中金公司重點(diǎn)城市商品房成交量周報(bào)0108

1、其 行業(yè)動(dòng)態(tài) 證券研究報(bào)告 2013 年 1 月 7 日房地產(chǎn)研究部 寧靜鞭 分 析 員， sac 執(zhí) 業(yè)證 書 編號(hào) ： s0080511010003 張宇 分 析 員 ， sac 執(zhí) 業(yè) 證 書 編 號(hào) ： s0080512070004 重點(diǎn)城市商品房成交量周報(bào) 第 247 期 數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)： 上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值下降 29%，中值下降，中值下降 32%（上周區(qū)間：（上周區(qū)間：2012 年 12 月 31 日2013 年 1 月 6 日） 周成交量回顧：由于元旦假期和上上周高基數(shù)影響，上周成交量普遍回落，我們重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的 16 個(gè)重點(diǎn)城市中 1 個(gè) 城市周環(huán)比上升，15 個(gè)

2、城市周環(huán)比下降；16 個(gè)重點(diǎn)城市總體周成交量環(huán)比均值下降 29%、中值下降 32%。 月成交量回顧：2012 年 12 月成交量小幅上升，環(huán)比 11 月均值上升 12%，中值上升 11%，同比均值大幅上升 101%， 中值上升 81%。 2013 年年初至今累計(jì)成交量均值下降 7%、中值下降 20%，主要是 2013 年元旦假期安排導(dǎo)致成交量偏低所致。 周成交均價(jià)回顧：上周成交均價(jià)小幅回升，整體價(jià)格環(huán)比均值上漲 2%、中值上漲 3%。 主要區(qū)域成交量簡(jiǎn)析： 環(huán)渤海：北京、天津、濟(jì)南上周成交量分別環(huán)比下降 26%、45%、36%；青島上上周成交量漲幅較大，上周成交環(huán) 比下跌 71%，在 16 個(gè)

3、城市中跌幅最大。 長(zhǎng)三角：上海、杭州、南京、蘇州上周成交分別環(huán)比下降 48%、33%、16%和 20%。 珠三角：深圳、廣州、東莞上周成交分別環(huán)比下滑 8%、31%、18%；廈門則由于上上周基數(shù)較低，上周成交止跌回 升，環(huán)比上漲 24%，是 16 個(gè)城市中唯一錄得成交上漲的城市。 它：重慶、成都、武漢、長(zhǎng)沙上周均錄得兩位數(shù)下滑，環(huán)比分別下降 42%、37%、20%和 35%。 估值與建議： a 股地產(chǎn)股震蕩，選股看業(yè)績(jī)：看到 2013 年 1 季度，我們認(rèn)為，由于重點(diǎn)城市房?jī)r(jià)回到高位，地產(chǎn)股相對(duì)估值趨 于合理，地產(chǎn)股將是震蕩格局，年報(bào)季前最重要的選股指標(biāo)將是業(yè)績(jī)（成長(zhǎng)性+確定性），建議投資者將

4、配置切換至 收入鎖定性強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的龍頭公司，推薦排序：萬科、招商、保利、金地和榮盛。 h 股方面，近期銷售持續(xù)超預(yù)期、政策相對(duì)平靜、以及海外流動(dòng)性增強(qiáng)預(yù)期將支撐繼續(xù)推升板塊上漲，但我們認(rèn)為 已進(jìn)入階段性行情的末期，隨著 2 月中國(guó)新年假期銷售走淡，板塊漲勢(shì)將明顯減弱。建議配置 2013 年銷售表現(xiàn)持 續(xù)強(qiáng)勁，估值相對(duì)更安全的股票，排序：融創(chuàng)、龍湖、綠城、深圳控股。 風(fēng)險(xiǎn)提示 政策風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 中金公司研究部：2013 年 1 月 7 日 重點(diǎn)城市成交量跟蹤 圖表 1：重點(diǎn)城市周成交量匯總 周成交 (平平 方 米 或 套 ) 年初至今累計(jì)

5、(平平 方 米 或 套 ) 成交均價(jià) (元元 /平平 方 米 ) 區(qū)域城市 上周上上周 上周環(huán) 比變動(dòng) 上上周 環(huán)比變動(dòng) 年初至今 累計(jì)同 比變動(dòng) 上周 上周環(huán) 比變動(dòng) 注釋 北京244,419329,088(26%)6%244,41960%23,88310% 住宅期房成交面積 環(huán) 渤 海 天津 濟(jì)南 青島 151,479 884 195,305 277,748 1,387 663,159 (45%) (36%) (71%) 38% 30% 114% 151,479 884 195,305 (14%) 35% (16%) 10,127 n.a. n.a. (4%) 住宅期房成交面積 n.a.

