市場完全有效，所以，預計股票價格等于股票價值。固定增長

股票價值的公式為V°=D/(r—g),其中的V。指的是目前的股票價值，本題中

要計算的是下一年的股票價值V1=Dz/(r—g),由于D°=0.90,所以，D2=

0.90X(1+6%)X(1+6%),下一年股票價格=0.90*(1+6%)X(1+

6%)/(12%-6%)=16.85(元)。

［單選題］8.某公司20X1年度凈利潤為1000萬元，20義2年需要增加長期資本

1500萬元，公司的目標資本結構是權益資本占60%,債務資本占40%,公司采用

剩余股利政策，增加長期資本1500萬元之后資產總額增加0萬元。

A.500

B.900

C.1000

D.1500

參考答案：A

參考解析：根據(jù)剩余股利政策，新增資本需要的權益資本=1500X60%=900(萬

元)，股利分配：1000-1500X60%=100(萬元)，導致資產減少100萬元。

新增資本需要的債務資本=1500義40%=600(萬元)，增加負債600萬元，導致

資產增加600萬元。增加長期資本1500萬元之后資產總額增加600-100=500

(萬元)。

［單選題］9.A公司在生產經營淡季總資產為1200萬元，在生產經營旺季總資產

為1400萬元。企業(yè)的長期負債、經營性流動負債和股東權益可提供的資金為

1000萬元。則該公司采取的營運資金籌資策略是()。

A.保守型籌資策略

B.適中型籌資策略

C.適合型籌資策略

D.激進型籌資策略

參考答案：D

參考解析：企業(yè)生產經營淡季的總資產為企業(yè)的長期資產和穩(wěn)定性流動資產，

生產經營旺季的總資產為企業(yè)的長期資產、穩(wěn)定性流動資產和波動性流動資

產。A公司的長期資產和穩(wěn)定性流動資產1200萬元大于長期負債、經營性流動

負債和股東權益提供的資金1000萬元，所以該公司的營運資金籌資政策屬于激

進型籌資策略。

［單選題］10.甲公司2019年9月的實際產量為5000件，實際工時為6000小

時，實際支付的工人工資為90000元，標準工資率為18元/小時，標準單位工

時為1.1小時/件。則直接人工工資率差異為()元。

A.-18000

B.-16500

C.-15000

D.18000

參考答案：A

參考解析：直接人工工資率差異=實際工時X(實際工資率一標準工資率)=

6000X(90000/6000-18)=-18000(元)

［單選題H1.下列各項作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的是()。

A.機器加工作業(yè)

B.生產前機器調試作業(yè)

C.產品工藝改造作業(yè)

D.行政管理作業(yè)

