CPA注冊會計師財務(wù)成本管理試題及解析-長期籌資

1、第十章 長期籌資一、單選題1. 下列各項中，不屬于普通股籌資的缺點的是（ ）。A. 普通股的資本成本較高B. 股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險C. 可能會分散公司的控制權(quán)D. 籌資限制較多2. 乙公司準(zhǔn)備發(fā)行普通股股票， 但是沒有確定銷售方式， 財務(wù)經(jīng)理認為， 由于公司現(xiàn)階段急 需籌資資金， 但公司生產(chǎn)經(jīng)營一般， 社會公眾不一定會認可公司股票， 發(fā)行股票具有一定的 風(fēng)險，所以應(yīng)采用的銷售方式為（ ）。A. 自行銷售B. 代銷C. 公開發(fā)行D. 包銷3. 下列有關(guān)委托銷售方式的說法中，錯誤的是（ ）。A. 包銷方式下可以及時籌足成本，不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險B. 包銷方式下會損失部分溢價，發(fā)行成本高C. 代

2、銷方式下可以獲得部分溢價收入，降低發(fā)行費用D. 代銷方式下不需要承擔(dān)發(fā)行費用4. A 公司采用配股方式進行融資。擬每10股配 1 股，配股前股票價格每股 28.2 元，配股價格每股 26 元。假設(shè)所有股東均參與配股，則配股除權(quán)價格是（ ）元。A. 26 B.30.02 C.28 D.27.65. 向原普通股股東按其持股比例、 以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融 資行為是（ ）。A. 增發(fā)新股B. 配股C. 股票股利D. 股票回購6. 下列各項中屬于配股權(quán)的“填權(quán)”的是（ ）。A. 除權(quán)后股票交易市價高于除權(quán)基準(zhǔn)價格B. 除權(quán)后股票交易市價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格C. 配股前股票市價高于

3、配股價格D. 配股前股票市價高于除權(quán)基準(zhǔn)價格7. 與普通股籌資相比，下列各項中不屬于長期債務(wù)籌資的特點的是（ ）。A. 會分散控制權(quán)B. 資本成本低C. 籌資風(fēng)險高D. 限制條款多8. 企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂（ ）。A. 浮動利率合同B. 固定利率合同C. 有補償余額合同D. 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定9. 下列關(guān)于長期借款的說法中，正確的是（ ）。A. 長期借款按照提供貸款的機構(gòu)可分為信用貸款和抵押貸款B. 貸款?？顚Ｓ檬情L期借款的一般性保護條款C. 長期借款籌資限制條款較多D. 長期借款籌資借款彈性較差10. 甲公司于 2016年 1月1日發(fā)行票面利率 5%，面值

4、為 1000萬元，期限為 5年的長期債券， 每年支付一次利息，市場利率為 3%。公司所發(fā)行債券的發(fā)行價格為（）萬元。A. 1091.59 B.1000.15 C.1051.15 D.1005.4511. 在確定債券價格的時候，下列不能作為折現(xiàn)率的是（ ）。A. 市場利率B. 資本成本C. 投資人要求的必要收益率D. 預(yù)期收益率12. 與債券相比，下列屬于優(yōu)先股的優(yōu)點的是（ ）。A. 優(yōu)先股股利可以稅前扣除B. 負擔(dān)較低的資本成本C. 不會稀釋股東權(quán)益D. 沒有到期期限，不需要償還本金13. 下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中錯誤的是（ ）。A. 當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人B. 同一公司的優(yōu)

5、先股股東的必要報酬率比普通股股東低C. 優(yōu)先股沒有到期期限，不需要償還本金D. 發(fā)行優(yōu)先股會稀釋股東權(quán)益14. 若公司發(fā)行附認股權(quán)證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為 12%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附認股權(quán)證債券的稅前資本成本可為（ ）。A. 6% B.7% C.12% D.18%15. A 公司準(zhǔn)備發(fā)行 10 年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期公司債券的市場利率為8%，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)系 后，建議債券面值為每份 1000 元，期限 10年，票面利率設(shè)定為 5%，同時附送 20

