《國(guó)際金融 I》作業(yè)答案學(xué)習(xí)資料

第1頁(yè)共1頁(yè)在您完成作業(yè)過(guò)程中，如有疑難，請(qǐng)登錄學(xué)院網(wǎng)站“輔導(dǎo)答疑”欄目，與老師進(jìn)行交流討論！《國(guó)際金融I》作業(yè)答案一、判斷題1、（×）2、（√）3、（×）4、（×）5、（√）6、（√）7、（×）8、（√）9、（√）10、（√）11、（×）12、（√）13、（√）14、（×）15、（√）16、（√）17、（√）18、（×）19、（√）20、（√）21、（√）22、（√）23、（√）24、（×）25、（√）26、（×）27、（√）28、（√）29、（×）30、（√）31、（√）32、（√）二、名詞解釋1、國(guó)際收支：一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與外國(guó)居民所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。2、馬歇爾—勒納條件：一國(guó)貨幣貶值后，會(huì)引起進(jìn)出口商品價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而引起進(jìn)出口商品的數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，最終引起貿(mào)易收支變動(dòng)。3、國(guó)際收支平衡表：系統(tǒng)記錄一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)各種國(guó)際收支項(xiàng)目及其金額的一種會(huì)計(jì)報(bào)表。它由經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶組成。4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移：居民與非居民之間的實(shí)際資源或金融產(chǎn)品的所有權(quán)發(fā)生了變更，不管變化是自愿的還是非自愿的，這種所有權(quán)的變更沒(méi)有涉及經(jīng)濟(jì)價(jià)值回報(bào)，而轉(zhuǎn)移正是這類(lèi)變更的平衡項(xiàng)目。5、特別提款權(quán)：一種依靠國(guó)際紀(jì)律創(chuàng)造出來(lái)儲(chǔ)備資產(chǎn)，是基金組織按會(huì)員國(guó)繳納基金的份額分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。6、匯率：又稱外匯牌價(jià)、匯價(jià)、貨幣的兌換率、外匯行市等。簡(jiǎn)單地理解為一種價(jià)格，是貨幣之間的互換比率7、新興國(guó)際金融市場(chǎng)：是相對(duì)于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)而言的，是指主要為非居民提供境外貨幣借貸等金融業(yè)務(wù)的國(guó)際金融市場(chǎng)，所以又稱為境外市場(chǎng)或離岸金融市場(chǎng)。8、國(guó)際貨幣體系：國(guó)際間金融往來(lái)引起的資金流動(dòng)運(yùn)行規(guī)律及其組織規(guī)則的有機(jī)體，它集中反映了國(guó)際貨幣體系的發(fā)展、匯率制度的建立以及國(guó)際收支的調(diào)節(jié)問(wèn)題。9、外匯管制：是一國(guó)政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對(duì)居民和非居民外匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和價(jià)格加以嚴(yán)格的行政控制，以平衡國(guó)際收支，維持匯率，以及集中外匯資金，根據(jù)政策需要加以分配。10、國(guó)際儲(chǔ)備管理：一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行調(diào)整和控制，以達(dá)到儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模的適度化、結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化和效益的最大化，并實(shí)現(xiàn)調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支的目標(biāo)。11、匯率制度：又稱匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定。12、套匯：是利用各國(guó)外匯市場(chǎng)上某種貨幣匯率或者利率的差異，在兩個(gè)或者多個(gè)外匯市場(chǎng)上同時(shí)構(gòu)筑貨幣頭寸賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。13、國(guó)際直接投資(FDI)：一國(guó)居民取得在其它國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的管理控制權(quán)的投資14、國(guó)際儲(chǔ)備：一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的﹑用于國(guó)際支付、平衡國(guó)際收支和維持匯率穩(wěn)定的各種形式的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。