企業(yè)并購流程及要點(diǎn)(20200723134935)

1、并購調(diào)查(一) 并購對象基本情況的了解1、法律方面的基本情況(1) 章程中有無反并購條款； (2) 股東情況； (3) 原來員工中有無并購障礙； (4) 反壟斷訴訟的可能性； (5) 法律允許其在多少范圍內(nèi)回購股份； (6) 爭取善意并購的可能性； (7) 并購無效的訴訟的可能性。2、并購中存在的陷阱(1) 信息失真信息失真是實(shí)施并購的最大陷拼。保證條款是買賣雙方從法律上界定被購企業(yè)資產(chǎn)的最主要內(nèi)容，也是賣方違約時(shí)買方權(quán)利的最主要保 障，目的是買賣雙方都明確地知曉交易的標(biāo)的為何物，即其在法律上所定義的財(cái)務(wù)、經(jīng)營和資產(chǎn)范圍， 所包含的權(quán)利和義務(wù)是什么。保證條款的主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于 : 公司的

2、合法性，相關(guān)法律文件的有效性，法律主體成立性，對公司股權(quán)所有的真實(shí)性和合法性，股 權(quán)末經(jīng)質(zhì)押或提供其他擔(dān)保。 公司對其會(huì)計(jì)賬冊上注明有形和無形資產(chǎn)的合法擁有的權(quán)利范圍及其限制條件。 保證公司的重大合同的權(quán)利和義務(wù)的反映。 對公司或有負(fù)債的說明、法律狀態(tài)的維持。 最低損害數(shù)額。 合埋的保證期限 ( 如專利權(quán)、 專有技術(shù)、商標(biāo)等知識產(chǎn)權(quán)、 以及土地使用權(quán)的有效期和稅務(wù)違法的追 訴期、政府的批準(zhǔn)期限等 ) 。 買方的及時(shí)違約通知條款和合理的補(bǔ)救措施條款。 賣方應(yīng)賠償頭方事由，賣方的總貝任不超過收購口同的總價(jià)條款。 多個(gè)賣方的連帶責(zé)任條款。(2) 經(jīng)營障礙并購的是一個(gè)能夠運(yùn)轉(zhuǎn)的整體企業(yè)，而不僅僅是簡單

3、的資產(chǎn)總和。法律安排 : 被并方授權(quán)新設(shè)公司擇期收購被并方的股份等，并使被并方股東在形式上放棄對并購方的禁止同業(yè) 競爭的請求。 實(shí)施并購后，被并方在一定年限內(nèi)在一定市場范圍內(nèi)不得從事相同品牌、相同產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。 被并方企業(yè)的高級管理人員不得兼任或辭職后一定年限內(nèi)擔(dān)任其同業(yè)公司的高級職員。 被并方原從事技術(shù)和市場的人員，通過勞動(dòng)合同或其他形式明確限定若離開公司，應(yīng)在若干年內(nèi)不 得從事相關(guān)行業(yè)工作及泄露或利用自身所掌握的原企業(yè)的商業(yè)秘密。(3) 第三方惡意(4) 特許經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、反壟斷風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)( 二 ) 組織并購班子 由并購專家、律師、注冊會(huì)計(jì)師成立一個(gè)專門的班子，進(jìn)行并購對象進(jìn)行全面

4、、徹底、動(dòng)態(tài)的調(diào)查和分析。1、并購專家的任務(wù)是 :(1) 提出對資產(chǎn)的處置意見和建議。(2) 提出建立、健全新企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度的意見和建議。(3) 提出人員的安排意見和建議。(4) 提出經(jīng)營目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略意見和建議。2、律師的任務(wù)是 :(1) 使并購專家的意見和建議合法化，并提出最低法律成本及最高效率相平衡的意見和建議。(2) 協(xié)助處理戰(zhàn)略性法律事務(wù)，如市場開發(fā)、長期投資、合營合作等。(3) 協(xié)助處埋預(yù)防性法律事務(wù)，如反不正當(dāng)競爭監(jiān)督、環(huán)境保護(hù)監(jiān)督、合同簽訂與履行監(jiān)督、訴訟過程監(jiān) 督、公司規(guī)章制度執(zhí)行監(jiān)督、知識產(chǎn)權(quán)管理監(jiān)督、勞動(dòng)人事監(jiān)督、投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和授權(quán)委托制度監(jiān)督 等。(4)

