財務(wù)分析案例劉姝威解讀藍(lán)田報表(ppt 41頁)

1、財務(wù)分析案例 . 劉姝威解讀藍(lán)田報表劉姝威解讀藍(lán)田報表 劉姝威與藍(lán)田股份 2003年初,劉姝威被評為中央電視臺 “2002年經(jīng)濟(jì)年度人物”和“感動中國- -2002年度人物”。cctv的頒獎辭稱： 她是那個在童話里說皇帝沒穿衣服 的孩子,一句真話險些給她惹來殺身之禍。 她對社會的關(guān)愛與堅(jiān)持真理的風(fēng)骨,體現(xiàn) 了知識分子的本分、獨(dú)立、良知與韌性。 她用自己的大智大勇向一個虛假的神話提出質(zhì)疑，面對一個強(qiáng)大的集團(tuán)，面對一張深 不可測的網(wǎng)，面對死亡的威脅，她以自己個人的力量堅(jiān)持著這場強(qiáng)弱懸殊的戰(zhàn)爭，堅(jiān) 守著正義和良心的壁壘。正是這種中國知識分子的風(fēng)骨，完美地證明了中國還有一雙 揉不進(jìn)沙子的眼睛，推動了中

2、國股市早日走上正軌，推動了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 劉姝威中央財經(jīng)大學(xué)研究所的學(xué)者，作為陳岱孫和厲以寧的 學(xué)生，劉姝威1986年北大碩士畢業(yè)后，一直從事銀行信貸研究工 作。2001年，劉姝威應(yīng)編輯之約寫一本書，名為上市公司虛假 會計(jì)報表識別技術(shù)。她選取了十幾家上市公司作為案例，其中 并沒有藍(lán)田。后來編輯建議，選幾個新上市公司的案例。此時， 正趕上藍(lán)田股份公告說，該公司正在接受證監(jiān)會調(diào)查。劉這才把 目光投向藍(lán)田。劉姝威所依據(jù)的材料，從藍(lán)田招股說明書到2001 年中期財務(wù)報告，全部是公開資料?？山?jīng)過分析，她卻被嚇呆了： “我沒去過藍(lán)田，就能看出這么多明白擺著的毛病。最基礎(chǔ)、最 簡單的分析方法就能看穿的騙局

3、，怎么早沒人吱聲呢？” 劉姝 威發(fā)現(xiàn)的是：從藍(lán)田的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，1997開始，其資產(chǎn)拼命上漲， 與之相對應(yīng)的是，流動資產(chǎn)卻逐年下降。這說明，其整個資產(chǎn)規(guī) 模是由固定資產(chǎn)來帶動的，公司的產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn) 占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平。劉說，這對銀行給藍(lán)田的 20億元貸款來說，并不是好事。她推理：藍(lán)田股份的償債能力越 來越惡化；扣除各項(xiàng)成本和費(fèi)用后，藍(lán)田股份沒有凈收入來源； 藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營活動，也不能 保證按時償還貸款本息。出于高度的職業(yè)責(zé)任感，劉姝威覺得應(yīng) 該提示一下銀行。于是，她撰寫了600字的短文應(yīng)立即停止對 藍(lán)田股份發(fā)放貸款。作為金融內(nèi)參的聯(lián)系作者

4、，10月26日 劉姝威把分析結(jié)果傳真給金融內(nèi)參編輯部。 金融內(nèi)參是金融時報的內(nèi)部刊物，報送范圍只限 于中央金融工委、人民銀行總行領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)司局級領(lǐng) 導(dǎo)。2001年10月26日，金融內(nèi)參刊登了劉姝威的 600字短文，此后不久，國家有關(guān)銀行相繼停止對藍(lán)田 股份發(fā)放新的貸款。 任何一個熟悉湖北、了解藍(lán)田股份的人這樣感慨：藍(lán) 田厲害，惹不起，不能動?？蓜㈡s在不經(jīng)意中闖 進(jìn)了藍(lán)田禁地，捅破了神秘的藍(lán)田股份泡沫，也嘗到 了太歲頭上動土的苦果。2001年11月20日，中國藍(lán)田 (集團(tuán))總公司總裁瞿兆玉親自來到中央財經(jīng)大學(xué)研究 所會議室大叫：“因?yàn)槟阍诮鹑趦?nèi)參的文章，全 國銀行都停了我們的貸款。我們的資金

