福田汽車(chē)財(cái)務(wù)分析

1、福田汽車(chē)（）財(cái)務(wù)分析一 公司發(fā)展情況中國(guó)的汽車(chē)企業(yè)在經(jīng)歷了2003年的井噴，2004年的轉(zhuǎn)折以后，2005年的發(fā)展仍然存在爭(zhēng)議，但我認(rèn)為05年后的汽車(chē)行業(yè)將出現(xiàn)一定拐點(diǎn)特征，起碼在05年汽車(chē)行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇。隨著中國(guó)汽車(chē)行業(yè)優(yōu)勝劣汰的深化，汽車(chē)可能便宜了，但銷量和企業(yè)總利潤(rùn)將增加，特別是財(cái)務(wù)穩(wěn)健、企業(yè)管理出色的公司。而福田汽車(chē)就是其中之一。自1998年6月上市以來(lái)，福田汽車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了幾次成功大轉(zhuǎn)型：從農(nóng)用車(chē)、收割機(jī)到輕型卡車(chē)行業(yè)龍頭，剛介入不久的重型卡車(chē)業(yè)務(wù)又正在成為其新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；進(jìn)入客車(chē)制造領(lǐng)域后又再短暫的時(shí)間內(nèi)站穩(wěn)腳跟。隨著公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的大幅度增長(zhǎng)，穩(wěn)步增長(zhǎng)的每股收益和較低

2、的市盈率凸顯公司股票的投資價(jià)值。2004年福田汽車(chē)在輕型載貨汽車(chē)領(lǐng)域以超過(guò)27萬(wàn)輛的產(chǎn)銷量而穩(wěn)居業(yè)界第一，且與之后的第二、第三名數(shù)量差距巨大；在中重型載貨汽車(chē)領(lǐng)域，作為一員新兵，福田汽車(chē)憑借其產(chǎn)品多利用“斯太爾”重型車(chē)平臺(tái)的主要零部件，成本相對(duì)較低，具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同樣取得了成功，全年產(chǎn)銷近4.35萬(wàn)輛，其中中型車(chē)和重型車(chē)之比約13。2004年的業(yè)績(jī)的取得得益于02、03年公司內(nèi)部的巨大調(diào)整并表現(xiàn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。2002年公司三項(xiàng)費(fèi)用的控制較為突出成為本期利潤(rùn)與業(yè)務(wù)的幾乎同步增長(zhǎng)的因素之一，反映出公司內(nèi)部管理水平的提高。從福田汽車(chē)過(guò)去兩年歷史的發(fā)展情況看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生產(chǎn)的凈現(xiàn)金流不能完全滿足公司發(fā)展的

3、資金需求，有較大的外部融資需要，其各項(xiàng)目指標(biāo)都較穩(wěn)定，2002年資產(chǎn)流動(dòng)性有較大下降，本已提高的負(fù)債綠進(jìn)一步上升，這也反映出公司面臨的資金壓力。公司產(chǎn)品贏利能力指標(biāo)處于較為落后的位置，但經(jīng)營(yíng)管理指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，也正是由此公司整體上仍達(dá)到并且保持了較好的盈利水平。綜合負(fù)債應(yīng)收帳款回收情況，公司財(cái)務(wù)狀況仍處于較為健康的狀態(tài)。2003年-公司高速發(fā)展之年銷售和收入取得了高速的增長(zhǎng)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)有利地拓展國(guó)際國(guó)內(nèi)的發(fā)展空間使公司躋身于全球化發(fā)展有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，新業(yè)務(wù)原則有機(jī)拓展，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)階段性調(diào)整已經(jīng)到位，一年來(lái)的“戰(zhàn)略管理學(xué)通用，作業(yè)管理學(xué)豐田”成效顯著，品質(zhì)銳增，管理升級(jí)。報(bào)告期內(nèi)公司

4、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)取得了快速增長(zhǎng)；在輕型卡車(chē)等傳統(tǒng)產(chǎn)品繼續(xù)保持旺銷的基礎(chǔ)上岡景輕客、歐曼中重卡、沖浪SUV、奧玲皮卡均出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。從一個(gè)原本默默無(wú)聞的小企業(yè)到商用車(chē)行業(yè)的龍頭企業(yè)，福田汽車(chē)良好的成長(zhǎng)性及其適應(yīng)市場(chǎng)的能力之強(qiáng)值得贊賞。但是福田汽車(chē)近兩年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降趨勢(shì)明顯反映了行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，顯示公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未充分，新產(chǎn)品對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)十分有限，這從一定程度上也意味著公司贏利能力有著較大的提高空間。二、發(fā)展戰(zhàn)略分析(利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素分析)1. 調(diào)整內(nèi)部管理思路“戰(zhàn)略管理學(xué)通用，作業(yè)管理學(xué)豐田”成效顯著，品質(zhì)銳增，管理升級(jí)?！皟?nèi)涵式增長(zhǎng)”策略下，將進(jìn)一步進(jìn)行成本控制，優(yōu)化配套資源，從內(nèi)部挖掘利潤(rùn)。田汽

5、車(chē)正努力減少供應(yīng)商數(shù)量。通過(guò)學(xué)習(xí)豐田、福特、通用等國(guó)際先進(jìn)汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)商管理的經(jīng)驗(yàn)。福田汽車(chē)已經(jīng)在原有供應(yīng)商數(shù)量基礎(chǔ)上降低了15%。2005年，公司將繼續(xù)提高采購(gòu)集中度，計(jì)劃減少供應(yīng)商200多家，進(jìn)而協(xié)助供應(yīng)商降低抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使自身最大程度上降低零配件庫(kù)存，節(jié)約采購(gòu)成本。此外，在稅負(fù)方面，有效稅率有望從2004年的33%降低到28%左右。2. 調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 農(nóng)用裝備：公司2003年剝離了農(nóng)業(yè)裝備等資產(chǎn)，全力發(fā)展商用車(chē)。由于福田汽車(chē)為了專注于汽車(chē)業(yè)務(wù)的發(fā)展而將其農(nóng)業(yè)裝備資產(chǎn)予以了置換剝離，而這塊資產(chǎn)占企業(yè)業(yè)務(wù)的比重一度高達(dá)35-40%，因此不可避免地對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。但是正是因

