《公司理財(cái)》(劉曼紅)(第二版)部分習(xí)題參考答案

1、【思考與練習(xí)題】部分習(xí)題參考答案第3章6.該公司資產(chǎn)負(fù)債表為xx公司資產(chǎn)負(fù)債表 xx年12月31日資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金及其等價(jià)物應(yīng)收賬款流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)40080012003400820011600流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款應(yīng)交稅金流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付債券非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益實(shí)收資本股本溢價(jià)留存收益所有者權(quán)益合計(jì)6002008007007008800190060011300資產(chǎn)總計(jì)12800資產(chǎn)及所有者權(quán)益合計(jì)128007.公司2007年的凈現(xiàn)金流為-25萬元。8.各比例如下：流動(dòng)比率：3500/1800=1.944負(fù)債比率：39

2、00/8000=0.4875收入利息倍數(shù)：1500/367=4.0872應(yīng)收賬款平均回收期：365/（7500/1500）=73存貨周轉(zhuǎn)率：3000/1000=3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：7500/4500=1.667總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：7500/8000=0.9375銷售毛利率：4500/7500=60%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：1500/7500=20%1133/7500=15.107%權(quán)益資本收益率：680/4100=16.5845%總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益率：680/8000=8.5%第4章4.（1）1628.89元；（2）1967.15元；（3）2653.30元5. 現(xiàn)在要投入金額為38.55萬元。6. 8年末銀行存款總值

3、為6794.89元（前4年可作為年金處理）。7.（1）1259.71元；（2）1265.32元；（3）1270.24元；（4）1271.25元；（5）其他條件不變的情況下，同一利息期間計(jì)息頻率越高，終值越大；到連續(xù)計(jì)算利息時(shí)達(dá)到最大值。8.（1）每年存入銀行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。9.基本原理是如果凈現(xiàn)值大于零，則可以購(gòu)買；如果小于零，則不應(yīng)購(gòu)買。npv=-8718.22，小于零，故不應(yīng)該購(gòu)買。第5章8.（1）該證券的期望收益率=0.158%+0.307%+0.4010%+0.1515%=9.55%標(biāo)準(zhǔn)差=2.617%（2）雖然該證券期望收益率高于一年期國(guó)債收益率，

4、但也存在不確定性。因此不能確定是否值得投資。9.（1）兩種證券的期望收益、方差與標(biāo)準(zhǔn)差普通股a普通股b期望收益率0.1670.092方差0.010260.0013標(biāo)準(zhǔn)差0.10130.0357（2）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則，目前我們還不能確定哪種證券更值得投資。10.各證券的期望收益率為：11. （1）該組合的期望收益率為15.8%（2）組合的值（3）證券市場(chǎng)線，圖上組合中每種股票所在位置cbdeao 0.6 0.85 1 1.2 1.6第6章5.（1）當(dāng)市場(chǎng)利率分別為：8%；6%；10%時(shí)，該債券的價(jià)格分別為：（2）計(jì)算結(jié)果可知，債券的價(jià)值與市場(chǎng)利率成反向關(guān)系，即在其他條件不變的情況下，市

5、場(chǎng)利率越高，債券價(jià)值越低；市場(chǎng)利率越低，債券價(jià)值越高；當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率，債券價(jià)值等于面值。6.利息按年支付7.（1）投資者的預(yù)期收益率。（2）投資者要求的回報(bào)率是10%，則：8.股利以5%的速度恒定增長(zhǎng)，根據(jù)模型：9. 股利以不定速度增長(zhǎng)，根據(jù)模型：第7章6.（1）回收期（2）凈現(xiàn)值（3）獲利能力指數(shù)（4）內(nèi)部收益率7. 8. 項(xiàng)目a、b為互斥項(xiàng)目，且期限系統(tǒng)，選擇項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)為凈現(xiàn)值最大化。 第8章6.（1）項(xiàng)目壽命期內(nèi)的稅后現(xiàn)金流（當(dāng)年投產(chǎn)，當(dāng)前產(chǎn)生現(xiàn)金流入）年012銷售收入成本折舊息稅前利潤(rùn)所得稅稅后利潤(rùn)30001000180020080160450015001800120048072