5、鏈斷了，我們 快死了?！宾恼子褚髣㈡_道歉，消除影響， 否則后果自負(fù)。 2001年12月13日，湖北省洪湖市人民法院通知，“湖 北藍(lán)田股份公司訴劉姝威侵害名譽(yù)權(quán)案”將于2002年1 月23日開庭，劉是被告。與此同時，金融內(nèi)參不 得不發(fā)表聲明：劉文純屬個人觀點(diǎn)，不代表本刊編輯 部。 在金融界，面對劉的求助，一些與其相交甚篤的朋友 變得開始躲躲閃閃。劉姝威家也開始收到一些莫名其 妙的電話。特別是2002年1月10日，4封匿名恐嚇電子 郵件的出現(xiàn)，使劉家陷入深深的恐懼之中?！拔沂且?名學(xué)術(shù)研究者，現(xiàn)在卻變成了一個巨大勢力集團(tuán)的對 立面。我沒有選擇，只能以死相拼。”劉姝威堅(jiān)信， 自己的推理和結(jié)論

6、沒錯。 “集體失語是一個民族的悲哀”面對股市曾經(jīng) 存在的種種不規(guī)范，卻很少有人站出來說半個 “不”字。所以劉姝威的精神就更加難能可貴， 因?yàn)檫@不是一個“藍(lán)田”、一個湖北的事，而 事關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)是否能健康發(fā)展，事關(guān)中國的 股市能否健康地運(yùn)營。從這個意義上說，劉姝 威的義舉，是股民的大幸，也是整個中國經(jīng)濟(jì) 的大幸。 劉姝威 vs瞿兆玉 瞿兆玉，中國藍(lán)田總公司總裁，1948年出生于 洪湖市瞿家灣，1968年入伍，曾擔(dān)任沈陽電信 局宣傳部長、沈陽行政學(xué)院副院長，1992年創(chuàng) 立藍(lán)田公司，1999年因在藍(lán)田股票發(fā)行材料中 作假被中國證監(jiān)會罰款10萬元人民幣。 藍(lán)田股份自1996年上市以來，以5年間股本擴(kuò)

7、 張了百分之三百六十的驕人業(yè)績，創(chuàng)造了中國 股市的神話。 藍(lán)田股份藍(lán)田股份大事記 1989年 瞿兆玉在北京創(chuàng)建了中國藍(lán)田總公司。 1992年 由沈陽市新北副食商場、沈陽市新北制藥廠和沈陽蓮 花大酒店共同發(fā)起，以定向募集方式成立沈陽藍(lán)田股藍(lán)田股 份份有限公司。公司創(chuàng)始人仍是瞿兆玉。 1994年8月 沈陽市批準(zhǔn)藍(lán)田股份藍(lán)田股份作為農(nóng)業(yè)企業(yè)，歸口農(nóng)業(yè)部管理。 1996年6月18日 藍(lán)田股份藍(lán)田股份在上海證券交易所上市，是農(nóng)業(yè)部首家推薦 上市的企業(yè)。 1999年10月15日 證監(jiān)會宣布，已查實(shí)藍(lán)田股份藍(lán)田股份偽造股票發(fā)行申報材料。 1999年12月 藍(lán)田股份藍(lán)田股份更名，公司由“沈陽藍(lán)田”變?yōu)椤昂彼{(lán)

8、 田”。隨著沈陽藍(lán)田遷入洪湖市，其主營業(yè)務(wù)變成農(nóng) 副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工和銷售。 2002年1月23日 藍(lán)田股份藍(lán)田股份全線跌停，以589元收盤。 2004年11月 瞿兆玉因提供虛假財務(wù)報告和提供虛假注冊資本罪 被判處有期徒刑2年。涉及銀行至少包括工商銀行、 農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、民生銀行、中國銀行、浦東發(fā) 展銀行等家。而其融資的方式，僅僅以. 萬股法人股反復(fù)抵押，藍(lán)田竟然得到了億 元的銀行貸款。 藍(lán)田“一只鴨子一年的利潤相當(dāng)于生產(chǎn)兩臺彩電，” 中國資本市場上最為經(jīng)典的謊言 相關(guān)鏈接 藍(lán)田股份藍(lán)田股份公司造假案成了在中國證券史上不可抹去的黑點(diǎn)，藍(lán) 田總公司總裁瞿兆玉被判刑后，藍(lán)田股份藍(lán)田股份案遠(yuǎn)沒有