5、 協(xié)助處埋善后性法律事務(wù)，如糾紛談判、調(diào)解、仲裁、訴訟等。(5) 協(xié)助處理非法律事務(wù)，如制定董事會(huì)議事日程、會(huì)議記錄、與關(guān)聯(lián)公司法律關(guān)系的協(xié)調(diào)等。律師應(yīng)著重審查雙方主體，釋義條款，先決條款，陳述和保證條款，并購標(biāo)的條款，債務(wù)承擔(dān)條款， 或有事項(xiàng) ( 未決訴訟、仲裁或索賠，或有行政處罰、擔(dān)保、合同之債，在環(huán)保、知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量、 勞動(dòng)安全、人身權(quán)方面的或有侵權(quán)之債，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) ) ，證券、股權(quán)、聯(lián)營等長期投資風(fēng)險(xiǎn)等的處埋 條款，土地使用權(quán)條款，有無違反法律、法規(guī)的規(guī)定或國家利益及社會(huì)公共利益的條款。3、注冊會(huì)計(jì)師的任務(wù)是 :(1) 協(xié)助并購專家和律師計(jì)算相應(yīng)的整合成本，對財(cái)務(wù)和稅收方面提出成

6、本最低化意見和建議。(2) 協(xié)助建立可供并購方控制和監(jiān)督的財(cái)務(wù)管埋制度和會(huì)計(jì)核算制度。(3) 應(yīng)并購方要求，進(jìn)行階段性和特殊目的性財(cái)務(wù)審計(jì)。并購調(diào)查清單( 一 ) 目標(biāo)企業(yè)基本情況1、企業(yè)的名稱、法定住址和日常經(jīng)營地址以及經(jīng)營范圍。2、企業(yè)成立時(shí)間及性質(zhì)。3、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu) ( 主要股東和持股比例 ) 。4、股東和董事約有關(guān)情況。5、與企業(yè)有重要關(guān)系的外部人員和單位的有關(guān)情況 (包括律師、注冊會(huì)計(jì)師、開戶銀行等 ) 。6、企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)概況 ( 包括所有的管埋部門、業(yè)務(wù)部門、分公司、控股于公司、參股公司的基本情 況。7、企業(yè)發(fā)展簡史 ( 所有權(quán)和主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的變化 ) 。8、出售企業(yè)的目的及相

7、關(guān)信息 :(1) 為什么要出售企業(yè) ;(2) 由誰負(fù)責(zé)企業(yè)出售的有關(guān)事宜 ;(3) 是否存在可能影響交易的少數(shù)股權(quán) ;(4) 收購的支付條件是什么 ;(5) 出售方及其股東的稅收目標(biāo) ;(6) 預(yù)期的會(huì)計(jì)和稅收處埋 ;(7) 由誰支付并購經(jīng)紀(jì)人的傭金、傭金額、何時(shí)支付。9、主要股東及高級管理人員情況(1) 主要股東、高級管理人員 (包括董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及董事會(huì)秘書 ) 的聲 譽(yù);(2) 企業(yè)并購后高級管埋人員的聘用合同是否繼續(xù)有效；(3) 主要股東、董事是否涉及任何未決訴訟；(4) 企業(yè)并購是否會(huì)導(dǎo)致契約的終止、失去主要客戶或合同雇員的辭職。10、企業(yè)及其所處行業(yè)的最新

8、發(fā)展和變化趨勢。11、企業(yè)將來的計(jì)劃，公司過去幾年的會(huì)議記錄、經(jīng)營計(jì)劃、盈利預(yù)測報(bào)吉和財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告。12、對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響的重要客戶的業(yè)務(wù)。13、或有負(fù)債，包括未決的或潛在的訴訟，對外提供的擔(dān)保等。14、政府的限制和管制。15、對企業(yè)產(chǎn)生影響的周期性因素。16、信貸和證券的信用等級。17、影響企業(yè)發(fā)展的主要外部力量。18、其他說明。(二) 產(chǎn)業(yè)分忻1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(1) 按規(guī)模劃分的企業(yè)數(shù)量 ;(2) 產(chǎn)業(yè)集中度 ;(3) 并購趨勢 ;(4) 地區(qū)布局;(5) 產(chǎn)品線;(6) 銷售渠道 ;(7) 一 體化程度 ;(8) 新公司進(jìn)入的壁壘。2、產(chǎn)業(yè)增長(1) 過去的年增長率 ( 銷售、利潤、市

