系統(tǒng)理解特朗普政府戰(zhàn)略意圖：關(guān)稅背后的博弈：“重塑”全球分配

宏觀專題宏觀專題證券分析師資格編號(hào)：S0120524070001郵箱：zhanghao3＠l核心觀點(diǎn)：特朗普關(guān)稅博弈的無(wú)序性導(dǎo)致短期判斷和預(yù)測(cè)難度較大，而考慮到關(guān)稅只是博弈的工具而非目的，本文從長(zhǎng)期角度系統(tǒng)梳理了特朗普在政治、軍事、投資、產(chǎn)業(yè)、科技、貿(mào)易、匯率七大方面的戰(zhàn)略意圖，以期系統(tǒng)理解特朗普“關(guān)稅戰(zhàn)”的核心訴求。同時(shí)，我們也看到特朗普整體戰(zhàn)略背后存在著諸多矛盾，這意味著上述戴琨戰(zhàn)略在長(zhǎng)期也可能面臨較強(qiáng)的掣肘和約束，故其持續(xù)性也可能受限。郵箱：daikun＠l美國(guó)關(guān)稅政策“朝令夕改”，關(guān)稅博弈無(wú)序化：特朗普的關(guān)稅政策幾乎稱得上“朝令夕改”，使得全球關(guān)稅博弈步入無(wú)序化局面。而目前來(lái)看，中美間關(guān)于關(guān)稅稅率的角逐基本結(jié)束于海關(guān)總署4月11日宣布將對(duì)美關(guān)稅稅率升至125%，且海關(guān)總署公告中還意味深長(zhǎng)地稱“鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國(guó)輸華商品已無(wú)市場(chǎng)接受可能性，如果美方后續(xù)對(duì)中國(guó)輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會(huì)”，這意味著中美之間無(wú)休止的關(guān)稅數(shù)字游戲已然告一段落。然而，考慮到盧特尼克和特朗普的最新表態(tài)，CBP所公告豁免的半導(dǎo)體對(duì)等關(guān)稅大概率是暫時(shí)的，美國(guó)仍然可以通過(guò)232條款開啟調(diào)查并進(jìn)一步對(duì)半導(dǎo)體相關(guān)事項(xiàng)加征關(guān)稅，甚至還可以將其推升到“國(guó)家安全”層面。而根據(jù)聯(lián)邦公報(bào)（FederalRegister）的最新通知（正式發(fā)布日期為2025年4月16日美國(guó)即將對(duì)芯片和電子產(chǎn)品進(jìn)口展開232調(diào)查，此舉或?qū)檎魇招玛P(guān)稅鋪平道路，我們預(yù)計(jì)中美間的貿(mào)易摩擦仍將持續(xù)發(fā)酵。l系統(tǒng)理解特朗普政府的戰(zhàn)略意圖：“對(duì)等關(guān)稅”迅速開征又突然暫停，近期又出現(xiàn)部分豁免和再落空，這樣的政策不確定性讓市場(chǎng)很難在短期把握加征關(guān)稅的節(jié)奏和幅度，因此我們建議從更長(zhǎng)期的維度和政策系統(tǒng)性的角度把握特朗普政府的整體戰(zhàn)略意圖。綜合特朗普上任前后重要的智庫(kù)報(bào)告或政策文件背后的理念和工具，我們認(rèn)為，特朗普當(dāng)下最重要的訴求是在“美國(guó)優(yōu)先”的戰(zhàn)略思想下，通過(guò)改變?nèi)蚍峙潴w系來(lái)滿足自身的戰(zhàn)略需要。可以從以下七大方面來(lái)看：1）政治層面：特朗普“攘外必先安內(nèi)”，“美國(guó)優(yōu)先”指引下美國(guó)進(jìn)入戰(zhàn)略收縮期；2）軍事層面：美國(guó)戰(zhàn)略收縮與中國(guó)崛起復(fù)興交匯，戰(zhàn)略重心加速轉(zhuǎn)向印太；3）投資層面：美國(guó)投資審查機(jī)制進(jìn)一步加強(qiáng)，中美投資關(guān)系或加速“疏離”；4）產(chǎn)業(yè)層面：美國(guó)希望鞏固優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)地位、補(bǔ)足劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)短板，關(guān)稅、制裁均是手段；5）科技層面：人工智能成為技術(shù)博弈的核心戰(zhàn)場(chǎng)，美國(