第八章證券投資決策

1、第八章 證券投資決策一、單項(xiàng)選擇題1避免違約風(fēng)險的方法是（）。A分散債券的到期日 B 投資預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn)C不買質(zhì)量差的債券 D 購買長期債券某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為20%，預(yù)期第一年的股利為每股 2元，則該種股票的價2格為元，估計股利年增長率為 10%,則該股票的價格為（）。A. 22元 B . 20元 C. 18元 D. 10元3. 某企業(yè)于 2003年4月1日按總面值 10 000元的價格購買新發(fā)行的債券，票面利率 后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為（12%，兩年）。A12% B8% C10% D11%4. 某公司股票的系數(shù)為 2，無風(fēng)險

2、利率為 6%，市場上所有股票的平均報酬率為 司股票的報酬率為（10%，則該公）。A14% B26% C.8% D.20%5. 下列不屬于證券投資風(fēng)險的是（）。A. 流動性風(fēng)險 B .利息率風(fēng)險C .購買力風(fēng)險 D .財務(wù)風(fēng)險6. 下列各項(xiàng)中，不屬于證券市場風(fēng)險的是（）。A. 違約風(fēng)險B .利率風(fēng)險C .通貨膨脹風(fēng)險 D .心理預(yù)期風(fēng)險7下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過證券組合予以分散化的是（）。A通貨膨脹B .經(jīng)濟(jì)危機(jī)C .企業(yè)經(jīng)營管理不善 D .利率上升8下列說法中正確的是（）。9AABCD現(xiàn)金流動性強(qiáng)，持有大量現(xiàn)金的機(jī)會成本低股票風(fēng)險性大，但要求的收益率也高政府債券的收益性不如股票，但

3、風(fēng)險卻相同政府債券無違約風(fēng)險也無利率風(fēng)險下列投資中，風(fēng)險最小的是（）。購買企業(yè)債券B .購買政府債券 C .投資開發(fā)新項(xiàng)目 D .購買股票10不會獲得太高的收益，也不會承擔(dān)巨大風(fēng)險的投資組合方法是（）。A.選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合B .把風(fēng)險大、中、小的證券放在一起組合C.把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合進(jìn)行組合D 把投資收益呈正相關(guān)的證券放在一起11. 按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系不同，證券可分為（）。A短期證券和長期證券 B .固定收益證券和變動收益證券C.所有權(quán)證券和債權(quán)債券 D 政府證券、金融證券和公司證券12如果投資組合包括全部股票，則投資者（）。A.不承擔(dān)任何風(fēng)險 B .只承擔(dān)市

4、場風(fēng)險C 只承擔(dān)公司特有風(fēng)險6. 影響期權(quán)價值的主要因素有( ) 。D.既承擔(dān)市場風(fēng)險，又承擔(dān)公司特有風(fēng)險13.下列關(guān)于系數(shù)，說法不正確的是（）。A系數(shù)可用來衡量可分散風(fēng)險的大小B.某種股票的系數(shù)越大，風(fēng)險收益率越高,預(yù)期報酬率也越大C.系數(shù)反映個別股票的市場風(fēng)險，系數(shù)為0,說明該股票的市場風(fēng)險為零D某種股票系數(shù)為1，說明該種股票的風(fēng)險與整個市場風(fēng)險一致）。14.某公司購買A股票，面值10元，市價25元，持有期間每股獲現(xiàn)金股利 4元，1個月后售出, 售價為 30元，則其投資收益率為（A. 36% B. 40% C. 16% D. 25%15.利率與證券投資的關(guān)系，以下敘述正確的是（）。A利率上

5、升，則證券價格上升B 利率上升，則企業(yè)派發(fā)股利將增多C.利率上升，則證券價格會下降D 兩者沒有關(guān)系）。16. 由于通貨膨脹而使證券到期或出售中所獲得的資金購買力減少的風(fēng)險稱作（A利息率風(fēng)險 B 違約風(fēng)險C 流動性風(fēng)險 D 購買力風(fēng)險17.證券投資組合策略中收益最高的策略為（）。A. 保守型策略B .冒險性策略 C .適中型策略 D . 1/3法18下列（ ）為長期債券投資的缺點(diǎn)。A對企業(yè)資產(chǎn)和盈利的求償權(quán)居于最后B 購買力風(fēng)險比較大C.價格受眾多因素的影響D .收入不穩(wěn)定，與企業(yè)經(jīng)營狀況有關(guān)19下列（ ）屬于證券投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險。A. 國家稅法的變化 B 公司破產(chǎn)C.國家財政政策和貨幣政策