參考答案：C

參考解析：品種級作業(yè)(又叫產品級作業(yè))是指服務于某種型號或樣式產品的

作業(yè)。選項A屬于單位級作業(yè)，選項B屬于批次級作業(yè)，選項D屬于生產維持

級作業(yè)。

［單選題］12.“小米”手機的定價策略屬于0。

A.撇脂性定價策略

B.滲透性定價策略

C.市場定價策略

D.完全成本加成定價策略

參考答案：B

參考解析：滲透性定價策略是在新產品試銷初期以較低價格進入市場，以期迅

速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格。

“小米”手機的定價就是采用的這種策略。

［單選題］13.某企業(yè)2019年第一季度產品生產量預算為1500件，單位產品材料

用量5千克/件，季初材料庫存量1000千克，第一季度還要根據(jù)第二季度生產

耗用材料的10%安排季末存量，預算第二季度生產耗用7500千克材料。材料采

購價格預計12元/千克。季度初應付賬款余額為40000元(全部是材料款)，

材料采購的貨款在當季支付20%,剩余的80%下季度支付。該企業(yè)第一季度支付

的采購貨款為()元。

A.17400

B.57400

C.87000

D.93000

參考答案：B

參考解析：預計材料采購量=預計生產需要量+期末材料庫存量一期初材料庫

存量，一季度預計材料采購量=1500X5+7500X10%—1000=7250(千克)，

一季度預計材料采購金額=7250X12=87000(元)，該企業(yè)第一季度支付的采

購貨款=40000+87000義20%=57400(元)。

［單選題］14.W公司是一家汽車制造企業(yè)，受新冠疫情的影響，擬進入前景看好

的醫(yī)用外科口罩生產行業(yè)，為此W公司擬投資新建廠房，投資后W公司的資產

負債率為45%。N公司是醫(yī)用外科口罩生產行業(yè)的代表企業(yè)，沒有財務風險的貝

塔系數(shù)為1.2,包含財務風險的貝塔系數(shù)為1.6。已知無風險利率為4%,股票市

場風險溢價為10%,所得稅稅率為25%,則新項目的權益資本成本為()。

A.15.64%

B.19.48%

C.23.4%

D.29.8%

參考答案：C

參考解析：新項目的貝塔權益=1.2X［1+(1-25%)X45%/55%］=1.94,新項

目的權益資本成本=4%+1.94X10%=23.4%o

［多選題H.下列各項中，屬于金融市場基本功能的有()。

A.資金融通

B.風險分配

C.價格發(fā)現(xiàn)

D.調節(jié)經濟

參考答案：AB

參考解析：金融市場的基本功能為資金融通和風險分配，附帶功能為價格發(fā)

現(xiàn)、調節(jié)經濟和節(jié)約信息成本。所以，選項CD不是答案，選項AB是答案。

［多選題］2.某企業(yè)正在進行應收賬款周轉率分析，下列相關表述中，錯誤的有

Oo

A.從理論上講，計算時應使用賒銷額而非營業(yè)收入，如果用營業(yè)收入計算，則

會高估應收賬款周轉次數(shù)

B.不需要考慮應收票據(jù)

C.如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數(shù)計算的應收賬

款周轉次數(shù)會偏低

D.應收賬款周轉天數(shù)越少越好

參考答案：BD

參考解析：從理論上講，應收賬款是賒銷引起的，其對應的是營業(yè)收入中的賒

銷部分，而非全部。因此，計算時應使用賒銷額而非營業(yè)收入，如果用營業(yè)收

入計算，則會高估應收賬款周轉次數(shù)，因此選項A的說法正確。應收票據(jù)也是

賒銷形成的，所以，分析應收賬款周轉率時應該把應收票據(jù)考慮在內，選項B

的說法錯誤。如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數(shù)計

算的平均應收賬款會大于真實的應收賬款平均數(shù)，按照年初和年末的平均數(shù)計

算的應收賬款周轉次數(shù)會偏低，選項C的說法正確。應收賬款是賒銷引起的，

如果賒銷有可能比現(xiàn)銷更有利，周轉天數(shù)就不是越少越好，因此選項D的說法

錯誤。

［多選題］3.甲公司擬投資一條生產線。該項目期限6年，資本成本為10%,凈現(xiàn)

值為360萬元。下列說法中，正確的有()。

A.項目現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.項目折現(xiàn)回收期小于6年

C.項目靜態(tài)回收期小于6年

D.項目內含報酬率大于10%

參考答案：ABCD

參考解析：凈現(xiàn)值大于0,說明現(xiàn)值指數(shù)大于1,內含報酬率大于資本成本。選

項AD的說法正確。因為折現(xiàn)回收期是凈現(xiàn)值為。的年限，靜態(tài)回收期是累計凈

現(xiàn)金流量為0的年限，所以，對于同一項目而言，折現(xiàn)回收期大于靜態(tài)回收

期。而按照項目期限6年計算的凈現(xiàn)值大于0,則說明折現(xiàn)回收期小于6年，因

此，靜態(tài)回收期也小于6年，選項BC的說法正確。

［多選題］4.下列關于我國優(yōu)先股的說法中，不正確的有()。

A.優(yōu)先股每股票面金額為1000元

B.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權益

C.發(fā)行價格可以高于或低于優(yōu)先股票面金額

D.優(yōu)先股的股利會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本

參考答案：AC

參考解析：我國優(yōu)先股每股票面金額為100元，選項A錯誤。優(yōu)先股的發(fā)行價

格不得低于優(yōu)先股票面金額，選項C錯誤。本題正確選項為AC。

【提示】優(yōu)先股支付固定的股利，類似負債籌資支付的利息，所以，優(yōu)先股具

有一定的財務風險。高風險高收益，如果財務風險加大，普通股股東承擔的風

險加大，普通股股東會要求更高的報酬率，因此，財務風險增加，普通股資本

成本就會增加。

［多選題］5.甲公司打算出資200萬元收購乙公司60%的股權，目前對乙公司的價

值進行評估，有關資料如下：按照目前的狀態(tài)估計，乙公司的股權現(xiàn)金流量的

現(xiàn)值為400萬元。收購后乙公司的股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為2000萬元。下列說法

