金融市場中貨幣市場基金的功能與發(fā)揮策略

1、金融市場中貨幣市場基金的功能與發(fā)揮策略關(guān)鍵詞：貨幣市場基金;金融市場;良性發(fā)展;貨幣共同基金是將投資人員的資金相結(jié)合,由經(jīng)理人實(shí)行市場運(yùn)行,賺取收益之后按照期限和份額實(shí)行公平化分配的金融組織模式。自2003年貨幣基金誕生后便快速發(fā)展,截至2018年12月,我國貨幣基金的規(guī)模達(dá)到7.62億萬元,在貨幣基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大背景下,貨幣基金在金融市場中占據(jù)重要地位,起到舉足輕重;的作用。為促使我國貨幣基金可更好的發(fā)展,本文將深入分析貨幣基金對國內(nèi)金融市場發(fā)揮的積極作用和消極作用,并提出金融發(fā)展對策。一、貨幣市場基金相關(guān)內(nèi)容(一)背景貨幣基金誕生于美國,在1971年于布魯斯·本特及亨利&m

2、iddot;布朗創(chuàng)立。當(dāng)美國發(fā)生通貨膨脹后,利率將持續(xù)提升,利率的風(fēng)險(xiǎn)增加。為更好的規(guī)避法定準(zhǔn)備要求及存款利率的限制,貨幣基金得到快速發(fā)展。我國在1999年開始深入探討貨幣基金理論,2003年成立兩個(gè)準(zhǔn)貨幣基金,其中,2003年,華安現(xiàn)金富利基金;正式成立。(二)特點(diǎn)(1)追加型基金:貨幣基金主要是將貨幣市場工具;作為投資對象的投資基金,主要是追加型基金。貨幣市場工具具備流動(dòng)性及短期性,投資人員在不受時(shí)間限制的增加投資額,并且還可利用簽發(fā)支票方法推出基金,這屬于追加型;的投資基金;(2)風(fēng)險(xiǎn)小,成本低:貨幣將小額基金進(jìn)行集中,統(tǒng)一投資至風(fēng)險(xiǎn)較低的貨幣工具中,利用規(guī)模組合模式,促使不同貨幣工具具

3、備互補(bǔ)性,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下,貨幣基金可進(jìn)行免申購和贖回費(fèi),并且管理費(fèi)較低,例如華夏沃利管理費(fèi)將1.33%下降至0.15%,托管費(fèi)由0.08%下降至0.05%;先鋒日添利管理費(fèi)為0.32%,托管費(fèi)由0.07%下降至0.05,因此投資成本比較低;(3)收益相對穩(wěn)定:貨幣基金收益不具有利息稅,回報(bào)相較銀行儲(chǔ)蓄比較高,適用于短期性閑置資金,不僅可獲取較高的收益,還可確保流動(dòng)性較高,隨時(shí)兌換。貨幣基金對偏好風(fēng)險(xiǎn)好、流動(dòng)性大的投資者或者非盈利機(jī)構(gòu)有較大的吸引力;(4)流動(dòng)性高:貨幣基金主要是開放式;基金,相較股權(quán)基金,貨幣基金的收益起伏小,因此,具有較大的吸引力。貨幣基金需采取開放化的組織形式,為

4、投資人員的進(jìn)出和靈活變現(xiàn)提供便捷;(5)投資目的具有多元化:為有效規(guī)避市場利率的管制,減少準(zhǔn)備金,增加銀行收益,還可作為管理資產(chǎn)的重要渠道。具備開放式和準(zhǔn)許投資人員隨時(shí)進(jìn)入等特點(diǎn),需要資金資產(chǎn)評估及清算工作做到統(tǒng)一性;(6)收益率比較高:貨幣市場可達(dá)到規(guī)模效益的目標(biāo),利用籌集的資金開展金融活動(dòng),可保證價(jià)格的優(yōu)惠性,從而獲取更好的收益。(三)功能(1)促使金融創(chuàng)新:金融創(chuàng)新應(yīng)該打破以往金融制度的阻礙和限制,自上世紀(jì)60年代開始,不同形式的貨幣工具應(yīng)運(yùn)而生,這充分的體現(xiàn)出金融開始實(shí)行創(chuàng)新,若確保市場工具更好的發(fā)展,則需要具備市場基礎(chǔ)。投資者和交易商在金融市場中占據(jù)重要地位,創(chuàng)新貨幣基金,可更好地促