6、的變化D 世界能源狀況的改變20關(guān)于系數(shù)，下列敘述錯誤的是（）。A某股票的值大于1 ,則其風(fēng)險大于市場平均風(fēng)險B. 某股票的值等于1，則其風(fēng)險等于市場的平均風(fēng)險C. 某股票的值小于1，則其風(fēng)險小于市場平均風(fēng)險D. 值越小，該股票越安全21兩種股票呈完全負(fù)相關(guān)指的是（）。C當(dāng)把此兩股票組合成證券組合，可分散掉一部分系統(tǒng)性風(fēng)險D.當(dāng)把此兩股票組合成證券組合，系統(tǒng)性風(fēng)險將被完全分散掉 22有一筆國債， 5年期，平價發(fā)行，票面利率 12.22%，單利計算，到期一次還本付息，其 到期收益率是( )。A9% B11% C12.22% D12% 23. 某種股票當(dāng)前的市場價格是 400元、每股股利是 20元

7、，預(yù)期的股利增長率是 5%，則其市 場決定的預(yù)期收益率為 ( ) 。A.5% B.5.5% C.10% D.10.25% 24. 一般而言，金融投資不是 ( ) 。A. 直接投資 B. 對外投資 C. 風(fēng)險投資 D. 證券投資25. 無法在短期內(nèi)以合理價格賣掉某證券的風(fēng)險為A. 再投資風(fēng)險 B. 違約風(fēng)險 C. 利率變動風(fēng)險 D. 變現(xiàn)力風(fēng)險 二、多項(xiàng)選擇題1.投資基金的特點(diǎn)有 ( ) 。A.開放性B.規(guī)模性C.組合性D.專業(yè)性2. 關(guān)于債券投資風(fēng)險及其規(guī)避的論述正確的有 ( )。A. 債券投資面臨的風(fēng)險主要包括違約、利率、購買力、變現(xiàn)力、期限性五方面的風(fēng)險B. 購買信譽(yù)好，實(shí)力雄厚公司的債券

8、，可以避免違約風(fēng)險C. 購買即將到期的優(yōu)質(zhì)長期債券避免利率風(fēng)險、變現(xiàn)力風(fēng)險和期限性風(fēng)險D. 購買國債一般不可能面臨違約風(fēng)險、變現(xiàn)力風(fēng)險E. 購買國債仍可能遇到利率風(fēng)險、期限性風(fēng)險和購買力風(fēng)險3. A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利，固定成長率5%,現(xiàn)行國庫券收益率為 6%市場平均風(fēng)險條件下股票的必要報酬率為8%，股票系數(shù)等于 1.5，則( ) 。A.股票價值5.775元B.股票價值4.4元C.股票預(yù)期報酬率為8% D.股票預(yù)期報酬率為 9%4. 股票投資的缺點(diǎn)有 ( )。A. 求償權(quán)居后 B. 購買力風(fēng)險高 C. 收入穩(wěn)定性強(qiáng) D. 價格不穩(wěn)定5. 債券到期收益率是 ( )。A. 能夠評價債

9、券收益水平的指標(biāo)之一B. 它是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日所獲取的收益率C. 它是指按復(fù)利計算的收益率D. 它是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率16下列關(guān)于系數(shù)的表述中正確的有（）。A. 協(xié)定價格與市場價格 B. 權(quán)利期間 C. 利率D.標(biāo)的物價格的波動性E.標(biāo)的資產(chǎn)的收益下列表達(dá)不7. 等量資本投資， 當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時， 把這兩種股票合理地組合在一起， 正確的為 （ ） 。A. 能適當(dāng)分散風(fēng)險 B. 不能分散風(fēng)險 C. 能分散一部分風(fēng)險 D. 能分散全部風(fēng)險8. 債券投資的風(fēng)險包括 （ ） 。A. 利率風(fēng)險 B. 違約風(fēng)險 C. 變現(xiàn)力風(fēng)險D. 期限性風(fēng)險 E. 購