9、結(jié)束， 05.5.30中共中央組織部研究室原主任兼政策法規(guī)局局長王法雄 因接受瞿兆玉的賄賂、巨額財產(chǎn)來歷不明，經(jīng)檢察機(jī)關(guān)提起公 訴，市一中院等待開庭審理。 檢察機(jī)關(guān)指控，王法雄于1994年至1996年擔(dān)任調(diào)研室副主任時， 利用職務(wù)之便，接受藍(lán)田集團(tuán)董事長“托請”，使不具備上市 資格的“藍(lán)田股份藍(lán)田股份公司”上市，擁有3000萬股份上市配額指標(biāo)， “藍(lán)田股份藍(lán)田股份”因此被譽(yù)為中國農(nóng)業(yè)第一股。1998年，王法雄以 購買內(nèi)部職工股為名，花30萬元購買了當(dāng)日收盤價合計(jì)為170萬 元的內(nèi)部職工股28萬股，每股均價僅107元，而1999年，王法 雄將28萬股以1200萬元賣出，獲取高額利潤。檢察機(jī)關(guān)認(rèn)定

10、此 事實(shí)為受賄行為。 另外，調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，王法雄擁有3處豪宅、100多萬資金來 歷不明，而且說不出合法來源，被檢察機(jī)關(guān)指控其犯有巨額財 產(chǎn)來歷不明罪。另悉，中組部已對王法雄本人下達(dá)了開除黨籍 和公職的決定書。 2005年9月19日，農(nóng)業(yè)部財務(wù)司原司長、總經(jīng)濟(jì)師孫鶴 齡因違紀(jì)被開除黨籍。 其具體違紀(jì)行為是：“利用職務(wù)上的便利，在幫助某 股份公司上市后，違反規(guī)定，為女兒購買該股份內(nèi)部 職工股獲取巨額非法利益?！?1996年6月18日，藍(lán)田股份作為農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的 企業(yè)，在上海證券交易所上市。當(dāng)時孫鶴齡正好擔(dān)任 農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟(jì)師兼財務(wù)司司長。 1996年，孫被中央國家機(jī)關(guān)黨工委評為“1995 199

11、6年度國家機(jī)關(guān)優(yōu)秀黨員領(lǐng)導(dǎo)干部”，1998年被農(nóng) 業(yè)部評為“三優(yōu)一滿意”優(yōu)秀公務(wù)員。“58歲腐敗現(xiàn) 象”再一次在孫鶴齡身上上演。 孫鶴齡兼任中國農(nóng)業(yè)會計(jì)主編，并因其在財務(wù)會 計(jì)與企業(yè)管理方面的貢獻(xiàn)而享受國務(wù)院政府特殊津貼。 藍(lán)田之謎藍(lán)田之謎劉姝威 我運(yùn)用國際通用的分析方法，分析了從 藍(lán)田股份的招股說明書到2001年中期報 告的全部財務(wù)報告以及其他公開資料。 根據(jù)對藍(lán)田股份會計(jì)報表的研究推理， 我寫了一篇600多字的研究推理短文 應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款發(fā) 給金融內(nèi)參。 現(xiàn)在，我公開發(fā)表藍(lán)田股份會計(jì)報表的 研究推理摘要。我將非常感謝大家評論 我的研究推理。 研究推理“應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放

