電大江鈴汽車償債能力分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)

1、本人選定江鈴汽車公司的資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析一 公司概況（一）江鈴汽車公司簡(jiǎn)介江鈴汽車股份有限公司是于1992年6月16日在江西汽車制造廠基礎(chǔ)上改組設(shè)立的中外合資股份制企業(yè),公司于1993年11月28日在南昌市工商行政管理局注冊(cè)登記。公司于1997年1月8日、2003年10月25日、2004年9月23日、2006年1月11日、2007年6月21日在江西省工商行政管理局變更注冊(cè).公司法人代表王錫高，注冊(cè)資本86321.4萬元，現(xiàn)有總資產(chǎn)148.9億元，凈資產(chǎn)達(dá)61億，擁有汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車身、車架、前橋、后橋等六大總成制造工藝設(shè)備，整車制造能力達(dá)到29萬臺(tái)套/年。其中江鈴汽車股份有限公司具備年產(chǎn)

2、12萬臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)、3萬噸合格鑄件的制造能力。2004年11月，江鈴集團(tuán)與長(zhǎng)安汽車合資組建江西江鈴控股有限公司，投資總額10億元人民幣，江鈴集團(tuán)與長(zhǎng)安汽車各占50%股份，于1993年12月1日在深圳證券交易所掛牌上市，發(fā)行價(jià)格3.6元，最新總股86321.4萬。股票代碼為000550。目前，江西江鈴控股有限公司持有江鈴汽車股份有限公司股權(quán)41.03%、美國(guó)福特汽車公司持股30%。公司經(jīng)營(yíng)范圍為生產(chǎn)及銷售汽車、專用(改裝)車、發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤等汽車總成及其他零部件,并提供相關(guān)售后服務(wù)；作為福特汽車(中國(guó))有限公司的福特(ford)e系列進(jìn)口汽車品牌經(jīng)銷商,從事上述品牌汽車的銷售(不含批發(fā));二手車經(jīng)銷;

3、提供與汽車生產(chǎn)和銷售有關(guān)的企業(yè)管理、咨詢服務(wù)。江鈴汽車股份有限公司（“江鈴”），中國(guó)商用車行業(yè)最大的企業(yè)之一,連續(xù)五年位列中國(guó)上市公司百強(qiáng)。 江鈴于二十世紀(jì)八十年代中期在中國(guó)率先引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)制造輕型卡車，成為中國(guó)主要的輕型卡車制造商。1993年11月，公司成功在深圳證券交易所發(fā)行a股，成為江西省第一家上市公司，并于1995年在中國(guó)第一個(gè)以adrs發(fā)行b股方式引入外資戰(zhàn)略合作伙伴。美國(guó)福特汽車公司（“福特”）現(xiàn)為公司第二大股東。 作為江西較早引入外商投資的企業(yè)，江鈴憑借戰(zhàn)略合作伙伴-福特的支持，迅速發(fā)展壯大。1997年，江鈴/福特成功推出中國(guó)第一輛真正意義上中外聯(lián)合開發(fā)的汽車-全順輕客。公司

4、吸收了世界最前沿的產(chǎn)品技術(shù)、制造工藝、管理理念，并以合理的股權(quán)制衡機(jī)制、高效透明的運(yùn)作和高水準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)江鈴汽車管理，形成了規(guī)范的管理運(yùn)作體制。 江鈴汽車集團(tuán)公司是經(jīng)江西省人民政府批準(zhǔn)，于1993年7月由江西汽車制造廠改制成立的，是中國(guó)汽車行業(yè)骨干企業(yè)，國(guó)家重點(diǎn)支持的520家大型企業(yè)集團(tuán)之一。 現(xiàn)在，江鈴汽車集團(tuán)公司是中國(guó)汽車行業(yè)重點(diǎn)骨干企業(yè)和國(guó)家汽車整車出口基地企業(yè)，2006年銷售收入列中國(guó)最大500家企業(yè)集團(tuán)第239位，列中國(guó)機(jī)械500強(qiáng)第25位。（二）同行業(yè)對(duì)比公司簡(jiǎn)介同行業(yè)對(duì)比公司為安徽合力，股票代碼為600761。安徽合力股份有限公司前身是安徽叉車集團(tuán)公司的骨干企業(yè)合肥叉車總廠,是機(jī)械部