15、浮動(dòng)匯率：各國(guó)貨幣之間不規(guī)定固定比例，匯率波動(dòng)不受限制，主要隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率。16、國(guó)際金融市場(chǎng)：在國(guó)際之間進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所，是居民與非居民之間，或者非居民與非居民之間利用現(xiàn)代化通訊設(shè)備進(jìn)行國(guó)際性金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。三、簡(jiǎn)答題1、編制國(guó)際收支表的用途是什么？（1）進(jìn)行國(guó)際收支平衡狀況分析國(guó)際收支平衡狀況分析，重點(diǎn)是分析國(guó)際收支差額，并找出原因，以便采取相應(yīng)對(duì)策，扭轉(zhuǎn)不平衡狀況。（2）進(jìn)行國(guó)際收支結(jié)構(gòu)分析，可以揭示各個(gè)項(xiàng)目在國(guó)際收支中的地位和作用，從結(jié)構(gòu)變化中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題找出原因，為指導(dǎo)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供依據(jù)。2、經(jīng)濟(jì)交易指什么，包括哪些？當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的所有權(quán)或提供勞務(wù)時(shí)，便發(fā)生了經(jīng)濟(jì)交易。它包括四類(lèi)：（1）交換交換是指一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值并從對(duì)方得到相等價(jià)值的回報(bào)。（2）轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移即一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供經(jīng)濟(jì)價(jià)值但并不得到回報(bào)。轉(zhuǎn)移包括：①商品和勞務(wù)的轉(zhuǎn)移；②金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。（3）移居移居是指居民將住所從一經(jīng)濟(jì)體搬至另一經(jīng)濟(jì)體的行為。由此造成資產(chǎn)、負(fù)債關(guān)系在兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的變化。而這一變化必須反映在國(guó)際收支中。（4）其他根據(jù)推論而存在的交易根據(jù)推論而存在的交易是指盡管未發(fā)生實(shí)際的資本流動(dòng)，但根據(jù)推論確定交易存在。例如，投資收益的再投資等。3．外匯必須具備的基本特征是什么？（1）外匯是以外幣計(jì)值（或表示）的、可用作對(duì)外支付的金融資產(chǎn)。（2）外匯具有可自由兌換性。自由兌換性是指可以為任何目的、在任何情況下不受任何限制地將這種外幣兌換成其他國(guó)家的貨幣或購(gòu)買(mǎi)其他信用工具。4、歐洲債券有哪些特點(diǎn)？（1）債券發(fā)行較為自由靈活，既不需要向任何監(jiān)督機(jī)關(guān)登記注冊(cè)，又無(wú)利率管制和發(fā)行數(shù)額限制，還可以選擇多種計(jì)值貨幣。（2）發(fā)行歐洲債券籌集的資金數(shù)額大、期限長(zhǎng)，而且對(duì)財(cái)務(wù)公開(kāi)的要求不高，方便籌資者籌集資金。（3）歐洲債券通常由幾家大的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行，發(fā)行面廣，手續(xù)簡(jiǎn)便，發(fā)行費(fèi)用較低。（4）歐洲債券的利息收入通常免交所得稅。（5）歐洲債券以不記名方式發(fā)行，并可以保存在國(guó)外，適合一些希望保密的投資者需要。（6）歐洲債券安全性和收益率高。歐洲債券發(fā)行者多為大公司、各國(guó)政府和國(guó)際組織，它們一般都有很高的信譽(yù)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是比較可靠的。同時(shí)，歐洲債券的收益率也較高。5、經(jīng)濟(jì)交易指什么，包括哪些？當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的所有權(quán)或提供勞務(wù)時(shí)，便發(fā)生了經(jīng)濟(jì)交易。它包括四類(lèi)：（1）交換交換是指一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值并從對(duì)方得到相等價(jià)值的回報(bào)。（2）轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移即一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供經(jīng)濟(jì)價(jià)值但并不得到回報(bào)。轉(zhuǎn)移包括：①商品和勞務(wù)的轉(zhuǎn)移；②金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。（3）移居移居是指居民將住所從一經(jīng)濟(jì)體搬至另一經(jīng)濟(jì)體的行為。