5、進(jìn)市場工具的發(fā)展,利用基金組織優(yōu)勢,可吸收大量的資金達(dá)到貨幣市場,為發(fā)行貨幣工具、培育發(fā)展交易市場提供重要保障。若不存在貨幣基金,則不能保證貨幣工具的發(fā)行量持續(xù)上升,貨幣市場不能快速擴(kuò)展,從而導(dǎo)致金融在創(chuàng)新中缺少保障條件。投資者不同,財(cái)富規(guī)模和結(jié)構(gòu)也不同,收益和流行性的偏好也存在差異,因此,導(dǎo)致投資需求不同。但是貨幣基金可更好的滿足投資者需求,促使投資的豐富性,幫助投資者有效的管理財(cái)產(chǎn)。(2)完善金融體系:我國基金行業(yè)發(fā)展比較慢,相較銀行和證券的數(shù)量及發(fā)展比較緩慢,與金融市場中的金融格局具有很大差距,因此積極發(fā)展基金行業(yè)成為國內(nèi)金融市場面臨的主要問題。從行業(yè)發(fā)展中可知,貨幣基金發(fā)展,可提升管理

6、水平,獲取高收益。貨幣基金快速發(fā)展可促使國內(nèi)基金行業(yè)不斷發(fā)展創(chuàng)新,為金融格局的完善奠定基礎(chǔ)。二、貨幣市場基金對金融市場重要作用(一)積極作用(1)解決收益斷層問題:個(gè)人投資的產(chǎn)品為銀行存款,其次為債券和股票,但是這部分投資結(jié)構(gòu)具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性,主要原因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品的結(jié)構(gòu)存在不合理的特點(diǎn)。在金融市場投資產(chǎn)品的基本結(jié)構(gòu)中,出現(xiàn)斷層的問題。貨幣基金收益與風(fēng)險(xiǎn)在兩者之間,獲取的收益相較銀行存款較高,但是風(fēng)險(xiǎn)相較股票較低,為投資人員提供更多選擇的機(jī)會(huì)。因此,積極推動(dòng)貨幣基金的健康發(fā)展,可有效緩解金融風(fēng)險(xiǎn)收益投資出現(xiàn)斷層的問題,促使金融投資的品種更加豐富,不斷完善國內(nèi)金融產(chǎn)品的整體結(jié)構(gòu)。(2)活躍貨幣市場:

7、貨幣市場為金融體系中的基礎(chǔ)市場,在貨幣市場快速發(fā)展的背景下,金融體系改革發(fā)展進(jìn)程比較緩慢,金融體制和機(jī)制仍需要始終保持在持續(xù)發(fā)展和運(yùn)行中,向高級(jí)化;的方向發(fā)展、貨幣市場想要獲取更好的發(fā)展,則需要從下面幾個(gè)條件出發(fā):第一,確保市場參與人員的不同;第二,保證貨幣市場的豐富性;第三,價(jià)格具備開放性,利率為市場化;第四,不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)與層次。貨幣基金在發(fā)展的過程中,可以吸引投資人員與機(jī)構(gòu)投資人員共同參與貨幣交易,擴(kuò)大貨幣交易的主體,促使市場貨幣供給的豐富性。另外還可確保貨幣工具具備流動(dòng)性,為金融工具流通交易提供投資基礎(chǔ)。貨幣基金可買賣市場工具,從中賺取利差,可達(dá)到活躍二級(jí)市場交易的目的。增加交易的總額,

