期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理路徑研究

1、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理路徑研究黨的十八屆三中全會(huì)提出，要使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用。期貨交易具有合約標(biāo)準(zhǔn)化、集中競(jìng)價(jià)交易、保證金交易、雙向交易、對(duì)沖了結(jié)和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算等特征，具備發(fā)現(xiàn)大宗商品的未來(lái)價(jià)格和便利市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，相比其他風(fēng)險(xiǎn)管理工具，還具有管控違約風(fēng)險(xiǎn)和提供市場(chǎng)流動(dòng)性的突出優(yōu)勢(shì)，已成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下各類(lèi)市場(chǎng)主體管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資源的重要工具。利用期貨市場(chǎng)管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并穩(wěn)定預(yù)期收益，已成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的成熟經(jīng)驗(yàn)。在我國(guó)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主體，國(guó)企是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱。推動(dòng)國(guó)企更多更好地利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。 一、國(guó)企

2、參與期貨交易現(xiàn)狀分析 1.國(guó)企參與期貨交易情況總體較好。（1）交易品種和交易工具日益豐富。目前各類(lèi)國(guó)企已參與了豆粕、PTA、螺紋鋼、鐵礦石等47個(gè)商品期貨品種，一些國(guó)企還實(shí)現(xiàn)了期貨、期權(quán)以及場(chǎng)外期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換的組合運(yùn)用。（2）參與企業(yè)數(shù)量已具備一定規(guī)模。截至2018年8月末，期貨市場(chǎng)國(guó)企有效客戶(hù)數(shù)近2000個(gè)。參與交易的國(guó)企覆蓋中央企業(yè)、地方國(guó)企等不同類(lèi)型。（3）交易嚴(yán)格以套期保值為目的。鋁、銅、天然橡膠、鋅、豆油等期貨品種的套期保值交易中，國(guó)企交易占比均超過(guò)60%。國(guó)企的期貨持倉(cāng)周期普遍較長(zhǎng)，其成交量與持倉(cāng)量的比值，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平，反映出國(guó)企更傾向于長(zhǎng)期持倉(cāng)，而非短線(xiàn)炒作、投機(jī)。2.國(guó)

3、企參與期貨交易尚存不足。（1）國(guó)企參與期貨交易的總體程度還較低。目前參與期貨市場(chǎng)的國(guó)企有效客戶(hù)數(shù)，僅占全部國(guó)企總數(shù)的10%左右，占全部期貨市場(chǎng)法人客戶(hù)數(shù)的5%左右，占期貨市場(chǎng)客戶(hù)總數(shù)的0.2%左右。其中日均參與期貨交易的國(guó)企約800多家，國(guó)企日均資金量約162.6億元，占全市場(chǎng)資金量的3.6%。（2）不同行業(yè)的國(guó)企參與程度區(qū)別較大。根據(jù)各商品期貨交易所初步統(tǒng)計(jì)，油脂油料行業(yè)規(guī)模以上國(guó)企參與度較高，超過(guò)了75%，有色金屬及貴金屬行業(yè)參與度也均高于60%；但黑色及建材行業(yè)、糧食及其他農(nóng)副產(chǎn)品行業(yè)參與度大多低于60%，能源化工行業(yè)參與度大多低于40%。但深入分析發(fā)現(xiàn)，同一行業(yè)不同期貨品種規(guī)模以上國(guó)企

4、參與度分化明顯。如同屬黑色及建材行業(yè)的錳硅、螺紋鋼、石油瀝青期貨參與度高于69%，但焦炭、玻璃期貨參與度較低；同屬糧食及其他農(nóng)副產(chǎn)品行業(yè)的白糖、天然橡膠、玉米淀粉期貨參與度高于67%，但雞蛋、早秈稻、晚秈稻、粳稻、膠合板、纖維板期貨參與度較低。能源化工行業(yè)的PTA期貨參與度為100%，遠(yuǎn)超行業(yè)一般水平。（3）同一期貨品種上不同國(guó)企參與水平不同。從國(guó)企類(lèi)型看，盡管中央企業(yè)總數(shù)少于地方國(guó)企，但其參與期貨交易的深度、廣度均超過(guò)后者。從參與頻率看，有些國(guó)企只是零星、偶爾地參與期貨交易，而中糧集團(tuán)、江西銅業(yè)、廈門(mén)國(guó)貿(mào)等國(guó)企已將期貨作為日常經(jīng)營(yíng)管理的重要工具。從精細(xì)化程度看，有些國(guó)企還處在粗放式套期保值階

