一汽轎車股份有限公司財務(wù)狀況分析

1、一汽轎車股份財務(wù)狀況分析 內(nèi)容提要本文以一汽轎車股份為研究對象,結(jié)合轎車制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營的實際現(xiàn)狀,從財務(wù)分析的視角,通過對該公司 1997年至 2003年的財務(wù)報表及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的分析,提出一汽轎車未來經(jīng)營的財務(wù)建議。,本文認為,一汽轎車的財務(wù)狀況經(jīng)歷了三個階段:即從快速增長,到惡化,再到緩慢回升階段。在與同行業(yè)對比分析中,我們發(fā)現(xiàn),轎車行業(yè)競爭激烈、公司產(chǎn)品單一、管理水平不足是導(dǎo)致一汽轎車財務(wù)狀況出現(xiàn)大幅波動的主要原因。本文最后針對該公司存在的問題,提出一些有針對性的解決辦法。關(guān)鍵詞:一汽轎車、財務(wù)分析目 錄緒論. 1 第一章 一汽轎車經(jīng)營狀況分析.4 第一節(jié) 公司基本情況簡介.4第二節(jié) 轎

2、車行業(yè)背景分析.5 第二章 一汽轎車財務(wù)狀況分析.7 第一節(jié) 會計報表分析 .7 第二節(jié) 財務(wù)比率分析.19 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析.35 第三章 對一汽轎車的幾點建議.40 結(jié)論.44 參考文獻.45 附表.46 論文摘要. ABSTRACT.I緒論一、問題的提出 1財務(wù)分析起源于美國。亞歷山大?沃爾首開財務(wù)分析和評價的先河。他創(chuàng)立了比率分析體系,為銀行提供信用分析服務(wù),并據(jù)以此判斷客戶的償債能力。到了 20世紀 20年代,隨著資本市場的形成,財務(wù)指標比率分析的范圍逐漸擴大,涵蓋了企業(yè)償債能力、盈利能力、運營能力、籌資結(jié)構(gòu)等分析內(nèi)容。到目前為止,財務(wù)分析已形成一套相當完善的分析體系。 財務(wù)分析

3、吸收了現(xiàn)代微觀經(jīng)濟學(xué)的理論與方法,既是財務(wù)學(xué)與經(jīng)濟學(xué)的有機結(jié)合,又是現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)管理的一項重要內(nèi)容,還是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)營管理決策的依據(jù)。它有助于企業(yè)改善經(jīng)營管理,提高企業(yè)經(jīng)濟效益。 本文通過全面系統(tǒng)地利用財務(wù)分析學(xué)的基本理論,運用財務(wù)報表分析、比較分析、比率分析和杜邦分析等方法,聯(lián)系一汽轎車股份自 1997年至 2003年的財務(wù)報表實際進行分析,以查明一汽轎車公司的經(jīng)營目標是否實現(xiàn),并依據(jù)公司對外報表的有關(guān)資料進行認真細致的分析研究,以發(fā)現(xiàn)影響公司經(jīng)營目標實現(xiàn)的各因素,以及相關(guān)因素變動對企業(yè)經(jīng)營目標實現(xiàn)情況所起的積極作用和消極作用,從而為與該公司有經(jīng)濟利益關(guān)系的內(nèi)部和外部會計信息使用者提供有價值

4、的、與決策相關(guān)的信息和與目標相關(guān)的信息。 通過對一汽轎車的財務(wù)分析,一方面為該公司經(jīng)營者提供些許借鑒,使其能及時了解企業(yè)的財務(wù)、成本計劃的完成情況,看其是否達到了盈利目標,并分析盈利變動的過程及主、客觀原因,從中做出財務(wù)管理和經(jīng)營決策的最優(yōu)選擇;另一方面為公司的投資者提供比較全面的信息,使其全面考察公司的經(jīng)營狀況、盈利能力、發(fā)展趨勢,以及預(yù)測投資風(fēng)險和投資報酬,以便作出投資、繼續(xù)投資或轉(zhuǎn)移投資的決策。 隨著國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長,居民收入水平穩(wěn)步增加,我國汽車市場空前繁榮,汽車工業(yè)迅速發(fā)展,實力不斷增強,已被國家確立為帶動經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)升級的重點發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。作為吉林省的支柱產(chǎn)業(yè),我們期待著一

5、汽轎車能夠再接再厲,創(chuàng)造佳績,肩負起打造中國轎車工業(yè)民族品牌的重任,為振興東北老工業(yè)基地做出更大的貢獻。1陳希圣,財務(wù)分析學(xué),立信會計出版社,2004年 8月第一版,第 2頁 2 二、本文的結(jié)構(gòu) 本文的結(jié)構(gòu)分成三個部分:第一部分,介紹一汽轎車的經(jīng)營現(xiàn)狀與轎車行業(yè)背景;第二部分,對一汽轎車的財務(wù)狀況作具體分析;第三部分,在結(jié)合具體分析的基礎(chǔ)上,指出企業(yè)當前存在的問題,并提出相應(yīng)的財務(wù)對策。 3第一章 一汽轎車公司經(jīng)營狀況分析 第一節(jié) 公司基本情況簡介 一汽轎車股份(簡稱:一汽轎車),是中國第一汽車集團公司的控股子公司,是中國轎車制造業(yè)首家股份制上市公司,由一汽集團公司主要從事紅旗轎車整車及其配件