6、住宅期房成交套數(shù) n.a. 住宅期房成交面積 平均(45%)47%16%3% 上海268,820513,135(48%)14%268,820(47%)17,6188% 住宅期房成交面積 長(zhǎng) 三 角 杭州 南京 蘇州 808 1,277 147,685 1,204 1,524 185,002 (33%) (16%) (20%) 52% (1%) 27% 808 1,277 147,685 (37%) (23%) (53%) n.a. n.a. n.a. n.a. 商品房期房成交套數(shù) n.a. 住宅期房成交套數(shù) n.a. 住宅期房成交面積 平均(29%)23%(40%)8% 深圳76,63383,

7、630(8%)(19%)76,633(43%)20,7036% 住宅期房成交面積 珠 三 角 廣州 東莞 廈門 2,228 157,161 58,872 3,243 191,598 47,520 (31%) (18%) 24% 27% 21% (40%) 2,228 157,161 58,872 (17%) 61% (23%) 13,893 8,545 n.a. 8% 住宅期房成交套數(shù) (5%) 住宅期房成交面積 n.a. 住宅期房成交面積 平均(8%)(3%)(6%)3% 重慶355,700613,989-42%(24%)355,700(53%)5,938-5% 商品房期房成交面積 中 西

8、部 成都 武漢 長(zhǎng)沙 202,593 2,686 1,784 319,491 3,376 2,734 (37%) (20%) (35%) (1%) 2% 24% 202,593 2,686 1,784 (28%) 73% 20% n.a. 7,946 n.a. n.a. 商品房期房成交面積 0% 住宅期房成交套數(shù) n.a. 住宅期房成交套數(shù) 總體平均 總體中值 平均(33%) (29%) (32%) 0% 17% 18% 3% (7%) (20%) (3%) 2% 3% 資料來源：creis，各城市房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)，中金公司研究部 注：由于武漢發(fā)布數(shù)據(jù)的不規(guī)律性，“上周”截至的日期和其他城市有

9、所不同。 圖表 2：重點(diǎn)城市周成交量同比中值變動(dòng) 300% 各城市成 交量同比變動(dòng) 中值 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2008-01 2008-04 2008-07 2008-10 2009-01 2009-05 2009-08 2009-11 2010-02 2010-05 2010-08 2010-12 2011-03 2011-06 2011-09 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 資料來源：creis，各城市房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)，中金公司研究部 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 2 中金公司研究部：2013

10、年 1 月 7 日 圖表 3：重點(diǎn)城市月成交量匯總 月成交 區(qū)域城市 本月上月 ( 平 方 米 或 套 ) 環(huán)比 同比 變動(dòng) 變動(dòng) 上月 上月 環(huán)比變動(dòng) 同比變動(dòng) 注釋“ 本 月 ” 所 屬 區(qū) 間 北京 1,325,3571,057,42825%205%10%164% 住宅期房成交面積2012-12-1 2012-12-31 環(huán) 渤 海 天津 濟(jì)南 青島 967,346 5,469 1,489,994 932,391 4,731 1,140,575 4% 16% 31% 119% 183% 82% 16% 5% 34% 103% 103% 49% 住宅期房成交面積 住宅期房成交套數(shù) 住宅期房

11、成交面積 2012-12-1 2012-12-31 2012-12-1 2012-12-31 2012-12-1 2012-12-31 平均19%135%16%106% 上海 1,773,4601,744,7062%58%38%91% 住宅期房成交面積2012-12-1 2012-12-31 長(zhǎng) 三 角 南京 杭州 蘇州 6,996 4,151 713,721 6,886 3,845 620,105 2% 8% 15% 81% 32% (3%) 8% 12% 13% 127% 94% 1% 住宅期房成交套數(shù) 商品房期房成交套數(shù) 住宅期房成交面積 2012-12-1 2012-12-31 201

