乳酸項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析

1、乳酸項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析一、項目背景情況（一）推動管理創(chuàng)新系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)。以統(tǒng)籌科技資源改革為主攻方向，以資本為紐帶、企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向，力爭在軍民深度融合、科技成果轉(zhuǎn)化、金融創(chuàng)新、人才培養(yǎng)和激勵、開放創(chuàng)新等方面取得重大突破。（二）加強(qiáng)科技創(chuàng)新強(qiáng)化知識創(chuàng)新。加強(qiáng)管理、信息與通訊、材料、航空、航天等重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)，建設(shè)一批基礎(chǔ)研究品牌學(xué)科和精品專業(yè)。依托國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、國家工程中心及重點(diǎn)龍頭企業(yè)，建設(shè)國家實(shí)驗(yàn)室。加大基礎(chǔ)和應(yīng)用基礎(chǔ)研究，圍繞可能產(chǎn)生顛覆性突破的重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局。增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。依托國家重大技術(shù)創(chuàng)新工程，組織實(shí)施省級重大科技專項。吸引世界知名跨國公司和創(chuàng)新型企業(yè)

2、來陜設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，鼓勵省內(nèi)企業(yè)、高校、科研院所與國內(nèi)外機(jī)構(gòu)建立科技合作機(jī)制。（三）強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈拓展產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈雙向互動，實(shí)現(xiàn)技術(shù)鏈、資金鏈、服務(wù)鏈融合發(fā)展。乳酸是一種天然有機(jī)酸，是自然界最小的手性分子，以兩種立體異構(gòu)體的形式存在于自然界中。乳酸廣泛用于食品、飼料、醫(yī)藥行業(yè)、化工等傳統(tǒng)領(lǐng)域，可作為防腐保鮮劑、酸味劑、PH值調(diào)節(jié)劑、抑菌劑、保濕劑、清潔劑、生長促進(jìn)劑、補(bǔ)鈣劑等使用。乳酸通過脫水聚合生成的聚乳酸（PLA）是一種生物可降解的新興材料，可應(yīng)用于包裝容器、醫(yī)療器械、纖維織物、農(nóng)用薄膜、3D打印等多種領(lǐng)域，具有廣闊的市場前景。目前，全球乳酸生產(chǎn)企

3、業(yè)主要集中在美國、中國、泰國、西歐、中南美及日本等，近70%的廠商采用微生物發(fā)酵法進(jìn)行生產(chǎn)?？票潭?普拉克公司在美國、泰國、西歐等都建有乳酸生產(chǎn)工廠，其生產(chǎn)的乳酸約占全球50%-60%的市場份額，中國生產(chǎn)的乳酸約占30%的市場份額，其余地區(qū)的制造商市場份額約占10%。目前全球乳酸產(chǎn)能約75萬噸，三家產(chǎn)能超過10萬噸規(guī)模的分別為荷蘭科碧恩-普拉克（Corbion-Purac）公司、美國NatureWorks公司和金丹科技。國內(nèi)產(chǎn)能約28萬噸，受前期傳統(tǒng)領(lǐng)域乳酸供給結(jié)構(gòu)調(diào)整，近兩年，國內(nèi)乳酸產(chǎn)能沒有明顯增長。我國的乳酸及其衍生品行業(yè)起步于20世紀(jì)80年代，經(jīng)過30多年的發(fā)展，乳酸產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，部分

4、小廠被市場淘汰，國內(nèi)乳酸行業(yè)企業(yè)集中度有一定提升，截至2019年，國內(nèi)乳酸及其鹽和酯產(chǎn)量約為12.29萬噸，相比2018年增速有所放緩。隨著我國下游應(yīng)用市場規(guī)模的不斷擴(kuò)張，乳酸需求大幅提升，由于國內(nèi)產(chǎn)能釋放有限，導(dǎo)致2018年和2019年國內(nèi)乳酸進(jìn)口規(guī)模大幅提升。截至2019年中國乳酸及其鹽和酯進(jìn)口量1.63億噸，進(jìn)口金額2635萬美元。2019年，我國乳酸及其鹽和酯出口量4.5萬噸，出口金額6280萬美元?，F(xiàn)階段，我國乳酸消費(fèi)主要集中在食品飲料領(lǐng)域，乳酸作為重要的食品添加劑，能有效搭載各種營養(yǎng)物質(zhì)，有效促進(jìn)人體對鈣鐵鋅硒等元素的吸收，是食品飲料加工的剛性原料。乳酸在食品行業(yè)中的應(yīng)用主要集中在

