基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究(碩士畢業(yè)論文).doc

基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究1基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究引言自從20世紀(jì)8090年代，我國(guó)開展證券投資基金以來，基金業(yè)獲得了迅速發(fā)展，為我國(guó)商業(yè)銀行拓展新型的中間業(yè)務(wù)提供了巨大的商機(jī)?，F(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行的基金業(yè)務(wù)已涵蓋封閉式基金托管、開放式基金托管及代銷、委托資產(chǎn)管理托管和QFII托管等領(lǐng)域。但是我國(guó)商業(yè)銀行在基金業(yè)的發(fā)展中，只起到輔助作用，并未積極參與到基金業(yè)的發(fā)展中。在國(guó)外，商業(yè)銀行以參股、控股或成立子公司的形式管理基金，是國(guó)際通行的經(jīng)營(yíng)模式。而在我國(guó)，對(duì)商業(yè)銀行拓展基金業(yè)務(wù)問題的認(rèn)識(shí)和討論才剛剛開始，銀行基金的發(fā)展不僅關(guān)系到我國(guó)銀行業(yè)和基金業(yè)的發(fā)展，更關(guān)系到整個(gè)金融體系改革的成敗，乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康協(xié)調(diào)發(fā)展。從大量的文獻(xiàn)來看，國(guó)外在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的總體趨勢(shì)下，沒有專門針對(duì)商業(yè)銀行拓展基金業(yè)務(wù)的研究；國(guó)內(nèi)也只停留在商業(yè)銀行和投資基金替代性和互補(bǔ)性的研究以及銀行基金現(xiàn)實(shí)性與策略的研究?jī)蓚€(gè)方面，也沒有將銀行基金業(yè)務(wù)從理論角度剖析，并作為重點(diǎn)展開系統(tǒng)的論述，這顯然與該問題的重要性和緊迫性不太吻合。因此，本文選擇銀行基金這一現(xiàn)實(shí)問題進(jìn)行研究。本文的研究采用了以下兩種方法：（1）理論分析與現(xiàn)實(shí)分析本文是一篇致力于解決我國(guó)商業(yè)銀行拓展基金業(yè)務(wù)難題的文章，是不同于單純理論研究的現(xiàn)實(shí)問題。這就決定文章必須建立在理論分析和現(xiàn)實(shí)分析的基礎(chǔ)上。理論分析是現(xiàn)實(shí)分析的基礎(chǔ)，現(xiàn)實(shí)分析是理論分析的深入。（2）比較分析法本文現(xiàn)實(shí)分析的部分還采用了比較分析的方法。通過對(duì)國(guó)外商業(yè)銀行開展基金業(yè)務(wù)的實(shí)踐和我國(guó)商業(yè)銀行開展基金業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀對(duì)比，分析我國(guó)銀行開展基金業(yè)務(wù)的客觀必要性。真知來源于實(shí)踐，比較分析使本文對(duì)這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的分析更理性，得出的結(jié)論更具有說服力。本文在整體上采用了提出問題分析問題解決問題的思路，立足于中國(guó)的現(xiàn)實(shí)，層層深入地展開，循序漸進(jìn)地推導(dǎo)。最終目的是為決策層和監(jiān)管部門制定規(guī)則和發(fā)展策略提供參考。從本文的結(jié)論來看，鑒于所研究問題的性質(zhì)，本文的結(jié)論并不是歸一性的，而是針對(duì)最為突出的問題，分別提出觀點(diǎn)和結(jié)論?；陲L(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究2第一章我國(guó)發(fā)展銀行基金的依據(jù)及治理結(jié)構(gòu)難題在深入分析銀行基金之前，首先要了解我國(guó)商業(yè)銀行開展基金業(yè)務(wù)的原因和基礎(chǔ)，本文從理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)銀行基金的產(chǎn)生依據(jù)進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析。在此基礎(chǔ)上，說明我國(guó)銀行基金發(fā)展的必要性和必然性，但是我國(guó)銀行基金的發(fā)展也存在不少的困惑和難題，治理結(jié)構(gòu)難題就是其中一個(gè)。第一節(jié)我國(guó)發(fā)展銀行基金的理論分析銀行基金是指，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，由經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行直接出資作為主要股東、經(jīng)中國(guó)證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的基金管理公司管理的基金。