財(cái)務(wù)管理知識(shí)基本價(jià)值觀念分析

1、第1章 財(cái)務(wù)管理總論【題11】(1) 無(wú)限責(zé)任即467 000元；(2) 因?yàn)?600 000 36 000 = 564 000 467 000，即洪亮仍需承擔(dān) 467 000 元，合伙 人沒(méi)有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；(3) 有限責(zé)任即 263 000 90 000 = 173 000 元?！绢}1 2】(1) 若公司經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品增值率低則應(yīng)爭(zhēng)取一般納稅人，否則是小規(guī)模納稅人；(2) 理論上的征收率=增值額/銷(xiāo)售收入x增值稅率，若大于實(shí)際征收率應(yīng)選擇小 規(guī)模納稅人，若小于則應(yīng)選擇一般納稅人，若相等是沒(méi)有區(qū)別的?！绢}1 3】25.92 %【題1 4】應(yīng)積極籌集資金回購(gòu)債券。第2章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念【題2 1】(

2、1) 計(jì)算該項(xiàng)改擴(kuò)建工程的總投資額：2000 x( F/A , 12% 3) =2000 X 3.3744=6748.80 (萬(wàn)元)從以上計(jì)算的結(jié)果表明該礦業(yè)公司連續(xù)三年的投資總額為6748.80萬(wàn)元。(2) 計(jì)算該公司在7年內(nèi)等額歸還銀行全部借款的本息的金額：67480.80 -( P/A, 12% 7) =6748.80 - 4.5638=1478.77 (萬(wàn)元)計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)工程完工后，該礦業(yè)公司若分7年等額歸還全部貸款的本息，則每年末應(yīng)償付1478.77萬(wàn)元。(3)計(jì)算該公司以每年的凈利和折舊1800萬(wàn)元償還銀行借款，需要多少年才能還清本息。(P/A, 12% n) =6748.8

3、0 - 1800=3.7493查1元年金現(xiàn)值表，在 12%這一欄內(nèi)找出與 3.7493相鄰的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)及其相應(yīng) 的期數(shù)，并采用插值法計(jì)算如下：(65)3.60483.7493n 53.60484.11145 0.28525.29(年)以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司如果每年末用1800萬(wàn)元來(lái)歸還貸款的全部本息，需要5.29年可還清。題 2 2】10 年收益于 2003 年年初的現(xiàn)值為800000 X( P/A, 6% 10)X( P/F, 6% 5) =800000 X 7.3601 X 0.7473=4400162 (元) 或：800000 X( P/A, 6% 15) -800000 X(

4、P/A, 6% 5) =800000 X 9.7122-800000 X 4.2124=4399840(元)【題 2 3】P = 3X( P/ A, 6 %,6 )= 3 X 4.9173=14.7915 (萬(wàn)元)宋女士付給甲開(kāi)發(fā)商的資金現(xiàn)值為：10+ 14.7915 = 24.7915(萬(wàn)元)如果直接按每平方米 2000 元購(gòu)買(mǎi), 宋女士只需要付出 20 萬(wàn)元, 由此可見(jiàn)分期付款對(duì)她 而言不合算?！绢} 2 4】50000X( F/P, i , 20) =250000(F/P, i , 20) =5采用試誤法計(jì)算，i=8.359%。即銀行存款利率如果為8.539%，則李先生的預(yù)計(jì)可以變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

5、【題 2 5】(1) 甲公司證券組合的B系數(shù) =50%X 2+30% 56%所以，該公司應(yīng)放棄折扣。(2) 甲家。因?yàn)?，放棄甲家折扣的成本?6%放棄乙家折扣的成本為： 2畑(1-2%)X( 360十10) =73%所以應(yīng)選擇甲家供應(yīng)商?！绢}3 2】(1) 發(fā)行價(jià)格=1000 X 8%( P/A, 10% 5) +1000 X( P/F , 10% 5) =924 (元)(2) 1000X 8%( P/A, i , 5) +1000X( P/F, i , 5) =1041 查表得到：i =7%即當(dāng)市場(chǎng)利率為7%寸，發(fā)行價(jià)格為1041元?！绢}3 3】(1) 后付租金=500000-( P/A ,