5、乳制品、奶酪制品以及飲料等方面。隨著國內(nèi)居民收入水平的穩(wěn)步提升，以及健康消費(fèi)觀念的建立，國內(nèi)乳制品消費(fèi)為乳酸創(chuàng)造了龐大的市場空間。另一方面，聚乳酸作為乳酸脫水聚合生成的生物基降解塑料，其原材料包括玉米、木薯、秸稈等，生產(chǎn)成本低，可降解無污染。隨著國內(nèi)改性及共混技術(shù)的發(fā)展，生物基塑料在硬度、力學(xué)強(qiáng)度、耐熱性、透明度等性能指標(biāo)方面已接近傳統(tǒng)石油基塑料。作為傳統(tǒng)缺乏競爭力的石油基塑料替代品，聚乳酸有著非?？捎^的應(yīng)用前景。二、企業(yè)背景分析公司以負(fù)責(zé)任的方式為消費(fèi)者提供符合法律規(guī)定與標(biāo)準(zhǔn)要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過程中，綜合考慮其對消費(fèi)者的影響，確保產(chǎn)品安全。積極與消費(fèi)者溝通，向消費(fèi)者公開產(chǎn)品安全風(fēng)險評估

6、結(jié)果，努力維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級，為行業(yè)提供先進(jìn)適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國。三、項目投資分析概況貫徹和落實(shí)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享發(fā)展理念，推進(jìn)供給側(cè)改革，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，形成多點(diǎn)支撐、協(xié)調(diào)發(fā)展的局面。培育發(fā)展產(chǎn)業(yè)，積極實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)應(yīng)用體系，進(jìn)一步優(yōu)化完善產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚和集約高效發(fā)展，打造具有較強(qiáng)市場競爭力和持續(xù)發(fā)展能力

7、的區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資25248.24萬元，其中：建設(shè)投資19997.07萬元，占項目總投資的79.20%；建設(shè)期利息243.96萬元，占項目總投資的0.97%；流動資金5007.21萬元，占項目總投資的19.83%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入46900.00萬元，綜合總成本費(fèi)用39805.38萬元，稅金及附加203.41萬元，凈利潤5168.41萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率14.14%，財務(wù)凈現(xiàn)值1166.72萬元，全部投資回收期6.51年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建

8、設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項目費(fèi)用與效益范圍界定本期項目費(fèi)用界定為工程建設(shè)費(fèi)用和項目運(yùn)營期所發(fā)生的各項費(fèi)用；項目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費(fèi)用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資19997.07萬元，包括：工程建設(shè)費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個部分。（一）工程費(fèi)用工程建設(shè)費(fèi)用包括建筑工程投

9、資（含土地費(fèi)用）、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計17376.87萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為7003.87萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程10176.0037854.724768.791.11#生產(chǎn)車間3052.8011356.421430.641.22#生產(chǎn)車間2544.009463.681192.201.33#生產(chǎn)車間2442.249085.131144.511.44#生產(chǎn)車間2136.967949.491001.452倉儲工程48

10、00.007296.00739.942.11#倉庫1440.002188.80221.982.22#倉庫1200.001824.00184.992.33#倉庫1152.001751.04177.592.44#倉庫1008.001532.16155.393行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施1153.926565.80966.393.1行政辦公樓750.054267.77628.153.2宿舍及食堂403.872298.03338.244公共工程3072.004423.68427.93輔助用房等5綠化工程4281.0082.17綠化率14.27%6其他工程6519.0018.65場地、道路、景觀亮化等7合計3

11、0000.0056140.207003.872、設(shè)備購置費(fèi)估算設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機(jī)電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項目設(shè)備購置費(fèi)為9835.06萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項目安裝工程費(fèi)為537.94萬元。（二）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項目工程建設(shè)其他費(fèi)用為1989.02萬元。（三）預(yù)備費(fèi)本期項目預(yù)備費(fèi)為631.18萬元。固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計所占比例1工程費(fèi)用7003.879835.06537.9417376

12、.8789.21%1.1建筑工程費(fèi)7003.877003.8735.96%1.2設(shè)備購置費(fèi)9835.069835.0650.49%1.3安裝工程費(fèi)537.94537.942.76%2固定資產(chǎn)其他費(fèi)用1225.661225.666.29%3預(yù)備費(fèi)631.18631.183.24%3.1基本預(yù)備費(fèi)344.92344.921.77%3.2漲價預(yù)備費(fèi)286.26286.261.47%4建設(shè)期利息243.96243.961.25%5固定資產(chǎn)投資19477.67100.00%6固定資產(chǎn)投資合計19477.67100.00%六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款9957.49