5、段，而五礦有色、云南銅業(yè)、海南橡膠等國(guó)企已采用精細(xì)化套期保值的方式來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，部分國(guó)企套期保值比例已達(dá)80%以上?？偟膩?lái)看，進(jìn)入期貨市場(chǎng)較早的國(guó)企，比入市較晚的參與效果好；東部地區(qū)的國(guó)企，比西部地區(qū)的參與效果好。 二、制約國(guó)企參與期貨交易的原因分析 1.思想認(rèn)識(shí)方面。（1）對(duì)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)屬性的認(rèn)識(shí)不到位，限制了國(guó)企參與期貨交易。一些地方的國(guó)資監(jiān)管部門(mén)基于所謂期貨交易“高風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)識(shí)，迄今未對(duì)國(guó)企參與期貨交易做出明確規(guī)定，事實(shí)上導(dǎo)致當(dāng)?shù)貒?guó)企參與期貨交易較為保守。還有一些地方的國(guó)資監(jiān)管部門(mén)下發(fā)文件，明確將商品期貨交易列為“高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)”，因具體操作人員對(duì)所謂“高風(fēng)險(xiǎn)”的理解和把握不同，在實(shí)際操作

6、中趨于保守，對(duì)國(guó)企參與期貨交易產(chǎn)生掣肘。還有個(gè)別省份對(duì)國(guó)企參與衍生品交易的窗口指導(dǎo)過(guò)于嚴(yán)厲，甚至出現(xiàn)要求國(guó)企將其衍生品頭寸全部平倉(cāng)的情況。（2）對(duì)參與期貨交易效果的認(rèn)識(shí)欠科學(xué)，抑制了國(guó)企利用期貨交易管理風(fēng)險(xiǎn)的積極性。實(shí)踐中，一些地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)對(duì)套期保值實(shí)質(zhì)的認(rèn)識(shí)較為拘泥，僅認(rèn)同“三同一反”原則（種類(lèi)相同、數(shù)量相等、時(shí)間相近、方向相反），以此指導(dǎo)和監(jiān)管?chē)?guó)企的期貨交易行為，難以滿(mǎn)足國(guó)企多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。此外，由于國(guó)企多采用常規(guī)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)在對(duì)國(guó)企套期保值交易事后審計(jì)時(shí)，只能依照常規(guī)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將期貨與現(xiàn)貨分開(kāi)核算盈虧，造成在現(xiàn)貨盈利當(dāng)期沒(méi)有入賬的情況下，只將期貨盈虧作為評(píng)價(jià)套期保值

7、效果的依據(jù)，以致對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出負(fù)面評(píng)價(jià)。（3）新聞媒體對(duì)期貨交易的不當(dāng)宣傳和偏頗解讀，增加了國(guó)企對(duì)參與期貨交易導(dǎo)致虧損的擔(dān)憂(yōu)。一些新聞媒體對(duì)期貨交易是風(fēng)險(xiǎn)管理工具的認(rèn)知程度仍相對(duì)較低，部分媒體熱衷于炒作期貨投機(jī)造成的風(fēng)險(xiǎn)性事件。如溫氏股份2017年報(bào)顯示，該企業(yè)投入數(shù)十億資金購(gòu)買(mǎi)股票、基金和期貨，造成基金累計(jì)虧損4000多萬(wàn)元、期貨累計(jì)損失560多萬(wàn)元，被媒體過(guò)度解讀后被認(rèn)為是“不務(wù)正業(yè)”。類(lèi)似對(duì)企業(yè)參與期貨交易造成損失過(guò)分渲染的片面報(bào)道，容易引發(fā)社會(huì)輿論對(duì)國(guó)企參與期貨交易的不信任和不認(rèn)同。2.政策法規(guī)方面。（1）現(xiàn)行部分規(guī)定導(dǎo)向偏消極，影響國(guó)企參與積極性。目前國(guó)企參與期貨市場(chǎng)的主要依據(jù)有