6、張認股權(quán) 證，認股權(quán)證在 5 年后到期，在到期前每張認股權(quán)證可以按 22 元的價格購買 1 股普通股， 若投資人購買此債券，則每張認股權(quán)證的價值為（ ）元。A. 22.1 B.18.31 C.15.56 D.10.0616. 在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證的主要目的是（ ）。A. 作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員B. 避免原有股東每股收益和股價被稀釋C. 用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券D. 為了促使股票價格上漲17. 某公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，面值 1000 元，期限為 10年，轉(zhuǎn)換可以在發(fā)行后至到期前的 任何時候進行， 每張債券可轉(zhuǎn)換為 20 股普通股票， 則

7、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為 （ ）元。A. 50 B.25 C.60 D.4018. 可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款的目的是（ ）。A. 保護債券投資人的利益B. 可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份C. 限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報D. 可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后， 繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受 的損失19. 甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份 1000元，期限 20 年，票面利率 4%。當(dāng)前等 風(fēng)險普通債券的市場利率為 8%，股權(quán)資本成本為 9%，甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為（ ）。A. 6%12% B

8、.8%9% C.8%12% D.6%9%20. 出租人既是資產(chǎn)的出租者，又是款項的借入者的租賃方式是（ ）。A. 直接租賃B. 售后租回C. 杠桿租賃D. 經(jīng)營租賃21. 從財務(wù)管理的角度看，典型的融資租賃是（ ）。A. 長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃B. 長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃C. 長期的、完全補償?shù)?、可撤銷的毛租賃D. 短期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃22. 如果租賃決策分析的結(jié)果是選擇自行購置取得資產(chǎn)，則其依據(jù)是（ ）。A. 租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值高于自行購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值B. 租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值低于自行購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值C. 租賃凈現(xiàn)值為正D. 投資凈現(xiàn)值為

9、正二、多選題1. 與債務(wù)籌資相比，下列屬于普通股籌資的特點的有（ ）。A. 籌資風(fēng)險高B. 籌資風(fēng)險低C. 資金使用限制少D. 資本成本低2. 下列關(guān)于股權(quán)再融資的相關(guān)表述中，正確的有（ ）。A. 股權(quán)再融資包括配股和增發(fā)新股B. 增發(fā)新股包括面向不特定對象的公開增發(fā)和面向特定對象的非公開增發(fā)C. 配股也稱定向增發(fā)D. 配股和非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行3. 企業(yè)配股的目的主要有（ ）。A. 不改變老股東對公司的控制權(quán)B. 不改變老股東的各種權(quán)利C. 因發(fā)行新股會導(dǎo)致短期內(nèi)每股收益稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償D. 鼓勵老股東認購新股，以增加發(fā)行量4. 非公開增發(fā)股票的增發(fā)對象包括

10、（ ）。A. 財務(wù)投資者B. 戰(zhàn)略投資者C. 上市公司的控股股東或關(guān)聯(lián)方D. 社會公眾5. 下列屬于公開增發(fā)新股的特別規(guī)定的有（ ）。A. 最近 3 個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)報酬率平均不低于6%B. 最近 3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3 年實現(xiàn)的年均可分配利潤的 30%C. 最近 3 個會計年度連續(xù)盈利D. 除金融企業(yè)外， 最近 1 期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資 產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形6. 長期債務(wù)籌資與短期債務(wù)籌資相比優(yōu)點有（ ）。A. 可以滿足發(fā)展長期性固定資產(chǎn)的需要B. 還債壓力小C. 風(fēng)險相對較小D. 限制條件少7. 下列各

11、項中屬于長期借款的一般性保護條款的有（ ）。A. 對借款企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定，其目的在于保持借款企業(yè)資金的流動性和償債能力B. 對支付現(xiàn)金股利和再購入股票的限制，其目的在于限制現(xiàn)金外流C. 限制其他長期債務(wù)，其目的在于防止其他貸款人取得對企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)D. 不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目8. 長期借款按照有無擔(dān)?？梢苑譃椋?）。A. 信用貸款B. 商業(yè)銀行貸款C. 抵押貸款D. 政策性銀行貸款9. A 公司發(fā)行面值為 1000元，票面年利率為 10%，期限為 10 年，每年年末付息的債券，市 場利率是 8%，下列說法中正確的有（）。A. 該債券應(yīng)采用折價發(fā)行B. 該債券應(yīng)采用