12、2-12-1 2012-12-31 2012-12-1 2012-12-31 平均7%42%18%78% 深圳 442,732420,8765%62%33%189% 住宅期房成交面積2012-12-1 2012-12-31 珠 三 角 廣州 東莞 廈門 11,388 748,679 360,736 8,911 665,115 362,669 28% 13% (1%) 112% 253% 160% (9%) 10% (12%) 94% 114% 217% 住宅期房成交套數(shù) 住宅期房成交面積 住宅期房成交面積 2012-12-1 2012-12-31 2012-12-1 2012-12-31 20

13、12-12-1 2012-12-31 平均11%146%6%153% 重慶 成都 2,723,212 1,393,158 2,255,207 1,404,826 21% (1%) 41% 66% 24% 70% 47% 56% 商品房期房成交面積 商品房期房成交面積 2012-12-1 2012-12-31 2012-12-1 2012-12-31 其 它 武漢 長(zhǎng)沙 14,177 9,774 12,880 8,799 10% 11% 55% 194% (2%) 13% 36% 188% 住宅期房成交套數(shù) 住宅期房成交套數(shù) 2012-12-1 2012-12-31 2012-12-1 2012

14、-12-31 總體平均 總體中值 平均10% 12% 11% 89% 101% 81% 26% 17% 12% 82% 105% 94% 資料來源：creis，各城市房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)，中金公司研究部 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 3 400 300 4 500 200 400 300 中金公司研究部：2013 年 1 月 7 日 圖表 4：重點(diǎn)城市周成交量跟蹤環(huán)渤海區(qū)域 500（千平方米） 北京每周住宅期房簽約面積 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 24.4萬 平 方 米 北京：上周住宅期房簽約面積 24.44 2007年 周 均 成 交 28.3萬 平 方 米 2009年

15、周 均 成 交 27.1萬 平 方 米 萬平方米，周環(huán)比下降 26%，年初累 計(jì)同比上升 60%。住宅成交均價(jià)為 23,883 元/平米，周環(huán)比上升 10%。 200 100 0 2008年 周 均 成 交 17.2萬 平 方 米 2012年 周 均 成 交 19.9萬 平 方 米 2010年 周 均 成 交 15.8萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 10.7萬 平 方 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 1

16、0- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 600（千平方米） 天津 每周住宅成交面積 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 15.1萬 平 方 米 天津：上周住宅成交面積 15.15 萬平 2009年 周 均 成 交 25.5萬 平 方 米 2010年 周 均 成 交 19.5萬 平 方 米 方米，周環(huán)比下降 45%，年初累計(jì)同 比下降 14%。住宅成交均價(jià)為 10,127 4002007年 周 均 成 交 18.8萬 平 方 米 300 2008年 周 均 成 交 9.4萬 平 方 米 20

17、12年 周 均 成 交 16.9萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 16.9萬 平 方 米 元/平米，周環(huán)比下降 4%。 100 0 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 濟(jì)南：上周住宅成交 884 套，周環(huán)比 2,000 1,500 （套） 濟(jì)南 每周住宅成交套數(shù) 2013年

18、年 初 至 今 周 均 成 交 884套 2012年 周 均 成 交 857套 2011年 周 均 成 交 827套 下降 36%，年初累計(jì)同比上升 35%。 1,000 500 0 2007年 周 均 成 交 352套 2008年 周 均 成 交 254套 2009年 周 均 成 交 514套 2010年 周 均 成 交 382套 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07

19、 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 青島：上周住宅成交面積 19.53 萬平 500（千平方米） 青島 每周住宅成交面積 2010年 周 均 成 交 18.5萬 平 方 米 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 19.5萬 平 方 米 2012年 周 均 成 交 17.1萬 平 方 米 方米，周環(huán)比下降 71%，年初累計(jì)同 比下降 16%。 200 100 0 2009年 周 均 成 交 16.7萬 平 方 米 2008年 周 均 成 交 6.4萬 平 方 米 2007年 周 均 成 交 6.1萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交

20、16.5萬 平 方 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 資料來源：creis; 中金公司研究部 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 4 700 600 500 400 300 w 2,000 中金公司研究部：2013 年 1 月 7 日 圖表 5：重點(diǎn)城市周成交量跟蹤長(zhǎng)三角區(qū)域

