遠期和期貨的定價案例PPT學習教案_第1頁
遠期和期貨的定價案例PPT學習教案_第2頁
遠期和期貨的定價案例PPT學習教案_第3頁
遠期和期貨的定價案例PPT學習教案_第4頁
遠期和期貨的定價案例PPT學習教案_第5頁
已閱讀5頁,還剩36頁未讀, 繼續(xù)免費閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)

文檔簡介

1、會計學1 遠期和期貨的定價案例遠期和期貨的定價案例 第1頁/共41頁 第2頁/共41頁 第3頁/共41頁 第4頁/共41頁 遠期價格和期貨價格的差異幅度還取決于合約有效期的長短。當有效期只有幾個月時,兩者的差距通常很小。此外,稅收、交易費用、保證金的處理方式、違約風險、流動性等方面的因素或差異都會導致遠期價格和期貨價格的差異。 遠期價格與期貨價格的定價思想在本質(zhì)上是相同的,其差別主要體現(xiàn)在交易機制和交易費用的差異上,在很多情況下常常可以忽略,或進行調(diào)整。因此在大多情況下,我們可以合理地假定遠期價格與期貨價格相等,并都用F來表示。 第5頁/共41頁 第6頁/共41頁 第7頁/共41頁 二、無收益

2、資產(chǎn)遠期合約的定價二、無收益資產(chǎn)遠期合約的定價 無套利定價法無套利定價法基本思路為:構(gòu)建兩種投資組合,令其終值相等,則其現(xiàn)值一定相等;否則就可進行套利,即賣出現(xiàn)值較高的投資組合,買入現(xiàn)值較低的投資組合,并持有到期末,套利者就可賺取無風險收益。眾多套利者這樣做的結(jié)果,將使較高現(xiàn)值的投資組合價格下降,而較低現(xiàn)值的投資組合價格上升,直至套利機會消失,此時兩種組合的現(xiàn)值相等。這樣,我們就可根據(jù)兩種組合 現(xiàn)值相等的關(guān)系求出遠期價格。 第8頁/共41頁 遠 期 合 約 現(xiàn) 金 組 合 A 標的資產(chǎn) 組 合 B 第9頁/共41頁 第10頁/共41頁 ()r Tt FSe 第11頁/共41頁 第12頁/共41

3、頁 第13頁/共41頁 972960 25. 0*05. 0 eF 第14頁/共41頁 48. 8960940 5 . 0*06. 0 ef 第15頁/共41頁 ()rTt FS e )(* * tTr SeF )()(* * tTrtTr FeF 第16頁/共41頁 三、支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠期價值三、支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠期價值 仍然采用無套利定價法給支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠期合約定價。構(gòu)建如下兩個組合: 組合組合A A:一份遠期合約多頭加上一筆數(shù)額為Ker(T-t)的現(xiàn)金。 組合組合B B:一單位標的證券加上利率為無風險利率、期限為從當前時刻到現(xiàn)金收益派發(fā)日 、本金為I(現(xiàn)金當前的現(xiàn)

4、值) 的負債。 第17頁/共41頁 ()r T t fKeSI ()r T t fSIKe 第18頁/共41頁 ()r T t fSIKe () () r T t FSI e 第19頁/共41頁 () () r T t KSI e ()r T t Se ()r Tt Ie () () r T t KSI e 第20頁/共41頁 () () r T t KSI e ()r T t Se ()r T t Ie () () r T t SI eK 第21頁/共41頁 65.1116060 1*1 . 05 . 0*09. 0 eeI 39.27100165.111990 1*1 . 0 ef 58.

5、970)65.111990( 1*1 .0 eF 第22頁/共41頁 1*07.0 )450(eIF 865. 12 1*07. 0 eI 6 .484)865. 1450( 1*07. 0 eF 第23頁/共41頁 ()r T t Ke ()q T t e 第24頁/共41頁 )()(tTqtTr SeKef )()(tTrtTq KeSef )(tTqr SeF 第25頁/共41頁 7565)10801000( 25010250050 eef 5810121000 250)05010( eF 第26頁/共41頁 ()r T t Se ()r T t FSe 第27頁/共41頁 第28頁/共

6、41頁 ()cTt FS e ()c Tt fFS e 第29頁/共41頁 ()() 1,1 r T tr T t SY eSY e ()() , lb rTtrTt SeSe 第30頁/共41頁 )() 1, r T tr T t XSeSe ( () 11,1 lb rTr T XSY eSY e () 0,0, lb XYrrr 第31頁/共41頁 第32頁/共41頁 ()c T t FSe ()c T t FSe 第33頁/共41頁 ()c T t FSe 第34頁/共41頁 第35頁/共41頁 ()c T t SFe 第36頁/共41頁 () () y T t T E SSe () T E S ()r T t FSe 第37頁/共41頁 第38頁/共41頁 人有了知識,就會具備各種分析能力, 明辨是非的能力。 所以我們要勤懇讀書,廣泛閱讀, 古人說“書中自有黃金屋。 ”通過閱讀科技書籍,我們能豐富知識, 培養(yǎng)邏輯思維能力; 通過閱讀文學作品,我們

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論