2011年歌華有線獲利能力分析

1、2011年歌華有線獲利能力分析一、 企業(yè)簡(jiǎn)介 北京歌華有線電視網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歌華有線”或者“公司”）成立于1999 年9 月29 日。根據(jù)北京市人民政府辦公廳京政辦函1999199 號(hào)文，公司負(fù)責(zé)建設(shè)、管理和經(jīng)營(yíng)北京市有線，是北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)核定的高新技術(shù)企業(yè)。公司注冊(cè)資本19,000 萬(wàn)元人民幣，股本為19,000 萬(wàn)股。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字2000186 號(hào)文關(guān)于核準(zhǔn)北京歌華有線電視網(wǎng)絡(luò)股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票的通知批準(zhǔn)，公司于2001 年1 月4 日公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A 股）8,000 萬(wàn)股，2001 年2 月8 日社會(huì)公眾股上市交易，發(fā)行后股本為27

2、,000 萬(wàn)股，其中：法人股19,000 萬(wàn)股，社會(huì)公眾股8,000 萬(wàn)股，注冊(cè)資本變更為27,000 萬(wàn)元。根據(jù) 2002 年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議，以2001 年年末總股本27,000 萬(wàn)股為基數(shù)，用資本公積向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增3 股，共計(jì)轉(zhuǎn)增8,100 萬(wàn)股，轉(zhuǎn)增后本公司股本總額變更為35,100萬(wàn)股，注冊(cè)資本變更為35,100 萬(wàn)元。經(jīng) 2002 年度股東大會(huì)決議通過(guò)，并獲中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字200450 號(hào)文核準(zhǔn)，本公司于2004 年5 月12 日發(fā)行12.5 億元可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)債票面年利率第一年1.3%，第二年1.6%，第三年1.9%，第四年2.2%，第五年2

3、.6%。經(jīng)北京市人民政府京政函2004101 號(hào)文件、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)國(guó)資產(chǎn)權(quán)20041053 號(hào)文件批復(fù)，2004 年12 月29 日，本公司原股東北京歌華文化發(fā)展集團(tuán)將其所持有的23,335.208 萬(wàn)股國(guó)有法人股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給北京北廣傳媒投資發(fā)展中心。2005 年度本公司國(guó)有法人股股東北京廣播發(fā)展總公司名稱變?yōu)楸本V播公司，北京青年報(bào)業(yè)總公司名稱變更為北京北青文化藝術(shù)公司。根據(jù) 2005 年9 月16 日召開(kāi)的公司2005 年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議，以截至2005 年9 月29 日收盤時(shí)公司總股本351,468,193 股為基數(shù)，按每10 股轉(zhuǎn)增股本6 股實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本方

4、案，共計(jì)轉(zhuǎn)增股本210,880,916 股。根據(jù)公司 2006 年2 月23 日召開(kāi)的股權(quán)分置改革相關(guān)股東會(huì)議決議，公司于2006 年3月3 日實(shí)施了股權(quán)分置改革方案：流通股股東每10 股獲得非流通股股東支付的3 股股份，即流通股股東獲得非流通股股東支付的股份為79,692,087 股。根據(jù)公司 2007 年4 月19 日召開(kāi)的2006 年度股東大會(huì)關(guān)于實(shí)施2006 年度利潤(rùn)分配方案的決議，以截至2007 年5 月9 日收盤時(shí)公司總股本662,582,603 股為基數(shù)，按每10 股轉(zhuǎn)增股本6 股實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，共計(jì)轉(zhuǎn)增股本397,549,562 股。本公司 2004 年發(fā)行的可轉(zhuǎn)換

5、公司債券“歌華轉(zhuǎn)債”于2009 年5 月11 日到期，累計(jì)已有1,248,609,000 元轉(zhuǎn)成公司發(fā)行的股票，到期兌付本金1,391,000.00 元，累計(jì)增加股本數(shù)量為100,930,420 股。2009 年度，有限售條件股份476,919,370.00 股轉(zhuǎn)為無(wú)限售條件流通股。截至 2010 年12 月31 日，本公司的本公司的股本為1,060,360,898.00 股，均為無(wú)限售條件股份人民幣普通股。公司主營(yíng)：廣播電視網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理和維護(hù)；廣播電視節(jié)目收轉(zhuǎn)、傳送；廣播電視網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)；廣播電視視頻點(diǎn)播業(yè)務(wù)；設(shè)計(jì)、制作電視廣告；利用有線電視自有界面發(fā)布廣告（不得在點(diǎn)播節(jié)目中發(fā)布

6、廣告）；有線電視站、共用天線設(shè)計(jì)、安裝?，F(xiàn)已形成連接覆蓋全市18 個(gè)區(qū)縣的大型有線電視光纜傳輸網(wǎng)絡(luò)。2002年，公司完成了北京遠(yuǎn)郊十個(gè)區(qū)縣的收購(gòu)工作，率先在全國(guó)實(shí)現(xiàn)了“一市一網(wǎng)”。2004 年6 月，公司收購(gòu)了河北省涿州市的全部有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，標(biāo)志著歌華有線的跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)邁出了突破性的一步。公司現(xiàn)為413 余萬(wàn)戶用戶提供有線電視服務(wù)。二、 企業(yè)2011年資產(chǎn)獲利指標(biāo)的計(jì)算獲利能力就是企業(yè)資金增值的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。下面來(lái)分析歌華有線2011年度的獲利能力。（一） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。其計(jì)算公式為 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*

