企業(yè)研究論文-我國企業(yè)價值增長戰(zhàn)略探析.doc

企業(yè)研究論文-我國企業(yè)價值增長戰(zhàn)略探析內(nèi)容摘要:本文圍繞著實現(xiàn)企業(yè)價值增長這個戰(zhàn)略問題,分析了我國企業(yè)在近30年里實現(xiàn)價值增長的主流模式及其存在的問題,并提出了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展應(yīng)選擇的價值增長路徑。關(guān)鍵詞:企業(yè)價值核心能力戰(zhàn)略提升企業(yè)價值,為股東持續(xù)地創(chuàng)造財富是企業(yè)根本性的戰(zhàn)略目標(biāo)。根據(jù)莫迪利安尼(FModigliani)和米勒(MHMiller,二者簡稱MM)的企業(yè)價值評估模型,企業(yè)的評估價值等于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值加上預(yù)定期限內(nèi)企業(yè)增長的評估價值,前者是企業(yè)以前投資的結(jié)果,后者是企業(yè)未來利潤增長和競爭優(yōu)勢持續(xù)時間的體現(xiàn),是企業(yè)戰(zhàn)略決策對價值增長的反應(yīng)。由此可見,實現(xiàn)企業(yè)價值增長必須從戰(zhàn)略層面上予以謀劃。企業(yè)價值增長戰(zhàn)略就是企業(yè)在戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)和主導(dǎo)下,調(diào)配資源、集合眾力,積極開展研發(fā)業(yè)務(wù),尋求企業(yè)與環(huán)境的動態(tài)優(yōu)化,以實現(xiàn)企業(yè)價值增長為目的的發(fā)展模式。企業(yè)價值增長戰(zhàn)略模式改革開放近30年以來,我國企業(yè)在缺乏戰(zhàn)略管理理論和價值評估理論指導(dǎo)的情況下,創(chuàng)造和實踐著其獨特的價值增長戰(zhàn)略。根據(jù)對環(huán)境的適應(yīng)特點,我國企業(yè)的價值增長戰(zhàn)略有三種主流模式。機(jī)會型價值增長戰(zhàn)略采取這類戰(zhàn)略的企業(yè)大多沒有固定的產(chǎn)品,或者并不依靠其擁有的產(chǎn)品和技術(shù),而主要靠它們所擁有的社會關(guān)系或?qū)D(zhuǎn)型期市場較深的洞察力來牟取利潤。這種戰(zhàn)略的主要特點是能把環(huán)境變革的不確定性轉(zhuǎn)化為確定性的牟利機(jī)會。采用這種戰(zhàn)略的企業(yè)有多種盈利的技巧和渠道,比如,它們能依靠對體制變革所帶來的機(jī)會的準(zhǔn)確把握,靈活地組織市場資源；利用僵化體制的變更,有計劃地利用政策空隙策劃某種形式的國有資產(chǎn)流失；利用政府官員的腐敗進(jìn)行權(quán)錢交易,賺取超額利潤,或純粹倒賣政府批文等官方文件而獲利等等。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善,上世紀(jì)90年代以后采取這種戰(zhàn)略的公司漸趨減少。擴(kuò)張型價值增長戰(zhàn)略擴(kuò)張型價值增長戰(zhàn)略是指企業(yè)通過數(shù)量擴(kuò)大、地區(qū)開拓以及多元化經(jīng)營來實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模、范圍的迅速擴(kuò)張和企業(yè)價值提升的企業(yè)價值增長模式。這種戰(zhàn)略的特點是:通過增加古典生產(chǎn)三要素(土地、資本和勞動力)的投入實現(xiàn)迅速擴(kuò)張,并期望得到規(guī)模經(jīng)濟(jì),屬明顯的粗放型增長方式。我國企業(yè)的擴(kuò)張似乎有著充足的動機(jī)和理由。