企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險及防范畢業(yè)論文

著世界經(jīng)濟全球化和統(tǒng)一大市場的形成,企業(yè)并購的總數(shù)、涉及資產(chǎn)的規(guī)模,2013.3.31實習(xí)完畢，準(zhǔn)時返校；向日與本課題有關(guān)的國內(nèi)外研究情況：國外對企業(yè)并購的研在確認(rèn)、評估和控制并購風(fēng)險問題上有較多經(jīng)經(jīng)驗。我國企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險起步較晚，相對于其他管理研究而言，從已發(fā)表的財務(wù)管理風(fēng)險的論文和資料來看，數(shù)量較少課題研究的主要內(nèi)容：首先就企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的定義及其特點進行闡述。其次，就企業(yè)并購過隨著世界經(jīng)濟全球化和統(tǒng)一大市場的形成,企業(yè)并購的總數(shù)、涉及資產(chǎn)的規(guī)模,涉及的地域也在逐年擴大。通過分析研究企業(yè)并購中的財務(wù)別在并購過程中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，并通過有效措施企業(yè)帶來的危害，提高并購的成功率，促進我國企并購行為在中國起步較晚，但其發(fā)展速度較西方發(fā)達國家而為一種高風(fēng)險經(jīng)營活動，風(fēng)險貫穿于整個并購活動的始終，與否的重要影響因素。對于財務(wù)風(fēng)險的分析及防范研究有助險的重要性，促使企業(yè)采取相應(yīng)的措施，更好的防范財務(wù)風(fēng)本文以并購理論為此基礎(chǔ)，從企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)務(wù)風(fēng)險進行分析，并提出相應(yīng)的防范措施。首先，對并購理論進行闡述，緊接著進入論文的主體部分，按照并購活為企業(yè)并購準(zhǔn)備階段的目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險、并購實施期整合財務(wù)整合風(fēng)險，對各階段存在的財務(wù)風(fēng)險進行分析險的防范措施。最后引入吉利并購沃爾沃的案例，結(jié)合前 1由地區(qū)擴展到全球。縱觀世界大企業(yè)的擴張之路可以發(fā)現(xiàn)，全球計劃，那就是并購。如果企業(yè)只是單單依靠自身力量積購就成為企業(yè)發(fā)展不可或缺的方式，越來越多的企業(yè)通過并略。國內(nèi)企業(yè)也大都采用并購來進行規(guī)模擴張，但由于經(jīng)濟使得我國企業(yè)并購帶有鮮明特色。雖然并購活動一浪高過一例看到其成功率很低，據(jù)不完全統(tǒng)計，有八成的并購是不成風(fēng)險，一旦處理不當(dāng)就會造成巨大的損失。并購面臨的風(fēng)險處理這些風(fēng)險是很難的，這就需要找出主要風(fēng)險所在。由于重要的方面，企業(yè)的供、產(chǎn)、銷以及資金的運作等等都與財是企業(yè)的一個運營健康體檢表，財務(wù)上的任何不暢通表明企時處理的話就會病入膏育。并且財務(wù)活動伴隨著企業(yè)并購的動之中，財務(wù)上哪個環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯就會引起企業(yè)的財務(wù)困難險在財務(wù)活動中就顯得格外的重要，對企業(yè)并購的成功與否究來看，主要包括對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的涵義和種類、對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險防范的研究。從國外研究狀況來看，主要集生原因、并購定價、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的控制。本文著重對開分析，針對并購前期的目標(biāo)企業(yè)的價值評估、并購過程的務(wù)整合不同階段面臨的財務(wù)風(fēng)險來進行深入研究，期望對國同等效應(yīng)而為當(dāng)今世界各國企業(yè)所追逐。