由此造成資產(chǎn)、負(fù)債關(guān)系在兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的變化。而這一變化必須反映在國(guó)際收支中。（4）其他根據(jù)推論而存在的交易根據(jù)推論而存在的交易是指盡管未發(fā)生實(shí)際的資本流動(dòng)，但根據(jù)推論確定交易存在。例如，投資收益的再投資等。6、簡(jiǎn)述國(guó)內(nèi)貨幣體系和國(guó)際貨幣體系的區(qū)別。（1）從貨幣體系形成的方式來(lái)看，國(guó)內(nèi)貨幣制度是以國(guó)家法令強(qiáng)制確定的一國(guó)貨幣體系的組織形式；而國(guó)際貨幣體系是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融的長(zhǎng)期實(shí)踐中逐步形成的慣例和規(guī)則。（2）從貨幣本位的確定來(lái)看，國(guó)內(nèi)貨幣體系本位貨幣的規(guī)定，是具有絕對(duì)的壟斷地位；而國(guó)際貨幣體系在內(nèi)容和形式上都無(wú)十分嚴(yán)格的界定，具有一定的松散性和靈活性特征。（3）從貨幣體系的法律屬性上看，國(guó)內(nèi)貨幣體系必須無(wú)條件充分執(zhí)行；而國(guó)際貨幣體系中的規(guī)則和措施對(duì)各國(guó)只有一定的約束力而不具備法律的強(qiáng)制性。7、牙買(mǎi)加體系的弊端有哪些？（1）匯率體系極不穩(wěn)定。在牙買(mǎi)加體系中，全球1/3的國(guó)家實(shí)行獨(dú)立浮動(dòng)或管理浮動(dòng)匯率制，其余2/3的國(guó)家實(shí)行釘住匯率制，作為主要儲(chǔ)備貨幣美元、日元、德國(guó)馬克、英鎊和法國(guó)法郎，只要這五種貨幣穩(wěn)定，SDRs和ECU也就穩(wěn)定了。由于英鎊、法郎較弱，因此，整個(gè)貨幣體系的穩(wěn)定實(shí)際上決定于美元、日元和德國(guó)馬克之間的匯兌關(guān)系，而這三大貨幣波動(dòng)巨大，使整個(gè)體系失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。（2）大國(guó)侵害小國(guó)利益，南北沖突更加尖銳。由于主要工業(yè)國(guó)家基本上實(shí)行浮動(dòng)匯率制，而大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家采用釘住匯率制，大國(guó)往往只顧自身利益而獨(dú)立行事或聯(lián)合起來(lái)改變匯率，使釘住它們貨幣的發(fā)展中國(guó)家無(wú)論其經(jīng)濟(jì)狀況好壞都不得不隨之重新安排匯率，承受額外的外匯風(fēng)險(xiǎn)。（3）國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不健全。四大調(diào)節(jié)渠道都有局限性，都不是根本解決問(wèn)題的辦法。亞洲金融危機(jī)和1999年美國(guó)貿(mào)易收支逆差持續(xù)擴(kuò)大表明，牙買(mǎi)加體系創(chuàng)建20年來(lái)，全球范圍的長(zhǎng)期國(guó)際收支不平衡并未得以根除。8、外匯市場(chǎng)的含義是什么？（1）外匯市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分，與國(guó)際金融市場(chǎng)的其它構(gòu)成部分（國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)）有著密切的聯(lián)系。（2）外匯市場(chǎng)是進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。（3）外匯市場(chǎng)的場(chǎng)所可以是有形的市場(chǎng)，也可以是無(wú)形的市場(chǎng)。四、論述題1、論述國(guó)際收支失衡的原因，并加以解釋答：（1）經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，社會(huì)總需求下降，進(jìn)口需求也相應(yīng)下降，國(guó)際收支發(fā)生盈余。反之，如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張和繁榮時(shí)期，國(guó)內(nèi)投資與消費(fèi)需求旺盛，對(duì)進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加，國(guó)際收支便出現(xiàn)逆差。（2）國(guó)民收入變化一國(guó)的國(guó)民收入增加，商品、勞務(wù)的進(jìn)口增加，從而引起國(guó)際收支惡化。反之，一國(guó)的國(guó)民收入減少，購(gòu)買(mǎi)力下降，引起物價(jià)下跌，有利于本國(guó)商品出口，并使進(jìn)口減少，就會(huì)逐步縮小逆差，使國(guó)際收支達(dá)到平衡狀態(tài)，甚至出現(xiàn)順差。（3）貨幣價(jià)值變動(dòng)的影響一國(guó)貨幣供應(yīng)量過(guò)分增加，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)上升，使其商品成本與物價(jià)水平相對(duì)地高于其他國(guó)家，該國(guó)商品出口必然受到抑制，而進(jìn)口卻受到鼓勵(lì)，使國(guó)際收支發(fā)生逆差。相反，則國(guó)際收支出現(xiàn)順差。