6、為專注了汽車(chē)業(yè)務(wù)，使得公司能夠集中力量全力發(fā)展包括重型車(chē)在內(nèi)的商用車(chē)業(yè)務(wù)，并開(kāi)始初顯成效，這對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展還是極為有利的。輕卡：2004年福田汽車(chē)在輕型載貨汽車(chē)領(lǐng)域穩(wěn)居業(yè)界第一，且與之后的第二、第三名數(shù)量差距巨大。且輕型卡車(chē)已經(jīng)是連續(xù)六年位居全國(guó)第一，2004年銷量為27.12萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率為33.56%，可以說(shuō)：在占卡車(chē)市場(chǎng)80%份額的1-2噸級(jí)輕卡市場(chǎng)中，福田時(shí)代輕卡系列處于壟斷，而且保持著36.8%的高速增長(zhǎng)率。低價(jià)換市場(chǎng)的目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，行業(yè)地位比較穩(wěn)固，提高其盈利能力是下一步的重點(diǎn)，對(duì)“奧鈴”輕卡的升級(jí)換代體現(xiàn)了這一思路。高端輕卡推出，3月26日，公司推出高端輕卡新品全新奧鈴

7、系列（超越、捷運(yùn)以及薩普皮卡）定位于高速城市物流配送用車(chē)，有別于以往的低端時(shí)代輕卡，奧鈴新產(chǎn)品主要是2噸級(jí)和3噸級(jí)，售價(jià)在6.8萬(wàn)元左右，將與慶鈴、江鈴形成直接競(jìng)爭(zhēng)。福田汽車(chē)在輕卡行業(yè)中擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，領(lǐng)先地位不可動(dòng)搖。雖然輕卡的毛利率比較低，但是銷量的絕對(duì)額很大，市場(chǎng)控制力強(qiáng)，利潤(rùn)穩(wěn)定，所以能夠給北汽福田帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以及有保障的穩(wěn)定收入。中重卡：2004年以來(lái)伴隨著道路交通條件的不斷改善，加之國(guó)家有關(guān)部門(mén)嚴(yán)格限制載貨汽車(chē)超載超限使用，并且執(zhí)行態(tài)度堅(jiān)決措施到位，因此在經(jīng)歷了兩年的低潮后，重型載貨汽車(chē)再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，福田汽車(chē)為此分享到了收益，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)28.78%。在中重型載貨汽

8、車(chē)領(lǐng)域，作為一員新兵，福田汽車(chē)憑借其產(chǎn)品多利用“斯太爾”重型車(chē)平臺(tái)的主要零部件，成本相對(duì)較低，具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同樣取得了成功，全年產(chǎn)銷近4.35萬(wàn)輛，其中中型車(chē)和重型車(chē)之比約13。重卡業(yè)務(wù)受到行業(yè)景氣及自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力提高的影響，銷售比重持續(xù)攀升，2004年末銷量比重達(dá)到13.22%。而歐曼中重卡產(chǎn)品的毛利率相對(duì)于其他產(chǎn)品毛利率較高（2004年，輕客毛利率4.37%，輕卡毛利率7.92%，中重卡毛利率8.20%），產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將有助于提高重卡業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重。公司與戴克的重卡合資項(xiàng)目將有助于提高重卡產(chǎn)品的技術(shù)含量，增強(qiáng)歐曼重卡的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。歐曼中重卡在1季度銷售形勢(shì)略差于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，主要是中卡表現(xiàn)

9、相對(duì)較差，沒(méi)有拓展改裝車(chē)廠用戶是一個(gè)重要原因?？ㄜ?chē)銷售具有地域性特征，目前東風(fēng)、重汽等幾乎2/3的產(chǎn)品是銷售底盤(pán)給改裝車(chē)廠，目前公司已積極拓展該市場(chǎng)。結(jié)合2季度的銷售旺季，我們預(yù)計(jì)，今后重卡銷售比例將有明顯上升。-注：今年政策面支持重卡發(fā)展，公司將受益n 2004年治理雙超成效明顯，帶動(dòng)了重卡市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，據(jù)政府規(guī)劃，今年治理力度將繼續(xù)加大，從而引導(dǎo)市場(chǎng)上大型重卡逐步取代中型卡車(chē)；n 從今年1月1日起，發(fā)改委和交通部下發(fā)的關(guān)于降低車(chē)輛通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的意見(jiàn)正式運(yùn)行，意見(jiàn)重點(diǎn)突出了降低重型車(chē)輛的通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于降低重卡用戶經(jīng)營(yíng)成本，促進(jìn)重卡銷售起著積極的作用；n 傳聞中的燃油稅即將起征，從運(yùn)輸

