民國(guó)政府貨幣改革論文

1、民國(guó)政府貨幣改革論文 摘要：貨幣現(xiàn)代化是發(fā)展現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的必要條件.南京民國(guó)政府在1932-1935年間推動(dòng)的貨幣制度改革是中國(guó)貨幣制度現(xiàn)代化的開(kāi)端,它為抗戰(zhàn)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的外部條件.通過(guò)實(shí)施”廢兩用元”政策,民國(guó)政府統(tǒng)一了貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值,實(shí)現(xiàn)了貨幣發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化;法幣政策的推行,使中國(guó)貨幣擺脫了傳統(tǒng)的銀本位制度,實(shí)現(xiàn)了紙幣作為信用貨幣在全國(guó)范圍內(nèi)的流通;而民國(guó)政府后期法幣被迫退出流通市場(chǎng),則說(shuō)明以發(fā)行貨幣彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段是行不通的. 關(guān)鍵詞:民國(guó)政府貨幣改革廢兩用元法幣 統(tǒng)一貨幣是國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持高效運(yùn)行的前提條件之一，也是政府推行貨幣政策的出發(fā)點(diǎn)。1932至1935年，南京民國(guó)政府在重重

2、困難之下，對(duì)貨幣進(jìn)行了大幅度改革。這次改革是中國(guó)貨幣現(xiàn)代化的開(kāi)端，它分為兩個(gè)階段，第一階段是“廢兩用元”，它標(biāo)志著金屬作為貨幣逐漸退出了流通領(lǐng)域，中國(guó)貨幣開(kāi)始走向標(biāo)準(zhǔn)化；第二階段是“法幣政策”的推行，它意味著貨幣定價(jià)方式的徹底改變。這次改革取得了一定成效，它使當(dāng)時(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫了30年代早期的大蕭條。后來(lái)由于連續(xù)戰(zhàn)爭(zhēng)，民國(guó)政府在缺少貨幣發(fā)行紀(jì)律約束情況下法幣發(fā)行惡性膨脹，最終迫使法幣退出了流通領(lǐng)域。目前，與本論題相關(guān)的研究成果相對(duì)較少，僅有吳玉文、劉方健在評(píng)述南京國(guó)民政府時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，論及當(dāng)時(shí)的貨幣金融政策。顯然，從貨幣金融的角度系統(tǒng)分析南京國(guó)民政府時(shí)期的貨幣現(xiàn)代化運(yùn)動(dòng)，對(duì)完善我國(guó)當(dāng)前的貨

3、幣制度具有重要的歷史借鑒意義。 一、構(gòu)建以銀本位為基礎(chǔ)的統(tǒng)一貨幣單位 歷史上，中國(guó)多數(shù)朝代實(shí)行金屬本位制度，由朝廷規(guī)定貨幣金屬的成色和重量。明清時(shí)期隨著對(duì)外交往的增加，外國(guó)貨幣開(kāi)始進(jìn)入流通領(lǐng)域。由于流通中貨幣種類(lèi)繁多，不同種類(lèi)貨幣之間成色、重量各不相同，使得價(jià)值難以統(tǒng)一，兌換手續(xù)相當(dāng)復(fù)雜。這種幣制的混亂不僅增加了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的交易成本，也使得整個(gè)社會(huì)信用體系受到一定的影響，“阻礙了工商財(cái)政的現(xiàn)代化?！?要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，首先要完善貨幣制度，改變過(guò)去濫發(fā)紙幣、銀票，隨意濫鑄制錢(qián)的狀況。南京臨時(shí)政府剛剛成立，孫中山先生就于1912年2月試圖統(tǒng)一貨幣，通過(guò)接管江南造幣廠，使之成為“民國(guó)特設(shè)鼓鑄機(jī)關(guān)”。接著財(cái)

