宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

1、.宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 1、貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 國(guó)家的貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響是直接而迅速的。 其一，貨幣政策操作直接作用于貨幣市場(chǎng)，影響貨幣市場(chǎng)資金供求狀況，由此使企業(yè)和居民持有的貨幣市場(chǎng)工具發(fā)生變化，從而改變企業(yè)和居民對(duì)證券市場(chǎng)的投資決策。 其二，貨幣政策工具的使用（包括公開(kāi)市場(chǎng)操作和其他貸款便利）可直接增加經(jīng)融機(jī)構(gòu)的可貸資金，促使其降低貸款利率，放松貸款條件，增加對(duì)企業(yè)和居民的貸款發(fā)放。貸款利率一旦降低，也使一些原來(lái)處于邊際開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目變得有利可圖，使企業(yè)對(duì)銀行貸款需求會(huì)相應(yīng)增加。 其三，在傳導(dǎo)渠道暢通的情況下，貨幣市場(chǎng)利率的下調(diào)，會(huì)促使資金向轉(zhuǎn)移證券市場(chǎng)，致使證券市場(chǎng)的資金

2、成本有所下降，資產(chǎn)價(jià)格趨于上升。因此，企業(yè)的重置成本相對(duì)降低，證券發(fā)行價(jià)格趨升，從而產(chǎn)證券市場(chǎng)擴(kuò)容的動(dòng)力，相應(yīng)的增加企業(yè)的資金來(lái)源。 上述影響過(guò)程的各個(gè)方面是相互聯(lián)系的，最終對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用。當(dāng)貨幣市場(chǎng)和銀行體系資金增加時(shí)，通過(guò)金融中介，最終通過(guò)企業(yè)、居民相應(yīng)增加證券市場(chǎng)資金；當(dāng)證券市場(chǎng)收益上升或資金增加時(shí)，會(huì)反過(guò)來(lái)促使有關(guān)企業(yè)減少對(duì)銀行信貸資金的需求，甚至增加企業(yè)存款或貨幣市場(chǎng)投資。 2、 財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 國(guó)家的財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響是緩慢而低效的，但也是深遠(yuǎn)的。 其一，國(guó)家預(yù)算是財(cái)政政策的主要手段，可以對(duì)社會(huì)供求的總量平衡產(chǎn)生影響，財(cái)政的投資力度和投資方向直接影響和制約國(guó)民經(jīng)

3、濟(jì)的部門結(jié)構(gòu)。國(guó)家預(yù)算的重點(diǎn)支出項(xiàng)目的行業(yè)的發(fā)展前景較之一般行業(yè)更具有優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)內(nèi)部的表現(xiàn)就是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益更好，在證券市場(chǎng)的表現(xiàn)就是該公司的股票一般會(huì)上漲并伴隨著大成交量。另外，財(cái)政赤字還具有擴(kuò)張社會(huì)總需求的功能，可以讓證券市場(chǎng)的資金供給相對(duì)充裕，促進(jìn)證券市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。其二，稅收是籌集財(cái)政收入的主要工具，稅收制度可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的負(fù)稅水平，稅收還可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對(duì)象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率。稅收主要通過(guò)兩方面影響證券市場(chǎng)，企業(yè)和消費(fèi)者。如果一國(guó)的稅負(fù)增加，將會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極性，影響居民的投資熱情，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)的發(fā)展，如果一國(guó)的稅負(fù)減少，直接引起證券市

4、場(chǎng)價(jià)格上漲增加投資需求和消費(fèi)支出又會(huì)拉動(dòng)社會(huì)總需求，而總需求增加又反過(guò)來(lái)刺激投資需求，從而使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)利潤(rùn)；利潤(rùn)增加，又將刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的積極性，進(jìn)一步增加利潤(rùn)總額，從而促進(jìn)股票價(jià)格上漲。其三，國(guó)債是國(guó)家按照有償信用原則籌集財(cái)政資金的一種形式，也是實(shí)行政府財(cái)政政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具。國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化。政府通過(guò)發(fā)行國(guó)債調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。另外，國(guó)債的發(fā)行對(duì)證券市場(chǎng)資金的流向格局也有較大的影響。國(guó)債是證券市場(chǎng)上重要的交易券種，國(guó)債發(fā)行規(guī)模的縮減使市場(chǎng)供給量減少，從而對(duì)證券市場(chǎng)原有的供求平衡發(fā)生影響

5、，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動(dòng)證券市場(chǎng)上揚(yáng)。 精品. 其四，財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)證券市場(chǎng)的影響可以通過(guò)對(duì)發(fā)行債券、股票公司的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)。財(cái)政補(bǔ)貼是公司實(shí)現(xiàn)扭虧的捷徑從而影響該公司的股票，再者財(cái)政補(bǔ)貼可以在一定程度上擴(kuò)大社會(huì)總需求和刺激供給的增加使整個(gè)證券市場(chǎng)的總體水平趨于上漲。 財(cái)政政策主要通過(guò)以上手段對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善和宏觀調(diào)控的日趨成熟，財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響也日益明顯。3、 匯率政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 匯率政策對(duì)外資投資我國(guó)證券市場(chǎng)有影響，匯率風(fēng)險(xiǎn)是證券市場(chǎng)主要系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之一。 其一，匯率政策通過(guò)影響證券市場(chǎng)決策行為來(lái)影響資本流動(dòng)，最終影響證券市場(chǎng)價(jià)格。外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)

6、貨幣形成升值預(yù)期，將在短期內(nèi)吸引國(guó)際資本流入，以獲得以本幣計(jì)值資產(chǎn)升值的收益，導(dǎo)致證券資產(chǎn)價(jià)格上漲；并吸引更多國(guó)際資本流入，進(jìn)一步加大升值壓力，推動(dòng)證券價(jià)格上漲。加上證券市場(chǎng)助漲助跌的特點(diǎn)，極易形成市場(chǎng)泡沫。反之，如果外匯市場(chǎng)產(chǎn)生本幣貶值預(yù)期，則資本大量流出，造成證券價(jià)格劇烈波動(dòng)，并加劇貨幣貶值。 其二，匯率政策通過(guò)影響上市公司進(jìn)出口及收益水平。本幣貶值短期內(nèi)可刺激出口，限制進(jìn)口。同時(shí)，為避免本幣大幅貶值，政府則會(huì)提高利率以支持本幣匯率水平，公司經(jīng)營(yíng)成本就會(huì)上升，利潤(rùn)將會(huì)減少，證券價(jià)格也會(huì)下跌。反之，升值則可提高本幣購(gòu)買力，降低進(jìn)口成本，可以較低價(jià)格收購(gòu)國(guó)外企業(yè)，擴(kuò)大對(duì)外投資；同時(shí)，會(huì)抑制出口，造成通脹?？傊?，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)將因此受較大影響，上市公司資產(chǎn)價(jià)值變化，促使國(guó)際投資者調(diào)整投資策略。 其三，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等領(lǐng)域操作影響證券市場(chǎng)。本幣貶值時(shí)，為穩(wěn)定匯率水平，政府可動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備，拋售外匯，減少本幣供應(yīng)量，導(dǎo)致證券價(jià)格下跌。另一方面，也可利用債市與股市的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行操作，如拋售外匯，同時(shí)回購(gòu)國(guó)債，使國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)；既抑制本幣升勢(shì)，又不減少本幣供應(yīng)量。 總之，匯款政策通過(guò)匯