當(dāng)經(jīng)濟(jì)改革在城市展開時,長期的短缺經(jīng)濟(jì)和被壓抑的消費欲望成了企業(yè)進(jìn)行數(shù)量上迅猛擴(kuò)張的動力源泉；國內(nèi)統(tǒng)一市場的逐步形成和逐步深入的對外開放促成了企業(yè)以低成本優(yōu)勢實現(xiàn)了地區(qū)擴(kuò)張和跨國銷售；持續(xù)不斷被激發(fā)的消費欲望和不愿放棄任何潛在盈利機(jī)會的經(jīng)營者,又將企業(yè)引入愈來愈廣泛的多元化經(jīng)營。從20世紀(jì)80年代中期開始,在大約十年或更短的時間里,我國許多企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍實現(xiàn)了跨越式發(fā)展,企業(yè)價值也得到了迅猛提升。創(chuàng)新型價值增長戰(zhàn)略到了20世紀(jì)90年代中后期,采用擴(kuò)張型價值增長戰(zhàn)略的企業(yè)逐漸露出“生理機(jī)能紊亂”的病癥,有的患了“大企業(yè)病”,很多企業(yè)由于主業(yè)不突出而效益嚴(yán)重下滑,也有不少已經(jīng)成了“被吹爆的氣球”。其原因主要是企業(yè)體制和管理制度與龐大的組織和業(yè)務(wù)規(guī)模不相稱,高昂的運行成本與微利時代的到來之間的矛盾,以及更為激烈、復(fù)雜多變的環(huán)境與沒有核心能力、缺乏長期適應(yīng)性之間的沖突等。于是,我國企業(yè)展開了新一輪的組織結(jié)構(gòu)和體制的調(diào)整和變革；重新審視自己的業(yè)務(wù)范圍,確認(rèn)自己的主業(yè),清理、剝離或外包其非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn),出現(xiàn)了“歸核化”的趨勢；開始重視研發(fā),重視新材料、新能源的應(yīng)用,力爭擁有自己的知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)；重視市場開拓策略和手段的科學(xué)化,鞏固和發(fā)展主營業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢；重視管理思想、人才、方法和手段的現(xiàn)代化等等。這些變化在進(jìn)入21世紀(jì)后得到了延續(xù)和深化,通過創(chuàng)新提升企業(yè)價值已漸成趨勢?？梢灶A(yù)見,創(chuàng)新型價值增長戰(zhàn)略將逐步成為我國企業(yè)價值增長的主流模式。企業(yè)價值增長戰(zhàn)略中存在的問題戰(zhàn)略的非科學(xué)性我國企業(yè)戰(zhàn)略的非科學(xué)性主要表現(xiàn)在對環(huán)境的長期適應(yīng)性的匱乏上。戰(zhàn)略的長期適應(yīng)性是指企業(yè)為達(dá)到股東價值最大化目標(biāo),應(yīng)在一個相對較長的時間內(nèi)保持戰(zhàn)略的相對穩(wěn)定性,培養(yǎng)企業(yè)的核心能力,增強(qiáng)企業(yè)對環(huán)境的長期適應(yīng)能力。我國企業(yè)戰(zhàn)略的相對穩(wěn)定性較差,既有客觀上的原因,也有主觀方面的原因。從客觀上講,企業(yè)戰(zhàn)略在我國是一個新的概念,雖然有些企業(yè)在自己的經(jīng)營中,自覺地提出適應(yīng)環(huán)境的種種思路,但其科學(xué)的戰(zhàn)略觀念卻依然沒有形成。而沒有經(jīng)過系統(tǒng)訓(xùn)練的經(jīng)營者很難在環(huán)境復(fù)雜多變的轉(zhuǎn)型期制定出科學(xué)的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。從主觀上分析,我國有一部分的企業(yè)家在體制轉(zhuǎn)型期逐漸練就了一套“出奇制勝”的商戰(zhàn)謀略,體制轉(zhuǎn)型的變革特征也為企業(yè)采用機(jī)會型戰(zhàn)略創(chuàng)造了客觀的環(huán)境,使其對科學(xué)戰(zhàn)略特性中的長期適應(yīng)性不屑一顧。