中國貨幣政策對進出口貿(mào)易的影響分析

中國對外貿(mào)易概論期 末 論 文論文題目：中國貨幣政策對進出口貿(mào)易的影響分析指導(dǎo)老師：黃茉莉?qū)W院：經(jīng)濟管理學(xué)院班級：國際經(jīng)濟與貿(mào)易121班學(xué)號：5400112166姓名：王 海 林目錄第一章貨幣政策理論解析3一、凱恩斯學(xué)派理論解析31.1.1 貨幣政策的目標31.1.2 貨幣政策的傳導(dǎo)機制31.1.3 貨幣政策有效性的分析41.1.4 貨幣政策與進出口分析4二、貨幣學(xué)派理論解析51.2.1 貨幣政策的目標51.2.2 貨幣政策的傳導(dǎo)機制51.2.3 貨幣政策的有效性分析61.2.4 貨幣政策與進出口分析6三、理性預(yù)期學(xué)派理論和宏觀金融博弈理論解析61.3.1 理性預(yù)期學(xué)派理論解析61.3.2 宏觀金融博弈理論解析7四、80年代后新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派7五、本章小節(jié)8第二章我國貨幣政策發(fā)展及其與進出口關(guān)系分析8一、計劃經(jīng)濟體制下的貨幣政策及其與進出口關(guān)系分析8二、經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的貨幣政策及其與進出口關(guān)系分析102.2.1 1978一1983年的貨幣政策以及進出口狀況112.2.2 1984一1991年的貨幣政策以及進出口狀況122.2.3 19921996年的貨幣政策及進出口狀況122.2.4 19972000年的貨幣政策及進出口狀況132.2.5 2001年以來的貨幣政策及進出口狀況14第三章總結(jié)15一、貨幣政策對進出口貿(mào)易影響的路徑分析15二、貨幣政策變動對不同類型貿(mào)易影響的差異性分析16三、緊跟貨幣政策變化推動進出口貿(mào)易的對策建議17參考文獻18中國貨幣政策對進出口貿(mào)易的影響分析摘要在開放經(jīng)濟條件下,貨幣政策與匯率政策、外匯外資管理制度的相互作用、相互影響,使貨幣政策的實施不僅直接影響到經(jīng)濟增長、實際產(chǎn)出等實質(zhì)內(nèi)部部門,而且通過信貸渠道、匯率渠道、國際收支、資本流動等開放渠道影響進出口等實質(zhì)外部部門。研究貨幣政策與對外貿(mào)易的關(guān)系,將經(jīng)濟內(nèi)部部門與外部部門聯(lián)系起來,對于一國經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)外均衡有著重大的意義。本文在對西方經(jīng)濟學(xué)各學(xué)派關(guān)于貨幣政策的理論觀點綜述后,在對我國自新中國成立以來的貨幣政策實踐的發(fā)展及進出口狀況回顧總結(jié)的基礎(chǔ)上,并分析當前我國的貨幣政策對進出口貿(mào)易的影響。關(guān)鍵字：貨幣政策進出口貿(mào)易影響第一章貨幣政策理論解析貨幣政策理論是關(guān)于貨幣政策的目標如何確定、貨幣政策的操作工具和中介指標如何選擇、貨幣政策的作用和傳導(dǎo)機制、貨幣政策的操作規(guī)則以及貨幣政策的有效性等方面的理論。西方經(jīng)濟學(xué)中有代表性的主要有:凱恩斯學(xué)派理論、貨幣學(xué)派理論、理性預(yù)期學(xué)派理論以及宏觀金融博弈理論。一、凱恩斯學(xué)派理論解析產(chǎn)生于蕭條經(jīng)濟中的凱恩斯經(jīng)濟理論,雖然沒有明確給出貨幣政策的概念,但在其政府干預(yù)主義經(jīng)濟理論中己經(jīng)包含了明確的貨幣政策含義。1.1.1 貨幣政策的目標20世紀30年代世界性經(jīng)濟大危機之后,失業(yè)現(xiàn)象特別嚴重,并且持久未能得到消除。因此,凱恩斯在其就業(yè)、利息與貨幣通論一書中“著重在研究何種決定力量使得總產(chǎn)量和總就業(yè)量改變”,認為政府可以通過財政或貨幣措施來刺激消費和增加投資,從而提高總需求水平,擴大就業(yè)量和產(chǎn)量。因此,貨幣政策的首要目標就是消除非自愿失業(yè)。1.1.2 貨幣政策的傳導(dǎo)機制凱恩斯學(xué)派認為貨幣數(shù)量的變動對就業(yè)、產(chǎn)出和收入的影響并不是直接的,而是先通過利率變量來啟動的。利率是人們放棄周轉(zhuǎn)靈活性的報酬,利率的高低是由貨幣供給和貨幣需求兩大因素共同決定的。而貨幣供給量是完全可以由中央銀行決定的外生變量。對于貨幣需求,凱恩斯將其按動機分為交易性需求、預(yù)防性需求和投機性需求,貨幣需求函數(shù)表示為:M1:為滿足交易性動機和預(yù)防性動機而持有的貨幣M2:為滿足投機性動機而持有的貨幣凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)過程圖示如下: 貨幣供應(yīng)量Ms變動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整利率水平r變動投資支出變動國民收入和就業(yè)狀況變動 凱恩斯的貨幣政策傳導(dǎo)機制也可以概括為:中央銀行通過金融市場調(diào)節(jié)利率,利率的變動影響商品市場,商品市場的變動影響國民收入和就業(yè)。1.1.3 貨幣政策有效性的分析凱恩斯學(xué)派認為,實行擴張性貨幣政策來降低利率可以刺激投資,增加就業(yè),而實行緊縮性貨幣政策來提高利率可以抑制投資,減少就業(yè)。貨幣政策的有效性主要取決于兩個因素:貨幣需求的利率彈性和投資需求的利率彈性。