4、政部又籌建了中國(guó)造幣總廠，掌管全國(guó)貨幣鑄造和舊幣的熔鑄。但因南京臨時(shí)政府存在時(shí)間較短，這次改革不了了之。1914年2月7日，袁世凱政府頒行國(guó)幣條例及其實(shí)施細(xì)則，明確規(guī)定“國(guó)幣”的鑄造發(fā)行權(quán)限屬于政府，公款出入必須使用“國(guó)幣”，市面流通的舊幣，由政府以“國(guó)幣”回收兌換。軍閥混戰(zhàn)使臨時(shí)政府統(tǒng)一貨幣的努力付諸東流，地方銀行濫發(fā)貨幣現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。四川、廣東、廣西、湖北、江西等省份各種貨幣混雜，泛濫成災(zāi)，百姓深受其害。1913年，湖北省輔幣每元僅值銀元七角，廣東為八五折，東北的小銀元票跌至三分之一，四川軍票泛濫，貴州紙幣一元只抵四角，陜西軍餉則全靠官發(fā)紙幣。 外國(guó)銀行在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行貨幣也對(duì)中國(guó)貨幣統(tǒng)一進(jìn)

5、程帶來(lái)負(fù)面影響。當(dāng)時(shí)上海幾乎所有外資銀行都在中國(guó)發(fā)行紙幣，天津的匯豐、花旗、美豐、華北等銀行發(fā)行銀元紙幣，北京的英、法、美、比、德、日等國(guó)銀行發(fā)行紙幣。由于當(dāng)時(shí)政局混亂，政府無(wú)力監(jiān)管外資銀行，一旦銀行倒閉，受到損失的只能是存款人。而外資銀行倒閉確不鮮見(jiàn)。1921年，中法實(shí)業(yè)銀行停業(yè)，225萬(wàn)元紙幣無(wú)法兌現(xiàn)；1926年，俄華道勝銀行倒閉，發(fā)行的幾百萬(wàn)紙幣成為廢紙。 廣東革命勝利后，統(tǒng)一貨幣仍是國(guó)民政府重建金融秩序的首要任務(wù)。1924年，廣東省總工會(huì)向國(guó)民政府呈文，提出“明令西紙（幣）在市行使”的要求。1925年8月，商務(wù)廳提出“重開(kāi)造幣廠，鼓鑄合法國(guó)幣，貨幣先施行法定虛本位制度，便于通行全國(guó)及對(duì)

6、外。嚴(yán)緝私鑄，并酌收輕質(zhì)私幣，依法改鑄，當(dāng)商由主管機(jī)關(guān)及中央銀行合力辦理。”接著，中央銀行開(kāi)始發(fā)行紙幣，造幣廠鑄造正面為孫中山先生頭像、背面為黨旗黨徽的銀元，作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣。 真正的貨幣統(tǒng)一是在國(guó)民政府定都南京之后。南京國(guó)民政府繼承了以前的政策，建都伊始就開(kāi)始籌劃統(tǒng)一貨幣。1927年6月，財(cái)政部飭令各造幣廠停止鑄造袁世凱頭像的銀幣，暫用孫中山先生紀(jì)念幣舊模改鑄銀幣。1928年3月，經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬寅初率先提出“廢兩用元”，并從理論上論證“廢兩用元”的必要性和可能性。財(cái)政部核議后認(rèn)為“廢兩用元誠(chéng)為統(tǒng)一幣制、整理財(cái)政之基礎(chǔ)”。于是“廢兩用元”開(kāi)始提上政府議事日程。1928年，全國(guó)財(cái)政會(huì)議召開(kāi)，“決議廢兩改

7、元，應(yīng)從速實(shí)行，以期幣制之統(tǒng)一?！睘榇耍瑖?guó)民政府聘請(qǐng)了美國(guó)財(cái)政專(zhuān)家甘末爾來(lái)華組織財(cái)政設(shè)計(jì)委員會(huì)，1929年11月，甘末爾提出中國(guó)逐漸采行金本位幣制法草案，規(guī)定1孫（設(shè)計(jì)中的貨幣單位）等于美金4角。但是由于大蕭條，國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格一路上揚(yáng)，而白銀價(jià)格則一路下跌，1931年2月，1孫只值美金2角。若繼續(xù)推行草案，中國(guó)無(wú)法承受黃金匯兌損失。貨幣改革不得不再次告吹。 1932年的白銀對(duì)銀元的兌換率波動(dòng)終于成為國(guó)民政府統(tǒng)一貨幣的契機(jī)。1931年冬東北淪陷，大量銀元從全國(guó)各地涌入上海，上海銀元數(shù)量供求失衡。1932年上半年約5500萬(wàn)銀元流入上海，加上本地原有的42000萬(wàn)元，銀元兌換銀兩價(jià)格波動(dòng)加大。上