6、 8% 5) =500000- 3.9927 125228.54 (元)(2) 先付租金=500000- (P/A, 8% 4) +1=500000 -(3.3121+1 )115952.78 (元)(3) 以上兩者的關(guān)系是：先付租金X( 1+年利率)=后付租金。即：115952.78 X( 1+8%疋125229.00 (元)【題3 4】(1) 流動(dòng)資產(chǎn)占銷(xiāo)售額的百分比 =(2000+3000+7000)- 25000=48%流動(dòng)負(fù)債占銷(xiāo)售額的百分比 =(4000+2000)- 25000=24%增加的銷(xiāo)售收入 =25000 X 20%=5000 (萬(wàn)元)增加的營(yíng)運(yùn)資金=5000 X( 48

7、%-24% =1200 (萬(wàn)元)預(yù)測(cè)2009年增加的留存收益 =25000X( 1+20% X 10%X( 1-70%) =900 (萬(wàn)元)(2) 2009年需對(duì)外籌集資金=1200+200-900=500 (萬(wàn)元)【題3 5項(xiàng)目Ba現(xiàn)金(1650-1400 ) / (3000-2500 ) =0.51650-0.5 X 3000=150應(yīng)收賬款(2600-2200 ) / (3000-2500 ) =0.82600-0.8 X 3000=200存貨(2500-2100 ) / (3000-2500 ) =0.82500-0.8 X 3000=100流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)2.1450流動(dòng)負(fù)債(1500-

8、1300 ) / (3000-2500 ) =0.41500-0.4 X 3000=300固定資產(chǎn)1000合計(jì)1.71150(1)資金預(yù)測(cè)模型=1150+1.7x預(yù)計(jì)2009年資金占用量 =1150+1.7 X 3600=7270 (萬(wàn)元)(2) 2009年比2008年增加的資金數(shù)量 =1.7 x( 3600-3000 ) =1020 (萬(wàn)元)第 4 章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)【題 41】該債券的資金成本為：2000 X 12% ( 1 25% /2000 X 110% 1312，所以應(yīng)選擇乙。題 5 3】 IRR=11. 8% 10%，則應(yīng)選擇更新設(shè)備?！绢} 5 4】(1) 新設(shè)備100 000

9、元，舊設(shè)備 30 000元，兩者差厶N(yùn)CF= 70 000元；(2) 新設(shè)備年折舊額 23 500 元，舊設(shè)備 6 750 元，兩者差 16 750 元；(3) 新設(shè)備每年凈利潤(rùn) 138 355 元，舊設(shè)備 129 477. 50元，兩者差 8877. 50元；(4) 新、舊設(shè)備的殘值差額= 6000- 3000= 3000 (元);(5) 新設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF= 100 000(元)，NCF3= 161 855 (元)，NCF= 167855(元)；舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF= 30 000 (元)，NCF3= 136 227 . 50 (元)，NCF =139 227 50(元)；(

10、6) A IRR=18. 36%v 19%，則應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備?！绢} 5 5】( 1)在投資額不受限制時(shí)，按凈現(xiàn)值率的高低優(yōu)選方案，即丁、乙、甲、丙；( 2)在 300 萬(wàn)時(shí)選擇(丁乙)組合；在600 萬(wàn)時(shí)選擇(丁乙甲)組合?！绢} 5 6】( IRR=12. 88% 12%，則應(yīng)選擇更新決策；(2)更新年回收額= 15 07278元，舊設(shè)備年回收額= 14 53348元，則應(yīng)選擇更新 決策。第 6 章 證券投資管理【題 6 1 】原組合期望收益率 =10%X 50 - 300+12%X 250- 300=11.67%B 系數(shù)=1.2 X 50- 300+0.35 X 250- 300=0.49