21、900（千平方米） 上海 每周住宅成交面積 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 26.9萬 平 方 米 800 2009年 周 均 成 交 50.3萬 平 方 米 上海：上周住宅成交面積 26.88 萬平 方米，周環(huán)比下降 48%，年初累計(jì)同 2007年 周 均 成 交 46.4萬 平 方 米 2008年 周 均 成 交 30.5萬 平 方 米2010年 周 均 成 交 30.0萬 平 方 米 2012年 周 均 成 交 27.7萬 平 方 米 比下降 47%。住宅成交均價(jià)為 17,618 元/平米，周環(huán)比上升 8%。 200 100 0 2011年 周 均 成 交 25.3萬 平 方

22、 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 2,800（套） 杭州 每周商品房成交套數(shù)2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 808套 2,400 杭州：上周商品房成交 808 套，周環(huán) 比下降 33%，年初累計(jì)同比下降 37%。 2,000 1,600 2007年 周 均 成 交

23、804套 2009年 周 均 成 交 1,263套 2010年 周 均 成 交 675套 2012年 周 均 成 交 916套 2011年 周 均 成 交 595套 1,200 800 400 0 2008年 周 均 成 交 439套 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 500（千平方

24、米） 蘇州 每周住宅簽約面積 2013年年 初 至 今 周 均 成交 14.8萬 平 方 米 蘇州：上周住宅成交面積 14.77 萬平 方米，周環(huán)比下降 20%，年初累計(jì)同 比下降 53%。 400 300 2007年 周均 成 交 13.7萬 平 方 米 2009年 周 均 成 交 17.7萬 平方 米 2012年 周 均 成交 23.1萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 11.5萬 平 方米 200 100 0 2008年周 均 成 交 7.4萬 平 方 米 2010年 周 均 成 交 10.2萬 平方 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08

25、- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 4,500（套） 南京 每周住宅成交套數(shù) 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 1,277套 4,000 2007年 周 均 成 交 1,824套 南京：上周住宅成交 1277 套，周環(huán)比 下降 16%，年初累計(jì)同比下降 23%。 3,500 3,000 2,500 2009年 周 均 成 交 1,820套 2010

26、年 周 均 成 交 1,017套 2012年 周 均 成 交 1409套 1,500 1,000 500 0 2008年 周 均 成 交 807套 2011年 周 均 成 交 772套 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 資料來源：creis; 中金公司研究部 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的

27、重要法律聲明 5 200 100 50 6,000 5,000 150 100 50 150 100 50 中金公司研究部：2013 年 1 月 7 日 圖表 6：重點(diǎn)城市周成交量跟蹤珠三角區(qū)域 250（千平方米） 深圳 每周住宅成交面積 2013年 年 初至 今 周 均 成 交 7.7萬 平 方米 深圳：上周住宅成交面積 7.66 萬平方 米，周環(huán)比下降 8%，年初累計(jì)同比下 150 2007年 周 均 成 交 9.0萬 平 方米 2009年 周 均 成 交 12.5萬 平方 米 降 43%。住宅成交均價(jià)為 20,703 元/ 平方米，周環(huán)比上升 6%。 0 2008年 周 均 成 交7.9

28、萬 平方 米 2012年 周 均 成 交 7.1萬 平 方米 2010年 周 均成 交 6.1萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 5.3萬 平 方 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 7,000（套） 廣州 每周住宅成交套數(shù)2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 2,228套 廣州：

29、上周住宅成交 2,228 套，周環(huán) 比下降 31%，年初累計(jì)同比下降 17%。 2010年 周 均 成 交 2,397套 4,000 3,000 2008年 周 均 成 交 1,114套 2009年 周 均 成 交 1,956套 2011年 周 均 成 交 1,366套 2012年 周 均 成 交 1,798套 2007年 周 均 成 交 980套 2,000 1,000 0 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 1

30、0 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 東莞：上周住宅成交面積 15.72 萬平 方米，周環(huán)比下降 18%，年初累計(jì)同 200 （ 千 平 方 米 ）東莞 每周住宅成交面積 2009年 周 均 成 交 10.9萬 平 方 米 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 15.7萬 平 方 米 2012年 周 均 成 交 11.4萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 10.2萬 平 方 米 比上升 61%。住宅成交均價(jià)為 8,545 元 /平方米，周環(huán)比下降 5%。 0 2008年 周 均 成 交 5

31、.4萬 平 方 米 2010年 周 均 成 交 8.4萬 平 方 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 200 （ 千 平 方 米 ）廈門 每周住宅成交面積 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 5.9萬 平 方 米 廈門：上周住宅成交面積 5.89 萬平方 米，周環(huán)比上升 2