正確的有0。

A.少數(shù)股權價值為400萬元

B.控股權溢價為2000萬元

C.收購為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值為600萬元

D.收購為甲公司帶來的凈現(xiàn)值為1000萬元

參考答案：ACD

參考解析：少數(shù)股權價值指的是當前狀態(tài)下股票的公平市場價值，所以，選項A

的說法正確；控股權價值指的是控股權參加交易后，股票的公平市場價值，本

題指的是2000萬元?？毓蓹嘁鐑r=控股權價值一少數(shù)股權價值=2000—400=

1600（萬元），所以，選項B的說法不正確。對于乙公司原股東而言，等同于

投入價值400萬元的資產（參照繼續(xù)使用舊設備的情況，從機會成本角度理解

比較容易），0時點收回200萬元，除此以外的未來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2000義

40%=800（萬元），所以，獲得的凈現(xiàn)值=800+200—400=600（萬元），選

項C的說法正確。收購為甲公司帶來的凈現(xiàn)值=2000X60%-200=1000（萬

元），選項D的說法正確。

［多選題］6.下列關于股權再融資的說法中，不正確的有（）。

A.股權再融資指的是增發(fā)新股融資

B.配股權實際上是一種長期的看漲期權

C.配股不改變原控股股東對公司的控制權

D.由于降低財務風險，因此會降低加權平均資本成本

參考答案：ABD

參考解析：股權再融資包括向原股東配股和增發(fā)新股融資，選項A的說法不正

確。配股權實際上是一種短期的看漲期權，選項B的說法不正確。由于配股權

是針對原有的股東而言的，所以，配股不會增加新的股東，不改變原控股股東

對公司的控制權，選項C的說法正確。由于權益資本成本在通常情況下高于債

務資本成本，所以，股權再融資有可能提高加權平均資本成本，選項D的說法

不正確。

［多選題］7.下列關于股票回購的表述中，正確的有（）。

A.公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號

B.股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用

C.避免股利波動帶來的負面影響

D.不利于發(fā)揮財務杠桿的作用

參考答案：ABC

參考解析：對公司而言，進行股票回購有利于增加公司的價值：（1）公司進行

股票回購的目的之一向市場傳遞股價被低估的信號；（2）當公司可支配的現(xiàn)金

流明顯超過投資項目所需的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進行股票回購，有助

于提高每股收益；（3）避免股利波動帶來的負面影響；（4）發(fā)揮財務杠桿的

作用；（5）通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格，在

一定程度上降低公司被收購的風險；（6）調節(jié)所有權結構。

［多選題］8.下列關于完工產品與在產品的成本分配方法的表述中，不正確的有

Oo

A.如果某種產品本月發(fā)生的生產費用就是本月完工產品的成本，則采用的完工

產品與在產品的成本分配方法一定是不計算在產品成本法

B.在產品成本按照年初數(shù)固定計算時，不同年份的同一月份的月末在產品成本

數(shù)額相同

C.在產品成本按照所耗用的原材料費用計算時，除了原材料費用以外的其他費

用都由完工產品負擔

D.采用約當產量法下的先進先出法時，分配率=本月發(fā)生生產費用/（本月投入

本月完工產品數(shù)量十月末在產品約當產量）

參考答案：ABD

參考解析：選項A中，采用的方法還可能是“在產品成本按照年初數(shù)固定計

算”，所以，選項A的說法不正確?！霸诋a品成本按照年初數(shù)固定計算”時，

年終時，根據(jù)實地盤點的在產品數(shù)量，重新調整計算在產品成本，以避免在產

品成本與實際出入過大，所以，選項B的說法不正確。采用約當產量法下的先

進先出法時，分配率=本月發(fā)生生產費用/（月初在產品本月加工約當產量+本

月投入本月完工產品數(shù)量+月末在產品約當產量），所以，選項D的說法不正

確。

［多選題］9.甲企業(yè)兩年前打算投資一新型產品，請專業(yè)人士進行了可行性分

析，花費2萬元，由于前景并不明確，因此該投資計劃被擱置。隨著科技的發(fā)