8、期貨交易管理?xiàng)l例關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究實(shí)施辦法（試行）等。這些規(guī)定雖然沒(méi)有“禁止”或“限制”國(guó)企參與期貨交易，但受之前“中航油”“國(guó)儲(chǔ)銅”“湖南株冶”等事件影響，普遍對(duì)國(guó)企參與期貨等衍生品交易持審慎態(tài)度，做出了諸如以套期保值為目的、嚴(yán)格執(zhí)行審批程序和業(yè)務(wù)操作流程等規(guī)定。尤其是過(guò)于強(qiáng)調(diào)對(duì)“違反規(guī)定開(kāi)展商品期貨、期權(quán)等衍生業(yè)務(wù)”的責(zé)任追究，客觀上影響了國(guó)企參與期貨交易的積極性。（2）套期保值會(huì)計(jì)制度規(guī)定欠細(xì)致，影響其適用效果。新修訂的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)套期會(huì)計(jì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）規(guī)定較為原則。金融工具相關(guān)會(huì)

9、計(jì)處理難度較大，企業(yè)財(cái)務(wù)人員平時(shí)接觸少，熟練使用更為不易。而財(cái)務(wù)部門(mén)、審計(jì)部門(mén)和外部會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)同一條款的認(rèn)定也時(shí)有偏差，容易引起合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致一些國(guó)企往往棄用套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，而使用常規(guī)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但后者在具體會(huì)計(jì)處理上是無(wú)法反映衍生品交易特點(diǎn)的。（3）個(gè)別規(guī)定與市場(chǎng)脫節(jié)，有待修改完善。關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知中規(guī)定，“企業(yè)董事會(huì)或類(lèi)似決策機(jī)構(gòu)要對(duì)止損限額等內(nèi)容進(jìn)行認(rèn)真審核”。但就期貨套期保值原理而言，企業(yè)參與期貨交易，是為了對(duì)沖現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)。在期貨套期保值交易過(guò)程中，如果人為設(shè)定止損限額，實(shí)質(zhì)上就將人為終止套期保值交易，這將使國(guó)企面臨風(fēng)險(xiǎn)敞口，并有可能造成國(guó)有資產(chǎn)的實(shí)際損失。

10、此外，該通知還規(guī)定“持倉(cāng)規(guī)模不得超過(guò)同期保值范圍現(xiàn)貨的90%”。90%的套期保值比例是為了剔除增值稅對(duì)套期保值效果的影響，但在國(guó)內(nèi)增值稅稅率已下調(diào)和境外期現(xiàn)價(jià)格均不含稅的背景下，這一比例已不合時(shí)宜，將直接影響國(guó)企套期保值交易效果。3.國(guó)企自身及期貨市場(chǎng)方面。（1）國(guó)企自身參與期貨交易的意愿和能力不足，限制了其參與期貨交易的水平。部分國(guó)企長(zhǎng)期具有市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)，面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較小，缺少管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際需求，導(dǎo)致其參與期貨交易的內(nèi)生動(dòng)力不足；一些國(guó)企負(fù)責(zé)人沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到衍生品工具之于現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要作用，仍將期貨交易視為“洪水猛獸”避之不及，對(duì)合理使用衍生品工具重視不夠?？陀^上，很多國(guó)企

11、也缺少熟悉期貨交易的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)人才和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人才，相應(yīng)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制制度也不夠完善，影響了期貨操作決策、執(zhí)行的實(shí)際效果。（2）期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮機(jī)制不健全，影響了國(guó)企參與期貨交易的廣度和深度。現(xiàn)有期貨品種體系不夠完整，限制了國(guó)企利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的范圍。以能源化工板塊為例，涉及現(xiàn)貨品種有數(shù)十個(gè)，現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)規(guī)模達(dá)數(shù)萬(wàn)億元，但其對(duì)應(yīng)的期貨品種只有幾個(gè)，難以覆蓋整個(gè)能源化工板塊的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，導(dǎo)致國(guó)企難以有效運(yùn)用期貨市場(chǎng)鎖定風(fēng)險(xiǎn)；部分期貨品種運(yùn)行質(zhì)量較低，不利于國(guó)企進(jìn)行套期保值交易。目前，商品期貨“近月合約不活躍、活躍合約不連續(xù)”的現(xiàn)象還比較突出，部分農(nóng)產(chǎn)品期貨只有1月份、5月份、9月份合約活躍，影響了