12、貸款”的依 據(jù) 在對借款企業(yè)發(fā)放貸款前和發(fā)放貸款后，銀行必須分 析借款企業(yè)的財務(wù)報告。如果財務(wù)分析結(jié)果顯示企業(yè) 的風(fēng)險度超過銀行的風(fēng)險承受能力，那么，銀行可以 立即停止向企業(yè)發(fā)放貸款。 1.藍(lán)田股份的償債能力分析 2000年藍(lán)田股份的流動比率是0.77。這說明 藍(lán)田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到 期流動負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。 2000年藍(lán)田股份的速動比率是0.35。這說明， 扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動資產(chǎn)只能償還35%的到 期流動負(fù)債。 2000年藍(lán)田股份的凈營運(yùn)資金是-1.3億元。這 說明藍(lán)田股份將不能按時償還1.3億元的到期流動負(fù) 債。 從1997年至2000年藍(lán)田股份的固

13、定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流 動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍(lán) 田股份的償還短期債務(wù)能力越來越弱。 2000年藍(lán)田股份的主營產(chǎn)品是農(nóng)副水產(chǎn)品和飲 料。2000年藍(lán)田股份“貨幣資金”和“現(xiàn)金及現(xiàn)金 等價物凈增加額”，以及流動比率、速動比率、凈 營運(yùn)資金和現(xiàn)金流動負(fù)債比率均位于“a07漁業(yè)”上 市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動比率和速動比 率分別低于“a07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)平均值大約 5倍和11倍。這說明，在“a07漁業(yè)”上市公司中， 藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是 最低的。 2000年藍(lán)田股份的流動比率、速動比率和現(xiàn)金 流動負(fù)債比率均處于“c0食品、飲料”上市公司的 同業(yè)

14、最低水平，分別低于同業(yè)平均值的2倍、5倍和3 倍。這說明，在“c0食品、飲料”行業(yè)上市公司中， 藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務(wù)能 力是最低的。 2.藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品銷售收入分析 2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù) 收入的69%，飲料收入占主營業(yè)務(wù)收入的29%，二者合 計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入的98%。 2001年8月29日藍(lán)田股份發(fā)布公告稱：由于公 司基地地處洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，占公司產(chǎn)品70%的水產(chǎn) 品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場成交，上門提貨的客戶中個體比重 大，因此“錢貨兩清”成為慣例，應(yīng)收款占主營業(yè)務(wù) 收入比重較低。 2000年藍(lán)田股份的水產(chǎn)品收入位于“a07漁業(yè)” 上市公司的同業(yè)最高

15、水平，高于同業(yè)平均值3倍。 2000年藍(lán)田股份的應(yīng)收款回收期位于“a07漁業(yè)” 上市公司的同業(yè)最低水平，低于同業(yè)平均值大約31倍。 這說明，在“a07漁業(yè)”上市公司中，藍(lán)田股份給予 買主的賒銷期是最短的、銷售條件是最嚴(yán)格的。 作為海洋漁業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，華龍集團(tuán)以應(yīng)收款回收期7天（相當(dāng)于 給予客戶7天賒銷期）的銷售方式，只銷售價值相當(dāng)于藍(lán)田股份 水產(chǎn)品收入5%的水產(chǎn)品；中水漁業(yè)以應(yīng)收款回收期187天（相當(dāng) 于給予客戶187天賒銷期，比藍(lán)田股份“錢貨兩清”銷售方式更 優(yōu)惠、對客戶更有吸引力）的銷售方式，只銷售價值相當(dāng)于藍(lán) 田股份水產(chǎn)品收入26%的水產(chǎn)品。 藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品生產(chǎn)基地位于湖北洪湖市，公

16、司生產(chǎn)區(qū) 是一個幾十萬畝的天然水產(chǎn)種養(yǎng)場。武昌魚公司位于湖北鄂州 市，距洪湖的直線距離200公里左右，其主營業(yè)務(wù)是淡水魚類及 其它水產(chǎn)品養(yǎng)殖，其應(yīng)收款回收期是577天，比藍(lán)田股份應(yīng)收款 回收期長95倍；但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入的 8%。洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直線距離200公里左右， 其主營產(chǎn)品是淡水魚及特種水產(chǎn)品，其產(chǎn)銷量在湖南省位于前 列，其應(yīng)收款回收期是178天，比藍(lán)田股份應(yīng)收款回收期長30倍， 這相當(dāng)于給予客戶178天賒銷期；但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股 份的4%。在方圓200公里以內(nèi)，武昌魚和洞庭水殖與藍(lán)田股份的 淡水產(chǎn)品收入出現(xiàn)了巨大的差距。 武昌魚和洞庭水殖與

