技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)(劉秋華3版) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)第4章.ppt

技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第四章確定性評(píng)價(jià)方法 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 本章教學(xué)要點(diǎn) 掌握各種靜態(tài)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 1 熟練使用各種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行評(píng)價(jià) 3 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo) 時(shí)間型指標(biāo)投資回收期 貸款償還期價(jià)值型指標(biāo)凈現(xiàn)值 費(fèi)用現(xiàn)值效率型指標(biāo)投資利潤(rùn)率 內(nèi)部收益率 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下 對(duì)方案在研究期內(nèi)的收支情況進(jìn)行分析 評(píng)價(jià)的方法 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法比較簡(jiǎn)單 易于計(jì)算 主要用于投資方案的初選階段 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法主要有靜態(tài)投資回收期法 投資收益率法等 第一節(jié)靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法一 靜態(tài)投資回收期法 投資回收期是指項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間 它反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的投資回收能力的重要指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法一 靜態(tài)投資回收期法 分為三種情況 期初一次性支付投資 每年凈現(xiàn)金收益不變期初一次性支付投資 每年凈現(xiàn)金收益變化分期投資 每年凈現(xiàn)金收益變化 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法一 靜態(tài)投資回收期法 優(yōu)點(diǎn) 1 簡(jiǎn)單 直觀 能反映初始投資得到補(bǔ)償?shù)乃俣?2 不僅在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 而且也反映了投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小 缺點(diǎn) 1 靜態(tài)投資回收期沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 2 舍棄了投資回收期以后的項(xiàng)目收支狀況 只是一種階段型的效益分析 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 某項(xiàng)目的投資及凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4 1所示 試計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期 表4 1某項(xiàng)目的投資及凈現(xiàn)金流量單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 引用線性插值法計(jì)算靜態(tài)投資回收期 其計(jì)算公式為 從表4 1可見(jiàn) 靜態(tài)投資回收期在3年到4年之間 根據(jù)公式 4 2 有 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法一 靜態(tài)投資回收期法 單一方案判別標(biāo)準(zhǔn)若 投資方案可以考慮接受若 投資方案應(yīng)予拒絕對(duì)于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期的選擇可參照國(guó)外某些國(guó)家規(guī)定的參數(shù)值 同時(shí)可借鑒國(guó)內(nèi)外同行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)并加以必要的修正 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法一 靜態(tài)投資回收期法 差額投資回收期 記作 法是一種簡(jiǎn)便的靜態(tài)方案比較方法 可用于初期評(píng)價(jià) 靜態(tài)差額投資回收期 分別代表方案I和方案II的初始投資 且 分別代表方案I和方案II經(jīng)營(yíng)成本 且 表示方案II比方案I多追加的投資 且 表示方案I比方案II節(jié)約的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 且 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法一 靜態(tài)投資回收期法 判別準(zhǔn)則當(dāng)時(shí) 投資大的方案為優(yōu)選方案 當(dāng)時(shí) 投資小的方案為優(yōu)選方案對(duì)多方案進(jìn)行擇優(yōu)決策的方法是 先按各可行方案投資額的大小順序 由小到大依次排列 然后采用環(huán)比計(jì)算追加投資回收期 逐個(gè)比較 進(jìn)行替代式淘汰 最后留下的一個(gè)方案為最優(yōu)方案 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 某企業(yè)要對(duì)某成套設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造 提出了三個(gè)方案 各方案投資總額及年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用見(jiàn)表4 2 且方案I已被認(rèn)為是合理的 若標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 5年 試選出最優(yōu)方案 表4 2設(shè)備技術(shù)改造方案數(shù)據(jù)表 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 因方案I投資最少 且已被認(rèn)為是合理的 以其為比較基礎(chǔ) 計(jì)算方案II相對(duì)方案I的追加投資回收期為由于 5年 