公司治理的監(jiān)管體系課件.ppt

1、,公司治理的監(jiān)管體系課件,2,政府,中介結(jié)構(gòu),輿論,法律體系,有效監(jiān)管,公司,信息披露,監(jiān)督,其他群體,公司治理的監(jiān)管體系課件,3,一、公司的信息披露,公司治理的監(jiān)管體系課件,4,是什么 信息披露制度又叫信息公開制度，是指證券市場(chǎng)上有關(guān)當(dāng)事人在證券發(fā)行、上市、交易等一系列環(huán)節(jié)中依照法律、法規(guī)、證券主管機(jī)關(guān)的管理規(guī)則以及證券交易所的有關(guān)規(guī)定，以一定的方式向社會(huì)公眾或向證券主管部門或自律機(jī)構(gòu)提交申報(bào)與證券有關(guān)的信息而形成的整套行為規(guī)范和運(yùn)作準(zhǔn)則的總稱。,公司治理的監(jiān)管體系課件,5,為什么 資本市場(chǎng)是一個(gè)存在著重要的信息不對(duì)稱的市場(chǎng)，由此產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題必然導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，只有將政府這只看

2、的見的手被引入制定強(qiáng)制信息披露制度，才能解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題。,公司治理的監(jiān)管體系課件,6,有什么用 信息披露制度是證券市場(chǎng)的核心制度，是保護(hù)投資者利益的最主要的制度，也是證券監(jiān)管制度的基石 。 提高資本市場(chǎng)透明度，保護(hù)投資者的利益,公司治理的監(jiān)管體系課件,7,相關(guān)法律 上市公司信息披露管理辦法 （招股說(shuō)明書、募集說(shuō)明書與上市公告書、定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告）,公司治理的監(jiān)管體系課件,8,我國(guó)上市公司信息披露制度現(xiàn)狀 我國(guó)已建立起具有較高水平的信息披露制度體系 我國(guó)證券市場(chǎng)建立的信息披露制度采用的是強(qiáng)制披露形式 我國(guó)信息披露質(zhì)量還不高,公司治理的監(jiān)管體系課件,9,信息披露質(zhì)量不高的原因 投資者的成熟

3、程度較差 市場(chǎng)中介功能執(zhí)行力受干擾 信息披露的非主動(dòng)性 信息披露的不嚴(yán)肅性 信息披露的滯后性 信息披露的不充分、不完整 監(jiān)管機(jī)制不健全，監(jiān)督力度不夠 社會(huì)信用制度稀缺，存在著嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn),公司治理的監(jiān)管體系課件,10,提高上市公司信息披露質(zhì)量的建議 完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力； 建立民事、刑事賠償制度，嚴(yán)懲造假的上市公司； 加強(qiáng)中介結(jié)構(gòu)對(duì)信息披露失真的監(jiān)督作用； 加強(qiáng)道德教育和誠(chéng)信教育，營(yíng)造誠(chéng)實(shí)守信的社會(huì)氛圍； 加強(qiáng)政府監(jiān)督管理，加快市場(chǎng)規(guī)則和法律制度的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)上市公司的管理和信息披露監(jiān)管，嚴(yán)懲違法違規(guī)行為。,公司治理的監(jiān)管體系課件,1

4、1,時(shí) 限：主板要求上市公司應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后四個(gè)月編制完成年報(bào)，每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)編制完成中報(bào)。而創(chuàng)業(yè)板對(duì)于年報(bào)的披露時(shí)限為3個(gè)月，中報(bào)與季報(bào)為45日。 臨時(shí)報(bào)告：主板市場(chǎng)上市公司在掌握信息披露的尺度時(shí)擁有較大的自由操作空間，創(chuàng)業(yè)板的信息披露要求要細(xì)致得多。 技術(shù)信息：創(chuàng)業(yè)板上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占有較大比重的情形，創(chuàng)業(yè)板還就涉及技術(shù)的重大事件作了信息披露方面的詳細(xì)規(guī)定。,主板與創(chuàng)業(yè)板區(qū)別,公司治理的監(jiān)管體系課件,12,二、有效的政府監(jiān)管,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和政治體制的不斷完善，我們政府部門正在逐步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度。政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)管主要集中在證券、國(guó)有資產(chǎn)管理、稅收、審計(jì)、工

5、商審查等領(lǐng)域。,公司治理的監(jiān)管體系課件,13,2.1 證券監(jiān)管,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（中國(guó)證監(jiān)會(huì)） 證券監(jiān)管手段法律手段、經(jīng)濟(jì)手段 、自我管理 證券監(jiān)管目標(biāo)保護(hù)投資者（核心目標(biāo)）、保證市場(chǎng)的公平、有效和透明、減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),公司治理的監(jiān)管體系課件,14,2.2 國(guó)有資產(chǎn)管理,監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（國(guó)資委） 監(jiān)管手段內(nèi)部控制制度、財(cái)務(wù)監(jiān)管（國(guó)資監(jiān)管核心）、董事監(jiān)事監(jiān)管（國(guó)資監(jiān)管主要承擔(dān)者） 監(jiān)管目標(biāo)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值,公司治理的監(jiān)管體系課件,15,2.3 稅收監(jiān)管,監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān) 監(jiān)管手段內(nèi)部監(jiān)督、行政監(jiān)督、法律監(jiān)督 群眾監(jiān)督、輿論監(jiān)督 監(jiān)管目標(biāo)督促納稅人依法納稅、