11、17 ;新組合期望收益率 =10%X 50 - 450+12%X 200- 450+15%X 200- 450=13.11%B 系數(shù)=1.2 X 50- 450+0.35 X 200- 450+1.57 X 200 - 450=0.9867 ;收益變化率=(13.11%-11.67% )- 11.67%=12.34%風(fēng)險(xiǎn)變化率=(0.9867-0.4917 )- 0.4917=100.67%結(jié)論： 該方案收益雖上漲了 12.34%，但風(fēng)險(xiǎn)卻上升 100.67%，風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱，因而 這種調(diào)整是不利的?！绢} 6 2】(1)預(yù)期收益率 =10%+1.08( 15%-10%) =15.4%(2)

12、股票價(jià)值=8X( 1+5.4%) / (15.4%-5.4% ) =84.32 (元)(3) 因?yàn)楣善钡膬?nèi)在價(jià)值為84.32 元，大于股票的市價(jià) 80 元，所以可以購(gòu)買(mǎi)。題 6 3】( 1)本年度凈利潤(rùn) =(1000-300 X10%)X( 1-33%) =649.90 (萬(wàn)元)(2)應(yīng)計(jì)提的法定公積金 =649.90 X 10%=64.99(萬(wàn)元) 應(yīng)計(jì)提的法定公益金 =649.90 X 5%=32.50(萬(wàn)元)( 3)可供投資者分配的利潤(rùn) =250+649.90-64.99-32.50=802.50 (萬(wàn)元)(4) 每股支付的現(xiàn)金股利 =(802.50 X 20%十90=1.78 (元/股

13、)(5) 普通股資金成本率 =1.78 - 15 X( 1-2%) +4%=16.11% 長(zhǎng)期債券資金成本率 =10%X( 1-33%) =6.70%(6) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =1000+( 1000-300 X 10% =1.03利息保障倍數(shù)=1000+( 300X 10% =33.33 (倍)(7 風(fēng)險(xiǎn)收益率 =1.4 X( 12%-8% =5.60% 必要投資收益率 =8%+5.60%=13.60%(8 債券發(fā)行價(jià)格 =200X(P/F，12%，5 +200X 10%X (P/A，12%，5 =200X 0.5674+20 X 3.6048=185.58 (元(9 每股價(jià)值 =1.78+ (

14、13.60%-4%=18.54(元/股即當(dāng)股票市價(jià)每股低于 18.54 元時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)。題 6 4】(1 甲公司債券的價(jià)值 =1000X (P/F，6%，5+1000X8%X(P/A，6%，5=1000X 0.7473+80X 4.2124=1084.29 (元因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1041元V債券價(jià)值1084.29元，所以甲債券收益率 6% 下面用 7%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P=1000X( P/F， 7%， 5 +1000X 8%X( P/A， 7%， 5=1000 X 0.7130+80 X 4.1000=1041 (元) 計(jì)算數(shù)據(jù)為 1041 元，等于債券發(fā)行價(jià)格，說(shuō)明甲債券收益率

15、為7%。(2 乙公司債券的價(jià)值 =(1000+1000X8%X5 X( P/F， 6%， 5=1400X 0.7473=1046.22 (元因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元債券價(jià)值1046.22元，所以乙債券收益率V 6%, 下面用 5%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P=(1000+1000X8%X5)X(P/F, 5%, 5)=1400X0.7835=1096.90(元)因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元V債券價(jià)值1096.90元，所以5%乙債券收益率V 6% 應(yīng)用內(nèi)插法：乙債券收益率5%1096 .9010501096 .901046.22(3) 丙公司債券的價(jià)值 =1000X( P/F , 6% 5) =100