12、溢價發(fā)行C. 該債券的發(fā)行價格應(yīng)為 1134.21 元D. 該債券的發(fā)行價格應(yīng)為 887.02 元10. 下列各項中屬于滯后償還中的轉(zhuǎn)期的有（ ）。A. 到期時直接用銀行存款歸還利息和本金B(yǎng). 將債券轉(zhuǎn)換為本公司的股票C. 直接以新債券兌換舊債券D. 用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券11. 上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項有（ ）。A. 采取固定股息率B. 在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息C. 未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分無需累積到下一個會計年度D. 優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，可以同普通股股東一起參加剩余利潤分配12. 下列關(guān)于永續(xù)債的相

13、關(guān)表述中，正確的有（ ）。A. 永續(xù)債是一種混合籌資工具B. 永續(xù)債持有者可以要求公司償還本金C. 如果發(fā)行方出現(xiàn)破產(chǎn)，大部分永續(xù)債償還順序在一般債券之后普通股之前D. 永續(xù)債的投資者不能像普通股股東一樣參與企業(yè)決策和股利分配13. 下列屬于附認股權(quán)證債券特點的有（ ）。A. 通過發(fā)行附認股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息B. 附認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)C. 附認股權(quán)證債券的承銷費用高于一般債務(wù)融資D. 附認股權(quán)證債券的財務(wù)風(fēng)險高于一般債務(wù)融資14. 下列關(guān)于認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)特點的表述中，正確的有（ ）。A. 它們在到期前

14、均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)B. 它們具有一個固定的執(zhí)行價格C. 它們執(zhí)行時，股票均來自二級市場D. 它們的執(zhí)行都會引起每股收益和股價的稀釋15. 公司發(fā)行認股權(quán)證的用途包括（ ）。A. 在公司發(fā)行新股時， 為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證B. 作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員C. 吸引投資者購買公司的股票D. 作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行16. 下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的要素中，有利于促使債券持有人轉(zhuǎn)換為普通股的有（ ）。A.設(shè)置較高的轉(zhuǎn)換價格B. 設(shè)置贖回條款C. 設(shè)置回售條款D. 設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款17. 在其他條件一定的情況下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)

15、換比率越高， （ ）。A.對債券持有者越有利B. 對發(fā)行公司越有利C. 轉(zhuǎn)換價格越高D. 轉(zhuǎn)換價格越低18. 下列各項中屬于可轉(zhuǎn)換債券缺點的有（ ）。A.股價上漲風(fēng)險B. 股價低迷風(fēng)險C. 靈活性較差D. 籌資成本高于普通債券19. 租賃按照當(dāng)事人之間的關(guān)系可以分為（ ）。A.直接租賃B. 杠桿租賃C. 售后租回D. 完全補償租賃20. 杠桿租賃與直接租賃相比，下列表述中正確的有（ ）。A.從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別B. 從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別C. 從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃有區(qū)別D. 從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃有區(qū)別21.

16、下列關(guān)于融資租賃的說法中，不正確的有（ ）。A.融資租賃屬于經(jīng)營活動B. 融資租賃最主要的外部特征是可以撤銷C. 融資租賃大多采用凈租賃D. 在融資租賃決策中，一般來說，當(dāng)租賃的融資成本低于債務(wù)融資時，可以選擇租賃融資三、計算題1.甲公司為了擴大生產(chǎn)能力， 準(zhǔn)備發(fā)行債券籌資 100 萬元。準(zhǔn)備發(fā)行的債券面值為 1000元， 票面年利率為 10%，期限為 5 年，債券的利息為每年年末支付一次。但該債券的票面年利率 是根據(jù)以往的資金市場利率水平制定的，近期的市場利率水平可能已發(fā)生變化。要求：（1）假如資金市場利率仍為 10%，請為該債券制定合理的發(fā)行價格。（2）假如資金市場利率水平已上升至12%，

17、請為該債券制定合理的發(fā)行價格。（3）假如資金市場利率水平下降至8%，請為該債券制定合理的發(fā)行價格。2.A 公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司，目前正處于高速成長時期，公司目前無負債，發(fā) 行在外的普通股 3000 萬股，目前股價 5 元/ 股，預(yù)計 A 公司可持續(xù)增長率為 7%。為了開發(fā) 新項目，目前該公司急需籌集債務(wù)資金 5000 萬元，準(zhǔn)備發(fā)行 10 年期限的附認股權(quán)證債券。 債券面值為每份 1000 元，票面利率設(shè)定為 6%。債券按照面值發(fā)行，同時每張債券附送10張認股權(quán)證， 認股權(quán)證在 5 年后到期， 在到期前每張認股權(quán)證可以按 6 元的價格購買 1 股普 通股。假設(shè)等風(fēng)險普通債券的市場利