企業(yè)并購也被企制度結(jié)構(gòu)也在發(fā)生著急劇的變革，同時伴隨著世界經(jīng)濟一括前期目標(biāo)企業(yè)價值評估、期間融資支付方式選擇和西方學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險進行了長期的研究而國內(nèi)學(xué)者的或只是對某個階段風(fēng)險作了研究，并沒有整體的進行沃的案例來進行分析，對其在并購前期的價值評估風(fēng)合時凸顯著整合的風(fēng)險進行一個系統(tǒng)的研究并對其采2業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的分析提供參考意見，有助于讓企業(yè)認(rèn)識企業(yè)采取相應(yīng)的措施，更好的防范財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)3組成一家公司，常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的權(quán)方式收購其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。合并與收購兩者密界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導(dǎo)致一方或雙方喪失法易行為的方式（現(xiàn)金或股權(quán)收購）取得對目標(biāo)公司的控制的聯(lián)系遠遠超過其區(qū)別，所以兼并、合并與收購常作為同義詞一起使用，統(tǒng)稱為“購并”部產(chǎn)權(quán)和完全控制權(quán)。企業(yè)并購是市場競爭的結(jié)果，是實優(yōu)化資源配置、提高市場占有率以及向新經(jīng)濟領(lǐng)域滲透等財務(wù)風(fēng)險更是不可避免。由于我國企業(yè)并購還處于初級階以并購方式實現(xiàn)國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及國有資產(chǎn)的優(yōu)化必須重視中，并對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的作用。不同債務(wù)比例各有特點，企業(yè)的這些方面都會受到很多本和收益并不按照規(guī)劃好的路線走下去而發(fā)生偏離渠道支付方式以及并購后的財務(wù)整合等階段的財務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)營活動，這種由于并購使得企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化對的財務(wù)風(fēng)險。并購的財務(wù)風(fēng)險在并購的不同階段所展現(xiàn)的對目標(biāo)企業(yè)的價值評估是否接近真實情況就直接影響著并4好的掌握目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)資料或者是掌握的資料質(zhì)量后的經(jīng)營管理形成一定的影響；如果在并購過程中渠道或是采取的支付方式不恰當(dāng)，就會造成過度支的資金并給企業(yè)的財務(wù)運作帶來巨大的壓力；如果分的整合，不良資產(chǎn)沒有得到很好的處置使得資產(chǎn)并購前期的價值評估階段、并購過程的融資支付階評估、并購資金的籌措、支付方式的確定以及并購后的整產(chǎn)生風(fēng)險。因此，我們可以根據(jù)企業(yè)并購的整個完整過程可行的融資戰(zhàn)略，盡量降低融資成本，防止企業(yè)資本性，才能有效避免財務(wù)危機，確保并購的順利進行。用企業(yè)的資金渠道按時足額地籌集到資企業(yè)并購的財這是企業(yè)并購過程中極為重要的一環(huán)，如果對并購5對目標(biāo)企業(yè)進行價值評估是并購活動能否成功的基礎(chǔ)購雙方最關(guān)心的問題是對目標(biāo)企業(yè)的價值評估，以確定雙方弈，如果目標(biāo)企業(yè)能夠接受較低的價格，從表面來看，并購來講，并購方則會考慮到自身所獲目標(biāo)企業(yè)信息是否全面，確，目標(biāo)企業(yè)是否存在財務(wù)陷阱。如果對目標(biāo)企業(yè)的定價過受能力，則會給企業(yè)造成一定的財務(wù)負擔(dān)，即使目標(biāo)企業(yè)在期內(nèi)獲得預(yù)期的收益。對目標(biāo)企業(yè)的價值評估實際是對未來會使企業(yè)蒙受損失。