9、場占有率 );(2) 預(yù)計(jì)將來的年增長率 ( 銷售、利潤、市場占有率 );(3) 影響增長的因素 ( 人口變動(dòng)趨勢、總體經(jīng)濟(jì)趨勢、可支配收入、利息率、產(chǎn)業(yè)構(gòu)成和趨勢、市場規(guī) 模、市場占有率、技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)設(shè)計(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品定價(jià)和差別化、進(jìn)出口、廣吉和營銷、 政府因素、顧客購買力、環(huán)境考慮等 );3、行業(yè)競爭(1) 同一行業(yè)中其他企業(yè)的競爭及其競爭戰(zhàn)略 ;(2) 影響成功的關(guān)鍵因素 ;(3) 進(jìn)入壁壘 ;4、行業(yè)中的主要客戶和供應(yīng)商 :(1) 列出間其提供材料的供應(yīng)商和銷售產(chǎn)品的主要客戶 ;(2) 在最近 5年是否存在較大增長的新的客戶和供應(yīng)商 ;(3) 是否依賴于少數(shù)客戶或供應(yīng)商。5、勞動(dòng)力

10、 :(1) 是否有完善的社區(qū)服務(wù)和充足的熟練勞動(dòng)力的供給 ;(2) 地區(qū)工資率是否有產(chǎn)業(yè)競爭力 ;(3) 最近是否發(fā)生過勞資糾紛或勞動(dòng)協(xié)議的修改 ;6、政府對行業(yè)的管制程度。7、專利、商標(biāo)、版權(quán)等。8、其他信息，包括期刊、報(bào)紙、行業(yè)協(xié)會(huì)公告、企業(yè)有關(guān)文件、證券研究報(bào)告、政府統(tǒng)計(jì)資料中獲取 的各種信息。(三) 財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)資料1、會(huì)計(jì)報(bào)表，包括過去幾年的年度和中期資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、以及分業(yè)務(wù)、分產(chǎn)品、 分地區(qū)的分部報(bào)表。2、公司的招股說明書和注冊登記表、驗(yàn)資報(bào)舌、資產(chǎn)評估報(bào)告等3、資產(chǎn)(1) 現(xiàn)金 ;(2) 應(yīng)收款項(xiàng) 應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款 ; 公司的計(jì)提壞賬準(zhǔn)備政策、過去幾

11、年的壞賬損失情況 ; 過去幾年的銷售退回和折讓惜況。(3) 投資，包括短期投資、長期股權(quán)投資和長期債權(quán)投資 ; 短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備和長期投資減值準(zhǔn)備計(jì) 提情況。(4) 存貨 ;原材料、在產(chǎn)品和庫存商品等 ; 存貨計(jì)價(jià)方法 ; 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。(5) 固定資產(chǎn) 廠房、建筑物和設(shè)備：使用年限、原始成本、賬面價(jià)值、重置成本、累積折舊、估計(jì)的繼續(xù) 使用年限; 固定資產(chǎn)折舊的方法 ; 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 ; 在建工程 : 開工日期、工程預(yù)算、工程進(jìn)度、預(yù)付工程款、預(yù)計(jì)完工日期、借款費(fèi)用資本化金 額等; 在建工程減值準(zhǔn)備 ;(6) 無形資產(chǎn) 土地使用權(quán) : 包括土地的位置、取得日期、取得方式、取得成本、估價(jià)基準(zhǔn)

12、等; 商譽(yù)、版權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，描述和分析它們的性質(zhì)、取得方式和成本等。 無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(7) 待攤費(fèi)用和長期待攤費(fèi)用(8) 委托貸款：委托貸款的金額、對象、委托貸款減值準(zhǔn)備的計(jì)提。4、負(fù)債(1) 應(yīng)付款項(xiàng): 應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、短期借款等 (受款人、利息率、金額、支付日期 )；(2) 長期負(fù)債 :( 受款人、利息率、金額、支付日期及其他說明 ) 等，并取得貸款協(xié)議 ;(3) 預(yù)計(jì)負(fù)債(4) 或有債務(wù)，包括租賃、訴訟、貸款擔(dān)保和末執(zhí)行的合同等。5、所有者權(quán)益 ( 股東權(quán)益 )(1) 所有者權(quán)益總額 ;(2) 總股本 ;(3) 資本公積 ;(4) 盈余公積 ;(6) 末分配利潤或末彌補(bǔ)虧損

