中山證券國債逆回購的介紹與操作.ppt

1、,個人業(yè)務(wù)逆回購,國債回購交易是買賣雙方在成交的同時約定于未來某一時間以某一價格雙方再行反向成交。亦即債券持有者(融資方)與融券方在簽訂的合約中規(guī)定, 融資方在賣出該筆債券后須在商定的時間,以商定的價格再買回該筆債券, 并支付原商定的利率利息。 國債逆回購是其中的融券方。對融券方來說，該業(yè)務(wù)其實是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息；別人用國債作抵押，到期還本付息。,什么是國債回購,國債回購的品種介紹,投資者要進行回購主要做204*的新國債回購。共九個品種。 國債一天回購（204001）、 國債兩天回購（204002）、國債三天回購（204003）、國債四天回購（204004）、國債七

2、天回購（204007）、國債十四天回購（204014）、國債二十八天回購（204028）、國債九十一天回購（204091）、國債一百八十二天回購（204182 ）。,國債逆回購的流程介紹,（1） 回購委托客戶委托證券公司做回購交易?？蛻粢部梢韵蟪垂梢粯樱ㄟ^柜臺、電話自助、網(wǎng)上交易等直接下單；（2） 回購交易申報根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機做交易申報，下達回購交易指令?；刭徑灰字噶畋仨毶陥笞C券賬戶，否則回購申報無效。 （3） 交易撮合交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對。（4） 成交數(shù)據(jù)發(fā)送T日閉市后，交易所將回購交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結(jié)算公司。（

3、5） 清算交收結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位，將回購成交應(yīng)收應(yīng)付資金數(shù)據(jù),與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并清算，軋差計算出證券公司經(jīng)紀和自營結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在T+1日辦理資金交收。 （6）回款比如說是做7天逆回購，則在T+7日，客戶資金可用，T+8日可轉(zhuǎn)帳，而且是自動回款，不用做交易。,國債逆回購的申報介紹,融券方按“賣出”予以申報。申報時以“手”為單位，1手等于1000元面值。報價方法：根據(jù)客戶期望的收益率，結(jié)合當(dāng)日收益率走勢報價。 申報單位：以“手”為單位，1手等于1000元面值。 申報限量：每筆最小100手(相當(dāng)于10萬元)，最大不超過1萬手。交易申報的價格是收益率。,

4、傭金水平,交易品種 交易代碼 傭金水平 國債一天回購 204001 萬分之0.1 國債兩天回購 204002 萬分之0.2 國債三天回購 204003 萬分之0.3 國債四天回購 204004 萬分之0.4 國債七天回購 204007 萬分之0.5 國債十四天回購 204014 萬分之1 國債二十八天回購 204028 萬分之2 國債九十一天回購 204091 萬分之3 國債一百八十二天回購 204182 萬分之3 （最低5元每筆） 目前，僅對上海國債回購品種實行五折優(yōu)惠,情景模擬,客戶資金100萬，2011年6月23日七天回購利率日內(nèi)利率達到7%，當(dāng)日7天通知存款利率1.49%。 2011年

5、6月30日資金自動轉(zhuǎn)回時獲取的超額收益為：100W*（7%-1.49%）*7/365=1056元。（注：雙方均未扣除手續(xù)費）,交易技巧,根據(jù)客戶的資金情況、可用期限，選擇相應(yīng)的投資品種。目前只有一天和七天的國債回購有足夠的流動性可以供我們的客戶進出。國債逆回購實際是短期貸款，因此，其收益率與利率關(guān)系密切，利率下跌，收益率必然下跌，同是和市場上短期資金的需求相關(guān)性很高，比如股市活躍、新股發(fā)行時，收益率也會上升；年末資金緊張，收益率當(dāng)然也高,如何給個人客戶推介,（1）建議僅給資金量較大，比如上百萬的客戶和只做固定收益品種的客戶推薦：1.因為如果資金量少，由于是固定收益品種，那么絕對的回報很少,對客

6、戶沒有什么實質(zhì)性的意義。2.如果不是做固定收益，而是喜歡在二級市場操作的客戶，那么這么低的收益客戶也看不上，而且會有7天的機會成本，所以如果客戶資金量不大,因絕對收益較少，此產(chǎn)品對其意義不大。 （2）此產(chǎn)品最主要的作用在于留住客戶的資產(chǎn)，這些客戶的資金是專門做無風(fēng)險收益的，資金量較大，都是上千萬的，專門打新股，如果沒有新股就把錢劃走去做7天通知存款，所以可以給這類客戶推薦做國債回購讓客戶把資產(chǎn)留在中山證券。 （3）對于打新股客戶，在打新間隔期間，回購利率較高，可以做逆回購，賺取較高的收益，可以作為吸引客戶的一種產(chǎn)品。 （4）交易方式，原則上資金量上千萬的客戶可以做柜臺交易，而資金量較少的客戶則通過網(wǎng)上交易的方式做交易。 （5）客戶開通流程，客戶需簽訂債券交易風(fēng)險提示和一個委托協(xié)議，本人臨柜即可。,總結(jié),簡而言之，逆回購類似抵押貸款，不承擔(dān)市場風(fēng)險，具有確定性的絕對收益。 在市場資金緊張時期，極具投資價值。 無需將資金轉(zhuǎn)出到銀行賬戶,直接在證券賬戶中就可進行交易操作