而企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的價值評估取決于所實質(zhì)上是取決于雙方信息不對稱性的程度，嚴(yán)重的信息不對價值評估時不夠準(zhǔn)確，導(dǎo)致并購企業(yè)支付更多的資金或更多值評估方法不恰當(dāng)，評估體系不健全，資本市場與中介機構(gòu)并購整合能力估計過高等原因也會導(dǎo)致估價偏差，因此并購過高以及目標(biāo)企業(yè)不能帶來預(yù)期贏利而陷入財務(wù)困境。其表現(xiàn)形式主要有以下幾個方面:的是，它將使企業(yè)陷入財務(wù)陷阱，承擔(dān)遠遠高于交易價格的傳遞，直接導(dǎo)致籌資、支付等后續(xù)環(huán)節(jié)出現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)價值評估失誤的后果并不只有高估所導(dǎo)致交易會產(chǎn)生過低的報價，并購活動的雙方將無法就此達成一致對于主并方企業(yè)，并購的目的是增加股東財富，因此6確的認(rèn)識，往往將目標(biāo)企業(yè)價值評估等同于資產(chǎn)價值值和并購后的企業(yè)整體價值的確認(rèn)。統(tǒng)計資料顯示，標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價值為核心的資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法作為主要評價值評估結(jié)果的科學(xué)與否在很大程度上取決于觀的原因，在并購活動中交易雙方處于嚴(yán)重的信息不對稱地身的信息優(yōu)勢謀求自身利益最大化。并購方往往處于信息上財務(wù)風(fēng)險。目前我國企業(yè)并購活動中，并購方對于信息的使財務(wù)報表是以過去的交易或事項為依據(jù)編制的點或時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。對自然損失所導(dǎo)致的或有事項和期后事項，會計制我國企業(yè)經(jīng)營中存在著大量的表外融資行為在報表中的反映，采用售后回租、資產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款地在財務(wù)報表中得以體現(xiàn)，如人力資源、政策優(yōu)勢等。而銀行在內(nèi)的服務(wù)機構(gòu)。發(fā)達國家并購中介服務(wù)機構(gòu)由市場場嚴(yán)峻的考驗。它們的存在對于降低并購成本和并購風(fēng)險的原因，國內(nèi)中介機構(gòu)是一個由計劃產(chǎn)生并受到嚴(yán)格行政客觀、公正的職業(yè)道德，服務(wù)品種缺乏、服務(wù)質(zhì)量低下。7在對目標(biāo)企業(yè)的價值進行評估后就要考慮采取什么樣不同的融資渠道和支付方式會引起企業(yè)原有的財務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生形成并購過程的財務(wù)風(fēng)險。支付問題與融資問題又是相輔相要考慮融資途徑、融資工具等因素，它決定了資金的籌措方購企業(yè)的融資能力分不開的。企業(yè)并購活動中，融資支付環(huán)通常情況下，并購活動會占用企業(yè)大量的流動資快速反應(yīng)和適應(yīng)調(diào)節(jié)能力，也會影響企業(yè)的正常運營短期融資能力下降，資產(chǎn)流動性與短期債務(wù)償還期不在并購企業(yè)采用負債融資方式進行并購時，企業(yè)負債在一定的時期內(nèi)，企業(yè)的融資能力是有限的，不可能額過高時，銀行等放貸機構(gòu)會意識到企業(yè)存在較高的風(fēng)險用等級也會下降，這就是所謂的再融資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)債臺可能性很小，或者雖然可以取得借款，但需要承受更高的許多企業(yè)采用債務(wù)融資，是因為這種方式融資對于企業(yè)而言是“一把雙刃的劍”。對于并購活動來說，大，所以企業(yè)往往需要從外界融入資金才能完成并購。但營狀況和處境沒有得到改善，甚至出現(xiàn)困難，因而就將被影響，引起償債危機，讓企業(yè)勉勵破產(chǎn)清算風(fēng)險?？傊瑪?shù)增加、原有股東權(quán)益被稀釋的問題，股權(quán)稀釋失控股權(quán)。