財(cái)務(wù)管理公式(籌資)

1、第一節(jié)混合籌資一.可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換比率的計(jì)算轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格教材例5-1，要求掌握：補(bǔ)充公式記憶可節(jié)約的利息支出=可轉(zhuǎn)換債券面值（普通債券利率-可轉(zhuǎn)換債券利率）*當(dāng)年的持有月份市盈率=每股售價(jià)/每股收益認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)換股票的實(shí)際成本=每股認(rèn)股權(quán)證價(jià)格+行權(quán)價(jià)格(需注意 行權(quán)比例2：1，即為每股認(rèn)股權(quán)證為2，比如每股認(rèn)股權(quán)證價(jià)格為1.5，行權(quán)價(jià)格為12，實(shí)際的換股成本=1.5*2+12=15元，實(shí)際為虧3元/每股）二因素分析法的計(jì)算資金需要量（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售增減率）（1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）【提示】如果預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售增加，則用（1預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售增加率）

2、；反之用“減”。如果預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。三.銷(xiāo)售百分比法外部融資需求量=增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債-增加的留存收益增加的資產(chǎn)=增量收入*基期敏感資產(chǎn)占基期銷(xiāo)售額的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)或=基期敏感資產(chǎn)*預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)增加的負(fù)債=增量收入*基期敏感負(fù)債占基期銷(xiāo)售額的百分比或=基期敏感負(fù)債*預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入（總收入）*銷(xiāo)售凈利率*利潤(rùn)留存率教材5-3，要求全面掌握補(bǔ)充公式：銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入利潤(rùn)留存率=留存/凈利潤(rùn)股利支付率+利潤(rùn)留存率=1第二節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)四、資金習(xí)性預(yù)測(cè)

3、法(一)回歸直線方程法資金總額（y）不變資金（a）變動(dòng)資金（bx）需要復(fù)習(xí)第二章知識(shí)法，成本性態(tài)分析，回歸直線法，自變量，因變量根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷(xiāo)量的關(guān)系預(yù)測(cè)設(shè)產(chǎn)銷(xiāo)量為自變量x，資金占用量為因變量Y，可用下式表示：Yabx這個(gè)公式的記憶，可以參照老師說(shuō)的從談戀愛(ài)到結(jié)婚，再到分居再到離婚的記憶法則；非常實(shí)用?。ǘ┎捎弥痦?xiàng)分析法預(yù)測(cè) 【原理】根據(jù)兩點(diǎn)可以確定一條直線原理，將高點(diǎn)和低點(diǎn)的數(shù)據(jù)代入直線方程yabx就可以求出a和b。把高點(diǎn)和低點(diǎn)代入直線方程得：最高收入期資金占用量ab最高銷(xiāo)售收入最低收入期資金占用量ab最低銷(xiāo)售收入【提示】在題目給定的資料中，高點(diǎn)（銷(xiāo)售收入最大）的資金占用量不一定最

4、大；低點(diǎn)（銷(xiāo)售收入最?。┑馁Y金占用量不一定最小。書(shū)中的例題必須掌握第三節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)三、影響資本成本的因素投資者要求的報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率純粹利率+通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(復(fù)習(xí)第二章的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，搞清楚每個(gè)名稱的含義，學(xué)習(xí)是連續(xù)性的。）知識(shí)點(diǎn)二：資本成本的計(jì)算一、個(gè)別資本成本的計(jì)算（復(fù)習(xí)第二章的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，搞清楚普通年金復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，復(fù)習(xí)會(huì)計(jì)應(yīng)收股利，應(yīng)收利息的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)）1.銀行借款的資本成本率（1）一般模式：（2）折現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率（復(fù)習(xí)第二章插值法的計(jì)算，列示，試入法，相關(guān)步驟，一般取10%，上下不超過(guò)2%）2