在經(jīng)濟蕭條,特別是經(jīng)濟危機時,擴張性貨幣政策增加的貨幣量可能會被相應(yīng)擴大的流動性偏好吸收,從而難以達到降低利率增加實際投資的目的。凱恩斯學(xué)派認為,在經(jīng)濟嚴重衰退時期擴張性財政政策最為有效,因為政府通過公共投資。轉(zhuǎn)移支付以及減稅等政策措施,可以直接刺激投資需求和消費需求。財政政策不經(jīng)過中間環(huán)節(jié)就可以直接作用于投資。由此凱恩斯學(xué)派認為財政政策比貨幣政策有效。在存在經(jīng)濟過熱、通貨膨脹的情況下,運用緊縮性貨幣政策具有較高的有效性通過減少貨幣供給量,可以迅速抑制通貨膨脹,緊縮性貨幣政策的數(shù)量性效果十分顯著。貨幣當局可以通過緊縮性貨幣政策使貨幣供給量的增加放慢到它認為合理的程度以抑制通貨膨脹。正是在這種意義上,凱恩斯學(xué)派認為貨幣政策是有效的。1.1.4 貨幣政策與進出口分析在凱恩斯學(xué)派理論中雖然沒有明確的提出有關(guān)貨幣政策與進出口相互影響關(guān)系的理論,但在其乘數(shù)理論中我們可以歸納出凱恩斯學(xué)派關(guān)于貨幣政策與進出口相互影響關(guān)系的一些觀點。在非充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、不存在資本跨國移動的假設(shè)前提下,進口支出是國民收入的函數(shù),自主性支出的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入的變動,進而影響進口支出。引入進出口貿(mào)易因素后的凱恩斯國民收入決定模型表示為:Y表示為國民收入,c為邊際消費傾向,1一c為邊際儲蓄傾向,m為邊際進口傾向,Co為自主性消費,I表示投資,G表示政府支出,X表示出口,Mo表示自主性進口 當邊際儲蓄傾向不變時,對外貿(mào)易乘數(shù)越大,邊際進口傾向越小,出口增加所引起的進口增加的幅度較小;反之,對外貿(mào)易乘數(shù)較小時,出口增加所引致的進口增加幅度較大. 當出口擴大導(dǎo)致國際收支順差時,如果外貿(mào)乘數(shù)較大,則國民收入增幅相應(yīng)較大,進口增幅相應(yīng)較小,進而有助于維持國際收支順差狀態(tài);如果外貿(mào)乘數(shù)較小,則國民收入增幅相應(yīng)較小,進口增幅相應(yīng)較大,進而將在較大程度上抵消國際收支順差. 當出口縮減導(dǎo)致國際逆差時,如果外貿(mào)乘數(shù)較大,則國民收入下降較快,進口減幅較小,因而不利于改善國際收支逆差狀況;反之,如果外貿(mào)乘數(shù)較小,則國民收入減幅相應(yīng)較小,但進口減幅則較大,因而有助于改善國際收支逆差狀況。由此可以看到,當貨幣供給量變動影響自主性支出變動從而影響國民收入水平時,會進而影響進口和出口;而進出口變動時會通過對外貿(mào)易乘數(shù)影響國民收入,進而對國內(nèi)的宏觀變量產(chǎn)生影響,從而影響一國貨幣當局的決策。二、貨幣學(xué)派理論解析貨幣學(xué)派興起于20世紀50年代,該學(xué)派最大的特點是特別強調(diào)貨幣和貨幣政策的極端重要性。1.2.1 貨幣政策的目標貨幣學(xué)派認為貨幣政策的首要任務(wù)是防止貨幣本身成為經(jīng)濟波動的主要源泉,貨幣當局應(yīng)避免劇烈和反復(fù)無常地改變貨幣政策動向貨幣政策的另一重要任務(wù)是給經(jīng)濟提供一個穩(wěn)定的環(huán)境。因此,貨幣學(xué)派認為貨幣政策的最終目標只有一個,那就是穩(wěn)定貨幣。只有穩(wěn)定貨幣,才能穩(wěn)定經(jīng)濟,消除貨幣因素對經(jīng)濟發(fā)展的干擾。在貨幣政策的中介目標方面,貨幣學(xué)派的代表人物弗里德曼反對以利率作為貨幣政策的中介目標,而認為貨幣政策的最佳中介指標應(yīng)該是貨幣供應(yīng)量。在貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的前提下,只要穩(wěn)定住貨幣供應(yīng)量,就能實現(xiàn)穩(wěn)定貨幣和穩(wěn)定經(jīng)濟的貨幣政策目標。1.2.2 貨幣政策的傳導(dǎo)機制對于貨幣政策的傳導(dǎo)機制,貨幣學(xué)派更強調(diào)貨幣供應(yīng)量和價格在整個傳導(dǎo)機制上的直接效果。同時,將凱恩斯的資產(chǎn)范圍擴大,認為資產(chǎn)不僅包括貨幣資產(chǎn)和證券資產(chǎn),而且還包括實物資產(chǎn)如耐用消費品等。貨幣學(xué)派的政策傳導(dǎo)機制圖示如下:貨幣供應(yīng)量Ms變動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整價格P變動投資支出變動國民收入和就業(yè)狀況變動1.2.3 貨幣政策的有效性分析在貨幣學(xué)派看來,由于貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定,貨幣供應(yīng)量是至關(guān)重要的經(jīng)濟變量,而左右貨幣供應(yīng)量的貨幣政策自然就占據(jù)了最重要的地位。由于貨幣滲透在整個經(jīng)濟生活的方方面面,當貨幣出現(xiàn)問題時,整個經(jīng)濟就可能陷入混亂。貨幣政策就是要防止貨幣本身成為經(jīng)濟波動的一個主要根源。如果貨幣當局避免了劇烈的反復(fù)無常的貨幣增減的方向性變動,則經(jīng)濟的運行會更加穩(wěn)定且更富有成效。