12、國(guó)企套期保值交易的效果。此外，部分期貨品種存在的近月合約限倉(cāng)過(guò)于嚴(yán)格、交割流程復(fù)雜、交割倉(cāng)庫(kù)設(shè)置不均衡等問(wèn)題，也在一定程度限制了國(guó)企參與期貨交易的熱情；期貨公司等中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力不足，難以滿(mǎn)足不同國(guó)企靈活多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是期貨市場(chǎng)鏈接客戶(hù)和期貨交易所、服務(wù)各類(lèi)主體參與期貨交易的重要主體。我國(guó)目前有149家期貨公司，但行業(yè)整體實(shí)力還比較弱小，服務(wù)國(guó)企的能力和手段仍較為有限，期貨從業(yè)人員對(duì)現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)往往不夠熟悉。在當(dāng)前國(guó)企普遍欠缺運(yùn)用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的背景下，期貨公司服務(wù)能力的不足，也對(duì)國(guó)企有效利用期貨市場(chǎng)構(gòu)成很大的制約。 三、政策建議 為國(guó)企自身發(fā)展壯大，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)民

13、經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向，積極推動(dòng)國(guó)企更多更好地參與期貨交易，不斷解除束縛國(guó)企參與期貨交易的障礙和限制，支持和鼓勵(lì)國(guó)企靈活運(yùn)用期貨等衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定收益，全面提升國(guó)企風(fēng)險(xiǎn)管理水平。1.正確認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)的功能作用。（1）提升政府部門(mén)認(rèn)識(shí)。政府有關(guān)部門(mén)、特別是地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)要樹(shù)立期貨市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展需要風(fēng)險(xiǎn)管理工具等風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)知，支持、鼓勵(lì)地方國(guó)企參與期貨交易。在對(duì)國(guó)企參與期貨交易的監(jiān)管上，要以方便企業(yè)利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，賦予國(guó)企更為寬松的制度環(huán)境和靈活多樣的經(jīng)營(yíng)選擇。（2）凝聚社會(huì)各界共識(shí)。期貨行業(yè)應(yīng)加大對(duì)國(guó)企參與期貨交易管理風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)

14、定收益的案例宣傳，向社會(huì)各界客觀、準(zhǔn)確地宣傳期貨市場(chǎng)的功能作用，努力推動(dòng)社會(huì)各界形成“期貨、期權(quán)等衍生品是正常的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期貨市場(chǎng)是有效的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)”的共識(shí)。同時(shí)，針對(duì)一些媒體不負(fù)責(zé)任、大肆渲染期貨交易加劇企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的虛假言論和夸大宣傳，應(yīng)及時(shí)回應(yīng)，澄清事實(shí)，積極營(yíng)造有利于國(guó)企參與的輿論環(huán)境。（3）加強(qiáng)國(guó)企自身能力建設(shè)。國(guó)企自身應(yīng)不斷提高運(yùn)用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力，有條件的可組建專(zhuān)業(yè)化期貨交易和風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，向境外發(fā)達(dá)市場(chǎng)學(xué)、向境內(nèi)中糧集團(tuán)等一批利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)學(xué)，盡快具備期現(xiàn)一體化經(jīng)營(yíng)的意識(shí)和運(yùn)用期貨交易管控生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。2.加強(qiáng)法規(guī)制度建設(shè)。（1）積極推動(dòng)期貨

15、法盡快出臺(tái)。我國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展近30年，迄今沒(méi)有出臺(tái)專(zhuān)門(mén)法律。期貨市場(chǎng)是規(guī)則導(dǎo)向的市場(chǎng)，法律是期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。應(yīng)積極推動(dòng)期貨法出臺(tái)，并在期貨法中率先釋放支持、鼓勵(lì)國(guó)企參與期貨交易的導(dǎo)向，破除國(guó)企參與期貨市場(chǎng)的思想藩籬和制度障礙，促進(jìn)國(guó)企利用期貨市場(chǎng)管理好風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。（2）統(tǒng)籌制定統(tǒng)一適用的國(guó)企參與期貨交易管理辦法。應(yīng)更好發(fā)揮政府部門(mén)的推動(dòng)作用，可由國(guó)務(wù)院國(guó)資監(jiān)管部門(mén)牽頭，會(huì)同證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部委和地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)，制定統(tǒng)一適用各級(jí)國(guó)企參與期貨市場(chǎng)的制度規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)國(guó)企參與期貨交易行為的支持、引導(dǎo)和規(guī)范。（3）修改完善其他配套制度規(guī)定。雖然現(xiàn)有規(guī)章制度并無(wú)限制國(guó)企參與期貨交易的“硬杠杠