6、生產(chǎn)的第一轎車廠、第二轎車廠、長春齒輪廠、第二發(fā)動機廠這四個專業(yè)生產(chǎn)廠及一汽集團公司的協(xié)作、銷售、基建等部門對與轎車生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)及相應(yīng)的負債進行重組,由一汽集團公司獨家發(fā)起,采用募集方式設(shè)立的股份。公司于 1997年 6月 10日在長春高新技術(shù)開發(fā)區(qū)注冊成立,同年 6月 18日在深圳證券交易所掛牌上市。 公司的主要業(yè)務(wù)為開發(fā)、制造和銷售轎車及其配件,修理汽車,加工非標設(shè)備、機械配件及機電產(chǎn)品。公司的主要產(chǎn)品為紅旗牌轎車,是一汽集團公司在消化和吸收德國奧迪轎車的整車制造技術(shù)和美國克萊斯勒發(fā)動機技術(shù)的基礎(chǔ)上,自主開發(fā)研制的我國唯一擁有知識產(chǎn)權(quán)又具有現(xiàn)代化水平的轎車,現(xiàn)國產(chǎn)化率已達到 87.5%,

7、年生產(chǎn)能力達 3萬量。 公司共設(shè)有 9個職能部門、3個生產(chǎn)廠和 4個直屬生產(chǎn)車間,有 1個控股子公司?一汽轎車銷售。公司注冊資本金為人民幣 16.275億元,總股本 16.275億股;職工 7365人;年生產(chǎn)能力 9萬輛;占地面積 708740平方米,建筑面積 269052平方米;固定資產(chǎn)原值 23.6億元,凈值 14.2億元;共有設(shè)備 3138臺(套);至 2002年 6月末公司資產(chǎn)總額為 61.22億元。 一汽轎車自成立以來,圍繞市場和用戶需求制定和實施了“民族品牌、開放發(fā)展”的經(jīng)營戰(zhàn)略,主導(dǎo)產(chǎn)品紅旗品牌轎車已形成三個系列:“紅旗旗艦”、“紅旗世紀星”和紅旗“明仕”,向市場和用戶提供了從高

8、級、中級到普通級別的不同檔次不同價位的系列車型,深受市場青睞。幾年來,隨著公司經(jīng)營管理的長足進步,紅旗品牌價值持續(xù)升值,由 1999年的 35.01億元增值到 2002年的 48.03億元,得到了越來越多轎車消費者的認同,成為中國轎車制造業(yè)中唯一最有價值的品牌。 面對中國加入 WTO,一汽轎車著力提高產(chǎn)品技術(shù)水平,積極開展國際合作,于 2002年及時引進了日本馬自達公司的新車型 M6。自 2003年起,一汽轎車實施紅旗與馬自達雙品牌經(jīng)營。幾年來,各款紅旗轎車及變型車的相繼推出和世界級新產(chǎn)品 M6的及時引進,標志著公司在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓寬產(chǎn)品系列和自主開發(fā)上取得了殷實成果,標志著公司的經(jīng)營管理日

9、臻成熟,標志著一汽轎車的募集資金產(chǎn)生了企業(yè)效益和社會效益。 4第二節(jié) 轎車行業(yè)背景分析汽車工業(yè)因為其廣泛的關(guān)聯(lián)性和巨大的波及效應(yīng),是一國經(jīng)濟走向現(xiàn)代化的支柱產(chǎn)業(yè),是國際公認的國民經(jīng)濟發(fā)展的火車頭。 一、我國汽車工業(yè)的政策目標 由于汽車行業(yè)在國民生產(chǎn)總值比重大,加上汽車行業(yè)是綜合性工業(yè),能帶動相關(guān)工業(yè)的發(fā)展,包括鋼材、塑料、輪胎、摩擦材料、鋼化玻璃、油漆、汽油、機械、電器、儀表、公路、城建等,其巨大的就業(yè)容量(1988年底,汽車及相關(guān)行業(yè)直接相關(guān)的就業(yè)職工總數(shù)約1291萬人,占全國就業(yè)職工人數(shù)的 9.2%)使得汽車行業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中具有明顯的戰(zhàn)略地位。八十年代后,我國政府開始注重汽車行業(yè)的地位

10、,1985年在“七五”計劃建設(shè)中首次提出要把汽車制造業(yè)作為重要支柱產(chǎn)業(yè),1987年,國務(wù)院北戴河會議把從生產(chǎn)轎車為主作為汽車行業(yè)的戰(zhàn)略方針,1992年十四大重申振興汽車制造業(yè)使之成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),1994年國務(wù)院頒發(fā)了汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策,正式確立了汽車產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位、戰(zhàn)略方針和產(chǎn)業(yè)政策,大大加速了汽車工業(yè)尤其是轎車業(yè)的發(fā)展,汽車工業(yè)部“九五”規(guī)劃綱要又確立了汽車工業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)的標準和發(fā)展總目標。因此,從整個行業(yè)的政策層面看是整體向好,國家對有關(guān)產(chǎn)業(yè)的政策優(yōu)惠及經(jīng)濟扶持,使汽車行業(yè)有廣闊的發(fā)展前景。 二、我國轎車行業(yè)發(fā)展前景 1.宏觀方面 國家產(chǎn)業(yè)政策確立了2010年汽車工業(yè)的發(fā)展總目標,

