中小企業(yè)融資技巧pptPowerPointPrese.ppt

第一講 中小企業(yè)融資技巧 管文俊 一 中小企業(yè)發(fā)展的制約因素 1 資金缺乏是中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸 2 人力資本缺乏 3 技術(shù)創(chuàng)新不夠 新產(chǎn)品或新技術(shù) 新工藝開(kāi)發(fā)力量弱 研發(fā)資金投入少 4 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不適應(yīng)快速競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)變化 5 管理創(chuàng)新能力弱 管理團(tuán)隊(duì)無(wú)法形成 家族式管理 管理能力無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 6 固定資產(chǎn)等要素投入低 制約了企業(yè)的發(fā)展規(guī)模 導(dǎo)致企業(yè)達(dá)不到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求 7 市場(chǎng)營(yíng)銷能力弱 營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)窄 市場(chǎng)占有率低 營(yíng)銷力量弱 銷售價(jià)格低 利潤(rùn)率低 銷售貨款 應(yīng)收帳款多 8 缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)能力 導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略 二 企業(yè)資產(chǎn) 資金 資本的含義 1 企業(yè)資產(chǎn)什么是資產(chǎn) 美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)認(rèn)為 資產(chǎn) 是某一種特定主體由于過(guò)去的交易或事項(xiàng)而獲得或控制的可預(yù)期的未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益 標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)答案是資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn) 現(xiàn)金 存貨以及應(yīng)收帳款等 國(guó)際著名科技公司安達(dá)信3位專家在 破譯價(jià)值創(chuàng)造的密碼 一書(shū)中 將企業(yè)資產(chǎn)分為5種 1 實(shí)物資產(chǎn) 即資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)物部分 2 金融資產(chǎn) 包括現(xiàn)金 存款 股票 債券等現(xiàn)金等價(jià)物 3 客戶資產(chǎn) 包括營(yíng)銷渠道等無(wú)形資源 4 員工和供應(yīng)商資產(chǎn) 包括生產(chǎn)供應(yīng)體系 研發(fā)體系以及雇員素質(zhì)和凝聚力 5 組織資產(chǎn) 包括領(lǐng)導(dǎo) 公司戰(zhàn)略與組織架構(gòu) 品牌 文化 制度和流程等 2 企業(yè)資金企業(yè)資金就是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金 即企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)物資的貨幣表現(xiàn) 不僅包括流動(dòng)資金或現(xiàn)金 也包括企業(yè)的長(zhǎng)期資金 3 企業(yè)資本馬克思在 資本論 中指出 資本是能夠帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值 從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度 資本就是所有者以獲取利潤(rùn)為目的而投資于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值 資本具有以下特點(diǎn) 1 增值性 逐利性 資本能夠產(chǎn)生大于自身的價(jià)值 2 流動(dòng)性 資本要求不斷地處于運(yùn)動(dòng)狀態(tài) 3 風(fēng)險(xiǎn)性 資本隨著外部環(huán)境的變化莫測(cè)而具有不確定性 4 資本形式多樣化 有形資本 無(wú)形資本 人力資本 知識(shí)產(chǎn)權(quán) 管理資本等 三 企業(yè)融資 企業(yè)融資是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中主動(dòng)進(jìn)行的資金籌集行為 一 企業(yè)融資過(guò)程 購(gòu)買直接證券 金融市場(chǎng) 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中 企業(yè)一般通過(guò)兩種方式獲取資金 內(nèi)源融資和外源融資 內(nèi)源融資是企業(yè)不斷吸收自己的儲(chǔ)蓄 留存盈利和折舊 轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程 內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有原始性 自主性 低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn) 外源融資是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄 使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的過(guò)程 它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性 靈活性 大量性和集中性的特點(diǎn) 外源融資是通過(guò)金融媒介機(jī)制的作用實(shí)現(xiàn)的 如上圖所示 二 企業(yè)直接融資 企業(yè)直接融資是指企業(yè)在資本市場(chǎng)通過(guò)發(fā)行有價(jià)證券 股票 債券 的方式獲取資金的方式 直接融資具有以下特點(diǎn) 1 直接性 即資金需求者 發(fā)行者 直接從資金供給者 投資者 手中獲取資金 并在兩者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 或以股權(quán)形式直接取得資金 2 長(zhǎng)期性 使用期限較長(zhǎng) 債券依發(fā)行時(shí)間而定償還期 股票資本是無(wú)限期地使用 3 不可逆性 直接融資若以發(fā)行股票的形式存在 那么其取得的資金是勿需還本的 投資人若想取得本金 變現(xiàn) 就必須借助于資本市場(chǎng)進(jìn)行流通 與發(fā)行人無(wú)直接關(guān)系 4 流通性 由于直接融資工具主要是股票與債券 股票是可以在證券市場(chǎng)上流通的 中小企業(yè)獲取直接融資可通過(guò)產(chǎn)權(quán)改革 股份制改造 通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的資本進(jìn)行企業(yè)股權(quán)改制 