17、藍(lán)田股份都生產(chǎn)淡水產(chǎn)品，產(chǎn)品 的差異性很小，人們不會只喜歡洪湖里的魚，而不喜 歡武昌魚或洞庭湖里的魚。藍(lán)田股份采取“錢貨兩清” 和客戶上門提貨的銷售方式，這與過去漁民在湖邊賣 魚的傳統(tǒng)銷售方式是相同的。藍(lán)田股份的傳統(tǒng)銷售方 式不能支持其水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。除非藍(lán) 田股份大幅度降低產(chǎn)品價格，巨大的價格差異才能對 客戶產(chǎn)生特殊的吸引力。但是，藍(lán)田股份與武昌魚和 洞庭水殖位于同一地區(qū)，自然地理和人文條件相同， 生產(chǎn)成本不會存在巨大的差異，若藍(lán)田股份大幅度降 低產(chǎn)品價格，它將面臨虧損。 根據(jù)以上分析，我研究推理：藍(lán)田股份不可能以“錢 貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12.7 億元水產(chǎn)

18、品。 3.藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量分析 2000年藍(lán)田股份的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過了 “主營業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。這種 矛盾來源于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金” 是“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”的92%。2000年藍(lán)田股份的在建 工程增加投資7.1億元，其中“生態(tài)基地”、“魚塘升級改造”和 “大湖開發(fā)項(xiàng)目”三個項(xiàng)目占75%，在建工程增加投資的資金來源是 自有資金。這意味著2000年藍(lán)田股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部 分轉(zhuǎn)化成在建工程本期增加投資。 根據(jù)2001年8月29日藍(lán)田股份發(fā)布的公告，2000年藍(lán)田股份的 農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7

19、億元應(yīng)該是現(xiàn)金收入。 我從事商業(yè)銀行研究，了解我國的商業(yè)銀行。如果藍(lán)田股份水產(chǎn) 品基地瞿家灣每年有12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金，各家銀行會爭 先恐后地在瞿家灣設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，會為爭取這“12.7億元銷售水產(chǎn)品 收到的現(xiàn)金”業(yè)務(wù)而展開激烈的競爭。銀行會專門為方便個體戶到瞿 家灣購買水產(chǎn)品而設(shè)計(jì)銀行業(yè)務(wù)和工具，促進(jìn)個體戶與藍(lán)田股份的水 產(chǎn)品交易。銀行會采取各種措施，絕不會讓“12.7億元銷售水產(chǎn)品收 到的現(xiàn)金”游離于銀行系統(tǒng)之外。與發(fā)達(dá)國家的銀行相比，我國商業(yè) 銀行確實(shí)存在差距，但是，我國的商業(yè)銀行還沒有遲鈍到“瞿家灣每 年有12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”而無動于衷。 根據(jù)以上分析，我研究推

20、理：2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入 12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。 5.我的研究推理 根據(jù)以上分析，我研究推理：藍(lán)田股份 的償債能力越來越惡化；扣除各項(xiàng)成本 和費(fèi)用后，藍(lán)田股份沒有凈收入來源； 藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便 維持正常經(jīng)營活動和保證按時償還銀行 貸款的本金和利息；銀行應(yīng)該立即停止 對藍(lán)田股份發(fā)放貸款。 我研究推理“藍(lán)田股份已經(jīng)成為中國藍(lán)田總公司的提款機(jī)”的依據(jù) 1.藍(lán)田股份的關(guān)聯(lián)方關(guān)系 根據(jù)藍(lán)田股份2000年會計(jì)報表附注“（八）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及 交易”，藍(lán)田股份的母公司是洪湖藍(lán)田經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)有限公司， 注冊地址是洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)。藍(lán)田股份合并會計(jì)報表的子公司 有兩家：沈陽藍(lán)田房