5、定點(diǎn)生產(chǎn)叉車的大型骨干企業(yè),是國(guó)內(nèi)目前規(guī)模最大的叉車生產(chǎn),科研,出口基地,是全國(guó)同行業(yè)中首先獲得進(jìn)出口自營(yíng)權(quán)的企業(yè)。1993年9月,由安徽叉車集團(tuán)獨(dú)家發(fā)起,以其骨干企業(yè)-合肥叉車總廠進(jìn)行股份制改造,并以其經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)入股,通過定向募集方式設(shè)立安徽合力股份有限公司。 公司于1996年10月9日在上海證券交易所掛牌上市，發(fā)行價(jià)格為5.2元，總股本42834.54萬股，公司注冊(cè)資本4.28億。公司在引進(jìn)日本先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上,擁有合力1-10噸內(nèi)燃叉車,1-2.5噸電瓶叉車和1-3噸托盤叉車等12個(gè)噸位級(jí)43個(gè)品種的產(chǎn)品,國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到80%,綜合性能國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,并達(dá)到國(guó)際80年代末90年代初的水平。公司經(jīng)

6、營(yíng)范圍為叉車、裝載機(jī)、工程機(jī)械、礦山起重運(yùn)輸機(jī)械及配件、鑄鍛件、熱處理件制造及產(chǎn)品銷售；金屬材料、化工原料(不含危險(xiǎn)品)、電子產(chǎn)品、電器機(jī)械、橡膠產(chǎn)品銷售；行業(yè)科技咨詢、信息服務(wù)；資產(chǎn)租賃。江鈴汽車集團(tuán)公司是中國(guó)汽車行業(yè)重點(diǎn)骨干企業(yè)和國(guó)家汽車整車出口基地企業(yè)，2006 年銷售收入列中國(guó)最大500家企業(yè)集團(tuán)第239位，列中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)第25位。2009年再次入選中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院“中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)”。 二江鈴汽車財(cái)務(wù)分析指標(biāo)：（一）短期償債能力：1、營(yíng)運(yùn)資金：營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)資金情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)3,152,642,512.005

7、,335,513,438.008,075,029,406.00流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00營(yíng)運(yùn)資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)2、流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,

8、791.00流動(dòng)比率1.93 1.70 1.70 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)3、速動(dòng)比率：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00速動(dòng)比率1.28 1.36 1.39 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)4、保守的速動(dòng)比率：保守的速動(dòng)比率

9、=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收款項(xiàng)）流動(dòng)負(fù)債 保守的速動(dòng)比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù)220,609,426.00 87,081,079.00 316,698,347.00 應(yīng)收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00保守的速動(dòng)比率1.16

10、1.29 1.32 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)5、現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)6、存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010

11、年?duì)I業(yè)成本6,645,061,869.007,706,608,170.0011,696,387,779.00期初存貨866,076,352.00 1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 期末存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 平均存貨余額961,974,524.00 1,058,835,448.00 1,248,145,855.00 存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)7、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均應(yīng)收賬款余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標(biāo)

12、2008年2009年2010年?duì)I業(yè)收入8,587,033,608.0010,433,205,023.0015,767,896,708.00期初應(yīng)收賬款259,323,054.00 167,236,223.00 66,959,113.00 期末應(yīng)收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 平均應(yīng)收賬款余額213,279,638.50 117,097,668.00 116,617,659.50 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)(二)長(zhǎng)期償債能力:1、資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%資

