融資租賃行業(yè)及租賃公司可行性研究報(bào)告

1、融資租賃行業(yè)調(diào)查與投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告目 錄一、概述5（一）融資租賃行業(yè)增長(zhǎng)前景5（二）當(dāng)前融資租賃業(yè)務(wù)盈利水平7（三）金融租賃公司投資準(zhǔn)入9（四）投資建議10二、融資租賃簡(jiǎn)介11（一）融資租賃的概念111、融資租賃的定義112、融資租賃的主要形式133、融資租賃的收益來源16（二）融資租賃的比較分析171、與商業(yè)信用的比較172、與銀行信用的比較183、與經(jīng)營(yíng)租賃的比較19三、融資租賃的運(yùn)營(yíng)模式20（一）主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域201、航空租賃202、船舶租賃223、工程機(jī)械租賃244、醫(yī)療設(shè)備租賃255、印刷設(shè)備租賃276、不動(dòng)產(chǎn)租賃287、教育租賃28（二）主要盈利模式281、租賃收入282、殘值293

2、、服務(wù)收入29（三）盈利驅(qū)動(dòng)模式30四、我國(guó)融資租賃行業(yè)現(xiàn)狀32（一）我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程32（二）現(xiàn)階段我國(guó)融資業(yè)概況341、租賃公司分類342、租賃公司數(shù)量353、租賃交易額364、市場(chǎng)滲透率375、資金來源386、政策法律框架40（三）三類融資租賃公司441、2012年金融租賃公司發(fā)展?fàn)顩r462、2012年內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司發(fā)展?fàn)顩r473、2012年外資租賃公司發(fā)展?fàn)顩r48（四）單一項(xiàng)目租賃業(yè)務(wù)50（五）我國(guó)租賃業(yè)發(fā)展中存在的問題511、對(duì)融資租賃的認(rèn)知不平衡512、行業(yè)發(fā)展不平衡523、投資環(huán)境需要進(jìn)一步完善544、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)仍較薄弱555、行業(yè)人才緊缺566、“營(yíng)改增”稅收政策不

3、明確統(tǒng)一57五、我國(guó)融資租賃行業(yè)發(fā)展前景展望60（一）前景展望60（二）促進(jìn)對(duì)策61六、國(guó)際租賃行業(yè)概況63（一）美國(guó)融資租賃業(yè)631、產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程632、發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)64（二）日本融資租賃業(yè)681、產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程682、發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)69（三）韓國(guó)融資租賃業(yè)721、產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程722、發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)73（四）美日韓融資租賃業(yè)發(fā)展總結(jié)75七、國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)租賃公司77（一）遠(yuǎn)東宏信（03360.hk）77（二）渤海租賃（000415.sz）78（三）gecas（ge capital aviation services）79（四）ge集裝箱租賃公司（ge seaco）80（五）中銀

4、航空租賃（私人）公司81八、展望處于朝陽期的租賃行業(yè)83（一）我國(guó)融資租賃滲透率與國(guó)際比較差距較大84（二）融資租賃發(fā)展和一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新息息相關(guān)86（三）城鎮(zhèn)化工業(yè)化進(jìn)程加快將推動(dòng)我國(guó)融資租賃快速發(fā)展87（四）制度逐步完善為我國(guó)融資租賃業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航90（五）投資建議：分享融資租賃成長(zhǎng)盛宴91一、概述融資租賃在發(fā)達(dá)國(guó)家被譽(yù)為“核心產(chǎn)業(yè)”，作為當(dāng)今世界發(fā)展最迅猛的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)之一，融資租賃已成為與銀行信貸、證券并駕齊驅(qū)的第三大金融工具，目前全球近二分之一的固定資產(chǎn)投資是通過融資租賃完成的。未來，我國(guó)將面臨從粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式向集約型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，新興行業(yè)和裝備制造業(yè)正迅速

5、發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正待升級(jí)，這勢(shì)必會(huì)加大對(duì)高端設(shè)備的需求；同時(shí)，民生工程如城鄉(xiāng)一體化建設(shè)、保障房建設(shè)、中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步開展，相關(guān)的固定資產(chǎn)投資和新增設(shè)備投資需求也將持續(xù)增長(zhǎng)，這些都為我國(guó)融資租賃業(yè)帶來了極大的發(fā)展機(jī)遇和空間，我國(guó)融資租賃業(yè)處于朝陽期。未來十年，融資租賃業(yè)的快速發(fā)展可期，作為金融交易平臺(tái)不可或缺的部分，融資租賃將在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到不可估量的推動(dòng)作用。（一）融資租賃行業(yè)增長(zhǎng)前景據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，截至2012年末，全國(guó)共有各類融資租賃企業(yè)500多家，融資租賃合同余額達(dá)到15500億元。按股東背景，可以分為三類：(1)主要股東為銀行的銀行系融資租賃公司，以國(guó)銀租賃、工銀租賃等為代表。

6、(2)主要股東為設(shè)備制造廠商的廠商系租賃公司，以中聯(lián)重科租賃、西門子租賃、卡特彼勒租賃等為代表。(3)主要股東既非銀行也非廠商的獨(dú)立第三方租賃公司，以遠(yuǎn)東宏信、華融租賃為代表，其股東多為大型外貿(mào)、物流、綜合型企業(yè)集團(tuán)，或是專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國(guó)的融資租賃形式逐漸從傳統(tǒng)租賃向現(xiàn)代租賃過渡，租賃業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間和良好的市場(chǎng)前景。1、行業(yè)仍處于初級(jí)階段，未來市場(chǎng)空間廣闊從衡量融資租賃行業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)來看，發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)滲透率(通過租賃實(shí)現(xiàn)的設(shè)備投資占設(shè)備總投資的比例)已經(jīng)達(dá)到15%-20%左右，而在我國(guó)僅為5%左右，按照我國(guó)去年全社會(huì)固定設(shè)備投資總額為36萬億，如

7、果達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家10%-15%的平均滲透率，我國(guó)的租賃規(guī)模應(yīng)在5萬億左右，市場(chǎng)尚有90%以上的空白，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到其應(yīng)該發(fā)展到的程度。 2、“十二五”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供發(fā)展機(jī)遇“十二五”期間，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的導(dǎo)向包括加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，建立擴(kuò)大消費(fèi)需求的長(zhǎng)效機(jī)制，調(diào)整優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，同步推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，依靠科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)互動(dòng)發(fā)展，健全節(jié)能減排激勵(lì)約束機(jī)制，推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化等。融資租賃可以發(fā)揮其資金傳導(dǎo)和投資平臺(tái)的作用，參與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程和生態(tài)環(huán)境建設(shè)等，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變不僅將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來的市場(chǎng)中更有競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)本