21、屋開發(fā)有限公司（注冊地址是沈陽市）和 湖北洪湖藍(lán)田水產(chǎn)品開發(fā)有限公司（注冊地址是洪湖市瞿家彎 鎮(zhèn)）。2000年沈陽藍(lán)田房屋開發(fā)有限公司虧損。2000年藍(lán)田股 份的利潤主要來自于湖北洪湖藍(lán)田水產(chǎn)品開發(fā)有限公司。 根據(jù)藍(lán)田股份2000年會計(jì)報表附注“（八）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及 交易”，中國藍(lán)田總公司與藍(lán)田股份不存在控制關(guān)系，二者之 間的關(guān)系是公司高級管理人員兼職。藍(lán)田股份委托中國藍(lán)田總 公司為代銷商，2000年中國藍(lán)田總公司代銷額占當(dāng)期藍(lán)田股份 銷售額的1.9%。中國藍(lán)田總公司長期為藍(lán)田股份的產(chǎn)品進(jìn)行廣 告宣傳。 中國藍(lán)田總公司所屬的金農(nóng)網(wǎng)（產(chǎn)品）中國藍(lán)田總 公司簡介稱：“1996年5月，其核心企業(yè)沈陽藍(lán)

22、田 股份有限公司由中國農(nóng)業(yè)部推薦為首家a股股票上市 公司?！?金農(nóng)網(wǎng)（簡介）中國藍(lán)田(集團(tuán))總公司簡介 稱：“湖北藍(lán)田股份有限公司是總公司的核心企業(yè)， 1996年5月由國家批準(zhǔn)a股上市，被譽(yù)為中國農(nóng)業(yè)第 一股。上市以來，業(yè)績連年高速增長，2000年，主 營業(yè)務(wù)收入18.41億元，利潤總額5.02億元。” 藍(lán)田股份稱：中國藍(lán)田總公司與藍(lán)田股份不存在 控制關(guān)系，二者之間的關(guān)系是公司高級管理人員兼職。 中國藍(lán)田總公司和中國藍(lán)田(集團(tuán))總公司稱：藍(lán)田股 份是其核心企業(yè)。哪個是真的？ 2.中國藍(lán)田(集團(tuán))總公司的收入來源分析 金農(nóng)網(wǎng)（簡介）中國藍(lán)田(集團(tuán))總公司簡介 稱：中國藍(lán)田總公司在全國建立了六大生

23、產(chǎn)基地，即 湖北洪湖30萬畝水產(chǎn)品種植、養(yǎng)殖和綠色食品加工基 地，湖北隨州10萬畝銀杏和200噸黃酮、500公斤萜內(nèi) 酯生產(chǎn)加工基地，湖南臨湘10萬畝黃姜及500噸皂素 生產(chǎn)基地，湖南常德奶牛、乳制品生產(chǎn)加工基地，廣 東珠海優(yōu)化農(nóng)業(yè)試驗(yàn)基地，北京昌平國際高科技農(nóng)業(yè) 基地。 （1）北京昌平國際高科技農(nóng)業(yè)基地 2001年10月26日湖北藍(lán)田股份有限公司董事會發(fā) 布關(guān)聯(lián)交易公告稱：“本公司以2320萬元的價格將所 持藍(lán)田園（即北京昌平國際高科技農(nóng)業(yè)基地）80%的 股權(quán)出售給中國藍(lán)田總公司。藍(lán)田園公司成立時 間較短，到目前為止未有盈利?！?（2）廣東珠海優(yōu)化農(nóng)業(yè)試驗(yàn)基地 金農(nóng)網(wǎng)（簡介）中國藍(lán)田(集團(tuán))

24、總公司簡介 稱：中國藍(lán)田集團(tuán)廣東公司在廣東省計(jì)劃委員會立項(xiàng)， 投資1.9億元，于廣東省珠海市建設(shè)“廣東藍(lán)田優(yōu)化 農(nóng)業(yè)試驗(yàn)基地”。 廣東省發(fā)展計(jì)劃委員會網(wǎng)站（建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃表） 列示：珠三角十大農(nóng)業(yè)示范基地項(xiàng)目，建設(shè)起止年限： 2000？2005年，總投資40億元，到2000年完成投資15 億元，2001年計(jì)劃投資2億元。假設(shè)“廣東藍(lán)田優(yōu)化 農(nóng)業(yè)試驗(yàn)基地”是“珠三角十大農(nóng)業(yè)示范基地”之一， 那么，該基地最早是2000年開始投資建設(shè)的。 （3）湖北隨州10萬畝銀杏和200噸黃酮、500公斤萜 內(nèi)酯生產(chǎn)加工基地 金農(nóng)網(wǎng)（簡介）中國藍(lán)田(集團(tuán))總公司簡介 稱：中國藍(lán)田集團(tuán)隨州公司開發(fā)管理的10萬畝銀杏基