13、產(chǎn)負(fù)債率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年負(fù)債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 資產(chǎn)總額5,963,778,178.00 8,294,346,208.00 11,237,715,143.00 資產(chǎn)負(fù)債率30.39%40.36%44.45%（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)2、產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%產(chǎn)權(quán)比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年負(fù)債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者權(quán)益總額

14、4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 產(chǎn)權(quán)比率43.67%67.67%80.02%（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)3、有形凈值債務(wù)率：有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值） 100% 有形凈值債務(wù)率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年負(fù)債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者權(quán)益總額4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 無形資產(chǎn)凈值326,687,029.00 316,

15、284,766.00 309,170,873.00 有形凈值債務(wù)率47.40%72.29%84.19%（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)4、利息費(fèi)用保障倍數(shù)利息費(fèi)用保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息支出）利息支出 利息費(fèi)用保障倍數(shù)情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年稅前利潤(rùn)902,396,414.001,243,644,395.002,033,376,532.00利息支出59,064,412.0052,037,271.0093,426,437.00利息費(fèi)用保障倍數(shù)16.2824.9022.76（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)三、同行業(yè)對(duì)比公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（安徽合力）（一）短期償債能力：安徽合力短期

16、償債能力指標(biāo)如下： 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48流動(dòng)負(fù)債827,392,815.76914,099,789.341,295,292,920.45貨幣資金430,864,495.87615,459,958.27623,772,189.66交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù)14,172,940.98 53,145,149.15 107,057,422.75 營(yíng)業(yè)成本2,966,612,634.882,585,043,136.564,114,474,622.61

17、期初存貨773,147,779.20 836,807,853.74 617,639,550.14 期末存貨836,807,853.74 617,639,550.14 797,473,428.78 平均存貨余額804,977,816.47 727,223,701.94 707,556,489.46 營(yíng)業(yè)收入3,628,171,721.083,111,102,764.615,084,436,351.36期初應(yīng)收賬款298,864,187.42 308,436,946.82 350,507,169.85 期末應(yīng)收賬款308,436,946.82 350,507,169.85 525,016,460.

18、05 平均應(yīng)收賬款余額303,650,567.12 329,472,058.34 437,761,814.95 營(yíng)運(yùn)資金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流動(dòng)比率2.23 1.99 1.84 速動(dòng)比率1.22 1.31 1.22 保守的速動(dòng)比率0.91 1.11 0.97 現(xiàn)金比率0.52 0.67 0.48 存貨周轉(zhuǎn)率3.69 3.55 5.82 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.95 9.44 11.61 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)（二）長(zhǎng)期償債能力：安徽合力2008年到2010年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如下： 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年

19、2010年負(fù)債總額858,242,815.76 955,272,516.34 1,352,288,374.45 資產(chǎn)總額3,015,900,182.12 3,191,779,559.97 3,947,335,829.42 所有者權(quán)益總額2,157,657,366.36 2,236,507,043.63 2,595,047,454.97 無形資產(chǎn)凈值134,953,286.67 165,041,061.68 163,741,064.07 稅前利潤(rùn)210,230,591.30142,483,933.80476,155,721.71利息支出12,280,989.163,713,845.333,929

20、,078.77資產(chǎn)負(fù)債率28.46%29.93%34.26%產(chǎn)權(quán)比率39.78%42.71%52.11%有形凈值債務(wù)率42.43%46.12%55.62%利息償付倍數(shù)18.12 39.37 122.19 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)（三）償債能力指標(biāo)比較：1、營(yíng)運(yùn)資金：年份項(xiàng)目2008年2009年2010年江鈴汽車營(yíng)運(yùn)資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流動(dòng)資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00配置比率48.20%41.02%41.03%安徽合力營(yíng)運(yùn)資金1,020,