即使是由一家高市盈率的公司并購低8在并購活動中，許多并購企業(yè)將融資數(shù)量僅局限于并合過程中所需資金的投入，缺乏相應(yīng)的融資安排。要想成功的完成并購，必須對自身的財務(wù)能力利能力、獲取現(xiàn)金流量的能力和融資的能力，能否準(zhǔn)確預(yù)會。同時，并購企業(yè)也應(yīng)該深入了解被并購企業(yè)的財務(wù)狀益和現(xiàn)金流，是否符合成本收益原則，否則容易高估自身購方式不同，對并購企業(yè)產(chǎn)生的影響也不同，主要包括對并控制權(quán)的影響。如果選擇得當(dāng)，將能在保證收購成功的同時續(xù)經(jīng)營能力；但若選擇不當(dāng)，則會帶來一系列風(fēng)險，會進一力和經(jīng)營能力。具體來說，如果選擇現(xiàn)金支付，將會產(chǎn)生以他支付方式而言，現(xiàn)金并購需要籌集足夠多的資金，現(xiàn)金流需現(xiàn)金而使用自身的現(xiàn)金，則會降低并購企業(yè)本身的流動性的負面影響，從而帶來不可預(yù)測的流動性風(fēng)險。二是從被并本利得的確認(rèn)和由此帶來的資本增益無法推遲，從而無法利能擁有被并購企業(yè)的股東權(quán)益，這也會降低并購的成功機會以下幾點：一是目標(biāo)企業(yè)可能利用并購企業(yè)的股權(quán)，進行反成為新的控制者。這樣也會對并購企業(yè)原來的股東產(chǎn)生利益過發(fā)行新股的方式收購目標(biāo)企業(yè)，增發(fā)的股票將會使得每股減少，對并購企業(yè)的股價和經(jīng)營業(yè)績都會產(chǎn)生很大的影響。先它改變了并購企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，負債的增加使得并購企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)也會由保守轉(zhuǎn)變?yōu)榧みM型。其次，這種方所謂杠桿，顧名思義是指并購企業(yè)通過借入資金來達到收購者貸款者財務(wù)情況發(fā)生不利的變化，所借債務(wù)可能會被提前面臨巨大的因無法償還到期債務(wù)而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。同時可和高風(fēng)險性。杠桿收購的成功需要借助外部經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定9在完善的并購市場中，并購融資中介起著至關(guān)重要的金，融資能力直接決定了并購決策的成功與否。我國資本以間接融資市場為主，直接融資沒有良好的平臺，發(fā)展略融資市場的重要角色在我國也是剛剛起步，一其主要職能業(yè)做理財服務(wù)和融資安排，為并購提供融資安排的業(yè)務(wù)還缺乏。中介機構(gòu)不發(fā)達導(dǎo)致企業(yè)無法按時足額地籌集到資取決于目標(biāo)企業(yè)并購后產(chǎn)生的現(xiàn)金流，尤其是在現(xiàn)金流來償還。因此，如果并購后不能對目標(biāo)企整合而造成引發(fā)危機的可能性，整合期的財務(wù)風(fēng)險資源進行整合而引發(fā)的財務(wù)危機。整合期間的財務(wù)新等因素的影響，導(dǎo)致并購雙方的矛盾而使并購企業(yè)遭受損購雙方在并購前的財務(wù)機制是不一致的，這在上市公司與非后，雙方成為一個整體，在財務(wù)機制上要實現(xiàn)接軌和整合，務(wù)職能、財務(wù)管理制度等都要實現(xiàn)統(tǒng)一，而這一系列財務(wù)機合期內(nèi)，由于財務(wù)運作缺陷和財務(wù)行為不當(dāng)而使企業(yè)遭受損購企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照協(xié)同效應(yīng)最大化的原則對企業(yè)的資產(chǎn)、負債人為風(fēng)險是由于并購企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理主體控不力而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。善意的財務(wù)行為是指財務(wù)行為造成財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機的行為，如盲目投資、籌資不力付價款過多的問題，那么在后期的財務(wù)整合中，并購方將化或者股權(quán)稀釋后股價的損失；另一方面，再融資支付階在潛在的風(fēng)險。