guó)的“AI曼哈頓計(jì)劃”或逐步推進(jìn)；6）貿(mào)易層面：以“對(duì)等關(guān)稅”手段試圖極限施壓，最大化謀取單邊利益；7）匯率層面，隨著“對(duì)等關(guān)稅”落地，“海湖莊園協(xié)議”不再是紙上談兵，特朗普政府或遵循“先關(guān)稅、后匯率”循序漸進(jìn)，逐步推進(jìn)國(guó)際貿(mào)易體系的重構(gòu)和美元匯率l特朗普戰(zhàn)略意圖背后隱藏的六大矛盾：特朗普政府在政治、軍事、投資、產(chǎn)業(yè)、科技、貿(mào)易、匯率等領(lǐng)域均有一定的行動(dòng)參考，“對(duì)等關(guān)稅”只是其中的一環(huán)。然而，即使從整體政策系統(tǒng)的角度來(lái)考慮，我們認(rèn)為特朗普政府“美國(guó)優(yōu)先”戰(zhàn)略背后也隱藏著六大結(jié)構(gòu)性矛盾，這些矛盾既構(gòu)成其政策推行的內(nèi)在動(dòng)力，也決定了戰(zhàn)略實(shí)施的長(zhǎng)期局限性：1）矛盾一：國(guó)際政治層面，戰(zhàn)略收縮與霸權(quán)維系之間存在矛盾；2）矛盾二：考慮到特朗普的反效率與反市場(chǎng)訴求，宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的弱化與企業(yè)運(yùn)作效率之間存在矛盾；3）矛盾三：美國(guó)既要?jiǎng)?chuàng)新又要反全球化，技術(shù)壟斷與創(chuàng)新規(guī)律之間存在矛盾；4）矛盾四：“美國(guó)吃虧論”與全球多邊貿(mào)易體系的矛盾；5）矛盾五：美元霸權(quán)與匯率干預(yù)之間同樣存在矛盾；6）矛盾六：特朗普行事風(fēng)格凸顯美國(guó)內(nèi)政隱患，民粹主義下的“強(qiáng)人政治”與民眾的真實(shí)訴求存在矛盾。l風(fēng)險(xiǎn)提示1）全球地緣政治沖突加劇2）美國(guó)二次通脹壓力抬升3）美國(guó)政府債務(wù)問(wèn)題失控4）新一輪“歐債危機(jī)”爆發(fā)5）歐洲政局動(dòng)蕩引發(fā)多重危機(jī)。研究助理相關(guān)研究宏觀專題1.美國(guó)關(guān)稅政策“朝令夕改”，關(guān)稅博弈無(wú)序化 42.系統(tǒng)理解特朗普政府的戰(zhàn)略意圖 62.1.政治：“攘外必先安內(nèi)”，“美國(guó)優(yōu)先”指引下美國(guó)更加聚焦自身 72.2.軍事：美國(guó)戰(zhàn)略收縮與中國(guó)崛起復(fù)興交匯，戰(zhàn)略重心加速轉(zhuǎn)向印太 72.3.投資：投資審查機(jī)制進(jìn)一步強(qiáng)化，中美投資關(guān)系或加速“疏離” 82.4.產(chǎn)業(yè)：鞏固優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)地位、補(bǔ)足劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)短板，關(guān)稅、制裁均是手段 92.5.科技：AI是技術(shù)博弈的核心戰(zhàn)場(chǎng)，“AI曼哈頓計(jì)劃”或逐步推進(jìn) 2.6.貿(mào)易：以“對(duì)等關(guān)稅”手段極限施壓，最大化謀取單邊利益 2.7.匯率：“對(duì)等關(guān)稅”啟動(dòng)，“海湖莊園協(xié)議”不再是紙上談兵 3.特朗普戰(zhàn)略意圖背后隱藏的六大矛盾 4.風(fēng)險(xiǎn)提示 圖1：“對(duì)等關(guān)稅”之下，美國(guó)的平均關(guān)稅稅率將創(chuàng)1943年以來(lái)的最高紀(jì)錄 4圖2：美國(guó)與部分國(guó)家或地區(qū)間的貿(mào)易情況及本輪初始計(jì)劃加征的“對(duì)等關(guān)稅” 4圖3：中美間的關(guān)稅稅率角逐結(jié)束于海關(guān)總署將對(duì)美關(guān)稅稅率升至125%，但摩擦或仍將持續(xù) 5圖4：從幾份資料出發(fā)系統(tǒng)理解特朗普政府的戰(zhàn)略意圖 6圖5：美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）的構(gòu)成 