8、身也將產(chǎn)生出巨大的設(shè)備需求空間;在世界經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇的情況下，中國(guó)依靠產(chǎn)業(yè)升級(jí)與內(nèi)部建設(shè)的提速將在很長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)獲得巨大而穩(wěn)定的成長(zhǎng)空間。3、政策扶持民營(yíng)資本進(jìn)入租賃行業(yè)2010年天津市出臺(tái)的關(guān)于促進(jìn)天津租賃業(yè)發(fā)展的意見，憑借著政策支持和產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，天津正在成為國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)的聚集地，天津?yàn)I海新區(qū)融資租賃業(yè)在公司注冊(cè)數(shù)量和業(yè)務(wù)總量占全國(guó)比例上均超過20%，濱海新區(qū)擁有了包括總部公司、單一項(xiàng)目公司、分公司和辦事處在內(nèi)的近300家融資租賃企業(yè)。2012年8月16日，商務(wù)部出臺(tái)了商務(wù)部關(guān)于支持和鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入商貿(mào)流通領(lǐng)域的實(shí)施意見，明確提出支持民間資本進(jìn)入商貿(mào)流通領(lǐng)域的特種行業(yè)，其中包括發(fā)展

9、融資租賃業(yè)務(wù)、拓展拍賣業(yè)務(wù)領(lǐng)域、規(guī)范發(fā)展典當(dāng)業(yè)務(wù)等。就在最近的2013年6月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，明確提出鼓勵(lì)民間資本參與金融機(jī)構(gòu)重組改造，探索設(shè)立民間資本發(fā)起的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司等。由此可見，隨著政策扶持的持續(xù)和產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的顯現(xiàn)，未來融資租賃業(yè)在中國(guó)金融行業(yè)中的地位將不斷提高。4、中小企業(yè)是租賃業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力租賃已成為歐洲中小企業(yè)的三大融資手段之一，在中小企業(yè)全部融資額中的占比超過30%，而我國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的地位與歐洲較為類似，我國(guó)中小企業(yè)對(duì)融資租賃的需求將十分旺盛。另外目前銀行信貸在我國(guó)的融資體系中占據(jù)了70%以上的份額，而發(fā)達(dá)國(guó)家的間接融資比重要更

10、低些，間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得我國(guó)的中小企業(yè)獲取融資的難度較國(guó)外更大，其通過租賃來融資的動(dòng)力和意愿也就更為強(qiáng)烈。5、緊縮環(huán)境刺激融資租賃需求相關(guān)歷史經(jīng)驗(yàn)表示緊縮貨幣政策環(huán)境有利于提高融資租賃公司可選項(xiàng)目的質(zhì)地和數(shù)量，同時(shí)提高其議價(jià)能力，這一正面作用超過了緊縮時(shí)期融資租賃公司資金成本相應(yīng)提高的不利影響，因而當(dāng)前多次提高存款準(zhǔn)備金率和加息的緊縮貨幣政策環(huán)境將有利于融資租賃行業(yè)的發(fā)展。（二）當(dāng)前融資租賃業(yè)務(wù)盈利水平1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)概況截至2012年末，全行業(yè)融資租賃資產(chǎn)規(guī)模達(dá)6979.71億元，經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)規(guī)模為582.64億元，分別同比增長(zhǎng)52.75%、38.19%。而上年同期，這兩項(xiàng)資產(chǎn)規(guī)模分別

11、為4569.35億元、421.61億元。2012年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入535.9億元、凈利潤(rùn)為102.25億元，分別同比增長(zhǎng)62.16%、60.17%。而上年同期，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入330.47億元，凈利潤(rùn)為63.84億元。截至2012年末，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的20家金融租賃公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7986.29億元，同比增長(zhǎng)51.6%。金融租賃公司凈利潤(rùn)率基本上都在20%上下浮動(dòng)，行業(yè)最高利潤(rùn)率為37.75%，只有兩個(gè)公司的凈利潤(rùn)率低于15%，有10家公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(roe)在10%以上。2、杜邦分析目前國(guó)內(nèi)租賃公司有公開數(shù)據(jù)披露的主要是一部分金融租賃公司，再加上在香港上市的遠(yuǎn)東宏信（主體為遠(yuǎn)東

12、租賃）以及在a股借殼st匯通的渤海租賃。在披露數(shù)據(jù)的租賃公司中，遠(yuǎn)東租賃的roe最高，建信租賃的roe最低。從細(xì)項(xiàng)上來看，nim最高的是山西租賃，但由于其杠桿很低，最終的roe也僅為4.4%。但roa最高的是遠(yuǎn)東，最低的是建信和交銀，銀行系公司雖然有資金成本的優(yōu)勢(shì)，但roa表現(xiàn)并不突出。杠桿是影響roe的重要因素，民生租賃的杠桿是最高的，達(dá)到了10.5倍，杠桿最低的是渤海租賃僅為1.7倍，拖累其roe僅為3.7%，排名倒數(shù)第二。表1-1：國(guó)內(nèi)租賃公司的杜邦分析遠(yuǎn)東民生江蘇招銀華融工銀國(guó)銀交銀外貿(mào)山西渤海建信凈利息收入2.37 2.12 3.72 2.02 2.08 1.71 0.46 2.08

13、 1.84 4.98 2.35 非利息收入3.09 0.96 0.71 1.72 1.21 1.17 2.72 -0.01 2.22 0.55 -0.26 營(yíng)業(yè)收入5.47 3.08 4.42 3.74 3.29 2.88 3.17 2.08 4.06 5.53 4.98 2.09 撥備前利潤(rùn)3.82 1.84 2.81 1.19 2.17 1.89 1.32 1.85 1.17 2.81 2.17 1.40 roa2.71 1.20 2.45 1.17 1.48 1.05 1.20 0.79 1.17 2.45 2.17 0.70 杠桿7.3 10.5 5.1 9.5 7.3 9.4 7.2

14、 6.9 4.1 1.8 1.7 5.0 roe19.7 12.6 12.6 11.1 10.8 9.8 8.7 5.5 4.7 4.4 3.7 3.5 租賃公司的經(jīng)營(yíng)模式與銀行有共通之處，均是賺取資金的利差。2010年16家上市銀行平均的凈息差約為2.42% ,而上表中全部租賃公司的凈息差約為2.35%，租賃公司與銀行的凈息差相差不到10個(gè)bp。大部分的租賃公司的非息收入占比較高，上表中租賃公司平均的非息收入占比為1.56%,而16家銀行平均的非息收入占比只有0.45%，這使得租賃公司的roa高于銀行。（三）金融租賃公司投資準(zhǔn)入2007年1月23日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布金融租賃公司管

15、理辦法，自2007年3月1日起施行。新辦法規(guī)定了金融租賃公司的出資人分為主要出資人和一般出資人，主要出資人是指出資額占注冊(cè)資本50以上的出資人，設(shè)立金融租賃公司，應(yīng)由主要出資人作為申請(qǐng)人向銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。而一般出資人應(yīng)符合中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)投資入股金融機(jī)構(gòu)相關(guān)規(guī)定，也就是說只要符合入股金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定，就可以作為一般出資人投資金融租賃公司。根據(jù)人民銀行關(guān)于向金融機(jī)構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定，工商企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)投資必須符合以下規(guī)定：1、經(jīng)企業(yè)行政主管機(jī)關(guān)或董事會(huì)批準(zhǔn)可以用自有資金向金融機(jī)構(gòu)投資，但必須同時(shí)具備以下條件：（1）在工商行政管理部門登記注冊(cè)的具有法人資格的企業(yè)。（2）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，按