11、通過政策引導(dǎo)和市場競爭,在實現(xiàn)汽車總體規(guī)模的前提下,必須形成 3-4家具有一定國際競爭力、年產(chǎn)量在百萬輛以上、系列化多品種的大型汽車企業(yè)集團。特別在“十五”綱要中提到重點發(fā)展安全、節(jié)能、環(huán)保的經(jīng)濟型轎車。2010年汽車規(guī)劃生產(chǎn) 600萬輛,其中轎車 400萬輛。汽車工業(yè)總產(chǎn)值達 10980億元(按1990年不變估價估算),汽車工業(yè)增加值4440億元,占國民生產(chǎn)總值3%左右。以97年轎車總產(chǎn)量48萬輛為基數(shù),必需達到平均年增長17.7%。 2.中觀、微觀方面 首先表現(xiàn)在競爭加劇,國內(nèi)轎車從95年開始逐步進入買方市場,國產(chǎn)轎車廠商開始進行了銷售戰(zhàn)、宣傳戰(zhàn)、價格戰(zhàn),各廠商開工不足。其次,未來幾年有效

12、需求相對不足,主要原因一是宏觀經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整需要經(jīng)過一段時間才能見效;二是城鄉(xiāng)居民收入增幅減緩;三是轎車價格經(jīng)過幾5次下調(diào),貸款消費的出現(xiàn),可使轎車市場形成一個熱點;四是促進轎車消費的各項消費政策正在逐步調(diào)整,消費環(huán)境將得到進一步改善。再次,加入世貿(mào)組織會使關(guān)稅不斷下調(diào)對轎車行業(yè)產(chǎn)生一定影響。至2005年中國將降低關(guān)稅水平至 10%,汽車行業(yè)也將緩慢降至到 50-60%的水平。最后,汽車行業(yè)是資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),投入和技改都對資金的需求量大。目前,國內(nèi)大多數(shù)轎車廠商資金不足,對技改投入資金偏少,發(fā)展前景堪憂。因此,未來幾年轎車行業(yè)挑戰(zhàn)與機遇并存,整個行業(yè)在國家的扶持之下將呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢,

13、但增長幅度將低于行業(yè)計劃。而且將出現(xiàn)兩極分化:一些規(guī)模小,技術(shù)力量薄弱的企業(yè)將逐漸被淘汰。一些大的汽車企業(yè)集團將繼續(xù)成長為具有按專業(yè)化分工的總裝、發(fā)動機,變速箱的生產(chǎn)基地,能自主開發(fā)整車產(chǎn)品,擁有較高起點,專業(yè)化、大批量組織生產(chǎn)大批量的零部件配套體系,產(chǎn)品系列化并達到規(guī)模經(jīng)濟,有一定國際競爭力的大型企業(yè)集團。 在轎車制造業(yè)整體業(yè)績下滑的大環(huán)境下,一汽轎車雖然是中國轎車制造業(yè)中佼佼者,但總體業(yè)績也呈下滑趨勢。從其財務(wù)數(shù)據(jù)顯示來看,每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率總體是下降趨勢。本文將通過對一汽轎車的財務(wù)分析,來評價其生產(chǎn)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況,確立一汽轎車在同行業(yè)市場競爭中所處的地位,找出一汽轎車

14、財務(wù)中存在的問題,提出解決對策,為企業(yè)經(jīng)營者財務(wù)決策提供參考。 6第二章 一汽轎車財務(wù)狀況分析 第一節(jié) 會計報表分析一、資產(chǎn)負債表分析 2資產(chǎn)負債表又稱財務(wù)狀況表,是體現(xiàn)企業(yè)在特定時點的報表。通過對資產(chǎn)負債表表格各要素項目及相應(yīng)報表附注進行分析和對比,我們可以得到以下幾類信息:一是企業(yè)所掌握的經(jīng)濟資源及這些資源的分布和結(jié)構(gòu);二是企業(yè)的資產(chǎn)、負債的流動性與短期償債能力;三是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力;四是企業(yè)的財務(wù)實力和財務(wù)彈性能力。下面從以下三方面來對一汽轎車的資產(chǎn)負債表進行分析。資產(chǎn)項目分析 1.資產(chǎn)主要項目變動率趨勢分析 一汽轎車的資產(chǎn)項目趨勢分析表(見表 4);趨勢圖(見圖 1)如下:

15、 從圖 1可以看出,就各項資產(chǎn)的變動趨勢來看,以下兩項資產(chǎn)變化應(yīng)引起注意: 資產(chǎn)總額:2000年以前保持平穩(wěn)的增長,98年比 97年增長 11.56%,99年比 98年略有增長,增長率為 2.13%,2000年比 99年增長 14.8%,2001年出現(xiàn)負增長,增長率為-7.64%。分析其原因,2001年,該公司支付進口配件款,僅預(yù)付賬款一項即比 2000年減少 94.09%,從而直接導(dǎo)致了 2001年資產(chǎn)總額的下滑。到了 2003年資產(chǎn)總額出現(xiàn)了較大幅度的增長,比 2002年增長 52.01% 。 長期投資:一汽轎車長期投資凈額逐年大幅上升,該公司 99年的長期投資比 97年翻了一番, 200