10、買力風(fēng)險9. 下列各項(xiàng)中，屬于引起證券投資組合非系統(tǒng)風(fēng)險的因素是A. 公司投資項(xiàng)目失敗 B. 公司勞資關(guān)系緊張 C. 公司的產(chǎn)品價格下降 D. 公司財務(wù)管理失 誤10. 股票投資優(yōu)點(diǎn)有 （ ） 。A. 擁有一定的經(jīng)營控制權(quán) B. 能獲得比較高的收益C.本金可歸還，安全性較高D.適當(dāng)降低購買力風(fēng)險11證券投資可能有（）幾類風(fēng)險。A.違約風(fēng)險B .購買力風(fēng)險 C .流動性風(fēng)險D.期限性風(fēng)險12證券投資風(fēng)險中的違約風(fēng)險，可能由（）情況造成。A企業(yè)財務(wù)管理失誤，不能及時清償債務(wù)B利息率變動引起證券價格變動而使投資人遭受損失C自然原因如火災(zāi)引起的非常破壞事件D投資人想出售有價證券但不能立即出售13保守型

11、策略的好處有（）。A.能分散掉所有非系統(tǒng)風(fēng)險B .證券投資管理費(fèi)比較低C. 收益較高，風(fēng)險不大D .不需高深證券投資知識14下列因素中，能夠影響債券內(nèi)在價值的有（）。A債券的期限B .債券的計息方式（單利還是復(fù)利）C.當(dāng)前的市場利率 D .票面利率E債券的付息方式（分期付息還是到期一次付息）15下列說法中正確的是（）。A.運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模式也能確定普通股的資金成本B. 可以把市場利率視為投資于股票的機(jī)會成本C.若某股票的系數(shù)等于2,則說明若市場收益率上升 1%則該股票的收益率只能上升 0.5%D.如果投資組合中包括全部股票，則投資人只承擔(dān)市場風(fēng)險，而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險A.某股票的系數(shù)越大，說

12、明其市場風(fēng)險越大B. 某股票的系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同2倍C. 某股票的 系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的D. 某股票的系數(shù)是0.5，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的一半17由影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，可以稱為（）。A可分散風(fēng)險B .不可分散風(fēng)險 C .系統(tǒng)風(fēng)險D .市場風(fēng)險18若按年支付利息，則決定債券投資的年到期收益率高低的因素有（）。A.債券面值B .票面利率C .購買價格D .償還年限19從財務(wù)管理角度看，政府債券不同于企業(yè)債券的特點(diǎn)包括（）。A.抵押代用率高 B 流動性強(qiáng)C 違約風(fēng)險大D 可享受免稅優(yōu)惠20企業(yè)進(jìn)行證券投資應(yīng)考慮的因素有（

13、）。A風(fēng)險程度B 變現(xiàn)能力C 投資期限D(zhuǎn) 收益水平21 下列風(fēng)險中，一般固定利率債券比變動利率債券風(fēng)險大（）。A.違約風(fēng)險B 利率風(fēng)險C 購買力風(fēng)險 D 變現(xiàn)力風(fēng)險22按照投資的風(fēng)險分散理論，以等量資金投資于A B兩項(xiàng)目（）。A若A B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后非系統(tǒng)風(fēng)險完全抵消BA B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后風(fēng)險不擴(kuò)大也不減小CA B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后可分散風(fēng)險完全抵消DA B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后風(fēng)險不擴(kuò)大也不減少23按照資本資產(chǎn)訂價模式，影響特定股票預(yù)期收益率的因素有（）。A無風(fēng)險收益率 B 平均風(fēng)險股票的必要收益率C.特定股票的系數(shù) D 經(jīng)營杠桿系數(shù) E 財務(wù)杠桿系數(shù)24關(guān)于投資者要求的

14、投資收益率，下列說法中正確的有（）。A風(fēng)險程度越高，要求的報酬率越低B 無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高C.無風(fēng)險報酬率越低，要求的報酬率越高D 風(fēng)險程度、無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高25關(guān)于股票或股票組合的系數(shù)，下列說法中正確的是（）。A股票的系數(shù)反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變異股票的程度B股票組合的系數(shù)反映股票投資組合相對于平均風(fēng)險股票組合的變異程度C股票組合的系數(shù)是構(gòu)成組合的股票的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)D. 股票的系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風(fēng)險E. 股票的系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險三、判斷題1開放型基金發(fā)行的股票或受益憑證等基金券的總數(shù)是不固定的，可根據(jù)公司發(fā)展需要追加發(fā)行。（）并不