10、效率和運(yùn)輸成本角度考慮，重卡的成本消耗要小于中卡。海南省已經(jīng)先期進(jìn)行了燃油稅改革，目前海南省從事運(yùn)輸?shù)呢涇?chē)中大部分都是重型卡車(chē)，這與全國(guó)其他地區(qū)中型卡車(chē)為主形成了鮮明的區(qū)別，預(yù)計(jì)中型卡車(chē)用戶換型的需求將刺激重卡的銷售。-客車(chē)：在載貨汽車(chē)快速發(fā)展的同時(shí)，我們也需看到福田汽車(chē)的客車(chē)，特別是輕型客車(chē)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了較大幅度的下滑。未來(lái)企業(yè)能否通過(guò)對(duì)外合資合作實(shí)現(xiàn)客車(chē)業(yè)務(wù)的振興，對(duì)于公司的可持續(xù)發(fā)展關(guān)系重大。北汽福田今年已經(jīng)開(kāi)始試生產(chǎn)大型客車(chē)，預(yù)計(jì)2008 年的奧運(yùn)會(huì)和城市公交的更新將帶給其廣闊的市場(chǎng)空間。我們樂(lè)觀的認(rèn)為，大客將成為2005 年北汽福田另一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是規(guī)模效應(yīng)明顯的產(chǎn)業(yè)，而且技術(shù)

11、含量高，目前公司即將進(jìn)行的新項(xiàng)目較多，需要大量資本、人力的投入。福田汽車(chē)的發(fā)展主要依靠不斷開(kāi)拓新行業(yè)新產(chǎn)品，規(guī)模化生產(chǎn)取得低成本伏勢(shì)。圖一 福田汽車(chē)輕卡、中重卡銷量變動(dòng)趨勢(shì)3. 調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)公司2004年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入178.86億元，同比增長(zhǎng)28.78%，但是由于原材料漲價(jià)、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及產(chǎn)品降價(jià)等影響，銷售毛利率由去年的8.65%下降到7.79%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.17億元，低于去年的2.27億元。由于公司過(guò)去實(shí)施低價(jià)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的策略，7%左右的盈利水平在整個(gè)行業(yè)也屬偏低。但是我們看到，隨著公司逐漸加大對(duì)中重卡和中高檔輕卡等附加值較高的產(chǎn)品的投入力度，公司的毛利率逐漸提高。圖1 福

12、田汽車(chē)與汽車(chē)行業(yè)平均毛利率變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)比圖三 數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)，新華在線主要的隱憂1、公司目前處于快速發(fā)展階段，重卡業(yè)務(wù)已經(jīng)迅速躍居全國(guó)第四，管理層的駕馭和管理能力面臨著考驗(yàn)，去年公司管理層接連發(fā)生變動(dòng)。團(tuán)結(jié)合力的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)是保證福田汽車(chē)?yán)^續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。2、公司市場(chǎng)策略的轉(zhuǎn)變。低價(jià)搶占市場(chǎng)是福田汽車(chē)迅速提高并保持輕卡高規(guī)模的策略。但是重卡產(chǎn)品相比輕卡，技術(shù)和質(zhì)量要求更高，而隨著2004年重卡子行業(yè)的高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)的江淮與上汽，國(guó)外的沃爾沃與雷諾等汽車(chē)集團(tuán)紛紛開(kāi)始涉足于此，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。如何權(quán)衡市場(chǎng)占有率與盈利水平的沖突是公司在發(fā)展過(guò)程中需要明確的。綜述：福田汽車(chē)的發(fā)展戰(zhàn)

13、略清晰方向正確，目前的問(wèn)題是發(fā)展過(guò)程中必然出現(xiàn)的，并被公司意識(shí)到，相信通過(guò)合資、增發(fā)等方式可以很好的解決。如果存在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素，就是更快的發(fā)展。三、財(cái)務(wù)報(bào)表附注分析記賬基礎(chǔ)和計(jì)價(jià)原則:本公司采用權(quán)責(zé)發(fā)生制，以實(shí)際成本為計(jì)價(jià)原則。外幣業(yè)務(wù)核算方法：本公司年度內(nèi)發(fā)生的外幣業(yè)務(wù)，按實(shí)際發(fā)生日中國(guó)人民銀行公布的基準(zhǔn)匯價(jià)折合為本位幣記賬；期末按基準(zhǔn)匯價(jià)進(jìn)行調(diào)整，發(fā)生的差額，與購(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)且在其達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài)前的，計(jì)入有關(guān)固定資產(chǎn)的購(gòu)建成本；與購(gòu)建固定資產(chǎn)無(wú)關(guān)的屬于籌建期間的計(jì)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間的計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用?，F(xiàn)金等價(jià)物的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn):本公司將所持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金

14、額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資確定為現(xiàn)金等價(jià)物。短期投資核算方法本公司短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)一年的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。短期投資在取得時(shí)按實(shí)際投資成本計(jì)價(jià),期末以成本與市價(jià)孰低計(jì)量，市價(jià)低于成本按單項(xiàng)投資的成本與市價(jià)的差額計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。本公司出售短期持有的股票、債券或到期收回債券時(shí)確認(rèn)投資收益或損失。壞賬核算方法本公司采用備抵法核算壞賬損失。本公司對(duì)期末應(yīng)收款項(xiàng)(包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款)采用賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，各賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例如下：賬齡計(jì)提比例一年以內(nèi)1% 一至二年 5% 二至三年10% 三至四年20% 四年以上40% 公司確認(rèn)壞

15、賬的標(biāo)準(zhǔn)為： (1)債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者遺產(chǎn)清償后仍無(wú)法收回； (2)因債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)，且具有明顯特征表明無(wú)法收回。本公司對(duì)確實(shí)無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)，經(jīng)批準(zhǔn)后作為壞賬損失，并沖銷提取的壞賬準(zhǔn)備。存貨核算方法本公司的存貨包括在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的原材料、低值易耗品、在途物資、委托加工物資、生產(chǎn)成本、庫(kù)存商品等。存貨盤(pán)存制度采用永續(xù)盤(pán)存制。存貨除原材料外取得時(shí)按實(shí)際成本計(jì)價(jià)。原材料按計(jì)劃成本計(jì)價(jià)，期末通過(guò)“材料成本差異”科目，將發(fā)出和期末存貨調(diào)整為實(shí)際成本；事業(yè)部的庫(kù)存商品及營(yíng)銷公司除“配件”外的庫(kù)存商品的發(fā)出、領(lǐng)用采用加權(quán)平均法結(jié)轉(zhuǎn)成本；營(yíng)銷公司配件的發(fā)出、領(lǐng)