5、.公司債券的資本成本率（1）一般模式：【提示】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。（2）折現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率3.融資租賃的資本成本率融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用，其資本成本率只能采用折現(xiàn)模式計(jì)算?！究偨Y(jié)】融資租賃資本成本的計(jì)算殘值歸出租人：設(shè)備價(jià)值殘值現(xiàn)值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)殘值歸承租人：設(shè)備價(jià)值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1i）】。4.普通股的資本成本率普通股資本成本率的計(jì)

6、算方法包括：股利增長(zhǎng)模型法、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。（1）股利增長(zhǎng)模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為D0，未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)，股票目前市場(chǎng)價(jià)格為P0，則普通股資本成本為：（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法5.留存收益的資本成本率與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用二、平均資本成本的計(jì)算（只要一談到平均，就要想到權(quán)數(shù)，權(quán)數(shù)，權(quán)數(shù)，不同角度的權(quán)數(shù)）三、邊際資本成本的計(jì)算邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的加權(quán)平均成本。企業(yè)的個(gè)別資本成本和平均資本成本，是企業(yè)過(guò)去籌集的單項(xiàng)資本的成本或目前使用全部資本的成本。企業(yè)在追加籌資時(shí)，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還

7、要考慮新籌集資金的成本，即邊際資本成本。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)?！咎崾尽炕I資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。知識(shí)點(diǎn)三：杠桿效應(yīng)財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，是指由于特定固定支出或費(fèi)用的存在，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。一、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)【提示1】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。【提示2】經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬（息稅前利潤(rùn)）變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象?！咎崾?】只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿也就越大。二、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)【提示

8、】（1）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（2）只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1。（3）影響財(cái)務(wù)杠桿的因素：債務(wù)資本比重；普通股盈余水平；所得稅稅率水平。三、總杠桿效應(yīng)【提示】總杠桿，是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象?？偢軛U與公司風(fēng)險(xiǎn)1.成本不同的企業(yè)：（1）固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.不同發(fā)展

9、階段的企業(yè)：（1）在企業(yè)初創(chuàng)階段：產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。（2）在企業(yè)擴(kuò)張成熟期：產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資產(chǎn)比重，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。知識(shí)點(diǎn)五：資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化一、每股收益分析法每股收益歸屬于普通股的凈利潤(rùn)發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)，就是兩種籌資方式每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)。教材例題必須全面掌握，一個(gè)不能少，另外還有個(gè)畫(huà)圖的分析，直線方程畫(huà)圖，還記得不？?jī)牲c(diǎn)一線的直線方程，X軸，Y軸，終于知道為什么要學(xué)代數(shù)和幾何了，就是為了這考試用的啦。

10、以上為教材例題一定要掌握。二、平均資本成本比較法通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。例題必須常握三、公司價(jià)值分析法加權(quán)平均資本成本稅前債務(wù)資本成本（1所得稅稅率）債務(wù)資本比重權(quán)益資本成本權(quán)益資本比重結(jié)束了嘛？來(lái)個(gè)達(dá)老師的小圖：（要想學(xué)好財(cái)務(wù)管理，一定得有會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，結(jié)合籌資的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，復(fù)習(xí)應(yīng)收股利，應(yīng)付利息，還有什么息稅前利潤(rùn)，還有股利的分配是在什么時(shí)候？還有邊際貢獻(xiàn)，變動(dòng)成本，固定成本，結(jié)合預(yù)算管理，我再嘮叨一句，利潤(rùn)表，一定得背下來(lái)，還有資產(chǎn)負(fù)債表，這個(gè)也要背下來(lái)，考試就是知識(shí)大*的節(jié)奏）(咱百度一下，什么EBIT)EBIT定義EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤(rùn)，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤(rùn)。EBIT的計(jì)算公式EBIT的計(jì)算公式有兩種，EBIT凈利潤(rùn)所得稅利息或EBIT經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)投資收益營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出以前年度損益調(diào)整。EBIT通過(guò)剔除所得稅和利息，可以使投資者評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)不用考慮項(xiàng)目適用的所得稅率和融資成本，