人民幣匯率改革風(fēng)險(xiǎn)論文

1、人民幣匯率改革風(fēng)險(xiǎn)論文內(nèi)容提要:在人民幣匯率形成機(jī)制的改革進(jìn)程中,如何應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)銀行當(dāng)前面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。隨著人民幣匯率制度改革的深化,商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和難度將不斷增加。本文分析了人民幣匯率改革進(jìn)程中商業(yè)銀行所面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn),以及應(yīng)對(duì)的基本手段,提出了應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的建議。 關(guān)鍵詞:匯率改革商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn) 2005年7月21日,中國(guó)人民銀行發(fā)布公告,我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元,形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。人民幣匯率市場(chǎng)化的改革,要求商業(yè)銀行加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范。商業(yè)銀行如何適應(yīng)人民幣匯率形成機(jī)制

2、改革,控制匯率風(fēng)險(xiǎn),成為商業(yè)銀行迫切需要解決的問(wèn)題。 一、商業(yè)銀行在人民幣匯率改革進(jìn)程中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)很多,可以從多個(gè)角度進(jìn)行分類。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)1997年9月公布的有效銀行監(jiān)管的核心原則,將商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分為信用風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)八類。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)具體內(nèi)容是外匯風(fēng)險(xiǎn)。銀行作為外匯市場(chǎng)的造市者向客戶公布牌價(jià)并持有各類幣種的敞口頭寸,在匯率波動(dòng)劇烈時(shí),外匯業(yè)務(wù)內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)特別是外匯敞口頭寸的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大。商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是由于匯率波動(dòng)的時(shí)間差、地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構(gòu)不匹配等因素造成的。匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)分

3、為交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三種類型。 交易風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在對(duì)客戶外匯買賣業(yè)務(wù)或在以外幣進(jìn)行貸款、投資以及隨之進(jìn)行的外匯兌換活動(dòng)中,因匯率變動(dòng)可能遭受的損失。比如,銀行開(kāi)展代客購(gòu)匯業(yè)務(wù),如果在得到客戶定單與交割期間匯率發(fā)生異常變動(dòng),就可能給銀行造成損失;銀行的外匯存款和外匯貸款的幣種頭寸不匹配時(shí),銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加;外幣存款期限與外幣資金運(yùn)用的期限不匹配時(shí),也會(huì)導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)上升;銀行在日常經(jīng)營(yíng)管理中需要保留一定量的未平盤(pán)頭寸,也承擔(dān)了匯率風(fēng)險(xiǎn)。 折算風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)而引起商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表某些外匯項(xiàng)目全額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),其產(chǎn)生是因?yàn)檫M(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)將外幣折算為本國(guó)貨幣計(jì)算,而不同時(shí)期使用的匯

4、率不一致,所以可能出現(xiàn)會(huì)計(jì)核算的損益。比如:銀行為了編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表,需要將以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債換算成本幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債,這是就會(huì)面臨匯率換算的風(fēng)險(xiǎn),從而影響銀行的財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)果。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率非預(yù)期變動(dòng)引起商業(yè)銀行未來(lái)現(xiàn)金流量變化的可能性,它將直接影響商業(yè)銀行整體價(jià)值的變動(dòng)。匯率變動(dòng)可能引起利率、價(jià)格、進(jìn)出口、市場(chǎng)總需求等經(jīng)濟(jì)情況的變化,這些又將直接或間接地對(duì)本行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、結(jié)構(gòu)、結(jié)售匯、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)量等產(chǎn)生影響。如:本幣匯率上升時(shí),國(guó)內(nèi)出口下降,收匯減少;進(jìn)口增長(zhǎng),對(duì)外付匯增加;外資外債流入減少,對(duì)外投資則可能擴(kuò)大。 當(dāng)前,商業(yè)銀行面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面: 第一,商

5、業(yè)銀行外匯資本金面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的外匯資本金來(lái)源可主要分為三類:一是在境外股票市場(chǎng),通過(guò)公開(kāi)發(fā)行上市募集的外匯資金;二是由境外的戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)一部分股權(quán)形成的外匯資本金;三是由國(guó)家通過(guò)外匯儲(chǔ)備注資方式形成的外匯資本金。受到人民幣匯率波動(dòng)的影響,銀行的外匯資本金折算成人民幣資本數(shù)額也會(huì)發(fā)生變動(dòng)。如果人民幣出現(xiàn)較大幅度升值,則商業(yè)銀行的總資本金數(shù)額可能會(huì)發(fā)生較大縮水,這無(wú)疑對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率水平和經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生不利影響。 第二,資產(chǎn)與負(fù)債的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。在國(guó)際匯率有變動(dòng)時(shí),銀行外匯資產(chǎn)的頭寸匹配和幣種搭配是否合理,將直接影響到商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著我國(guó)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展