并通過(guò)做強(qiáng)做大進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)的中小企業(yè)板市場(chǎng)上市 一 我國(guó)中小企業(yè)板市場(chǎng)股票初次發(fā)行條件 1 其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 2 其發(fā)行的普通股票限于一種 同股同權(quán) 3 發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35 4 發(fā)行前1年末 凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例不低于30 即企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不高于70 無(wú)形資產(chǎn) 不含土地使用權(quán) 占其他折股本數(shù)的比例不得高于20 5 發(fā)行后的公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元 即發(fā)行前的股本總額不少于人民幣3750萬(wàn)元 6 向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25 擬發(fā)行股本超過(guò)4億元的 最低不得少于公司擬發(fā)行股本總額的15 7 近3年連續(xù)盈利 8 發(fā)起人在近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為 除上述 公司法 證券法 規(guī)定的條件外 還須注意以下幾點(diǎn) 1 發(fā)行企業(yè)必須是股份有限公司并且需滿一年的發(fā)行上市輔導(dǎo)期 2 公司的獨(dú)立性 資產(chǎn)完整性 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷售等一體化資產(chǎn) 人員獨(dú)立性 財(cái)務(wù)獨(dú)立性 機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性 3 業(yè)務(wù)的完整性 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)占到全部營(yíng)業(yè)收入的70 以上 應(yīng)有穩(wěn)定的收入來(lái)源 4 業(yè)務(wù)的獨(dú)立性 避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 盡量減少關(guān)聯(lián)交易 5 公司法人治理結(jié)構(gòu)的建立和完善 6 確保經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性 7 籌集資金投向明確 投資項(xiàng)目應(yīng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)緊密相關(guān) 回報(bào)率較高 中小企業(yè)發(fā)行債券國(guó)家暫不考慮 三 企業(yè)間接融資 企業(yè)間接融資是指企業(yè)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)信用媒介獲取資金的行為 主要包括銀行貸款 銀行承兌匯票 信用證等融資方式 1 間接融資特點(diǎn) 1 貸款條件高 需要較硬的抵押條件 土地證 固定資產(chǎn) 2 審批程序復(fù)雜 國(guó)有銀行正在改制成為股份制商業(yè)銀行 嫌貧愛(ài)富 是其經(jīng)營(yíng)理念 對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制正成為終身責(zé)任制 導(dǎo)致許多銀行 惜貸 現(xiàn)象較嚴(yán)重 3 融資風(fēng)險(xiǎn)大 當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí) 到期不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)必然導(dǎo)致企業(yè)變賣資產(chǎn)以至破產(chǎn) 企業(yè)難以借助改善 融資結(jié)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān) 4 融資成本剛性化 企業(yè)通過(guò)銀行貸款使金融成本 釘死 在銀行貸款利息上 企業(yè)金融成本的高低主要取決于銀行調(diào)整利率政策 特別在銀行緊縮銀根 利率提高的情況下 就會(huì)使企業(yè)的融資成本剛性上漲 5 資金使用受限制 通常銀行為了保證銀行貸款的及時(shí)歸還 對(duì)貸款用途有明確的規(guī)定 如流動(dòng)資金貸款 固定資產(chǎn)貸款等 使企業(yè)難以靈活運(yùn)用資金 6 難以享受銀行的國(guó)民待遇 銀行對(duì)中小企業(yè)貸款扶持具有政治風(fēng)險(xiǎn) 銀行中長(zhǎng)期貸款主要支持產(chǎn)品有市場(chǎng) 效益好有還款能力的國(guó)有大中型企業(yè)以及國(guó)家重點(diǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 對(duì)中小企業(yè)貸款主要是流動(dòng)資金貸款 四 政府項(xiàng)目資金 國(guó)家為了扶持中小企業(yè)發(fā)展已經(jīng)將促進(jìn)和加快非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為一項(xiàng)重大政策出臺(tái) 目前許多政府部門都有項(xiàng)目資金扶持中小企業(yè)發(fā)展 例如1 省經(jīng)委 技改貼息資金 新型工業(yè)化項(xiàng)目扶持資金 鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)扶持發(fā)展資金等 2 省發(fā)改委 中小企業(yè)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)化種植項(xiàng)目均可獲得國(guó)家和 發(fā)改委項(xiàng)目資金 3 省科技廳 云藥專項(xiàng)資金 中小企業(yè)創(chuàng)新基金 省院省校合作項(xiàng)目 重大科技項(xiàng)目資金等 4 省農(nóng)業(yè)廳 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目包括農(nóng)業(yè)種植 農(nóng)產(chǎn)品加工等項(xiàng)目扶持資金 中小企業(yè)資金來(lái)源渠道多種多樣 關(guān)鍵是要吃透政策 結(jié)合企業(yè)不同發(fā)展階段 采取不同的融資模式 妥善地解決融資成本和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系 五 企業(yè)融資成本與風(fēng)險(xiǎn) 1 企業(yè)的目標(biāo)企業(yè)發(fā)展的目標(biāo) 從西方管理學(xué)觀點(diǎn)理解為 企業(yè)利潤(rùn)最大化 股東財(cái)富最大化 市場(chǎng)價(jià)值最大化 提供稅收 解決就業(yè) 職工收入合理化 2 企業(yè)的融資成本從理論上講 融資成本包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用 一般情況下 融資成本指標(biāo)