綠色環(huán)保項(xiàng)目投資方案思考

1、綠色環(huán)保項(xiàng)目投資方案思考2010年山西焦煤集團(tuán)成功地實(shí)現(xiàn)了雙億跨越目標(biāo)，在快速持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)所面臨的一系列派生問題也隨之而來，尤其是環(huán)境問題。在聯(lián)合國國際會(huì)計(jì)和報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)專家工作組第15次會(huì)議文件環(huán)境會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告的立場公告中要求，企業(yè)必須承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，將自然環(huán)境所接受的80%污染進(jìn)行綜合治理，并承擔(dān)相應(yīng)的治污成本費(fèi)用。所以我們在對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目投資作出決策時(shí)要充分考慮到自然環(huán)境這一因素，盡量降低或避免環(huán)境成本的支出。立足于長遠(yuǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該把經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益結(jié)合起來，作出環(huán)保項(xiàng)目投資決策，以使得企業(yè)整體效益最優(yōu)化。 一、環(huán)保項(xiàng)目投資的重要性 環(huán)保項(xiàng)目投資泛指一切能引起自然環(huán)

2、境改善的項(xiàng)目投資，符合當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場的需求，能促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)，滿足環(huán)保治理的要求，生產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)和環(huán)境效益比較明顯且均衡的產(chǎn)品的項(xiàng)目投資。隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)的持續(xù)升溫，環(huán)保項(xiàng)目投資的重要性也越發(fā)的突出，而且政府也越來越重視環(huán)保項(xiàng)目的投資，制定出許多有利于環(huán)保項(xiàng)目投資的政策。例如： 1.制定環(huán)境保護(hù)法律、法規(guī)和環(huán)境政策標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范市場的環(huán)境準(zhǔn)入條件，為企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境；2.實(shí)現(xiàn)決策科學(xué)化、民主化，降低決策的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展；3.開展環(huán)境保護(hù)宣傳教育、推動(dòng)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步，通過自愿協(xié)議和責(zé)任制度引導(dǎo)和鼓勵(lì)企業(yè)和社會(huì)公眾實(shí)現(xiàn)環(huán)境友好行為；4.參加全球和區(qū)域環(huán)境保

3、護(hù)合作活動(dòng)，履行有關(guān)國際環(huán)境公約和環(huán)境義務(wù)；5.運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策手段，培育和擴(kuò)大環(huán)保市場，引導(dǎo)企業(yè)和社會(huì)公眾參與環(huán)保市場的投資、建設(shè)和運(yùn)營活動(dòng)；6.建立政府環(huán)保財(cái)政預(yù)核算制度，在中央和地方財(cái)政支出預(yù)核算科目中建立環(huán)境保護(hù)財(cái)政支出預(yù)核算科目，穩(wěn)步提高政府財(cái)政對(duì)環(huán)境保護(hù)的投資；7.制定綠色稅收和綠色收費(fèi)制度。政府應(yīng)當(dāng)制定綠色稅收和綠色收費(fèi)等環(huán)境稅收政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)。 當(dāng)今，環(huán)保項(xiàng)目投資是一種國際趨勢，在全球引起廣泛關(guān)注，各國政府都鼓勵(lì)企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展的道路，同時(shí)也積極倡導(dǎo)現(xiàn)代企業(yè)的環(huán)境效益。所以，在這樣好的投資背景下，各企業(yè)更應(yīng)該積極做好環(huán)保項(xiàng)目投資，更好地承擔(dān)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。本文將針對(duì)環(huán)

4、保項(xiàng)目投資決策進(jìn)行研究探討，意在倡導(dǎo)環(huán)保項(xiàng)目投資的重要性。 二、環(huán)保項(xiàng)目投資的決策方法 環(huán)保項(xiàng)目投資的決策方法就是要從環(huán)境成本的角度出發(fā)，而環(huán)境成本是指：本著對(duì)環(huán)境負(fù)責(zé)的原則，為管理企業(yè)活動(dòng)對(duì)環(huán)境造成的影響而被要求采取的措施成本，以及因企業(yè)執(zhí)行環(huán)境目標(biāo)和要求所付出的其他成本。盡量減少或者避免環(huán)境成本的支出，通過運(yùn)用適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)環(huán)保項(xiàng)目投資作出評(píng)價(jià)與分析，在一定的條件下，分析項(xiàng)目投資決策的可行性，幫助企業(yè)的管理者作出更可行的環(huán)保項(xiàng)目投資決策。 （一）環(huán)保項(xiàng)目投資的決策方法 投資決策評(píng)價(jià)方法，是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)尺度。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度看，投資決策評(píng)