16、”，但客觀上還存在過(guò)于強(qiáng)化國(guó)企違規(guī)交易的責(zé)任追究等“軟約束”。這已經(jīng)成為了影響國(guó)企參與期貨交易的制度瓶頸，應(yīng)盡快修改完善這些在事實(shí)上制約國(guó)企參與期貨交易的規(guī)定。如進(jìn)一步完善套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的細(xì)節(jié)規(guī)定，為解決國(guó)企參與期貨交易的會(huì)計(jì)處理和審計(jì)規(guī)范提供現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)；盡快修改2009年關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知中“止損限額”及90%的套期保值比例等不合時(shí)宜的規(guī)定，真正把參與期貨、期權(quán)等衍生工具的自主權(quán)下放到企業(yè)。3.提升期貨市場(chǎng)服務(wù)水平。（1）增加期貨市場(chǎng)產(chǎn)品供給。應(yīng)加快上市更多符合國(guó)企風(fēng)險(xiǎn)管理需求的期貨產(chǎn)品，更好地滿(mǎn)足國(guó)企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈套期保值的需求。除了期貨品種之外，還應(yīng)有序推進(jìn)更

17、多期權(quán)產(chǎn)品上市。對(duì)于我國(guó)深度參與國(guó)際貿(mào)易的一些大宗商品，應(yīng)鼓勵(lì)期貨交易所推進(jìn)相關(guān)期貨品種國(guó)際化進(jìn)程，提升這些品種的國(guó)際定價(jià)影響力。除了期貨期權(quán)品種的供給外，期貨公司也應(yīng)加強(qiáng)其服務(wù)供給，為國(guó)企風(fēng)險(xiǎn)管理提供更有針對(duì)性的服務(wù)。（2）提升期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。應(yīng)做深做細(xì)現(xiàn)有期貨品種，通過(guò)不斷優(yōu)化合約及交易規(guī)則設(shè)計(jì)，解決國(guó)企參與期貨交易中的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。如期貨交易所應(yīng)通過(guò)引入做市商、降低非主力合約手續(xù)費(fèi)等措施，切實(shí)解決我國(guó)期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的近月合約不活躍、活躍合約不連續(xù)問(wèn)題，提高國(guó)企運(yùn)用期貨、期權(quán)等衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的效率；參考美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)做法，針對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)分類(lèi)制定限倉(cāng)、保證金制度，減少企業(yè)交易成本，為國(guó)企參

18、與期貨市場(chǎng)創(chuàng)造便利的條件；推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)、基差合約交易平臺(tái)等場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合，更好滿(mǎn)足國(guó)企個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。（3）嚴(yán)厲打擊各類(lèi)違法違規(guī)交易。期貨市場(chǎng)的作用主要在于發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值。市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易、虛假信息以及過(guò)度的投機(jī)炒作等行為，擾亂期貨市場(chǎng)秩序，影響價(jià)格發(fā)現(xiàn)的質(zhì)量，可能使期貨市場(chǎng)失去套期保值的功能。嚴(yán)厲打擊各類(lèi)違法違規(guī)行為，防范市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，是提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平的應(yīng)有之義。4.提升國(guó)企參與期貨交易能力。（1）加強(qiáng)期現(xiàn)貨領(lǐng)域溝通交流。期貨交易所、期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨公司等期貨市場(chǎng)相關(guān)單位應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)企的溝通交流，幫助國(guó)企特別是其高級(jí)管理人員加深對(duì)期貨市場(chǎng)功能作用的認(rèn)識(shí)、理解，通過(guò)培訓(xùn)交流、課題研究等合作方式，幫助國(guó)企制定風(fēng)險(xiǎn)管理方案、輔導(dǎo)其更好開(kāi)展套期保值交易。（2）加強(qiáng)復(fù)合型人才培養(yǎng)。針對(duì)目前國(guó)企財(cái)務(wù)人員對(duì)期