25、 地坐落在湖北省隨州市。基地以洛陽鎮(zhèn)為重點(diǎn)，以該 鎮(zhèn)珠寶山第七個村為中心，輻射洛陽鎮(zhèn)230平方公里 的32個行政村。 隨州信息港網(wǎng)站：湖北省隨州市曾都區(qū)洛陽 鎮(zhèn)位于大洪山東麓，全鎮(zhèn)轄32個村（居）委會， 34500人，總面積230平方公里，其中耕地3.3萬畝， 山場25萬畝，水面2.2萬畝。全鎮(zhèn)有果用型銀杏樹570 多萬株，其中百年以上1.7萬株，千年以上308株；葉 用型銀杏園5300余畝，銀杏苗圃100多畝，每年產(chǎn)銀 杏500余噸、銀杏葉1500余噸，可出圃各規(guī)格銀杏苗 500萬株。 三九健康網(wǎng)2001年9月24日報道，6月26日，我國 最大的銀杏深加工基地正式落戶隨州。省委常委、中 國工

26、程院院士周濟(jì)與中國藍(lán)田集團(tuán)總裁瞿兆玉共同為 這座占地500畝的“湖北藍(lán)田銀杏高科技產(chǎn)業(yè)園”奠 基。 （4）湖南臨湘10萬畝黃姜及500噸皂素生 產(chǎn)基地 藍(lán)田金農(nóng)網(wǎng)沒有介紹湖南臨湘10萬畝 黃姜及500噸皂素生產(chǎn)基地。 在湖南省臨湘市政府網(wǎng)站有關(guān)湖南臨 湘10萬畝黃姜及500噸皂素生產(chǎn)基地的任 何信息。 （5）湖南常德奶牛、乳制品生產(chǎn)加工基 地 藍(lán)田金農(nóng)網(wǎng)沒有介紹湖南常德奶牛、 乳制品生產(chǎn)加工基地。在湖南省常德市政 府網(wǎng)站有關(guān)湖南常德奶牛、乳制品生產(chǎn)加 工基地的任何信息。 （6）洪湖30萬畝水產(chǎn)品種植、養(yǎng)殖和綠色食品加工 基地 金農(nóng)網(wǎng)（簡介）中國藍(lán)田(集團(tuán))總公司簡介 介紹了中國藍(lán)田（集團(tuán)）總公

27、司的洪湖生態(tài)養(yǎng)殖基地 （位于洪湖）、果蔬種植基地、畜禽養(yǎng)殖基地（位于 洪湖市）和綠色食品加工中心（位于洪湖瞿家灣鎮(zhèn)）。 從1997年至2000年藍(lán)田股份累計(jì)投資3億元的洪 湖菜籃子工程與中國藍(lán)田（集團(tuán)）總公司的果蔬種植 基地、畜禽養(yǎng)殖基地和綠色食品加工中心位于同一地 點(diǎn)。 從1997年至2000年藍(lán)田股份累計(jì)投資約16億元的 生態(tài)基地、大湖開發(fā)項(xiàng)目和漁塘升級項(xiàng)目與中國藍(lán)田 （集團(tuán)）總公司的洪湖生態(tài)養(yǎng)殖基地位于同一地點(diǎn)。 3.我的研究推理 根據(jù)以上分析，我研究推理：中國藍(lán)田（集團(tuán)）總公 司的湖北洪湖30萬畝水產(chǎn)品種植、養(yǎng)殖和綠色食品加 工基地就是藍(lán)田股份的生產(chǎn)基地；中國藍(lán)田（集團(tuán)） 總公司的其他