5、價(jià)指標(biāo)主要包括靜態(tài)投資回收期、投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率以及實(shí)物期權(quán)在投資決策中的評(píng)價(jià)等。本文主要采用凈現(xiàn)值法即NPV法與實(shí)物期權(quán)法作為環(huán)境項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 1.NPV評(píng)價(jià)方法 NPV評(píng)價(jià)方法也即凈現(xiàn)值法，該方法是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評(píng)價(jià)投資方案的可行性。凈現(xiàn)值為正值的投資方案是可接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值的投資方案是不可接受的；凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡便的投資評(píng)價(jià)方法。 針對(duì)環(huán)保類項(xiàng)目投資決策而言，凈現(xiàn)值法雖然對(duì)所有項(xiàng)目投資都遵循簡潔、清楚的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)

6、價(jià)過程也簡單易懂，能精確地量化計(jì)算結(jié)果，計(jì)算結(jié)果的經(jīng)濟(jì)含義合理，具有可比性，在評(píng)價(jià)過程中不必考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求等等，但是卻無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，對(duì)于動(dòng)態(tài)的多投資階段的環(huán)保項(xiàng)目顯得有些不足，得到的評(píng)價(jià)結(jié)果勢必也是有局限性的。所以本文還將考慮另外一種投資決策方法即實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法。 2.實(shí)物期權(quán)法 實(shí)物期權(quán)指一個(gè)投資方案產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所創(chuàng)造的利潤來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個(gè)對(duì)未來投資機(jī)會(huì)的選擇。也就是說企業(yè)可以取得一個(gè)權(quán)利，在未來以一定價(jià)格取得或出售一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)或投資計(jì)劃，同時(shí)又因?yàn)槠錁?biāo)的物為實(shí)物資產(chǎn)，故將此性質(zhì)的期權(quán)稱為實(shí)物期權(quán)。 實(shí)物

7、期權(quán)法強(qiáng)調(diào)了投資是分階段進(jìn)行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入部分資金，生產(chǎn)銷售該產(chǎn)品，同時(shí)繼續(xù)對(duì)產(chǎn)品的性能、技術(shù)進(jìn)行研發(fā)和改進(jìn)，這樣就可以減少投資者的潛在損失，創(chuàng)造的價(jià)值將大于一次性投入的情況。比如說，煤炭企業(yè)在進(jìn)行煤煉焦的過程中，會(huì)產(chǎn)生大量的焦?fàn)t煤氣，如果把這些大量的焦煤爐氣排放到空氣中勢必會(huì)給大氣造成嚴(yán)重污染，后期必然會(huì)給企業(yè)帶來較多的環(huán)境成本，如何有效減少或者避免這一成本，需要企業(yè)進(jìn)行環(huán)保項(xiàng)目投資，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，變廢為寶，即將焦?fàn)t煤氣進(jìn)行回收利用。如何對(duì)這一項(xiàng)目的綜合價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)，這就需要作出項(xiàng)目投資決策，針對(duì)此項(xiàng)目的環(huán)保性能、經(jīng)濟(jì)性能進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而做出準(zhǔn)確的投資決策。對(duì)于期權(quán)

8、定價(jià)模型而言，焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)中，可以以焦?fàn)t煤氣作原料生產(chǎn)甲醇，進(jìn)行下一步投資，利用甲醇為原料生產(chǎn)甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產(chǎn)品。而其他的投資項(xiàng)目成為最終的消費(fèi)品。 （二）實(shí)例分析 某煤礦，礦井工業(yè)儲(chǔ)量為141.38百萬噸，可采儲(chǔ)量為94.75百萬噸。設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為120萬噸/a，服務(wù)年限56.4a，進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)計(jì)算期為25a。礦井建設(shè)期為51個(gè)月，項(xiàng)目于2004年12月開始建設(shè)，于2009年3月建成投產(chǎn)，投產(chǎn)第一年產(chǎn)量80萬噸，第二年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力120萬噸。但是，在投資生產(chǎn)時(shí)，如果直接單一開發(fā)該煤礦，必然會(huì)給環(huán)境帶來較大的承受壓力；若從動(dòng)態(tài)角度出發(fā)，采用實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法，在開發(fā)煤礦的基

9、礎(chǔ)上，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，變廢為寶，將開發(fā)煤礦所產(chǎn)生的廢棄物進(jìn)一步回收利用，這樣就會(huì)分解環(huán)境壓力，有效地降低環(huán)境成本。設(shè)計(jì)時(shí)估算的各年的稅后凈現(xiàn)金流量如表1所示。 1.NPV評(píng)價(jià)方法 式中：NPV表示項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值；CIi表示項(xiàng)目第i年的現(xiàn)金流入；COi表示項(xiàng)目第i年的現(xiàn)金流出；i表示現(xiàn)金流量發(fā)生的年份，其中i=（1，25）；i0=10%。 將表中的數(shù)據(jù)代入（1）式中，則NPV=37817（萬元）。 2.實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法 實(shí)物期權(quán)的投資決策模型為： C0=Se-itN（d1）-Xe-rtN（d2）（2） 其中， 式中，C0表示期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)值； S表示標(biāo)的資產(chǎn)的投入價(jià)值； S0表示標(biāo)的資