8、半年，銀元兌換比率曾達(dá)到每百元兌白銀74兩，但5月末凇滬停戰(zhàn)協(xié)定簽署后，兌換比例下降到百元兌白銀70兩。價(jià)格波動(dòng)使得商人無(wú)法適應(yīng)，銀元價(jià)格的下跌，使銀兩負(fù)債的銀元持有者蒙受了巨大損失，廢兩改元的呼聲又開(kāi)始高漲。(11) 1932年，財(cái)政部邀請(qǐng)上海中外金融界領(lǐng)袖組成廢兩用元研究委員會(huì)，研究決定先從上海開(kāi)始實(shí)施廢兩用元。1933年3月8日，國(guó)民政府第1098號(hào)政府公報(bào)以訓(xùn)令頒布了由財(cái)政部擬訂的銀本位鑄造條例，訓(xùn)令“中央造幣廠同時(shí)開(kāi)鑄，規(guī)定本位幣曰元，總重26.6971公分，銀八八，銅一二，每元含純銀23.493448公分。”(12)該條例規(guī)定了銀幣的鑄造權(quán)屬中央造幣廠，其他各廠局不得鑄造，從法律上

9、保證了貨幣的統(tǒng)一。條例還對(duì)流通中貨幣的重量、成色作出了詳細(xì)的規(guī)定，同時(shí)允許原有的貨幣在一定期限內(nèi)流通，實(shí)現(xiàn)了貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化，但對(duì)輔幣未做出規(guī)定。 上海地區(qū)從同年3月10開(kāi)始實(shí)施廢兩用元，由于減少了銀兩和銀幣之間的重疊流通，市場(chǎng)對(duì)新貨幣推行反映良好，財(cái)政部于是決定以上海地區(qū)廢兩用元的實(shí)施經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，在全國(guó)范圍內(nèi)推行這項(xiàng)政策。1933年4月5日，財(cái)政部發(fā)布第55號(hào)公告通告全國(guó)，自4月6日起實(shí)行廢兩改用銀本位幣：“所有公私款項(xiàng)之收付與訂立契約票據(jù)及一切交易，須一律改用銀幣，不得再用銀兩?！薄捌湓谑侨找郧埃喴糟y兩為收付者，在上海應(yīng)以規(guī)元七錢(qián)一分五厘折合銀幣一元為標(biāo)準(zhǔn)，概以銀幣收付。如在上海以外各地方

10、，應(yīng)按四月五日申行匯市，先行折合規(guī)元，再以規(guī)元七錢(qián)一分五厘折合銀幣一元為標(biāo)準(zhǔn)，概以銀幣收付。”“其在是日以后，新立契約票據(jù)與一切交易之公私款項(xiàng)之收付而仍用銀兩者，在法律上為無(wú)效。至持有銀兩者，仍依照銀本位幣鑄造條例之規(guī)定，請(qǐng)求中央造幣廠代鑄銀幣，或送交就地中央、中國(guó)、交通三銀行兌換銀幣行使，以資便利?！?13)公告詳細(xì)規(guī)定了各種情況下銀兩對(duì)銀元的兌換率，并就銀兩向銀元過(guò)渡中可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題做出了妥善處理，確保了這項(xiàng)改革的順利推進(jìn)。 二、放棄銀本位，推行法幣制度 中國(guó)以銀本位為基礎(chǔ)的貨幣制度改革實(shí)施不久，30年代初期的經(jīng)濟(jì)大蕭條就席卷西方世界。由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成國(guó)內(nèi)嚴(yán)重失業(yè)，從1931年4月起，