21、601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流動(dòng)資產(chǎn)1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48配置比率55.23%49.65%45.58%營(yíng)運(yùn)資金是償還流動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊”，營(yíng)運(yùn)資金越多則償債越有保障。營(yíng)運(yùn)資金是用用于計(jì)量企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)值指標(biāo)。企業(yè)能扣償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)責(zé)時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金為正，說明營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)盈余。此時(shí)，與營(yíng)運(yùn)資金對(duì)應(yīng)的流動(dòng)字長(zhǎng)是以一定數(shù)額的長(zhǎng)期負(fù)債或者所有者權(quán)益作為資金來源的。營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額越大，說明不能償債的風(fēng)險(xiǎn)

22、越小。反之，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)，說明營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)短缺。此時(shí)，企業(yè)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大。從上圖中，我們可知江鈴汽車的同期的營(yíng)運(yùn)資本配置比率低于安徽合力。也就是安徽合力的流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需要的資金比江鈴汽車要少，所以說安徽合力比江鈴汽車在運(yùn)營(yíng)資本的指標(biāo)上比相對(duì)要好些。但營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，營(yíng)運(yùn)資金與經(jīng)營(yíng)規(guī)模有關(guān)，所以同一行業(yè)不同企業(yè)間在營(yíng)運(yùn)資金上不太具有可比性。2、流動(dòng)比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車1.93 1.70 1.70 安徽合力2.23 1.99 1.84 兩者差值-0.30-0.29-0.14流動(dòng)比

23、率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率。流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，短期債權(quán)人利益的安全程度也越高。這是因?yàn)檩^高的流動(dòng)比率可以保障在流動(dòng)負(fù)債到期日能夠有較多的流動(dòng)資產(chǎn)可供變現(xiàn)償債。從上圖中可以直觀的看出江鈴汽車的流動(dòng)比率要低于安徽合力，說明江鈴汽車的短期償債能力在一定程度上小于安徽合力。3、速動(dòng)比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車1.28 1.36 1.39 安徽合力1.22 1.31 1.22 兩者差值0.060.050.17流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，但人們還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)

24、被稱為酸性測(cè)試比率。一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)的償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。該指標(biāo)是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，用于評(píng)價(jià)速動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。國(guó)際上常認(rèn)為，速動(dòng)比率應(yīng)當(dāng)大于1。但是，實(shí)際上，如果企業(yè)的存貨流轉(zhuǎn)暢順，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)利息。從上圖中可以得知，這兩家企業(yè)速動(dòng)比率大都大于1，江鈴汽車的速動(dòng)比率要高于同期安徽合力的速動(dòng)比率，這表明每1元流動(dòng)負(fù)債相對(duì)的速動(dòng)資產(chǎn)償還做保障時(shí)，江鈴汽車高于于安徽合力。4

25、、保守的速動(dòng)比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車1.16 1.29 1.32 安徽合力0.91 1.11 0.97 兩者差值0.250.180.35保守的速動(dòng)比率是指保守速動(dòng)資產(chǎn)于流動(dòng)資產(chǎn)的比值，保守速動(dòng)資產(chǎn)一般是指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)的總和。也可以在流動(dòng)資產(chǎn)總額的基礎(chǔ)上，分別減去存貨、預(yù)付款項(xiàng)等。從上兩個(gè)圖表中可以看出江鈴汽車和安徽合力在保守的速動(dòng)比率上還是有一定差距的。江鈴汽車的保守的速動(dòng)比率高于安徽合力，而且江鈴汽車2008年到2010年的保守速動(dòng)比率都保持著上升的趨勢(shì)。5、現(xiàn)金比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車0.93 1.

