財(cái)務(wù)管理學(xué)階段測(cè)驗(yàn)

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)階段測(cè)驗(yàn)三（56章）一、單項(xiàng)選擇題 1、甲企業(yè)2012年凈利潤750萬元，所得稅率25%。已知甲企業(yè)負(fù)債10000萬元，利率10%。2012年銷售收入5000萬元，變動(dòng)成本率40%，固定成本總額與利息費(fèi)用數(shù)額相同。則下列說法錯(cuò)誤的是（）。A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加15%B.如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加40%C.如果銷售量增加10%，每股收益將增加30%D.如果每股收益增加10%，銷售量需要增加30% 【正確答案】：D 【答案解析】：稅前利潤750（125%）1000（萬元），利息費(fèi)用1000010%1000（萬元），財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（10001000）1000

2、2。經(jīng)營杠桿系數(shù)5000（140%）5000（140%）10001.5。因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，所以銷售量增加10%，息稅前利潤將增加10%1.515%，選項(xiàng)A的說法正確。由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，所以息稅前利潤增加20%，每股收益將增加20%240%，選項(xiàng)B的說法正確。由于總杠桿系數(shù)為1.523，所以如果銷售量增加10%，每股收益將增加10%330%，選項(xiàng)C的說法正確。由于總杠桿系數(shù)為3，所以每股收益增加10%，銷售量增加10%33.33%，選項(xiàng)D的說法不正確。參見教材149155頁。 2、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的說法中，不正確的是（）。A.如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可以較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用

3、B.產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)，可提高負(fù)債資本比重C.當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，應(yīng)降低負(fù)債籌資D.穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu) 【正確答案】：C 【答案解析】：所得稅稅率較高時(shí)，運(yùn)用債務(wù)利息抵稅的效應(yīng)就比較明顯，這種情況下，企業(yè)一般會(huì)傾向于提高負(fù)債籌資的比重，所以選項(xiàng)C不正確。參見教材157頁。 3、采用比較資本成本法確定合理的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需要比較的資本成本是（）。A.加權(quán)平均資本成本B.邊際資本成本C.債務(wù)資本成本D.權(quán)益資本成本 【正確答案】：A 【答案解析】：公司在做出籌資決策之前，先擬訂若干個(gè)備選方案，分別計(jì)算各方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本來確定最優(yōu)資本

4、結(jié)構(gòu)的方法，稱為比較資本成本法。參見教材157頁。 4、資本成本按（）不同，可以分為個(gè)別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本。A.期限B.來源C.用途D.比重 【正確答案】：C 【答案解析】：資本成本按用途不同，可以分為個(gè)別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本。 5、以各項(xiàng)個(gè)別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的是（）。A.個(gè)別資本成本B.邊際資本成本C.加權(quán)平均資本成本D.資本成本 【正確答案】：C 【答案解析】：加權(quán)平均資本成本是以各項(xiàng)個(gè)別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。 6、下列選項(xiàng)中，不屬于權(quán)益資本特點(diǎn)的是（

5、）。A.不用償還本金B(yǎng).固定股利支付C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小D.資本成本較高 【正確答案】：B 【答案解析】：公司通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資本都屬于公司的權(quán)益資本。權(quán)益資本一般不用償還本金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資本成本相對(duì)較高。 7、下列選項(xiàng)中，不屬于吸收直接投資種類的是（）。A.國家投資B.集團(tuán)投資C.法人投資D.個(gè)人投資 【正確答案】：B 【答案解析】：吸收直接投資的種類包括：國家投資、法人投資和個(gè)人投資。 8、以專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資指的是（）。A.現(xiàn)金投資B.實(shí)物投資C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資D.土地使用權(quán)投資 【正確答案】：C 【答案解析】：工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是

6、指以專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。 9、下列選項(xiàng)中，不屬于特殊性保護(hù)條款的是（）。A.貸款?？顚Ｓ肂.不準(zhǔn)公司投資于短期內(nèi)不能收回資本的項(xiàng)目C.限制公司高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額D.限制其他長期債務(wù) 【正確答案】：D 【答案解析】：特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：貸款專款專用；不準(zhǔn)公司投資于短期內(nèi)不能收回資本的項(xiàng)目；限制公司高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；要求公司主要領(lǐng)導(dǎo)者在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；要求公司主要領(lǐng)導(dǎo)者購買人身保險(xiǎn)等。選項(xiàng)D屬于一般性保護(hù)條款，限制其他長期債務(wù)，其目的在于防止其他貸款人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。 10、某公司擬發(fā)行