11、英、加、日、奧等主要資本主義國(guó)家相繼放棄金本位制度，實(shí)施貨幣貶值，企圖以匯率貶值打開(kāi)其他國(guó)家市場(chǎng)。美國(guó)在這次危機(jī)中也受到重創(chuàng)，為擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)，1933年羅斯福總統(tǒng)開(kāi)始推行“新政”，通過(guò)增加政府開(kāi)支拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這就要求政府增加通貨。而在金本位制度下，發(fā)行貨幣受到政府的黃金儲(chǔ)備限制。權(quán)衡之下，美國(guó)采取了金銀復(fù)本位制度。美國(guó)政府認(rèn)為，在市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)白銀、增加儲(chǔ)備可以推動(dòng)白銀價(jià)格上漲，增加中國(guó)等銀本位國(guó)家的購(gòu)買(mǎi)力，以便向這些國(guó)家推銷(xiāo)過(guò)剩商品；(14)另一方面以白銀為通貨準(zhǔn)備金，可以膨脹通貨。為此，1933年和1934年兩年中，美國(guó)頒布了白銀法案等一系列法案，主要內(nèi)容包括提高銀價(jià)、收購(gòu)白銀、禁止白銀出

12、口、發(fā)行銀券和白銀收歸國(guó)有等措施，目標(biāo)是在準(zhǔn)備金中達(dá)到“金三銀一”的比例。(15)當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)內(nèi)白銀儲(chǔ)備僅有14.5億美元，只有目標(biāo)值的一半。于是美國(guó)政府開(kāi)始在紐約和倫敦市場(chǎng)上大量收購(gòu)白銀。世界市場(chǎng)上白銀價(jià)格隨即猛漲。資料顯示，倫敦銀價(jià)1934年6月為19.96便士盎司，1935年6月銀價(jià)迅速上漲到36.25便士盎司，一年之內(nèi)銀價(jià)上漲81%；同期紐約銀價(jià)由45.4美分盎司上漲到81美分盎司，漲幅為78%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1935年4月26日的倫敦白銀價(jià)格，比1931年上漲了3倍，而紐約市場(chǎng)白銀價(jià)格則比1931年高出3.3倍。(16) 世界市場(chǎng)白銀價(jià)格高漲給銀本位的中國(guó)帶來(lái)沉重的打擊。由于國(guó)際市場(chǎng)白銀價(jià)格

13、遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)銀元價(jià)格，外國(guó)在華銀行紛紛在國(guó)內(nèi)收購(gòu)銀元運(yùn)往紐約和倫敦套利，導(dǎo)致中國(guó)白銀大量外流。本來(lái)中國(guó)從1926年開(kāi)始白銀一直是流入量大于流出量，貨幣供給充裕。從1932年開(kāi)始，中國(guó)白銀開(kāi)始外流。1934年受美國(guó)白銀政策影響，中國(guó)貨幣流出高達(dá)2.27億銀元。路透社報(bào)道，自1934年6月底到1935年1月，上海流通中銀元共減少2.3億元，除一小部分流入內(nèi)地外，其余全部運(yùn)往倫敦或美國(guó)。(17) 面對(duì)白銀潮水般的外流，國(guó)民政府從1934年10月15日開(kāi)始征收白銀出口關(guān)稅和平衡稅，以減少白銀出口。10月16日又設(shè)立外匯平市委員會(huì)在必要時(shí)候干預(yù)外匯市場(chǎng)，以穩(wěn)定外匯市場(chǎng)價(jià)格水平。委員會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)，委托中央

14、銀行買(mǎi)賣(mài)外匯和金銀，平市基金則來(lái)源于政府征收的白銀平衡稅和財(cái)政部。 但是，這些措施未能從根本上解決中國(guó)白銀外流問(wèn)題，反而促使白銀走私盛行。1934年最后幾個(gè)星期內(nèi)就有2000萬(wàn)元以上白銀走私出口。日本政府為打擊國(guó)民政府的金融政策，更是在占領(lǐng)區(qū)內(nèi)故意走私白銀，結(jié)果1935年銀元走私額高達(dá)1.5-2.3億元。(18) 美國(guó)白銀政策使中國(guó)實(shí)施不足兩年的銀本位貨幣制度岌岌可危。白銀外流對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重威脅，經(jīng)濟(jì)恐慌頻繁出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)銀根緊縮，市場(chǎng)上人心不穩(wěn)，銀行擠兌時(shí)有發(fā)生，許多銀行和中小錢(qián)莊因此倒閉。1935年6月，全國(guó)92家紗廠中，停工24家，開(kāi)工不足的14家，減少紗錠40%以上。1934年上海倒