28、五個生產(chǎn)基地不能為其提供凈收入和現(xiàn) 金流量；中國藍(lán)田總公司沒有凈收入來源，不能創(chuàng)造 充足的現(xiàn)金流量以便維持正常的經(jīng)營活動和保證按時 償還銀行貸款的本金和利息；藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量流 向中國藍(lán)田（集團(tuán)）總公司；藍(lán)田股份已經(jīng)成為中國 藍(lán)田總公司的提款機(jī)。 我研究推理“藍(lán)田股份依靠銀行貸款維持運(yùn)轉(zhuǎn)”的依 據(jù) 根據(jù)以上分析，我沒有發(fā)現(xiàn)藍(lán)田股份足以維持其正常 經(jīng)營和按時償還銀行貸款本息的現(xiàn)金流量來源。所以， 我研究推理：藍(lán)田股份依靠銀行的貸款維持運(yùn)轉(zhuǎn)，而 且用拆西墻補(bǔ)東墻的辦法，支付銀行利息。 從金融內(nèi)參2001年10月26日發(fā)表應(yīng)立即停 止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款到2001年11月20日瞿兆玉找 我，間隔25

29、天。瞿兆玉博士說：“所有銀行停發(fā)貸款， 資金鏈斷了，業(yè)務(wù)無法進(jìn)行了，快死了?！币患医】?的企業(yè)不會出現(xiàn)如此強(qiáng)烈的反應(yīng)，在銀行停發(fā)貸款的 短時間內(nèi)，業(yè)務(wù)已經(jīng)無法進(jìn)行了。 結(jié)束語 任何一家銀行不可能單憑一篇短文和不進(jìn)行 調(diào)查研究而立即停發(fā)一家企業(yè)的貸款。 在應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款 中，我提示銀行檢查“藍(lán)田股份和中國藍(lán)田 總公司及其各地子公司的銀行戶現(xiàn)金流動情 況”。 如果銀行對藍(lán)田進(jìn)行調(diào)查研究后，根據(jù) 銀行的調(diào)查研究結(jié)果，停發(fā)藍(lán)田貸款，那么， 銀行停發(fā)藍(lán)田貸款一定有其理由。 深萬科深萬科與與天鴻寶業(yè)天鴻寶業(yè)財務(wù)狀況比較分析財務(wù)狀況比較分析 1.了解深萬科的發(fā)展背景 2.股東構(gòu)成 3.學(xué)習(xí)運(yùn)用

30、杜邦財務(wù)分析體系對深萬科的財務(wù) 狀況進(jìn)行分析 4.注意表外因素的影響 杜邦分析法 杜邦分析法就是利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系 來綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。因這種分析是由美 國杜邦公司首創(chuàng)的，故稱為杜邦分析法 （1）從杜邦分析圖可知，凈資產(chǎn)收益率是該分析系統(tǒng) 中綜合性最強(qiáng)，最有代表性的財務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng) 的核心。 （2）總資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財 務(wù)比率，它提示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率。 （3）從杜邦分析系統(tǒng)涵蓋整個資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率 平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益=1/（1-

31、負(fù)債比率）負(fù)債比率） 銷售凈利率銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 其他其他 凈利潤凈利潤 銷售收入銷售收入 總收入總收入 總成本總成本 銷售成本銷售成本 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用 銷售收入銷售收入 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 長期投資長期投資 無形及其他資產(chǎn)無形及其他資產(chǎn) 貨幣資金貨幣資金 短期投資短期投資 存貨存貨 因素分析法 因素分析法又稱因素替換法、連環(huán)替代法,它是用來確 定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象綜合財務(wù)指標(biāo)或經(jīng) 濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法.采用這種方法的出 發(fā)點(diǎn)在于,當(dāng)有若干個因素對分析對象發(fā)生影響作用時, 假定其他因素都無變化,順序確定每一個因素單獨(dú)變化 所產(chǎn)生的影響. 某企業(yè)2007年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是462 000元，而其計(jì)劃數(shù)是400 000元。實(shí)際比計(jì)劃增加 62 000元，其他有關(guān)資料如下表所示。試分析材料費(fèi) 用超計(jì)劃的原因。 指 標(biāo)單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù) 產(chǎn)品產(chǎn)量q件10 00011 000 單位產(chǎn)品材 料消耗量m千克87 材料單價p元5 6 材料費(fèi)用總 額qmp元400 000462 000 材料費(fèi)用實(shí)際