6、,企業(yè)外匯資金需求不斷上升。對(duì)比快速增長(zhǎng)的外匯資金需求,商業(yè)銀行的外匯資金來(lái)源并沒(méi)有顯著增加。在過(guò)去兩年中,國(guó)內(nèi)銀行體系的外幣業(yè)務(wù)貸存比一度高達(dá)90%以上,反映出銀行外匯資金供應(yīng)相當(dāng)緊張。在這種情況下,為了保證外匯信貸業(yè)務(wù)的需要,多家銀行向主管部門(mén)申請(qǐng)了以人民幣資金購(gòu)買外匯,并向客戶發(fā)放外匯貸款。這樣做雖然解決了外匯資金來(lái)源問(wèn)題,但是也造成了銀行外匯資產(chǎn)與人民幣負(fù)債之間的幣種不匹配。當(dāng)人民幣出現(xiàn)升值時(shí),必然給商業(yè)銀行帶來(lái)匯率損失。 第三,結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于人民幣匯率浮動(dòng)頻率和區(qū)間不斷加大,商業(yè)銀行的結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的匯率問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。按照新的匯率形成機(jī)制,人民幣兌美元匯率每

7、天的波動(dòng)幅度在千分之三以內(nèi)。目前,國(guó)內(nèi)銀行人民幣兌美元的牌價(jià)一般按照前一天人民銀行公布的中間價(jià)確定,同時(shí)對(duì)前一天各分支機(jī)構(gòu)結(jié)售匯的軋差頭寸在市場(chǎng)中平盤(pán)。如果出現(xiàn)市場(chǎng)平盤(pán)價(jià)低于對(duì)客戶的結(jié)算價(jià),銀行就要承擔(dān)其中的匯率損失。 二、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段 20世紀(jì)80年代以來(lái),金融創(chuàng)新和衍生工具的迅速發(fā)展,既給銀行業(yè)帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)機(jī)遇和盈利增長(zhǎng)點(diǎn),同時(shí)也對(duì)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的能力提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度日益加深,中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)匯率和利率的波動(dòng)變得更加敏感。利用外匯衍生產(chǎn)品則是規(guī)避外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最直接、最有效的手段。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),不僅要規(guī)避自有資產(chǎn)、負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)樘桌M(jìn)行衍生產(chǎn)品

8、交易,同時(shí)還要向客戶提供衍生產(chǎn)品交易服務(wù)。在人民幣匯率形成機(jī)制改革的過(guò)程中,商業(yè)銀行必然面臨匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),在不斷推出新的金融衍生產(chǎn)品來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí),對(duì)商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)管理也提出了更高的要求。 國(guó)外的環(huán)境也要求我國(guó)商業(yè)銀行加強(qiáng)外匯管理和外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范。國(guó)際金融市場(chǎng)匯率變動(dòng)頻繁,特別是日元、馬克與美元匯率的波動(dòng)劇烈,直接影響到商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)及負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值,使擁有大量外匯資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行面臨較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段就是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),利用有效的衍生工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),但是目前市場(chǎng)上的工具太少,難以提供更好的手段來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。從目前的情況來(lái)看,銀行可供使用的金融衍生產(chǎn)品單一,主要集

9、中在人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯,而市場(chǎng)成交量規(guī)模也不大。人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提出了更高的要求。在匯率市場(chǎng)化的同時(shí),匯率隨市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就成為銀行迫切需要解決的問(wèn)題。商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的手段主要有以下幾種,并受人民銀行的管理。 1、即期外匯市場(chǎng) 即期外匯市場(chǎng)是外匯遠(yuǎn)期交易工具的基礎(chǔ),外匯遠(yuǎn)期合約的定價(jià)需要即期匯率,因此需要不斷完善即期外匯市場(chǎng)。如:減少中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)程度,由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)維持市場(chǎng)均衡的職能,使即期匯率逐漸市場(chǎng)化;放松對(duì)銀行即期外匯交易的頭寸限制,使其能夠根據(jù)自身需要決定持有外匯頭寸的規(guī)模以及進(jìn)行保值或投資行為;逐步允許投資項(xiàng)目的參與即期外匯交易,擴(kuò)大市場(chǎng)交