16、期足額歸還銀行貸款，最近3年連續(xù)盈利。2、年終分配后，凈資產(chǎn)達(dá)到全部資產(chǎn)30的，可以向金融機(jī)構(gòu)投資入股。但對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資的累計(jì)金額加企業(yè)其它投資的累計(jì)金額不得超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50。3、嚴(yán)禁以銀行貸款向金額機(jī)構(gòu)投資。4、單個(gè)股東投資金額超過金融機(jī)構(gòu)資本金以上的，必須報(bào)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。（四）投資建議xxxx近年來發(fā)展迅速，在立足主業(yè)的基礎(chǔ)上，向多元化業(yè)務(wù)板塊不斷拓展。其中，金融板塊的建設(shè)已經(jīng)初見成效，財(cái)務(wù)公司、小貸公司、租賃公司、典當(dāng)公司等相繼設(shè)立，同時(shí)也在證券、銀行領(lǐng)域有戰(zhàn)略性的投資。融資租賃業(yè)作為近年來具有較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力的金融行業(yè)，如果能適時(shí)得進(jìn)入，對(duì)于集團(tuán)金融控股平臺(tái)的建設(shè)和整體業(yè)務(wù)的協(xié)

17、同促進(jìn)有重要的意義。二、融資租賃簡(jiǎn)介（一）融資租賃的概念1、融資租賃的定義融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對(duì)租賃物的歸屬?zèng)]有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充；不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。租金計(jì)算原則是：出租人以租賃物件的購(gòu)買價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根

18、據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。因此，融資租賃實(shí)質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。一般而言，融資租賃具有以下特征：（1）租賃物由承租人決定，出租人出資購(gòu)買并租賃給承租人使用，并在租賃期間內(nèi)只能租給一個(gè)企業(yè)使用。（2）承租人負(fù)責(zé)檢查驗(yàn)收制造一商所提供的租賃物，對(duì)租賃物的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔(dān)保。（3）出租人保留租賃物的所有權(quán)，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)租賃期間租賃物的管理、維修和保養(yǎng)。出租人只提供金融服務(wù)。（4）租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無權(quán)單方面撤銷合同。只有租賃物毀壞或被證明為已喪失使用價(jià)值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無故毀約則要支付相

19、當(dāng)重的罰金。（5）租期結(jié)束后，承租人一般對(duì)租賃物有留購(gòu)和退租兩種選擇，若要留購(gòu)，購(gòu)買價(jià)格由租賃雙方協(xié)商確定。圖2-1：簡(jiǎn)單融資租賃交易流程融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債項(xiàng)目中，所以也不影響企業(yè)的資信狀況。這對(duì)需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。2、融資租賃的主要形式根據(jù)融資租賃項(xiàng)目的復(fù)雜程度和操作模式，一般可將融資租賃分為以下幾類：（1）簡(jiǎn)單融資租賃簡(jiǎn)單融資租賃即直接融

20、資租賃，是融資租賃的最簡(jiǎn)單的交易形式，出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃物件，提供給承租人使用，并向承租人收取租金，它以出租人保留租賃物件的所有權(quán)和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內(nèi)對(duì)租賃物取得占有、使用和收益的權(quán)利。簡(jiǎn)單融資租賃是一切融資租賃交易的基礎(chǔ)，只有出租人、承租人和供貨人三方參與，由融資租賃合同和供貨合同兩個(gè)合同構(gòu)成。（2）售后回租售后回租是指租賃物的所有權(quán)人將租賃物出售給融資租賃公司，然后通過與融資租賃公司簽訂售后回租合同，按約定的條件，以按期交付租金的方式使用該租賃物，直到還完租金重新取得該物的所有權(quán)，但也有售后回租的承租人不留購(gòu)租賃物的情形。售后回租實(shí)

21、際上是購(gòu)買和租賃的一體化，售后回租合同實(shí)際上是購(gòu)買合同和融資租賃合同體化的結(jié)果，回租的目的是為了解決承租人的自有資金或流動(dòng)資金不足。這種方式有利于企業(yè)將現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)，還可以用來改善財(cái)務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)、改善銀行信用條件。（3）委托租賃委托融資租賃是指出租人接受委托人的資金或租賃物，根據(jù)委托人的要求向承租人辦理的融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)，租賃物的所有權(quán)歸委托人，出租人代理管理并收取傭金。在委托租賃中，增加了委托人和一份委托代理合同，可以是資金委托，也可以是委托人限制的租賃物。委托租賃常用于下列情況：是委托人不具備出租人資格，對(duì)租賃業(yè)務(wù)不熟悉；二是委托人與受托出租人、承租人在不同地區(qū)或國(guó)家，沒有條件

22、親自管理，只好交給受托人。委托租賃實(shí)際上是具有資產(chǎn)管理功能，可以幫助企業(yè)利用閑置設(shè)備，提高設(shè)備利用率。委托融資租賃一般有兩種方式：一種方式是擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)從事融資租賃，第一出租人同時(shí)是委托人，第二出租人同時(shí)是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種委托租賃的一大特點(diǎn)就是讓沒有租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán)”經(jīng)營(yíng)。電子商務(wù)租賃即依靠委托租賃作為商務(wù)租賃平臺(tái)。第二種方式是出租人委托承租人或第三人購(gòu)買租賃物，出租人根據(jù)合同支付貨款，又稱委托購(gòu)買

23、融資租賃。（4）杠桿租賃杠桿融資租賃是一個(gè)包括承租人、設(shè)備供應(yīng)商、出租人和長(zhǎng)期貸款人的比較復(fù)雜的融資租賃形式，做法類似銀團(tuán)貸款，專門做大型租賃項(xiàng)目并有稅收好處，主要由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為個(gè)超大型的租賃項(xiàng)目融資。首先成立一個(gè)脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu)專為本項(xiàng)目成立資金管理公司提供項(xiàng)目總金額20%以上的資金，其余部分資金來源則主要是吸收銀行和社會(huì)閑散游資，利用100%享受低稅的好處“以二博八”的杠桿方式，為租賃項(xiàng)目取得目額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過合同的復(fù)雜程度因涉及面廣而隨之增大。由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收安全、費(fèi)用低，一般用于飛機(jī)、輪船、通訊設(shè)

24、備和大型成套設(shè)備的融資租賃。（5）廠商租賃廠商租賃是種由機(jī)械設(shè)備的制造商或經(jīng)銷商，對(duì)選定本企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)銷的機(jī)械設(shè)備的購(gòu)買者，即最終用戶，通過為其提供租賃融資，將設(shè)備交付給用戶使用的租賃銷售方式。設(shè)備的使用者在取得設(shè)備時(shí)無需一次性付清貨款，只需在隨后的租期內(nèi)支付相應(yīng)租金，即可獲得設(shè)備的使用權(quán)。這種方式實(shí)際上是租賃銷售的方式，既使企業(yè)擴(kuò)大了銷售，也為企業(yè)提供了融資途徑，是當(dāng)前許多國(guó)家大力發(fā)展的一種融資租賃方。（6）分成租賃分成租賃是種新的租賃形式，結(jié)合了投資的某些特點(diǎn)。租賃公司與承租人之間在確定租金水平時(shí)，不是以固定或者浮動(dòng)的利率作為確定租金的依據(jù)，而是以租賃設(shè)備的生產(chǎn)量或企業(yè)與租賃設(shè)備相關(guān)的收益