6、保障國(guó)家稅收,公司治理的監(jiān)管體系課件,16,三、法律體系,中華人民共和國(guó)公司法 中華人民共和國(guó)證券法 中華人民共和國(guó)稅法 中華人民總共和國(guó)會(huì)計(jì)法 公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則 股票發(fā)行與交易管理暫行條例 ,公司治理的監(jiān)管體系課件,17,3.1 公司法相關(guān)規(guī)定,對(duì)上市公司監(jiān)督 上市公司董事與董事會(huì)會(huì)議決議事項(xiàng)所涉及的企業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的，不得對(duì)該項(xiàng)決議行使表決權(quán)，也不得代理其他董事行使表決權(quán)。該董事會(huì)會(huì)議由過(guò)半數(shù)的無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席即可舉行，董事會(huì)會(huì)議所作決議須經(jīng)無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事過(guò)半數(shù)通過(guò)。出席董事會(huì)的無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事人數(shù)不足三人的，應(yīng)將該事項(xiàng)提交上市公司股東大會(huì)審議 同時(shí)規(guī)定，上市公司在一年內(nèi)購(gòu)買

7、、出售重大資產(chǎn)或者擔(dān)保金額超過(guò)公司資產(chǎn)總額百分之三十的，應(yīng)當(dāng)由股東大會(huì)作出決議，并經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。,公司治理的監(jiān)管體系課件,18,對(duì)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督 公司法規(guī)定承擔(dān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資或者驗(yàn)證的機(jī)構(gòu)提供虛假材料的，由公司登記機(jī)關(guān)沒收違法所得，處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款，并可以由有關(guān)主管部門依法責(zé)令該機(jī)構(gòu)停業(yè)、吊銷直接責(zé)任人員的資格證書，吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照。 同時(shí)規(guī)定承擔(dān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資或者驗(yàn)證的機(jī)構(gòu)因其出具的評(píng)估結(jié)果、驗(yàn)資或者驗(yàn)證證明不實(shí)，給公司債權(quán)人造成損失的，除能夠證明自己沒有過(guò)錯(cuò)的外，在其評(píng)估或者證明不實(shí)的金額范圍內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。,公司治理的監(jiān)管體系課件,19,對(duì)經(jīng)理

8、人員編制的財(cái)務(wù)報(bào)告加以解釋，幫助投資者找出披露信息中有價(jià)值的部分，披露財(cái)務(wù)報(bào)告中含有的統(tǒng)計(jì)噪音和經(jīng)理人員在編制報(bào)告的過(guò)程中所含有不準(zhǔn)確和不恰當(dāng)?shù)牟糠帧?四、公司的中介機(jī)構(gòu),公司治理的監(jiān)管體系課件,20,為投資機(jī)會(huì)的質(zhì)量提供獨(dú)立的證明，有效幫助投資者和經(jīng)理人員在資金供給的數(shù)量和價(jià)格上達(dá)成一致。 對(duì)財(cái)務(wù)信息的處理和分析，相對(duì)有效地監(jiān)督和規(guī)范經(jīng)理人員的行動(dòng)，為投資者提供監(jiān)督信息。,4.1 中介機(jī)構(gòu)的作用,公司治理的監(jiān)管體系課件,21,金融中介機(jī)構(gòu) 信息中介機(jī)構(gòu),4.2 中介機(jī)構(gòu)的類型,公司治理的監(jiān)管體系課件,22,主要包括：風(fēng)險(xiǎn)投資公司；銀行；共同基金，保險(xiǎn)公司等。 作用：聚集分散的個(gè)人投資者資金分

9、析經(jīng)濟(jì)中的投資機(jī)會(huì)投入承諾最高報(bào)酬的企業(yè)。,4.2.1 金融中介簡(jiǎn)介,公司治理的監(jiān)管體系課件,23,分析人員 收費(fèi)雇傭研究分析人員理解公司財(cái)務(wù)信息 識(shí)別并估價(jià)潛在投資機(jī)會(huì),投資經(jīng)理 投資組合的方式在保持一定風(fēng)險(xiǎn)水平下，最大化投資組合的回報(bào)。,4.2.2 金融中介人員,公司治理的監(jiān)管體系課件,24,作用： 向投資者和金融中介提供有價(jià)值的分析信息。 是投資者的代理人，報(bào)告投資機(jī)會(huì)的質(zhì)量或經(jīng)理人員提供的信息質(zhì)量。,包括： 審計(jì)師機(jī)構(gòu)；金融分析師機(jī)構(gòu)；證劵評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；新聞機(jī)構(gòu)。,4.2.3 信息中介,公司治理的監(jiān)管體系課件,25,買方分析人員 賣方分析人員 獨(dú)立的分析人員,4.3 中介機(jī)構(gòu)分析人員,公司