15、閉工商企業(yè)510家，1935年1-10月倒閉企業(yè)數(shù)量達(dá)到1065家，是上年全年倒閉企業(yè)總數(shù)的1.1倍。白銀漲價(jià)還造成中國(guó)對(duì)主要西方國(guó)家貨幣匯率上漲，刺激進(jìn)口，而同期出口則明顯下降。1935年中國(guó)主要商品生絲、茶葉等出口貨值比1929年減少65%左右。(19)國(guó)民政府曾多次和美國(guó)政府交涉，要求美國(guó)政府遵循倫敦白銀協(xié)定原則，停止收購(gòu)白銀，但是美國(guó)政府對(duì)國(guó)民政府的請(qǐng)求置若罔聞。嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)迫使國(guó)民政府放棄銀本位制度，進(jìn)一步對(duì)貨幣制度進(jìn)行改革。 英國(guó)是老牌資本主義國(guó)家，在中國(guó)有巨大的經(jīng)濟(jì)利益，因此對(duì)國(guó)民政府的貨幣制度選擇十分關(guān)注。1935年6月7日，英國(guó)政府任命李茲羅斯爵士為中國(guó)財(cái)政顧問(wèn)。9月21日

16、，李氏抵達(dá)上海，隨即對(duì)中國(guó)華北、華南和長(zhǎng)江流域進(jìn)行考察，并與國(guó)民政府多次溝通，就中國(guó)的貨幣改革提出了許多建議。隨后，美國(guó)政府也任命楊格參與中國(guó)的貨幣制度改革。在英、美兩國(guó)政府的支持下，國(guó)民政府開(kāi)始新一輪貨幣制度改革。 1935年11月3日，財(cái)政部發(fā)布公告，宣布在全國(guó)范圍內(nèi)推行法幣制度。公告指出：“自近年世界經(jīng)濟(jì)恐慌，各重要國(guó)家相率改定貨幣政策，不許流通硬幣。我國(guó)以銀為幣。白銀價(jià)格劇烈變動(dòng)以來(lái)，遂致大受影響。國(guó)內(nèi)通貨緊縮之現(xiàn)象，至為顯著。因之工商調(diào)敝，百業(yè)不振，而又資金源源外流，國(guó)際收支大蒙不利，國(guó)民經(jīng)濟(jì)日就萎?dāng)。N種不良狀況，紛然并起?！薄霸O(shè)當(dāng)時(shí)不采有效措施，則國(guó)內(nèi)現(xiàn)銀存底，必有外流罄盡之虞，

17、此為國(guó)人所昭見(jiàn)者?！薄氨静刻赜谏夏晔率迦帐┬姓魇浙y出口稅兼課平衡稅，籍以制止資源外溢，保存國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈，緊急危機(jī)得以挽救。顧成效雖已著於一時(shí)，而究非根本挽救辦法。”“近來(lái)國(guó)內(nèi)通貨益加緊縮，人心恐慌，市面更形蕭條，長(zhǎng)此以往，經(jīng)濟(jì)崩潰必有不堪設(shè)想者。政府為努力自救，復(fù)興經(jīng)濟(jì)，必須保存國(guó)家命脈所系之通貨準(zhǔn)備金，以謀貨幣金融之永久安定。茲參照近今各國(guó)之先例，規(guī)定辦法，即日施行?！?20)公告中規(guī)定了六條辦法，主要內(nèi)容包括：法幣的發(fā)行機(jī)關(guān)是中央銀行、中國(guó)銀行、交通銀行，（1936年又授予中國(guó)農(nóng)民銀行發(fā)行權(quán)），而其他銀行鈔票逐漸收回；設(shè)立發(fā)行準(zhǔn)備管理委員會(huì)，以保管準(zhǔn)備金及管理法幣的發(fā)行；國(guó)家統(tǒng)一管理白

18、銀，工商業(yè)及公私往來(lái)都必須使用法幣，個(gè)人持有的白銀必須兌換成法幣；中央、中國(guó)及交通銀行無(wú)限制買(mǎi)賣(mài)外匯，以穩(wěn)定法幣對(duì)外價(jià)值，保持匯率穩(wěn)定。 這次貨幣改革使中國(guó)貨幣徹底與白銀脫鉤。但當(dāng)時(shí)中國(guó)政府缺少足夠的黃金或白銀來(lái)確定法幣的含金量，于是政府計(jì)劃集中國(guó)庫(kù)和民間的白銀和黃金，在紐約和倫敦市場(chǎng)出售換得外匯作為保證法幣發(fā)行的準(zhǔn)備金，以外匯作為確定法幣價(jià)值的基點(diǎn)。11月5日，中央銀行公布法幣對(duì)英鎊比價(jià)：1法幣1先令2.5便士（根據(jù)1930-1934年外匯匯價(jià)的平均數(shù)確定）。從這一天開(kāi)始，外匯匯率逐日公布，而上述三家銀行則承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)匯率的責(zé)任。這一規(guī)定實(shí)際上標(biāo)志著國(guó)民政府加入了英鎊集團(tuán)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)