32、4%，年初累計(jì)同比 下降 23%。 0 2012年 周 均 成 交 8.6萬 平 方 米 2009年 周 均 成 交 7.8萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 4.8萬 平 方 米 2010年 周 均 成 交 4.3萬 平 方 米 2008年 周 均 成 交 1.7萬 平 方 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 1

33、2- 07 12- 10 13- 01 資料來源：creis; 中金公司研究部 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 6 1,200 成都 900 600 3,000 2,500 4,000 中金公司研究部：2013 年 1 月 7 日 圖表 7：重點(diǎn)城市周成交量跟蹤中部和其它區(qū)域 重慶：上周商品房成交面積 35.57 萬 1,500 （千平方米） 重慶 每周商品房成交面積 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 35.6萬 平 方 米 平方米，周環(huán)比下降 42%，年初累計(jì) 2009年 周 均 成 交 46.4萬 平 方 米 同比下降 53%。 900 2007年 周 均 成 交 35.2

34、萬 平 方 米 2010年 周 均 成 交 43.0萬 平 方 米 2012年 周 均 成 交 42.6萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 29.5萬 平 方 米 600 300 0 2008年 周 均 成 交 23.6萬 平 方 米 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 （千平

35、方米） 每周商品房成交面積2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 20.3萬 平 方 米 成都：上周商品房成交面積 20.26 萬 平方米，周環(huán)比下降 37%，年初累計(jì) 同比下降 28%。 800 700 2007年 周 均 成 交 25.7萬 平 方 米 500 2009年 周 均 成 交 28.0萬 平 方 米 2010年 周 均 成 交 22.9萬 平 方 米 2012年 周 均 成 交 22.9萬 平 方 米 2011年 周 均 成 交 19.7萬 平 方 米 400 300 200 100 0 2008年 周 均 成 交 13.1萬 平 方 米 07- 01 07- 04 07-

36、 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 4,000（套） 武漢 每周住宅成交套數(shù) 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 2,686套 3,500 武漢：上周住宅成交 2,686 套，周環(huán) 比下降 20%，年初累計(jì)同比上升 73%。 住宅成交均價(jià)為 7,946 元/平方米，與 上周持平。 2,000 1,500 200

37、7年 周 均 成 交 1,879套 2008年 周 均 成 交 849套 2009年 周 均 成 交 1,605套 2010年 周 均 成 交 1,497套 2012年 周 均 成 交 2,457套 2011年 周 均 成 交 1,875套 1,000 500 0 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04 08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10

38、 13- 01 7,000（套） 長(zhǎng)沙 每周住宅成交套數(shù) 2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 1,784套 6,0002009年 周 均 成 交 3,223套 長(zhǎng)沙：上周住宅成交 1,784 套，周環(huán) 比下降 35%，年初累計(jì)同比上升 20%。 5,000 2007年 周 均 成 交 2,187套 2008年 周 均 成 交 1,671套 2010年 周 均 成 交 2,793套 2012年 周 均 成 交 1,512套 2011年 周 均 成 交 1,472套 3,000 2,000 1,000 0 07- 01 07- 04 07- 07 07- 10 08- 01 08- 04

39、08- 07 08- 10 09- 01 09- 04 09- 07 09- 10 10- 01 10- 04 10- 07 10- 10 11- 01 11- 04 11- 07 11- 10 12- 01 12- 04 12- 07 12- 10 13- 01 資料來源：creis; 中金公司 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 7 中金公司研究部：2013 年 1 月 7 日 圖表 8：中金重點(diǎn)覆蓋地產(chǎn)股票表現(xiàn) 公司名稱代碼當(dāng)前評(píng)級(jí) 當(dāng)前股價(jià) (元元) 目標(biāo)價(jià) (元元) 上漲 空間 總市值 (十億元十億元) 每股收益 (rmb) p/e (x)p/b (x) 每股nav (元元) 溢/

40、折價(jià) 總儲(chǔ)備 (百萬平米百萬平米) 2013/1/72013/1/709a10a11a12e13e09a10a11a12e13e09a10a11a12e13e12e13e12e13e a股 側(cè)重開發(fā): 萬科 金地集團(tuán) 000002 600383 推薦 推薦 10.1 7.2 n.a. n.a. n.a. n.a. 112.1 32.3 0.48 0.40 0.66 0.60 0.88 0.67 1.05 0.68 1.21 0.80 20.9 18.2 15.3 12.0 11.6 10.7 9.7 10.6 8.4 9.1 3.0 2.2 2.5 1.8 2.1 1.6 1.7 1.4 1.

