2025年證券從業(yè)資格證考試中的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制分析試題及答案

2025年證券從業(yè)資格證考試中的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制分析試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制在證券市場(chǎng)中扮演著重要角色，以下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的說(shuō)法，正確的是：

A.風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制是指投資者根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其投資收益的過(guò)程

B.風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制是證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)

C.風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要依賴(lài)于歷史數(shù)據(jù)和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)

D.風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)

2.以下哪些因素會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制：

A.信用風(fēng)險(xiǎn)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.利率風(fēng)險(xiǎn)

D.政策風(fēng)險(xiǎn)

3.在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型中，以下哪些是常用的風(fēng)險(xiǎn)因子：

A.股票價(jià)格波動(dòng)率

B.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

C.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.公司基本面分析

4.關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），以下說(shuō)法正確的是：

A.CAPM是一種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的預(yù)期收益模型

B.CAPM假設(shè)投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者

C.CAPM中的市場(chǎng)組合是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合

D.CAPM中的市場(chǎng)組合收益率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

5.以下關(guān)于Black-Scholes模型的說(shuō)法，正確的是：

A.Black-Scholes模型是一種用于期權(quán)定價(jià)的模型

B.Black-Scholes模型假設(shè)股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)

C.Black-Scholes模型考慮了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、股票波動(dòng)率等因素

D.Black-Scholes模型適用于所有類(lèi)型的期權(quán)

6.以下關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的說(shuō)法，正確的是：

A.信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要依賴(lài)于信用評(píng)級(jí)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制與債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān)

C.信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制通常采用違約概率模型

D.信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制與債務(wù)人的信用歷史有關(guān)

7.以下關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的說(shuō)法，正確的是：

A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要關(guān)注資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制通常采用流動(dòng)性溢價(jià)模型

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制與市場(chǎng)的供需關(guān)系密切相關(guān)

D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要針對(duì)流動(dòng)性較差的資產(chǎn)

8.以下關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的說(shuō)法，正確的是：

A.利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要關(guān)注市場(chǎng)利率的變動(dòng)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制與債務(wù)人的債務(wù)期限密切相關(guān)

C.利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制通常采用利率敏感性模型

D.利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要針對(duì)固定收益類(lèi)資產(chǎn)

9.以下關(guān)于政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的說(shuō)法，正確的是：

A.政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要關(guān)注政策變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響

B.政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制與政府的政策取向密切相關(guān)

C.政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制通常采用政策敏感性模型

D.政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要針對(duì)政策敏感性較強(qiáng)的資產(chǎn)

10.以下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理的說(shuō)法，正確的是：

A.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理假設(shè)市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)

B.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理與市場(chǎng)利率無(wú)關(guān)

C.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理適用于所有類(lèi)型的金融衍生品

D.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理在金融衍生品定價(jià)中具有重要應(yīng)用

二、判斷題（每題1分，共5題）

1.風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制只關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而忽略信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)因素。（）

2.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，市場(chǎng)組合是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。（）

3.Black-Scholes模型適用于所有類(lèi)型的期權(quán)，包括美式期權(quán)和歐式期權(quán)。（）

4.信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要依賴(lài)于債務(wù)人的信用評(píng)級(jí)。（）

5.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理假設(shè)市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)，因此在金融衍生品定價(jià)中具有重要應(yīng)用。（）

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共10分）

1.簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制在證券市場(chǎng)中的作用。

2.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理和假設(shè)。

四、論述題（10分）

論述風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理在金融衍生品定價(jià)中的應(yīng)用及其優(yōu)勢(shì)。

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制只關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而忽略信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)因素。（×）

2.信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型通常采用違約概率模型，以預(yù)測(cè)債務(wù)人違約的可能性。（√）

3.Black-Scholes模型適用于所有類(lèi)型的期權(quán)，包括美式期權(quán)和歐式期權(quán)。（×）

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制通常采用流動(dòng)性溢價(jià)模型，以反映市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響。（√）

5.利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要針對(duì)固定收益類(lèi)資產(chǎn)，如債券和定期存款。（√）

6.政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制主要關(guān)注政策變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響，通常采用政策敏感性模型。（√）

7.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理假設(shè)市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)，因此在金融衍生品定價(jià)中具有重要應(yīng)用。（√）

8.在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子通常是股票價(jià)格波動(dòng)率。（√）

9.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制具有重要影響，因?yàn)樗鼈兎从沉藗鶆?wù)人的信用狀況。（√）

10.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)增加，從而提高資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。（√）