16、用按售價(jià)核算法核算；低值易耗品采用一次攤銷法攤銷。本公司期末對(duì)存貨進(jìn)行全面清查，對(duì)存貨因遭受毀損、全部或部分陳舊過(guò)時(shí)或銷售價(jià)格低于成本等原因，使其成本不可收回的部分，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。計(jì)提時(shí)，按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本與可變現(xiàn)凈值的差額確認(rèn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。長(zhǎng)期投資核算方法 (1)長(zhǎng)期股權(quán)投資本公司長(zhǎng)期股權(quán)投資在取得時(shí)按初始投資成本計(jì)價(jià)。對(duì)被投資單位的投資占該單位有表決權(quán)資本總額20%以下，或雖占20%或20%以上但不具有重大影響的，采用成本法核算；對(duì)被投資單位的投資占該單位有表決權(quán)資本總額20%或20%以上，或雖投資不足20%但有重大影響的，采用權(quán)益法核算。對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本高于其享有被投資單

17、位所有者權(quán)益份額的差額，本公司確認(rèn)為股權(quán)投資差額，并按10 年平均攤銷。自關(guān)于執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度和相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)問(wèn)題解答(二)下發(fā)后，對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本低于其享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，計(jì)入資本公積。 (2)長(zhǎng)期債權(quán)投資本公司長(zhǎng)期債權(quán)投資按取得時(shí)的實(shí)際成本作為初始投資成本。其按期計(jì)算應(yīng)收利息。 (3)長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備本公司期末對(duì)長(zhǎng)期投資逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于賬面價(jià)值的，計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。計(jì)提時(shí)，按單項(xiàng)投資可收回金額低于賬面價(jià)值的差額確認(rèn)長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)計(jì)價(jià)和折舊方法本公司固定資產(chǎn)是指使用年限超過(guò)1 年，單位

18、價(jià)值較高，為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有的房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備和其他設(shè)備。固定資產(chǎn)以取得時(shí)的成本入賬。與固定資產(chǎn)有關(guān)的后續(xù)支出，如果使可能流入企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益超過(guò)了原先的估計(jì)，如延長(zhǎng)了固定資產(chǎn)的使用壽命，或者使產(chǎn)品質(zhì)量實(shí)質(zhì)性提高，或者使產(chǎn)品成本實(shí)質(zhì)性降低，則計(jì)入固定資產(chǎn)賬面價(jià)值，但增計(jì)后的金額不超過(guò)該固定資產(chǎn)的可收回金額。除此以外的后續(xù)支出確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。本公司采用年限平均法計(jì)提折舊。根據(jù)預(yù)計(jì)使用壽命和預(yù)計(jì)殘值(預(yù)計(jì)凈殘值率為4%)，本公司確定各類固定資產(chǎn)的年折舊率如下：類別預(yù)計(jì)使用壽命年折舊率房屋及建筑物 10-40 年 2.40-9.60% 機(jī)器設(shè)備 8-15 年 6

19、.40-12.00% 運(yùn)輸設(shè)備 10 年 9.60% 其他設(shè)備 8-10 年 9.60-12.00% 其中，已計(jì)提減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn)，按照該固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值以及尚可使用壽命重新計(jì)算確定折舊率。本公司期末對(duì)固定資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，由于市價(jià)持續(xù)下跌，或技術(shù)陳舊、損壞、長(zhǎng)期閑置等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于賬面價(jià)值的，計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。計(jì)提時(shí)，按單項(xiàng)固定資產(chǎn)可收回金額低于賬面價(jià)值的差額確認(rèn)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。在建工程核算方法本公司在建工程按實(shí)際成本計(jì)價(jià)。工程達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)后，將該項(xiàng)工程完工達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)所發(fā)生的必要支出結(jié)轉(zhuǎn)，作為固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值。本公司期末對(duì)在建工程進(jìn)行全面檢查，當(dāng)工程長(zhǎng)期停

20、建且預(yù)計(jì)在未來(lái)3 年內(nèi)不會(huì)重新開(kāi)工，或所建項(xiàng)目在性能、技術(shù)上已經(jīng)落后且給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益具有很大的不確定性等情形出現(xiàn)時(shí)，計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備。計(jì)提時(shí)，按單項(xiàng)在建工程可收回金額低于賬面價(jià)值的差額確認(rèn)在建工程減值準(zhǔn)備。借款費(fèi)用的核算方法本公司為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的借款費(fèi)用計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。為購(gòu)建固定資產(chǎn)的專門(mén)借款所發(fā)生的借款費(fèi)用，在所購(gòu)建的固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前計(jì)入有關(guān)固定資產(chǎn)的購(gòu)建成本，在所購(gòu)建的固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)后，計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用。無(wú)形資產(chǎn)計(jì)價(jià)及攤銷方法本公司無(wú)形資產(chǎn)按取得時(shí)的實(shí)際成本入賬。自取得當(dāng)月起在受益年限內(nèi)分期攤銷。本公司期末對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行逐項(xiàng)檢查，當(dāng)存在以下情