我國(guó)2005年2月中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布并開始實(shí)施商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法，標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)銀行突破原有的封閉式基金托管、開放式基金托管和代銷、委托資產(chǎn)管理托管等基金業(yè)務(wù)范圍，銀行基金的發(fā)展進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的階段，引起我國(guó)金融理論界和實(shí)務(wù)界的相當(dāng)關(guān)注。商業(yè)銀行參與投資基金業(yè)務(wù)的理論基礎(chǔ)主要從投資基金制度與商業(yè)銀行制度的比較、變遷角度進(jìn)行深入研究。本文分別從金融結(jié)構(gòu)和金融功能觀角度，研究銀行業(yè)與基金業(yè)的制度基礎(chǔ)和相互關(guān)系，認(rèn)為銀行基金的發(fā)展是銀行業(yè)與基金業(yè)雙贏的選擇和結(jié)果。一、金融結(jié)構(gòu)理論1969年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈德史密斯出版了金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展，建立了金融結(jié)構(gòu)理論，并指出各國(guó)的金融結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一定規(guī)律性，即貨幣、銀行在金融發(fā)展中的作用逐步下降，非貨幣金融資產(chǎn)與非銀行金融機(jī)構(gòu)的作用不斷提高。格利和肖在20世紀(jì)60年代提出了以金融工具和金融中介為主要研究對(duì)象的金融結(jié)構(gòu)理論，認(rèn)為貨幣與非貨幣的金融資產(chǎn)之間具有一定程度的類同性與替代性；同樣，銀行與非銀行金融中介機(jī)構(gòu)之間也有一定程度的類同性與替代性，并認(rèn)為非貨幣金融中介機(jī)構(gòu)帶來的多樣化金融資產(chǎn)，對(duì)于儲(chǔ)蓄性投資轉(zhuǎn)化、提高資源配置效率有重要意義。根據(jù)金融結(jié)構(gòu)理論，投資基金作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的一種，在金融市場(chǎng)的作用會(huì)不斷提高。由于銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的類同性和互補(bǔ)性，我國(guó)銀行發(fā)展基金業(yè)務(wù)，一方面促進(jìn)了非銀行金融機(jī)構(gòu)的多元化發(fā)展，另一方面又有利于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，促進(jìn)了我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究3優(yōu)化。二、現(xiàn)代金融中介的功能觀點(diǎn)對(duì)銀行基金的制度分析(一)、金融中介的功能觀點(diǎn)金融中介的功能觀是由美國(guó)哈佛大學(xué)著名金融學(xué)教授羅伯特莫頓和茲維博迪于20世紀(jì)90年代中期共同提出的，與傳統(tǒng)的“機(jī)構(gòu)觀不同”，金融功能觀認(rèn)為功能重于機(jī)構(gòu)，無論金融機(jī)構(gòu)的形式和內(nèi)容如何變化，任何金融機(jī)構(gòu)，如銀行、保險(xiǎn)、證券、投資基金等，都是執(zhí)行幾種金融功能的組合或載體。金融功能觀認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品都是實(shí)現(xiàn)金融基本功能的載體，因而在金融機(jī)構(gòu)之間、金融市場(chǎng)之間、金融產(chǎn)品之間存在著替代性和競(jìng)爭(zhēng)性。鑒于金融中介的功能觀理論，商業(yè)銀行與投資基金之間是否也存在著替代性和互補(bǔ)性，投資基金制度是否會(huì)取代商業(yè)銀行制度呢？針對(duì)這一問題存在兩種針鋒相對(duì)的觀點(diǎn)。Gorton(1993)、ZviBodie(1999)等認(rèn)為銀行十分脆弱，未來的金融體系應(yīng)當(dāng)由養(yǎng)老基金和共同基金承擔(dān)銀行的職能；而StephenARoss(1999)、黃達(dá)（2001）、曾康霖（2002）等認(rèn)為商業(yè)銀行具有投資基金不能發(fā)揮的獨(dú)特功能，商業(yè)銀行不會(huì)被取代。吳曉求(2002)則認(rèn)為商業(yè)銀行存在某些天然缺陷，商業(yè)銀行的真正出路在于以資本市場(chǎng)為平臺(tái)所進(jìn)行的一系列創(chuàng)新。(二)、從金融功能觀角度對(duì)投資基金制度與商業(yè)銀行制度進(jìn)行比較商業(yè)銀行制度與投資基金制度從功能角度分析，確實(shí)有許多共性，如體現(xiàn)在資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、提供信息、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面，但這兩種制度在功能作用方式上有所差異。首先，在資產(chǎn)轉(zhuǎn)換方面，商業(yè)銀行主要以存貸款為載體，通過期限匹配和規(guī)模的分散集中實(shí)現(xiàn)；投資基金以基金單位為載體，通過資金聚集和投資多元化實(shí)現(xiàn)。