企業(yè)對外的并購融資，如果選擇內(nèi)部融資增強并購企業(yè)競爭力，降低成本，優(yōu)化資源配置的部門，在進行財務(wù)組織部門整合的過程中，如果財就會造成部門的責(zé)權(quán)分工不明確，不能夠相互制約不對稱，因此對并購的目標(biāo)公司進行全面調(diào)研是至關(guān)組成部分，甚至可以關(guān)系到并購的成功與否。為此，變并購方所處的信息不對稱的不利局面:素體系的范圍很廣泛，單純的財務(wù)調(diào)查是遠遠不夠的信息資料，具體內(nèi)容除財務(wù)信息外，還應(yīng)包括：產(chǎn)業(yè)信息等。上述信息雖非直接的財務(wù)信息，但直接影響核心部分，只有建立在真實財務(wù)報表基礎(chǔ)上的財務(wù)分析，對財務(wù)報表進行合理應(yīng)用是財務(wù)風(fēng)險控制的重要內(nèi)容，也一個重要依據(jù)。目標(biāo)企業(yè)價值評估不同于資產(chǎn)評估，其目值。因此不能簡單地利用報表提供的凈資產(chǎn)價值。此外，對商標(biāo)、專利、專有技術(shù)等無形資產(chǎn)價值應(yīng)結(jié)合市場值進行調(diào)整。為防止債權(quán)無法收回所造成的財務(wù)風(fēng)險，并購進行調(diào)查，并按有效性原則加以區(qū)分，剔除其中的呆帳、死③清查盈利內(nèi)容對存貨計價方法、收入確認(rèn)等影響企業(yè)披露要進行深入分析。結(jié)合成本分析和現(xiàn)金流量分析對目標(biāo)財務(wù)報表存在一定程度上的缺陷，在并購中要源。并購中的財務(wù)陷阱很多來源于在并購過程中對企業(yè)財表，企業(yè)應(yīng)對目標(biāo)企業(yè)利潤表進行詳盡的分析，分析其是在關(guān)聯(lián)交易。表外資源對于目標(biāo)企業(yè)價值評估的影響主要無法反映所帶來的財務(wù)風(fēng)險。一方面我們要重點調(diào)查售后內(nèi)部相互抵押擔(dān)保融資、債務(wù)轉(zhuǎn)移、現(xiàn)金調(diào)劑等行為。另權(quán)等重要的表外資源價值做出合理估計。此外，對于企業(yè)聘請優(yōu)秀的中介機構(gòu)是盡職調(diào)查，防范評估財務(wù)事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)的參專業(yè)人員缺乏的缺陷。國際上，許多大型企業(yè)在并購介機構(gòu)來提供服務(wù)鑒于目前我國中介機構(gòu)發(fā)展良莠不估方法都有其自身的優(yōu)缺點，本身并優(yōu)劣之分，只是一般情況下，如果并購企業(yè)實行并購活動的目的是要公司也能在并購后持續(xù)經(jīng)營，此時，應(yīng)采用折現(xiàn)現(xiàn)金一家瀕臨破產(chǎn)的公司，在重組之前不可能會產(chǎn)生效益值法來對目標(biāo)公司進行價值評估。當(dāng)然，實際的并購購企業(yè)永遠無法在信息上與目標(biāo)企業(yè)平等，因此必然存在并針對這一問題，并購企業(yè)可以通過在并購合同中寫入保證條明確目標(biāo)企業(yè)對于其所提供的事關(guān)合同各項條款的重要信息無形資產(chǎn)的合法權(quán)利范圍及限制條件、或有負債的說明）的由此產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。對于破壞性最強的潛在負債問題，可控制。具體做法是，在交易金額的支付時，采取分期付款的債務(wù)保證金。該項保證金由公證機關(guān)保存，用于補償合同簽要制定正確的融資決策，必須考慮到企業(yè)現(xiàn)有也就是說，必須考慮對企業(yè)財務(wù)狀況的影響，在財本的風(fēng)險增大，從而可能會對股票的價格產(chǎn)生負面影響，這避免股權(quán)價值稀釋的愿望相違背。因此，在利用債務(wù)融資方權(quán)價值被稀釋。影響這種情況發(fā)生與否的因素主要在于支部分股票能為合并后企業(yè)增加的盈利的價值比較。同時，權(quán)益融資盈率等指標(biāo)的影響以外，還需要考慮的一個重要因素即企業(yè)自有資本、權(quán)益資本和債務(wù)資本之間的比例關(guān)系，也包債務(wù)的比例關(guān)系等。