15、一定能反映出基金券的凈資產(chǎn)價值。2. 開放型基金券的買賣價格是由供求關(guān)系決定的， （）3. 期權(quán)費(fèi)或稱期權(quán)價格是指期權(quán)購買者為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)出售者支付 的費(fèi)用， 這一費(fèi)用一經(jīng)支付， 不管期權(quán)購買者執(zhí)行該期權(quán)還是放棄該期權(quán)均不予退還。4. 一般說來，企業(yè)進(jìn)行股票投資風(fēng)險要小債券投資風(fēng)險。5.有一種股票的系數(shù)為 1.5 ，無風(fēng)險收益率 10% ，市場上所有股票的平均收益率為14%，該種股票的報酬率為 16%。 （ ）6. 假設(shè)某種股票的系數(shù)是0.5 ，則它的風(fēng)險程度是市場平均風(fēng)險的一半。7. 當(dāng)票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格大于債券的面值。8. 債券的價格會隨著市場利率

16、的變化而變化，當(dāng)市場利率上升時，債券價格下降，當(dāng)市場 利率下降時，債券價格會上升。 （ ）9.證券投資是購買金融資產(chǎn)，這些資金轉(zhuǎn)移到企業(yè)手中后再投入生產(chǎn)活動，因此，又稱作間接投資。（ ）10. 股票投資的市場風(fēng)險是無法避免的，不能用多角化投資來回避，而只能靠更高的報酬率來補(bǔ)償。（ ）而市場風(fēng)險不能被互相抵消。 （ ）11. 系數(shù)反映的企業(yè)特有風(fēng)險可通過多角化投資分散掉，12. 市場風(fēng)險源于公司之外， 表現(xiàn)為整個股市平均報酬率的變動， 公司特有風(fēng)險源于公司本 身的商業(yè)活動和財務(wù)活動，表現(xiàn)為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。（ ）此外股票價格還受整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化13.股票價格主要由預(yù)期股

17、利和當(dāng)時的市場利率決定，和投資者心理等復(fù)雜因素的影響。 （ ）14.政府發(fā)行的債券，由于有政府作擔(dān)保，所以肯定沒有違約風(fēng)險。15. 對債券投資收益評價時，應(yīng)以債券價值和到期收益率作為評價債券收益的標(biāo)準(zhǔn)，票面 利率不影響債券收益。 （ ）16.看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者可在期權(quán)有效期內(nèi)以協(xié)定價格向期權(quán)出售者買進(jìn)賣出一定數(shù)量 期權(quán)合約的權(quán)利。 （ ）17. 在其他因素既定的情況下，貨幣市場利率的升降會導(dǎo)致資本利得的增減變動。證券組合的風(fēng)險就一定小于單個證券18. 只要證券之間的收益變動不具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險的加權(quán)平均值。 （ ）19. 國庫券為無投資風(fēng)險的債券。 （ ）票面利率時， 債券的市場價

18、債券的市場價值會高于債 （ ）20. 當(dāng)投資者要求的收益率高于債券（指分期付息債券，下同） 值會低于債券面值； 當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時， 券面值，當(dāng)債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。期權(quán)購買者會21. 在購買看漲期權(quán)中， 當(dāng)期權(quán)之標(biāo)的物的市場價格一直低于其協(xié)定價格時， 放棄期權(quán)，其最大損失為期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價格）23.從( )22. 假設(shè)市場利率保持不變，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降。 ( 長期來看，公司股利的固定增長率 ( 扣除通貨膨脹因素不可能超過公司的資本成本率。24. 對于證券投資中的系統(tǒng)性風(fēng)險，只要多買幾家公司的股票，就可以降低其風(fēng)險程度。 (

19、)25. 某股票系數(shù)越大，說明該股票的風(fēng)險程度較股票市場平均風(fēng)險程度越大。26. 投資于企業(yè)債券，可擁有優(yōu)先求償權(quán)，即企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先于股東分得企業(yè)資產(chǎn)，因此 本金安全性較高。 ( )27. 采用保守型投資策略的人一般善于對證券進(jìn)行分析，慎重選擇證券種類和數(shù)量。28. 適中型策略認(rèn)為股票價格是由企業(yè)經(jīng)營業(yè)績決定的，注重選擇高質(zhì)量的股票。29. 證券組合投資所需要補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險只是不可分散風(fēng)險。30. 當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時，變動收益證券，如普通股，劣于固定收益證券，如公司債券。四、名詞解釋1債券到期收益率 2 非系統(tǒng)性風(fēng)險3系統(tǒng)性風(fēng)險 4投資基金5契約型基金 6公司型基金7開放型基金 8封閉型基金9期權(quán)