貨幣學(xué)派還認為,貨幣政策的主導(dǎo)地位不僅取決于它自身對經(jīng)濟的重要作用,而且還在于其他經(jīng)濟政策對貨幣政策的依賴上。在沒有貨幣供給量增加的情況下,擴張性的財政政策擴大的政府支出對私人支出會產(chǎn)生完全的“擠出效應(yīng)”。所以如果沒有貨幣政策的配合,財政政策本身是無效的。1.2.4 貨幣政策與進出口分析貨幣學(xué)派根據(jù)其貨幣分析法認為,國際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象,國際收支的失衡反映著貨幣市場的失衡。一國國際收支狀況取決于其貨幣供求關(guān)系,國際收支失衡的根本原因是貨幣供求失衡的結(jié)果。當國內(nèi)公眾的貨幣需求增加和貨幣當局緊縮信貸而使貨幣需求大于貨幣供給時,超額貨幣需求將由外國貨幣的流入予以滿足進而導(dǎo)致國際收支順差;反之,當國內(nèi)公眾的貨幣需求下降和貨幣當局放松信貸而使貨幣需求小于貨幣供給時,超額貨幣供給將通過外國貨幣的流出予以釋放,進而導(dǎo)致國際收支逆差。所以,國際收支逆差(國際儲備流失)是由國內(nèi)貨幣供給過多造成的;而國際收支順差(國際儲備增加)則是由貨幣需求過多造成的。當國內(nèi)貨幣需求增長幅度小于(大于)貨幣國內(nèi)部分時,國際收支就會出現(xiàn)逆差(順差)狀態(tài)。由于國際收支狀況完全取決于貨幣需求與國內(nèi)信用增長率的對比,因而國際收支是一種與貨幣供求密切相關(guān)的貨幣現(xiàn)象。三、理性預(yù)期學(xué)派理論和宏觀金融博弈理論解析1.3.1 理性預(yù)期學(xué)派理論解析理性預(yù)期假說最初由美國經(jīng)濟學(xué)家約翰穆斯1961年在其理性預(yù)期與價格波動理論中明確提出來的,后來經(jīng)美國芝加哥大學(xué)的羅伯特盧卡斯、斯坦福大學(xué)的托馬斯薩金特、明尼蘇達大學(xué)的尼爾華萊士以及哈佛大學(xué)的羅伯特巴羅等學(xué)者將理性預(yù)期假說融于弗里德曼的理論模型,從而形成理性預(yù)期學(xué)派。理性預(yù)期學(xué)派強調(diào)了預(yù)期對經(jīng)濟行為的重要影響,強調(diào)了經(jīng)濟行為者的預(yù)期行為對宏觀調(diào)控效果的顯著制約作用,而且認為從整體和長期來看,人們的預(yù)期是合乎理性的,即預(yù)期值與未來的實際值是一致的。因此,在理性預(yù)期的前提下,理性預(yù)期學(xué)派認為,貨幣政策無論是在短期內(nèi)還是長期內(nèi),都是無效的,主張以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介指標,并保持貨幣供應(yīng)量增長率與公眾預(yù)期一致,消除公眾的預(yù)防性對策,穩(wěn)定公眾預(yù)期,使經(jīng)濟更平穩(wěn)地運行。1.3.2 宏觀金融博弈理論解析20世紀70一80年代,博弈論在經(jīng)濟理論中的應(yīng)用得到迅速發(fā)展。70年代后期,理性預(yù)期學(xué)派的一些學(xué)者率先將博弈論方法用于貨幣政策行為及效應(yīng)問題的規(guī)范研究。在Kylnad和Presoctt(1977)的貨幣政策模型中,博弈的參與人包括政府和私人部門,私人部門選擇預(yù)期的通貨膨脹率,政府在給定預(yù)期通貨膨脹率的情況下選擇實際的通貨膨脹率,因此政府和私人部門之間進行的是一個動態(tài)博弈。此外,Kyland和Prescott以RobertJ.Baorr和Gordon都用菲利普斯曲線研究了貨幣政策的動態(tài)不一致性問題,對“相機抉擇”的貨幣政策規(guī)范提出了質(zhì)疑,認為“相機抉擇”的貨幣政策規(guī)范不存在政策制定者對未來貨幣政策和價格的承諾機制,“相機抉擇”的貨幣政策規(guī)范具有內(nèi)在的通貨膨脹傾向,而對真實的產(chǎn)出和就業(yè)并無實質(zhì)性的影響。隨后,Robert.JBarro等學(xué)者進一步利用該方法討論了相機抉擇和單一規(guī)則的貨幣政策效應(yīng)以及政策制定者的信譽對于貨幣政策的影響。許多學(xué)者還積極探討各種制約因素對貨幣政策效果的影響。雖然上述各項研究都取得了許多有價值的成果,但對如何準確地評價貨幣政策的效果尚未提出一般性的、可供操作的方法。四、80年代后新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派80年代后興起的新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派進一步完善了凱恩斯學(xué)派的貨幣政策理論,進一步提出和完善學(xué)派的經(jīng)濟思想。 在貨幣政策目標、傳導(dǎo)機制等方面提出了許多新的理論觀點在貨幣政策的最終目標方面,新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派在貨幣學(xué)派的影響下,主張在貨幣長期非中性的情況下,應(yīng)該將貨幣政策的最終目標放在穩(wěn)定物價和經(jīng)濟增長上。 在貨幣政策中介目標的選取方面,新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派認為利率是一個宏觀變量,單純調(diào)控利率無法反映微觀經(jīng)濟主體的行為,應(yīng)當將宏觀分析和微觀分析結(jié)合起來,即將利率和信貸配給量的增長率結(jié)合起來作為貨幣政策的中介指標。 