25、來確定。（7）國(guó)際融資轉(zhuǎn)租賃融資轉(zhuǎn)租賃是以同物件為標(biāo)的物的多次融資租賃業(yè)務(wù)，即租賃公司從其他租賃公司融資租入的租賃物件，再轉(zhuǎn)租給下個(gè)承租人， 般在國(guó)際間進(jìn)行。此時(shí)業(yè)務(wù)做法同簡(jiǎn)一單融資租賃無太大區(qū)別。出租方從其他租賃公司租賃設(shè)備的業(yè)務(wù)過程，由于是在金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行的，在實(shí)際操作過程中，只是依據(jù)購(gòu)貨合同確定融資金額，在購(gòu)買租賃物件的資金運(yùn)行方面始終與最終承租人沒直接的聯(lián)系。在做法上可以很靈活，有時(shí)租賃公司甚至直接將購(gòu)貨合同做為租賃資產(chǎn)簽訂轉(zhuǎn)租賃合同。這種做法實(shí)際是租賃公司融通資金的種方式，租賃公司作為第一承租人不是設(shè)備的最終用戶，因此也不能提取租賃物件的折舊。轉(zhuǎn)租賃的另一功能就是解決跨境租賃的法律和

26、操作程序問題。3、融資租賃的收益來源承租人對(duì)物件的使用需求是融資租賃業(yè)務(wù)得以開展的一前提，出租人在資金、設(shè)備等資源流動(dòng)過程中發(fā)揮組織橋梁作用，最終通過向承租人收取租金使得實(shí)際出資的各方獲得各自的經(jīng)濟(jì)利益。從融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)際出發(fā)，租賃企業(yè)獲得的盈利主要來源于以下方面：盈利途徑具體操作租金收入融資租賃企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)即為以物為載體的租賃業(yè)務(wù)，獲取利差或收取租金必然是其最主要的盈利模式。目前，利差視風(fēng)險(xiǎn)的高低而定，一般約為1%-5%。殘值處理在租賃期內(nèi)，融資租賃企業(yè)擁有租賃物的所有權(quán)。在租賃合約內(nèi)，若承租人違反合約，融資租賃企業(yè)科收回租賃物的使用權(quán)；租賃合約到期后，租賃物的所有權(quán)不論是承租人留購(gòu)還是融

27、資租賃企業(yè)收回，都會(huì)存在租賃物的余值處置收益。提高租賃物的余值處置收益，不僅能夠降低融資租賃風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是融資租賃企業(yè)重要盈利模式之一。有關(guān)費(fèi)用在實(shí)際操作中，融資租賃企業(yè)根據(jù)業(yè)務(wù)的具體情況，以管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、資金占用等，向承租人收取有關(guān)費(fèi)用。促銷讓利融資租賃企業(yè)可以組織、整合一定數(shù)量的相同類型設(shè)備使用者，通過大批量的訂購(gòu)或長(zhǎng)期穩(wěn)定的購(gòu)銷關(guān)系，從設(shè)備制造商那里獲得銷售讓利。資金優(yōu)惠融資租賃企業(yè)可以憑借投資回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)高的項(xiàng)目，從金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取得到優(yōu)惠貸款。稅收優(yōu)惠政府一般對(duì)融資租賃業(yè)有稅收方面的減免政策，同時(shí)，租賃物的加速折舊可以起到延緩納稅的作用。從上表可知，在收取租金（實(shí)為利差）、租賃物殘

28、值處理外，融資租賃企業(yè)可以通過金融、制造業(yè)等領(lǐng)域的資金優(yōu)惠與促銷讓利獲得收益，此外，國(guó)家稅收減免也是融資租賃企業(yè)盈利的重要部分，這些是融資租賃企業(yè)得以生存、發(fā)展的基礎(chǔ)。但從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)而言，在租金和殘值處理之外，由于促銷讓利、資金優(yōu)惠等具有較大的隨意性，并不是融資租賃企業(yè)盈利空間中可靠、穩(wěn)定的組成部分，因此政府對(duì)融資租賃業(yè)的支持，特別是稅收優(yōu)惠是融資租賃業(yè)生存并得以快速發(fā)展的根本保障。（二）融資租賃的比較分析1、與商業(yè)信用的比較商業(yè)信用是以商品的形式提供的，以償付為條件的信用形式，主要包括賒銷、分期付款、預(yù)付貨款、預(yù)付定金等方式。融資租賃與一商業(yè)信用在很多方面有相似之處，但兩者差別也比較顯著

29、，主要表現(xiàn)在以下幾方面：第一、從所有權(quán)來看，當(dāng)使用分期付款時(shí)，一般物品交付驗(yàn)收或購(gòu)貨合同生效后，物品的所有權(quán)即發(fā)生轉(zhuǎn)移。而在融資租賃建立的關(guān)系下，承租人在合同期內(nèi)享有物品的使用權(quán)，但是沒有所有權(quán)。第二、從信用的范圍方面來看，分期付款受企業(yè)業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)的地理范圍的限制。而融資租賃中，租賃機(jī)構(gòu)做為中介機(jī)構(gòu)，同時(shí)聯(lián)系租賃物件的產(chǎn)銷方和租賃方，能超越業(yè)務(wù)和地理范圍的限制。第三、從業(yè)務(wù)關(guān)系來看，分期付款是涉及買賣雙方一個(gè)合同的的購(gòu)貨關(guān)系，而融資租賃涉及承租人、出租人和供貨人三方，需同時(shí)簽訂購(gòu)貨合同與租賃合同，這使得簽約三方利益聯(lián)系非常密切。表2-1：融資租賃與分期付款的區(qū)別融資租賃分期付款（商業(yè)信用）

30、所有權(quán)屬于出租人屬于付款人信用范圍商品種類范圍和業(yè)務(wù)地理范圍均較大商品種類范圍和業(yè)務(wù)地理范圍均較小涉及人一般涉及出租人、承租人和供貨方三個(gè)主題只涉及買賣雙方2、與銀行信用的比較融資租賃與銀行信用都向企業(yè)提供資金并收取定的利息，但二者存在實(shí)質(zhì)上的差別：首先，銀行信用般是純粹的資金運(yùn)動(dòng)形式，融資和購(gòu)物兩者是分開的；而融資租賃是以融物而達(dá)到融資目的的信用形式。其次，銀行信用只涉及到借貸雙方的關(guān)系，而融資租賃涉及承租人、出租人和供貨人三方。再次，銀行信用涉及到的合同標(biāo)的物是“錢”，而融資租賃合同雖然償還用“錢”，但合同的標(biāo)的物是“物”。最后，銀行在國(guó)際貿(mào)易中提供的買方信貸一般只能用于購(gòu)買信貸提供國(guó)的貨