展，該新型產品市場前景越發(fā)明朗，該計劃被重新提上日程。該產品的生產需

要使用甲企業(yè)一閑置設備，該設備如果出租每年可獲得租金10萬元，但是公司

規(guī)定該設備不可出租。下列關于各項成本判斷的說法中，正確的有0。

A.可行性分析所花費的2萬元屬于相關成本

B.可行性分析所花費的2萬元屬于不相關成本

C.設備出租可獲得的租金10萬元屬于相關成本

D.設備出租可獲得的租金10萬元屬于不相關成本

參考答案：BD

參考解析：可行性分析的支出是以前花費的，不管該新型產品項目是否投資，

這2萬元都已經發(fā)生，屬于沉沒成本，即不相關成本。公司規(guī)定該設備不可出

租，因此不管該新型產品項目是否投資，10萬元租金都不能獲得，屬于不相關

成本。如果設備可以出租，則設備租金屬于機會成本，即相關成本。

［多選題］10.定期預算法與滾動預算法相比，其優(yōu)點有（）。

A.能夠保持預算的持續(xù)性

B.便于考核和評價預算的執(zhí)行結果

C.有利于發(fā)揮預算的指導和控制作用

D.能夠保證預算期間和會計期間在時期上配比

參考答案：BD

參考解析：采用定期預算法編制預算，可以保證預算期間與會計期間在時期上

配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預算的比較，考核和評價預算的執(zhí)行結果，

選項AC是滾動預算法優(yōu)點。

［多選題］11.作為業(yè)績評價指標，下列關于經濟增加值的說法中正確的有()。

A.更真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力

B.激勵經營者和所有員工為企業(yè)創(chuàng)造更多價值

C.引導企業(yè)注重價值創(chuàng)造

D.便于比較不同規(guī)模公司的業(yè)績

參考答案：ABC

參考解析：經濟增加值考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)

造能力；實現(xiàn)了企業(yè)利益，經營者利益和員工利益的統(tǒng)一，激勵經營者和所有

員工為企業(yè)創(chuàng)造更多價值；能有效遏制企業(yè)盲目擴張規(guī)模以追求利潤總量和增

長率的傾向，引導企業(yè)注重價值創(chuàng)造。由于經濟增加值是絕對數(shù)指標，不便于

比較不同規(guī)模公司的業(yè)績。

［多選題］12.下列關于簡化的經濟增加值的說法中，不正確的有()。

A.稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+利息支出X(1-25%)

B.研究開發(fā)費用調整項是指企業(yè)財務報表中“期間費用”項下的“研究與開發(fā)

費”

C.在建工程是指企業(yè)財務報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”

D.債權資本成本率=費用化利息/平均帶息負債

參考答案：ABD

參考解析：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調整項)X

(1-25%),所以選項A的說法不正確；研究開發(fā)費用調整項目包括企業(yè)財務

報表中“期間費用”項下的“研發(fā)費用”和當期確認為無形資產的開發(fā)支出，

所以選項B的說法不正確。債權資本成本率=利息支出總額/平均帶息負債，利

息支出總額=費用化利息+資本化利息，所以，選項D的說法不正確。

［問答題H.甲公司為一家醫(yī)藥公司，相關資料如下：

資料一：甲公司最近兩年傳統(tǒng)的簡要的資產負債表如下：

單位：萬元

20X6年年20X7年年20X6年年20X7年年

項目項目

末末末末

貨幣資

9050短期借款90135

金

應收賬

230290應付賬款180220

款

其他應付款（扣除應付利息、應付

存貨1703004550

股利）

預付款

3035長期借款120100

項

固定資

390365股東權益475535

產

資產總

9101040負債及股東權益9101040

計

除銀行借款外，其他資產負債表項目均為經營性質。

資料二：甲公司最近兩年傳統(tǒng)的簡要利潤表如下：

單位：萬元

【頁目20X6年20X7年

營業(yè)收入810960

減：營業(yè)成本612729

銷售費用及管理費用99120

財務費用1215

利潤總額8796

所得稅費用2730

凈利潤6066

其中：股利4530

利潤留存1536

經營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當年實際負擔的平均所得稅稅率進行分

攤。（平均所得稅稅率的計算結果四舍五入保留兩位小數(shù)）

要求：

（1）編制管理用資產負債表。（單位：萬元）

凈經營資產20X6年末20X7年末凈負債及股東權益20X6年末20X7年末

經營營運資本金融負債

司定資產金融資產

凈負債

股東權益

凈經營資產總計凈負債及股東權益

（2）編制管理用利潤表。（單位：萬元）

頃目20X6年20X7年

經營損益：

一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

銷售及管理費用

二、稅前經營利潤

減：經營利潤所得稅

三、稅后經營凈利潤

金融損益:

四、利息費用

減：利息費用所得稅

五、稅后利息費用

六、凈利潤

（3）假設20X8年的計劃銷售增長率為25%,營業(yè)凈利率和利潤留存率與20X

7年相同，用銷售百分比預測20X8年的外部融資額。

（4）如果20X8年不增發(fā)新股或回購股票，并且保持20義7年的經營效率和財

務政策不變，可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的營業(yè)凈

利率可以涵蓋不斷增加的負債利息，計算甲公司20X8年的可持續(xù)增長率。

（5）甲公司如果保持可持續(xù)增長，需要滿足哪些條件；并簡述甲為實現(xiàn)銷售增

長率為25%的目標，可以采取哪些措施。

參考答案：（1）（單位：萬元）

凈經營資產20X6年末20X7年末凈負債及股東權益20X6年末20X7年末

經營營運資本295405金融負債210235

固定資產390365金融資產00

凈負債210235

股東權益475535

凈經營資產總計685770凈負債及股東權益685770

（2）（單位：萬元）

頃目20X6年20X7年

經營損益：

一、營業(yè)收入810960

減：營業(yè)成本612729

銷售費用及管理費用99120

二、稅前經營利潤99111

減：經營利潤所得稅30.7234.69

三、稅后經營凈利潤68.2876.31

金融損益：

四、利息費用1215

減：利息費用抵稅3.724.69

五、稅后利息費用8.2810.31

六、凈利潤6066

附注：平均所得稅稅率31.03%31.25%

【提示】平均所得稅稅率=所得稅費用/利潤總額，20義6年的平均所得稅稅率

=27/87X100%=31.03%o20X7年的平均所得稅稅率=30/96X100%=31.25%。

20X6年經營利潤所得稅=99X31.03%=30.72（萬元），利息費用所得稅=12

X31.03%=3.72（萬元），20義7年經營利潤所得稅=111X31.25%=34.69（萬

元），利息費用所得稅=15*31.25%=4.69（萬元）。

（3）外部融資額=770X25%—960義（1+25%）X（66/960）X（36/66）=

147.5（萬元）（1分）

【提示】這一問就是銷售百分比的使用。本題所有資產都是經營資產，則可動

用金融資產為0,所以外部融資額=凈經營資產增加一預計利潤留存=基期凈經

營資產義銷售增長率一基期營業(yè)收入X（1+銷售增長率）義營業(yè)凈利率又利潤

留存率。

（4）20義8年滿足可持續(xù)增長的全部條件，這樣20X8年可持續(xù)增長率=20義7

年可持續(xù)增長率，因此得出20X8年可持續(xù)增長率=36/（535-36）=7.21%

（1分）

（5）①可持續(xù)增長的假設條件如下：

企業(yè)營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務增加的利息；

企業(yè)總資產周轉率將維持當前水平；

企業(yè)目前的資本結構是目標資本結構，并且打算繼續(xù)維持下去；

企業(yè)目前的利潤留存率是目標利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；

不愿意或者不打算增發(fā)股票（包括股票回購）。（1分）

【提示】答案使用的公式是可持續(xù)增長率=本期利潤留存/（期末股東權益一

本期利潤留存），這個公式是根據(jù)“本期凈利潤X本期利潤留存率/（期末股東

權益一本期凈利潤義本期利潤留存率）”得出的。

②甲為實現(xiàn)銷售增長率為25%的目標，可以采取的措施包括：

增發(fā)新股，提高營業(yè)凈利率、提高資產周轉率、提高資產負債率或者提高利潤

留存率。（1分）

［問答題］2.MN公司目前的股票市價為100元，市場上有以該股票為標的資產的

期權交易，有關資料如下：

（1）MN股票到期時間為半年的看漲期權和看跌期權具有相同的執(zhí)行價格；

（2）MN股票的看漲期權目前內在價值為2元；

（3）年無風險報酬率為4%；

（4）半年內股票不派發(fā)紅利。

假設該股票年收益率的標準差不變。

要求：

（1）假定半年后股價有上升與下降兩種可能，其中上升時股票市價為133.33

元，請按照二叉樹模型計算看漲期權價值；

（2）根據(jù)平價定理計算看跌期權價值。

參考答案：（1）第一，計算上行乘數(shù)、下行乘數(shù)以及下行時的股價

上升百分比=（133.33-100）/100X100%=33.33%

上行乘數(shù)u=l+上升百分比=1.3333

下行乘數(shù)d=l/u=l/l.3333=0.75

到期日下行股價=100X0.75=75（元）（1分）

第二，計算上行概率和下行概率

上行概率P=（1+r-d）/（u-d）=（l+2%-0.75）/（1.3333-0.75）=

0.4629

下行概率=1—上行概率=1—0.4629=0.5371（1分）

或根據(jù)：

2%=上行概率X33.33%+（1-上行概率）X（-25%）

得出：上行概率=0.4629

下行概率=1—上行概率=1—0.4629=0.5371（1分）

第三，計算期權執(zhí)行價格

看漲期權目前的內在價值（2）=目前的股票市價（100）一執(zhí)行價格

即：執(zhí)行價格=100—2=98（元）（1分）

第四，計算上行和下行的到期日價值

上行時看漲期權到期日價值=Max（133.33-98,0）=35.33（元）

下行時看漲期權到期日價值=Max（75-98,0）=0（元）（1分）

第五，計算看漲期權價值

看漲期權半年后的期望價值=35.33X0.4629+0X0.5371=16.3543（元）

看漲期權的現(xiàn)值=16.3543/（1+2%）=16.03（元）（1分）

（2）看跌期權價值=看漲期權價值一標的資產價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值=16.03-