在貨幣政策的傳導(dǎo)機制方面,新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派提出了貨幣政策的信貸傳導(dǎo)理論來彌補凱恩斯學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)理論在解釋貨幣政策變動對于經(jīng)濟影響的程度、時間和結(jié)構(gòu)等方面存在的不足。新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派主張,政府應(yīng)積極干預(yù)信貸市場以消除信貸市場的失靈,實現(xiàn)貸款的最優(yōu)配置。五、本章小節(jié) 貨幣政策是貨幣當局和中央銀行為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標而采取各種方式調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量等進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總稱。貨幣政策是一個國家宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分,并服從于總的經(jīng)濟政策要求。西方經(jīng)濟學(xué)中,無論是凱恩斯學(xué)派、貨幣學(xué)派還是理性預(yù)期學(xué)派以及80年代后的新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派,都在不同的前提假設(shè)下分析了貨幣政策的目標、傳導(dǎo)機制以及貨幣政策有效性。貨幣政策通過操作目標、中介目標從而對最終目標指標產(chǎn)生作用。最終目標可以是穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、促進經(jīng)濟增長以及國際收支平衡。貨幣政策對進出口的影響可以是直接通過操作目標、中介目標從而作用于國際收支平衡的最終目標,也可以是通過操作目標、中介目標影響其他最終目標,如經(jīng)濟增長,對宏觀變量產(chǎn)生影響從而影響進出口。第二章我國貨幣政策發(fā)展及其與進出口關(guān)系分析1979年以前,由于我國實行高度集中的大一統(tǒng)經(jīng)濟體制對社會資源采取計劃配置方式,因此,長期以來,我國實際上并不存在現(xiàn)代意義上的貨幣政策。貨幣政策一詞在我國實際上是在1984年建立中央銀行體制以后才逐漸被人們所接受的一個概念。一、計劃經(jīng)濟體制下的貨幣政策及其與進出口關(guān)系分析計劃經(jīng)濟體制是一種社會化程度較低的經(jīng)濟體制。這種經(jīng)濟體制具有兩方面的特征:1、 生產(chǎn)資料公有制,在公有制基礎(chǔ)上形成單一的經(jīng)濟形式。整個社會只有社會主義經(jīng)濟,包括國營經(jīng)濟和集體經(jīng)濟。2、 生產(chǎn)要素組合運行要靠國家計劃,即生產(chǎn)資料和勞動力的組合以及媒介生產(chǎn)要素組合的貨幣資金,都要根據(jù)國家計劃分配,生產(chǎn)要素不能夠自由轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟運行靠行政手段和指令性計劃,否定市場機制和價值規(guī)律的作用。在上述兩大特征下,金融成為計劃和財政的附屬工具,金融的市場機制完全被排斥,金融的市場機制的作用被排除。金融只是實行計劃功能而發(fā)揮一定的會計出納作用,實現(xiàn)財政、信貸、物資、外匯收支以及現(xiàn)金收支的計劃平衡。金融很難起到現(xiàn)代市場經(jīng)濟的宏觀調(diào)控作用。在這種體制下,中國人民銀行壟斷金融,把貸款作為信貸資金分配的唯一方式,中國人民銀行集中央銀行、專業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的職能于一身,是信貸中心、結(jié)算中心、發(fā)行貨幣和現(xiàn)金出納中心。中央銀行對貨幣供給量的控制和國有銀行對信貸的計劃和分配實為一體。此時,貨幣政策的目標是單一的。在通貨膨脹時,以穩(wěn)定貨幣為目標;在一般經(jīng)濟條件下以經(jīng)濟發(fā)展為目標。然而,無論是穩(wěn)定貨幣還是經(jīng)濟發(fā)展,都是以完成國民經(jīng)濟計劃為最終目標。為完成國民經(jīng)濟計劃,貨幣當局把銀行信貸和現(xiàn)金作為貨幣政策的操作工具按計劃進行直接分配。通過對銀行信貸和現(xiàn)金的計劃分配實現(xiàn)貸款總規(guī)模和貸款結(jié)構(gòu)計劃,從而完成國民經(jīng)濟計劃所需資金。這一時期的貨幣政策傳導(dǎo)過程見圖2:而此時期,全部外貿(mào)企業(yè)都是在對外貿(mào)易部的直接領(lǐng)導(dǎo)下,實行單一指令性計劃管理和統(tǒng)負盈虧,形成了由對外貿(mào)易部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一經(jīng)營的高度集中的外貿(mào)體制。這種高度集中的單一全民所有制的外貿(mào)體制的特點是:1、 實行對外貿(mào)易國家統(tǒng)制,包括外貿(mào)企業(yè)管理制度,進出口許可制度,外匯管理制度等,通過這些制度加強國家對對外貿(mào)易監(jiān)督、管理和調(diào)控;2、 實行對外貿(mào)易指令性計劃,包括收購計劃,調(diào)撥計劃、出口計劃、進口計劃、內(nèi)銷計劃、以進養(yǎng)出、計劃和外匯收支計劃等。