合理確定融資結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循以下原則：二是自有資本、權(quán)益資本和債務(wù)資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤３杉捌淦谙藿Y(jié)構(gòu)進行分析，將企業(yè)未來的現(xiàn)金流入和償付如果用短期融資來維持目標(biāo)企業(yè)正常營運的流動性資金需集購買該企業(yè)所需要的其他資金投入，在并購企業(yè)不會出用費兩部分。融資決策與資本結(jié)構(gòu)管理是實現(xiàn)并購融資優(yōu)融資類型后，企業(yè)應(yīng)進一步根據(jù)金融市場變化趨勢，運用資中一項穩(wěn)定的資金來源。同時，企業(yè)若要進行債和信狀況。此外，在有限責(zé)任條件下，資本金是企變動的趨勢，因此應(yīng)加大對匯率市場的分析力度，從盡管杠桿收購具有高風(fēng)險性，但伴隨而來的也效應(yīng)，能帶來極高的股權(quán)回報率，使之成為一種頗為有效中對于財務(wù)杠桿的運用發(fā)揮到了極致，最為典型的就是杠業(yè)帶來了極大的利益，當(dāng)然也伴隨著很高的風(fēng)險。由于我自身狀況的限制，杠桿收購在我國還不具備條件。但是由當(dāng)充分考慮下列因素:主要考慮并購公司是否是上市公司、公司的如果并購企業(yè)是一家非上市公司，一般采用現(xiàn)金支標(biāo)企業(yè)可以在短時間內(nèi)獲得大量現(xiàn)金，二是目標(biāo)企乏流動性的證券上；如果并購企業(yè)是上市公司，其桿比率較高，一般不采用現(xiàn)金支付或發(fā)行債券，而反之，則考慮分期付款或股票收購。并購企業(yè)的融企業(yè)有較為廣泛的融資渠道，能夠容易地籌集到并購涉及的金額較小，采用股票和綜合證券支付方式是不經(jīng)濟式，因為股票等證券的發(fā)行是一項耗時費力的工作。如果并采用股票支付一個突出的特點是并購企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)值、公司的財務(wù)杠桿比率及當(dāng)前股價水平等都可股票支付方式之前，必須首先應(yīng)當(dāng)了解公司股東對股利潤，因此，在支付方式的選擇上，應(yīng)當(dāng)充分考慮公司資本結(jié)構(gòu)有利的支付方式，同時也要考慮支付及時性是指財務(wù)整合應(yīng)在并購雙方應(yīng)盡早派出高級財財務(wù)狀況，以有利于并購后的財務(wù)整合。統(tǒng)一性是須在財務(wù)決策、考核指標(biāo)等方面相一致。成本效益合效率，確定財務(wù)報表所提供的信息是否充分，及時發(fā)現(xiàn)的放矢，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對并購企業(yè)進行整合前周密的財務(wù)審查目進行審核，還應(yīng)對并購企業(yè)的融資能力自身管理能力及還應(yīng)對并購雙方運行的企業(yè)財務(wù)制度進行分析比較，從而整合前的財務(wù)審查是保證財務(wù)整合成功的前提效實施的基礎(chǔ)。通過整合后的財務(wù)控制實現(xiàn)并購實現(xiàn)企業(yè)并購的財務(wù)協(xié)同價值，二是最大化地規(guī)此需要對其有效的加以控制。由于不同的企業(yè)對此控制程度動態(tài)監(jiān)控及內(nèi)部審計，以防范和控制財務(wù)及經(jīng)營風(fēng)險。在全紐帶，以信息流為依據(jù)，對財務(wù)活動與經(jīng)營活動實行全過程差異，盡量避免不同利益主體的摩擦和沖突。并購公快速建立管理層能使所有者監(jiān)督能夠落實到企業(yè)的日常購企業(yè)應(yīng)在第一時間重建企業(yè)財務(wù)會計制度，及時準(zhǔn)確獲取口徑，同時需建立全面預(yù)算管理制度，將目標(biāo)企業(yè)納入統(tǒng)一立起各種風(fēng)險基金，當(dāng)特定的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生并由此造成損償。在并購活動中，可以為并購活動可能產(chǎn)生的風(fēng)險設(shè)立動遇到的不確定性。此外還可以積極參加社會保險，建立業(yè)為主多種經(jīng)營建立健全企業(yè)風(fēng)險分散機制，及時分散和業(yè)的積累分配機制，及時足額的增補企業(yè)的自有資金，壯Booth簽署了最終股權(quán)收購協(xié)議。