31、物，而融資租賃則沒有資金使用方面的限制，融通的資金用于買什么和向誰買由租賃公司自行決定。表2-2：融資租賃與銀行信貸的區(qū)別融資租賃分期付款（商業(yè)信用）資金運(yùn)動(dòng)形式一般資金和物品的運(yùn)動(dòng)緊密相連一般只是純粹的資金運(yùn)動(dòng)涉及人一般涉及出租人、承租人和供貨方三個(gè)主體只涉及借貸雙方合同標(biāo)的物物品資金3、與經(jīng)營(yíng)租賃的比較經(jīng)營(yíng)租賃相對(duì)于融資租賃來說是一種傳統(tǒng)意義上的租賃，承租人租賃資產(chǎn)只是為滿足經(jīng)營(yíng)上短期、臨時(shí)性或季節(jié)性的需要，出租人不僅要向承租人提供設(shè)備的使用權(quán)，還要向承租人提供設(shè)備的保養(yǎng)、維修和其他專門技術(shù)。而融資租賃一般期限較長(zhǎng)，且由承租人負(fù)責(zé)租賃期間設(shè)備的管理、維護(hù)和保養(yǎng)。經(jīng)營(yíng)租賃的租金是使用物件的對(duì)

32、價(jià)，與承租人使用物件的時(shí)間相關(guān)，和出租人取得物件的資金成本無關(guān)：融資租賃的租金是使用資金的對(duì)價(jià)，租金由取得貸款的木金、利息和出租人所賺取的利差構(gòu)成，由承租人占用融資成本的時(shí)間計(jì)算。三、融資租賃的運(yùn)營(yíng)模式（一）主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域1、航空租賃航空運(yùn)輸企業(yè)由于高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高科技、低回報(bào)的特性，面臨著市場(chǎng)目大、利潤(rùn)較小的困境。2011年，我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5001億元，增長(zhǎng)21.2%，利潤(rùn)總額363億元，下降13.9%。其中，航空公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3532億元，增長(zhǎng)17.9%，利潤(rùn)總額278億元，下降17.7%。營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率卻在下降，主要原因是航空運(yùn)輸業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本過高，購(gòu)買飛機(jī)及

33、維護(hù)飛機(jī)的成本過高，受近年的金融危機(jī)影響，更是雪上加霜。租賃是解決航空企業(yè)過高成本的重要方法，也是增加運(yùn)力的重要方式，國(guó)際航空運(yùn)輸業(yè)所用飛機(jī)33%是通過租賃方式獲得。航空租賃可以令航空公司短期內(nèi)調(diào)整機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，增加運(yùn)力，還可優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。以前國(guó)內(nèi)航空公司不愿意租賃飛機(jī)經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)在逐漸接受了這一觀念，并在近幾年嘗試了多種租賃方式。截卒2010年年底，我國(guó)民航運(yùn)輸規(guī)模達(dá)到了1597架，其中通過融資租賃約有310架，通過金融租賃約有290架。近年來，低空開放、私人飛機(jī)開放促進(jìn)了我國(guó)客機(jī)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，吸引各類租賃公司進(jìn)入我國(guó)飛機(jī)租賃市場(chǎng)。我國(guó)航空租賃公司主要有以銀行系為背景與以航空業(yè)為背景的兩類租賃公司

34、為主。國(guó)際航空租賃主要以經(jīng)營(yíng)租賃方式交易，國(guó)內(nèi)目前航空租賃則主要以融資租賃為主。航空租賃發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力無疑是航空業(yè)本身。整體而言，近年來我國(guó)航空業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，航空運(yùn)輸需求不斷增長(zhǎng)，尤其是客運(yùn)需求增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。2012年航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量達(dá)到608.16億噸公里，增長(zhǎng)了6.1%，其中旅客周轉(zhuǎn)量50106723.7萬人公里，增長(zhǎng)10.6 %，貨郵周轉(zhuǎn)量1621575.9萬噸公里，比上年減少6.8%。2011年，我國(guó)民航全行業(yè)運(yùn)輸飛機(jī)期末在冊(cè)架數(shù)1764架。根據(jù)波音公司的預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在到2030年的末來近20年內(nèi)，我國(guó)將需要引進(jìn)5000架新飛機(jī)，價(jià)值6000億美元。假一設(shè)以租賃方式獲得的飛機(jī).燈總數(shù)的二分之

35、一，則將新增市場(chǎng)規(guī)模2000億美元。圖3-1：我國(guó)航空業(yè)運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量圖3-2：航空租賃交易結(jié)構(gòu)圖2、船舶租賃航運(yùn)企業(yè)船舶融資具有資金需求量大，融資風(fēng)險(xiǎn)高的的特點(diǎn)。船舶融資租賃是世界上最重要的船舶融資方式之一，其既能為銀行的資金尋找到條穩(wěn)妥地投資渠道，又能為造船業(yè)擴(kuò)大銷售提供幫助，還能為航運(yùn)企業(yè)提供低成本、高質(zhì)量的運(yùn)力供給。預(yù)計(jì)2013年全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)、國(guó)際造船新規(guī)逐步實(shí)施，全球航運(yùn)市場(chǎng)會(huì)比2012年略有改善，新船訂造量有望達(dá)到6040-7500萬載重噸，新增訂一單量可能略有增加，手持訂單量將下降到1億載重噸以下。風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，租賃公司進(jìn)入船舶市場(chǎng)可推動(dòng)船舶制造業(yè)的復(fù)蘇。租賃公司通過反周期操

36、作，在船舶制造業(yè)市場(chǎng)低迷時(shí)，買入船舶，在市場(chǎng)繁榮時(shí)，大量出租船舶，不僅有利于造船業(yè)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)其強(qiáng)大的融資能力也緩解了造船商與船東雙方的資金壓力，大量盤活二手船。船舶租賃是我國(guó)船舶制造業(yè)在經(jīng)歷2008年金融危機(jī)后迅速恢復(fù)的重要推動(dòng)力，也將在我國(guó)船舶制造業(yè)再次進(jìn)入低迷期為其注入新的活力。目前，我國(guó)已成為世界第一大船舶制造國(guó)。根據(jù)我國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2012年我國(guó)造船完工量為6021萬載重噸，新接船舶訂單量為2041萬載重噸，手持船舶訂單量為1.0695億載重噸，分別占世界市場(chǎng)份額的40.7%、43.6%、41.5%。2012年，全國(guó)規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)有1647家，完成工業(yè)總產(chǎn)值7903

37、億元，同比增長(zhǎng)3.4%。圖3-3：我國(guó)船舶制造業(yè)三大指標(biāo)船舶租賃與航空租賃都具有資金需求量大，融資風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，是銀行系租賃公司青睞的重要租賃行業(yè)，銀行系租賃公司背靠母公司，融資渠道更廣泛。船舶租賃公司主要以銀行系租賃公司為主，如民生金融租賃、工銀金融租賃與國(guó)銀租賃等公司，占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額。目前，我國(guó)船舶租賃尚末建立完整的市場(chǎng)，從事船舶租賃業(yè)務(wù)的租賃公司主要服務(wù)本國(guó)大型客戶，以售后回租與直接租賃方式為主。我國(guó)船舶制造業(yè)發(fā)展迅速，船舶租賃作為一種有效的融資與銷售手段，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?、工程機(jī)械租賃我國(guó)是個(gè)球第一大工程機(jī)械制造國(guó)，近幾年發(fā)展十分迅速，2012年工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷增速預(yù)計(jì)在1