這些計劃都是單一的指令性計劃,而且必須嚴格按計劃貫徹執(zhí)行;3、 實行對外貿(mào)易統(tǒng)一經(jīng)營。進出口經(jīng)營業(yè)務(wù)全部授權(quán)各類國有外貿(mào)專業(yè)總公司經(jīng)營。4、 對外貿(mào)易實行國家統(tǒng)負盈虧。外貿(mào)企業(yè)的財務(wù)收支由國家實行統(tǒng)收統(tǒng)支,企業(yè)盈利全部上繳國庫,企業(yè)虧損一律由國家補貼。5、 對外貿(mào)易實行國家統(tǒng)一價格。對外貿(mào)易商品價格采取國內(nèi)外市場價格割斷的辦法,按照內(nèi)外有別、分別作價的原則。出口商品收購價,一律按國內(nèi)規(guī)定價格;進口商品內(nèi)銷,原則上也按國內(nèi)規(guī)定價格;出口商品外銷以及進口商品從國外購進則一律按國際市場價格。通過以上對我國計劃體制下的貨幣政策以及外貿(mào)體制的分析,可以看到,在計劃體制下,我國的貨幣政策與進出口都是按國家計劃進行,貨幣政策和進出口都缺乏獨立性和市場性。我國的中央銀行一一中國人民銀行只是信貸計劃管理制度運轉(zhuǎn)的操縱者,只與財政部門發(fā)生存貸款關(guān)系,不與企業(yè)和住戶部門發(fā)生信用往來。中國人民銀行只是信貸計劃指標的最初分配者,卻不是信貸計劃指標的最終決定者。而進出口的主體一一外貿(mào)企業(yè)也沒有獨立權(quán),其所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)都歸國家對外貿(mào)易部。后來雖作了一些調(diào)整,下放了些權(quán)力,如國務(wù)院有關(guān)生產(chǎn)主管部門設(shè)立出口供應(yīng)公司負責對外交貨或向外貿(mào)部門供貨;內(nèi)地省、自治區(qū)外貿(mào)專業(yè)公司經(jīng)外貿(mào)專業(yè)總公司批準也可以經(jīng)營遠洋貿(mào)易;除西藏外,內(nèi)地其他省、自治區(qū)都可以直接對港澳發(fā)運、交貨、結(jié)匯等,但是這些局部性的調(diào)整沒有觸及高度集中、獨家經(jīng)營的外貿(mào)體制基本框架和運行機制。因此,在計劃經(jīng)濟體制下,貨幣政策與進出口兩者之間相互影響關(guān)系不大,貨幣政策并不對進出口產(chǎn)生作用和影響。二、經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的貨幣政策及其與進出口關(guān)系分析1978年,我國開始了由計劃經(jīng)濟向社會主義市場經(jīng)濟的漸進式改革?，F(xiàn)代化市場經(jīng)濟是一種高度開放化!社會化程度很高的經(jīng)濟體制。在這一改革時期,新舊體制處于交替過程之中,新體制尚未真正建立,舊體制亦未徹底退出歷史舞臺。因此,經(jīng)濟體制出現(xiàn)雙軌并存、交叉運行的特點。與之對應(yīng),我國貨幣政策對進出口的影響也必然帶有這種轉(zhuǎn)軌時期的特點。2.2.1 1978一1983年的貨幣政策以及進出口狀況1978年我國實行改革開放到1983年我國中央銀行體制建立這段時期,我國經(jīng)濟處于由計劃經(jīng)濟向社會主義現(xiàn)代化市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的初期階段。改革的目標是建立有計劃的社會主義商品經(jīng)濟。原高度集中的計劃分配社會資源改為先計劃后市場,計劃決定市場,計劃發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)作用。1979年鄧小平同志提出“銀行要抓經(jīng)濟”,“銀行要成為發(fā)展經(jīng)濟,革新技術(shù)的杠桿”,“要把銀行辦成真正的銀行”。同年銀行開始對固定資產(chǎn)投資。1980年銀行恢復(fù)對個體工商戶發(fā)放貸款,并對信貸資金管理體制開始進行改革。統(tǒng)存統(tǒng)貸改為差額控制,“統(tǒng)一計劃,分級管理,存貸掛鉤,差額包干”。這一階段,貨幣政策的目標是“發(fā)展經(jīng)濟,穩(wěn)定幣值”,政策工具還是綜合信貸計劃。表1反映了1979一1983年我國貨幣各層次的供給量(單位:十億元)從表中可以看到,貨幣各層次的供給量都逐年增加,M0的平均年增長率為20.3%,Ml平均年增長率為18.2%,M2:平均年增長率為21.6%,而GDP年均增長率達.95%。通過計算M2GDP(結(jié)果見表2),可以看到貨幣供給量的增長大部分被經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟貨幣化進程所吸收。1984年9月國務(wù)院確定了全面改革外貿(mào)體制的三項原則:一是政企分開,下放權(quán)力;二是外貿(mào)經(jīng)營實行代理制;三是工貿(mào)結(jié)合,技貿(mào)結(jié)合,進出口結(jié)合。雖然改革取得了一定的成績，但是,在這一轉(zhuǎn)軌時期,由于市場還不完全具備調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能,企業(yè)改革進展緩慢,政府和中央銀行職能轉(zhuǎn)變不到位,金融體系不健全,價格的豁性及其利率彈性較小等因素,制約了貨幣政策間接調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變,阻礙了貨幣政策傳導(dǎo)機制的暢通,影響了貨幣政策實施的效果。