9圖6：近年來(lái)CFIUS的審查強(qiáng)度不斷增強(qiáng) 9圖7：中美在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈 圖8：美國(guó)頂尖AI模型產(chǎn)出依然領(lǐng)先，但中國(guó)正快速縮小差距 圖9：特朗普政府2025年關(guān)稅政策梳理 圖10：“海湖莊園協(xié)議”：?jiǎn)栴}、工具、目標(biāo)及潛在影響 圖11：北約軍事支出結(jié)構(gòu)變化 圖12：DOGE節(jié)支規(guī)模排名前六的美國(guó)政府部門 圖13：特斯拉當(dāng)前年產(chǎn)能分布 圖14：臺(tái)積電24Q4凈收入結(jié)構(gòu)（按地區(qū)） 圖15：“Magnificent7”與“Terrific10”市值對(duì)比 圖16：全球商品出口增速v.s.全球GDP增速 圖17：US5YCDSv.s.UST10Y 圖18：特朗普的凈支持率近期持續(xù)下行 圖19：當(dāng)前美國(guó)選民對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的關(guān)注升至新高 宏觀專題4/182025年2月13日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布其決定征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)使用增值稅制度的國(guó)家加征關(guān)稅，特朗普要求相關(guān)部門“迅速”確定與每個(gè)貿(mào)美國(guó)所有進(jìn)口商品的平均關(guān)稅稅率將從2024年的2.5%上升至11.5%，這一0國(guó)家/地區(qū)商品貿(mào)易順差/逆差美國(guó)商品出口美國(guó)商品進(jìn)口所謂的“關(guān)稅稅率”美國(guó)的回應(yīng)越南宏觀專題智能手機(jī)、路由器以及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對(duì)中國(guó)進(jìn)口豁免僅適用于“對(duì)等關(guān)稅”行政令，前期對(duì)中國(guó)加征的其余部分關(guān)稅（如“芬太宏觀專題長(zhǎng)期的維度和政策系統(tǒng)性的角度把握特朗普政府的整體戰(zhàn)略意圖。在特朗普的“MAGA”敘事下，我們對(duì)特朗普上任前后重要的智庫(kù)報(bào)告或政策文件進(jìn)行了梳指引下美國(guó)進(jìn)入戰(zhàn)略收縮期；2）軍事層面：美國(guó)戰(zhàn)略收縮與中國(guó)崛起復(fù)興交匯，短板，關(guān)稅、制裁均是手段；5）科技層面：人工智能成為技術(shù)博弈的核心戰(zhàn)場(chǎng)，宏觀專題朗普主義”印跡的戰(zhàn)略報(bào)告包含了諸多在內(nèi)政外交方面的反建制派舉措。整體上選期間的一貫立場(chǎng)；二是以現(xiàn)實(shí)主義的國(guó)際政治觀認(rèn)識(shí)大國(guó)關(guān)系，強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)而非民、推動(dòng)聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)改革等，對(duì)外加征關(guān)稅、退出國(guó)際對(duì)“美國(guó)優(yōu)先”的理論和實(shí)踐路徑做了系統(tǒng)梳理。該書由前除了AFPI對(duì)“美國(guó)優(yōu)先”的辯護(hù)外，美國(guó)保守派智庫(kù)機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)基金會(huì)（HeritageFoundation）也曾發(fā)起過(guò)一系列政策提議，即所謂的“2025項(xiàng)目”卻大批量入閣，特朗普今年正式就職以來(lái)的諸多動(dòng)作也與其中的政策建議不謀而該書列出的40位作者中的大多數(shù)如今已成為特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵人物。