16、1年比 2000年增長 126.16%,增長率為 163.41%,主要是因為,2001年一汽轎車增加了對一汽財務(wù)公司的受讓,使得其占一汽財務(wù)公司的投資由占其資本的 3.63%,增加到 20.7%。到 2003年,長期投資比 1997 年增長了 3.8 倍。說明公司對外投資規(guī)模不斷擴大,但從1998-2002年現(xiàn)金流量表看,分得股利或利潤收到的現(xiàn)金并不多,說明企業(yè)的股權(quán)投資并不成功。2黎明、潘龍萍,財務(wù)報告分析,立信會計出版社,2003年 2月第三版,第 134-135頁 7資產(chǎn)主要項目變動率趨勢圖450.00% 流動資產(chǎn)合計400.00%350.00% 長期投資凈額300.00%250.00%

17、 固定資產(chǎn)合計200.00%150.00% 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計?100.00%50.00% 資產(chǎn)總計0.00%圖 1:資產(chǎn)主要項目變動率趨勢圖2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比分析 從表 5和圖 2中可以看出:公司流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重呈先下降后上升起浮波動的趨勢,從 1997年的 72.3%到 1999年的 66.86%一直呈下降趨勢,到 2000年有所上升達到 72.49%,但 2000年到 2002年又下降至69.74%,到 2003年升至 76.91%的最高點。 長期投資雖然一直呈上升趨勢,但始終保持著較小幅度的增長。 固定資產(chǎn)有升有降,但一直保持在 20%-30%的比例范圍內(nèi)。通過比較,2003

18、年和 2002年的固定資產(chǎn)合計,我們發(fā)現(xiàn),固定資產(chǎn)變動率(上升)和其占資產(chǎn)百分比(下降)不一致。這說明 2003年與 2002年相比固定資產(chǎn)減值比較嚴重,應(yīng)引起足夠重視。 無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn):先升后降,從 1997 年的 1.65%到 1998 年的4.79%,以后一直呈下降趨勢。 綜合圖 1和圖 2,可以看出流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占有較大比重,這說明一汽轎車擁有較強的支付能力和較好的資產(chǎn)彈性;長期投資和無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)雖然從橫向比較看變化較大,但縱向比較顯示在資產(chǎn)中所占比重極小,故分析該公司財務(wù)狀況時可不做為重點分析。 81997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年資

19、產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖90.00%流動資產(chǎn)合計80.00%70.00%長期投資凈額60.00%50.00%40.00%固定資產(chǎn)合計30.00%20.00%無形資產(chǎn)及其他資10.00%產(chǎn)合計?0.00%1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年圖 2:資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖 3.流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動情況分析 從 1997年和 2002年(見圖 3、圖 4)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖的比較中可以看出,公司持有的貨幣性資產(chǎn)數(shù)額較大,1997年約占流動資產(chǎn)的 64%,2002年約占當年流動資產(chǎn)的 57%。表明公司的支付能力和應(yīng)變能力較強。但應(yīng)當關(guān)注貨幣性資產(chǎn)的投向。1997年流動資產(chǎn)

20、結(jié)構(gòu)圖其它流動資產(chǎn)存貨凈額貨幣資金8%15%應(yīng)收票據(jù)其他應(yīng)收款2%應(yīng)收帳款凈額應(yīng)收帳款凈額其他應(yīng)收款貨幣資金8%64%存貨凈額應(yīng)收票據(jù)3% 其它流動資產(chǎn)圖 3:1997年流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖 92002年流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖存貨凈額, 19%貨幣資金其他應(yīng)收款, 1%應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款凈額, 5%應(yīng)收帳款凈額其他應(yīng)收款貨幣資金, 57%應(yīng)收票據(jù), 18%存貨凈額圖 4:2002年流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖 存貨所占的比重有逐年上升的趨勢,1997 年存貨占流動資產(chǎn)的比例為15%,2002年約占流動資產(chǎn)的 19%。存貨所占的比重較大,將影響到流動資產(chǎn)的質(zhì)量。應(yīng)引起管理層的高度重視。 從資產(chǎn)構(gòu)成來看,公司流動資產(chǎn)所占比例較

21、高,流動資產(chǎn)的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率對公司的經(jīng)營狀況起決定性作用。負債項目分析 1.流動負債結(jié)構(gòu)變動情況分析 在流動負債的分析中,本文選擇了以下兩個變動較大的指標:短期借款、應(yīng)付賬款。從表 6和圖 5中可以看出,在流動負債的構(gòu)成中,短期借款與應(yīng)付賬款所占比重較大。短期借款呈先下降后緩慢上升兩個階段。1997年到 2001年為第一階段,短期借款由 1997年占 68.43%降至 2001年的 0.21%,主要因為公司增資配股后,將募集資金歸還了部分借款。第二階段為 2001年到 2003年,短期借款 2003年期末余額較上年增加 249.18%,主要原因是公司為采購進口件,增加日元借款所致。 此外,應(yīng)付