13、萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息243.96萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項目運(yùn)營特點(diǎn)，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為5007.21萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)18862.1221763.9824665.8429018.642

14、9018.6429018.6429018.6429018.6429018.641.1應(yīng)收賬款8487.959793.7911099.6313058.3913058.3913058.3913058.3913058.3913058.391.2存貨6601.747617.398633.0410156.5210156.5210156.5210156.5210156.5210156.521.2.1原輔材料1980.522285.222589.923046.963046.963046.963046.963046.963046.961.2.2燃料動力99.03114.26129.50152.35152.35

15、152.35152.35152.35152.351.2.3在產(chǎn)品3036.803504.003971.204672.004672.004672.004672.004672.004672.001.2.4產(chǎn)成品1485.391713.911942.442285.222285.222285.222285.222285.222285.221.3現(xiàn)金1508.971741.121973.272321.492321.492321.492321.492321.492321.491.4預(yù)付賬款2263.462611.682959.903482.243482.243482.243482.243482.24348

16、2.242流動負(fù)債15607.4318008.5720409.7224011.4324011.4324011.4324011.4324011.4324011.432.1應(yīng)付賬款5618.676483.087347.498644.118644.118644.118644.118644.118644.112.2預(yù)收賬款9988.7611525.4913062.2215367.3215367.3215367.3215367.3215367.3215367.323流動資金3254.693755.414256.135007.215007.215007.215007.215007.215007.214流動

17、資金增加3254.69500.72500.72751.085鋪底流動資金5658.636529.197399.758705.598705.598705.598705.598705.598705.59八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資25248.24萬元，其中：建設(shè)投資19997.07萬元，占項目總投資的79.20%；建設(shè)期利息243.96萬元，占項目總投資的0.97%；流動資金5007.21萬元，占項目總投資的19.83%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資25248.24萬元，其中申請銀行長期貸款9957.49萬元，其余部分由企業(yè)自

18、籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標(biāo)占總投資比例1總投資25248.24100.00%1.1建設(shè)投資19997.0779.20%1.2建設(shè)期利息243.960.97%1.3流動資金5007.2119.83%2資金籌措25248.24100.00%2.1項目資本金15290.7560.56%2.1.1用于建設(shè)投資10039.5839.76%2.1.2用于建設(shè)期利息243.960.97%2.1.3用于流動資金5007.2119.83%2.2債務(wù)資金9957.4939.44%2.2.1用于建設(shè)投資9957.4939.44%2.2.2用于建設(shè)期利息2.2.3用于流動資金2.3其他

19、資金十、經(jīng)濟(jì)測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運(yùn)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達(dá)產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運(yùn)營期9年。項目自投入運(yùn)營后逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營。十一、經(jīng)濟(jì)評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46900.00萬元。（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國

20、實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進(jìn)項稅額=1695.14萬元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算本期項目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費(fèi)用39805.38萬元，其中：可變成本33295.97萬元，固定成本6509.41萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營

21、成本38212.76萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)50年1.1原值763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.361.2當(dāng)期攤銷費(fèi)15.2715.2715.2715.2715.2715.2715.2715.2715.2715.271.3凈值748.09732.82717.55702.28687.01671.74656.47641.20625.93610.662其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當(dāng)期攤銷費(fèi)2.3凈值3合計3.1

22、原值763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.36763.363.2當(dāng)期攤銷費(fèi)15.2715.2715.2715.2715.2715.2715.2715.2715.2715.273.3凈值748.09732.82717.55702.28687.01671.74656.47641.20625.93610.66（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加203.41萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤

23、總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=6891.21（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=6891.2125.00%=1722.80（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實(shí)現(xiàn)利潤總額6891.21萬元，繳納企業(yè)所得稅1722.80萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=6891.21-1722.80=5168.41（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)

24、各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=14.14%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率14.14%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=1166.72（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值1166.72萬元（大于0），說明本期項目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）

25、投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.51年。本期項目全部投資回收期6.51年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險性相對較小。十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運(yùn)營期不需要增加維持運(yùn)營所需投資，說明本期項目

26、有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運(yùn)營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強(qiáng)的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運(yùn)營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為18.65。本期項目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運(yùn)營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照