10、產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)值； N（d）表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率（在分布表中可查得）； X表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格； e約為2.7183； t表示期權(quán)到期日前的時(shí)間； r表示無風(fēng)險(xiǎn)利率； 表示風(fēng)險(xiǎn)收益率； 2表示股票回報(bào)率方差。 據(jù)題意可得S=341922.43萬元（r=4.41%）；X=292749.99萬元；t=25年；=8.41%；i=0.04。代入（2）式中，可得C0=36153.74萬元，該項(xiàng)目的全部價(jià)值ENPV=NPV+C0=73970.74萬元。 由此看出，用實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)分析方法動(dòng)態(tài)看漲，進(jìn)行延期開發(fā)所產(chǎn)生的價(jià)值大于直接開發(fā)所帶來的收益，從而體現(xiàn)了推遲看漲實(shí)物期權(quán)的額外價(jià)值，使得該項(xiàng)目更加值

11、得企業(yè)去投資。 所以，這種方法就是針對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展動(dòng)態(tài)過程而言。也就是說后繼的商業(yè)化過程是在前期成功的基礎(chǔ)上實(shí)施，是可以選擇的。當(dāng)新的信息不斷獲取，項(xiàng)目投資回報(bào)率的不確定性逐漸消失時(shí)，投資者可通過修正最初投資決策提高項(xiàng)目的價(jià)值和限制損失。 （三）可行性分析 通過對(duì)以上案例的分析表明：通過NPV法對(duì)所有項(xiàng)目投資遵循簡潔清楚的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)過程簡單易懂。在進(jìn)行單一的項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策分析；但是這種方法又不能擺脫靜態(tài)性，而實(shí)物期權(quán)決策方法可以解決這個(gè)問題，使項(xiàng)目的投入具有動(dòng)態(tài)性，可以提高決策的效果。運(yùn)用實(shí)物期權(quán)分析法將環(huán)境成本的影響貨幣計(jì)量化

12、，并納入到分析模型中進(jìn)行長期投資決策分析，可以促使決策者在兼顧環(huán)境效益方面選擇更符合企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的投資方案。 結(jié)合案例所研究的環(huán)保項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法研究，在對(duì)目前比較流行的兩種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行分析之后，通過模型建立，數(shù)據(jù)支持，實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法更具有針對(duì)性，更符合環(huán)保項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)，從而也更具有可行性。 總之，今后在對(duì)環(huán)保項(xiàng)目投資做出決策時(shí)，努力將技術(shù)創(chuàng)新、環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)效益聯(lián)系起來，不光考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)特性、也要考慮項(xiàng)目的技術(shù)創(chuàng)新性和環(huán)境保護(hù)特性。充分利用項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的評(píng)價(jià)方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)致的評(píng)價(jià)工作，從而有效的指導(dǎo)實(shí)際工作，讓企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)保效益共同發(fā)展。 三、環(huán)保項(xiàng)目投資決策研究對(duì)現(xiàn)

13、代企業(yè)的啟示 在2007年“發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)廢物零排放”論壇開幕式上，原國家發(fā)展和改革委員會(huì)副秘書長馬力強(qiáng)在講話中提到：進(jìn)入21世紀(jì)，能源安全、氣候變暖、生態(tài)惡化等問題越來越引起國際社會(huì)的廣泛關(guān)注，可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為全人類共同面臨的緊迫課題，也是中國推進(jìn)現(xiàn)代化建設(shè)、實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)目標(biāo)必須面對(duì)的重大問題。 山西焦煤集團(tuán)作為國家規(guī)劃的13個(gè)大型煤炭基地的骨干企業(yè)之一，作為山西省最大的煤炭企業(yè)，在大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，更應(yīng)該承擔(dān)應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任，在對(duì)每一項(xiàng)項(xiàng)目投資作出決策時(shí)，要充分考慮環(huán)境因素，運(yùn)用正確恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)決策方法，有效降低環(huán)境成本。我們可以采取如下措施： 1.重點(diǎn)發(fā)展與國家環(huán)境保護(hù)建設(shè)重點(diǎn)