說(shuō)明方案III不可取 應(yīng)舍棄 故最優(yōu)方案為方案II 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 投資收益率法 投資利潤(rùn)率年利潤(rùn)總額 年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 年總成本 年銷(xiāo)售稅金及附加總投資 固定資產(chǎn)投資 建設(shè)期利息 流動(dòng)資金投資利稅率年利稅總額 年利潤(rùn)總額 年銷(xiāo)售稅金及附加資本金利潤(rùn)率 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 某項(xiàng)目壽命期內(nèi)的有關(guān)資料見(jiàn)表4 3 求該項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率 表中年序均為年末 表4 3某項(xiàng)目壽命期數(shù)據(jù)表單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 取正常年份的凈收入NB 20萬(wàn)元 I 80萬(wàn)元 所以根據(jù)式 4 5 有答 該項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率為25 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第二節(jié)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法一 動(dòng)態(tài)投資回收期法 考慮資金時(shí)間價(jià)值后一種評(píng)價(jià)指標(biāo)判別標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)的投資回收期 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 用表4 4所示數(shù)據(jù)計(jì)算某項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期 10 表4 4某項(xiàng)目的投資及凈現(xiàn)金流量單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 常用累計(jì)計(jì)算法求解動(dòng)態(tài)投資回收期 其計(jì)算公式為 解 根據(jù)式 4 10 利用表4 4中有關(guān)數(shù)據(jù) 該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期為答 該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期為4 4年 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 現(xiàn)值法 將各方案的各年收益 費(fèi)用或凈現(xiàn)金流量 按照要求達(dá)到的折現(xiàn)率折算到期初的現(xiàn)值 并根據(jù)現(xiàn)值之和來(lái)評(píng)價(jià) 選擇方案的方法 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 現(xiàn)值法 一 費(fèi)用現(xiàn)值 PC 應(yīng)用條件對(duì)兩個(gè)以上方案比較選優(yōu) 如果諸方案的產(chǎn)出價(jià)值相等 但其難以用貨幣計(jì)量時(shí) 計(jì)算公式評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 比較方案的壽命期相同某項(xiàng)目有三個(gè)方案A B C 均能滿足同樣的需要 但各方案的投資及年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用不同 如表4 5所示 在基準(zhǔn)收益率為15 的情況下 采用費(fèi)用現(xiàn)值法評(píng)價(jià) 表4 5三個(gè)方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)表單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 各方案的費(fèi)用現(xiàn)值計(jì)算如下 由于 故方案A最優(yōu) 方案C次之 方案B最差 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 比較方案的壽命期不相同某企業(yè)購(gòu)買(mǎi)輔助設(shè)備空壓機(jī) 可供選擇的兩種方案I和II 均能滿足相同的工作要求 其有關(guān)資料見(jiàn)表4 6 基準(zhǔn)收益率為15 試比較兩方案 表4 6兩方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)表單位 元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 由于兩方案的壽命期不同 分別為6年和9年 取兩方案的壽命期的最小公倍數(shù)18年作為共同的研究周期 畫(huà)出兩方案的現(xiàn)金流量圖如圖4 1和圖4 2所示 因?yàn)?所以空壓機(jī)方案II為優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 現(xiàn)值法 二 凈現(xiàn)值法 NPV 是指建設(shè)項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)總收益現(xiàn)值與總費(fèi)用現(xiàn)值的代數(shù)和 計(jì)算公式評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)單一方案NPV 0 方案達(dá)到基準(zhǔn)收益水平且尚有盈余 方案可行NPV 0 方案投資效果正好等于標(biāo)準(zhǔn)收益率NPV 0 方案投資沒(méi)有達(dá)到基準(zhǔn)的收益水平 予以拒絕多個(gè)方案凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值法的實(shí)質(zhì)如果NPV 0 說(shuō)明該方案的投資收益率達(dá)到了行業(yè)或部門(mén)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平 如果NPV 0 說(shuō)明該方案的投資收益率達(dá)到行業(yè)或部門(mén)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率外 還有超額收益 判斷題 方案的凈現(xiàn)值如果小于零 則表示方案發(fā)生虧損 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 現(xiàn)值法 關(guān)于基準(zhǔn)收益率i0的討論在凈現(xiàn)值的計(jì)算中 