26、24 1.22 安徽合力0.52 0.67 0.48 兩者差值0.410.570.74現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，即隨時(shí)可以還債的能力。在評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力時(shí)，一般來說現(xiàn)金比率重要性不大。因?yàn)椴豢梢砸笃髽I(yè)用現(xiàn)金類資產(chǎn)償付全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)也沒有必要總是保持足夠還債的資金資產(chǎn)。但是，當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題時(shí)，現(xiàn)金比率就顯得很重要了?，F(xiàn)金比率的作用是表明在最壞情況下企業(yè)的短期償債能力如何。現(xiàn)金比率高。說明企業(yè)支付能力強(qiáng)，但如果這個(gè)指標(biāo)過高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營(yíng)以賺取更多的利潤(rùn)。因此，在對(duì)這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前，應(yīng)當(dāng)充分了解

27、企業(yè)實(shí)際強(qiáng)款。企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。從上圖可以看出江鈴汽車和安徽合力在現(xiàn)金比率上的差值還是比較大的6、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車6.91 7.28 9.37 安徽合力3.69 3.55 5.82 兩者差值3.223.733.55存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)越高越好。應(yīng)為存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)企業(yè)流動(dòng)比率具有具足輕重的影響，并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。從08年到10年江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)率明顯要高于安徽合力， 兩者10年的存貨周轉(zhuǎn)率比起08年的存貨周轉(zhuǎn)率都有明顯的提高。7

28、、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車40.26 89.10 135.21 安徽合力11.95 9.44 11.61 兩者差值28.3179.66122.60應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。周轉(zhuǎn)率高，表明資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。從圖表看，江鈴汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于安徽合力，企業(yè)變現(xiàn)速度較快。8、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車30.39%40.36%44.45%安徽合力28.46%29.93%34.26%兩者差值1.93%10.43%10.19%資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用

29、于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。債務(wù)可以改善盈利能力，同時(shí)也增加企業(yè)的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)管理者的任務(wù)就是在利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。一般資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%60%。從圖表中，我們可以得知在資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上安徽合力做得比江鈴汽車好。9、產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車43.67%67.67%80.02%安徽合力39.78%42.71%52.11%兩者差值3.8824.96%27.91%產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對(duì)比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例

30、關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力，這個(gè)指標(biāo)越大表明風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則越小。同理。該指標(biāo)越小表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，反之則越弱。一般如果認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)當(dāng)在40%-60%。則產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)當(dāng)維持在70%-150%。從上表可以看出，安徽合力產(chǎn)權(quán)比率比江鈴汽車小，說明企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比江鈴汽車小。比江鈴汽車的長(zhǎng)期償債能力好。10、有形凈值債務(wù)率指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車47.40%72.29%84.19%安徽合力42.43%46.12%55.62%兩者差值4.97%26.17%28.57%有形凈值債務(wù)率是反映企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。主要用來

31、衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。這個(gè)指標(biāo)越大表明風(fēng)險(xiǎn)越大、企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越弱；反之，則越小、越強(qiáng)。從圖表對(duì)比中可知，江鈴汽車投入資本東權(quán)益的保護(hù)程度要安徽合力小于。說明安徽合力的長(zhǎng)期償債能力要強(qiáng)于江鈴汽車。11、利息費(fèi)用保障倍數(shù)指標(biāo)年份指標(biāo)2008年2009年2010年江鈴汽車16.2824.9022.76安徽合力18.12 39.37 122.19 兩者差值-1.84-14.47-99.43利息償付倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的大小的重要標(biāo)志。一般情況下，利息償付倍數(shù)越高，表明企業(yè)長(zhǎng)

32、期償債能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)。從上圖可以看出安徽合力的債務(wù)利息償還比江鈴汽車有保障，支付利息的能力比江鈴汽車強(qiáng)。但江鈴汽車的債務(wù)利息償還能力也是較高的。四、同業(yè)平均水平比較（一）江鈴汽車與行業(yè)平均水平比較1、2008年同行業(yè)水平財(cái)務(wù)分析、短期償債能力指標(biāo)比較：指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值流動(dòng)比率1.931.280.656.40-.47速動(dòng)比率1.280.820.465.74-4.46保守的速動(dòng)比率1.160.730.435.36-4.2現(xiàn)金比率0.930.350.584.14-3.21存貨周轉(zhuǎn)率6.917.72-0.8110.48-3.57應(yīng)收賬