13、。6、會(huì)計(jì)政策 :(1) 重要的會(huì)計(jì)政策，過去幾年會(huì)計(jì)政策有無重大變化 ;(2) 中期財(cái)務(wù)報(bào)告和年度報(bào)告的基礎(chǔ)是否一致 ;(3) 與并購方的主要會(huì)計(jì)政策是否一致 ;(4) 是否存在與同行業(yè)其他企業(yè)不同的會(huì)計(jì)政策。(四) 財(cái)務(wù)報(bào)告制度和內(nèi)部控制制度1、企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告編制、報(bào)送的范圍、程序、時(shí)間、權(quán)限 ;2、企業(yè)的財(cái)務(wù)管埋系統(tǒng)是如何運(yùn)行的，子公司、分部、部門與公司總部在其中的相互關(guān)系;3、內(nèi)部控制制度 :(1) 企業(yè)的內(nèi)部管理制度和程序，企業(yè)的各部門和員工是如何實(shí)施執(zhí)行這些制度和程序的 ;(2) 注冊會(huì)計(jì)師對企業(yè)會(huì)計(jì)程序和內(nèi)部控制的各忘錄 ;(3) 內(nèi)部審計(jì)部門的構(gòu)成、制度和程序，并得到過去幾年

14、的內(nèi)部審計(jì)報(bào)昔 ; 取得有關(guān)內(nèi)部審計(jì)的其他 重要文件 ;如設(shè)有內(nèi)部審計(jì)委員會(huì)的，還應(yīng)取得其會(huì)議記錄 ;4、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、會(huì)計(jì)核算程序和內(nèi)部控制相關(guān)的其他重要問題。( 五 ) 稅收1、適用的稅收，包括稅種、稅率，所享受的減免、返還等優(yōu)惠政策 ;2、由稅務(wù)方管埋部門執(zhí)行的稅收檢查情況 ;3、是否存在有爭議的稅收問題 ;4、稅收籌劃是內(nèi)部執(zhí)行還是由外部代埋 ;5、其他稅收考慮。(六) 人力資源和勞資關(guān)系1、企業(yè)現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)是否與短期的和長期的業(yè)務(wù)需要相一致 ;2、主要的經(jīng)埋管埋人員 :(1) 姓名、職位、年齡、在目前職位上的工作年限、過去的工作經(jīng)歷、教育背景、報(bào)酬、是否簽訂 了雇用契約 ;(2)

15、 企業(yè)的業(yè)務(wù)是否依賴于某一個(gè)關(guān)鍵人員 ;(3) 是否執(zhí)行薪酬計(jì)劃以便吸引高素質(zhì)的人才，工資水平是否有競爭力 ;(4) 企業(yè)的主要管理人員或董事是否牽涉末決訴訟、違章 ;3、雇員福利 :(1) 養(yǎng)老和醫(yī)療保險(xiǎn) ;(2) 分享利潤計(jì)劃，紅利分配、獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)償計(jì)劃 ;(3) 其他福利、退休金、解雇費(fèi) ;(4) 在職員工休假政策 ;(5) 退休員工的退休金、醫(yī)療費(fèi)和其他保險(xiǎn)費(fèi)用 ;4、勞資關(guān)系 :(1) 罷工歷史 ;(2) 不滿與仲裁裁決 ;(3) 預(yù)期的勞動(dòng)契約問趣 ;(4) 并購后可能發(fā)生的變化。(七) 營銷和產(chǎn)品1、主要產(chǎn)品 :(1) 產(chǎn)品名稱、價(jià)格、質(zhì)量、配件和主要原材料、客戶服務(wù)、產(chǎn)品生命期、

16、市場規(guī)模、市場占有率、 特許經(jīng)銷保護(hù)、專利和商標(biāo)保護(hù)、技術(shù)敏感性、競爭戰(zhàn)略評價(jià)、將來的計(jì)劃 ;(2) 產(chǎn)品的平均庫存量和周轉(zhuǎn)率 ( 歷史的和預(yù)測的 );(3) 產(chǎn)品與同類產(chǎn)品的差別程度。2、競爭對手的有關(guān)情況 (歷史的和預(yù)測的 ) ，包括企業(yè)的名稱、位置、產(chǎn)品銷售、估計(jì)的市場占有率、 估計(jì)的毛利、這些企業(yè)的總體戰(zhàn)略和目標(biāo)以及特定的優(yōu)勢和劣勢。3、產(chǎn)品定價(jià) :(1) 公司及其競爭對手是如何制定價(jià)格政策和拍賣政策的 ;(2) 主要產(chǎn)品的單位產(chǎn)品價(jià)格 ;(3) 發(fā)生價(jià)格變動(dòng)的頻繁過程及其變化幅度 ;(4) 產(chǎn)品的需求和促銷彈性 ;(5) 產(chǎn)業(yè)滿足當(dāng)前和將來產(chǎn)品需求的能力 ;(6) 成本增加是否能夠轉(zhuǎn)