如果方案的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)不變而按不同的折現(xiàn)率來(lái)計(jì)算 則可得出一系列相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值數(shù)據(jù) 這樣就構(gòu)成凈現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率的函數(shù)關(guān)系 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值函數(shù)特點(diǎn)同一現(xiàn)金流量其凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而逐漸減小 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與橫坐標(biāo)相交處的折現(xiàn)率稱(chēng)為內(nèi)部收益率 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 有兩種車(chē)床都能滿足相同的需要 有關(guān)資料如表4 7所示 試用凈現(xiàn)值法確定選擇哪種車(chē)床為優(yōu) 表4 7兩種車(chē)床相關(guān)資料表單位 元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 由于A B兩種車(chē)床使用壽命不同 用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)時(shí) 必須用研究周期 即用A B兩車(chē)床壽命的最小公倍數(shù)10年 A B兩方案的現(xiàn)金流量圖如圖4 3和圖4 4所示 由于0 證明購(gòu)買(mǎi)A B車(chē)床都可行 另 所以A車(chē)床為優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法二 現(xiàn)值法 三 凈現(xiàn)值率法 NPVR 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比判別標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)單一投資方案時(shí) 其判斷標(biāo)準(zhǔn)與凈現(xiàn)值指標(biāo)一致 在多個(gè)互斥方案比較優(yōu)選中 凈現(xiàn)值率大于等于零 且最大者為優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 某投資項(xiàng)目有A B兩個(gè)方案 有關(guān)數(shù)據(jù)如表4 8所示 基準(zhǔn)收益率為10 問(wèn)哪個(gè)方案較優(yōu) 表4 8A B投資項(xiàng)目數(shù)據(jù)表單位 元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 由于A B方案的壽命期不相同 故假設(shè)方案在研究期內(nèi)多次重復(fù)實(shí)施 取10和20的最小公倍數(shù)20作為共同的研究期 畫(huà)出A B方案的現(xiàn)金流量圖 如圖4 6 圖4 7所示 由于 所以B方案比A方案優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法三 年值法 一 費(fèi)用年值法 AC 應(yīng)用條件對(duì)兩個(gè)以上方案比較選優(yōu) 如果諸方案的產(chǎn)出價(jià)值相等 但其難以用貨幣計(jì)量時(shí) 計(jì)算公式判斷標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu) 費(fèi)用年值與費(fèi)用現(xiàn)值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 某項(xiàng)目有三個(gè)方案A B C 均能滿足同樣的需要 但各方案的投資及年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用不同 如表4 9所示 在基準(zhǔn)收益率 15 的情況下 采用費(fèi)用年值法選優(yōu) 表4 9三個(gè)方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)表單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 各方案的費(fèi)用年值計(jì)算如下 由于 故方案A最優(yōu) C方案次之 B方案最差 27 921 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法三 年值法 二 凈年值法 NAV 將方案的凈現(xiàn)值折算成壽命期內(nèi)各年的等額年金的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 計(jì)算公式判斷標(biāo)準(zhǔn)單一方案 若 則該投資方案可接受 若 則該投資方案不能予以接受 用于多方案比選時(shí) NAV最大者為優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 用凈年值法求解 前例 解 因?yàn)?所以A車(chē)床為優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法三 年值法 費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值的比較費(fèi)用現(xiàn)值 PC 適用于多個(gè)方案壽命相同的情況費(fèi)用年值 AC 適用于各方案壽命不同的情況 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率 IRR 是指在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)項(xiàng)目或方案所發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值累計(jì)數(shù)相等時(shí)的折現(xiàn)率 計(jì)算公式 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義假設(shè)某設(shè)備一次性初始投資I 10000元 使用壽命為4年 各年的凈收益分別為4000元 3700元 2400元和2200元 若設(shè)備投資貸款利率為10 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義反映了投資支出的實(shí)際盈利率 其值越高 一般說(shuō)來(lái)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性越好 IRR是項(xiàng)目期內(nèi)沒(méi)有回收的投資的盈利率 它不僅受項(xiàng)目初始投資大小的影響 