21、形時(shí)，計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備：(1)某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已被其他新技術(shù)等所替代，使其為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益的能力受到重大不利影響；(2)某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的市價(jià)在當(dāng)期大幅下跌，在剩余攤銷年限內(nèi)預(yù)期不會(huì)恢復(fù)；(3)某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已超過(guò)法律保護(hù)期限，但仍然具有部分使用價(jià)值；(4)其他足以證明某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生了減值的情形。計(jì)提時(shí)，按單項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值的差額確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。本公司期末如果預(yù)計(jì)某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已經(jīng)不能給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的，將該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期管理費(fèi)用。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷方法本公司模具按類別分別采用工作量法和使用年限法攤銷，其他長(zhǎng)期待攤費(fèi)用按受益期平均攤銷。收入

22、確認(rèn)原則 (1)銷售商品:對(duì)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)或報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方，不再對(duì)該商品實(shí)施繼續(xù)管理權(quán)和實(shí)際控制權(quán)，相關(guān)的收入已經(jīng)取得或取得了收款的憑據(jù)，且與銷售該商品有關(guān)的成本能夠可靠地計(jì)量時(shí)，本公司確認(rèn)商品銷售收入的實(shí)現(xiàn)。 (2)提供勞務(wù):對(duì)同一會(huì)計(jì)年度內(nèi)開(kāi)始并完成的勞務(wù)，本公司在完成勞務(wù)時(shí)確認(rèn)收入；對(duì)勞務(wù)的開(kāi)始和完成分屬不同的會(huì)計(jì)年度，在提供勞務(wù)交易的結(jié)果能夠可靠估計(jì)的情況下，本公司在資產(chǎn)負(fù)債表日按完工百分比法確認(rèn)收入。 (3)讓渡資產(chǎn)使用權(quán):與資產(chǎn)使用權(quán)讓渡相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入及收入的金額能夠可靠地計(jì)量時(shí)，本公司確認(rèn)收入。所得稅的會(huì)計(jì)處理方法:本公司所得稅的會(huì)計(jì)處理采用應(yīng)付稅款法。合并

23、會(huì)計(jì)報(bào)表的編制方法對(duì)占被投資單位有表決權(quán)資本總額50%以上(不含50%)，或雖不超過(guò)50%但對(duì)被投資單位有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的子公司，本公司確認(rèn)其為會(huì)計(jì)報(bào)表的合并范圍。本公司按照財(cái)政部合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表。在編制合并報(bào)表時(shí)，公司間的重大交易和往來(lái)余額予以抵銷。三、稅項(xiàng)稅種計(jì)稅依據(jù)稅率備注增值稅應(yīng)稅收入 13%、17% 注營(yíng)業(yè)稅應(yīng)稅收入 5% 城市維護(hù)建設(shè)稅應(yīng)納流轉(zhuǎn)稅額 5%、7% 企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額33% 注：農(nóng)用四輪車(chē)(單缸)產(chǎn)品銷售收入執(zhí)行13%的稅率，其他產(chǎn)品銷售收入執(zhí)行17%的稅率，扣減允許在當(dāng)期抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額后繳納。仔細(xì)查閱公司2003和2004年年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表附注，我認(rèn)為

24、，根據(jù)上述會(huì)計(jì)制度制作的會(huì)計(jì)報(bào)表符合國(guó)家頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允反映了公司財(cái)務(wù)狀況以及03、04年度的經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。其會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)反映了商務(wù)活動(dòng)的真實(shí)情況。四、財(cái)務(wù)分析近年具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一覽：每股指標(biāo)分析2005-3-312004末期2004中期2003末期 每股攤薄收益（元）0.080.480.140.50 每股加權(quán)收益（元）0.48 0.14 0.70 每股凈資產(chǎn)（元）3.89 3.81 3.57 3.42 調(diào)整后每股凈資產(chǎn)（元）3.59 3.58 3.35 3.22 每股資本公積金（元） 1.54 1.51 1.51 每股未分配利潤(rùn)（元） 0.65 0.

25、58 0.44 每股現(xiàn)金流量（元） -0.05 0.00 0.04 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）413,700.46 1,788,640.00 861,589.22 1,388,921.20 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）29,234.44 136,964.15 63,178.52 118,248.08 其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元）1,111.16 1,742.15 389.86 1,747.72 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）6,276.92 31,037.00 10,223.08 32,959.39 投資收益（萬(wàn)元）160.98 576.36 185.35 255.98 補(bǔ)貼收入（萬(wàn)元） 111.06 79.57 營(yíng)業(yè)外收支（萬(wàn)

26、元）-738.53 883.78 558.62 -1,227.50 利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）5,699.37 32,608.19 10,967.04 32,067.44 所得稅（萬(wàn)元）2,209.20 10,809.32 4,355.54 9,272.79 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）3,488.63 21,733.63 6,547.45 22,747.71 銷售毛利潤(rùn)（%）7.09 7.78 7.44 8.65 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）7.07 7.66 7.33 8.51 銷售凈利潤(rùn)（%）.84 1.22 .76 1.64 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）.61 3.96 1.37 5.46 凈資產(chǎn)收益率（%）1.97 12.4

27、9 4.01 14.55 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 138.87 63.06 115.58 貨存周轉(zhuǎn)率（次） 10.65 5.71 11.57 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 8.84 4.82 9.10 股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）2.35 10.83 5.39 10.24 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）15.58 31.77 7.50 25.39 流動(dòng)比率（倍） 0.83 0.91 0.96 速動(dòng)比率（倍） 0.30 0.37 0.38 資產(chǎn)負(fù)債比率（%） 68.24 65.86 62.39 股東權(quán)益比率（%）30.93 31.70 34.07 37.54 固定資產(chǎn)比率（%） 42.24 38.49 41.51 主營(yíng)業(yè)務(wù)收