因此,轉(zhuǎn)軌時期的中國貨幣政策各方面都帶有計劃調(diào)節(jié)和市場調(diào)節(jié)的雙重特點。2.2.2 1984一1991年的貨幣政策以及進出口狀況1983年,國務(wù)院決定把中國人民銀行的商業(yè)性業(yè)務(wù)分離出來,成立專業(yè)銀行。1984年1月1日,根據(jù)國務(wù)院的決定成立了中國工商銀行,承擔原來由中國人民銀行辦理的工商信貸和儲蓄業(yè)務(wù),中國人民銀行專門履行中央銀行的職責。從此,中國人民銀行作為我國的中央銀行正式行使中央銀行的職能,成為制定和實施貨幣政策的主體。我國的中央銀行制度正式建立。1984一1991年期間的貨幣政策可以分為兩個階段：一是19841988年,在這期間,貨幣政策在過松與過緊的貨幣供給之間劇烈波動。二是1989一1991年，針對1988年的高通貨膨脹而采取的三年治理整頓時期。這一時期,我國對外貿(mào)易開始實行承包經(jīng)營責任制。完成承包指標以內(nèi)的外匯收入,大部分上繳國家,小部分留給地方和企業(yè),留成比例引地區(qū)、行業(yè)、商品不同而有所差別。超出承包指標的外匯收入,大部分留給地方和企業(yè),小部分上繳國家。承包經(jīng)營責任制調(diào)動了地方和企業(yè)的積極性,這一時期,我國的進口、出口穩(wěn)中有升,從1983年的進口、出口額分別為213.9億美元、222.3億美元到1991年的進口、出口額分別為637.9億美元、719.1億美元,進出口總額的年平均增長率為1.63%。特別值得注意的是,這一時期,從1984年到1989年,我國的進口均大于出口,貿(mào)易出現(xiàn)逆差。這主要是因為面對這幾年的信貸、貨幣高投放所帶來的巨大市場壓力,國家動用外匯儲備進口消費品,從而造成連續(xù)幾年的貿(mào)易逆差。從這也可以看到,我國的貨幣政策開始對我國的進口、出口產(chǎn)生影響。2.2.3 19921996年的貨幣政策及進出口狀況 1992年鄧小平同志南巡講話后,我國的經(jīng)濟開始進入高速增長時期。經(jīng)濟的高增長增加了對貨幣的需求,從而促使貨幣供給量的增加。1992年M0、Ml、M2:分別達到423.2億元、1131.7億元和2299.9億元,增長率均超過30%,分別為33.2%、34.0%、31.0%。到1993年,隨著投資需求膨脹,亂拆借、亂集資現(xiàn)象突出,大量資金投向沿海地區(qū)的房地產(chǎn)開發(fā),專業(yè)銀行的備付金比率也己降低到不足4%的水平,個別銀行的備付金比率己降低到2%。為此,1993年又開始了緊縮政策。這次緊縮吸取了前面的教訓(xùn),采取了“軟著陸”,調(diào)控力度小,突出了結(jié)構(gòu)性調(diào)整,同時能在緊縮過程中適度放松,促進了國民經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定、健康地增長,避免了經(jīng)濟大起大落。1996年國民經(jīng)濟順利實現(xiàn)了“軟著陸”。M0、Ml、M2:的增幅由1993年的38.6%、43.9%、51.7%回落到1996年的11.6%、18.9%和25.3%。GDP增長率由1993年的13.5%回落到1996年的9.6%這一時期,隨著我國經(jīng)濟的高速增長,我國的進口、出口也快速發(fā)展,特別是1994年將雙重匯率并軌,取消外貿(mào)企業(yè)承擔的上繳外匯和額度管理制度,實行有管理的單一浮動匯率制。同時,外貿(mào)出口取消外匯留成,實行統(tǒng)一的結(jié)匯制,允許人民幣在經(jīng)常項目下有條件的可兌換。1995年12月31日,取消了176個稅目的商品進口控制措施,包括進口許可證和進口配額管理的商品。1996年4月1日起,進口關(guān)稅總水平降低至23%;最大限度地放開進出口商品經(jīng)營;取消進出口貿(mào)易的指令性計劃,實行指導(dǎo)性計劃等等。通過這些改革措施,中國的貿(mào)易自由度大大提高。1994年進口額和出口額均突破1000億美元。1992年一1996年進口額、出口額年平均增長分別達到17.2%和16.5%。2.2.4 19972000年的貨幣政策及進出口狀況1997年從泰國開始爆發(fā)的東南亞金融危機對新興市場國家經(jīng)濟和世界經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了巨大沖擊,也對我國經(jīng)濟帶來了嚴重影響。中央銀行及時采取了擴大內(nèi)需、加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要決策。中國人民銀行采取積極措施,在防范金融風險!提高貸款質(zhì)量的前提下,適當擴大貸款規(guī)模和貨幣供應(yīng)量。出臺的主要措施有:取消貸款限額控制,給商業(yè)銀行以充分的貸款自主權(quán);1998年3月降低存款準備金5個百點,1999年又下調(diào)2個百分點,擴大商業(yè)銀行吸收存款的范圍,增強金融機構(gòu)資金數(shù)量;下調(diào)金融機構(gòu)和中央銀行存、貸款利率;下調(diào)再貼現(xiàn)利率;恢復(fù)中央銀行債券回購公開市場業(yè)務(wù),增加商業(yè)銀行融資渠道:調(diào)整國有商業(yè)銀行貸款指導(dǎo)性計劃和政策性銀行年度貸款規(guī)模計劃;配合財政政策,增加對基礎(chǔ)設(shè)施減少的貸款;制定了一系列調(diào)整信貸政策的指導(dǎo)性文件等。1998年起,針對我國經(jīng)濟出現(xiàn)明顯買方市場特征!