16、0X 0.7473=747.3(元)(4) 因?yàn)榧坠緜找媛矢哂贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值，因此 甲公司債券具有投資價(jià)值；因?yàn)橐夜緜找媛实陀贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，所以乙公司的債券不具備投資價(jià)值；因?yàn)楸緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，因此丙公司債券不具備投資價(jià)值。 決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買(mǎi)甲公司債券的方案(5) A公司的投資收益率1050 1041 1000 8% 1 8.55%1041【題6 5】1. 第一年末股價(jià)為115元，認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格為110元，因此.經(jīng)理執(zhí)行1萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證：執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額 =115 X 100+110X仁11

17、610 (萬(wàn)元)公司總股份=100+1=101 (萬(wàn)股)每股價(jià)值=11610- 10仁114.95 (元)經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利 =(114.95-110 )X 1=4.95 (萬(wàn)元)2. 第二年末因股價(jià)低于 110元，因此經(jīng)理暫時(shí)不執(zhí)行認(rèn)股權(quán)。3. 第三年股價(jià)125元高于執(zhí)行價(jià)121.28元110 X( 1 + + 5%) 2,因此經(jīng)理執(zhí)行 2萬(wàn) 股認(rèn)股權(quán)：執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額 =125 X 101 + 101 X( 1+5% 2 X 2=12867.55 (萬(wàn)元) 公司總股份=101+2=103 (萬(wàn)股)每股價(jià)值=12867.55 - 103=124.93 (元)2經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利

18、=124.93-110 X( 1+5% X 2=7.3 (萬(wàn)元)第7章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理【題7 1】(1) 最佳現(xiàn)金持有量為 40 000 (元);(2) 最低現(xiàn)金管理成本 4000元，轉(zhuǎn)換成本2000元，持有機(jī)會(huì)成本 2000元；(3) 交易次數(shù)10次，交易間隔期 36天?！绢}7 2】(1 )該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為100天；（ 3） 95 萬(wàn)元?！绢} 7 3】（ 1）保本儲(chǔ)存天數(shù) 167.7 天；（ 2）保利儲(chǔ)存天數(shù) 35.3 天；（ 3）實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù) 211.8 天；（4）不能，利潤(rùn)差額有 667 元?！绢} 7 4】（1）收款平均間隔天數(shù) 17 天；（2）每日信用銷(xiāo)售額 20 萬(wàn)元；（3）應(yīng)收賬款

19、余額 340 萬(wàn)元；（4）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 34 萬(wàn)元?！绢} 7 5】（1） 甲方案增減利潤(rùn)額= 50000X 20% = 10000 （元），乙方案增減利潤(rùn)額=+ 80000 X 20 % = + 16000 （元）；（2） 甲方案：增加的機(jī)會(huì)成本=50000 X 60 / 360X 15% = 1250 （元）、增減的管理 成本= 300（元）、增減的壞賬成本= 50000X 9%= 4500（元），乙方案：增加的機(jī)會(huì) 成本=+ 80000 X 75/ 360 X 15% = + 2500 （元）、增減的管理成本=+ 500 （元）、增減的壞 賬成本=+ 80000 X 12.5 % =

20、+ 10000 （元）;（3）甲方案： （10000）（ 1250）（ 300）（ 4500）=3950（元），乙 方案： 16000250050010000=3000（元）；（ 4）應(yīng)改變現(xiàn)行的信用標(biāo)準(zhǔn)，采用乙方案。【題 7 6】（1）機(jī)會(huì)成本=18. 18% 10%，則不應(yīng)放棄折扣；（2）甲提供的機(jī)會(huì)成本 3673%，乙為 36 36 % ，應(yīng)選擇甲供應(yīng)商；（ 3） 11 . 11 %。第 8 章 收益分配管理【題8 1】(1) 可發(fā)放的股利額為： 1500000-2000000 x( 3-5) =300000 (元)(2) 股利支付率為：300000 - 1500000=20%（3）每股