28、入增長(zhǎng)率（%）2.11 28.78 23.86 83.24 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）100.02 -5.83 -37.25 62.65 稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）48.53 -4.46 -31.49 80.07 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）11.67 11.27 11.53 36.10 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）.74 3.71 1.92 3.71 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增額（萬(wàn)元） -2,193.29 -193.00 1,906.99 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-26,140.21 29,244.99 12,849.65 53,038.33 銷售商品收到的現(xiàn)金（萬(wàn)元） 1,313,653.02 650,476.37 1,04

29、9,390.99 銷售商品收到的現(xiàn)金占主營(yíng)收入比例（%） 73.44 75.50 75.55 通過(guò)分析和計(jì)算福田公司的財(cái)務(wù)報(bào)表我們將以下五個(gè)方面分別來(lái)分析該公司的財(cái)務(wù)狀況。首先是公司的償債能力分析。償債能力的強(qiáng)弱是決定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要因素之一，它是指企業(yè)對(duì)外償債能力和承受能力或保障程度。償債能力又分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，該項(xiàng)目可以從流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率等指標(biāo)來(lái)分析。根據(jù)福田公司的主要會(huì)計(jì)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表和資金流量表進(jìn)行分析。n 表格一年份比率（%）2004年2003年04年同行業(yè)平均值流動(dòng)比率0.830.962.26速動(dòng)比率0.30.381.73現(xiàn)金比率0.150.431.0

30、9營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率0.080.230.37l 圖二通過(guò)以上數(shù)據(jù)我們可以看到該公司自2003年和2004年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率都較低，兩個(gè)指標(biāo)都遠(yuǎn)低于同行業(yè)同行業(yè)水平。這說(shuō)明該公司短期償債能力較差。流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)速度，所以流動(dòng)比率有所下降。同時(shí)由于存貨減少幅度較大導(dǎo)致速動(dòng)比率上升。從現(xiàn)金比率來(lái)看，該公司這個(gè)指標(biāo)遠(yuǎn)低于同業(yè)平均水平。這與現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物經(jīng)增加額是息息相關(guān)的，更能說(shuō)明該公司短期償債能力較差。一般來(lái)說(shuō)，公司的長(zhǎng)期償債能力制約與以下因素：n 長(zhǎng)期償債能力必須以雄厚實(shí)力的所有者資本為基礎(chǔ)，即必須保持合理的資本結(jié)構(gòu)。n 長(zhǎng)期償債能力以總資產(chǎn)為物質(zhì)保證。n 產(chǎn)期償債能力及企業(yè)獲利

31、能力密切相關(guān)。企業(yè)能否有足夠的現(xiàn)金流入量?jī)斶€長(zhǎng)期債務(wù)本息制約與手指配比的結(jié)果。下面是該公司的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)值：n 表格二2004年（%）2003年（%）資產(chǎn)負(fù)債率68.2462.4凈資產(chǎn)負(fù)債率2.151.66有形資產(chǎn)負(fù)債率0.690.63通過(guò)以上數(shù)據(jù)，其中資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成正比，其比率越低企業(yè)的財(cái)務(wù)越穩(wěn)定。該公司此比率約為40%60%之間，高于同業(yè)的36.46%，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并不十分穩(wěn)定。經(jīng)資產(chǎn)負(fù)債率可以用于衡量企業(yè)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度及企業(yè)負(fù)債的償還能力。該公司比率都大于1，說(shuō)明企業(yè)廠級(jí)償債能力并不好。綜上我們可以看到，福田汽車(chē)2003年總資產(chǎn)為41.65億元，凈資產(chǎn)為15.64億元，

32、資產(chǎn)負(fù)債率為62.4%，公司負(fù)債總額為25.99億元。其中流動(dòng)負(fù)債為21.96億元，占總資產(chǎn)的84.5%，公司輪流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模和比例明顯偏高，對(duì)公司正常的經(jīng)營(yíng)構(gòu)成很大壓力。由于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)大于股東權(quán)益，經(jīng)營(yíng)性資金幾乎全部依賴于負(fù)債。2003年公司流動(dòng)比率負(fù)債比率分別為：0.96、0.32、明顯低于行業(yè)正常水平，公司較為合理的利用了內(nèi)部外部資源，很好地利用了財(cái)務(wù)杠桿。盡管流動(dòng)比率為0.96 但是22.20億元的流動(dòng)負(fù)債相對(duì)于138.89億元的銷售收入來(lái)說(shuō)周轉(zhuǎn)速度較快。流動(dòng)負(fù)債仍然處于良性循環(huán)之中。其次公司的負(fù)債主要是由于正常的經(jīng)營(yíng)形式應(yīng)付帳款和應(yīng)收賬款，銀行短期借款僅僅為1.57億元，幾乎

33、沒(méi)有償還短期借款的壓力。盡管公司帳面存貨高達(dá)2.92億元，0.32的速動(dòng)比率也大大低于正常水平，但是公司帳面與收款高達(dá)3.80億元，公司的存貨規(guī)模仍處于一個(gè)比較合理的范圍。盡管公司負(fù)債率較高，期末負(fù)債總額高達(dá)25.99億元，但是公司銀行短期借款，長(zhǎng)期借款僅為5.32億元，因此公司債務(wù)較輕。公司2003年全年平均負(fù)債為23.85億元，加入負(fù)債的一半資金來(lái)源于銀行借款，以5%的借款利率計(jì)算，銀行利率高達(dá)5961萬(wàn)元，單是003年的財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為1891萬(wàn)元。公司經(jīng)營(yíng)中的成功之處在于：不需要支付任何費(fèi)用，而合理的招用上下游合作伙伴的資金來(lái)源。公司成功嘗試大型超市所慣用的供應(yīng)商資金模式是公司經(jīng)營(yíng)的高明之