100+98/（1+2%）=12.11（元）（2分）

［問答題］3.甲公司是一家制造企業(yè)，正在編制2022年第一、二季度現(xiàn)金預算，

年初現(xiàn)金余額160000元。

相關資料如下：

(1)預計第一、二、三季度銷量分別為3000件、2000件、2000件，單位售價

200元。每季度銷售收入50%當季收現(xiàn)，50%下季收現(xiàn)。2022年初應收賬款余額

200000元，第一季度收回。

(2)2022年初產成品存貨300件，每季末產成品存貨為下季銷量的10%。

(3)單位產品材料消耗量10千克，單價10元/千克，當季所購材料當季全部

耗用，季初季末無材料存貨，每季度材料采購貨款40%當季付現(xiàn)，60%下季付

現(xiàn)。2022年初應付賬款余額100000元，第一季度償付。

(4)單位產品人工工時2小時，人工成本10元/小時；制造費用按人工工時分

配，分配率5元/小時。銷售和管理費用全年80000元，每季度20000元。假設

人工成本、制造費用、銷售和管理費用全部當季付現(xiàn)。全年所得稅費用120000

元，每季度預繳30000元。

(5)公司計劃安裝一條生產線，第一季度支付設備購置款300000元。

(6)每季末現(xiàn)金余額不能低于150000元。低于150000元時，向銀行借入短期

借款，借款季初取得，每季末支付當季利息，季度利率3%。如果需要減少資

金，償還短期借款，季末償還。

(7)甲公司有價證券的年利率為9%,每次固定轉換成本為3000元，根據(jù)以往

經驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為9000元。

(8)第一、二季度無其他融資和投資計劃。

(9)2021年末短期借款余額為100000元，按季度付息，季度利率2.5%,2022

年第三季度到期。2021年末長期借款為500000元，按季度付息，季度利率

3.2%02021年末不存在其他帶息負債。

要求：

(1)假設每年按360天計算，確定現(xiàn)金返回線和現(xiàn)金持有量的上限；

(2)根據(jù)上述資料，編制公司2022年第一、二季度現(xiàn)金預算(結果填入下方

表格中，不用列出計算過程)。

現(xiàn)金預算單位：元

頃目第一季度第二季度

期初現(xiàn)金余額

加：銷貨現(xiàn)金收入

可供使用的現(xiàn)金合計

減：各項支出

材料采購

人工成本

制造費用

稿售和管理費用

聽得稅費用

陶買設備

現(xiàn)金支出合計

現(xiàn)金多余或不足

加：借入短期借款

減：歸還短期借款

減：支付借款利息

羽末現(xiàn)金余額

參考答案：（1）有價證券日利率=9%/360=0.025%

現(xiàn)金返回線R=[3X3000X9000X9000/（4X0.025%）]"（1/3）+150000=

240000（元）（1分）

現(xiàn)金持有量上限H=3X240000—2X150000=420000（元）（1分）

（2）

現(xiàn)金預算單位：元

項目第一季度第二季度

期初現(xiàn)金余額160000240000

加：銷貨現(xiàn)金收入500000500000

可供使用的現(xiàn)金合計660000740000

減：各項支出

材料采購216000254000

人工成本5800040000

制造費用2900020000

銷售和管理費用2000020000

所得稅費用3000030000

購買設備300000

現(xiàn)金支出合計653000364000

現(xiàn)金多余或不足7000376000

加：借入短期借款259278.35

減：歸還短期借款

減：支付借款利息26278.3526278.35

期末現(xiàn)金余額240000349721.65

計算說明：

第一季度銷售現(xiàn)金收入=3000X200X50%+200000=500000（元）

第二季度銷售現(xiàn)金收入=3000X200X50%+2000X200X50%=500000（元）

第一季度存貨增加的數(shù)量=本期銷售數(shù)量+期末庫存一期初庫存=3000+200—

300=2900（件）

第二季度存貨增加的數(shù)量=本期銷售數(shù)量+期末庫存一期初庫存=2000+200—

200=2000（件）

第一季度采購付現(xiàn)=2900X10X10義40%+100000=216000（元）

第二季度采購付現(xiàn)=2900X10X10X60%+2000X10義10*40%=254000（元）

第一季度人工成本=2X10X2900=58000（元）

制造費用=2X5*2900=29000（元）

第二季度人工成本=2X10X2000=40000（元）

制造費用=2><5X2000=20000（元）