社會總需求不足、通貨膨脹率持續(xù)走低以及經(jīng)濟運行的國際環(huán)境發(fā)生重大變化等情況,為了保證經(jīng)濟增長目標,中央銀行在1998年3月、7月、12月和1999年6月四次降息,四次累計存款利率下調(diào)2.15個百分點,貸款利率下調(diào).297個百分點,幅度非常之大。利率總水平的下調(diào)適應(yīng)了擴大內(nèi)需、支持經(jīng)濟增長的需要,同時理順了中央銀行利率結(jié)構(gòu),有利于調(diào)動商業(yè)銀行貸款的積極性。此外,1998年5月恢復(fù)公開市場業(yè)務(wù)市場操作,1998、1999兩年通過公開市場擴大基礎(chǔ)貨幣投放累計2600億元,對增加商業(yè)銀行資金力量,促進貸款投放,適當增加貨幣供應(yīng)量,起到了重要作用。2000年,進一步擴大了貸款利率的浮動,基本放開了對外資金融機構(gòu)的利率管制,同時改進了貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)管理,推行股票質(zhì)押貸款辦法。1998年、1999年貨幣政策操作達到了預(yù)期目標,M1、Ml、M2,1998年分別增長了10.1%、11.8%、14.8%,1999年分別增長了20.1%、17.7%和14.7%。但是受金融危機的影響,1998年GDP增長7.8%、1999年GDP增長7.1%。到2000年MO、Ml、M2分別增長8.9%、15.9%、12.3%,GDP增長9.0%。這一時期,我國的進出口的基本情況是1997年進口額為1423.7億美元,出口額為1827.9億美元,但是受金融危機的影響,1998年,進口額為1402.4億美元,比1997年減少213億美元;出口額為1837.1億美元,基本與97年持平。到2000年,進出口才擺脫金融危機的影響,分別比99年增長35.8%、27.8%。值得注意的是,這一時期的進口額增長率均要比出口額增長率高主要是因為從1997年以來我國大幅下調(diào)了關(guān)稅稅率,關(guān)稅算術(shù)平均稅率下調(diào)至17%,從而大大刺激了進口的增長。2.2.5 2001年以來的貨幣政策及進出口狀況隨著我國入世,我國經(jīng)濟進入了新一輪發(fā)展時期。步伐加快以期應(yīng)對入世的要求,與國際慣例接軌。這期間內(nèi),我國進出口飛速地增長,特別是2003年入世的過渡期內(nèi),改革,進口和出口均突破4000億美元,進口額達到4128.4億美元,比2002年增長39.9%;出口額達到4383.7億美元,比2002年增長3.46%。2004年進口和出口又突破5000億美元,分別達到5613.8億美元和5933.6億美元,分別比2003年增長36.0%和35.4%。進出口的增加導(dǎo)致我國的外匯儲備的快速增長。2003年外匯儲備達到4032.51億美元,相比2002年增加1168.44億美元,增幅為40.8%。為了防止因外匯過快增加導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣過多投放現(xiàn)象,這一時期,我國實施了穩(wěn)健的貨幣政策:穩(wěn)步地推行利率市場化進程,擴大貸款利率的浮動范圍;加大了公開市場業(yè)務(wù)操作力度,靈活地調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣;上調(diào)存款準備金率,實行差別存款準備金率制度,使金融機構(gòu)適用的存款準備金率與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標掛鉤;適時對金融機構(gòu)進行窗口指導(dǎo)。同時,針對部分地區(qū)房地產(chǎn)信貸投放過快、隱含風險加大的情況,加強了房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理。通過實施穩(wěn)健的貨幣政策,我國中央銀行很好地控制了基礎(chǔ)貨幣。通過預(yù)調(diào)和微調(diào)以及公開市場業(yè)務(wù)的及時運用,使貨幣信貸過快增長得到了有效的控制,貨幣信貸增幅回落。穩(wěn)健的貨幣政策對控制貨幣供給量的過快增長起到了較好的作用。2001年我國Mo、Ml、M2分別增長7.1%、12.7%、17.6%,2002年分別增長10.1%、18.4%、16.9%,2003年增長14.3%、18.7%、19.6%。三年的各貨幣層次的增幅均低于20%。第三章總結(jié)一、貨幣政策對進出口貿(mào)易影響的路徑分析 總體來看，貨幣政策對進出口貿(mào)易的影響途徑主要是遵循由中央銀行到金融市場和金融機構(gòu)，再來影響進出口貿(mào)易這一種傳導(dǎo)機制。中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，公開市場操作，調(diào)整再貼現(xiàn)利率來影響貨幣供應(yīng)量或者市場利率，這種貨幣供應(yīng)量和利率的變動便會通過資本市場傳導(dǎo)給進出口企業(yè)、以及為進出口提供配套的企業(yè)并影響企業(yè)的生產(chǎn)行為，最終影響進出口貿(mào)易。就貨幣供應(yīng)量來看，如果貨幣供應(yīng)量增加，一方面，會使得企業(yè)更容易獲取外部資金，并會降低資金的使用成本，有利于企業(yè)積極擴大生產(chǎn)，從而為擴大進出口貿(mào)易創(chuàng)造了條件。