7、100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，盈利能力越?qiáng)。需要說(shuō)明的是，從利潤(rùn)表來(lái)看，企業(yè)的利潤(rùn)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)三種形式。而營(yíng)業(yè)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，收入的來(lái)源有商品銷售收入、提供勞務(wù)收入和資產(chǎn)使用權(quán)讓渡收入等。因此，在實(shí)務(wù)中也經(jīng)常使用營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)毛利率等指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利水平。其計(jì)算公式為 營(yíng)業(yè)（銷售）凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100% 營(yíng)業(yè)（銷售）毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=-.84/.94=-1.46%（2）歷年數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率-1.46%5.91%19.

8、27%22.06%（3）營(yíng)業(yè)凈利率=.08/.94=14.72%（4）歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年?duì)I業(yè)凈利率14.72%18.27%21.79%24.19%（5）營(yíng)業(yè)毛利率=（.94-.58）/.94=-4.35%（6）歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年?duì)I業(yè)毛利率-4.35%5.72%18.67%19.61%（二）資產(chǎn)收益率指標(biāo)（1）總資產(chǎn)收益率=收益總額平均資產(chǎn)總額100% 其中 收益總額=稅后利潤(rùn)+利息+所得稅A總資產(chǎn)收益率=（.08+.75）/（.22+.77）/2=2.79%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年總資產(chǎn)收益率2.

9、79%4.64%5.76%6.21%（2）總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)A總資產(chǎn)凈利率= .08/（.22+.77）/2=2.76%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年總資產(chǎn)凈利率2.76%4.62%5.72%6.15%（3）投資收益率=息稅前利潤(rùn)投資A投資收益率=.83/（.22-.3-.05）=2.75%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年投資收益率2.75%4.02%5.93%6.09%（4）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)平均所有者權(quán)益A凈資產(chǎn)收益率=.08/（.79+.52）/2=5.28%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年凈資產(chǎn)收益率5.

10、28%7.11%7.52%7.95%三、 企業(yè)2011年資產(chǎn)獲利能力分析(一)歌華有線的營(yíng)業(yè)（銷售）毛利潤(rùn)率計(jì)算為-4.35%，營(yíng)業(yè)（銷售）毛利潤(rùn)率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也越高。（ 二）歌華有線營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算為-1.46%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映了每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所賺取的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的數(shù)額。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)利潤(rùn)總額中最基本、最經(jīng)常同時(shí)也是最穩(wěn)定的組成部分，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重的多少，是說(shuō)明企業(yè)獲利能力質(zhì)量好壞的重要依據(jù)。影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的因素主要包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)的成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用等。（三）歌華有線營(yíng)業(yè)（銷

11、售）凈利潤(rùn)為14.72%，營(yíng)業(yè)（銷售）凈利率可用于衡量每百元銷售收入中所賺取的凈利潤(rùn)。指標(biāo)值越大，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，將該比率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)行比較，可以反映利息，所得稅及投資收益對(duì)企業(yè)獲利水平的影響。（四）歌華有線總資產(chǎn)收益率計(jì)算為2.79?？傎Y產(chǎn)收益率是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)收益率體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果的關(guān)系、企業(yè)利潤(rùn)的多少?zèng)Q定著總資產(chǎn)收益率的高低、還反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平的高低。影響總資產(chǎn)收益率的因素有：息稅前利潤(rùn)額、資產(chǎn)平均占用額?？傎Y產(chǎn)收益率指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力，由于利潤(rùn)總額中包含偶然性、波動(dòng)性較大的營(yíng)業(yè)外收支凈額和投資收益，使該

12、指標(biāo)年際之間的變化相對(duì)較大。因此還要對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期資本收益進(jìn)行分析。（五）歌華有線總資產(chǎn)凈利潤(rùn)為2.76%，說(shuō)明該公司在2011年運(yùn)用每百元資產(chǎn)可賺取2.76元的凈利潤(rùn)。總資產(chǎn)凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵，是杜邦分析法的重要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，將該比率與總資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較時(shí)，可以反映利息，所得稅及非常項(xiàng)目對(duì)企業(yè)資產(chǎn)獲利水平的影響。（六）歌華有線投資收益率為2.75%。通常投資收益率越高，說(shuō)明企業(yè)對(duì)投資的運(yùn)作水平越高，企業(yè)投資的獲利能力越強(qiáng)，反之亦然。 （七）歌華有線凈資產(chǎn)收益率為5.28%.表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報(bào)。該指標(biāo)不受行業(yè)的限制，不受公司規(guī)模的限制，適用范圍較廣，從股東的角度來(lái)考核其投資回報(bào)，反映資本的增值能力及股東投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)程度，還影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。四、結(jié)論與建議通過(guò)對(duì)歌華有線2008-2011年獲利能力指標(biāo)中銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、投資收益率、凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算，說(shuō)明該企業(yè)各方面發(fā)展呈下降的趨勢(shì)?？梢缘贸鼋Y(jié)論：歌華有線獲利能力在降低。企業(yè)應(yīng)該提高營(yíng)業(yè)收入，控制成本費(fèi)用。由各述圖表中我們都可以可到：歌華有