34、處。其次我們來(lái)分析該公司的營(yíng)運(yùn)能力。營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用，循環(huán)的效率的高低。資產(chǎn)運(yùn)用效率高，循環(huán)快，則企業(yè)可以較少的投入獲取較多的收益。我們從下表開(kāi)始分析。n 表格三2004年（%）2003年（%）04年同行業(yè)平均值應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率24.0121.3331.7存貨周轉(zhuǎn)率5.696.054.67流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率2.362.041.25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.431.120.77通過(guò)把該公司2004年和同行業(yè)相比較，我們可以看到該公司存貨周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都搞業(yè)同業(yè)水平。說(shuō)明該公司只產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率很高。存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨的流動(dòng)性，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的使用率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

35、率的影響。以2004年為例，流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨占總資產(chǎn)的比例地說(shuō)明企業(yè)并不存在嚴(yán)重的積壓情況。但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)中該公司略低于同業(yè)水平，說(shuō)明該公司信用狀況不是很好，又發(fā)生壞帳的可能。同時(shí)結(jié)合20022004年的利潤(rùn)分配表，在福田汽車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入度幅度增加的帶動(dòng)下，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步提高，2003年公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為31天，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)為3天，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為97天，也高于同業(yè)水平。商用汽車(chē)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度明顯高于轎車(chē)，最大限度提高公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是參與之一競(jìng)爭(zhēng)制勝的法寶，也與公司的“價(jià)低高產(chǎn)”這一低成本戰(zhàn)略相一致。下面我們來(lái)分析該公司的盈利能力。盈利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)

36、的能力。他作為企業(yè)營(yíng)銷能力，收取現(xiàn)金的能力，降低成本的能力及回避風(fēng)險(xiǎn)的能力的綜合體?？梢杂妹?，資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)報(bào)酬率，每股收益，市盈率的指標(biāo)分析，如下：n 表格四2004年（%）2003年（%）04年同行業(yè)平均值銷售毛利率9.178.3420.17總資產(chǎn)報(bào)酬率3.593.124.18凈資產(chǎn)報(bào)酬率10.237.897.38每股收益0.4980.3320.412其中，銷售毛利率有明顯的行業(yè)特點(diǎn)，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，利率除了與目標(biāo)值比較外，還必須于同業(yè)水平相比，評(píng)價(jià)本公司的盈利能力在同業(yè)中所占的位置，并進(jìn)一步分析差距形成的原因，以找出提高盈利能力的途徑。該公司此指標(biāo)明顯低于同業(yè)水平，2004年凈利潤(rùn)高

37、于2003年，銷售收入減少說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)中存在薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)采取措施加以改進(jìn)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率用于增強(qiáng)公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，該公司2004年指標(biāo)值是略低于同業(yè)水平，于2003年相比用所提高，說(shuō)明該公司在采取有效的降低外部采購(gòu)和銷售成本，將管理上的優(yōu)勢(shì)有效轉(zhuǎn)化成了成本優(yōu)勢(shì)，從而保證了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，鏟平價(jià)格下降的情況下，仍能保持較為穩(wěn)定的獲利能力，這一點(diǎn)也可以從公司的凈資產(chǎn)報(bào)酬率高于同業(yè)水平看出。每股收益受公司資本呢結(jié)構(gòu)的影響，其值越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。由上表數(shù)據(jù)可以看到，此項(xiàng)指標(biāo)有所增減，說(shuō)明該公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利能力比過(guò)去有所提高。市盈率指標(biāo)可以用來(lái)判斷企業(yè)股票與奇特股票相比的潛在價(jià)值，但是當(dāng)全

38、部資產(chǎn)利潤(rùn)率很低或發(fā)生虧損時(shí)，每股收益為零或負(fù)，因此市盈率很高。所以必須結(jié)合其他指標(biāo)，綜合考慮分析公司的盈利能力。通過(guò)對(duì)該公司的以上幾個(gè)指標(biāo)的分析，我們可以看到該公司盈利能力還是不錯(cuò)的。最后來(lái)分析公司的發(fā)展能力。發(fā)展是生存之本，也是盈利之源，從公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)看，企業(yè)發(fā)展能力也是直接影響企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一個(gè)因素。我們來(lái)看下面數(shù)據(jù)。n 表格五2004年（%）2003年（%）04年同行業(yè)平均值銷售增長(zhǎng)率23.7924.1327.26總資產(chǎn)增長(zhǎng)率8.557.8754.31凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率13.3110.57-11.56其中銷售增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力，預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的

39、重要指標(biāo)，也是企業(yè)存量資本增長(zhǎng)的前提。而總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是反映資產(chǎn)增長(zhǎng)的指標(biāo)，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展的后勁里的影響。三年銷售收入平均增長(zhǎng)率表明企業(yè)銷售收入連續(xù)三年增長(zhǎng)情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。從表中我們可以看到該公?004年的銷售收入增長(zhǎng)率略低于同業(yè)水平，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同業(yè)增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)快，銷售情況還算可以。評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)是否恰當(dāng)，必須把資產(chǎn)增長(zhǎng)率，利潤(rùn)增長(zhǎng)率都超過(guò)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率，說(shuō)明這種資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)屬于效率性增長(zhǎng)，是恰當(dāng)?shù)模５?。該公司銷售增長(zhǎng)率大于資產(chǎn)增長(zhǎng)率，說(shuō)明其銷售方面有較好的成長(zhǎng)性。5。分析完公司各項(xiàng)指標(biāo)后，我們可以把該公司的資產(chǎn)負(fù)債率，現(xiàn)金流量