第一季度和第二季度需要支付的2021年末的短期和長期借款利息均為100000X

2.5%+500000X3.2%=18500（元）

由于第一季度的現(xiàn)金多余為7000元，所以，如果不借入短期借款，則第一季度

的期末現(xiàn)金余額肯定小于150000元，因此，需要借入短期借款，使得期末現(xiàn)金

余額為240000元。

第一季度：7000-18500+借款一借款X3%=240000

借款=259278.35（元）。支付利息=18500+259278.35X396=26278.35（元）

由于376000—26278.35=349721.65（元）介于上限（420000元）和下限

（150000元）之間，所以，第二季度不需要另外調整現(xiàn)金余額。

［問答題］4.甲公司是一家化工原料生產企業(yè)，只生產一種產品，產品分兩個生

產步驟在兩個基本生產車間進行，第一車間生產的半成品轉入半成品庫，第二

車間領用半成品后繼續(xù)加工成產成品，半成品的發(fā)出計價采用加權平均法。甲

公司采用逐步綜合結轉分步法計算產品成本，月末對在產品進行盤點，并按約

當產量法下的加權平均法在完工產品和在產品之間分配生產費用。

第一車間耗用的原材料在生產過程中逐漸投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。第二

車間除耗用第一車間生產的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的半成品和其

他材料均在生產開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。第一車間和第二車

間的在產品完工程度均為50%。

甲公司還有機修和供電兩個輔助生產車間，分別為第一車間、第二車間和行政

管理部門提供維修和電力，兩個輔助生產車間之間也相互提供產品或服務。甲

公司按照交互分配法分配輔助生產費用。

甲公司20義4年8月份的成本核算資料如下：

（1）月初在產品成本（單位：元）

生產車間半成品直接材料直接人工制造費用合計

第一車間—2750262536259000

第二車間2372019002800360032020

（2）本月生產量（單位：噸）

生產車間月初在產品數(shù)量本月完工數(shù)量月末在產品數(shù)量

第一車間5708

第二車間88510

（3）機修車間本月發(fā)生生產費再6500元，提供維修服務100小時；供電車間

本月發(fā)生生產費用8800元，提供電力22000度。各部門耗用輔助生產車間產品

或服務的情況如下：

耗用部門機修車間（小時）供電車間（度）

機修車間—2000

輔助生產部門

供電車間20—

第一車間4010200

基本生產車間

第二車間359300

行政管理吾B門5500

合計10022000

（4）基本生產車間本月發(fā)生的生產費用（單位：元）

生產車間直接材料直接人工制造費用

第一車間860507137599632

第二車間931005120079450.50

注：制造費用中尚未包括本月應分配的輔助生產費用。

（5）半成品收發(fā)結存情況

半成品月初結存13噸，金額46440元；本月入庫70噸，本月領用71噸，月末

結存12噸。

要求：

（1）編制輔助生產費用分配表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程。單

位成本要求保留四位小數(shù)）。

機修車間供電車間

項目

耗用量（小時）單位成本分配金額耗用量（度）單位成本分配金額

待分配項目

機修車間

交互分配

供電車間

對外分配輔助生產費用

第一車間

第二車間

對外分配

行政管理部門

合計

（2）編制第一車間的半成品成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算

過程）。

項目產量（噸）直接材料直接人工制造費用合計

月初在產品—

本月生產費用—

合計—

分配率—

完工半成品轉出

月末在產品

（3）編制第二車間的產成品成本計算單（結果填入下方表格中，不用列出計算

過程）。

項目產量（噸）半成品直接材料直接人工制造費用合計

月初在產品—

本月生產費用—

合計—

分配率—

完工產成品轉出

月末在產品

參考答案：（1）輔助生產費用分配表（交互分配法）

單位：元

機修車間供電車間

項目單位成分配金單位成分配金

耗用量（小時）耗用量（度）

本額本額

待分配項目100656500220000.48800

交互分機修車間800-2000-800

配供電車間-20一13001300

對外分配輔助生產費

80756000200000.46509300

用

第一車間403000102004743

第二車間35262593004324.5

對外分