21、股利為：300000 - 1000000=0.3 （元 / 股）【題82】（1）發(fā)放股票股利需要從“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目轉(zhuǎn)出資金為:20 X 500 X 10%=1000（萬(wàn)元）普通股股本增加 500 X 10% 6=300 （萬(wàn)元）資本公積增加 1000-300=700（萬(wàn)兀）股東權(quán)益情況如下:普通股3300萬(wàn)元資本公積2700萬(wàn)元未分配利潤(rùn)14000力兀股東權(quán)益總額20000力兀（2）普通股股權(quán)500 X 2=1000 (萬(wàn)股)每股面值為3元,總孤本仍為3000萬(wàn)元股票分割不影響“資本公積”、“未分配利潤(rùn)”股東權(quán)益情況如下:普通股（面值3元，已發(fā)行1000萬(wàn)股）3000萬(wàn)元資本公積2000萬(wàn)元

22、未分配利潤(rùn)15000萬(wàn)元股東權(quán)益總額20000萬(wàn)元由以上分析可見(jiàn)，發(fā)放股票股利不會(huì)引起股東權(quán)益總額的變化，但使得股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變；而進(jìn)行股票分割既沒(méi)改變股東權(quán)益總額，也沒(méi)引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化?！绢}8 3】（1）維持10%勺增長(zhǎng)率支付股利=225 X（ 1 + 10% =247.5 （萬(wàn)元）（2）2008 年股利支付率=225- 750=30%2009年股利支付 1200 X 30%=360（萬(wàn)元）（3）內(nèi)部權(quán)益融資=900 X 40%=360（萬(wàn)元）2009年股利支付=1200-360=840 （萬(wàn)元）【題8 4】保留利潤(rùn)=500 X( 1-10%) =450 (萬(wàn)元)項(xiàng)目所需權(quán)益融

23、資需要 =1200X（ 1-50%） =600 （萬(wàn)元）外部權(quán)益融資 =600-450=150 （萬(wàn)元）【題 8 5】（ 1 ）發(fā)放股票股利后，普通股總數(shù)增加到 324000 股； “股本”項(xiàng)目為 648000 元；“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目應(yīng)減少24000 X 24=576000元，變?yōu)?324000元；“資本公積”項(xiàng)目為 2800000-648000-1324000=828000 元（2）發(fā)放股票股利前每股利潤(rùn)為540000十300000=1.8 （元/股）發(fā)放股票股利后每股利潤(rùn)540000- 324000=1.67 （元/股）第 9 章 財(cái)務(wù)預(yù)算【題 91】A= 1000 + 31000 - 3

24、0000= 2000 （萬(wàn)元）B= A+ （ 500）= 2000-500= 1500 （萬(wàn)元）C= B+ 33500 - 1000= 1500 + 33500 - 1000= 34000 （萬(wàn)元）D= 10001000= 2000（萬(wàn)元）E= 370003000- D= 370003000- 2000= 38000（萬(wàn)元）F= 2500- 3000=- 500（萬(wàn)元）G= 250036500- 40000=- 1000（萬(wàn)元）H= 4000X 50%= 2000（萬(wàn)元）I = H- G= 2000-（- 1000）= 3000（萬(wàn)元）【題 9 2】（ 1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入= 36000X 10

25、41000X 2040000X 70= 39800（萬(wàn)元）（2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出= （8000X 705000）8400（8000-4000）100040000X 10 1900= 29900（萬(wàn)元）（3）現(xiàn)金余缺= 80 39800-29900-12000=- 2020（萬(wàn)元）（4） 應(yīng)向銀行借款的最低金額=2020100= 2120（萬(wàn)元）（5）4 月末應(yīng)收賬款余額= 41000X 1040000X 30= 16100（萬(wàn)元）【題 9 3】（ 1）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入= 4000X 80%50000X 50%= 28200（元）（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出=8000 X 70% 5000 + 8400 + 1