33、款周轉(zhuǎn)率40.2636.823.44150.42-110.16由于營(yíng)運(yùn)資本與經(jīng)營(yíng)規(guī)模有關(guān)，所以同一行業(yè)不同企業(yè)之間的營(yíng)運(yùn)資本也缺乏可比性。從圖表中可以看出，江鈴汽車存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值。但是該企業(yè)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、保守的速動(dòng)、現(xiàn)金比率均高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，雖然存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，但是企業(yè)短期償債能力還是較強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的變現(xiàn)高于同行業(yè)平均水平、長(zhǎng)期期償債能力指標(biāo)比較：指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值資產(chǎn)負(fù)債率30.39%47.73%-17.34%69.39%-39%產(chǎn)權(quán)比率43.67%91.30%-4

34、7.63%226.65%-182.98%有形凈值債務(wù)率47.40%99.28%-51.88%280.99%-223.59%利息償付倍數(shù)16.28 23.3537.6318.1232.4從圖表中可以看出，江鈴汽車資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均值17.34%，保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率水平。產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)平均值47.63說明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置存在的風(fēng)險(xiǎn)性較弱。有形債務(wù)凈值率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力略高于于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均值，但也不低，企業(yè)獲利能力尚可的同時(shí)也說明對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度尚可。2、2009年同行業(yè)水平財(cái)務(wù)分析、短期償債能力指標(biāo)比較：指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平

35、均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值流動(dòng)比率1.70 1.250.456.99-5.29速動(dòng)比率1.36 0.900.466.57-4.46保守的速動(dòng)比率1.29 0.820.475.49-4.2現(xiàn)金比率1.24 0.460.784.30-3.06存貨周轉(zhuǎn)率7.28 9.05-1.7715.47-8.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率89.10 50.4338.67203.90-114.8從圖表中可以看出，江鈴汽車09年存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值。但是該企業(yè)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率均高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，雖然存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，但是企業(yè)短期償債能力還是較強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

36、高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的變現(xiàn)高于同行業(yè)平均水平、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)比較：指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值資產(chǎn)負(fù)債率40.36%57.95%-17.59%76.93%-36,57%產(chǎn)權(quán)比率67.67%137.80%-70.13%333.37%-195.57%有形凈值債務(wù)率72.29%154.29%-80%493.52%-421.23%利息償付倍數(shù)24.90-4.5018.439.37-62.27從圖表中可以看出，江鈴汽車09年資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均值，保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率水平。產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)平均值說明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置存在的風(fēng)險(xiǎn)性較弱。有形債務(wù)凈值率低于行業(yè)平均

37、水平，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力小于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)為高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)獲利能力提高的同時(shí)也說明對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度也提高。3、2010年同行業(yè)水平財(cái)務(wù)分析、短期償債能力指標(biāo)比較：指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值流動(dòng)比率1.70 1.28 0.421.95-0.25速動(dòng)比率1.39 0.93 0.461.53-0.14保守的速動(dòng)比率1.32 0.83 0.491.95-0.63現(xiàn)金比率1.22 0.40 0.820.980.24存貨周轉(zhuǎn)率9.37 9.07 0.317.20-7.83應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率135.21 57.01 78.2465.97-330.76從圖表

38、中可以看出，江鈴汽車10年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)比較：指標(biāo)江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值資產(chǎn)負(fù)債率44.45%58.56%-14.11%67.29%-22.84%產(chǎn)權(quán)比率80.02%141.32%-61.3%205.67%-125.65%有形凈值債務(wù)率84.19%155.84%-71.65%253.75%-169.56%利息償付倍數(shù)22.76217.93-238.69122.19-142.95從圖表中可以看出，江鈴汽車10年資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均值