41、5 1.2 11.5 8.4 12.5 8.7 -12% -19% -14% -17% 91.5 20.0 招商地產(chǎn) 保利地產(chǎn) 華僑城a 000024 600048 000069 推薦 推薦 推薦 30.7 13.9 7.4 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 50.4 99.5 53.8 0.96 0.49 0.23 1.17 0.69 0.42 1.51 0.91 0.44 1.83 1.18 0.47 2.15 1.42 0.53 32.0 28.3 31.5 26.2 20.2 17.7 20.3 15.2 16.9 16.8 11.9 15.6 14.2 9.

42、8 13.9 3.2 4.0 5.1 2.9 3.3 4.1 2.6 2.8 3.3 2.3 2.3 2.8 2.0 1.9 2.4 29.2 12.0 6.9 32.0 12.2 7.6 5% 17% 7% -4% 15% -3% 18.0 72.3 9.5 金融街000402推薦6.8n.a.n.a.20.70.230.470.390.540.6329.614.717.512.610.81.31.21.11.00.910.611.9-36% -43%9.1 首開股份 中南建設(shè) 濱江集團(tuán) 600376 000961 002244 推薦 推薦 審慎推薦 13.0 13.9 11.0 n.a.

43、n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 19.4 16.3 14.9 0.62 0.48 0.48 0.90 0.63 0.71 1.26 0.80 0.58 1.28 1.04 0.99 1.40 1.25 1.18 20.9 29.1 23.2 14.5 21.9 15.4 10.4 17.4 19.0 10.2 13.4 11.1 9.3 11.2 9.4 2.0 4.1 3.6 1.8 3.1 2.5 1.5 2.4 2.2 1.3 2.0 1.9 1.2 1.7 1.6 13.4 14.7 13.8 15.1 15.4 11.2 -3% -5% -20% -14% -9%

44、-1% 20.0 12.1 5.1 北京城建600266審慎推薦14.4n.a.n.a.12.80.961.350.961.121.3115.110.715.012.911.02.62.32.01.71.419.819.9-27% -28%5.5 榮盛發(fā)展002146審慎推薦14.1n.a.n.a.26.30.330.550.821.121.4043.225.817.212.510.16.84.93.72.92.39.910.042%40%19.0 北辰實(shí)業(yè)601588審慎推薦3.0n.a.n.a.9.40.170.060.140.190.2617.750.421.815.911.91.11.

45、11.11.00.95.55.5-45% -44%7.2 冠城大通600067審慎推薦6.7n.a.n.a.7.80.240.440.680.700.7027.715.19.99.59.53.83.12.21.81.56.17.09%-5%3.3 華發(fā)股份600325中性8.8n.a.n.a.7.20.830.920.940.951.0510.69.69.39.38.41.41.21.21.00.912.212.0-28% -27%11.0 廣宇集團(tuán) 棲霞建設(shè) 蘇州高新 002133 600533 600736 中性 中性 中性 4.8 4.5 4.6 n.a. n.a. n.a. n.a.

46、n.a. n.a. 2.9 4.8 4.9 0.28 0.21 0.20 0.37 0.27 0.30 0.48 0.26 0.24 0.56 0.34 0.20 0.48 0.30 0.25 17.2 21.4 23.3 13.0 16.8 15.4 9.9 17.4 19.0 8.6 13.4 23.2 9.9 14.9 18.4 1.6 1.8 1.5 1.5 1.3 1.4 1.3 1.4 1.3 1.1 1.3 1.2 1.0 1.2 1.1 4.0 2.9 3.9 3.9 3.3 4.0 20% 55% 19% 24% 38% 17% 0.9 3.4 4.3 世茂股份600823中

47、性12.3n.a.n.a.14.40.180.751.010.910.9969.716.412.113.512.32.11.41.11.00.918.120.1-32% -39%8.2 中華企業(yè) 陽光股份 億城股份 600675 000608 000616 中性 中性 中性 5.4 5.7 4.1 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8.4 4.2 4.8 0.41 0.36 0.35 0.45 0.58 0.46 0.48 0.23 0.30 0.33 0.28 0.35 0.33 0.20 0.39 13.1 15.9 11.5 11.9 9.7 8.8 11.1