26、6000+ 900= 35900 （元）（3）現(xiàn)金余缺= 800028200- （ 3590010000）=- 9700（元）（4）銀行借款數(shù)額=5000+10000= 15000 （元）（5）最佳現(xiàn)金期末余額=15000 9700 = 5300 （元）【題9 4】（1）以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)： 間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=213048十48420 X（ 1 + 50% = 6.6 （元/小時(shí)） 水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=174312十48420= 3.6 （元/小時(shí)）（2）根據(jù)有關(guān)資料計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)： 間接人工費(fèi)用總預(yù)算額=48420 X 6.6

27、 = 319572 （元） 每季度設(shè)備租金預(yù)算額=38600 X（ 1 20% = 30880 （元）（3）計(jì)算填列下表中用字母表示的項(xiàng)目（可不寫(xiě)計(jì)算過(guò)程）2005年第2季度2006年第1季度制造費(fèi)用預(yù)算2005年度2006年度合計(jì)項(xiàng)目第2季度第3季度第4季度第1季度直接人工預(yù) 算總工時(shí)（小 時(shí)）12100（略）（略）1172048420變動(dòng)制造費(fèi) 用間接人 工費(fèi)用A= 79860（略）（略）B= 77352（略）水電與維修費(fèi)用C= 43560（略）（略）D= 42192（略）小計(jì)（略）（略）（略）（略）493884固定制造費(fèi) 用設(shè)備租金E= 30880（略）（略）（略）（略）管理人員工資F=

28、 17400（略）（略）（略）（略）小計(jì)（略）（略）（略）（略）（略）制造費(fèi)用合 計(jì)171700（略）（略）（略）687004第10章財(cái)務(wù)控制【題 10 1】(1) A中心的剩余收益= 500 3000 X 8%= 260 (萬(wàn)元);(2) B中心的剩余收益= 400 4000 X 8%= 80 (萬(wàn)元)?！绢} 102】( 1)追加投資前 A 中心的剩余收益為 6 萬(wàn)元；( 2)追加投資前 B 中心的投資額為 200 萬(wàn)元；(3) 追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率為13.2%；(4) 投資利潤(rùn)率=15.20 %，剩余收益=26萬(wàn)元，集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率=15.14 %;(5) 投資利潤(rùn)率=15%

29、，剩余收益=20萬(wàn)元，集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率=13.71 %。【題 103】(1) 總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6%, B中心為15%，總公司為11. 4%;剩余收益：A 中心為一80000元，B中心為150000元，總公司為 70000元；(2) 若A中心追加投資，總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6. 86%, B中心為15%，總公司 為10. 62%;剩余收益： A中心為一110 000元，B中心為150000元，總公司為 40000元；(3) 若B中心追加投資，總資產(chǎn) EBIT率：A中心為6%, B中心為14. 8%,總公司為 12. 29% ;剩余收益： A中心為80 000元，B中心為240

30、000元，總公司為 160 000元；(4) 追加投資后，總資產(chǎn) EBIT率的變化：A中心增加，而總公司則下降了；B中心下降,而總公司則增加了。從 A 中心角度看,應(yīng)追加投資,但從總公司角度看不應(yīng)增加對(duì)A的投資；從B中心角度看，不應(yīng)追加投資，但從總公司角度看應(yīng)增加對(duì)B的投資；(5) 追加投資后，剩余收益的變化： A中心減少，總公司也下降了； B中心增加，總公 司也增加了。從 A中心角度看，則不應(yīng)追加投資，從總公司角度看也不應(yīng)增加對(duì)A的投資；從B中心角度看，應(yīng)追加投資，從總公司角度看也應(yīng)增加對(duì)B的投資?！绢} 10 4】對(duì)于 20X 7年,由已知條件有：X= (1380 - 3430)X 100=