7、優(yōu)先股，面值總額為200萬元，固定股息率為12%，籌資費(fèi)用率預(yù)計(jì)為3%。該股票溢價(jià)發(fā)行，其籌資總額為250萬元，則該優(yōu)先股的資本成本為（）。A.9.90%B.10%C.9%D.12.37% 【正確答案】：A 【答案解析】：優(yōu)先股資本成本20012%/250（13%）9.90% 11、邊際資本成本通常在某一籌資區(qū)間內(nèi)保持不變，當(dāng)公司某種籌資方式的資本超過一定限額時(shí)，無論公司是否改變資本結(jié)構(gòu)，邊際資本成本均會(huì)（）。A.下降B.不變C.上升D.無法判斷 【正確答案】：C 【答案解析】：邊際資本成本通常在某一籌資區(qū)間內(nèi)保持不變，當(dāng)公司某種籌資方式的資本超過一定限額時(shí)，無論公司是否改變資本結(jié)構(gòu)，邊際資本

8、成本均會(huì)上升。 12、邊際資本成本應(yīng)該按照加權(quán)平均法計(jì)算，其個(gè)別資本的權(quán)重必須按照（）確定。A.賬面價(jià)值B.目標(biāo)價(jià)值C.行業(yè)平均價(jià)值D.市場(chǎng)價(jià)值 【正確答案】：D 【答案解析】：邊際資本成本應(yīng)該按照加權(quán)平均法計(jì)算，其個(gè)別資本的權(quán)重必須按照市場(chǎng)價(jià)值確定。 13、采用每股收益分析法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，所選擇的方案是（）。A.每股收益最大的方案B.風(fēng)險(xiǎn)最小的方案C.每股收益最大、風(fēng)險(xiǎn)最小的方案D.每股收益適中、風(fēng)險(xiǎn)適中的方案 【正確答案】：A 【答案解析】：每股收益分析法以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，其決策目標(biāo)實(shí)際上是每股收益最大化。 14、關(guān)于每股收益無差別點(diǎn)的決策原則，下列說法

9、中不正確的是（）。A.對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)邊際貢獻(xiàn)大于每股收益無差別點(diǎn)的邊際貢獻(xiàn)時(shí)，應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式B.對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額小于每股收益無差別點(diǎn)的銷售額時(shí)，應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式C.對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT等于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，兩種籌資均可D.對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)新增的EBIT小于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式 【正確答案】：D 【答案解析】：對(duì)于負(fù)債和普通股籌資方式來說，當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT（而不是新增的EBIT）或業(yè)務(wù)量大于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT或業(yè)

10、務(wù)量時(shí)，應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式，反之，選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的。而邊際貢獻(xiàn)與銷售額之間有一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以用邊際貢獻(xiàn)也可以得到相同的結(jié)論。因此選項(xiàng)D的說法是不正確的。 15、某公司息稅前利潤為400萬元，資本總額賬面價(jià)值1000萬元。假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%，所得稅率為40%。債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值（等于債務(wù)面值）為600萬元時(shí)，稅前債務(wù)利息率（等于稅前債務(wù)資本成本）為9%，股票貝塔系數(shù)為1.8，在公司價(jià)值分析法下，下列說法不正確的是（）。A.權(quán)益資本成本為13.2%B.股票市場(chǎng)價(jià)值為1572.73萬元C.平均資本成本為11.05%D.公司總價(jià)值為1600萬元 【正確答

11、案】：D 【答案解析】：權(quán)益資本成本6%1.8（10%6%）13.2%，股票市場(chǎng)價(jià)值（4006009%）（140%）/13.2%1572.73（萬元），公司總價(jià)值6001572.732172.73（萬元），平均資本成本9%（140%）600/2172.7313.2%1572.73/2172.7311.05%。 16、可以根據(jù)息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量的是（）。A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 【正確答案】：A 【答案解析】：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤的概率分布對(duì)其期望值的偏離程度，即息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。 17、財(cái)務(wù)杠桿是指由于（）的存在，當(dāng)公司的息稅

12、前利潤有一個(gè)較小幅度的變化時(shí)，就會(huì)引起普通股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。A.固定成本B.固定性資本成本C.固定資產(chǎn)D.固定債務(wù) 【正確答案】：B 【答案解析】：財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，當(dāng)公司的息稅前利潤有一個(gè)較小幅度的變化時(shí)，就會(huì)引起普通股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。 18、在資本結(jié)構(gòu)決策方法中，既考慮了資本成本，也考慮了公司價(jià)值的方法是（）。A.比較資本成本法B.每股收益分析法C.公司價(jià)值分析法D.比率分析法 【正確答案】：C 【答案解析】：同時(shí)考慮資本成本和公司價(jià)值，即以資本成本最低和公司價(jià)值最大作為資本結(jié)構(gòu)的決策依據(jù)，這就是公司價(jià)值分析法。 19、下列說法中，不正確的是（）

