投資基金A6.ppt

1、唯創(chuàng)投資公司,總經(jīng)理：鄭穎 副總理：楊海波 財務(wù)總監(jiān)：任純搖 天創(chuàng)基金：倪曉東 王潔 應(yīng)思宇 唯創(chuàng)首家：劉燕強 黃振宇 陳金 紅?；穑黑w曉飛 樓碧穎 章健平,中外投資基金的現(xiàn)狀對比,中外投資基金現(xiàn)狀對比的專題研究,中國投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀 投資基金可謂是我國資本市場上的新興產(chǎn)品。我國證劵投資基金開始于1998年3月，從第一批基金管理公司設(shè)立起，我國基金業(yè)的發(fā)展大致經(jīng)歷了基金試點階段、老基金清理規(guī)范階段和市場發(fā)展階段。目前我國各地已設(shè)立基金78個。基金類憑證47個，募資約7億元，在證交所上市及聯(lián)網(wǎng)交易的有27只。雖然產(chǎn)品的數(shù)量上不是很多，但是，這些基金占有的市值卻不容忽視。長期以來，我國基金業(yè)順

2、應(yīng)資本市場發(fā)展和對外開放的趨勢，積極進取，加快發(fā)展獲得長足的進步。證劵投資基金已經(jīng)初具規(guī)模，成為我國證劵市場的重要機構(gòu)投資力量和廣大投資者的重要投資工具。證劵投資基金一事促進證劵市場健康穩(wěn)定發(fā)展，加快是發(fā)育進程的重要推動力量；是優(yōu)化金融資源配置，降低金融風險，完善金融體系的重要工具；是社會保障體系的改革與完善的制度保障，所以基金的狀況能夠?qū)墒挟a(chǎn)生重大的影響，因而，投資基金作為一種特殊的金融產(chǎn)品值得我們予以關(guān)注,第三點：基金管理公司法人治理結(jié)構(gòu)不太完善，獨立性較差,第四點：信息披露級外部監(jiān)管力度不大,第二點：基金類型多為封閉式,第一點：基金規(guī)模偏小缺乏機構(gòu)投資者,return,中國投資基金存在

3、的不足,國外基金發(fā)展現(xiàn)狀以美國為例,截止2009年底。美國共同基金資產(chǎn)規(guī)模達到11.12萬億美元，受次貸危機的影響，資產(chǎn)規(guī)模相比2007年底的12萬億美元縮水7.33左右。其中，股票型共同基金資產(chǎn)規(guī)模4.96萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的44.64%，是規(guī)模最大的基金類型；債券型共同基金資產(chǎn)規(guī)模2.20萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的19.80；混合型共同基金資產(chǎn)規(guī)模0.64萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的5.76；貨幣型共同基金資產(chǎn)規(guī)模3.31萬億美元，占全部共同基金規(guī)模的29.79。,在美國的基金產(chǎn)品中，個人投資者占共同基金資產(chǎn)的大部分份額，機構(gòu)占共同基金資產(chǎn)的比重較小。在2008 年末，個人

4、持有共同基金資產(chǎn)78582 億美元，占共同基金總資產(chǎn)的82%，機構(gòu)持有17428 億美元的共同基金資產(chǎn)，占共同基金總資產(chǎn)的18%。個人和機構(gòu)的比例自2000 年以來一直保持不變，各類基金中，股票型、混合型以及債券基金個人和機構(gòu)的比例一直很穩(wěn)定，不過個人賬戶占貨幣市場基金資產(chǎn)的比重出現(xiàn)明顯的下降，由2000 年的76.5%下降到2005 年的67%，而機構(gòu)賬戶占共同基金資產(chǎn)比重同期由23.5%上升至33%。 美國基金產(chǎn)品的種類非常豐富。在美國，基金的權(quán)威研究機構(gòu)主要有Morningstar、ICI和Lipper。按照Morningstar的分類，美國共同基金的種類已經(jīng)達到68種。如果將他們對美國

5、基金種類的劃分視為超市的貨架，那么我們可以較為清晰地看到美國如同超市般琳瑯滿目的基金產(chǎn)品。,圖1：美國共同基金業(yè)的規(guī)模增長,從封閉式基金與開放式基金的比重看，美國證券投資基金的主要形態(tài)是開放式基金。這主要是因為開放式基金相對于封閉式基金在解決委托代理問題上有它獨到的優(yōu)勢開放式基金的隨時贖回機制相當于給股東提供了一個部分清算基金的機制，這種機制迫使基金管理者提高管理績效，否則，他們所管理的基金將面臨大量贖回風險。而中國的基金業(yè)目前主要還以封閉式基金為主，這與美國的情況不同?？梢灶A見：公司治理機制更優(yōu)的開放式基金將成為以后基金業(yè)發(fā)展的主流。,return,中國與美國投資基金現(xiàn)狀的對比,從基金類型上

6、比較,但美國基金所管理的資產(chǎn)大約有43%投資于債券。中國到2003年4月為止，已有三家債券型基金，而其余的基金均是股票、債券復合型基金，但以股票投資為主。由于債券型基金收益穩(wěn)定，風險較小，比較適合厭惡風險型的中小投資者需要，尤其在熊市中相對股票基金來說更具有優(yōu)勢，所以中國還需要大力發(fā)展債券型基金。,return,投資的方向?qū)Ρ?美國的證券投資基金均是公司型基金；美國證券投資基金多采用公司型的理由在于公司型基金的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)于契約型基金。契約型基金的管理者比較容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制現(xiàn)象，從而背離所有者利益。而公司型基金的管理者受公司董事會雇用，公司董事會可以監(jiān)督甚至撤換基金管理人，這樣，可較好地解決證券投資基金的所有權(quán)與控制權(quán)分離問題。中國的證券投資基金都是契約型基金，中國的情況與國際主流模式是相違背的，這固然是因為中國的證券投資基金還處于發(fā)展的初級階段有關(guān)，但也說明中國應(yīng)大力發(fā)展公司型基金。,return,從基金結(jié)構(gòu)上說,第三點：完善基金管理公司的治理制度，提高基金公司的獨立性,第四