投資基金A6.ppt

1、唯創(chuàng)投資公司,總經(jīng)理：鄭穎 副總理：楊海波 財(cái)務(wù)總監(jiān)：任純搖 天創(chuàng)基金：倪曉東 王潔 應(yīng)思宇 唯創(chuàng)首家：劉燕強(qiáng) 黃振宇 陳金 紅?；穑黑w曉飛 樓碧穎 章健平,中外投資基金的現(xiàn)狀對比,中外投資基金現(xiàn)狀對比的專題研究,中國投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀 投資基金可謂是我國資本市場上的新興產(chǎn)品。我國證劵投資基金開始于1998年3月，從第一批基金管理公司設(shè)立起，我國基金業(yè)的發(fā)展大致經(jīng)歷了基金試點(diǎn)階段、老基金清理規(guī)范階段和市場發(fā)展階段。目前我國各地已設(shè)立基金78個(gè)。基金類憑證47個(gè)，募資約7億元，在證交所上市及聯(lián)網(wǎng)交易的有27只。雖然產(chǎn)品的數(shù)量上不是很多，但是，這些基金占有的市值卻不容忽視。長期以來，我國基金業(yè)順

2、應(yīng)資本市場發(fā)展和對外開放的趨勢，積極進(jìn)取，加快發(fā)展獲得長足的進(jìn)步。證劵投資基金已經(jīng)初具規(guī)模，成為我國證劵市場的重要機(jī)構(gòu)投資力量和廣大投資者的重要投資工具。證劵投資基金一事促進(jìn)證劵市場健康穩(wěn)定發(fā)展，加快是發(fā)育進(jìn)程的重要推動(dòng)力量；是優(yōu)化金融資源配置，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，完善金融體系的重要工具；是社會(huì)保障體系的改革與完善的制度保障，所以基金的狀況能夠?qū)墒挟a(chǎn)生重大的影響，因而，投資基金作為一種特殊的金融產(chǎn)品值得我們予以關(guān)注,第三點(diǎn)：基金管理公司法人治理結(jié)構(gòu)不太完善，獨(dú)立性較差,第四點(diǎn)：信息披露級(jí)外部監(jiān)管力度不大,第二點(diǎn)：基金類型多為封閉式,第一點(diǎn)：基金規(guī)模偏小缺乏機(jī)構(gòu)投資者,return,中國投資基金存在

3、的不足,國外基金發(fā)展現(xiàn)狀以美國為例,截止2009年底。美國共同基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到11.12萬億美元，受次貸危機(jī)的影響，資產(chǎn)規(guī)模相比2007年底的12萬億美元縮水7.33左右。其中，股票型共同基金資產(chǎn)規(guī)模4.96萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的44.64%，是規(guī)模最大的基金類型；債券型共同基金資產(chǎn)規(guī)模2.20萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的19.80；混合型共同基金資產(chǎn)規(guī)模0.64萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的5.76；貨幣型共同基金資產(chǎn)規(guī)模3.31萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的29.79。,在美國的基金產(chǎn)品中，個(gè)人投資者占共同基金資產(chǎn)的大部分份額，機(jī)構(gòu)占共同基金資產(chǎn)的比重較小。在2008 年末，個(gè)人

4、持有共同基金資產(chǎn)78582 億美元，占共同基金總資產(chǎn)的82%，機(jī)構(gòu)持有17428 億美元的共同基金資產(chǎn)，占共同基金總資產(chǎn)的18%。個(gè)人和機(jī)構(gòu)的比例自2000 年以來一直保持不變，各類基金中，股票型、混合型以及債券基金個(gè)人和機(jī)構(gòu)的比例一直很穩(wěn)定，不過個(gè)人賬戶占貨幣市場基金資產(chǎn)的比重出現(xiàn)明顯的下降，由2000 年的76.5%下降到2005 年的67%，而機(jī)構(gòu)賬戶占共同基金資產(chǎn)比重同期由23.5%上升至33%。 美國基金產(chǎn)品的種類非常豐富。在美國，基金的權(quán)威研究機(jī)構(gòu)主要有Morningstar、ICI和Lipper。按照Morningstar的分類，美國共同基金的種類已經(jīng)達(dá)到68種。如果將他們對美國

5、基金種類的劃分視為超市的貨架，那么我們可以較為清晰地看到美國如同超市般琳瑯滿目的基金產(chǎn)品。,圖1：美國共同基金業(yè)的規(guī)模增長,從封閉式基金與開放式基金的比重看，美國證券投資基金的主要形態(tài)是開放式基金。這主要是因?yàn)殚_放式基金相對于封閉式基金在解決委托代理問題上有它獨(dú)到的優(yōu)勢開放式基金的隨時(shí)贖回機(jī)制相當(dāng)于給股東提供了一個(gè)部分清算基金的機(jī)制，這種機(jī)制迫使基金管理者提高管理績效，否則，他們所管理的基金將面臨大量贖回風(fēng)險(xiǎn)。而中國的基金業(yè)目前主要還以封閉式基金為主，這與美國的情況不同?？梢灶A(yù)見：公司治理機(jī)制更優(yōu)的開放式基金將成為以后基金業(yè)發(fā)展的主流。,return,中國與美國投資基金現(xiàn)狀的對比,從基金類型上

6、比較,但美國基金所管理的資產(chǎn)大約有43%投資于債券。中國到2003年4月為止，已有三家債券型基金，而其余的基金均是股票、債券復(fù)合型基金，但以股票投資為主。由于債券型基金收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小，比較適合厭惡風(fēng)險(xiǎn)型的中小投資者需要，尤其在熊市中相對股票基金來說更具有優(yōu)勢，所以中國還需要大力發(fā)展債券型基金。,return,投資的方向?qū)Ρ?美國的證券投資基金均是公司型基金；美國證券投資基金多采用公司型的理由在于公司型基金的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)于契約型基金。契約型基金的管理者比較容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制現(xiàn)象，從而背離所有者利益。而公司型基金的管理者受公司董事會(huì)雇用，公司董事會(huì)可以監(jiān)督甚至撤換基金管理人，這樣，可較好地解決證券投資基金的所有權(quán)與控制權(quán)分離問題。中國的證券投資基金都是契約型基金，中國的情況與國際主流模式是相違背的，這固然是因?yàn)橹袊淖C券投資基金還處于發(fā)展的初級(jí)階段有關(guān)，但也說明中國應(yīng)大力發(fā)展公司型基金。,return,從基金結(jié)構(gòu)上說,第三點(diǎn)：完善基金管理公司的治理制度，提高基金公司的獨(dú)立性,第四