48、24.5 13.3 16.5 20.2 11.5 16.2 28.5 10.3 2.3 2.2 1.7 1.8 1.8 1.4 1.7 1.7 1.3 1.5 1.5 1.2 1.4 1.5 1.1 5.5 4.2 4.4 4.7 4.7 4.6 -2% 36% -9% 13% 20% -12% 3.3 1.5 2.7 平均值 中間值 24.8 21.4 17.2 15.3 15.2 15.2 13.3 12.6 12.3 10.8 2.7 2.2 2.2 1.8 1.9 1.7 1.6 1.5 1.4 1.4 -1% -3% -5% -5% 開發(fā)和持有: 中國(guó)國(guó)貿(mào) 浦東金橋 陸家嘴 6000

49、07 600639 600663 審慎推薦 審慎推薦 中性 11.7 9.0 11.8 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11.7 7.6 20.6 0.29 0.39 0.63 0.12 0.57 0.64 0.19 0.49 0.53 0.39 0.36 0.53 0.48 0.42 0.56 40.6 23.2 18.7 97.2 15.8 18.5 60.5 18.4 22.4 30.1 25.2 22.0 24.3 21.6 21.2 2.7 2.3 2.2 2.7 2.3 2.1 2.6 2.1 2.0 2.4 1.9 1.9 2.2 1.8 1.7 14

50、.9 13.4 15.0 15.7 14.9 15.6 -22% -26% -33% -40% -21% -24% 0.5 1.6 2.7 平均值 中間值 27.5 23.2 43.8 18.5 33.8 22.4 25.8 25.2 22.4 21.6 2.4 2.3 2.4 2.3 2.2 2.1 2.1 1.9 1.9 1.8 -25% -30% -22% -26% b股(hk$)(hk$)(hk$ bn)(hk$) (hk$) (hk$) (hk$) (hk$)(hk$) (hk$) 萬科b200002推薦12.514.617%130.30.550.771.071.281.4822.7

51、16.211.79.88.53.22.72.11.81.513.415.2-7%-18%91.5 招商局b 金橋b 陸家b 200024 900911 900932 推薦 推薦 推薦 27.9 7.3 10.4 25.3 6.6 9.5 -9% -10% -8% 58.6 8.9 23.9 1.09 0.44 0.72 1.36 0.66 0.74 1.84 0.59 0.64 2.23 0.43 0.65 2.63 0.51 0.68 25.6 16.7 14.5 20.5 11.1 14.0 15.2 12.3 16.2 12.5 16.9 15.9 10.6 14.5 15.3 2.6

52、1.6 1.7 2.3 1.6 1.6 1.9 1.4 1.5 1.7 1.3 1.3 1.5 1.2 1.2 33.9 15.6 17.5 39.0 18.2 19.0 -18% -28% -53% -60% -41% -45% 18.0 1.6 2.7 平均值 中間值 19.9 19.7 15.4 15.1 13.8 13.8 13.8 14.2 12.2 12.5 2.3 2.1 2.0 1.9 1.7 1.7 1.5 1.5 1.3 1.4 -29% -38% -29% -37% h股(hk$)(hk$)(hk$ bn)(hk$) (hk$) (hk$) (hk$) (hk$)(hk$

53、) (hk$) 中國(guó)海外 華潤(rùn)置地 688 1109 推薦 推薦 25.3 23.7 26.1 25.2 3% 6% 206.8 138.1 0.79 0.52 1.20 0.73 1.59 0.96 1.90 1.18 2.19 1.38 32.0 45.5 21.1 32.5 15.9 24.6 13.4 20.1 11.6 17.2 4.9 3.7 3.8 3.0 2.9 2.3 2.4 2.0 2.0 1.7 22.0 21.9 21.7 21.0 15% 8% 16% 13% 43.5 29.9 方興地產(chǎn) 綠城中國(guó) 龍湖地產(chǎn) 深控股 遠(yuǎn)洋地產(chǎn) 融創(chuàng)中國(guó) 雅居樂 富力地產(chǎn) 世茂地產(chǎn) 首

54、創(chuàng)置業(yè) 北辰實(shí)業(yè) 817 3900 960 604 3377 1918 3383 2777 813 2868 588 推薦 推薦 推薦 推薦 推薦 推薦 審慎推薦 審慎推薦 審慎推薦 中性 中性 2.9 15.7 15.8 3.4 6.1 6.6 12.7 15.4 17.1 3.7 2.2 3.5 16.8 19.5 4.0 6.9 6.9 12.5 15.1 18.1 3.0 1.9 22% 7% 24% 19% 13% 4% -1% -2% 6% -19% -15% 26.4 33.5 81.4 12.1 35.3 19.9 43.7 49.7 59.5 7.5 11.0 0.11 0.