而且受計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的影響 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 首先繪出現(xiàn)金流量圖一般可以先取行業(yè)的基準(zhǔn)收益率作為初始收益率值試算 用試算折現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 如果NVP 0 說(shuō)明該折現(xiàn)率仍偏低 需提高 如果NVP 0 說(shuō)明該折現(xiàn)率偏大 需降低 當(dāng)找到按某一個(gè)折現(xiàn)率所求得的凈現(xiàn)值為正值 而按相鄰一個(gè)折現(xiàn)率所求得的凈現(xiàn)值為負(fù)值時(shí) 則表明內(nèi)部收益率在兩個(gè)折現(xiàn)率之間 用線性插值求得精確的內(nèi)部收益率IRR 內(nèi)部收益率的計(jì)算 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)基準(zhǔn)收益率為i0若 則項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果可以接受若 則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上應(yīng)予否決 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 根據(jù)表4 1和表4 4所列數(shù)據(jù) 計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 解 從表4 4可知 當(dāng) 10 時(shí) 萬(wàn)元 說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 IRR 大于10 為此 提高i 如取 計(jì)算對(duì)應(yīng)的NPV值 列于表4 10 表4 1020 25 時(shí)的累計(jì)折現(xiàn)值單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 由表4 10可見(jiàn) 因此 即該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為21 3 如果基準(zhǔn)收益率為10 則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 關(guān)于內(nèi)部收益率方程多個(gè)解的討論內(nèi)部收益率的方程 令式中則上式可改寫(xiě)為 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 關(guān)于內(nèi)部收益率方程多個(gè)解的討論常規(guī)投資項(xiàng)目對(duì)于在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量序列正負(fù)符號(hào)只變化一次的投資項(xiàng)目 對(duì)于常規(guī)投資項(xiàng)目 只要其累計(jì)凈現(xiàn)金流量大于零 則其內(nèi)部收益率方程的正實(shí)數(shù)解是唯一的 該解就是投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量序列正負(fù)符號(hào)變化多次的投資項(xiàng)目 對(duì)于非常規(guī)投資項(xiàng)目 其內(nèi)部收益率方程的解可能不止一個(gè) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 差額投資收益率的導(dǎo)出 例 有兩個(gè)互斥方案 其現(xiàn)金流量如表所示設(shè)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10 試求最優(yōu)方案 這樣會(huì)得出矛盾的結(jié)論 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 方法四 內(nèi)部收益率法 增量?jī)?nèi)部收益率當(dāng)內(nèi)部收益率指標(biāo)用于兩個(gè)方案必選時(shí) 通常采用增量?jī)?nèi)部收益率 計(jì)算表達(dá)式為 評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)若 則增量投資部分達(dá)到了規(guī)定的要求 增加投資有利 投資大的方案為優(yōu) 若 投資小的方案為優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第三節(jié)備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 決策過(guò)程階段一 尋求備選方案階段二 對(duì)不同備選方案作經(jīng)濟(jì)衡量和比較 投資方案分類(lèi)獨(dú)立方案互斥方案混合方案 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第三節(jié)備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 一 獨(dú)立型方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)獨(dú)立方案是指在一系列投資方案中 接受某一方案不受影響其它方案的接受 而且獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量序列是獨(dú)立的 與其它投資方案不具有相關(guān)性 獨(dú)立方案的特點(diǎn)是具有 可加性 獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)較簡(jiǎn)單 只需要利用合適的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行分析和檢驗(yàn) 通常稱(chēng)為 絕對(duì)效果檢驗(yàn) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第三節(jié)備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 一 獨(dú)立型方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 常用評(píng)價(jià)指標(biāo)凈年值指標(biāo)凈現(xiàn)值指標(biāo)內(nèi)部收益率指標(biāo)內(nèi)部收益率是獨(dú)立方案評(píng)價(jià)中應(yīng)用中最為廣泛的一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)當(dāng) 或 或時(shí) 方案是可行的 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 