38、4%左右，利潤(rùn)增幅預(yù)計(jì)在5%左右，出口增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在10%左右。2012年1-9月累計(jì)實(shí)現(xiàn)機(jī)械工業(yè)同比增長(zhǎng)8.6%；1-10月累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值14.9萬億元，同比增長(zhǎng)11.91%；2012年1-9月累計(jì)為8116億元，同比增長(zhǎng)3.45%。降低成本、提高利潤(rùn)是每個(gè)施工企業(yè)的追求，同時(shí)技術(shù)不斷革新也為工程設(shè)備需求方造成資金壓力。工程機(jī)械租賃能夠加快企業(yè)的機(jī)械技術(shù)更新，擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模，降低成本，緩解資金短缺。而對(duì)于工程機(jī)械制造商而言，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，工程機(jī)械租賃可以保證銷售，降低回款風(fēng)險(xiǎn)。因此，工程機(jī)械行業(yè)的迅速發(fā)展帶來了工程機(jī)械融資租賃業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展。2012年我國(guó)工程機(jī)械總銷售額比20

39、11年增長(zhǎng)12.09%，融資租賃業(yè)務(wù)額比2011年增長(zhǎng)近21%，市場(chǎng)滲透率提高到接近16%，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍有很大差距，美國(guó)工程機(jī)械行業(yè)巨頭卡特彼勒在全球60%以上、在發(fā)達(dá)地區(qū)80%以上的銷售都是以融資租賃的方式進(jìn)行的?？ㄌ乇死粘闪⒂?925年，是世界最大的工程機(jī)械生產(chǎn)商。1981年，卡特彼勒成立了融資租賃公司，目前其在融資租賃方面的發(fā)展己經(jīng)十分成熟，成為工程機(jī)械企業(yè)模仿和追趕的目標(biāo)?？ㄌ乇死杖谫Y租賃的成功可歸結(jié)為四個(gè)因素：、產(chǎn)品，公司致力于為用戶提供先進(jìn)、高質(zhì)量的工程機(jī)械設(shè)備：二、服務(wù)，為用戶提供優(yōu)質(zhì)的的售后服務(wù)；三、理念，其對(duì)建立融資租賃營(yíng)銷模式的理念有很深刻的理解；四、標(biāo)準(zhǔn)，為二手設(shè)

40、備的翻新制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，牢牢控制著自身產(chǎn)品的二次銷售與服務(wù)市場(chǎng)?？ㄌ乇死赵谄洚a(chǎn)品的整個(gè)生命周期內(nèi)都獲得收益，而國(guó)內(nèi)的一些融資租賃公司僅重視產(chǎn)品的次性銷售利益。據(jù)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2015年我國(guó)工程機(jī)械需求總額將達(dá)到6000億元，如市場(chǎng)滲透率能進(jìn)一步提升至25%左右，則工程機(jī)械租賃市場(chǎng)規(guī)?？梢赃_(dá)到1500億元，發(fā)展空間廣闊。圖3-4：我國(guó)工程機(jī)械租賃滲透率4、醫(yī)療設(shè)備租賃從全球來看，醫(yī)療設(shè)備租賃是醫(yī)務(wù)界非常重要的籌資方式，在關(guān)國(guó)，采用這種方式進(jìn)行醫(yī)療設(shè)備更新的比重高達(dá)80%。而在我國(guó)，醫(yī)療設(shè)備租賃正處于起步階段，2012年，醫(yī)療設(shè)備融資租賃額為71.28億元，僅占醫(yī)療設(shè)備銷售額的4.8%。我

41、國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)在改革開放后有了長(zhǎng)足發(fā)展，銷售收入從2000年的145億元增長(zhǎng)至2d12年的1485億元，增速高于gdp增速與其他行業(yè)增速，是名副其實(shí)的朝陽產(chǎn)業(yè)，2015年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到4000億元。月前，我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)中所用醫(yī)療設(shè)備有15%左右是20世紀(jì)70年代前后的產(chǎn)品，有60%是上世紀(jì)80年代中期以前的產(chǎn)品，已經(jīng)到達(dá)更新?lián)Q代的期限，將會(huì)釋放出更多需求，未來10年中，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)都會(huì)保持高速增長(zhǎng)。當(dāng)前，我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)正逐漸進(jìn)入市場(chǎng)化階段，多數(shù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，采用以藥養(yǎng)院的方式，資金限制較大。而且對(duì)于中西部小型醫(yī)療機(jī)構(gòu)而言，醫(yī)療設(shè)備所需資金壓力更加巨大，難以承擔(dān)個(gè)額支付。融資

42、租賃方式則可以有效緩解醫(yī)療機(jī)構(gòu)的資金壓力。以發(fā)達(dá)國(guó)家30%的滲透率為基準(zhǔn)，2015年我國(guó)醫(yī)療設(shè)備租賃市場(chǎng)將達(dá)到1200億元，為2012年的16.84倍，發(fā)展空間廣闊。圖3-5：我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)銷售收入（億元）5、印刷設(shè)備租賃我國(guó)印刷業(yè)與我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持了同步增長(zhǎng)，截至2011年底中國(guó)印刷業(yè)共有各類企業(yè)102484家，從業(yè)人員356.67萬人，印刷工業(yè)總產(chǎn)值8677.13億元，資產(chǎn)總額9256.6億元。日前我國(guó)印刷企業(yè)主要遍布在長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)，以小型私有企業(yè)為主，近70%的高端設(shè)備為進(jìn)口設(shè)備。通過租賃獲得印刷設(shè)備的方式不僅是難以獲得融資的中小企業(yè)融資、降低成本的重要方式，對(duì)于大型企業(yè)

43、而言，也是很重要的降低成本方法。由于印刷設(shè)備使用時(shí)限較長(zhǎng)，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，租金托付風(fēng)險(xiǎn)較??；同時(shí)出租方設(shè)置了嚴(yán)格的審查規(guī)則，違約成本較高，因此印刷設(shè)備承租方違約風(fēng)險(xiǎn)較小。總體而言，印刷設(shè)備租賃的風(fēng)險(xiǎn)較小，對(duì)于設(shè)備生產(chǎn)廠商而言，是一條十分有效的銷售渠道。我國(guó)印刷設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)開始于2001年，發(fā)展時(shí)間較短，但已經(jīng)取得定成果，融資租賃總額由2007年的21億人民幣，增長(zhǎng)至2010底的128億人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)80%，融資滲透率達(dá)到36.8%。業(yè)內(nèi)主要企業(yè)為遠(yuǎn)東宏信、華融金融租賃、恒信融資租賃、江蘇融資租賃等。就融資租賃涉及產(chǎn)品來看，上述企業(yè)更趨于與國(guó)外知名企業(yè)合作。優(yōu)先選擇國(guó)外品牌的原因有二：

44、一是國(guó)外設(shè)備質(zhì)量較高，在承租人還租困難后，仍能進(jìn)入流通；二是國(guó)內(nèi)設(shè)備商的客戶群相對(duì)于國(guó)外設(shè)備商的客戶群，實(shí)力較弱，風(fēng)險(xiǎn)史大。目前，我國(guó)印刷租賃主要集中在印刷設(shè)備環(huán)節(jié)，印前、印后較少。銀行系租賃公司正憑借其強(qiáng)大的融資平臺(tái)與風(fēng)險(xiǎn)控制能力，進(jìn)入印刷融資租賃業(yè)。6、不動(dòng)產(chǎn)租賃不動(dòng)產(chǎn)租賃目前在我國(guó)仍處于起步階段，隨著城市化進(jìn)程的加速，上地價(jià)格增長(zhǎng)，企業(yè)廠房等不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上漲，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，資金壓力加大，不動(dòng)產(chǎn)租賃具有較大的發(fā)展?jié)摿Α．?dāng)前，不動(dòng)產(chǎn)租賃國(guó)內(nèi)市場(chǎng)函待開發(fā)，租賃方式仍待多樣化。但是，對(duì)于向業(yè)、生產(chǎn)用不動(dòng)產(chǎn)而言，由于市場(chǎng)管制與價(jià)格波動(dòng)，融資租賃仍待觀望。7、教育租賃教育租賃是租賃業(yè)中的一個(gè)新興行