6、0600010001800320012801920（2）項(xiàng)目現(xiàn)金流（假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流在期末實(shí)現(xiàn)，而投資在期初流出）年0（期初）0（期末）12期初現(xiàn)金流息稅前利潤(rùn)減：所得稅加：折舊回收流動(dòng)資金現(xiàn)金流入凈值-6000-6000200160196019601200720252025203200192037206004320（3）根據(jù)以上計(jì)算，在不考慮其他因素的情況下，該項(xiàng)目可以接受。7. 第9章6.該單項(xiàng)資本成本為：7.該單項(xiàng)資本成本為：8.該公司的加權(quán)平均資本成本：9.該公司的加權(quán)平均資本成本為：第10章9.(1)由于公司沒有運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)杠桿，資本結(jié)構(gòu)全部由股權(quán)資本構(gòu)成，每股收益等于每股紅利，股權(quán)資本成

7、本等于公司加權(quán)平均成本。因此，公司每股價(jià)值為每股收益除以股票價(jià)額，即公司的普通股權(quán)成本=公司加權(quán)資本成本，即總成本，則（2）按照該資本結(jié)構(gòu)，公司的總價(jià)值為：10.（1）根據(jù)命題，有負(fù)債公司的權(quán)益資本成本等于無負(fù)債公司權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。有（2）根據(jù)命題，負(fù)債公司加權(quán)平均成本等于我負(fù)債公司權(quán)益資本成本。也可通過如下計(jì)算得到：第11章14.(1)認(rèn)股權(quán)證實(shí)質(zhì)上是看漲期權(quán)。此種狀況下，當(dāng)該認(rèn)股權(quán)證的上限為2元，下限為0元。因?yàn)檎J(rèn)股權(quán)證價(jià)格超過2元，投資者不可能購(gòu)買；當(dāng)然，其價(jià)值被可能為負(fù)。(2)同樣，在股票市場(chǎng)價(jià)格為12元時(shí)，該認(rèn)股權(quán)證的上限為3元，下限為0.5元。15. (1)如果債券的市場(chǎng)

8、價(jià)格為1180元，股票市場(chǎng)價(jià)格為31.25元，轉(zhuǎn)換比率為28；轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/28=35.71429元；轉(zhuǎn)換溢價(jià)=（35.71429-31.25）/31.25=14.2857%(2)債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比率股票市場(chǎng)價(jià)格=2831.25=875元第12章8. （1）40%的固定紅利支付率，各年每股現(xiàn)金紅利為：（2）以5年凈利潤(rùn)平均值的40%作為每年的紅利支付額，各年現(xiàn)金紅利為：9.10.（1）（2）發(fā)放紅利對(duì)持有股票的總價(jià)值無影響。第13章7.（1）如果收款期為30天，則8月份可以收回現(xiàn)金250萬元；（2）如果為45天，8月份可以收回200（1/3）+250*(2/3)=233.33

9、萬元。8.（教材有誤：03年利潤(rùn)率為5.9，不是539）（1）該公司每一年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為：20032004200520062007可持續(xù)增長(zhǎng)率（%）19.522.826.830.431.4（2）該公司的銷售增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于其可持續(xù)增長(zhǎng)率，其正面臨著不可持續(xù)的高增長(zhǎng)。（3）公司為維持高增長(zhǎng)，雖然提高了留存利率，并不斷提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。按理，公司為維持高增長(zhǎng)，應(yīng)面臨著增加的融資壓力，將使得增長(zhǎng)并不一定增加公司價(jià)值；題中顯示公司保持著穩(wěn)定的債務(wù)杠桿比率，這是難以滿足的。9.通過編制現(xiàn)金預(yù)算，公司在2、3月份需要大量現(xiàn)金，財(cái)務(wù)人員應(yīng)想辦法進(jìn)行短期融資。第14章8.這是限度現(xiàn)金管理模型9. 10.（1）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量水平為：（2）如果每年的訂貨次數(shù)是為1次，4次，12次的總成本分別為：訂貨次數(shù)1244.4712訂貨批量400020001