8、提升貨幣市場運(yùn)行的效率,促使國內(nèi)貨幣市場能夠良好的發(fā)展。(3)降低金融體系風(fēng)險(xiǎn):隨著金融市場快速發(fā)展,金融市場高風(fēng)險(xiǎn)及投機(jī)性導(dǎo)致投資人員望而卻步。投資人員缺少分散風(fēng)險(xiǎn)的投資品種,大部分人們將資金存放在銀行存款中。在貨幣基金發(fā)展下,居民與企業(yè)能夠通過購買資金的方式進(jìn)入貨幣市場,為人們與企業(yè)提供體風(fēng)險(xiǎn)的投資品種及管理工具,可有效緩解我國銀行系統(tǒng)存款的壓力,轉(zhuǎn)變金融結(jié)構(gòu),解決金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。建立發(fā)展貨幣基金后,社會(huì)資金及公眾步入貨幣市場,強(qiáng)化貨幣市場發(fā)展基礎(chǔ),保證可以傳遞貨幣政策的信號(hào),特別是調(diào)整利率時(shí),必須具備較強(qiáng)的靈敏性,從而強(qiáng)化利率信號(hào)具備的調(diào)節(jié)能力。因此,貨幣基金的健康發(fā)展,可促使宏觀調(diào)控政

9、策順利實(shí)施。(二)消極作用(1)為銀行帶來沖擊:貨幣基金具備良好的安全性,并且收益比較高等優(yōu)點(diǎn),可吸引大量的保守投資者。貨幣資金的出現(xiàn),可導(dǎo)致基本市場、銀行存款中的資金被分流至貨幣市場。在我國銀行中,存款是主要的資金來源,從銀行角度出發(fā),存款較少代表存款規(guī)?？刹皇艿饺魏蜗拗?致使銀行規(guī)模較少。從整體情況看,銀行自身實(shí)力并沒有達(dá)到較強(qiáng)的地步,抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較低,銀行業(yè)務(wù)中存貸業(yè)務(wù)占較大的比例,這些問題直接導(dǎo)致在建立發(fā)展貨幣基金時(shí),為銀行帶來的沖擊較大。(2)致使貨幣市場出現(xiàn)畸形:貨幣基金發(fā)展可促使貨幣業(yè)務(wù)發(fā)展,影響落后的業(yè)務(wù)發(fā)展,從而導(dǎo)致貨幣市場中的各個(gè)子市場出現(xiàn)分割的問題,致使貨幣市場畸形發(fā)展。

10、現(xiàn)階段,貨幣業(yè)務(wù)集中在商業(yè)票據(jù)和債券回購,貨幣基金發(fā)展可有效帶動(dòng)這部分業(yè)務(wù)快速發(fā)展。但是基金具備的趨利性與投機(jī)性,抑制新生的貨幣工具發(fā)展,最終致使貨幣市場中的各個(gè)子市場發(fā)展受到阻礙。國內(nèi)貨幣市場的分割現(xiàn)象比較嚴(yán)重,市場存在分割性,抑制資金流動(dòng)和金融機(jī)制順暢運(yùn)行。當(dāng)各個(gè)子市場出現(xiàn)分割的問題,導(dǎo)致資金在債券市場和拆借市場不能更好的流動(dòng)。當(dāng)發(fā)行市場基金后,投資人員便追求利潤的最大化,影響其他市場發(fā)展,致使貨幣市場畸形發(fā)展。(三)法制不完善現(xiàn)階段,與基金發(fā)展相關(guān)的法制并不健全,投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)督與金融結(jié)構(gòu)監(jiān)督體系需要不斷完善。但是各個(gè)子市場出現(xiàn)分割與渠道的多元化,可導(dǎo)致市場可控性比較差,為出現(xiàn)違規(guī)操作創(chuàng)