17、嫁 ;(7) 企業(yè)對產(chǎn)業(yè)價(jià)格變動(dòng)是否敏感 ;(8) 是否存在價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者，哪個(gè)企業(yè)是價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者。4、營銷模式和銷售組織(1) 企業(yè)的營銷模式和銷售戰(zhàn)略、組織圖。(2) 廠告和促銷方式 ;廣告費(fèi)用 ;(3) 營銷和銷售人員 :主要人員簡歷 ; 營銷和銷售人員的報(bào)酬、包括工資、傭金、獎(jiǎng)金等 ;是否使用獎(jiǎng) 勵(lì)、指標(biāo)等辦法來提高銷售額 ;(4) 企業(yè)的培訓(xùn)計(jì)劃 ;(5) 銷售計(jì)劃 :計(jì)劃是怎樣形成的 ; 區(qū)域分布與市場細(xì)分之間是否一致 ; 使用銷售報(bào)告和外部信息的惜 況。5、公關(guān)關(guān)系 :(1) 企業(yè)下設(shè)公共關(guān)系部， 還是利用外部的公共關(guān)系顧問 ; 企業(yè)是否有公共關(guān)系方案 ; 企業(yè)的公共關(guān)系 方案是指問誰

18、的，即股東、新聞界、金融界等。(2) 企業(yè)在新產(chǎn)品促銷和廣告上的經(jīng)營哲學(xué)， 是否實(shí)施專門的方案來創(chuàng)造新的市場機(jī)會(huì)， 擴(kuò)大現(xiàn)有市 場。(3) 與客戶的關(guān)系。6、競爭地位 :(1) 企業(yè)目前地位和預(yù)測將來的地位的評價(jià) ;(2) 企業(yè)與競爭相關(guān)的優(yōu)勢和劣勢 ;(3) 有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的因素 ;(4) 阻礙企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的因素 ;(5) 成功的關(guān)鍵因素、成功的最大威脅 ;( 八 ) 生產(chǎn)過程及工藝流程1、主要廠房、建筑物和機(jī)器設(shè)備，包括原始成本、使用年限、累積折舊、折舊率、重置成本、位置、 生產(chǎn)能力利用等。2、加工制造過程 :(1) 制造過程的類型 ( 大批量生產(chǎn)、成批生產(chǎn)可根據(jù)定單生產(chǎn) );(2)

19、制造過程中的關(guān)鍵部件 ;(3) 主要作業(yè)及其性質(zhì) ;(4) 制成品和部件的標(biāo)準(zhǔn)化程度，現(xiàn)有的提高標(biāo)準(zhǔn)化程度和保證質(zhì)量管理的方案 ;(5) 總生產(chǎn)周期的時(shí)間構(gòu)成 ( 備運(yùn)時(shí)間和加工時(shí)間 );(6) 是否使用了分包安排 ;3、生產(chǎn)率。與競爭對手的生產(chǎn)效率比較 ; 廠場布置是否有效率。4、采購 :(1) 主要供應(yīng)商，包括名稱、位置、材料類型、單位價(jià)格、各自供應(yīng)量占總采購量的百分比、特殊條 件; 供應(yīng)商所在產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)條件 ;（2）重要原材料短缺、供貨中斷和價(jià)格波動(dòng)的可能性 ;（3）長期的供貨合同和互相購買協(xié)議 ;5、實(shí)物分配方式和使用的運(yùn)輸設(shè)施。6、制造過程和庫存管理中運(yùn)用何種管理技術(shù)。（九）研究與開發(fā)1、主要項(xiàng)目：（1） 過去 5年里完成的項(xiàng)目，包括費(fèi)用和實(shí)際的或估計(jì)的收益 ;（2）目前正在進(jìn)行的項(xiàng)目，包括估計(jì)的費(fèi)用、完成時(shí)間和收益 ;（3