19、之間的關(guān)系更加密切。 美國(guó)政府對(duì)中國(guó)加入英鎊集團(tuán)大為不滿(mǎn)。在國(guó)民政府推行法幣改革以前，美國(guó)曾以收購(gòu)中國(guó)1億盎司白銀為條件，要求法幣與美元之間確立固定匯率，但國(guó)民政府沒(méi)有接受。于是同年12月9日，美國(guó)停止在倫敦市場(chǎng)收購(gòu)白銀，國(guó)際市場(chǎng)白銀價(jià)格隨之下跌，這樣國(guó)民政府若按市價(jià)出售白銀，中國(guó)將蒙受巨大損失。通過(guò)出售白銀換取法幣準(zhǔn)備金的單邊計(jì)劃受挫。 迫于現(xiàn)實(shí)，國(guó)民政府再次和美國(guó)政府接觸。1936年上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行總經(jīng)理陳光哺、實(shí)業(yè)部國(guó)際貿(mào)易局局長(zhǎng)郭秉文、上海中孚銀行經(jīng)理顧翊群一行訪美，與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)摩根生商談貨幣問(wèn)題。雙方于5月簽訂中美白銀協(xié)定。根據(jù)協(xié)定，美國(guó)政府以每盎司50美分的價(jià)格從中國(guó)收購(gòu)白銀50

20、00萬(wàn)盎司；法幣和美元掛鉤，100法幣30美元；為使英、美兩國(guó)貨幣匯率漲落不超過(guò)幅度限額，防止出現(xiàn)三角套利，中國(guó)擴(kuò)大外匯買(mǎi)賣(mài)差價(jià)幅度。(21)該協(xié)定使國(guó)民政府在貨幣改革上重新獲得了美國(guó)的支持，維持了法幣對(duì)外價(jià)值的穩(wěn)定。 國(guó)民政府雖然確立了與英鎊和美元的固定比價(jià)關(guān)系，但是法幣并非釘住英鎊和美元不變。事實(shí)上，國(guó)民政府實(shí)施的是可調(diào)整的匯率制度。法幣政策實(shí)施以后，法幣對(duì)外價(jià)值通過(guò)釘住英鎊和美元得以實(shí)現(xiàn)。中央銀行、中國(guó)銀行和交通銀行無(wú)限制買(mǎi)賣(mài)外匯，賣(mài)出價(jià)14.625便士，買(mǎi)入價(jià)14.375便士。1936年9月，國(guó)民政府根據(jù)需要擴(kuò)大了匯率買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，賣(mài)出價(jià)14.75便士，買(mǎi)入價(jià)14.25便士，仍由上述三銀行

21、無(wú)限供應(yīng)外匯以保持匯價(jià)穩(wěn)定。隨后，法幣對(duì)外價(jià)值逐漸下滑。抗日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，為減少外匯需要，防止資金逃避，國(guó)民政府實(shí)施安定金融辦法，限制存戶(hù)提存。期間，法幣對(duì)外比價(jià)逐漸下調(diào)。1938年3月，為防止偽組織以偽幣兌換法幣，套取外匯，又實(shí)施購(gòu)買(mǎi)外匯請(qǐng)核辦法，開(kāi)始戰(zhàn)爭(zhēng)期間的外匯管理。(22) 在主幣連續(xù)改革的基礎(chǔ)上，國(guó)民政府也統(tǒng)一了輔幣的標(biāo)準(zhǔn)，并于1936年1月11日公布了輔幣條例，完成了本輪改革的最后一步。至此國(guó)民政府的貨幣現(xiàn)代化改革宣告結(jié)束。 三、南京國(guó)民政府時(shí)期貨幣改革運(yùn)動(dòng)的效果評(píng)價(jià) 貨幣改革運(yùn)動(dòng)是國(guó)民政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重要舉措。它的實(shí)施對(duì)當(dāng)時(shí)和抗戰(zhàn)期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定影響，使國(guó)民政府和英美這兩個(gè)