31、40.23X2= (216 - 3430)X 100=6.30Xs= (512 - 3430)X 100=14.93X4= (3040 - 2390)X 100=127.20*=5900+ 3430=1.72則 ： Z20 X 7=0.012 X 40.23+0.014 X 6.30+0.033 X 14.93+0.006 X 127.20+0.999 X 1.72=3.545同理, Z20X8=0.842由計(jì)算結(jié)果可知，該公司20 X 7年的Z值大于臨界值2.675。表明其財(cái)務(wù)狀況良好， 沒(méi) 有破產(chǎn)危機(jī)；而20 X 8年的Z值顯然過(guò)低，小于臨界值， 表明該公司財(cái)務(wù)狀況堪憂，已經(jīng)出 現(xiàn)破產(chǎn)的先

32、兆。第 11 章 財(cái)務(wù)分析【題 11 1】A= 8000, B= 9000, C= 5000, D= 10750, E= 30000, F= 50000?！绢} 11 2】應(yīng)收賬款為166667;流動(dòng)負(fù)債為158334;流動(dòng)資產(chǎn)為475002?！绢} 11 3】存貨 10000,應(yīng)收賬款 20000,應(yīng)付賬款 12500,長(zhǎng)期負(fù)債 14375,未分配利潤(rùn) 6875, 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 85000?！绢} 11 4】(1)流動(dòng)比率=(310 + 1344 + 966)-( 516+ 336 + 468) =1.98速動(dòng)比率=(310+ 1344)-( 516+ 336 + 468) =1.25資產(chǎn)

33、負(fù)債率=(516+ 336 + 468 + 1026)- 3790 X 100%=61.9%存貨周轉(zhuǎn)率=6570- ( 700 + 966)- 2=7.89(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =8430-(11561344)- 2=6.744(次)銷(xiāo)售凈利率 =229.2 - 8430X 100%=2.72%銷(xiāo)售毛利率 =1860- 8430X 100%=22.06% 權(quán)益凈利率 =229.2 - 1444X 100%=15.87%已獲利息倍數(shù) =(382498)- 498=1.77( 2)該公司流動(dòng)比率接近行業(yè)平均水平,且速動(dòng)比率高于行業(yè)平均水平,表明公司短 期償債能力較強(qiáng), 存貨周轉(zhuǎn)率也高于行業(yè)平均水平

34、, 說(shuō)明存貨資產(chǎn)利用效果很好。 但可能存 在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占用金額過(guò)大、 利用效果不好、 周轉(zhuǎn)速度較慢的問(wèn)題, 應(yīng)檢查信用政 策制定得是否合理,并加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。該公司銷(xiāo)售毛利率高于行業(yè)平均水平, 但銷(xiāo)售凈利率卻低于行業(yè)平均水平。 可見(jiàn)公司的 管理費(fèi)用和利息支出過(guò)大。 公司應(yīng)壓縮不必要的管理費(fèi)用開(kāi)支, 并分析利息費(fèi)用的形成是否 合理, 如有可能應(yīng)盡量?jī)斶€債務(wù), 減輕利息負(fù)擔(dān)。 但公司的已獲利息倍數(shù)沒(méi)有達(dá)到行業(yè)平均 水平的一半,說(shuō)明利息的支付保障程度不高。 究其原因, 仍然是利息費(fèi)用本身過(guò)高,且銷(xiāo)售 利潤(rùn)有被管理費(fèi)用和利息費(fèi)用吃掉的緣故?！绢} 11 5】(1)指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo)：流動(dòng)

35、比率：年初208.82 %，年末201.25 %;速動(dòng)比率：年初88.24 %,年末67.5 %;資產(chǎn)負(fù)債率： 年初27%,年末28.26 %;產(chǎn)權(quán)比率： 年初36.99 %，年末39.39力：已獲利息倍數(shù)：去年21,本年15。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)(提示：計(jì)算時(shí)可以假設(shè)本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù))。其他指標(biāo)的計(jì)算參考教材P275P292。(2)單項(xiàng)分析參考教材 P275P292。(3)綜合分析參考教材 P292P294。第 11 章 財(cái)務(wù)分析【題 11 1】A= 8000, B= 9000, C= 5000, D= 10750, E= 30000, F= 50000?！绢} 11 2】應(yīng)收賬款為1666