18、率為7%。要求：（1）計算每張認股權(quán)證的價值。（2）計算發(fā)行債券后的公司總價值，債券本身的總價值和認股權(quán)證的價值。（3）計算投資該附認股權(quán)證債券的內(nèi)含報酬率。四、綜合題H 公司是一個高成長的公司，目前每股價格為20 元，每股股利為 1 元，股利預(yù)期增長率為6%。公司現(xiàn)在急需籌集資金 5000 萬元，有以下三個備選方案：方案 l ：按照目前市價增發(fā)股票 250 萬股。方案 2：平價發(fā)行 10 年期的長期債券。 目前新發(fā)行的 10年期政府債券的到期收益率為 3.6%。 H公司的信用級別為 AAA級，目前上市交易的 AAA級公司債券有 3 種。這 3 種公司債券及與 其到期日接近的政府債券的到期收益

19、率如下表所示：債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券 到期收益率政府債券到期日政府債券 到期收益率甲2013年 7月 1日6.5%2013年 6月 30日3.4%乙2014年 9月 1日6.25%2014 年 8 月 1 日3.05%丙2016年 6月 1日7.5%2016 年 7 月 1 日3.6%方案 3：發(fā)行 10年期的可轉(zhuǎn)換債券， 每份債券面值為 1000 元，票面利率為 5%，每年年末付 息一次。轉(zhuǎn)換價格為 25元，不可贖回期為 5 年， 5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為 1050 元， 此后每年遞減 10 元。假設(shè)等風(fēng)險普通債券的市場利率為7%。要求：（1）計算按方案 1 發(fā)行股票的資本成

20、本。（2）計算按方案 2 發(fā)行債券的稅前資本成本。（3）根據(jù)方案 3，計算第 5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，并計算按方案3 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。（ 4）判斷方案 3 是否可行并說明原因。如方案 3 不可行，請?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議 （修改發(fā)行方案時， 債券的面值、期限、 付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最 小單位，贖回價格的確定方式不變） 。參考答案與解析一、單選題1.【答案】 D【解析】普通股籌資的缺點： （ 1）普通股的資本成本較高； （ 2）可能會分散公司的控制權(quán)； （3）信息披露成本大，也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度；（ 4）股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。2.【

21、答案】 D【解析】包銷的方式可及時籌足資本， 免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險， 股款未募足的風(fēng)險由承銷商承擔(dān)， 所以對于乙公司，應(yīng)采用包銷方式銷售股票。3.【答案】 D【解析】 自行銷售方式下不需要向證券經(jīng)營機構(gòu)支付發(fā)行費用， 代銷方式下需要承擔(dān)發(fā)行費 用。4.【答案】 C【解析】 配股除權(quán)價格 =（配股前每股價格 +配股價格股份變動比例） /（ 1+股份變動比例） =（28.2+2610%）/（1+10%）=28 元。5.【答案】 B【解析】 配股是指向原普通股股東按其持股比例、 以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量 新發(fā)行股票的融資行為。6.【答案】 A【解析】 除權(quán)價只是作為計算除權(quán)日股價漲跌幅度的基

22、準(zhǔn)， 提供的只是一個基準(zhǔn)參考價。 如 果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準(zhǔn)價格， 這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有 所增加，一般稱之為“填權(quán)” ；股價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格則會減少參與配股股東的財富，一般 稱之為“貼權(quán)” 。7.【答案】 A【解析】與普通股籌資相比， 長期債務(wù)籌資的特點表現(xiàn)為： 籌集的資金具有使用上的時間性， 需到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務(wù)利息， 從而形成企業(yè)固定的負擔(dān)；其資本 成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。8.【答案】 A 【解析】若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂浮動利率借款合同，此時對企業(yè)有利。9.【答案】 C【解析】 長期

23、借款按照有無擔(dān)保可分為信用貸款和抵押貸款， 所以選項 A不正確； 貸款專款 專用是長期借款的特殊性保護條款， 所以選項 B不正確； 長期借款籌資的彈性好， 所以選項 D不正確。10.【答案】 A【解析】 債券發(fā)行價格 =1000 5%（P/A，3%，5）+1000（P/F，3%，5）=1091.59（萬元）。11.【答案】 D【解析】選項 A、B、C 都是可以作為確定債券價格的折現(xiàn)率的。12.【答案】 D【解析】優(yōu)先股籌資的優(yōu)點： （ 1）與債券相比，不支付股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)；沒有到期期 限，不需要償還本金。 （ 2）與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益。優(yōu)先股籌資 的缺點：（ 1）