其次，從功能作用過程看，商業(yè)銀行主要作用于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，是貨幣資本向產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)換過程；而投資基金主要作用于資本市場(chǎng)，通過資本市場(chǎng)再作用于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，不直接參與生產(chǎn)過程。再次，從資金契約關(guān)系看，基金是投資者與基金間的金融信托關(guān)系，商業(yè)銀行是存款人與銀行間的貨幣借貸關(guān)系。再如風(fēng)險(xiǎn)管理功能，基金是“集合投資，專家理財(cái)，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，商業(yè)銀行是“有借必還，利益分享，風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)擔(dān)”。基金資產(chǎn)受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，而信貸資產(chǎn)則相對(duì)安全。至于風(fēng)險(xiǎn)防范，商業(yè)銀行通過加強(qiáng)貸款審查等方式防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，投資基金則通過多元化投資等方式防范投資風(fēng)險(xiǎn)。從以上的比較可以得出，兩種制度各有優(yōu)劣，并不能判斷投資基基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究4金制度或商業(yè)銀行制度的先進(jìn)與否，兩者不具有完全的替代性。其實(shí)多元化的中介承擔(dān)共性功能非常必要，只要市場(chǎng)的不確定和信息的不對(duì)稱等因素存在，人們對(duì)未來的預(yù)期和由此做出的投資選擇就會(huì)多樣化，這種多樣化的需求需要多元化的金融制度供給來滿足。(三)、投資基金與商業(yè)銀行的雙贏選擇投資基金制度作為一種制度安排，為儲(chǔ)蓄者提供了基金券這樣一種進(jìn)行金融投資的投資工具，使其在執(zhí)行金融系統(tǒng)的各項(xiàng)功能方面，不僅能夠執(zhí)行其中的大多數(shù)職能，而且與其它金融機(jī)構(gòu)相比，還具有很大優(yōu)勢(shì)，更能有效的分配、占有和使用金融資源，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。然而，商業(yè)銀行也具有投資基金難以替代的個(gè)性功能，如支付中介、信用創(chuàng)造、適應(yīng)不同需要的融資等。因此，雖然投資基金作為非銀行金融中介，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會(huì)有一定的沖擊，但它對(duì)商業(yè)銀行不具有完全替代性，兩者之間是不完全替代的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系和共存的合作關(guān)系，這種競(jìng)爭(zhēng)中的合作，本身就是制度優(yōu)化的一個(gè)方面，有利于兩種制度功能的完善。總之，在一個(gè)完整的金融體系中，投資基金與商業(yè)銀行是一種交叉融合、共同發(fā)展的格局與趨勢(shì)，銀行基金就是由兩者的互補(bǔ)共生關(guān)系決定和產(chǎn)生的，是一種必然的趨勢(shì)?？梢哉f，一種新的金融中介以商業(yè)銀行為主體設(shè)立的基金管理公司以及由其管理的證券投資基金出現(xiàn)在我國(guó)金融市場(chǎng)上，是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果。第二節(jié)我國(guó)發(fā)展銀行基金的現(xiàn)實(shí)背景一、銀行業(yè)自身的特點(diǎn)和內(nèi)在發(fā)展的需要首先，商業(yè)銀行拓展基金業(yè)務(wù)具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)和可行性。第一，經(jīng)過長(zhǎng)期的貨幣市場(chǎng)運(yùn)作實(shí)踐，銀行構(gòu)筑了較為完善的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制系統(tǒng)，能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；第二，銀行擁有先進(jìn)業(yè)務(wù)的技術(shù)系統(tǒng)和資金清算的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)；第三，商業(yè)銀行通過基金托管業(yè)務(wù)的發(fā)展積累了一定經(jīng)驗(yàn)，此前商業(yè)銀行涉足基金業(yè)務(wù)的主要方式是基金代銷和基金托管業(yè)務(wù)，截止到2006年3月底，共有12家商業(yè)銀行獲得基金托管資格，如表一所示，尤其是四大國(guó)有銀行以及招商銀行和交通銀行，它們獲得托管資格的時(shí)間比較長(zhǎng)，占基金托管的份額和數(shù)量比重都比較大，分別是93.7和90，因此便于將托管經(jīng)驗(yàn)、網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)和正在興起的商業(yè)銀行綜合理財(cái)服務(wù)結(jié)合起來；第四，銀行擁有很高的客戶信用度，相對(duì)于證券公司和基金管理公司而言，基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究5由銀行推出的基金或由銀行信用提供擔(dān)保的基金更容易被普通消費(fèi)者接受。