39、，保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率水平。產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)平均值說明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置存在的風(fēng)險(xiǎn)性較弱。有形債務(wù)凈值率低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力小于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均值，說明企業(yè)獲利能力較弱的同時(shí)也說明對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度不高。五、江鈴汽車財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)（一）短期償債能力財(cái)務(wù)分析短期償債能力指標(biāo)如下： 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年?duì)I運(yùn)資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流動(dòng)比率1.93 1.70 1.70 速動(dòng)比率1.28 1.36 1.39 保守的速動(dòng)比率1.16 1.29

40、1.32 現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 1、與歷史指標(biāo)比較分析：（1） 營(yíng)運(yùn)資金：年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)3,152,642,512.00100%5,335,513,438.00100%8,075,029,406.00100%流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.0051.80%3,147,055,751.0058.98%4,761,822,791.0058.97%營(yíng)運(yùn)資金1,519,691,661.00 48.20%2,188,457,687.00 41.02%3,313,

41、206,615.00 41.03表中數(shù)據(jù)可以看出：2008年流動(dòng)負(fù)債提供資產(chǎn)所需資金的51.80%，即1元流動(dòng)資產(chǎn)需要還0.518元的債務(wù)。到2010年1元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還0.59元的債務(wù)。從上圖可知，江鈴汽車流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債自08年到10年每年都在上升，09年與08年相比，流動(dòng)資產(chǎn)上升2181870926元（上升69.14%），流動(dòng)負(fù)債上升1514104900元（上升92.72%）。營(yíng)運(yùn)資金上升，償債能力增強(qiáng)。2010年與2008年相比，流動(dòng)資產(chǎn)上升4922386894元（上升301.44%），流動(dòng)負(fù)債上升3128871940元（上升191.61%）。由于07年流動(dòng)負(fù)債下營(yíng)運(yùn)資金的絕對(duì)數(shù)增

42、加，“緩沖墊”增厚，償債能力繼續(xù)上升。這一現(xiàn)象也表明這3年間江鈴汽車的短期償債能力逐年上升的過程。（2） 流動(dòng)比率：流動(dòng)比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年流動(dòng)比率1.93 1.70 1.70 流動(dòng)比率是反映短期償債能力的核心指標(biāo)。從上圖可知，江鈴汽車的流動(dòng)比率從2008年的1.93到2010年的1.7，流動(dòng)比率都沒到國(guó)際公認(rèn)的適當(dāng)比率2。但是較同期相比江鈴汽車的流動(dòng)比率是較高的。為了進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（3） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

43、40.26 89.10 135.21 從圖中，可以得知江鈴汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，自08年到10年每年都有大幅上升的。側(cè)面反映了企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債加強(qiáng)了管理，緊收了流動(dòng)負(fù)債。又或者是企業(yè)提高了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況中的另一指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率。（4） 存貨周轉(zhuǎn)率： 存貨周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 從上面數(shù)據(jù)可知江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)率，自08年到10年走勢(shì)也是逐年上升的。10年存貨周轉(zhuǎn)率為9.3。比08年存貨周轉(zhuǎn)率增加了近36%。說明江鈴汽車是靠存貨的快速周轉(zhuǎn)，提高變現(xiàn)的速度來使10年的流動(dòng)資產(chǎn)得以增加的。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的管理上還是不錯(cuò)的。（

44、5） 速動(dòng)比率：速動(dòng)比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年速動(dòng)比率1.28 1.36 1.39 從上圖可知，江鈴汽車的速動(dòng)比率從08年的1.28到09年的1.36再到10年的1.39，呈現(xiàn)了一個(gè)上升的趨勢(shì)。較同期相比江鈴汽車的速動(dòng)比率也是是有所提高的。 年份指標(biāo)2008年2009年增長(zhǎng)增減幅度流動(dòng)資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.002,182,870,926.00 69.24%存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,925,504.000.18%流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,7

