財務學第六章課后重點題答案

1、財務管理學第六章課后重點題答案第六章1 三通公司擬發(fā)行5年期，利率6%，面額1000元債券一批；預計發(fā)行總價格為550萬元，發(fā)行費用率為2%；公司所得稅稅率為33%。 要求：試測算該批債券的資本成本率。2 四方公司擬發(fā)行優(yōu)先股50萬股，發(fā)行總價150萬元，預計年股利率8%，發(fā)行費用6萬元。要求：試測算該批優(yōu)先股的資本成本率。3 五虎公司普通股現(xiàn)行市價為每股20元，現(xiàn)準備增發(fā)8萬股新股，預計發(fā)行費用率5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增長率為5%。 要求：試測算本次增發(fā)普通股的資本成本率。4 六郎公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200萬元，變動成本率6

2、0%；資本總額為20000萬元，其中債務資本比例占40%，平均年利率8%。要求：試分別計算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。5. 七奇公司在初創(chuàng)時準備籌集長期資本5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，有關資料如下表：籌資方式籌資方案甲 方案乙 籌資額（萬元）個別資本成本率（%） 籌資額（萬元）個別資本成本率（%）長期借款 8007.011007.5公司債券 12008.54008.0普通股 3000 14.0 3500 14.0合計 50005000 要求：試分別測算該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。解: 甲：長期借款資本比例=800/500

3、0=0.16公司債券資本比例=1200/5000=0.24 普通股資本比例=3000/5000=0.6測算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% 乙：長期借款資本比例=1100/5000=0.22公司債券資本比例=400/5000=0.08 普通股資本比例=3500/5000=0.7 Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09% 由以上計算可知，甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%， 可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案5八發(fā)公司2005年長期資本總額為1億元，其中普通股600

4、0萬元（240萬股），長期債務4000萬元，利率10%。假定公司所得稅稅率為25%。2006年公司預定將長期資本總額增加至1.2億元，需要追加籌集2000萬元。現(xiàn)有兩個追加籌資的方案可供選擇：（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%；（2）增發(fā)普通股80萬股。預計2006年息稅前利率為2000萬元。要求：（1）測算兩個追加方案下無差別點的息稅前利潤和無差別點的普通股每股收益；（2）測算兩個追加方案下2006年普通股每股收益，并據(jù)以做出選擇。（1） 1）設兩個方案下的無差別點利潤為：EBIT發(fā)行公司債券情況下公司應負擔的利息費用為：400010%+200012%=640萬元增發(fā)普通股情況下公司應負擔的利息費用為：400010%=400萬元2）(EBIT-400)(1-25%)/(240+80)=(EBIT-640)(1-25%)/240 EBIT=1360萬元 無差別點下的每股收益為：（1360-640）（1-25%）/240=2.25元/股（2）發(fā)行債券下公司的每股收益為：(2000-640)(1-25%)/240=4.25元/股發(fā)行普通股下公司的每股收益為：(2000-400