數(shù)據(jù)來源于中國(guó)基金網(wǎng)和統(tǒng)計(jì)網(wǎng)（托管凈值和數(shù)量截止2006年3月31日，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)四家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)截止2004年6月30日，其余為2003年年度數(shù)據(jù)）。其次，銀行基金的發(fā)展有助于改變我國(guó)商業(yè)銀行較為單一和不匹配的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是銀行業(yè)自身發(fā)展和提高競(jìng)爭(zhēng)力的需要。長(zhǎng)期以來，我國(guó)商業(yè)銀行始終以傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)為中心，銀行整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一、盈利能力差，根據(jù)2001年到2004年中行、農(nóng)戶和工行的年報(bào)統(tǒng)計(jì)，四年來年末存款余額平均占負(fù)債總額的84.92；貸款規(guī)模平均占資產(chǎn)總額的59.73；而且商業(yè)銀行的負(fù)債以短期存款為主，貸款資產(chǎn)則出現(xiàn)長(zhǎng)期化傾向，如項(xiàng)目貸款、住房抵押貸款和汽車貸款等比重不斷提高，截止2005年2月末，住房貸款已經(jīng)占中長(zhǎng)期貸款的23，因此各商業(yè)銀行潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。銀行設(shè)立基金管理公司有利于商業(yè)銀行改變傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，在一定程度上將商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄資金有效地轉(zhuǎn)化為投資性基金，同時(shí)有利于協(xié)調(diào)金融市場(chǎng)發(fā)展與商業(yè)銀行深化改革之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的多元化和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。托管銀行獲托管資格時(shí)間托管基金資產(chǎn)凈值(億元)托管基金數(shù)量(只)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)（萬個(gè)）工商銀行1998.21538562.6中國(guó)銀行1998.7817381.3建設(shè)銀行1998.3841362.2農(nóng)業(yè)銀行1998.5622364.6交通銀行1998.7440330.3招商銀行2002.1021080.04光大銀行2002.118970.0031中信銀行2004.83620.0379華夏銀行2005.33620.0233興業(yè)銀行2005.54030.0256浦發(fā)銀行2003.95460.0329民生銀行2004.74530.0202合計(jì)476823011.183表一商業(yè)銀行托管基金情況一覽基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究6表二M2、GDP和居民儲(chǔ)蓄情況二、健全我國(guó)宏觀金融市場(chǎng)的需要從資本市場(chǎng)資源配置的角度來講，銀行基金管理公司的成立將促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)由間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)變。如表二所示，從2001年至2005年，我國(guó)M2與GDP之比基本上是全世界最高的，并且還具有逐漸上升的趨勢(shì)，韓國(guó)是0.68，美國(guó)是0.70，日本也只有1.25。造成M2與GDP比率過高的主要原因在于我國(guó)金融資產(chǎn)單一、儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的機(jī)制不完善、金融資產(chǎn)總體結(jié)構(gòu)不合理。具體來說是間接融資太多，直接融資太少，風(fēng)險(xiǎn)都集中在銀行身上；再加上城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額增長(zhǎng)較快以及持有金融資產(chǎn)的方式單一，從而出現(xiàn)持續(xù)高儲(chǔ)蓄傾向，居民存放累計(jì)增大。允許商業(yè)銀行投資設(shè)立基金管理公司，是解決融資格局失衡、適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種比較現(xiàn)實(shí)的選擇。