吉利集團以1中包括了9個系列產(chǎn)品，3個最新平臺，2400多個全球網(wǎng)絡(luò)人才，品牌及供應(yīng)收購，標(biāo)志著沃爾沃正式成為吉利旗下的子公司，中國民營企業(yè)在國際舞這一國際品牌打開自己在海外市場的知名度。在收購國本土市場，僅出口一小部分汽車到發(fā)展中國家，海助沃爾沃的國際品牌知名，學(xué)習(xí)沃爾沃的核心汽車生第一，資金成本增加，還本付息壓力增大。從數(shù)據(jù)來看，增加的巨額借款，增加了企業(yè)的資本成本。負債需資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額至少要等于流動負債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力?？v觀吉第三，長期償債風(fēng)險大。比較2005年到2009年的產(chǎn)過凈資產(chǎn)，長期償債能力弱。資產(chǎn)負債率反映總資產(chǎn)中有表明對債權(quán)人利益的保護力度越來越弱，長期償債能力下將獲取25．86億港元（約合3．3億美元）的資金。在可轉(zhuǎn)債大吉利的利息負擔(dān)，甚至出現(xiàn)難以支付的情況。所然后花了整整一年的時間做出第一份收購建議書提交量的準(zhǔn)備工作，為吉利收購沃爾沃成功和收購后整合成功奠請德勤會計師事務(wù)所研究收購?fù)瓿珊蟮钠髽I(yè)整合工作，包括流及全球聯(lián)合運營。洛希爾銀行作為收購項目的財務(wù)顧問，供對沃爾沃的估值分析。富爾德律師事務(wù)所負責(zé)收購項目的作為項目的公關(guān)顧問，負責(zé)項目的總體公關(guān)策劃、媒體戰(zhàn)略助下，吉利掌握了并購活動的所有危機點。通過前期詳細的的信息，從而降低了由于信息不對稱等導(dǎo)致的目標(biāo)價值評估典當(dāng)?shù)卣畵?dān)保的歐盟內(nèi)相關(guān)銀行的低息貸收購及后期運營沃爾沃共需27億美元據(jù)估計，吉利在收購沃爾沃全球工廠、研發(fā)中心、倉龐大的資金需求問題，吉利進行多渠道融資也就成了必然這其中最重要的一種方式。吉利在和中資銀行進行貸款談件一度非?？量?，吉利轉(zhuǎn)而在中外資銀行之間周旋，這使來說非常關(guān)鍵。在收購融資中，若以吉利作為貸款擔(dān)保，就會負擔(dān)巨額債務(wù)，不僅不能通過并購獲得發(fā)展，還有可種情況，吉利為自己打造了一條風(fēng)險隔離帶，即將被收購在收購融資中，若以吉利作為貸款擔(dān)保，一旦沃爾沃額債務(wù)，不僅不能通過并購獲得發(fā)展，還有可能因此而被拖利為自己打造了一條風(fēng)險隔離帶，即將被收購方的收益作為與高盛資本合伙人(GSCP)簽署協(xié)議，GSCP通過認(rèn)購可轉(zhuǎn)債以及認(rèn)股權(quán)證投資吉通過專業(yè)機構(gòu)的幫助取得了準(zhǔn)確的信息及評估價值，風(fēng)險隔離帶的方式防范了財務(wù)風(fēng)險，順利完成了收購是在國外，還是在國內(nèi)都得到了廣泛運用。但是我們必須財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)并購中必須對此問題引起高度重視。本文在此基礎(chǔ)上，提出了企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范措施。相關(guān)結(jié)論如下:等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財?shù)诙罁?jù)企業(yè)并購行為的整體程序，本文認(rèn)為值評估風(fēng)險、融資支付風(fēng)險和財務(wù)整合風(fēng)險等。融資括融資安排風(fēng)險和融資機構(gòu)風(fēng)險；支付風(fēng)險主要是并合風(fēng)險，即由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，導(dǎo)致行決策而給并購企業(yè)造成財務(wù)損失的可能性，還包括息、企業(yè)并購的中介服務(wù)機構(gòu)；企業(yè)并購融資風(fēng)險的影響因方式等；影響企業(yè)并購支付風(fēng)險的因素有：企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)小與融資方式、資本市場因素、稅收安排等；影響企業(yè)并購第四，在盡職調(diào)查風(fēng)險管理方面，要重視聯(lián)系中握調(diào)查信息；在目標(biāo)企業(yè)價值評估財務(wù)風(fēng)險管理方面，要分析評估體系、完善價值評估方法系統(tǒng)、大力發(fā)展中介機融資風(fēng)險管理方面，要從發(fā)展資本市場、發(fā)展投資銀行業(yè)的融資結(jié)構(gòu)等方面努力；在企業(yè)并購支付風(fēng)險管理方面，式等方面努力；在企業(yè)并購后運營整合風(fēng)險管理方面，要存量資產(chǎn)及負債的整合、進行組織機構(gòu)和機制的創(chuàng)新與整做好并購前后的財務(wù)信息監(jiān)管工作。