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制在證券市場(chǎng)中的作用。

風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制在證券市場(chǎng)中扮演著多重角色，包括：

-確保證券價(jià)格能夠反映其內(nèi)在價(jià)值，即考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)后的合理價(jià)格。

-吸引不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配，滿(mǎn)足市場(chǎng)的多樣化需求。

-為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的預(yù)期收益，幫助投資者做出更加合理的投資決策。

-促進(jìn)市場(chǎng)的有效運(yùn)作，通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，提高市場(chǎng)的透明度和效率。

2.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理和假設(shè)。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理是，任何資產(chǎn)的預(yù)期收益率都應(yīng)該等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。其假設(shè)包括：

-投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，偏好無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

-投資者能夠自由地以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸資金。

-市場(chǎng)是完善的，不存在稅收、交易成本和市場(chǎng)分割。

-投資者對(duì)資產(chǎn)收益的預(yù)期是一致的。

-資產(chǎn)收益服從正態(tài)分布。

3.簡(jiǎn)述Black-Scholes模型的基本原理和適用條件。

Black-Scholes模型是一種用于期權(quán)定價(jià)的數(shù)學(xué)模型，其基本原理是利用幾何布朗運(yùn)動(dòng)來(lái)模擬股票價(jià)格的隨機(jī)走勢(shì)。適用條件包括：

-期權(quán)是歐式期權(quán)。

-股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。

-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和股票波動(dòng)率是已知的。

-市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)。

-期權(quán)期限較長(zhǎng)，可以忽略執(zhí)行價(jià)格的影響。

4.簡(jiǎn)述信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型的主要方法。

信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型的主要方法包括：

-違約概率模型：通過(guò)預(yù)測(cè)債務(wù)人違約的可能性來(lái)定價(jià)。

-信用評(píng)分模型：基于債務(wù)人的信用歷史和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)分，從而確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

-信用違約互換（CDS）定價(jià)：通過(guò)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)來(lái)反映信用風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。

-信用評(píng)級(jí)模型：依賴(lài)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理在金融衍生品定價(jià)中的應(yīng)用及其優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理在金融衍生品定價(jià)中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在將衍生品定價(jià)問(wèn)題轉(zhuǎn)化為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下的定價(jià)問(wèn)題。其主要應(yīng)用包括：

-期權(quán)定價(jià)：通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理，可以將期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分離，從而簡(jiǎn)化期權(quán)定價(jià)過(guò)程。

-遠(yuǎn)期合約定價(jià)：在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下，遠(yuǎn)期合約的定價(jià)可以簡(jiǎn)化為固定收益產(chǎn)品定價(jià)問(wèn)題。

-利率衍生品定價(jià)：風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理有助于利率衍生品如利率互換、債券期權(quán)等產(chǎn)品的定價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理的優(yōu)勢(shì)包括：

-簡(jiǎn)化定價(jià)過(guò)程：通過(guò)消除風(fēng)險(xiǎn)因素，將復(fù)雜的金融衍生品定價(jià)問(wèn)題轉(zhuǎn)化為相對(duì)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)問(wèn)題。

-提高定價(jià)效率：風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理有助于快速計(jì)算出衍生品的理論價(jià)值，提高定價(jià)效率。

-增強(qiáng)市場(chǎng)透明度：風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理有助于市場(chǎng)參與者更好地理解衍生品的風(fēng)險(xiǎn)和收益，提高市場(chǎng)透明度。

-促進(jìn)市場(chǎng)公平：風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理有助于消除套利機(jī)會(huì)，促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。

2.論述信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型在證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用及其局限性。

信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型在證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

-風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：通過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，可以評(píng)估債務(wù)人違約的風(fēng)險(xiǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)。

-風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)：根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，可以確定債務(wù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配。

-風(fēng)險(xiǎn)控制：信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型有助于金融機(jī)構(gòu)識(shí)別和管理信用風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

然而，信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型也存在一定的局限性：

-數(shù)據(jù)依賴(lài)性：信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型的有效性很大程度上依賴(lài)于歷史數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性。

-模型假設(shè)：信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型通常基于一系列假設(shè)，如市場(chǎng)有效性、風(fēng)險(xiǎn)中性等，這些假設(shè)在實(shí)際市場(chǎng)中可能不完全成立。

-模型復(fù)雜性：一些高級(jí)的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型較為復(fù)雜，可能難以理解和應(yīng)用。

-模型風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型本身可能存在風(fēng)險(xiǎn)，如模型錯(cuò)誤或參數(shù)估計(jì)不準(zhǔn)確等。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪個(gè)指標(biāo)通常用于衡量股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

A.股票價(jià)格波動(dòng)率

B.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

C.貝塔系數(shù)