14、工作相結(jié)合的項(xiàng)目和行業(yè)；2.加快環(huán)境服務(wù)業(yè)發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)競爭力，提高企業(yè)效益，降低能源消耗，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；3.建立政府、企業(yè)、社會(huì)多元化環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)投融資體系和污染治理設(shè)施市場化運(yùn)營機(jī)制，健全統(tǒng)一、協(xié)調(diào)、高效的環(huán)境管理和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營體制；4.發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，合理開發(fā)、利用、節(jié)約資源，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展；5.重點(diǎn)支持、建設(shè)、發(fā)展有利于改善重點(diǎn)區(qū)域的環(huán)境服務(wù)業(yè)，推動(dòng)科技創(chuàng)新，提升企業(yè)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)競爭力。 可見，環(huán)保項(xiàng)目投資是現(xiàn)代企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展道路的必然選擇。環(huán)境問題的突現(xiàn)，企業(yè)環(huán)保項(xiàng)目投資不可或缺。為了提高企業(yè)的長久經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，正確做出環(huán)保項(xiàng)目投資決策是很重要的，對(duì)NPV法與實(shí)物期權(quán)

15、法的合理評(píng)價(jià)表明了環(huán)保項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)來說有很大意義。所以，煤炭大企業(yè)更應(yīng)該在發(fā)展中有效地利用資源、保護(hù)環(huán)境，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)調(diào)資源的高效利用，堅(jiān)持以轉(zhuǎn)型發(fā)展為主線，以跨越發(fā)展為目標(biāo)，以打造山西品牌支柱產(chǎn)業(yè)、中國優(yōu)勢突出能源企業(yè)、國際一流競爭力企業(yè)為價(jià)值追求，堅(jiān)持走“安全、轉(zhuǎn)型、綠色、和諧”相統(tǒng)一的發(fā)展道路，集中力量構(gòu)建“健康發(fā)展、清潔發(fā)展、循環(huán)發(fā)展、綠色發(fā)展”的”焦煤模式”，以最少的資源消耗和環(huán)境成本，追求最大的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益，為我國建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。6 1、最靈夢想是一個(gè)天真的詞，實(shí)現(xiàn)夢想是個(gè)殘酷的詞。21.2.72.7.202109:2209:22

16、:082月-2109:222、只有收獲，才能檢驗(yàn)耕耘的好處；只有貢獻(xiàn)，方可衡量人生的價(jià)值。二二一二二一年二月七日2021年2月7日星期日3、不要放棄，你要配的上自己的野心，也不要辜負(fù)了所受的苦難。09:222.7.202109:222.7.202109:2209:22:082.7.202109:222.7.20214、找一個(gè)理由，否認(rèn)憂傷，笑容就會(huì)燦爛到無所不在。2.7.20212.7.202109:2209:2209:22:0809:22:085、成功與不成功之間有時(shí)距離很短只要后者再向前幾步。二月 21星期日, 二月 7, 20212/7/20216、只要努力抬起你的雙腳，勝利將屬于你。9

17、時(shí)22分9時(shí)22分7-2月-212.7.20217、青春如此華美，卻在煙火在散場。21.2.721.2.721.2.7。2021年2月7日星期日二二一二二一年二月七日8、真正沒有資格談明天的人，是那個(gè)不懂得珍惜今日的人。09:2209:22:082.7.2021星期日, 二月 7, 20211、你始終不屬于我，屬于我的只是我自己。21.2.72.7.202109:2209:22:082月-2109:222、一份信心，一份努力，一份成功；十分信心，十分努力，十分成功。二二一二二一年二月七日2021年2月7日星期日3、你是唯一的，你是十分獨(dú)特的，你就是你生命中的第一名。09:222.7.20210

18、9:222.7.202109:2209:22:082.7.202109:222.7.20214、要跟成功者有同樣的結(jié)果，就必須采取同樣的行動(dòng)。2.7.20212.7.202109:2209:2209:22:0809:22:085、我們的生命，就是以不斷出發(fā)的姿勢得到重生。二月 21星期日, 二月 7, 20212/7/20216、只要站起來的次數(shù)比倒下去的次數(shù)多，那就是成功。9時(shí)22分9時(shí)22分7-2月-212.7.20217、自知之明是最難得的知識(shí)。21.2.721.2.721.2.7。2021年2月7日星期日二二一二二一年二月七日8、勇氣通往天堂，怯懦通往地獄。09:2209:22:082.7.2021星期日, 二月 7, 20211、最靈繁的人也看不見自己的背脊。21.2.72.7.202109:2209:22:082月-2109:222、最困難的事情就是認(rèn)識(shí)自己。二二一二二一年二月七日2021年2月7日星期日3、有勇氣承擔(dān)命運(yùn)這才是英雄好漢。09:222.7.202109:222.7.202109:2209:2