22、當(dāng)時(shí)世界上最強(qiáng)大的資本主義國(guó)家結(jié)成了政治經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，為后來(lái)爆發(fā)的抗日戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，更易于獲得國(guó)際支持。從國(guó)民政府的貨幣改革進(jìn)程看，“廢兩用元”統(tǒng)一了貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，這是統(tǒng)一貨幣對(duì)外價(jià)值的前提；法幣政策則是南京國(guó)民政府在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極為不利影響的情況下被迫推動(dòng)的，國(guó)民政府通過(guò)法幣政策重新確定了貨幣的對(duì)外價(jià)值。 第一，這次貨幣改革實(shí)現(xiàn)了貨幣統(tǒng)一。廢兩用元是國(guó)民政府在貨幣現(xiàn)代化改革中邁出的第一步，它使白銀作為商品退出了流通領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了流通中主幣的標(biāo)準(zhǔn)化，極大地簡(jiǎn)化了流通中的繁雜的手續(xù)，直接降低了流通領(lǐng)域中因貨幣問(wèn)題引起的交易摩擦。同時(shí)由于國(guó)家上收了貨幣的鑄造權(quán)限，統(tǒng)一了貨幣的

23、鑄造標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)定了商品白銀和銀元之間的定價(jià)，減少了經(jīng)濟(jì)主體因白銀和銀元價(jià)格背離造成的損失，穩(wěn)定并推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。廢兩用元幣制改革在全國(guó)順利平穩(wěn)的實(shí)現(xiàn)，使得在中國(guó)通行了四百多年的銀兩制貨幣從此成為歷史，具有現(xiàn)代意義的貨幣制度初步形成。廢兩用元推動(dòng)了流通中主幣的變革，終止了銀兩在中國(guó)流通的進(jìn)程。但是輔幣依然沒(méi)有統(tǒng)一。真正結(jié)束中國(guó)貨幣混亂的是法幣政策。雖然在發(fā)行的初始階段，法幣政策受到地方實(shí)力派的抵制，但最終法幣還是順利進(jìn)入了流通領(lǐng)域，完成了貨幣的統(tǒng)一。 第二，貨幣改革促進(jìn)了近代中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。貨幣制度的改革穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)的金融形勢(shì)，使“昔日彷徨中道、莫之適從者，今日已得有根據(jù)，可轉(zhuǎn)為未來(lái)計(jì)劃之預(yù)籌”

24、，(23)即是說(shuō)，這次改革使得前幾年出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)不確定性大為減少，經(jīng)濟(jì)主體能對(duì)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行合理規(guī)劃。貨幣制度改革也促進(jìn)了國(guó)內(nèi)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展。如表1所示，中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值（以1933年幣值計(jì)量），改革前的1933年為294.6億元，1934年為269.0億元，改革后1935年為290.9億元，1936年達(dá)到309.4億元。在這10年中雖有起伏，但經(jīng)濟(jì)總體上呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。因此，1927-1937年被稱(chēng)為近代中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第二個(gè)“黃金時(shí)期”，而貨幣改革政策則是這個(gè)黃金時(shí)期的重要推動(dòng)力。 表11927-1936年中國(guó)GNP總量及增長(zhǎng)速度情況（單位：億元） 年份GNPGNP增長(zhǎng)率%年份GNP

25、GNP增長(zhǎng)率% 1927248.581932294.73.15 1928257.113.431933294.6-0.03 1929266.263.561934269.0-8.7 1930276.213.731935290.98.14 1931285.703.441936309.46.36 注：本表摘自趙新安：1927-1936年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)證分析，南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究，1999年第6期。 第三，貨幣改革消除了國(guó)際市場(chǎng)上貴金屬波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響。經(jīng)歷了從貴金屬銀本位外匯本位的轉(zhuǎn)換后，近代中國(guó)貨幣價(jià)值和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受?chē)?guó)際市場(chǎng)上貴金屬價(jià)格波動(dòng)的影響逐漸降低。法幣政策還消除了銀價(jià)上漲造成的貨幣升值對(duì)貿(mào)易