45、業(yè)。由于教育信息化普及與學(xué)校的持續(xù)擴(kuò)招，學(xué)校教學(xué)設(shè)備等固定資產(chǎn)承受壓力增大，學(xué)校受到政府、機(jī)構(gòu)投資的限制，且本身融資能力較低，購(gòu)入新資產(chǎn)的資金需求缺口較大，而教育租賃則能夠緩解教育機(jī)構(gòu)的融資困難問題，降低資金使用成本。目前，國(guó)內(nèi)教育租賃主要為it設(shè)備租賃等，租賃方式較單一，主要是直接融資租賃與回租。（二）主要盈利模式1、租賃收入租賃公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)即為以物為載體的租賃業(yè)務(wù)，獲取利差或收取租金必然是其最主要的盈利模式，目前，利差視風(fēng)險(xiǎn)的高低而定，一般約為1%-5%。2、殘值在租賃期內(nèi)，租賃公司擁有租賃物的所有權(quán)，在租賃合約內(nèi)，若承租人違反合約，租賃公司可收回租賃物的使用權(quán)；租賃合約到期后，租賃物的

46、所有權(quán)不論是承租人留購(gòu)還是租賃公司收回，都會(huì)存在租賃物的余值處置受益。提高租賃物的余值處置受益，不僅能夠降低融資租賃風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是租賃公司重要盈利模式之。根據(jù)金融租賃合同的交易條件和履約情況以及設(shè)備回收后再租賃、再銷售的實(shí)際收益扣除應(yīng)收未收的租金、維修等相關(guān)費(fèi)用之后，余值處置的收益般在5%-25%左右，有些大型通用設(shè)備如飛機(jī)、輪船等收益會(huì)更高些。3、服務(wù)收入租賃公司除了提供融資、融物服務(wù)以外，還會(huì)根據(jù)本公司的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)向承租人提供其他類型的服務(wù)，租賃手續(xù)費(fèi)、財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)、貿(mào)易傭金、服務(wù)組合收費(fèi)等服務(wù)收入也是租賃公司的盈利模式之一。表3-1：服務(wù)收入類型介紹費(fèi)用類型介紹租賃手續(xù)費(fèi)租賃服務(wù)手續(xù)費(fèi)是所

47、有金融租賃公司都有的一項(xiàng)合同管理服務(wù)收費(fèi)。但根據(jù)合同金額的大小、難易程度、項(xiàng)目初期的投入的多少、風(fēng)險(xiǎn)的高低以及不同公司運(yùn)作模式的差異，手續(xù)費(fèi)收取的標(biāo)準(zhǔn)也不相同，一般在0.5%-3%。財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)金融租賃公司在一些大型項(xiàng)目或設(shè)備融資中，會(huì)為客戶提供全面的融資解決方案，會(huì)按融資金額收取一定比例的財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)或項(xiàng)目成功費(fèi)。視項(xiàng)目金額大小、收取比例、收取方法會(huì)有不同，一般在0.25%-5%左右。財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立的獨(dú)立金融租賃公司在開展租賃資產(chǎn)證券化、融資租賃與信托、債券與融資租賃組合、接力服務(wù)中重要的盈利手段之一，也是金融機(jī)構(gòu)類的金融租賃公司的重要中間業(yè)務(wù)收入。貿(mào)易傭金租賃公司作為設(shè)備的購(gòu)買方

48、與投資方，直接促進(jìn)了設(shè)備的流通，擴(kuò)大了生產(chǎn)廠商與供應(yīng)商的市場(chǎng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了銷售款的直接回流，是一種有效的促銷手段，因此，租賃公司會(huì)收取一定的銷售傭金或保險(xiǎn)運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的傭金。另外，廠商或供應(yīng)商會(huì)就租賃公司的規(guī)模采取給予一定的折扣，同樣是租賃公司的重要利潤(rùn)來源。服務(wù)組合收費(fèi)主要是有廠商背景的租賃公司在進(jìn)行租賃業(yè)務(wù)時(shí)，還會(huì)在租賃合同中提供配件、耗材供應(yīng)、培訓(xùn)與維修服務(wù)等，盡管在合同中屬于免費(fèi)項(xiàng)目，但這一部分的收入將會(huì)在租金中體現(xiàn)，同樣是租賃公司的利潤(rùn)來源。（三）盈利驅(qū)動(dòng)模式根據(jù)上述業(yè)務(wù)盈利占比，可分成資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型、收入驅(qū)動(dòng)型兩種模式：資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型模式主要指?jìng)鹘y(tǒng)租賃企業(yè)的盈利模式，主要以租金收入與殘值收入為

49、主，例如，渤海租賃股份有限公司的利潤(rùn)主要來源是租金收入。該模式特點(diǎn)為：（1）收入以利差為主，roa存在上限；（2）財(cái)務(wù)杠桿存在上限。roe決定這類公司的長(zhǎng)期凈利潤(rùn)增速，roe存在上限便決定了其估值水平存在一定約束。收入驅(qū)動(dòng)型模式主要指現(xiàn)代租賃企業(yè)的盈利模式，除了租金收入與殘值收入以外，服務(wù)收入也是其主要的盈利來源，基本不受凈資本約束。例如，遠(yuǎn)東宏信的收入中，咨詢服務(wù)收入占到40%左右。該模式?jīng)Q定了其roe不存在上限，即長(zhǎng)期凈利潤(rùn)增速可達(dá)到相對(duì)更高的水平。圖3-6：遠(yuǎn)東宏信收入結(jié)構(gòu)四、我國(guó)融資租賃行業(yè)現(xiàn)狀（一）我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程1、迅速發(fā)展期（1981年-1987年）1981年，中國(guó)東方租

50、賃有限公司的成立，揭開了我國(guó)現(xiàn)代融資租賃業(yè)發(fā)展的篇章。此后一段時(shí)期，融資租賃在我國(guó)得到快速發(fā)展。2、問題暴露期（1988年-1998年）在經(jīng)歷了誕生初期的快速發(fā)展后，融資租賃業(yè)因制度問題導(dǎo)致嚴(yán)重欠租，在90年代幾近傾覆。這一時(shí)期的欠租問題因涉及廣泛、規(guī)模目大，在世界范圍內(nèi)都造成了惡劣影響，這時(shí)期出租人起訴承租人的欠租違約事件還因法律上融資租賃的性質(zhì)確定問題而遭敗訴，導(dǎo)致一許多的租賃公司破產(chǎn)、清算或者業(yè)務(wù)停滯。截止到2002年，被批準(zhǔn)的16家金融租賃公司中，已有4家宣布破產(chǎn)或被特別清算；36家中外合資租賃公司中也有3家分別進(jìn)入破產(chǎn)程序或進(jìn)行清算。3、修復(fù)調(diào)整期（1999年-2007年）“入世”談