55、42 0.33 0.22 0.21 0.30 0.61 0.95 0.79 0.30 0.22 0.12 0.71 0.51 0.22 0.41 0.60 1.21 1.32 0.98 0.53 0.12 0.16 1.48 1.03 0.34 0.46 0.70 1.38 1.71 1.34 0.57 0.22 0.25 2.20 1.30 0.39 0.52 1.07 1.46 1.73 1.55 0.69 0.24 0.34 2.58 1.48 0.42 0.63 1.42 1.49 1.75 1.90 0.70 0.32 25.2 37.6 47.2 15.4 29.5 22.4 20

56、.6 16.3 21.7 12.2 10.2 24.7 22.2 31.0 15.2 15.0 11.1 10.5 11.7 17.5 7.0 19.5 18.3 10.6 15.3 9.8 13.2 9.4 9.2 9.0 12.7 6.4 10.4 11.4 7.2 12.1 8.6 11.7 6.2 8.7 8.9 11.0 5.3 9.2 8.5 6.1 10.6 7.9 9.7 4.6 8.5 8.8 9.0 5.3 7.1 1.6 3.1 5.9 1.0 1.3 12.8 2.7 2.6 2.2 1.4 0.6 1.1 2.8 4.4 0.9 1.0 3.7 2.0 2.2 1.9

57、 1.2 0.5 1.0 2.3 3.0 0.8 0.8 2.3 1.7 1.8 1.6 1.1 0.4 0.9 1.6 2.3 0.8 0.8 1.8 1.5 1.5 1.4 1.0 0.4 0.8 1.3 1.9 0.7 0.7 1.4 1.3 1.4 1.2 0.9 0.4 4.5 21.6 21.8 3.9 9.7 11.2 21.8 18.9 23.0 5.8 6.8 4.4 22.7 22.2 3.99 9.5 10.9 22.0 18.8 23.3 6.0 6.7 -35% -34% -27% -31% -28% -29% -13% -16% -37% -36% -41% -39

58、% -42% -42% -18% -18% -25% -27% -36% -38% -67% -66% 16.1 42.0 33.8 22.5 24.0 12.4 37.5 24.5 39.5 10.7 7.2 碧桂園2007中性4.53.4-25%82.20.140.270.390.400.4433.016.511.611.210.43.42.82.32.11.84.04.112%11%61.4 恒大地產(chǎn) 恒盛地產(chǎn) 寶龍地產(chǎn) soho中國(guó) 3333 845 1238 410 中性 中性 中性 中性 4.7 1.8 1.9 6.5 3.8 1.3 1.5 5.5 -19% -26% -21%

59、-16% 69.8 13.8 7.7 33.9 0.03 0.21 0.34 0.37 0.39 0.27 0.30 0.79 0.67 0.27 0.27 0.31 0.73 0.24 0.29 0.84 0.78 0.27 0.30 0.63 148.1 8.4 5.6 17.8 11.8 6.6 6.4 8.3 7.0 6.6 7.0 21.3 6.4 7.3 6.7 7.8 6.0 6.7 6.3 10.4 4.8 1.1 0.8 1.7 2.9 0.8 0.6 1.5 1.8 0.7 0.5 1.3 1.4 0.6 0.4 1.0 1.1 0.5 0.3 0.9 8.6 3.7 2.9 10.1 8.4 3.8 2.5 7.9 -46% -45% -52% -54% -33% -25% -35% -17% 155.3 19.2 8.5 2.8 平均值 中間值 22.7 21.2 16.7 15.8 12.4 11.1 9.9 9.1 8.8 8.7 2.9 2.0 1.9 1.7 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 -28% -27% -34% -30% 資料來源：彭博資訊，中金公司研究部 請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 8 中金公司研究部：2013 年 1 月 7 日 法律聲明 一般聲明 本報(bào)告由中國(guó)國(guó)際金融有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