22、賬款的比重從 1997年至 2002年不斷增長,以 2002年的增長尤其明顯,2002年應(yīng)付賬款的期末余額較 2001年增加 61.76%,主要原因為公司業(yè)務(wù)量增加,采購量也隨之增加所致。 10流動負債項目百分比趨勢圖90.00%短期借款80.00%應(yīng)付票據(jù)70.00%應(yīng)付賬款60.00% 預(yù)收帳款應(yīng)付工資50.00%應(yīng)付福利費40.00%應(yīng)付股利30.00%應(yīng)交稅金20.00% 其他應(yīng)交款其他應(yīng)付款10.00%預(yù)提費用0.00%一年內(nèi)到期的長期負債1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年-10.00%圖 5:流動負債項目百分比趨勢圖流動負債項目變動率

23、趨勢圖4500.00%短期借款4000.00%應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款3500.00%預(yù)收帳款3000.00%應(yīng)付工資2500.00%應(yīng)付福利費應(yīng)付股利2000.00%應(yīng)交稅金1500.00%其他應(yīng)交款1000.00%其他應(yīng)付款預(yù)提費用500.00%一年內(nèi)到期的長期負債0.00%流動負債合計1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年-500.00%圖 6:流動負債項目變動率趨勢圖 2.長期負債結(jié)構(gòu)變動情況分析 由表 7和圖 7可以看出,一汽轎車的長期負債主要由三部分構(gòu)成:長期應(yīng)付款、住房周轉(zhuǎn)金、其它長期負債。其中長期應(yīng)付款的金額始終為34,975,380元,此為

24、應(yīng)付長春市人民政府款項,該筆欠款是公司在 1991年11有償兼并長春齒輪廠而發(fā)生的。 長期負債結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖150.00%長期應(yīng)付款100.00%50.00%住房周轉(zhuǎn)金0.00%1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年其它長期負-50.00%債-100.00%圖 7:長期負債結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖長期負債變動率趨勢圖200.00%長期應(yīng)付款100.00%0.00% 住房周轉(zhuǎn)金1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年-100.00%其它長期負-200.00% 債長期負債合-300.00%計-400.00%圖 8:長期

25、負債變動率趨勢圖 住房周轉(zhuǎn)金,在 1999年有較為明顯的變動,較 1997年下降了 337.32%, 3.全部負債結(jié)構(gòu)變動情況分析 從表 8、圖 9、圖 10中可以看出,一汽轎車的負債結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了一個先下降后上升的變化趨勢,長期負債僅占全部負債很小的一部分,分析時可以忽略。全部負債中無論是結(jié)構(gòu)構(gòu)成還是變動率趨勢,都體現(xiàn)為流動負債占有絕對比重。這說明一汽轎車公司比較偏愛流動負債融資,和前文分析的短期借款較多相一致。 12全部負債結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖0.5權(quán)益類別0.4流動負債合0.3計長期負債合0.2計0.1負債合計01997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年圖

26、 9:全部負債結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖 全部負債項目變動率趨勢圖150.00%流動負債合計100.00%50.00%長期負債合計0.00%1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年-50.00%負債合計-100.00%圖 10:全部負債項目變動率趨勢圖所有者權(quán)益分析從所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)與變動率表(表 9)和圖 11、圖 12可以看出,具體來說,以下項目的變動使所有者權(quán)益增加:股本凈額增加 79204.55萬元,共計增加 79204.55萬元;以下項目的變動使所有者權(quán)益減少:盈余公積金減少 10435.40 萬元,未分配利潤減少 39889.10 萬元,資本公積減少2

27、07772.70萬元,共計減少 258097.20萬元。增加項與減少項相抵,使所有者權(quán)益增長 178892.65萬元。未分配利潤與盈余公積的增長幅度較大。 13所有者權(quán)益項目結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖80.00%股本60.00%資本公積40.00%盈余公積金20.00%未分配利潤0.00%1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年圖 11:所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)百分比趨勢圖 所有者權(quán)益項目變動率趨勢圖1200.00%股本900.00%資本公積600.00%盈余公積金未分配利潤300.00%股東權(quán)益合計0.00%1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2

28、002年 2003年圖 12:所有者權(quán)益項目變動率趨勢圖 二、利潤分配表分析 1.實現(xiàn)利潤分析 通過圖 13可知,一汽轎車的利潤總額在 99年之前一直呈小幅的增長,從 1999年開始迅速下滑,到 2001年降到最低點后又有較大幅度地回升。2000年實現(xiàn)利潤為 33650.07萬元,與 1999年的 62653.13萬元相比有較大幅度下降,下降 46.29%。2003年實現(xiàn)利潤為51021.68萬元,與2002年的33675.42萬元相比有較大增長,增長51.51%。實現(xiàn)利潤主要來自于內(nèi)部經(jīng)14營業(yè)務(wù),這說明公司盈利基礎(chǔ)比較可靠。 實現(xiàn)利潤變化圖700,000,000600,000,000500

29、,000,000400,000,000300,000,000200,000,000100,000,00001997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年圖 13:實現(xiàn)利潤變化圖2.營業(yè)利潤分析 通過對利潤主要項目變動趨勢表(表 11)和圖 14的分析可以看出, 2000年營業(yè)利潤為 34789.50萬元,與 1999年的 61093.80萬元相比有較大幅度下降,下降 43.06%。具體來說,以下項目的變動使營業(yè)利潤增加:主營業(yè)務(wù)成本減少 69706.24萬元,主營業(yè)務(wù)稅金及附加減少 4860.42萬元,營業(yè)費用減少 1396.64萬元,管理費用減少 213.