24、優(yōu)先股股利不可稅前扣除。 （ 2）優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負債籌 資的利息沒有什么差別，會增加公司的財務(wù)風(fēng)險并進而增加普通股的成本。13.【答案】 D【解析】與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益，所以選項 D 錯誤。14.【答案】 C【解析】稅前普通股成本 =12%/（1-25%）=16%，選項 C 處在債務(wù)的市場利率 8%和稅前普通 股成本 16%之間，可以被發(fā)行人和投資人同時接受。15.【答案】 D【解析】 每張純債券價值 =50 （ P/A，8%，10）+1000（P/F，8%，10）=506.7101+10000.4632=798.71 （元）投資人支付了 1000

25、元，超出純債券價值的部分，就是認股權(quán)證的價值：20 張認股權(quán)價值 =1000-798.71=201.29 （元）每張認股權(quán)價值 =201.29 20=10.06（元）16.【答案】 B【解析】 選項 A是發(fā)給管理人員時才有的作用； 選項 C是認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行時才 具有的作用。選項 D不是認股權(quán)證的作用。17.【答案】 A【解析】 轉(zhuǎn)換比率 =債券面值轉(zhuǎn)換價格， 所以轉(zhuǎn)換價格 =債券面值轉(zhuǎn)換比率 =100020=50 （元）。18.【答案】 A【解析】選項 B、C、D 是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點。19.【答案】 C【解析】稅前股權(quán)資本成本 =9%/（ 1-25%） =12%，可轉(zhuǎn)換債券的稅前

26、資本成本應(yīng)當(dāng)介于等風(fēng) 險普通債券的市場利率與稅前股權(quán)資本成本之間，所以選項C 正確。20.【答案】 C【解析】杠桿租賃這種情況下， 出租人既是資產(chǎn)的出租者，同時又是款項的借入者，通過租 賃既要收取租金， 又要支付借貸債務(wù)。 由于租賃收益大于借款成本， 出租人借此而獲得財務(wù) 杠桿好處。21.【答案】 B【解析】典型的融資租賃是長期的、不可撤銷的、完全補償?shù)膬糇赓U。22.【答案】 B【解析】租賃凈現(xiàn)值 =租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 - 自行購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值， 租賃凈現(xiàn)值為正， 則租賃方式取得資產(chǎn)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值小于借款籌資，則租賃有利于增加股東財富，反之， 則自行購買有利于增加股東財富，選項 B 正

27、確。二、多選題1.【答案】 BC【解析】普通股籌資沒有固定的股利負擔(dān)，而且沒有到期日，所以籌資風(fēng)險較低，選項 B 正確； 債務(wù)籌資通常會有很多限制， 這些限制會影響公司經(jīng)營的靈活性， 而利用普通股籌資 則沒有這種限制，選項 C 正確。2.【答案】 AB【解析】非公開增發(fā)也稱定向增發(fā)， 選項 C不正確；配股和公開增發(fā)屬于公開發(fā)行，非公開 增發(fā)屬于非公開發(fā)行，選項 D 不正確。3.【答案】 ABCD【解析】選項 A、B、C、 D都是配股的目的。4.【答案】 ABC【解析】非公開發(fā)行 （也稱定向增發(fā)）主要針對機構(gòu)投資者與大股東及關(guān)聯(lián)方。機構(gòu)投資者 大體可以劃分為財務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者。5.【答案】

28、AD【解析】選項 B最近 3 年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3 年實現(xiàn)的年均可分配利潤的 30%和選項 C最近 3 個會計年度連續(xù)盈利是屬于增發(fā)新股的一般規(guī)定。6.【答案】 ABC【解析】長期負債的限制條件較多。選項 D 不正確。7.【答案】 ABC【解析】選項 D 屬于特殊性保護條款的內(nèi)容。8.【答案】 AC【解析】選項 B、 D是按照提供貸款的機構(gòu)進行的分類。9.【答案】 BC【解析】票面利率 10%大于市場利率 8%，所以應(yīng)該溢價發(fā)行。 債券的發(fā)行價格 =1000（P/F ， 8%，10）+100010%（P/A，8%，10）=1134.21 （元）。10.【答案】 CD【解析】