10、易規(guī)模,提高市場(chǎng)流動(dòng)性。 2、開(kāi)辦銀行間遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù) 銀行間遠(yuǎn)期外匯交易是指交易雙方以約定的外匯幣種、金額、匯率,在約定的未來(lái)某一日期交割的人民幣對(duì)外匯的交易。 國(guó)際業(yè)務(wù)受匯率變動(dòng)的影響是各家銀行都無(wú)法回避的,銀行在辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)中,會(huì)持有遠(yuǎn)期外匯頭寸。但國(guó)內(nèi)并沒(méi)有合適的渠道進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯頭寸拋補(bǔ),很多國(guó)內(nèi)銀行都選擇各種間接方式予以拋補(bǔ)。而遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的推出為銀行回避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了相應(yīng)的避險(xiǎn)工具。 從人民幣遠(yuǎn)期交易本身來(lái)看,一方面要考慮監(jiān)管、法規(guī)制度層面是否健全完善。往往在推出產(chǎn)品的時(shí)候,政策是比較早的出臺(tái)了,但仍有許多不健全的地方。由于我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)模有限、市場(chǎng)的流動(dòng)性不十分透明、市場(chǎng)工具也

11、有所欠缺,這就要求我們根據(jù)企業(yè)自身的供求去選擇合適的工具,這樣統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)和流動(dòng)面是比較理性的。另一方面,我們正處在計(jì)劃和市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)換階段,計(jì)劃的手段和強(qiáng)度特別大,市場(chǎng)的來(lái)源 部分在增強(qiáng),但是市場(chǎng)的工具是比較弱的。政策與市場(chǎng)的博弈不是很對(duì)稱。利用市場(chǎng)化的手段和工具來(lái)發(fā)展中國(guó)的金融市場(chǎng)是一個(gè)利好,但目前,市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中于市場(chǎng)本身流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)和由此而帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)道德風(fēng)險(xiǎn)是超約束的,它與個(gè)人的品行、監(jiān)管的漏洞聯(lián)系在一起。因此,在發(fā)展銀行間外匯業(yè)務(wù)時(shí),要注意防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 3、開(kāi)展掉期交易 掉期交易是指一筆即期與一筆遠(yuǎn)期交易的組合,是一種常用的對(duì)敞口頭寸進(jìn)行套期保值的方式。在人民幣與外幣掉

12、期業(yè)務(wù)中,境內(nèi)機(jī)構(gòu)與銀行有一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣交易。在前一次交易中,境內(nèi)機(jī)構(gòu)用外匯按照約定匯率從銀行換入人民幣,在后一次交易中,該機(jī)構(gòu)再用人民幣按照約定匯率從銀行換回外匯;上述交易也可以相反辦理。掉期交易成為中央銀行進(jìn)行干預(yù)本國(guó)外匯市場(chǎng),進(jìn)行外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具。由于掉期交易操作靈活,適合在本國(guó)資本市場(chǎng)深度不夠,避免對(duì)即期外匯市場(chǎng)直接影響的情況,掉期交易在遠(yuǎn)期外匯交易中占有非常重要的地位。隨著我國(guó)匯率形成機(jī)制改革的逐步推進(jìn),掉期交易將廣泛使用在我國(guó)的外匯交易市場(chǎng),成為主要的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具之一。 掉期交易市場(chǎng)可引入做市商制度。由于掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)較低,銀行可持有比即期頭寸

13、更多的掉期頭寸,并且可以將掉期頭寸持有至下一個(gè)交易日,而對(duì)于即期外匯頭寸,銀行通常在交易日當(dāng)天結(jié)算頭寸來(lái)避免承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)管理上,銀行可以擁有一個(gè)較高掉期頭寸,不需要頻繁地通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或銀行間市場(chǎng)進(jìn)行沖抵掉期頭寸,可以節(jié)約交易成本。 4、外匯期貨、期權(quán)交易 外匯期貨是指簽訂貨幣期貨交易合同的買賣雙方約定在將來(lái)某時(shí)刻,按既定的匯率,相互交割若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)額的貨幣。外匯期貨交易作為外匯遠(yuǎn)期交易工具的一種,與遠(yuǎn)期外匯交易相互補(bǔ)充,發(fā)揮著特定的作用。外匯期貨市場(chǎng)的存在,使套利者能夠在外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)和外匯期貨市場(chǎng)這兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套利活動(dòng),從而有助于保持兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格聯(lián)系,有利于價(jià)格形成的合理化。外匯期貨