行政管理部

配5375500232.5

門

合計806000200009300

（2）第一車間半成品成本計算單

20X4年8月單位：元

項目產量（噸）直接材料直接人工制造費用合計

月初在產品—2750262536259000

本月生產費用一8605071375107375264800

合計—8880074000111000273800

分配率—1200100015003700

完工半成品轉出708400070000105000259000

月末在產品848004000600014800

【思路點撥】①根據(jù)題中資料可知，第一車間的制造費用99632元中沒有包括

本月應分配的輔助生產費用，所以，第一車間實際的制造費用=99632+3000+

4743=107375（元）。

②由于第一車間耗用的原材料在生產過程中逐漸投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)

生。所以，計算直接材料、直接人工、制造費用的分配率時，第一車間的月末

在產品的約當（半成品）產量=8義50%=4（噸），直接材料、直接人工和制造

費用的分配率分別為88800/（70+4）=1200（元/噸），74000/（70+4）=

1000（元/噸），111000/（70+4）=1500（元/噸）。

（3）第二車間產成品成本計算單

20X4年8月單位：元

項目產量（噸）半成品直接材料直接人工制造費用合計

月初在產品—2372019002800360032020

本月生產費用—261280931005120086400491980

合計一285000950005400090000524000

分配率—3000100060010005600

完工產成品轉出85255000850005100085000476000

月末在產品1030000100003000500048000

計算說明：

半成品發(fā)出單價=（46440+259000）4-（13+70）=3680（元/噸）

本月半成品費用=3680X71=261280（元）

本月制造費用=79450.50+2625+4324.5=86400（元）

【思路點撥】由于第二車間耗用的半成品和其他材料均在生產開始時一次投

入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。所以，計算半成品和直接材料的分配率時，月末

在產品的約當產量=10義100%=10（噸），半成品的分配率=285000/（85+

10）=3000（元/噸），直接材料的分配率=95000/（85+10）=1000（元/

噸）。計算直接人工、制造費用的分配率時，月末在產品的約當產量=10X50%

=5（噸），直接人工的分配率=54000/（85+5）=600（元/噸），制造費用

的分配率=90000/（85+5）=1000（元/噸）。

［問答題］5.甲公司擬加盟乙服裝連鎖集團，乙集團對加盟企業(yè)采取不從零開始

的加盟政策：將達到盈虧平衡條件的自營門店整體轉讓給符合條件的加盟商；

加盟經營協(xié)議期10年，加盟時一次性支付300萬元加盟費；加盟期內，每年按

年營業(yè)額10%向乙集團支付特許經營使用費和廣告費。甲公司預計于20X7年

12月31日正式加盟。目前正進行20義8年度本量利分析。

其他相關資料如下：

（1）門店面積200平方米，每平方米每年租金2000元；

（2）為擴大營業(yè)規(guī)模，新增一項固定資產，原值20萬元，直線法折舊，折舊

年限為10年（無殘值）；

（3）服裝每件售價1200元，變動制造成本率為40%,每年正常銷售2000件，

每年固定成本、變動成本率保持不變。

要求：

（1）計算每年固定成本總額、單位變動成本、盈虧臨界點銷售額、正常銷量時

的安全邊際率、息稅前利潤。

（2）計算息稅前利潤對銷售量和單價的敏感系數(shù)。

（3）如果預計20X8年目標息稅前利潤是120萬元，計算保利量和保利額。

參考答案：（1）每年固定成本總額=300/10+200X2000/10000+20/10

=72（萬元）（0.5分）

單位變動成本=1200*（40%+10%）=600（元）（0.5分）

邊際貢獻率=1一（40%+10%）=50%

盈虧臨界點銷售額=72/50%=144（萬元）（1分）

正常銷售額=1200X2000/10000=240（萬元）

安全邊際率=（240-144）/240X100%=40%（1分）

息稅前利潤=2000X（1200-600）/10000—72=48（萬元）（1分）

或：息稅前利潤=安全邊際率義邊際貢獻=40%X2000X（1200-600）/10000

=48（萬元）

（2）①息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)：

假設銷售量提高10%,則息稅前利潤增加=2000X10%*