兩個(gè)獨(dú)立方案A B 其現(xiàn)金流量表如表4 11 試分別采用凈現(xiàn)值法 凈年值法以及內(nèi)部收益率法判別其經(jīng)濟(jì)性 表4 11獨(dú)立方案A B的現(xiàn)金流量表單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 1 凈現(xiàn)值法 根據(jù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式得 A可行 B不可行 2 凈年值法 根據(jù)凈年值的計(jì)算公式得 A可行 B不可行 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 3 內(nèi)部收益率法 根據(jù)內(nèi)部收益率的定義可知A方案 B方案 由于 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第三節(jié)備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 二 互斥型方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)投資方案之間假如存在著互不相容 互相排斥的關(guān)系 這些方案稱(chēng)為互斥方案 對(duì)多個(gè)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)優(yōu)選時(shí) 首先分析各方案本身的經(jīng)濟(jì)效果 絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果分析 在確認(rèn)各方案經(jīng)濟(jì)可行性的基礎(chǔ)上 通過(guò)方案比選 相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果分析 從中選出最優(yōu)方案 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第三節(jié)備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 二 互斥型方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 常用評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值 凈年值費(fèi)用現(xiàn)值 費(fèi)用年值差額內(nèi)部收益率評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案是最優(yōu)可行方案費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者為最優(yōu)方案 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 壽命相等的互斥型方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 1 凈現(xiàn)值法 凈年值法 費(fèi)用現(xiàn)值法 費(fèi)用年值法 例題 設(shè)A B兩個(gè)方案為互斥方案 其壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如表4 12所示 試用凈現(xiàn)值法進(jìn)行選擇 表4 12互斥方案A B的現(xiàn)金流量表單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 計(jì)算并判斷如下 1 計(jì)算各方案的絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果并加以檢驗(yàn) 根據(jù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式計(jì)算兩方案的凈現(xiàn)值如下 由于 故這兩個(gè)方案均通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn) 即它們?cè)诮?jīng)濟(jì)效果上均是可行的 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 2 計(jì)算兩方案的相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果 采用凈現(xiàn)值法時(shí) 兩方案的相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果為由于 故認(rèn)為B方案優(yōu)于A方案 記作B A 3 確定最優(yōu)方案 由于A B兩方案均通過(guò)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn) 且相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)的結(jié)論是B A 故應(yīng)選擇B方案 拒絕A方案 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 壽命相等的互斥型方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 2 差額投資內(nèi)部收益率用此法對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上投資規(guī)模不同的互斥方案比選時(shí) 實(shí)質(zhì)上是要考察其增量投資的經(jīng)濟(jì)效果如何 可表達(dá)為 差額投資內(nèi)部收益率可用線性插值法求得互斥方案優(yōu)選中當(dāng) 應(yīng)選投資大的方案當(dāng) 應(yīng)選投資小的方案只能反映差額投資的經(jīng)濟(jì)性 而不能反映方案自身的經(jīng)濟(jì)性 因此只能用于方案比較 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 壽命相等的互斥型方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 2 差額投資內(nèi)部收益率在互斥方案比選時(shí) 應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法的基本操作程序是 1 計(jì)算每個(gè)方案的內(nèi)部收益率 淘汰內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率的方案 2 按照各方案的初始投資大小 依次排序 3 按上述排列次序 逐一計(jì)算兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率 若 選投資大的方案 若 選投資小的方案 4 將選出的方案再與下一個(gè)方案進(jìn)行比較 以此類(lèi)推 直到確定最優(yōu)方案 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 