45、51.001,514,104,900.00 92.72%速動(dòng)比率1.281.360.08 6.25%結(jié)合計(jì)算數(shù)據(jù)來看，09年流動(dòng)資產(chǎn)比上年同期增加69.24%，存貨增加0.18%，流動(dòng)負(fù)債增加92.72%，結(jié)合流動(dòng)比率來看，09年速動(dòng)比率的提高主要是相比上年同期流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)都有較大上升，所以速動(dòng)比率會(huì)有提升。 年份指標(biāo)2008年2010年增長(zhǎng)增減幅度流動(dòng)資產(chǎn)3,152,642,512.008,075,029,406.004,922,386,894.00 156.14%存貨1,057,872,696.00 1,436,493,510.00 378,620,814.0035.79%流動(dòng)負(fù)債1

46、,632,950,851.004,761,822,791.003,128,871,940.00 191.61%速動(dòng)比率1.281.390.08 8.59%2010年從計(jì)算數(shù)據(jù)來看，流動(dòng)資產(chǎn)比08年增加156.14%，流動(dòng)負(fù)債增加191.61%，存貨增加35.79%，結(jié)合流動(dòng)比率來看，2010年速動(dòng)比率的提高主要是企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行有效的管理，歷史角度比較，江鈴汽車對(duì)流動(dòng)負(fù)債和存貨加強(qiáng)了管理，使速動(dòng)比率呈逐年上升的趨勢(shì)，企業(yè)相比于往年償債能力增強(qiáng)。（6） 保守的速動(dòng)比率： 保守的速動(dòng)比率 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年保守的速動(dòng)比率1.16 1.29 1.32 從上圖可知，江鈴汽

47、車的速動(dòng)比率從08年的1.16到10年的1.32，呈現(xiàn)了一個(gè)上升的趨勢(shì)。較同期相比江鈴汽車的流動(dòng)比率是有所提高的。 保守的速動(dòng)比率情況表 單位：元 年份指標(biāo)2008年2009年增長(zhǎng)增減幅度貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 2,402,214,344.00158.92%應(yīng)收票據(jù)220,609,426.00 87,081,079.00 -133,528,347.00-60.53%應(yīng)收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 -100,277,110.00-59.96%流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.003,147,055,751.00

48、1,514,104,900.0092.72%保守的速動(dòng)比率1.16 1.29 0.1311.21%結(jié)合計(jì)算數(shù)據(jù)來看，09年貨幣資金有較大幅度的增長(zhǎng)，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款減少幅度也較大，流動(dòng)負(fù)債也有較大幅度的增長(zhǎng)，所以保守速動(dòng)比率有所提高。 年份指標(biāo)2008年2010年增長(zhǎng)增減幅度貨幣資金1,511,608,446.005,813,161,613.00 4,301,553,167.00284.57%應(yīng)收票據(jù)220,609,426.00 316,698,347.0096,088,921.0043.56%應(yīng)收賬款167,236,223.00 166,276,206.00-960,017.00-0.57

49、%流動(dòng)負(fù)債1,632,950,851.004,761,822,791.003,128,871,940.00191.61%保守的速動(dòng)比率1.16 1.320.1613.79%從長(zhǎng)遠(yuǎn)歷史來看，10年應(yīng)收帳款比08減少0.57%，而貨幣資金增長(zhǎng)了284.57%幅度較大，流動(dòng)負(fù)債也增長(zhǎng)了191.61%。這樣使得江鈴汽車在保守的速動(dòng)比率這一指標(biāo)上是呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。（7） 現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率情況表 單位：元年份指標(biāo)2008年2009年2010年現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 貨幣資金是其本身可以直接償債的資本，雖然企業(yè)不可能把所有的貨幣資金去償還短期負(fù)債，但是貨幣資金的存量越多也間接表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，在保守的速動(dòng)比率時(shí)以分析，江鈴汽車09年及10年加大了貨幣資金的存量，從09年貨幣資金比08年增加158.92%，10年貨幣資金比08年增加284.57%，而隨之現(xiàn)金比率也從08年的0.93增加到09年的