14、市場(chǎng)具有保證金交易、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制等特點(diǎn),可以吸引社會(huì)公眾參與。 以上四種匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的手段,由于交易方式各有不同,交易風(fēng)險(xiǎn)和交易成本存在差異,各自所適用的環(huán)境也有所不同,因此,在人民幣匯率形成機(jī)制改革不斷推進(jìn)的情況下,應(yīng)循序漸進(jìn)地推出遠(yuǎn)期外匯產(chǎn)品。目前,在完善即期外匯市場(chǎng)的同時(shí),應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展人民幣與外匯間外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng),積極開(kāi)展掉期交易,隨著人民幣匯率改革進(jìn)一步深化,匯率市場(chǎng)化程度的提高,適時(shí)推出外匯期貨、期權(quán)產(chǎn)品。 同時(shí),可借鑒發(fā)展中國(guó)家匯率自由化進(jìn)程中規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。從匯率改革成功國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),可以看到很多國(guó)家在匯率制度改革以后,都進(jìn)行了外匯市場(chǎng)的完善,增加交易品種,來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。例

15、如,韓國(guó)從1980年2月開(kāi)始,韓元與美元脫鉤,引入盯住一攬子匯率制度,開(kāi)始匯率制度市場(chǎng)化的改革。由于匯率浮動(dòng)空間加大,企業(yè)、銀行面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)增加,為了滿足企業(yè)的避險(xiǎn)需求,1980年7月,政府當(dāng)局批準(zhǔn)了韓元與外國(guó)貨幣間的遠(yuǎn)期交易。1982年7月,外匯指定銀行與客戶間遠(yuǎn)期交易的最長(zhǎng)期限從6個(gè)月延長(zhǎng)至1年,并取消了對(duì)外匯指定銀行間遠(yuǎn)期交易到期日的限制。對(duì)于遠(yuǎn)期合約的期限沒(méi)有特別限制,但是外匯指定銀行和非銀行客戶間遠(yuǎn)期合約的期限必須以真實(shí)交易為基礎(chǔ)。1983年5月,韓國(guó)政府取消了外國(guó)貨幣對(duì)韓元遠(yuǎn)期交易的資格限制,以前只有美元、英鎊、馬克和日元具有交易資格。1983年11月,韓國(guó)政府取消了對(duì)央行與國(guó)外

16、銀行分行進(jìn)行掉期交易的限制,允許到期日在1年以上的長(zhǎng)期掉期交易。隨著80年代后期經(jīng)常項(xiàng)目赤字轉(zhuǎn)為盈余,曾經(jīng)因?yàn)殚L(zhǎng)期經(jīng)常項(xiàng)目赤字處于嚴(yán)格管制下的外匯交易也開(kāi)始實(shí)施自由化。匯率制度、頭寸管理和基本備案文件要求等領(lǐng)域開(kāi)始解除管制。1987年10月,韓國(guó)政府取消了對(duì)韓元與外國(guó)貨幣間遠(yuǎn)期交易合約的期限限制。1997年金融危機(jī)爆發(fā)后,韓國(guó)政府實(shí)行了完全浮動(dòng)的匯率制度,匯率由供求關(guān)系決定。由于匯率風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步加大,政府又免除了對(duì)遠(yuǎn)期和衍生產(chǎn)品交易的真實(shí)貿(mào)易背景的要求,并可通過(guò)外匯指定銀行進(jìn)行所有的衍生產(chǎn)品交易,包括韓元/美元的期貨與期權(quán)。由于外匯衍生交易品種的增加,逐漸滿足了匯率避險(xiǎn)要求。我們可以借鑒韓國(guó)政

17、府逐步放寬對(duì)外匯交易的限制來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。 三、我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的建議 隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革市場(chǎng)化進(jìn)程的深化,金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的層出不窮,我國(guó)的商業(yè)銀行面臨著巨大的挑戰(zhàn),同時(shí)也面臨著空前的機(jī)遇。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)如何在競(jìng)爭(zhēng)中不斷壯大自身實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力,提高外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力,適應(yīng)人民幣匯率形成機(jī)制改革,這是擺在我們面前緊迫的課題。 對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行應(yīng)該充分發(fā)揮其中介作用,利用衍生工具為自己和其他經(jīng)濟(jì)主體提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)。開(kāi)辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行意義重大,它不僅為商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)和負(fù)債提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的管理工具和手段,更重要的是為中資銀行轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)