36、67;流動(dòng)負(fù)債為158334;流動(dòng)資產(chǎn)為475002?！绢} 11 3】存貨 10000,應(yīng)收賬款 20000,應(yīng)付賬款 12500,長(zhǎng)期負(fù)債 14375,未分配利潤(rùn) 6875, 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 85000?！绢} 11 4】(1)流動(dòng)比率=(310 + 1344 + 966)-( 516+ 336 + 468) =1.98速動(dòng)比率=(310+ 1344)-( 516+ 336 + 468) =1.25資產(chǎn)負(fù)債率=(516+ 336 + 468 + 1026)- 3790 X 100%=61.9%存貨周轉(zhuǎn)率=6570- ( 700 + 966)- 2=7.89(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =8430

37、-(11561344)- 2=6.744(次)銷(xiāo)售凈利率 =229.2 - 8430X 100%=2.72%銷(xiāo)售毛利率 =1860- 8430X 100%=22.06% 權(quán)益凈利率 =229.2 - 1444X 100%=15.87%已獲利息倍數(shù) = (382498) - 498=1.77( 2)該公司流動(dòng)比率接近行業(yè)平均水平,且速動(dòng)比率高于行業(yè)平均水平,表明公司短 期償債能力較強(qiáng), 存貨周轉(zhuǎn)率也高于行業(yè)平均水平, 說(shuō)明存貨資產(chǎn)利用效果很好。 但可能存 在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占用金額過(guò)大、 利用效果不好、 周轉(zhuǎn)速度較慢的問(wèn)題, 應(yīng)檢查信用政 策制定得是否合理,并加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。該公司銷(xiāo)售毛利

38、率高于行業(yè)平均水平, 但銷(xiāo)售凈利率卻低于行業(yè)平均水平。 可見(jiàn)公司的 管理費(fèi)用和利息支出過(guò)大。 公司應(yīng)壓縮不必要的管理費(fèi)用開(kāi)支, 并分析利息費(fèi)用的形成是否 合理, 如有可能應(yīng)盡量?jī)斶€債務(wù), 減輕利息負(fù)擔(dān)。 但公司的已獲利息倍數(shù)沒(méi)有達(dá)到行業(yè)平均 水平的一半,說(shuō)明利息的支付保障程度不高。 究其原因, 仍然是利息費(fèi)用本身過(guò)高,且銷(xiāo)售 利潤(rùn)有被管理費(fèi)用和利息費(fèi)用吃掉的緣故?！绢} 11 5】(1)指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率：年初208.82 %，年末201.25 %;速動(dòng)比率： 年初 88.24,年末 67.5; 資產(chǎn)負(fù)債率： 年初 27,年末 28.26; 產(chǎn)權(quán)比率： 年初36.99 %，年末39

39、.39力：已獲利息倍數(shù)：去年21,本年15。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)(提示：計(jì)算時(shí)可以假設(shè)本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù)) 。其他指標(biāo)的計(jì)算參考教材P275 P292。（2）單項(xiàng)分析參考教材 P275P292。（3）綜合分析參考教材 P292P294。第 12 章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估【題 12 1】A公司 EPS=4000/2000=2 （元 / 股），市價(jià)=12X 2=24 （元）B公司 EPS=1000/800=1.25 （元 / 股）， 市價(jià)=8 X 1.25=10 （元）（1）股票交換率=10X（ 1+20% /24=0.5，增發(fā)股數(shù)=0.5 X 800萬(wàn)=400 （萬(wàn)股）；（2） 新的A公司合并以后每股收益 EPS=（4000+1000） / （2000+40