另一方面，在寬松的貨幣政策的支持下，企業(yè)可以通過國內(nèi)貸款實施“走出去”戰(zhàn)略，在外投資建廠，并且，這也會使得外國企業(yè)在對我國的進口中可能會更加方便的獲得貸款，這都將會對進出口貿(mào)易產(chǎn)生積極影響。鄒璐(2006)研究表明，貨幣供應(yīng)量與進出口貿(mào)易之間存在正相關(guān)性。反之則會對進出口貿(mào)易產(chǎn)生消極影響。事實上，我國貨幣供應(yīng)量一直保持較快的增速，從M1(貨幣)和M2(貨幣和準貨幣)來看，從上個世紀90年代開始，基本保持二位數(shù)的增長(僅2008年M1的增速小于10%)，2009年更是達到新世紀以來的最高增速，M1和M2的增速分別達到32.4%和27.7%,分別比2001年高出19.6%和13.3%(見表1)，這表明我國的貨幣供應(yīng)量增速較快，將會對進出口貿(mào)易產(chǎn)生積極影響。表1 我國貨幣供應(yīng)量同比增長率變化 單位：%精品文檔交流年 份M1M2199124.226.5199235.931.31993199426.234.5199516.829.5199618.925.3199716.517.3199811.914.8199917.714.7200016.012.3年 份M1M2200112.714.4200216.816.8200318.719.6200413.614.7200511.817.6200617.517.0200721.116.720089.117.8200932.427.7201021.219.720117.913.620126.513.8資料來源：中國統(tǒng)計年鑒2010。從利率的角度來看，調(diào)高存貸款利率，一方面，會使得企業(yè)的融資成本直接增加，并會由于流動性緊縮而使得融資難度加大，不利于企業(yè)擴大出口，另一方面，在開放的經(jīng)濟體系中，各國的貨幣政策具有相同性，調(diào)高利率會使得人們的儲蓄傾向增加，進而使得當期消費的欲望減小，這也不利于我國進出口貿(mào)易的擴大。反之，調(diào)低存貸款利率則相對有利于進出口貿(mào)易的發(fā)展。實際上，1993年以來，從1995年調(diào)整利率至2002年我國連續(xù)8次降低利率，但2004年開始又連續(xù)9次加息，受金融危機影響，2008年我國連續(xù)3次調(diào)低利率，為實現(xiàn)貨幣政策目標，2010年下半年人民銀行重啟了加息程序，2011年更是在年后即調(diào)整了利率，特別是2014年“雙降”政策降息、降存款準備金率，表明當前我國在適時的實施緊縮貨幣政策，這將在短期內(nèi)對進出口貿(mào)易帶來一定的挑戰(zhàn)。二、貨幣政策變動對不同類型貿(mào)易影響的差異性分析 近年來，我國進出口貿(mào)易保持快速增長，金融危機后的2010年進出口、出口、進口增速分別達到34.7%、31.3%和38.7%，貨幣政策的變化無疑會對這種進出口增長產(chǎn)生一定的影響，但從細分領(lǐng)域來看，這種影響會因為貿(mào)易主體自身條件的不同而出現(xiàn)程度上的深淺。從資本密集型、技術(shù)密集型、勞動密集型三種不同類型的進出口企業(yè)來看，貨幣政策的調(diào)整影響最大的為資本密集型企業(yè)。主要是由于這類企業(yè)資本需求大，資金使用規(guī)模大，貨幣政策的調(diào)整會在較大程度上影響其生產(chǎn)經(jīng)營成本。從我國的現(xiàn)實來看，當前我國的出口產(chǎn)品中資本密集型占據(jù)了相當大的比重，在中國海關(guān)公布的2010年31種重點出口商品中，煤、焦炭及半焦炭、原油、成品油、鋼材、鋸材、貴金屬或包貴金屬首飾、鋼胚及粗鍛件、未鍛軋鋁、彩色電視接收機、摩托車及有動力裝置腳踏車、自行車、電動機及發(fā)電機類資本密集型產(chǎn)品出口額達到9503億美元，占據(jù)了出口總額的60%的份額。這表明貨幣政策的變化對我國進出口貿(mào)易會產(chǎn)生較大的影響。 從進出口貿(mào)易方式來看，貨幣政策對加工貿(mào)易的影響相對要小，對一般貿(mào)易的影響相對要大。這主要是由于對于加工貿(mào)易企業(yè)而言，一方面，可以在國外進行融資；另一方面，通過從合作者手中進口原材料，可以節(jié)省資金占有量，從而可以在一定程度上弱化貨幣政策的影響。從實踐來看，2010年，出口中一般貿(mào)易和加工貿(mào)易所占的比重分別為45.62%和46.86%，進口中一般貿(mào)易和加工貿(mào)易所占的比重分別為55.06%和29.93%，進口貿(mào)易中加工貿(mào)易所占的比重不到30%，可見對于出口而言，貨幣政策的影響相對會更大，而對于進口而言這種影響相對會小。從國有企業(yè)、外商投資企業(yè)、其他企業(yè)等企業(yè)類型來看，貨幣政策的變化對于這三者的影響程度從大至小應(yīng)該是其他企業(yè)、國有企業(yè)、外商投資企業(yè)。這主要是由于外商投資企業(yè)可以更方便的獲取國外資金，同時也可以在進出口貿(mào)易中更方便的在東道國與母國之間進行聯(lián)系，便于資金的回籠。但對于國有企業(yè)而言，國內(nèi)宏觀政策環(huán)境會使得其直接受到?jīng)_擊，一方面，我國的國有企業(yè)特別是國有銀行還在某種程度上擔負著實現(xiàn)國家宏觀調(diào)控目標的任務(wù)，這勢必使其要面對貨幣政策的影響。對于其他企業(yè)而言，主要是民營企業(yè)及集體企業(yè)，由于這類企業(yè)自有資金規(guī)模較小，其生產(chǎn)與經(jīng)營在很大程度上需要外部資金的支持，但它在資本市場中居于弱勢地位，貨幣政策的變化一方面會使