Project重點(diǎn)聚焦于國(guó)內(nèi)優(yōu)先事務(wù)，同樣反映出“美國(guó)優(yōu)先”指引下美國(guó)的冷戰(zhàn)時(shí)代，美國(guó)將戰(zhàn)略重心置于歐洲大陸。反恐時(shí)代，美國(guó)則將主要威脅定位為大西洋轉(zhuǎn)向印太，這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變本質(zhì)上是應(yīng)對(duì)中國(guó)崛起引發(fā)的權(quán)力格局變遷，宏觀專題等不實(shí)論斷，這也是繼美國(guó)2017《國(guó)家安全戰(zhàn)略》報(bào)告之后又一“冷政府2022版的國(guó)家安全戰(zhàn)略和國(guó)防戰(zhàn)略也把中國(guó)排在所謂對(duì)美國(guó)“威脅”的首嚴(yán)峻的戰(zhàn)略現(xiàn)實(shí)使美國(guó)無(wú)法將主要精力放在歐洲安全上，歐洲安全已經(jīng)不是美國(guó)其最終目的就是使得美國(guó)能夠?qū)?zhàn)略重點(diǎn)向印太地區(qū)轉(zhuǎn)移。海格塞斯上任后的首次歐洲訪問(wèn)和隨后的亞太之行，都透露出其對(duì)中國(guó)的強(qiáng)硬態(tài)度，特朗普政府的軍2.3.投資：投資審查機(jī)制進(jìn)一步強(qiáng)化，中美投資關(guān)系或加速“疏離”先投資政策》中，美國(guó)政府鼓勵(lì)盟友對(duì)美投資，限制中國(guó)等“對(duì)手國(guó)家”對(duì)美投政策備忘錄的核心，強(qiáng)調(diào)中國(guó)通過(guò)投資所謂“滲透美國(guó)市場(chǎng)、獲取關(guān)鍵技術(shù)和資源”的威脅。這一政策的基本訴求是維護(hù)美國(guó)國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)安全，通過(guò)與盟友的投資往來(lái)構(gòu)建經(jīng)濟(jì)合作圈，通過(guò)限制對(duì)手國(guó)家投資來(lái)維護(hù)美國(guó)在核心技術(shù)等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，推動(dòng)美國(guó)資本回流與再投資。從工具端看，對(duì)投資的限制大致有華投資。利用一切必要的法律手段來(lái)進(jìn)一步阻止美國(guó)人投資于中國(guó)的軍工部門；的數(shù)量較2009年的25份增加了412%。值得注意的是，調(diào)查通知比例（#Investigation/#Notices）最高的是2017年特宏觀專題 0領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)行了系統(tǒng)性評(píng)估與比較研究，研究發(fā)現(xiàn)中美的主要競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域包我們認(rèn)為，當(dāng)前中美在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與戰(zhàn)略博弈并存的特點(diǎn)，美國(guó)的核心優(yōu)勢(shì)在于其科技創(chuàng)新生態(tài)和金融霸權(quán)體系的支撐，而中國(guó)的核心優(yōu)勢(shì)則在于智能制造網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字基建規(guī)模以及全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等。對(duì)于美國(guó)而言，一是需要強(qiáng)化自身在新興技術(shù)等產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，另一方面則需要補(bǔ)足宏觀專題計(jì)劃不僅覆蓋科學(xué)研究和技術(shù)開發(fā)，還涉及到大量的資源調(diào)配、人員管理和國(guó)際AGI的研發(fā)進(jìn)程，克服技術(shù)障礙并取得實(shí)質(zhì)性突破。