（4）國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響一國(guó)的國(guó)際貿(mào)易在一定的生產(chǎn)條件和消費(fèi)需求下處于均衡狀態(tài)，當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)生變化，該國(guó)不能及時(shí)調(diào)整本國(guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，原有的平衡被打破，貿(mào)易逆差出現(xiàn)?；蛘咴搰?guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，生產(chǎn)的產(chǎn)品出口需求的收入彈性低、或出口需求的價(jià)格彈性高而進(jìn)口需求價(jià)格彈性低所引起的國(guó)際收支失衡。（5）除了以上所述原因外，還有季節(jié)性、臨時(shí)性、偶然性因素以及不穩(wěn)定的投機(jī)和國(guó)際資本流動(dòng)等原因所引起的國(guó)際收支失衡。2、論述國(guó)際儲(chǔ)備體系的演變（1）國(guó)際金本位制度下的國(guó)際儲(chǔ)備體系國(guó)際金本位制度下，黃金始終是最主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。金幣本位時(shí)期，黃金是唯一的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。國(guó)際金本位制崩潰后，隨著英、美、法三國(guó)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的建立，國(guó)際間自發(fā)形成以英鎊、美元、法國(guó)法郎為中心的三大貨幣集團(tuán)。此時(shí)，黃金仍然是重要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，但英鎊、美元和法郎在國(guó)際儲(chǔ)備體系中也扮演著重要角色，這一時(shí)期的國(guó)際儲(chǔ)備體系演變?yōu)橐载泿偶瘓F(tuán)間嚴(yán)格通貨管制和不兌現(xiàn)黃金為特征的集團(tuán)中心貨幣儲(chǔ)備體系，各集團(tuán)首腦國(guó)家的貨幣成為集團(tuán)成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備貨幣，從集團(tuán)外收入的外匯必須交存集團(tuán)首腦國(guó)的中央銀行，對(duì)集團(tuán)外的支付用匯必須經(jīng)首腦國(guó)批準(zhǔn)。（2）布雷頓森林體系下的國(guó)際儲(chǔ)備體系1944年布雷頓森林體系的建立，確立了黃金—美元儲(chǔ)備體系，賦予了美元等同黃金的地位，并按含金量的對(duì)比確定固定的貨幣平價(jià)，美國(guó)貨幣當(dāng)局則承擔(dān)對(duì)各國(guó)中央銀行所持美元兌現(xiàn)黃金的義務(wù)，美元成為唯一的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，國(guó)際貨幣體系由此進(jìn)入了以黃金為基礎(chǔ)，以美元為中心的黃金—美元儲(chǔ)備體系時(shí)代。布雷頓森林體系下還建立了為各國(guó)進(jìn)行短期融資的信貸機(jī)制，由此產(chǎn)生了在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸。1969年，為了克服特里芬兩難的制度缺陷，國(guó)際貨幣基金組織又創(chuàng)立了特別提款權(quán)。在經(jīng)歷1961、1968、1971、1973年四次美元危機(jī)后，美元的信用保證大大削弱，黃金儲(chǔ)備迅速流失，1973年美國(guó)政府被迫停止美元與黃金的兌換，從而導(dǎo)致美元－黃金儲(chǔ)備體系的崩潰。就此宣告布雷頓森林體系崩潰。（3）牙買(mǎi)加體系下的國(guó)際儲(chǔ)備體系—多元化儲(chǔ)備體系多元化儲(chǔ)備體系即由黃金、各種儲(chǔ)備貨幣、儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)等多種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)混合組成的國(guó)際儲(chǔ)備體系。而其主要特征是儲(chǔ)備貨幣的多元化。從根本上來(lái)說(shuō)，這是布雷頓森林體系在70年代崩潰以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的相對(duì)衰弱和歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)地位日漸強(qiáng)大的結(jié)果。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的下降，導(dǎo)致了美元地位的衰落，許多國(guó)家轉(zhuǎn)而將一部分外匯儲(chǔ)備分散在德國(guó)馬克、瑞士法郎和日元等硬貨幣上。同時(shí)，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)本國(guó)貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的態(tài)度也有了很大的轉(zhuǎn)變。二次大戰(zhàn)后美國(guó)一直堅(jiān)決維護(hù)美元作為儲(chǔ)備體系中心貨幣的霸權(quán)地位，并從中得到了許多好處。