11、造條件。貨幣基金在發(fā)展初期,可導(dǎo)致出現(xiàn)違規(guī)營利的問題,為開展管理工作帶來較大挑戰(zhàn)。貨幣基金因其具備的風(fēng)險(xiǎn)低和收益穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)吸引大量的投資者。三、金融市場發(fā)展的對策(一)增加資金來源銀行可發(fā)行大額存單,能夠加大貨幣交易的品種,增加投資對象,確保商業(yè)銀行擴(kuò)大存款來源,確保資金來源的穩(wěn)定性。此外,銀行還可增加業(yè)務(wù)品種。貨幣資金引其具備的開放性與支付結(jié)算的特點(diǎn),賬戶管理業(yè)務(wù)量比較大,這部分業(yè)務(wù)和銀行有直接的聯(lián)系。銀行可扮演托管人的角色,或者當(dāng)作結(jié)算銀行、銷售人,為投資人員提供具體的服務(wù),獲取中介費(fèi),從而可以更好的應(yīng)對國內(nèi)貨幣基金發(fā)展對商業(yè)銀行帶來的沖擊。(二)強(qiáng)化貨幣市場基礎(chǔ)建設(shè)為有效的解決分割問題,

12、應(yīng)該從兩個(gè)方面出發(fā):一方面需要強(qiáng)化不發(fā)達(dá)市場開拓力度,允許資產(chǎn)質(zhì)量高和信譽(yù)較好的企業(yè)借助財(cái)務(wù)公司對外發(fā)行商業(yè)票據(jù);,而對于具有一定信譽(yù),并且發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè),可將銀行承兌匯票發(fā)行量擴(kuò)大,允許銀行對企業(yè)發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單;,并可進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者交易,保證貨幣工具的豐富性,提供可交易對象;另一方面應(yīng)該強(qiáng)化對貨幣市場組織制度建設(shè)的力度,可允許具備資信和資產(chǎn)質(zhì)量高的證券公司進(jìn)入債券市場中,全面考慮證券交易所和債券市場的連接性,促使市場具備統(tǒng)一性,消除各個(gè)地區(qū)的分割。(三)完善健全法律法規(guī)法律法規(guī)是保證貨幣基金良性發(fā)展的重要保障。當(dāng)前,我國已出臺(tái)較多與貨幣基金相關(guān)的法律法規(guī),但是在貨幣基金深入發(fā)展的同時(shí),

13、仍需要出臺(tái)貨幣基金管理法,通過法律的方式,嚴(yán)格管理基金發(fā)行方式和投資范圍,為托管方式和收益分配提供法律保障。另外,還應(yīng)該加大對基金管理企業(yè)監(jiān)管的力度,確保監(jiān)管公司的經(jīng)營具備規(guī)范化,嚴(yán)格審核管理人員和工作人員的從業(yè)資格,加大對貨幣基金信息披露的力度。四、結(jié)束語綜上所述,借助貨幣基金在國內(nèi)金融市場發(fā)揮的積極作用,緊抓貨幣基金上市的機(jī)遇,創(chuàng)造有利的條件,促使國內(nèi)金融市場加快發(fā)展的步伐,保證金融投資種類的多元化,提升貨幣市場運(yùn)轉(zhuǎn)的效率,從而真正的實(shí)現(xiàn)資本市場、貨幣市場均衡發(fā)展和互動(dòng)的目的。同時(shí)還可保證貨幣基金更加完善,推動(dòng)國內(nèi)金融市場和經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。參考文獻(xiàn)1王揚(yáng).我國貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)及其風(fēng)險(xiǎn)管理分析D.遼寧大學(xué),2015.2劉爽.我國貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)管理探究D.浙江大學(xué),2018.3劉爽.貨幣市場基金的功能發(fā)揮與我國的戰(zhàn)略選擇J.特區(qū)經(jīng)濟(jì),2