30、18萬元,共計增加 76176.48萬元;以下項目的變動使營業(yè)利潤減少:財務(wù)費用增加 3241.66萬元,主營營業(yè)收入減少 99172.44 萬元,其他業(yè)務(wù)利潤減少 66.69 萬元,共計減少102480.79萬元。增加項與減少項相抵,使營業(yè)利潤下降 26304.31萬元。 2003年營業(yè)利潤為 51786.21萬元,與 2002年的 35671.13萬元相比有較大增長,增長 45.18%。具體來說,以下項目的變動使營業(yè)利潤增加:主營營業(yè)收入增加 466572.91萬元,其他業(yè)務(wù)利潤增加 1258.48萬元,共計增加467831.39 萬元;以下項目的變動使營業(yè)利潤減少:主營業(yè)務(wù)成本增加380

31、595.88萬元,主營業(yè)務(wù)稅金及附加增加 52229.75萬元,管理費用增加10345.00萬元,財務(wù)費用增加 6547.31萬元,營業(yè)費用增加 1998.37萬元,共計減少 451716.31萬元。增加項與減少項相抵,使營業(yè)利潤增長 16115.08萬元。 15營業(yè)利潤變動趨勢圖700,000,000600,000,000500,000,000400,000,000300,000,000200,000,000100,000,00001997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年圖 14:營業(yè)利潤變動趨勢圖 由上可見,營業(yè)利潤與利潤總額的變化趨勢基本上完全相

32、同。說明,營業(yè)利潤直接導(dǎo)致了利潤總額的變化。管理費用的增長較快,所占比重逐漸加大,因此加強管理費用的控制應(yīng)成為當前提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績,改善財務(wù)狀況的主要管理內(nèi)容。 3.投資收益與營業(yè)外利潤分析 2000年投資收益為負 1122.65萬元,與 1999年的 1173.90萬元相比,2000年出現(xiàn)虧損,虧損 1122.65萬元。2002年投資收益虧損 1157.53萬元,2003年扭虧為盈,盈利 3455.45萬元。2000年營業(yè)外利潤為負 261.78萬元,與 1999年的 385.42萬元相比,2000年出現(xiàn)虧損,虧損 261.78萬元。 2003年營業(yè)外利潤為負 4219.98萬元,與 200

33、2年負 838.17萬元相比虧損成倍增加,增加 4.03倍。 4.主營業(yè)務(wù)的盈利能力 從主營業(yè)務(wù)收入和成本的變化情況來看,2000年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為 311449.81萬元,比 1999年的 410622.25萬元下降 24.15%,主營業(yè)務(wù)成本為 246272.34萬元,比 1999年的 315978.58萬元下降 22.06%,主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本同時下降,但主營業(yè)務(wù)收入下降幅度大于主營業(yè)務(wù)成本,表明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降。2003 年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為884968.87萬元,比 2002年的 418395.96萬元增長 111.51%,主營業(yè)務(wù)成本為 723189.65萬元

34、,比 2002年的 342593.77萬元增加 111.09%,主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本同時增長,但主營業(yè)務(wù)收入增長幅度大于主營業(yè)務(wù)成本,表明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力提高。 通過分析一汽轎車的年報和相關(guān)公告可以看出,2000年主營業(yè)務(wù)收入之所以降低的主要原因是:當年 7月份世紀星下線之后,使老車型銷量急轉(zhuǎn)直下,四季度前二個月由于紅旗世紀星剛剛投產(chǎn),產(chǎn)量拉動的比較慢,16也使新車的產(chǎn)銷總量受到抑制,這些影響了2000年該公司整體效益水平。 三、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 1.現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)的各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金收,如經(jīng)營活動現(xiàn)金收、投資活動現(xiàn)金收入、籌資活動現(xiàn)金收入等在全

35、部現(xiàn)金收中的比重以及各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金收入中具體項目的構(gòu)成情況的。 從表 12和圖 15中可以看出,公司的現(xiàn)金收入中,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入,從 1997年占 72%,到 2000年占 100%,以至 2003年占 86%,經(jīng)營活動提供了主要的現(xiàn)金來源。在經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入中,全部都是借款收入;在投資活動的現(xiàn)金收入中,主要來自處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)以及取得投資收益所收到的現(xiàn)金。由此可見,企業(yè)要增加現(xiàn)金收入,主要還是要依靠經(jīng)營活動,增加銷售收入。現(xiàn)金流入百分比構(gòu)成圖100%90%籌資活動80%70%60%投資活動50%40%30%20% 經(jīng)營活動10%0%1998年 1999年 20

36、00年 2001年 2002年 2003年圖 15:現(xiàn)金流入百分比構(gòu)成圖 2.現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各項現(xiàn)金支出占企業(yè)當期全部現(xiàn)金支出的百分比,它具體地反映企業(yè)的現(xiàn)金用在哪些方面。 從表 13和圖 16中可以看出,公司的現(xiàn)金支出中,經(jīng)營活動的現(xiàn)金支17出占有重大比重,此項支出最低年份 1997年為 61%,最高時為 2001年達到 93%,而投資活動和籌資活動所支出的現(xiàn)金均占較小比重。經(jīng)營活動現(xiàn)金支出主要用于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金;投資活動現(xiàn)金支出主要用于購建無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金;籌資活動現(xiàn)金支出主要用于償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金。由此可見,經(jīng)營活動現(xiàn)