20、協(xié)定價格10 期權(quán)費(fèi)11. 看漲期權(quán) 12. 看跌期權(quán)13. 歐洲式期權(quán) 14. 美國式期權(quán)15. 期權(quán)內(nèi)在價值 16. 期權(quán)時間價值 五、簡答題1. 名義利率與實(shí)際利率有何區(qū)別？2. 市場利率與債券價值的關(guān)系怎樣？3. 如何計算債券的到期收益率？4. 債券投資的風(fēng)險包括哪些內(nèi)容？5. 怎樣計算股票的預(yù)期報酬率？6. 如果股票的預(yù)期股利按固定速度 g 不斷增長，則預(yù)期的股票價格將以怎樣的速度增長？7. 在固定成長股票的估價模型中，為什么 g 永遠(yuǎn)小于 R?8. 如何用市盈率估計股票價格和股票風(fēng)險？9. 證券組合的定性分析包括哪些內(nèi)容？10. 如何運(yùn)用風(fēng)險分散理論進(jìn)行證券組合？11. 貝他系數(shù)分

21、析法的基本原理是什么？12. 如何運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行證券組合？六、計算分析題1. A公司于2001年7月 1日購買了 1 000張B公司2001年1月1日發(fā)行的面值為1 000元，票面 利率為 10%,期限5年,每半年付息一次的債券。如果市場利率為 8%,債券此時的市價為 1 050元，請問A公司是否應(yīng)該購買該債券？如果按 1 050元購入該債券，此時購買債券的到期收 益率為多少？2.某公司 2001年元月 1日平價發(fā)行新債券,每張面值 1 000 元,票面利率 10%, 5年期,每年 12月 31 日付息一次,到期按面值償還（計算過程保留3位小數(shù)）。要求：1）假定2001年元月1日的市

22、場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消債券發(fā)行計劃？（2）假定 2001 年元月 1日的市場利率為 8%，公司每半年支付一次利息，債券發(fā)行價格高于 多少時，你可能不再愿意購買？3）假定 2005 年元月 1日該債券的市價為 1 042元，你期望的投資報酬率為 6%，你是否愿意購 買？3某公司 2002年5月1日投資 36萬元購買某種股票 10萬股，在2003年3月30日每股分得現(xiàn)金股 利0.6 元，并于 2003年 4月30日以每股 4元的價格將該股票全部售出。要求：計算該股票的投資收益率。4. 預(yù)計 ABC 公司明年的稅后利潤為 1 000萬元，發(fā)行在外普通股 500萬股。要求

23、：1）假設(shè)其市盈率（每股市價除以每股利潤）應(yīng)為12倍,計算其股票的價值；（2）預(yù)計其稅后利潤的60%各用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率（每股現(xiàn)金股利十每股市價）為4%，計算其股票的價值；（ 3）假設(shè)股利固定增長率為 7% ，必要報酬率為 10%，預(yù)計稅后利潤的 60%用于發(fā)放股利， 用股利固定增長模式計算股票價值。5. 大華股份有限公司打算投資于A公司的普通股，預(yù)計第1年股利為3元，每年以5%的增長率增長， 大華公司的必要報酬率為 7%，則只有該股票價格不高于多少時，投資才比較合算？6. 甲公司擬購買乙公司發(fā)行的債券,該債券面值為 100元,票面利率為 10%,期限為 5年。甲 公司要求的必要報酬率為 12%。要求：計算以下兩種情況下甲公司可以接受的債券市場價格。1） 債券每年年末付息一次，到期還本。2）債券到期一次性還本付息（按單利計息） 7.甲投資者擬投資購買 A公司的股票。去年A公司支付的股利是1元/股，根據(jù)有關(guān)信息, 投資者估計A公司每年股利增長率可達(dá) 10% A股票的系數(shù)為2,證券市場所有股票的平均報酬率為15%現(xiàn)行國庫券利率為 8%。要求計算：1）該股票的預(yù)期報酬率。(2)該股票的內(nèi)在價值。&某投資者的投資組合中包括三種證券，債券占 分別為1、1.5和2，市場全部股票的平均收益