尤其是銀行貨幣市場(chǎng)基金，本身提供的就是儲(chǔ)蓄替代型產(chǎn)品，再利用商業(yè)銀行在交易和客戶服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，提供多種復(fù)合性的服務(wù)，為個(gè)人投資者提供了極大的便利，因此銀行貨幣市場(chǎng)基金對(duì)于我國(guó)有效分流儲(chǔ)蓄資金，降低間接融資比例的作用舉足輕重。從國(guó)際上來看，貨幣市場(chǎng)基金已經(jīng)成為了機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資人的主要現(xiàn)金管理工具，截止2005年3月末美國(guó)家庭流動(dòng)性資產(chǎn)的22%是貨幣市場(chǎng)基金，家庭持有基金總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過儲(chǔ)蓄。而我國(guó)截止2005年8月，貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)規(guī)模為1900億元，與龐大的14萬億儲(chǔ)蓄規(guī)模相比，也說明我國(guó)銀行貨幣市場(chǎng)基金具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。另一方面，通過商業(yè)銀行發(fā)起的基金購買一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品，也可以逐步提高直接融資的比例和融資結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。此外，銀行基金可以在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間架起良好的溝通橋梁，有利于培育合格的機(jī)構(gòu)投資者，引導(dǎo)合規(guī)資金入市和建立多元化的資本市場(chǎng)，健全貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。年度M2(億元)GDP（億元）M2/GDP城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額（億元）增長(zhǎng)率（）20011583021096551.44367376214.720021850071203331.53758691117.820032212231358231.628810361819.220042530001598781.582511955515.420052990001823211.640014105118.0基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究7從基金角度來講，有利于基金業(yè)的優(yōu)勝劣汰，提高基金業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)中國(guó)基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)分析，截止到2005年12月31日我國(guó)基金資產(chǎn)凈值總計(jì)4691.11億元，比去年同期上漲44.5，但是49個(gè)基金管理公司單個(gè)管理的資產(chǎn)規(guī)模最高不超過550億元，其中有11家（占22.45）基金管理公司所管理的規(guī)模不足10億元?；鸸镜墓蓶|主要是證券公司和信托公司，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)很難解決公司資產(chǎn)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低的問題。在這種情況下，允許商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，利用銀行強(qiáng)大、多方位的資源優(yōu)勢(shì)可以改變基金管理公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，促使我國(guó)基金業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)快速發(fā)展，增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。第三節(jié)我國(guó)銀行基金的治理結(jié)構(gòu)難題我國(guó)銀行基金的發(fā)展有其必然性和巨大意義，但是從我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀來看，銀行基金的發(fā)展也存在較多障礙，銀行基金是我國(guó)金融市場(chǎng)的一大創(chuàng)新，也面臨巨大挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)原有的基金治理結(jié)構(gòu)遺留下來一系列問題，加上銀行基金協(xié)調(diào)監(jiān)管的困難以及缺乏外部競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，銀行基金的治理結(jié)構(gòu)是無形的難題。一、原有基金遺留下來的問題基金治理結(jié)構(gòu)構(gòu)架的不合理基金治理結(jié)構(gòu)，就是基金管理人、托管人、持有人以及其他利益相關(guān)主體之間的相互關(guān)系。按照基金組織制度的不同，基金治理結(jié)構(gòu)分為公司型治理結(jié)構(gòu)和契約型治理結(jié)構(gòu)。