US智能是重新定義全球權(quán)力平衡的核心技術(shù)，其軍事、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)潛力已使其成為什正擔(dān)任國(guó)家科學(xué)研究與發(fā)展辦公室（OSRD）主任。1944年二戰(zhàn)臨近結(jié)束時(shí)，羅斯?？偨y(tǒng)預(yù)見到科學(xué)技術(shù)將對(duì)國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，因此要求布宏觀專題特朗普此次致信顯然意在重現(xiàn)這一歷史性對(duì)話，試圖通過(guò)類似的總統(tǒng)科技咨詢機(jī)制，為當(dāng)代美國(guó)科技發(fā)展戰(zhàn)略尋求新的突破方向，這同樣意味著中美科技競(jìng)爭(zhēng)將易行為”的反制手段，進(jìn)而對(duì)中國(guó)和其他貿(mào)易伙伴做出分層次的要求，整體體現(xiàn)出呼應(yīng)國(guó)內(nèi)輿論+威懾外部對(duì)手+保留談判彈性的策略。從近期實(shí)際推出的對(duì)等關(guān)稅來(lái)看，策略上基本與總統(tǒng)備忘錄的思路一致，超預(yù)期的部分主要在于加征關(guān)稅的幅度之大和數(shù)值設(shè)置的隨意性，雖然特朗普政府給出了關(guān)稅稅率的具體計(jì)算公式，但參數(shù)抵消之后簡(jiǎn)化為“綜合稅率”=（美方出樣也超出了美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，新關(guān)稅帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響可能遠(yuǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)必須確保這不會(huì)引發(fā)愈加嚴(yán)重的通脹問(wèn)題。宏觀專題針對(duì)特定范圍產(chǎn)品加征不同比例的關(guān)稅。此外，在《美國(guó)優(yōu)先貿(mào)易政策》備忘錄時(shí)間線受影響的進(jìn)口金額適用稅率法律依據(jù)對(duì)等關(guān)稅效；除中國(guó)外，特定國(guó)家/地區(qū)的增幅將于4月9日推遲90天2.0萬(wàn)億美元，不包括汽車、汽車零部件、鋼鐵、鋁、能源、加拿大和墨西哥基準(zhǔn)稅率為10%；某些司法管轄區(qū)的稅率更高，包括中國(guó)的稅率為125%IEEPA加拿大2月1日宣布；原定于2月4日實(shí)施，但延遲30天；3月4日生效；3月5日和6日授予30天豁免；豁免無(wú)限期延長(zhǎng)豁免期間最高可達(dá)2530億美元非能源產(chǎn)品征收25%；能源和鉀肥征收10%；之后將對(duì)非USMCA進(jìn)口產(chǎn)品（不包括能源和鉀肥）征收12%的“對(duì)等關(guān)稅”。IEEPA墨西哥2月1日宣布；原定于2月4日實(shí)施，但延遲30天；3月4日生效；3月5日和6日授予30天豁免；豁免無(wú)限期延長(zhǎng)豁免期間最高可達(dá)2360億美元25%；稍后將以12%的“對(duì)等關(guān)稅”取代，不包括USMCA進(jìn)口IEEPA2月1日宣布；2月4日生效；3月4日增加4300億美元最初為10%；增至20%，另外根據(jù)“對(duì)等關(guān)稅”額外增加125%IEEPA鋼鐵和鋁2月10日宣布；3月12日生效取消鋼鐵豁免290億美元；取消鋁豁免120億美元；擴(kuò)大衍生范圍440億美元25%《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條2月12日宣布；4月2日生效汽車：1530億美元；汽車零部件：2790億美元；金額假設(shè)不包括USMCA25%《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條銅調(diào)查于2月25日啟動(dòng)；報(bào)告將于11月22170億美元未明確《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條半導(dǎo)體和藥品1月27日宣布；2月18日