18、收入提供了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而,目前中資銀行對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)水平和運(yùn)用能力還很弱,因此,要加強(qiáng)培養(yǎng)金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理能力,提高防范和控制金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的水平和能力,應(yīng)對(duì)人民幣匯率改革進(jìn)程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 1、加強(qiáng)防范和控制風(fēng)險(xiǎn)制度和內(nèi)部控制建設(shè) 人民幣匯率形成機(jī)制改革后,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)市場(chǎng)提供更多、更好的匯率避險(xiǎn)服務(wù)有了更高的要求,人民幣對(duì)外幣間遠(yuǎn)期和掉期交易是銀行為客戶提供套期保值的主要匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具,也是國(guó)際外匯市場(chǎng)上通用的避險(xiǎn)工具。匯率衍生產(chǎn)品的推出,有助于國(guó)內(nèi)銀行盡快適應(yīng)匯率變化后的新環(huán)境,增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理風(fēng)險(xiǎn)的能力,為走向國(guó)際市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。在中國(guó),金融衍生業(yè)務(wù)還

19、是新業(yè)務(wù),即使在國(guó)際金融市場(chǎng)上,也是高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,商業(yè)銀行應(yīng)盡快建立和完善風(fēng)險(xiǎn)防范制度,在此前提下大力發(fā)展金融衍生業(yè)務(wù)。另外,由于金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)具有極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),銀行必須加強(qiáng)自身內(nèi)控建設(shè),如果銀行不能抓住機(jī)會(huì)加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè),提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),有可能為銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。 2、提高商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理能力 我國(guó)外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)的措施將隨人民幣匯率形成機(jī)制改革以及中國(guó)金融改革深化的步伐加快而接連出臺(tái)。對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行而言,活躍、有效的外匯市場(chǎng)一方面提供了風(fēng)險(xiǎn)管理與對(duì)沖的工具;另一方面,也擴(kuò)大了銀行的業(yè)務(wù)范圍,成為中外資銀行的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)領(lǐng)域。銀行根據(jù)自身業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管理水平對(duì)客戶自主報(bào)價(jià)的能力反

20、映了銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。商業(yè)銀行特別是內(nèi)資銀行必須在人民幣匯率產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制、平盤(pán)方法、操作流程、風(fēng)險(xiǎn)管理、IT系統(tǒng)以及市場(chǎng)營(yíng)銷等方面加強(qiáng)能力建設(shè),否則市場(chǎng)化的結(jié)果必將是優(yōu)勝劣汰,落后者在這個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中的差距將會(huì)被不斷拉大。 面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行應(yīng)該切實(shí)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思維定勢(shì),積極打造新的盈利空間,針對(duì)不同的客戶需求,適時(shí)推出新的外匯理財(cái)產(chǎn)品,有效規(guī)避和控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。在浮動(dòng)匯率時(shí)代,我國(guó)商業(yè)銀行必須改變傳統(tǒng)體制下的思路,以市場(chǎng)化的方式來(lái)應(yīng)對(duì)匯率的變化。商業(yè)銀行要積極創(chuàng)造外匯理財(cái)新市場(chǎng),如充分發(fā)揮人民幣外匯交易做市商的優(yōu)勢(shì),利用海外機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò),加速銀行的國(guó)際化進(jìn)程;在積極引導(dǎo)客戶增強(qiáng)對(duì)人民幣匯

21、率機(jī)制認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上,加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新,為客戶提供相應(yīng)的避險(xiǎn)、保值、高附加值的產(chǎn)品和服務(wù);積極開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的產(chǎn)品以及投資產(chǎn)品,綜合運(yùn)用利率、匯率等價(jià)值互動(dòng)的機(jī)理,分別對(duì)進(jìn)出口企業(yè)采取不同的定價(jià)政策;加強(qiáng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究和實(shí)踐,密切關(guān)注匯率走勢(shì),有效控制匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口,盡量規(guī)避匯率價(jià)格波動(dòng)造成的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 3、加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新 銀行要借人民幣匯率改革的機(jī)會(huì),大力發(fā)展外匯市場(chǎng)和各種金融產(chǎn)品,同時(shí)要使商業(yè)銀行能夠向客戶提供更多、更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。商業(yè)銀行要精心制訂自身管理風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的策略,不能像固定匯率制那樣可以把各種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給國(guó)家,要不斷提高金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力和定價(jià)能力,在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中為客戶提供更好的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。 可以借鑒國(guó)外成熟的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn),與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)合作,開(kāi)發(fā)外匯衍生產(chǎn)品,引進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)上成熟的報(bào)價(jià)模型和風(fēng)險(xiǎn)管理軟件、技術(shù)