如果有效的采取以上參考文獻[1](美)帕特里克A．高根（PatrickA.Gaughan）著；朱寶亮，吳亞君譯．兼并、收購與公司重組[M].北京:機械工業(yè)出版社，2004[2]宋東風(fēng)．企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險及其防范[N]．重慶郵電學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版)，2009，（4）：105[3]李茂林．公司并購風(fēng)險及其財務(wù)整合研究[N]．技創(chuàng)新導(dǎo)報，200731244[4]辛向國．企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險分析與對策[J]．集團工作報告，2007[5]王長征．企業(yè)并購整合[M]，武漢大學(xué)出版社，2002[6]王一．企業(yè)并購理論及其在中學(xué)的應(yīng)用[M]，復(fù)旦大學(xué)出版社，2010[7]斯坦利．C．胡克：兼并與收購實用指南[M].濟科學(xué)出版社，2000[8]劉宗生．企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及其控制[J]．山東經(jīng)濟,2009，(6)．16[9]王慶彤，關(guān)紅宇．淺析企業(yè)并購中存在的財務(wù)風(fēng)險及對策[N]．北方經(jīng)貿(mào)，2007，(2)[10]付春娥．企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險與管理[J]．大眾科技，200510163[11]李沛潔，平一鳴．淺談企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險[J]．太原：山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2010，(4)[13]企業(yè)并購與重組[M]．經(jīng)濟科學(xué)出版社，2011[14]陳倩．從吉利收購沃爾沃看中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑[J]．知識經(jīng)濟，2010，(12)[15]于桂琴.論中國企業(yè)跨國并購的動因、特點與發(fā)展趨勢[J]．貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2006，(5)[16]萬潤龍．李書福的“組合論”[J]．察與思[17]彭國華．企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險控制研究．碩士學(xué)位論文，2009[18]武勝利，張莉．從吉利成功收購沃爾沃看非公有制經(jīng)濟融資難題破解[J]．中國非公有制積極發(fā)展論壇論文集，2010[19]尚智謀．吉利收購沃爾沃:“蛇吞象”后如何消化[J]．經(jīng)濟導(dǎo)報，201013）[20]劉宗生．企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及其控制[J]．山東經(jīng)濟2009，(6)．16-16．[21]吉利收購沃爾沃驚心動魄800天[N].第一財經(jīng)日報,20103.Preventionmeasuresoffinancialrisk企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險研究張并購的步伐，然而，人民幣升值的壓力下，許多企的，但有事提供信息和實際之間是存在差異的，這些虛假威脅；第二，債務(wù)信息的風(fēng)險，如果這種風(fēng)險沒有被發(fā)現(xiàn)有三種評估方法