確定利率；生效未明確（產(chǎn)品和類別尚未指定）25%+未明確木材、木材制品及其衍生品3月1日宣布；報(bào)告將于11月26日提交木材和木材產(chǎn)品229億美元未明確《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條農(nóng)產(chǎn)品3月3日宣布；4月2日生效未明確（產(chǎn)品和類別尚未指定）未明確未明確實(shí)際上是諸多松散政策的集合，但拆解來(lái)看，其中涉及的關(guān)稅、匯率和安全三大宏觀專題宏觀專題的角度來(lái)考慮，我們認(rèn)為特朗普政府“美國(guó)優(yōu)先”戰(zhàn)略背后也隱藏著六大結(jié)構(gòu)性外必先安內(nèi)”的戰(zhàn)略收縮要求減少國(guó)際義務(wù)投入，并要求其他親美經(jīng)濟(jì)體填補(bǔ)這投入全球公共產(chǎn)品。例如，要求歐盟增加防務(wù)開支與維持北約體系領(lǐng)導(dǎo)權(quán)無(wú)疑是悖論，此外削減國(guó)際機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)與參與制定國(guó)際規(guī)則之（十億美元）合計(jì)節(jié)支規(guī)模5045403530252050衛(wèi)生與公眾國(guó)際開發(fā)署國(guó)務(wù)院教育部農(nóng)業(yè)部勞工部服務(wù)部業(yè)運(yùn)作效率之間存在矛盾。投資審查、技術(shù)封鎖帶來(lái)的供應(yīng)鏈重構(gòu)成本與企業(yè)和或可延緩中國(guó)技術(shù)進(jìn)步，但長(zhǎng)期可能導(dǎo)致美國(guó)相關(guān)企業(yè)喪失市場(chǎng)份額、扭曲創(chuàng)新跨國(guó)公司在華市場(chǎng)收益，這之間必然存在難以調(diào)和的矛盾。特朗普不可能在抵制全AsiaAmerica,宏觀專題人工智能科技革命方興未艾，創(chuàng)新方向及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已然明晰，但在地緣政治因素視本土化和自主化，物項(xiàng)管制和實(shí)體管制加強(qiáng)。從一般性規(guī)律來(lái)看，技術(shù)進(jìn)步與應(yīng)用創(chuàng)新是相互促進(jìn)的共生關(guān)系，可以看作既分立又統(tǒng)一、共同演進(jìn)的一對(duì)“雙技術(shù)的極限，進(jìn)而鞭策技術(shù)的進(jìn)一步演進(jìn)。這恰是人工智能領(lǐng)域中，中美各自擅長(zhǎng)的兩個(gè)部分，例如美國(guó)的“Magnificent7”相證券代碼證券簡(jiǎn)稱（25/04/11，億美元）一級(jí)行業(yè)二級(jí)行業(yè)硬件設(shè)備微軟(MICROSOFT)GOOGL.O騰訊控股硬件設(shè)備 當(dāng)前的全球貿(mào)易格局，來(lái)滿足美國(guó)自身的利益，這與當(dāng)前的多邊貿(mào)易體系存在本世界總貿(mào)易額3%，世界貿(mào)易組織秘書長(zhǎng)伊衛(wèi)拉表示這場(chǎng)沖突可能嚴(yán)重?fù)p害全球（%）世界:出口金額:商品貿(mào)易:同比全球:GDP:不變價(jià)86420美國(guó)需要維持其霸權(quán)地位，但若以類似“廣場(chǎng)協(xié)議”的“海湖莊園協(xié)議”操縱匯圖通過(guò)主動(dòng)干預(yù)美元匯率、引導(dǎo)美元走弱來(lái)實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)濟(jì)利益，此舉可能動(dòng)搖美元作為全球信用錨的根基，最終反噬其金融霸權(quán)地位。其本質(zhì)是美元作為全球公協(xié)調(diào)”機(jī)制，共和黨可以在沒(méi)有民主黨支持的情況下，僅以簡(jiǎn)單多數(shù)票就通過(guò)特朗普的稅收、邊境安全和軍事優(yōu)先事項(xiàng)法案，此舉在一定程度上導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美國(guó)24/0124/03