13、。A.擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資本B.擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的公司，更多依賴流動(dòng)負(fù)債來籌集資本C.資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司，其負(fù)債比例會(huì)更高，如房地產(chǎn)公司的抵押貸款就相當(dāng)多D.以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司，其負(fù)債較多 【正確答案】：D 【答案解析】：以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司，其負(fù)債很少。 20、每股收益分析法的缺陷在于（）。A.沒有考慮現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素C.沒有考慮相關(guān)政策的變動(dòng)D.沒有考慮行業(yè)平均收益水平 【正確答案】：B 【答案解析】：每股收益分析法以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方案進(jìn)行選擇。這種方法的缺陷在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。 二、 多項(xiàng)選擇題 1、

14、長期借款資本成本包括（）。A.借款利息B.籌資費(fèi)用C.固定股息D.資本利得E.出售價(jià)款 【正確答案】：AB 【答案解析】：長期借款資本成本包括借款利息和籌資費(fèi)用。 2、在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，可供選擇的權(quán)重有（）。A.賬面價(jià)值B.市場(chǎng)價(jià)值C.目標(biāo)價(jià)值D.歷史價(jià)值E.行業(yè)平均價(jià)值 【正確答案】：ABC 【答案解析】：在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，有三種可供選擇的權(quán)重：賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 3、留存收益是指公司從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，主要包括（）。A.息稅前利潤B.稅前利潤C(jī).稅后利潤D.公積金E.未分配利潤 【正確答案】：DE 【答案解析】：留存收益是指公司從歷

15、年實(shí)現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，它來源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，包括公司的公積金和未分配利潤兩個(gè)部分。 4、抵押債券按照抵押品的不同，可以劃分為（）。A.一般抵押債券B.不動(dòng)產(chǎn)抵押債券C.動(dòng)產(chǎn)抵押債券D.證券信用抵押債券E.無形資產(chǎn)抵押債券 【正確答案】：ABCD 【答案解析】：發(fā)行公司以特定財(cái)產(chǎn)作為抵押品的債券為抵押債券，按抵押品的不同又可以分為一般抵押債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信用抵押債券。 5、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及大小取決于多方面因素，主要包括（）。A.市場(chǎng)需求變化的敏感性B.投入生產(chǎn)要素價(jià)格的穩(wěn)定性C.固定成本占總成本的比重D.產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力

16、E.企業(yè)所處行業(yè) 【正確答案】：ABCD 【答案解析】：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及大小取決于多方面，一般來說，主要有以下幾個(gè)方面：市場(chǎng)需求變化的敏感性；銷售價(jià)格的穩(wěn)定性；投入生產(chǎn)要素價(jià)格的穩(wěn)定性；產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力；固定成本占總成本的比重。 6、影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素包括（）。A.產(chǎn)品銷售數(shù)量B.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)C.借款的利息率水平D.固定經(jīng)營成本的高低E.企業(yè)現(xiàn)金凈流量 【正確答案】：ABCD 【答案解析】：影響企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的因素包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；普通股收益水平；所得稅稅率水平。其中普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本高低的影響；息稅前利潤又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售

17、價(jià)格、成本水平高低的影響。企業(yè)借款的利息率水平影響固定資本成本的數(shù)額，企業(yè)固定經(jīng)營成本的高低影響息稅前利潤。 7、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的說法中，正確的有（）。A.如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可以較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用B.產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)，可提高負(fù)債資本比重C.當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，應(yīng)降低負(fù)債籌資D.穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)E.以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司，其負(fù)債很少 【正確答案】：ABDE 【答案解析】：當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，債務(wù)資本的抵稅作用大，企業(yè)可以充分利用這種作用提高企業(yè)價(jià)值，所以應(yīng)盡量提高負(fù)債籌資。 8、使用每股收益分析法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，需要考慮的因素包括（）。

18、A.優(yōu)先股股息B.息稅前利潤C(jī).負(fù)債利息D.公司所得稅稅率E.發(fā)行在外普通股股數(shù) 【正確答案】：ABCDE 【答案解析】：普通股每股收益的計(jì)算公式為：EPS（EBITI）（1T）D/N，可見，每股收益分析法需要考慮的因素包括：息稅前利潤；負(fù)債利息；公司所得稅稅率；優(yōu)先股股息；發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 9、公司價(jià)值分析法下，影響權(quán)益資本市場(chǎng)價(jià)值的因素有（）。A.息稅前利潤B.利息C.所得稅率D.權(quán)益資本成本率E.每股收益 【正確答案】：ABCD 【答案解析】：假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可通過下式計(jì)算:S（EBITI）（1T）/Ks，所以，ABCD選項(xiàng)均正確。 10、下列說法中，正確的有（）。A.在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售增加所引起的利潤增加的幅度B.在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售減少所引起的利潤減少的幅度C.當(dāng)固定成本不變時(shí)，銷