37、金支出占總現(xiàn)金支出比重大的企業(yè),現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理,表明公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常。 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)百分比構(gòu)成圖100%籌資活動80%60%投資活動40%20%經(jīng)營活動0%1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年圖 16:現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)百分比構(gòu)成圖 3.現(xiàn)金余額結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金余額結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各項業(yè)務(wù),包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等其現(xiàn)金收支凈額占全部現(xiàn)金余額的百分比,它反映企業(yè)的現(xiàn)金余額是如何形成的。從表 14和圖 17中可以看出,從 1998年到 2001年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比重嚴重下滑。2000年現(xiàn)金流量為凈支出 1909萬元,主要由于經(jīng)營活動所產(chǎn)生的

38、現(xiàn)金流量凈額只有 32,298萬元,而投資和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為凈支出 34,197萬元。2001年為凈支出 1128萬元,其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 26,938萬元,而投資和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為凈支出 28,749萬元。公司在這兩年內(nèi)還債負擔(dān)重,造成現(xiàn)金入不敷出,需動用以前年度現(xiàn)金結(jié)余來支付。 現(xiàn)金流量凈額百分比構(gòu)成圖2000%經(jīng)營活動1000%0%投資活動-1000%-2000%籌資活動-3000%1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年圖 17:現(xiàn)金流量凈額百分比構(gòu)成圖 18終上可見,一汽轎車經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額越大,表明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)

39、金的能力越強,償債能力和對外籌資能力也越強。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈減少是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)引起的,表明企業(yè)在更新或擴張,可以預(yù)期企業(yè)未來會有更大的現(xiàn)金流入;籌資活動引起的現(xiàn)金流量凈減少主要是由于償還債務(wù)引起的,表明企業(yè)未來用于滿足償付的現(xiàn)金需要量將減少,財務(wù)風(fēng)險變小。第二節(jié) 財務(wù)比率分析一、償債能力分析 短期償債能力分析 3短期償債能力是指企業(yè)在一定的期間(一年或一個營業(yè)周期)內(nèi)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。短期償債能力的大小,主要取決于營運資金的大小及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的快慢。反映短期償債能力的指標主要有:流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。 表 15:一汽轎車短期償債比率表 項目

40、1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 流動比率 226.91% 341.31% 429.06% 361.21% 408.01% 305.08% 183.20% 速動比率 141.41% 212.70% 314.47% 255.50% 316.46% 246.35% 168.78% 現(xiàn)金比率 107.41% 169.83% 251.93% 197.83% 234.24% 174.56% 129.68% 表 16:短期償債比率的行業(yè)比較 項目 單位 1999年 2000年 2001年 一汽轎車 429.06% 361.21% 408.01% 流動比率

41、176.60% 165.40% 171.40% 行業(yè)平均值 一汽轎車 314.47% 255.50% 316.46% 速動比率 行業(yè)平均值 69.90% 65.80% 90.20% 一汽轎車 251.93% 197.83% 234.24% 現(xiàn)金比率 行業(yè)平均值 46.00% 48.70% 58.60% 1.流動比率 流動比率流動資產(chǎn)/流動負債*100% 該指標表示企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證,反映企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。該指標值越大,企業(yè)短期償債能力越強,企業(yè)因無法償還到期的短期負債而產(chǎn)生的3陳希圣,財務(wù)分析學(xué),立信會計出版社,2004年 8月第

42、一版,第 35頁19財務(wù)風(fēng)險越小。但是,該指標過高則表示企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多,可能降低資金的獲利能力。該指標值,一般以 2為宜。 從表 15中可知,自 1997年到 2003年,一汽轎車的流動比率平均為 3.22遠遠超過規(guī)定的標準 2,說明總體上,該公司短期償債能力很強,流動資金運用得當。從變化情況來看,2000年流動比率為 3.61,與 1999年的 4.29相比有較大下降,下降了 0.68。通過圖 18可知,2000年流動比率比 1999年下降的主要原因是:2000年流動資產(chǎn)為 406403.83萬元,與 1999年的385511.75萬元相比有所增長,增長5.42%。2000年流動負債為

43、112510.41萬元,與 1999年的 89849.58萬元相比有較大增長,增長 25.22%。流動資產(chǎn)增加速度慢于流動負債的增長速度,致使流動比率下降。用當期流動資產(chǎn)償還流動負債,沒有困難,流動比率比較合理。此外,2003年流動比率為 1.83相比 2002年的 3.05下降了 1.22。下降的主要原因是:2003年流動資產(chǎn)為 644320.86萬元,與 2002年的 437136.14萬元有所增長,增長207184.72萬元,增長率為47.4%。2003年流動負債為351712.99萬元,比2002年的 143283.55萬元有較大增長,增長率為 145.47%。流動資產(chǎn)增加速度慢于流動

44、負債的增長速度,致使流動比率下降。說明公司短期償債壓力增大,但用當期流動資產(chǎn)償還流動負債,沒有困難,流動比率比較合理。在與行業(yè)平均流動比率對比中,可以看到 1999年-2001年間,一汽轎車的流動比率居于行業(yè)領(lǐng)先位置,說明一汽轎車在汽車行業(yè)里短期償債能力很強。 流動比率指標圖500.00%429.06%408.01%400.00%361.21%300.00%200.00%176.60%171.40%165.40%100.00%0.00%1999年 2000年 2001年一汽轎車 行業(yè)平均值圖 18:流動比率指標圖 2.速動比率 速動比率(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+一年內(nèi)應(yīng)收賬款)/流動負債