29、轉(zhuǎn)期指將較早到期的債券換成到期日較晚的債券， 實際上是將債務(wù)的期限延長。 常 用的辦法有兩種： 一是直接以新債券兌換舊債券； 二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債 券。11.【答案】 AB 【解析】上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定一下事項：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個會計年度；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后， 不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。 商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充資本的，可就第（2）項和第（ 3）項事項另行約定。12.【答案】 ACD【解析】 永續(xù)債持有者

30、除公司破產(chǎn)等原因外， 一般不能要求公司償還本金， 而只能定期獲取 利息。所以選項 B 錯誤。13.【答案】 ABC【解析】附認股權(quán)證債券的利率較低，財務(wù)風(fēng)險比一般債券小，選項D 錯誤。14.【答案】 AB【解析】股票看漲期權(quán)執(zhí)行時， 其股票來自二級市場， 而當(dāng)認股權(quán)執(zhí)行時， 股票是新發(fā)股票。 認股權(quán)證的執(zhí)行會引起股數(shù)的增加， 從而稀釋每股收益和股價。 股票看漲期權(quán)不存在稀釋問 題。15.【答案】 ABD【解析】發(fā)行認股權(quán)證的用途： （ 1）在公司發(fā)行新股時， 為避免原有股東每股收益和股價被 稀釋， 給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證， 使其可以按優(yōu)惠價格認購新股， 或直接出售認 股權(quán)證，以彌補新

31、股發(fā)行的稀釋損失； （ 2）作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員； （3）作為籌資 工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行， 用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債 券。16.【答案】 BD【解析】 較高的轉(zhuǎn)換價格不利于可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換； 回售條款是保護債券持有人利益的 條款。17.【答案】 AD【解析】可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率越高，能夠轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)越多， 轉(zhuǎn)換價格越低， 對債券持 有者越有利。18.【答案】 ABD【解析】可轉(zhuǎn)換債券允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、 強制性轉(zhuǎn)換條款等， 所以靈活性較強。所 以選項 C 錯誤。19.【答案】 ABC 【解析】租賃按照當(dāng)事人之間的關(guān)系可以分為直接租賃、杠桿租

32、賃和售后租回。20.【答案】 BC【解析】杠桿租賃，從承租方看，它與其他形式無多大差別， 所不同的是， 對于出租人而言， 出租人只墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分， 其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機構(gòu)借入 款項支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出租者，同時又是貸款的借入者，通過 租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。21.【答案】 AB【解析】融資租賃是指以租賃形式融資，用以替代借款籌資，屬于籌資活動，所以選項 A 不正確；融資租賃最主要的外部特征是租賃期長，所以選項B 不正確。三、計算題1.【答案】（1）假如資金市場利率水平仍為 10%，則甲公司制定的 10%的利率仍是合理的， 可以平

33、價發(fā) 行。債券的發(fā)行價格 =1000（ P/F ，10%，5）+1000 10%（ P/A，10%，5）=10000.6209+100 3.7908=1000 （元）（2）假如資金市場利率上升至 12%，那么債券應(yīng)折價發(fā)行。債券的發(fā)行價格 =1000（ P/F ，12%，5）+1000 10%（ P/A，12%，5）=10000.5674+100 3.6048=927.88 （元）（3）假如資金市場利率下降至 8%，那么債券應(yīng)溢價發(fā)行。債券的發(fā)行價格 =1000（ P/F，8%，5）+100010%（ P/A，8%，5）=10000.6806+100 3.9927=1079.87 （元）。2.【答案】（1）每份純債券的價值 =10006%（P/A，7%，10）+1000（P/F ，7%，10）=929.72（元） 每張認股權(quán)證價值 =（ 1000-929.72 ）/10=7.03 （元）（2）發(fā)行債券后的公司總價值 =30005+5000=20000 （萬元） 發(fā)行債券張數(shù) =5000/1000=5 （萬張）債券本身的總價值 =929.72 5=4648.6 （萬元） 認股權(quán)證價值 =5000-4648.6=351.4 （萬元）（3）第 1年年初：流出現(xiàn)金 1000 元，購買債券和認股權(quán)證第 1-10 年：每年利息流入 1000 6%=