D.公司財(cái)務(wù)比率

2.在CAPM模型中，市場(chǎng)組合的收益率通常用哪個(gè)指標(biāo)來(lái)表示？

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

B.市場(chǎng)平均收益率

C.股票的預(yù)期收益率

D.股票的歷史收益率

3.Black-Scholes模型中，以下哪個(gè)參數(shù)表示股票的年化波動(dòng)率？

A.σ

B.r

C.S

D.T

4.以下哪個(gè)模型假設(shè)股票價(jià)格遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)？

A.CAPM

B.Black-Scholes

C.APT

D.MM定理

5.信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型中，以下哪個(gè)指標(biāo)表示債務(wù)人的違約概率？

A.信用評(píng)分

B.違約損失率

C.違約概率

D.信用利差

6.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型中，以下哪個(gè)因素通常與流動(dòng)性溢價(jià)相關(guān)？

A.市場(chǎng)深度

B.交易成本

C.資產(chǎn)規(guī)模

D.投資者情緒

7.以下哪個(gè)模型假設(shè)市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)？

A.CAPM

B.Black-Scholes

C.APT

D.MM定理

8.以下哪個(gè)指標(biāo)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率？

A.r

B.σ

C.S

D.T

9.以下哪個(gè)指標(biāo)表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格？

A.S

B.K

C.T

D.r

10.以下哪個(gè)模型假設(shè)所有投資者對(duì)資產(chǎn)收益的預(yù)期是一致的？

A.CAPM

B.Black-Scholes

C.APT

D.MM定理

試卷答案如下：

一、多項(xiàng)選擇題答案及解析思路：

1.正確答案：ABD

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制確實(shí)涉及投資者根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益，是定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)，且與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)。

2.正確答案：ABCD

解析思路：信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)都是影響風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的重要因素。

3.正確答案：ABC

解析思路：股票價(jià)格波動(dòng)率、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是常用的風(fēng)險(xiǎn)因子。

4.正確答案：AB

解析思路：CAPM假設(shè)投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡，市場(chǎng)組合收益率是預(yù)期收益率。

5.正確答案：ABC

解析思路：Black-Scholes模型假設(shè)股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，并考慮了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和股票波動(dòng)率。

6.正確答案：ABC

解析思路：信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)確實(shí)依賴(lài)于信用評(píng)級(jí)，與債務(wù)人財(cái)務(wù)狀況和信用歷史相關(guān)。

7.正確答案：BCD

解析思路：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)關(guān)注供需關(guān)系，采用流動(dòng)性溢價(jià)模型，針對(duì)流動(dòng)性較差的資產(chǎn)。

8.正確答案：ABCD

解析思路：利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)關(guān)注市場(chǎng)利率變動(dòng)，與債務(wù)期限相關(guān)，采用利率敏感性模型。

9.正確答案：ABCD

解析思路：政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)關(guān)注政策變動(dòng)影響，與政府政策取向相關(guān)，采用政策敏感性模型。

10.正確答案：ABCD

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理假設(shè)無(wú)套利機(jī)會(huì)，與市場(chǎng)利率無(wú)關(guān)，適用于所有類(lèi)型金融衍生品。

二、判斷題答案及解析思路：

1.錯(cuò)誤

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制不僅關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

2.正確

解析思路：信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型確實(shí)基于違約概率模型。

3.錯(cuò)誤

解析思路：Black-Scholes模型只適用于歐式期權(quán)。

4.正確

解析思路：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)確實(shí)與流動(dòng)性溢價(jià)相關(guān)。

5.正確

解析思路：利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)確實(shí)與市場(chǎng)利率變動(dòng)相關(guān)。

6.正確

解析思路：政策風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)確實(shí)與政策敏感性相關(guān)。

7.正確

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理確實(shí)假設(shè)無(wú)套利機(jī)會(huì)。

8.正確

解析思路：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子通常用股票價(jià)格波動(dòng)率來(lái)衡量。

9.正確

解析思路：信用評(píng)級(jí)確實(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)有重要影響。

10.正確

解析思路：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)確實(shí)會(huì)增加。

三、簡(jiǎn)答題答案及解析思路：

1.解析思路：回答風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制在證券市場(chǎng)中的作用，包括反映內(nèi)在價(jià)值、吸引投資者、提供預(yù)期收益、促進(jìn)市場(chǎng)有效運(yùn)作等。

2.解析思路：解釋CAPM的基本原理和假設(shè)，包括風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整預(yù)期收益、投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡、市場(chǎng)完善、預(yù)期一致性、收益正態(tài)