26、的負(fù)面影響，對(duì)外貿(mào)易狀況得到明顯改善。1936年初，對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)了幾十年來(lái)所未有的盈余。雖然后來(lái)繼續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易赤字，但相對(duì)赤字出現(xiàn)了明顯改善。1936年，全國(guó)出口增加1.3億元，而同期進(jìn)口增加值為0.3億元。(24) 法幣政策實(shí)施后，貨幣發(fā)行量逐步增大，在僅約一年半的時(shí)間里，法幣的流通量就增加了3倍多。由于貨幣供給量迅速增加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展的快車(chē)道。但是，貨幣供給增加也推動(dòng)了通貨膨脹的發(fā)展。從1935年11月起中國(guó)物價(jià)指數(shù)擺脫了下降通道。1936年上海地區(qū)物價(jià)指數(shù)比上年增長(zhǎng)了12.6%，到1937年6月物價(jià)指數(shù)又增長(zhǎng)16%。(25)盡管這次貨幣改革造成通貨膨脹是不曾料到的，實(shí)際上也是南京的財(cái)政

27、專(zhuān)家們所不愿看到的，但改革仍然啟動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)踏上了復(fù)興之路。(26) 現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論告訴我們，政府若要降低通貨膨脹，穩(wěn)定貨幣價(jià)值，就必須控制貨幣發(fā)行，因?yàn)樨泿帕魍亢臀飪r(jià)水平之間呈負(fù)相關(guān)。弗里德曼甚至主張穩(wěn)定貨幣價(jià)值必須做到遵守“單一貨幣規(guī)則”。1937年日本入侵中國(guó)打亂了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。由于戰(zhàn)爭(zhēng)，軍費(fèi)開(kāi)支猛增。更重要的是，隨著戰(zhàn)局不利，國(guó)民政府的主要稅源地相繼陷落，當(dāng)局財(cái)政開(kāi)支日趨緊張，只得依靠發(fā)行貨幣補(bǔ)充軍費(fèi)開(kāi)支，這使得國(guó)民政府的貨幣發(fā)行量高速增長(zhǎng)。如表2所示，1937年6月，南京國(guó)民政府法幣發(fā)行額度為14.1億元，到1945年8月抗日戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)貨幣發(fā)行量已經(jīng)增加到5569億元，比戰(zhàn)爭(zhēng)

28、爆發(fā)前增長(zhǎng)了394.5倍。為內(nèi)戰(zhàn)籌措軍費(fèi)，南京政府進(jìn)一步增加了貨幣發(fā)行量，最終導(dǎo)致了惡性通貨膨脹。從貨幣購(gòu)買(mǎi)力看，1949年5月單位法幣的購(gòu)買(mǎi)力僅為1937年單位法幣購(gòu)買(mǎi)力的710-14。(27)惡性通貨膨脹直接摧毀了法幣在市場(chǎng)上流通的信譽(yù)。解放前出現(xiàn)的金圓券代替法幣流通，以及群眾不愿意持有法幣等，表明了法幣使命的終結(jié)。 本表轉(zhuǎn)引自鄭學(xué)檬：簡(jiǎn)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)通史，人民出版社2005年版，第589頁(yè)。 法幣的失敗是國(guó)民政府違反貨幣流通規(guī)律，無(wú)視貨幣發(fā)行紀(jì)律的必然結(jié)果。雖然有歷史原因，但是它的失敗說(shuō)明了以發(fā)行貨幣作為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的主要手段是行不通的。 注釋 吳玉文：1927-1937年南京國(guó)民政府經(jīng)濟(jì)政策述評(píng)，河南大學(xué)學(xué)報(bào)1998年第5期。 劉方?。好駠?guó)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)研究，經(jīng)濟(jì)學(xué)家1994年第4期。 秦孝儀：中華民國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，（臺(tái)北）近代中國(guó)出版社1983年版，第143頁(yè)。 袁世凱政府在民國(guó)歷史上應(yīng)歸為北洋政府時(shí)期，考慮到行文連貫性，作者不特別注明。 陸仰淵、方慶秋：民國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)史，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社1991年版，第109頁(yè)。