剖析人民幣升值的實證

1、剖析人民幣升值的實證1實證經(jīng)濟學(xué)的定義 英國經(jīng)濟學(xué)家約翰內(nèi)維爾凱恩斯(JohnNevilleKeynes，1852-1949，英國邏輯學(xué)家和經(jīng)濟學(xué)家)于1891年最早以“是否以價值判斷”為標(biāo)志將經(jīng)濟學(xué)劃分為實證經(jīng)濟學(xué)和規(guī)范經(jīng)濟學(xué)。實證經(jīng)濟學(xué)是西方經(jīng)濟學(xué)中按研究內(nèi)容和分析方法與規(guī)范經(jīng)濟學(xué)相對應(yīng)的一個分支。是指描述、解釋、預(yù)測經(jīng)濟行為的經(jīng)濟理論部分，因此又稱為描述經(jīng)濟學(xué)，是經(jīng)濟學(xué)的一種重要運用方式。它的任務(wù)是提供一種一般化的理論體系，用來對有關(guān)環(huán)境變化對人類行為所產(chǎn)生的影響做出正確的預(yù)測。 2人民幣升值過程的實證分析 從2005年7月21日起，1美元兌人民幣從827828先后突破了82、81、80

2、關(guān)口，2005年升值幅度達(dá)3強。進入2006年，人民幣更是一路“高歌猛進”，人民幣在這一年中升值了2615個基點。從2006年1月4日這一天開始，詢價交易這一國際主流交易機制被引進中國，揭示了外匯交易方式和人民幣匯率形成機制的重大改革，人民幣匯率中間價也被賦予了更為市場化的形成方式。人民幣匯率注定在這一年里以更富彈性的方式運行。5月15日，人民幣匯率中間價首度突破1美元對8元人民幣。在此后的2個月內(nèi)，人民幣匯率始終圍繞著這個重要關(guān)口上下波動。7月20日，人民幣匯率中間價再次“破8”后一路向下，從此告別了這個關(guān)鍵的位置。10月30日人民幣匯率突破788。此后的一個月問，人民幣匯率相繼突破787、

3、786、785。l2月15日，首次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話舉行的第二天，人民幣匯率中間價以78185再創(chuàng)匯改后的新高。按照當(dāng)日的數(shù)據(jù)計算，匯改之后人民幣已累計升值超過372。12月29日，人民幣匯率再創(chuàng)匯改以來的新高，并首次突破781關(guān)口達(dá)到78074。而來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2006年人民幣的月平均匯率已從1月份的80688升值至11月份的78652。 3人民幣升值對各行業(yè)的影響 A受正面影響的行業(yè) 外匯負(fù)債類行業(yè)將明顯受益，主要包括航空、貿(mào)易等行業(yè)。這些行業(yè)由于有較多的外匯負(fù)債(特別是美元負(fù)債)，因此人民幣升值將給這些行業(yè)帶來匯兌損益，特別是像航空類公司，往往都有巨額的美元負(fù)債，因此將明

4、顯受益。原材料或部件進口型行業(yè)也會有所受益，主要包括造紙(紙漿進口)、鋼鐵(鐵礦石進口)、轎車(部分重要零部件進口)、石化(原油進口)、化纖及塑料(原料進口)、航空(航空器材進口)、服裝(高檔面料進口)等行業(yè)。如中國造紙行業(yè)中的紙漿成本占70，而紙漿中的38是進口的，因此人民幣升值將使得造紙行業(yè)的成本有較為明顯的下降，從而明顯提升造紙行業(yè)的盈利水平。 B受負(fù)面影響的行業(yè) 傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢型行業(yè)則受到直接沖擊，包括紡織服裝、家電、機械等產(chǎn)品。由于人民幣升值帶來的成本上升會使得這些行業(yè)的利潤率有所下降，但僅2的升值幅度影響不大，通過成本壓縮和價格適當(dāng)轉(zhuǎn)移會使得這些行業(yè)的公司，特別是龍頭企業(yè)有較強的抗

5、風(fēng)險能力。國際化定價的行業(yè)將受到一定的沖擊，包括完全國際化定價的有色金屬，部分國際化定價的石化、鋼鐵、電子元器件等行業(yè)，由于這些行業(yè)的產(chǎn)品價格受到國際價格影響較大。進口產(chǎn)品替代的行業(yè)將也會受到一定的不利影響，包括汽車、工程機械、鋼鐵、家電等。這些行業(yè)的產(chǎn)品和國外進口產(chǎn)品競爭較為激烈，而人民幣升值以后會導(dǎo)致國外進口產(chǎn)品以人民幣報價下降，從而使得本土產(chǎn)品的競爭力有一定的下降，并進而影向到這些行業(yè)的盈利水平。 4人民幣升值的應(yīng)對措施 人民幣幣值與國際貨幣的差距，確實需要作相應(yīng)的調(diào)整。在具體的策略原則上，應(yīng)注意以下幾個方面。 A保持人民幣幣值的基本穩(wěn)定人民幣升值太快，會引起財富在貨幣持有者之間出現(xiàn)不合

6、理分配情況，影響到進出口企業(yè)的成本和效益發(fā)生劇烈變動，以至于產(chǎn)生不合理預(yù)期，導(dǎo)致貨幣市場出現(xiàn)混亂的情形，甚至引發(fā)通貨膨脹。解決這個問題，關(guān)鍵是掌握好人民幣升值的節(jié)奏，拉長人民幣升值的時限，盡可能減少人民幣升值的陣痛。 B控制投機現(xiàn)象在市場經(jīng)濟條件下，來自貨幣市場的投機最為顯著。如果不能有效地控制投機，人民幣升值的效應(yīng)會大打折扣。在這個問題上，有關(guān)管理部門應(yīng)對人民幣在不同群體中的分布結(jié)構(gòu)、人民幣的流向、流量、流速有宏觀把握，明確人民幣升值對不同利益群體的影響，協(xié)調(diào)好因人民幣升值而出現(xiàn)的利益矛盾。對海外流入的熱錢要加以跟蹤分析，盡可能讓投機企圖難以得逞。對利用人民幣升值制造謠言、囤積居奇、興風(fēng)作浪擾亂市場的行為，依法打擊和嚴(yán)懲。 C加快金融改革的步伐人民幣在升值問題上被動與滯后，在相當(dāng)大程度上反映了中國金融改革滯后的問題。金融改革主要的問題：一是作為政府管理金融機構(gòu)的職能轉(zhuǎn)變緩慢，對金融調(diào)控管理的效率和公平都沒有到位：二是國有及股份化的商業(yè)銀行改革進展遲緩，股份化改革也不夠徹底。在金融對外開放步伐加快的情形下，國外金融快速進入中國，國內(nèi)金融改革卻處于被動狀態(tài)，市場對金融資源的配置功能沒有充分發(fā)揮，金融融入國際與全球化接軌就成了很大問題。 5結(jié)論 實證經(jīng)濟學(xué)撇開或回避一切價值判斷(即判斷某一經(jīng)濟事物是好是