45、*100% 流動資產(chǎn)中的存貨可能由于積壓過久等原因無法變現(xiàn)或者變現(xiàn)價值遠遠低于賬面價值;待攤費用一般也不會產(chǎn)生現(xiàn)金流入。因此,僅以流動資20產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強的部分與流動負債的比值計算速動比率。速動比率越高,表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。但是速動比率過高,說明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)從而可能資金的獲利能力。該指標值,一般以 1為宜。 速動比率指標圖400.00%316.46%314.47%300.00%255.50%200.00%100.00%90.20%69.90% 65.80%0.00%1999年 2000年 2001年一汽轎車 行業(yè)平均值圖 19:速動比率指標圖 一汽轎車公司的速動比率方

46、面,從變化情況來看,雖然在2000年和2003年的速動比率分別比 1999年和 2002年有所下降,究其原因,主要是速動資產(chǎn)的增加速度慢于流動負債的增長速度所致,但速動比率平均保持在2.37這個較高的水平上,說明速動資產(chǎn)充足,速動比率合理,但有所下降。從圖中,可知一汽轎車的速動比率在同行業(yè)中居于領(lǐng)先位置,說明公司在償還流動負債方面具有較高的安全性和穩(wěn)定性。 3.現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率(貨幣資金+短期投資)/流動負債*100% 現(xiàn)金比率是在速動比率的基礎(chǔ)上進一步修正而得。在速動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣除了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)。這是最保守的短期償債能力指標。 現(xiàn)金比率指標圖300.00%251.93%250.00

47、%234.24%200.00% 197.83%150.00%100.00%58.60%48.70%50.00% 46.00%0.00%1999年 2000年 2001年一汽轎車 行業(yè)平均值圖 20:現(xiàn)金比率指標圖 21由于有利潤的年份并不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù),所以這個指標可以充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金可以在多大程度上保證當期流動負債的償還。從表中可以看出,一汽轎車的現(xiàn)金比率平均為 1.81,在汽車行業(yè)中居于領(lǐng)先水平(車類行業(yè)現(xiàn)金比率平均為 0.6),但從變化趨勢來看,一汽轎車的現(xiàn)金比率呈下降趨勢。 從以上三個指標來看,一汽轎車公司的短期償債能力總體來說趨于合理,但從長期來看,短期償

48、債能力正在從 1999年的鼎盛階段開始下降,應(yīng)引起管理當局的注意。長期償債能力分析 長期償債能力是企業(yè)按期支付債務(wù)利息和到期償還本金的能力。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下,企業(yè)不能依靠變賣資產(chǎn)從而償還長期債務(wù),而需要將長期借款投入到回報率高的項目中得到利潤來償還到期債務(wù)。長期償債能力主要從保持合理的負債權(quán)益結(jié)構(gòu)角度出發(fā),來分析企業(yè)償付長期負債到期本息的能力。長期償債能力指標主要包括:資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、債務(wù)有形資產(chǎn)比率、利息保障倍數(shù)。表 17:長期償債能力比率趨勢表 項目 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 資產(chǎn)負債比率 33.01% 20.90%

49、 16.14% 20.27% 17.86% 23.20% 41.64% 產(chǎn)權(quán)比率 49.28% 26.43% 19.25% 25.43% 21.74% 30.21% 71.35% 債務(wù)有形資產(chǎn)比33.56% 21.96% 16.85% 20.78% 18.26% 23.54% 42.33% 率 利息保障倍數(shù) 5.80 45.39 11.76 19.16 1.90 7.99 19.20表 18:長期償債能力行業(yè)比較 項目 單位 1999年 2000年 2001年 一汽轎車 16.14% 20.27% 17.86% 資產(chǎn)負債比率 行業(yè)平均值 45.91% 45.64% 46.22% 一汽轎車 19

50、.25% 25.43% 21.74% 產(chǎn)權(quán)比率 行業(yè)平均值 114.41% 110.29% 116.11% 一汽轎車 16.85% 20.78% 18.26% 債務(wù)有形資產(chǎn)比率 行業(yè)平均值 47.80% 47.48% 311.18% 一汽轎車 11.76 19.16 1.90 利息保障倍數(shù) 行業(yè)平均值 117.52 7.19 0.051.資產(chǎn)負債比率 資產(chǎn)負債比率負債總額/資產(chǎn)總額*100% 該比率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例,以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小,表明企業(yè)的長期償債能力越強。企業(yè)所處行業(yè)不同,該指標的大小也有所不同。一般來講,第一產(chǎn)業(yè)為 20%、22第二產(chǎn)業(yè)為 50%、第三產(chǎn)業(yè)為 70%較為合理。 資產(chǎn)負債比率指標圖50.00%45.91% 45.64% 46.22%40.00%30.00%20.27%20.00%17.86%16.14%10.00%0.00%1999年 2000年 2001年一汽轎車 行業(yè)平均值圖 21:資產(chǎn)負債比率指標圖 一汽轎車該指標的平均值為 24.72%遠遠低于規(guī)定的產(chǎn)業(yè)平均值