51、判時(shí)美歐對(duì)我國(guó)開放融資租賃市場(chǎng)的要價(jià)，催生了我國(guó)融資租賃業(yè)的起死回生。到2007年，我國(guó)“入世”5年保護(hù)期結(jié)束，面對(duì)保護(hù)期結(jié)束后需對(duì)外資銀行開放融資租賃市場(chǎng)的壓力，銀監(jiān)會(huì)頒布新的金融租賃公司管理辦法，我國(guó)租賃業(yè)重獲新生。4、跨越式發(fā)展期（2008年至今）2007年后，國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)進(jìn)入了幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的時(shí)期。業(yè)務(wù)總量由2006年的約80億元增至2011年約9300億元。2012年底，全國(guó)注冊(cè)運(yùn)營(yíng)的融資租賃公司約560家，其中包括金融租賃公司20家，內(nèi)資租賃公司80家，及外資租賃公司約460家。注冊(cè)資金總額達(dá)1820億人民幣，租賃合同余額約15500億人民幣。圖4-1：2007年以來我國(guó)融資租賃業(yè)

52、交易額和增長(zhǎng)率（億元）隨著“十二五”規(guī)劃的展開，我國(guó)國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化步伐加快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)、新興行業(yè)的崛起和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)發(fā)展都需要大量的設(shè)備和固定資產(chǎn)的投資，我國(guó)是世界上潛在的最大租賃市場(chǎng)已然成為國(guó)內(nèi)外融資租賃業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。（二）現(xiàn)階段我國(guó)融資業(yè)概況1、租賃公司分類與國(guó)際上融資租賃公司依據(jù)其出資人不同，而主要分為銀行系租賃公司、廠商系租賃公司和獨(dú)立的租賃公司不同，我國(guó)的租賃公司分類的依據(jù)是其不同的監(jiān)管部門。目前我國(guó)納入監(jiān)管的融資租賃公司主要分為以下三類：由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司、由商務(wù)部監(jiān)管的中外合資融資租賃公司（以下簡(jiǎn)稱外資租賃公司）和由商務(wù)部監(jiān)管的內(nèi)資試點(diǎn)

53、融資租賃公司（以下簡(jiǎn)稱內(nèi)資租賃公司）。不同種類的融資租賃公司，監(jiān)管部門對(duì)其市場(chǎng)準(zhǔn)入要求、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍和發(fā)展?fàn)顩r等都各不相同。比如金融租賃公司的注冊(cè)資本最低為1億元，外資租賃公司的最低注冊(cè)資金為1000萬美元，而內(nèi)資租賃公司自2004年后為1.7億元。就發(fā)展現(xiàn)狀而言，從公司數(shù)量來看，因管制相對(duì)寬松，2012年外資租賃擴(kuò)張較快，一年內(nèi)就有新設(shè)的外資租賃公司約250家。而金融租賃公司因受監(jiān)管部門的控制較嚴(yán)格，數(shù)量增長(zhǎng)較慢，但業(yè)務(wù)總量卻遙遙領(lǐng)先于其他兩種類型的公司。各類公司雖然在很多方面表現(xiàn)出差異，但從其實(shí)質(zhì)來看，三類均為融資租賃公司，所從事的融資租賃業(yè)務(wù)并不存在太明顯的區(qū)別。2、租賃公司數(shù)量2007

54、年3月，新修訂的金融租賃公司管理辦法開始實(shí)施，允許合格金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。隨后，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行相繼設(shè)立融資租賃公司。隨著商業(yè)銀行的進(jìn)入，我國(guó)金融租賃業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段。與此同時(shí)，外資租賃公司和內(nèi)資租賃公司也快速發(fā)展。國(guó)內(nèi)融資租賃公司總數(shù)由2007年的93家增長(zhǎng)到2012年的約560家。其中金融租賃公司由11家增長(zhǎng)到20家，內(nèi)資租賃公司由26家增長(zhǎng)到80家，外資租賃公司由56家增長(zhǎng)到460家。待添加的隱藏文字內(nèi)容3表4-1：2007年以來我國(guó)各類租賃公司數(shù)量（家）圖4-2：2007年以來我國(guó)融資租賃公司數(shù)量情況（家）3、租賃交易額隨著我國(guó)租賃公司數(shù)量的增

55、長(zhǎng)和業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，租賃業(yè)的交易額也水漲船高。截至2012年底，全國(guó)融資租賃合同余額約為15500億元人民幣，比上年底9300億元增加約6200億元，增長(zhǎng)幅度為66.7%。其中，金融租賃約6600億元，增長(zhǎng)69.2%比上年11.4%的增幅提升了57.8個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)資租賃約5400億元，增長(zhǎng)68.8%，比上年45.5%的增幅提升了23.3個(gè)百分點(diǎn)：外資租賃約3500億元，增長(zhǎng)59.1%，比上年69.2%的增幅下降了10.1個(gè)百分點(diǎn)。表4-2：2007年以來我國(guó)融資租賃合同余額（億元）圖4-3：2007年以來我國(guó)融資租賃額情況（億元）4、市場(chǎng)滲透率衡量一國(guó)融資租賃市場(chǎng)成熟度的重要指標(biāo)是融資租賃市場(chǎng)滲透

56、率，世界上成熟融資租賃市場(chǎng)的滲透率平均在15%-30%之間，美國(guó)租賃市場(chǎng)的滲透率多年來一直維持在30%左右的高位。在我國(guó)，融資租賃業(yè)雖然總量較大，但滲透率一直較低，按租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例計(jì)算，我國(guó)2012年的融資租賃滲透率在4.14%左右，和發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平相比差距較大。圖4-4：發(fā)達(dá)國(guó)家的租賃滲透率此外，如果考慮到我國(guó)融資租賃交易中租賃物的實(shí)際情況，若嚴(yán)格的按照國(guó)際可比口徑計(jì)算，我國(guó)的融資租賃交易額實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于現(xiàn)在所估計(jì)的水平。這是因?yàn)?，?guó)際上在統(tǒng)計(jì)融資租賃交易額時(shí)，僅統(tǒng)計(jì)以各類設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)為標(biāo)的物的融資租賃交易，而我國(guó)近年的交易中，許多偏好做大單的公司，其所做的業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路等不動(dòng)產(chǎn)的融資租賃。嚴(yán)格的講，這部分交易，名為租賃，實(shí)為抵押貸款。所以，我國(guó)融資租賃業(yè)的實(shí)際市場(chǎng)滲透率比統(tǒng)計(jì)出來的還要低，我國(guó)的融資租賃市場(chǎng)仍然很不成熟。5、資金來源隨著融資租賃規(guī)模的發(fā)展，資金融通是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的問題。一般而言，股本金是獨(dú)立租賃公司的重要資金來源，貨幣市場(chǎng)資金是金融租賃公司的重要籌資渠道，應(yīng)收融資租賃債權(quán)保理成為廠商類融資租賃公司的主要籌資渠道。而我國(guó)的融資租賃公司資金來源比較單 ，除注冊(cè)資本金外，以銀行貸款為主。以金融租賃