設(shè)A B C為互斥方案 現(xiàn)金流量如表4 13所示 選擇最優(yōu)方案 表4 13A B C互斥方案的現(xiàn)金流量表單位 萬(wàn)元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 用增量?jī)?nèi)部收益率法比較選擇 按投資由小到大排列次序?yàn)锳 B C A方案為第一方案 首先計(jì)算第一方案的內(nèi)部收益率 然后依次比較 過(guò)程如下 1 A 解得 所以保留A方案 2 B A 解得 所以選擇投資小的A方案 3 C A 解得 當(dāng)選投資大的C方案 當(dāng)選投資小的A方案 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 壽命不相等的互斥型方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 1 凈年值法最為簡(jiǎn)便的方法 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為 凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案是最優(yōu)可行方案 2 凈現(xiàn)值法壽命期最小公倍數(shù)法 取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同分析期 對(duì)壽命期小于分析期的技術(shù)方案可以假設(shè)方案在壽命期結(jié)束后按原方案重復(fù)實(shí)施若干次 直至達(dá)到分析期 分析期截止法 根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)情況和技術(shù)發(fā)展的預(yù)測(cè)直接選取一個(gè)合適的分析期 一般取壽命最短方案的壽命期為分析期 并對(duì)各方案在分析期末的資產(chǎn)余值進(jìn)行估價(jià) 到分析期結(jié)束時(shí)回收資產(chǎn)余值 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 某公司計(jì)劃更新一臺(tái)設(shè)備 有兩方案可供選擇 有關(guān)數(shù)據(jù)如表4 14所示 試作決策 表4 14兩方案現(xiàn)金流量表單位 元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 計(jì)算兩方案費(fèi)用年值 所以應(yīng)選B設(shè)備 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 例題 設(shè)備A B均可滿足使用需求 有關(guān)資料如表4 15所示 取 設(shè)備A 4年后的殘值為800元 設(shè)備B 4年后的殘值為80000元 比較兩設(shè)備 表4 15設(shè)備A B現(xiàn)金流量單位 元 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 解答 解 兩設(shè)備均可滿足使用需求 可用分析期截止法比較 選設(shè)備A的壽命4年為分析期 則設(shè)備B取前4年 包括第4年末的殘值80000元 的現(xiàn)金流量 將其與設(shè)備A方案來(lái)比較 兩方案凈現(xiàn)值為 27346 4 元 22650 元 所以A設(shè)備方案為優(yōu) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 第三節(jié)備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 三 混合型方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)對(duì)比方案眾多 方案之間的關(guān)系即可能受投資總額的約束 也可能體現(xiàn)為現(xiàn)金流量相關(guān)或者方案之間的某種依存和互補(bǔ)關(guān)系 這些方案我們稱(chēng)之為 混合相關(guān) 型方案 混合型方案的評(píng)價(jià)和選擇的基本程序是 1 形成所有可能的組間方案獨(dú)立 組內(nèi)方案互斥的方案組合 2 以互斥型方案比選原則進(jìn)行組內(nèi)方案比選 3 在總的投資限額下 以獨(dú)立型方案的比選原則選擇最優(yōu)的方案組合 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 本章小結(jié) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 本章思考題 1 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法有哪些 2 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)有哪些類(lèi)型 3 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有何區(qū)別 4 如何理解投資回收期 投資回收期如何計(jì)算 5 什么是內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率的本質(zhì)如何理解 6 什么是凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值小于零是什么意思 7 能否運(yùn)用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行方案優(yōu)劣的比較 為什么 8 確定性評(píng)價(jià)方法中的靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法有何區(qū)別和聯(lián)系 試列表比較 9 獨(dú)立方案的選擇 互斥方案的選擇和混合方案的選擇三者之間有何異同 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 本章練習(xí)題 1 某方案的現(xiàn)金流量如下表所示 試求該投資方案的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期 表4 16方案現(xiàn)金流量表單位 萬(wàn)元2 某項(xiàng)目初始投資為8000元 在第一年末現(xiàn)金流入為2000元 第二年末現(xiàn)金流入3000元 第三 四年末的現(xiàn)金流入均為4000元 請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 凈年值 凈現(xiàn)值率 內(nèi)部收益率 動(dòng)態(tài)投資回收期 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章確定性評(píng)價(jià)方法 本章練習(xí)題 3 在某一項(xiàng)目中 有兩種機(jī)器可以選用 都能滿足生產(chǎn)需要 機(jī)器A買(mǎi)價(jià)為10000元 在第