10、治理的監(jiān)管體系課件,26,4.3.1 買方分析人員,為投資者和投資代理人購(gòu)買證劵提供服務(wù)的中介分析人員。報(bào)告不公布于眾，為自己的機(jī)構(gòu)或接受服務(wù)的特定投資機(jī)構(gòu)提供有價(jià)值的分析結(jié)論。,公司治理的監(jiān)管體系課件,27,4.3.2 賣方分析人員,為經(jīng)紀(jì)人服務(wù)：建議人們購(gòu)買何種證劵，為公司客戶提供投資銀行服務(wù)。 其報(bào)酬與創(chuàng)造投資銀行交易的關(guān)系密切，引發(fā)有傾向性投資信息的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，分析報(bào)告的長(zhǎng)期中立性值得懷疑。,公司治理的監(jiān)管體系課件,28,4.3.3 獨(dú)立分析人員,與包銷公司證劵或操縱證劵交易的個(gè)人與機(jī)構(gòu)無(wú)任何形式的關(guān)聯(lián)，將其研究報(bào)告預(yù)售給大型的機(jī)構(gòu)投資者。,公司治理的監(jiān)管體系課件,29,中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)

11、立性： 獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)會(huì)受到經(jīng)理人員的種種誘惑，諸如安然事件。,保證獨(dú)立性的根本手段： 使中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性成為其長(zhǎng)期生存的必要條件。 應(yīng)加強(qiáng)對(duì)獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和懲罰。,4.4 中介結(jié)構(gòu)的獨(dú)立性,公司治理的監(jiān)管體系課件,30,主管機(jī)構(gòu)有解決問(wèn)題的決心。證監(jiān)會(huì)等制定和執(zhí)行行業(yè)規(guī)則，資格審查，處罰機(jī)制。 利用必要的手段強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)紀(jì)律，按國(guó)際慣例形成以公眾成員為主導(dǎo)的行業(yè)自律機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)內(nèi)部紀(jì)律維護(hù)。 對(duì)造假公司，對(duì)中介機(jī)構(gòu)實(shí)行連帶責(zé)任制度。 對(duì)中介機(jī)構(gòu)處理，應(yīng)較多地使用司法體系。,4.5 解決中介機(jī)構(gòu)造假的工作建議,公司治理的監(jiān)管體系課件,31,獨(dú)立聲音的必要性： 解決信息不對(duì)稱，信息成本問(wèn)題

12、避免連鎖監(jiān)督困境 上市公司的信息披露違規(guī)事件,五、輿論的功能,公司治理的監(jiān)管體系課件,32,信息披露及時(shí)，準(zhǔn)確，公正。 監(jiān)督職能增加了違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。 引導(dǎo)輿論導(dǎo)向投資理念，市場(chǎng)規(guī)則。,5.1 媒體的監(jiān)督,5.1.1 媒體的 “第四權(quán)利理論”,公司治理的監(jiān)管體系課件,33,導(dǎo)致公司相關(guān)法律變革，實(shí)施有效美國(guó)政治。 媒體關(guān)注通過(guò)社會(huì)輿論影響管理者聲譽(yù)“經(jīng)營(yíng)者聲譽(yù)”模型。 管理層，董事會(huì)在股東，雇員，社會(huì)公眾中的形象。社會(huì)福利,5.1.2 媒體公司治理的 “聲譽(yù)機(jī)制”,公司治理的監(jiān)管體系課件,34,強(qiáng)制公司在指定媒體優(yōu)先披露信息，對(duì)公司非指定媒體披露信息設(shè)置足夠的法律責(zé)任。 外部監(jiān)督；市場(chǎng)透明度。,5.1.3 媒體與證劵市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制,公司治理的監(jiān)管體系課件,35,獨(dú)立性不足正當(dāng)?shù)膱?bào)道權(quán)，批評(píng)權(quán)，自由度。 發(fā)展水平較低，缺乏公信力缺乏市場(chǎng)營(yíng)銷理念，品牌管理，自我約束不足，誤導(dǎo)市場(chǎng)。 媒體“聲譽(yù)機(jī)制”未真正形成公司管理層主動(dòng)性，排斥，操縱輿論，缺乏持續(xù)關(guān)注。,5.1.4 媒體發(fā)展存在的不足,公司治理的監(jiān)管體系課件,36,適度提高媒體新聞報(bào)道的獨(dú)立性，發(fā)揮媒體信息披露與監(jiān)督的作用。 證劵監(jiān)管部門應(yīng)明確認(rèn)識(shí)并承認(rèn)媒體（財(cái)經(jīng)類），給予一定的權(quán)利和自由度。 加強(qiáng)媒體管理。（網(wǎng)絡(luò)媒體） 強(qiáng)化媒體的自律精神，提升媒體的公信力。,5.1.5 對(duì)媒體的建議,公