另外也有一些企業(yè)家片面地認(rèn)為,與其花力氣研究戰(zhàn)略,不如下決心把產(chǎn)品做好,“酒香不怕巷子深”,于是一門心思練內(nèi)功,結(jié)果是生產(chǎn)效率提高了、產(chǎn)品質(zhì)量也不錯,卻因為沒有銷路,使得經(jīng)濟(jì)效益滑坡?？傊?如果缺乏長期適應(yīng)性,企業(yè)就無法獲得價值持續(xù)增長的能力。忽視對核心能力的培養(yǎng)20世紀(jì)90年代,核心能力的概念才傳入我國。先是理論家,然后是企業(yè)家終于恍然大悟:我國企業(yè)在國際市場上之所以缺乏競爭力,原因在于缺乏核心能力。而我國企業(yè)之所以在國際市場上尚能有一席之地,其主要原因是廉價的勞動力資源。但隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高,其他發(fā)展中國家對外貿(mào)易的迅速發(fā)展,歐美發(fā)達(dá)國家對我國產(chǎn)品低價侵入的障礙越來越大,再加上人民幣不斷增加的升值壓力等原因,我國產(chǎn)品的價格優(yōu)勢受到了很大的挑戰(zhàn)和削弱。而企業(yè)在轉(zhuǎn)型期和短缺經(jīng)濟(jì)條件下練就的商戰(zhàn)謀略是機(jī)會主義和粗放型的擴(kuò)張,能耗大、效益低,科技投入嚴(yán)重不足,忽視了對企業(yè)核心能力的培養(yǎng)；再加上知識產(chǎn)權(quán)意識淡薄和政府的保護(hù)力度不夠,企業(yè)在技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新上多是模仿策略,因而企業(yè)有暫時優(yōu)勢的時候多,擁有核心技術(shù)和持續(xù)優(yōu)勢的時候少,產(chǎn)品創(chuàng)新一窩蜂的出現(xiàn),又一窩蜂地消失,很少有企業(yè)能在自己的經(jīng)營領(lǐng)域里持續(xù)不斷地推出新產(chǎn)品。企業(yè)核心能力的培養(yǎng)也是一個長期的創(chuàng)新過程,我國企業(yè)還缺乏這種歷史和經(jīng)驗。價值創(chuàng)造觀念的缺乏我國企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)經(jīng)常與價值最大化發(fā)生偏離,甚至把股東之外的其他主體對企業(yè)的要求作為奮斗目標(biāo)。近來偏離價值最大化目標(biāo)的表現(xiàn)主要有:由于歷史和體制等因素的影響,企業(yè)經(jīng)常地將產(chǎn)量、產(chǎn)值和銷售額作為經(jīng)營目標(biāo),片面地追求規(guī)模,甚至過激的提出打造中國的“航空母艦”、趕超世界五百強(qiáng)；由于用人制度和考評制度的缺陷,企業(yè)經(jīng)營者往往只顧當(dāng)前的利潤增長,忽視技改投入,忽視可持續(xù)發(fā)展,而經(jīng)常表現(xiàn)出短期化行為；自20世紀(jì)90年代后期以來,在就業(yè)的壓力下,政府經(jīng)常采用行政的、經(jīng)濟(jì)的手段,對企業(yè)進(jìn)行干預(yù)和誘導(dǎo),使其承擔(dān)更多的社會職能。另外,我國政府對企業(yè)巨大的影響力,歷史遺留下來而尚未剝離的社會職能,以及國有企業(yè)承擔(dān)社會職能的歷史都在一定程度上影響著我國企業(yè)以價值最大化為核心的戰(zhàn)略目標(biāo)。實現(xiàn)企業(yè)價值增長的路徑選擇企業(yè)價值增長戰(zhàn)略包括內(nèi)部經(jīng)營性戰(zhàn)略和外部交易性戰(zhàn)略兩類。如果未來環(huán)境變化對企業(yè)的影響是積極的、確定的,企業(yè)便可以把預(yù)測期的戰(zhàn)略重點放在核心能力的銳化上,依據(jù)自己的力量,通過整合內(nèi)部資源,增加