40、表，利潤(rùn)分捧表結(jié)合起來(lái)，綜合分析該公司成果。n 表格六2004年（百萬(wàn)）2003年（百萬(wàn)）增加變化率存貨1803129239.57總資金5488416531.77應(yīng)收帳款126.7130.7-3.05股東權(quán)益17401563.711.27主營(yíng)業(yè)務(wù)收入178861388928.78凈利潤(rùn)217.3227.4-4.46現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-21.9319.06-215.01財(cái)務(wù)費(fèi)用11.6018.91-27.30通過(guò)此表，我們可以看出l 存貨2004年與2003年相比增長(zhǎng)了39.57%，主要原因是：本公司產(chǎn)品線拓寬和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致期末各項(xiàng)存貨增加，本公司為銷售旺季存貨增加商品車(chē)存貨。l 總資

41、產(chǎn)2004年比2003年增長(zhǎng)31.77%，主要原因?yàn)楸竟旧a(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致期末各項(xiàng)庫(kù)存增加；本公司“懷柔北廠區(qū)技術(shù)改造項(xiàng)目”，“諸城輕卡改造項(xiàng)目”及“長(zhǎng)沙廠產(chǎn)能改造”等項(xiàng)目擴(kuò)大規(guī)模。l 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2004年比2003年增長(zhǎng)28.78%，原因是本公司汽車(chē)銷量較去年增加，主要是重卡銷量增加。l 2004年內(nèi)凈利潤(rùn)也與2003年相比下降了4.46%，主要原因是原材料市場(chǎng)價(jià)格上漲，成本增加，重卡費(fèi)用增加。l 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額同比減少較多，主要原因是年底預(yù)付鋼材款增加，導(dǎo)致現(xiàn)金量支出增加。l 財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降了27.3%，主要是因?yàn)楸竟鹃L(zhǎng)期借款減少及去年下半年受到財(cái)政貼息沖減不了財(cái)務(wù)費(fèi)用。前

42、者與公司的利潤(rùn)增加有關(guān)系。而收到的財(cái)政貼息說(shuō)明凈利潤(rùn)下降，該公司現(xiàn)金流入不是很好?？偨Y(jié)：凈資產(chǎn)收益率/-+-*凈資產(chǎn)收益率12.49%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.7054%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.68)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率1.2151%總資產(chǎn)收益率4.5024%凈利潤(rùn)217,336,325主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17,886,400,049主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17,886,400,049資產(chǎn)總額5,488,859,179主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17,886,400,049全部成本17,593,451,562其他利潤(rùn)32,481,036所得稅108,093,199

43、流動(dòng)資產(chǎn)2,812,383,807長(zhǎng)期資產(chǎn)2,676,475,372主營(yíng)業(yè)務(wù)成本16,516,758,587營(yíng)業(yè)費(fèi)用628,677,693管理費(fèi)用436,412,713財(cái)務(wù)費(fèi)用11,602,569貨幣資金187,590,820短期投資0應(yīng)收賬款126,799,076存貨1,803,846,123長(zhǎng)期投資204,336,893固定資產(chǎn)2,318,382,605無(wú)形資產(chǎn)56,121,684其他資產(chǎn)97,634,191其他流動(dòng)資產(chǎn)694,147,789*_最后，我們采用杜邦分析體系來(lái)分析福田公司財(cái)務(wù)狀況。通過(guò)以上我們得到企業(yè)盈利能力指標(biāo)中的銷售利潤(rùn)率與營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以及考慮到財(cái)務(wù)杠桿的

44、作用，便可以得到反映公司財(cái)務(wù)狀況的最核心的指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率。該公司凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*財(cái)務(wù)杠桿作用=12.49%。該行業(yè)平均值為7.38%，這一指標(biāo)反映了公司的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)。作為一個(gè)企業(yè)通過(guò)此項(xiàng)指標(biāo)，一方面可以從企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、資本結(jié)構(gòu)分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)變動(dòng)的原因；另一方面可協(xié)調(diào)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)關(guān)系，促使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最大化，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。綜述：公司面臨一定的資金壓力。公司產(chǎn)品贏利能力指標(biāo)處于相對(duì)落后的位置這與公司低成本低價(jià)策略有關(guān)，但經(jīng)營(yíng)管理指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，也正是由此公司整體上仍達(dá)到并且保持了較好的盈利水平。綜合負(fù)債應(yīng)

45、收帳款回收情況，公司財(cái)務(wù)狀況仍處于較為健康的狀態(tài)。五、業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)：2005 年以來(lái)汽車(chē)市場(chǎng)需求表現(xiàn)良好根據(jù)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2005年1月銷售狀況不理想，2月由于春節(jié)因素，產(chǎn)銷又有所下降，12月銷售累計(jì)同比下降6.9%，特別是轎車(chē)（基本型乘用車(chē)）同比下降16%，商用車(chē)同比下降2.7%。3月份之后，市場(chǎng)全面反彈，產(chǎn)銷環(huán)比顯著增長(zhǎng)，與上年同期較高的基數(shù)相比，也略有增長(zhǎng)，顯示市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的回暖趨勢(shì)。根據(jù)全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)合會(huì)的提供的數(shù)據(jù)，2005年6月份乘用車(chē)（包括轎車(chē)、MPV、SUV，不包括交叉型乘用車(chē)）銷量一改往年六月銷售偏淡的局面，繼續(xù)保持今年3月以來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)，銷量達(dá)到296,811 輛，環(huán)比增長(zhǎng)18.9，同比增長(zhǎng)55.8，今年來(lái)繼3月、4月后第三次創(chuàng)出歷史新高。2005年的汽車(chē)