美國(guó)既可以用直接對(duì)外支付美元來(lái)彌補(bǔ)其國(guó)際收支逆差，獲得巨大的鑄幣稅收入，又可以用美元大量對(duì)外發(fā)放貸款或進(jìn)行投資，控制其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，賺取高額的利息收入，還可以通過(guò)美元的儲(chǔ)備貨幣地位提高美國(guó)在國(guó)際貨幣金融事務(wù)中的決定作用，影響甚至支配國(guó)際金融形勢(shì)的發(fā)展。但是后來(lái)由于美元危機(jī)日益惡化，對(duì)其內(nèi)外經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的不利影響，美國(guó)政府這才不得不改變態(tài)度，表示愿意使美元的支配地位下降，與其他國(guó)家分享作為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的利益和負(fù)擔(dān)。此外，歐洲貨幣體系擴(kuò)展、石油美元回流以及國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模急劇擴(kuò)大等，都對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化起了重要的推動(dòng)作用。3、固定匯率與浮動(dòng)匯率的優(yōu)劣之爭(zhēng)。這一爭(zhēng)論主要涉哪些方面？（1）國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)效率問(wèn)題。主張浮動(dòng)匯率制度的人認(rèn)為：在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支失衡時(shí)，只需聽(tīng)任匯率這唯一變量進(jìn)行調(diào)整即可，因而調(diào)整時(shí)間更快，成本更低。而無(wú)須象在固定匯率制下必須通過(guò)調(diào)整貨幣供給量進(jìn)而調(diào)整本國(guó)價(jià)格體系；在浮動(dòng)匯率制度下，國(guó)際收支的失衡的調(diào)整是通過(guò)匯率自動(dòng)上浮或下浮這一自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)的。而在固定匯率制度下，一般都需要政府制定出特定的政策組合加以調(diào)整，這一過(guò)程存在時(shí)滯，因而使其效率降低；在浮動(dòng)匯率制度下，匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制可根據(jù)一國(guó)國(guó)際收支的變動(dòng)情況進(jìn)行連續(xù)微調(diào)，從而避免了經(jīng)濟(jì)的急劇波動(dòng)。而在固定匯率制下，一國(guó)對(duì)國(guó)際收支的調(diào)整往往是在問(wèn)題已積累到相當(dāng)程度時(shí)才進(jìn)行，因而調(diào)整幅度大，震動(dòng)也較為劇烈；在浮動(dòng)匯率制度下，由于穩(wěn)定性投機(jī)和投機(jī)性資金不易找到匯率高估（或低估）的機(jī)的，因而該匯率安排具有穩(wěn)定性，而固定匯率制存在著資金的高度流動(dòng)與固定匯率兩者的不穩(wěn)定組合，極易發(fā)生貨幣危機(jī)。主張固定匯率制度的人認(rèn)為：在很多情況下，僅通過(guò)匯率調(diào)整是不合理的，對(duì)本國(guó)價(jià)格體系的調(diào)整也是非常必要的。固定匯率制的主張者還認(rèn)為，影響匯率變動(dòng)的因素很多，匯率未必能按照平衡國(guó)際收支所需的方向進(jìn)行調(diào)整。并且匯率只能通過(guò)價(jià)格因素影響國(guó)際收支，而國(guó)際收支是由多因素共同決定的，這就帶來(lái)了在很多情況下匯率調(diào)整乏力。另外，匯率對(duì)國(guó)際收支的調(diào)整往往需要國(guó)內(nèi)政策支持，單憑匯率的調(diào)整難以發(fā)揮效力。當(dāng)然，固定匯率的支持者也不否認(rèn)固定匯率的調(diào)節(jié)機(jī)制較為僵硬，但他們同時(shí)指出，固定匯率制可避免許多無(wú)謂的匯率調(diào)整，尤其是當(dāng)這些調(diào)整是貨幣性干擾所造成的時(shí)候。固定匯率制的支持者還對(duì)浮動(dòng)匯率制具有穩(wěn)定性這一觀點(diǎn)進(jìn)行了反駁。他們認(rèn)為浮動(dòng)匯率制下盛行的不是穩(wěn)定性投機(jī)，而是非穩(wěn)定性投機(jī)。這是因?yàn)橥稒C(jī)者的心理是非理性的，其表現(xiàn)之一就是“羊群效應(yīng)”。因而較之浮動(dòng)匯率制，固定匯率制更具穩(wěn)定性。（2）政策的獨(dú)立性和效應(yīng)問(wèn)題主張浮動(dòng)匯率制的人認(rèn)為：浮動(dòng)匯率安排可將貨幣政策從匯率政策的依附中解脫出來(lái)，使貨幣政策專(zhuān)注于內(nèi)部均衡的調(diào)節(jié)，這樣既可增強(qiáng)財(cái)政，貨幣政策的效力，同時(shí)，還保持了貨幣政策的獨(dú)立性。也可防止貨幣當(dāng)局控制匯率，使本幣有意高估或低估而導(dǎo)致對(duì)匯率政策的濫用。主張固定匯率制的人認(rèn)為：完全運(yùn)用匯率政策調(diào)節(jié)外部均衡是不可能實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)檫@就意味著政府準(zhǔn)備