公司型基金是一個(gè)有形的機(jī)構(gòu)，但除了董事會(huì)以外并不擁有其他具體的經(jīng)營(yíng)組織機(jī)構(gòu)。董事會(huì)是公司型基金的“神經(jīng)中樞”，基金持有人通過股東大會(huì)行使股東權(quán)利并維護(hù)自身權(quán)益，因此董事會(huì)代表投資人選擇、確定、監(jiān)督和評(píng)價(jià)基金管理人和基金托管人。公司型基金各方當(dāng)事人之間的法律關(guān)系比較簡(jiǎn)單和明確，關(guān)鍵在于完善基金公司的公司治理結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)基金管理人和基金托管人的有效監(jiān)督，維護(hù)基金股東利益。我國(guó)原有的基金在組織形式上均采用契約型治理結(jié)構(gòu)模式,當(dāng)時(shí)主要是由于我國(guó)起步階段基金從業(yè)人員素質(zhì)較低、投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄和公司治理結(jié)構(gòu)不完善等狀況而形成的。我國(guó)銀行基金目前仍然采用契約型治理結(jié)構(gòu)模式，如表三所示，到目前為止發(fā)行的7只銀行基金均為開放式契約型基金。契約型基金是一種更為嚴(yán)格基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究8表三我國(guó)銀行基金基本情況一覽和標(biāo)準(zhǔn)的信托投資制度,操作簡(jiǎn)單,但是相對(duì)于公司型基金而言，本身的治理結(jié)構(gòu)面臨更多的困難和窘境。契約型基金沒有實(shí)行法人治理結(jié)構(gòu)，即沒有一個(gè)真正代表投資者利益的機(jī)構(gòu)，基金發(fā)起人與基金管理人重疊，以上的7只基金也不例外，基金管理公司就是基金發(fā)起人，實(shí)質(zhì)是行使了銀行基金持有人的權(quán)利，因此銀行基金持有人的利益代表缺位，對(duì)基金管理人如何運(yùn)用基金資產(chǎn)沒有實(shí)質(zhì)的發(fā)言權(quán)，加上基金持有人較為分散，都希望自己“搭便車”，因此在整個(gè)基金的治理鏈條上，通過基金持有人對(duì)基金管理人直接監(jiān)督是不現(xiàn)實(shí)的，基金持有人大會(huì)也難以落實(shí)各項(xiàng)法定權(quán)利。在理論上契約型基金通過基金持有人、管理人和托管人“三權(quán)分離”形成相互制約體制，由基金契約來約束，并將資產(chǎn)保存在基金托管人那里，托管人對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督，保護(hù)基金持有人利益，因此契約型基金更多是倚重基金托管人的監(jiān)督。但在基金的實(shí)際運(yùn)作中基金管理人和托管人之間的關(guān)系界定不清，從表三也可分析出，銀行基金的控股股東商業(yè)銀行與其托管銀行和代銷銀行之間均存在交叉現(xiàn)象，因此它們相互之間的權(quán)利和義務(wù)不明晰，無形中減弱了各方的責(zé)任，因此銀行基金托管人處于自銀行基金管理公司名稱股東情況銀行基金名稱基金類型銀行基金托管人代銷銀行工銀瑞信基金管理有限公司中國(guó)工商銀行55%瑞士信貸第一波士頓25%中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司20%工銀瑞信核心價(jià)值股票型證券投資基金契約型開放式股票型基金中國(guó)銀行中國(guó)工商銀行；中國(guó)銀行工銀瑞信貨幣市場(chǎng)基金契約型開放式貨幣市場(chǎng)基金中國(guó)建設(shè)銀行建設(shè)銀行；中國(guó)工商銀行交銀施羅德基金管理有限公司交通銀行65%施羅德投資管理有限公司30%中國(guó)國(guó)際集裝箱海運(yùn)（集團(tuán)）股份有限公司5%交銀施羅德精選股票基金契約型開放式股票型基金中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行交通銀行；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行交銀施羅德貨幣市場(chǎng)基金契約型開放式貨幣市場(chǎng)基金中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行交通銀行；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行交銀施羅德穩(wěn)健配置混合型證券投資基金契約型開放式混合型基金中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行；中國(guó)建設(shè)銀行；交通銀行建信基金管理有限公司中國(guó)建設(shè)銀行65%美國(guó)信安金融集團(tuán)25%中國(guó)華電集團(tuán)公司10%建信恒久價(jià)值股票型證券投資基金契約型開放式股票型基金中信實(shí)業(yè)銀行中國(guó)建設(shè)銀行；中信實(shí)業(yè)銀行建信貨幣市場(chǎng)基金契約型開放式貨幣市場(chǎng)基金中國(guó)工商銀行中國(guó)建設(shè)銀行；中國(guó)工商銀行；中信實(shí)業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)分析的銀行基金治理結(jié)構(gòu)研究9表四基金當(dāng)事人法律構(gòu)架模式身利益的考慮，對(duì)基金管理人的監(jiān)督效果甚微，所以契約型