開放式基金利益保障研究論文

1、開放式基金利益保障研究論文 編者按：本論文主要從基金持有人的自我救濟(jì);基金管理公司的內(nèi)部制衡機(jī)制；行政主管機(jī)關(guān)的監(jiān)管等進(jìn)行講述，包括了基金管理公司應(yīng)當(dāng)健全法人治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)察稽核制度、制定內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度、投資管理業(yè)務(wù)控制、對(duì)基金管理公司的監(jiān)管、對(duì)基金活動(dòng)的監(jiān)管、向基金管理人、托管人出資或買賣其基金管理人、托管人發(fā)行的股票或債券等，具體資料請(qǐng)見： 摘要我國(guó)的資本市場(chǎng)中，基金管理人向關(guān)聯(lián)人輸送利益、基金經(jīng)理人為自身謀取利益、操縱基金賬面價(jià)值等惡性行為層出不窮，從而嚴(yán)重?fù)p害了基金持有人的利益，打擊了投資者的積極性。因此，關(guān)注對(duì)這一群眾利益的保護(hù)，無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)和未來意義。 關(guān)鍵詞開放式基

2、金投資利益 一、基金持有人的自我救濟(jì) 在我國(guó)，包括開放式基金在內(nèi)的所有證券投資基金均為契約型基金，基金法詳細(xì)規(guī)定了基金持有人的權(quán)利，主要包括受益權(quán)、知情權(quán)、表決權(quán)、民事賠償請(qǐng)求權(quán)及要求召開基金持有人大會(huì)的權(quán)利。對(duì)基金持有人的自我救濟(jì)來說，較為重要的是要求召開基金持有人大會(huì)的權(quán)利和民事賠償請(qǐng)求權(quán)。雖然基金法明確規(guī)定了基金持有人的對(duì)基金管理人、托管人和基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)的損害賠償請(qǐng)求權(quán)，信托法也規(guī)定了信托受益人(即基金法律關(guān)系中的基金持有人)的損害賠償請(qǐng)求權(quán)和撤銷權(quán)。然而，直到2002年1月最高人民法院才同意受理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件。2003年1月最高人民法院又出臺(tái)了關(guān)于審理證券

3、市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事訴訟賠償案件的若干規(guī)定，對(duì)訴訟方式、舉證責(zé)任、虛假陳述行為、因果關(guān)系等的認(rèn)定作了詳細(xì)規(guī)定，這對(duì)于保護(hù)以股票為主要投資對(duì)象的基金的持有人的利益無疑是好消息。除虛假陳述行為外，法院對(duì)于其他的基金管理人、托管人違反信賴義務(wù)導(dǎo)致基金持有人利益受到損害的行為，諸如基金管理人利用旗下基金或與其他基金管理人合謀“操縱市場(chǎng)”、利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行不當(dāng)利益輸送等行為，也應(yīng)予以受理，以充分保護(hù)基金持有人的利益。. 二、基金管理公司的內(nèi)部制衡機(jī)制 1.基金管理公司應(yīng)當(dāng)健全法人治理結(jié)構(gòu)。要求股權(quán)結(jié)構(gòu)安排較合理，必須堅(jiān)持以基金持有人利益最大化和提高公司效益為基本原則，因?yàn)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，公

4、司股權(quán)結(jié)構(gòu)的性質(zhì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)制、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)有著重要影響;充分發(fā)揮獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能，嚴(yán)禁不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送和內(nèi)部人控制現(xiàn)象的發(fā)生，切實(shí)保護(hù)投資者的利益和公司的權(quán)益。 2.強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)察稽核制度。公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立直接對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)督察員，督察員需經(jīng)董事會(huì)聘任，報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)定期或不定期向董事會(huì)報(bào)告內(nèi)部控制執(zhí)行情況。公司設(shè)立監(jiān)察稽核部門，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)層負(fù)責(zé)，開展監(jiān)察稽核工作。公司應(yīng)當(dāng)保證監(jiān)察稽核部門的獨(dú)立性和權(quán)威性。 3.制定內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度。具體內(nèi)容包括:嚴(yán)格按照法律、法規(guī)和基金合同的規(guī)定的投資比例進(jìn)行投資，不得從事規(guī)定禁止的基金投資業(yè)務(wù);堅(jiān)持獨(dú)立性原則，基金管理公司的固有財(cái)產(chǎn)和

5、基金財(cái)產(chǎn)必須相互獨(dú)立，分賬管理，公司的會(huì)計(jì)和基金的會(huì)計(jì)嚴(yán)格分開;加強(qiáng)內(nèi)部信息控制，實(shí)行嚴(yán)格的授權(quán)制度，各部門有明確的授權(quán)分工，操作相互獨(dú)立，實(shí)行空間隔離和門禁制度。 4.投資管理業(yè)務(wù)控制?；鸸芾砉緫?yīng)嚴(yán)格制定管理規(guī)章、操作流程和崗位手冊(cè)，明確可能存在的風(fēng)險(xiǎn)并采取控制措施，主要包括研究業(yè)務(wù)的控制、投資決策業(yè)務(wù)的控制和基金交易業(yè)務(wù)的控制。要求必須設(shè)立投資決策委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)，建立研究報(bào)告質(zhì)量評(píng)價(jià)體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理制度;實(shí)行嚴(yán)格的集中交易制度，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或自己直接進(jìn)行交易。 除以上內(nèi)容外，還包括信息技術(shù)系統(tǒng)控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、信息披露控制等內(nèi)容，在此不再贅述。 三

6、、行政主管機(jī)關(guān)的監(jiān)管 1.對(duì)基金管理公司的監(jiān)管。主要包括基金管理公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和日常監(jiān)管。市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管:為了規(guī)范基金管理公司，更好地保護(hù)基金持有人的利益，法律規(guī)定首先必須滿足基金法第十三條規(guī)定的條件，主要包括:注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本;主要股東具有從事證券經(jīng)營(yíng)、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和良好的社劊信譽(yù)，最近三年沒有違法紀(jì)錄，注冊(cè)資本不低于3億元人民幣。 2.對(duì)基金活動(dòng)的監(jiān)管?；鸹顒?dòng)主要包括基金的銷售，信息披露，投資與交易行為等。我國(guó)關(guān)于基金活動(dòng)的監(jiān)管內(nèi)容主要有：(1)投資范圍的規(guī)定。我國(guó)相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定基金資產(chǎn)投資于上市交易

7、的股票、債券及證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他證券品種;證券投資基金運(yùn)作管理辦法要求在基金合同和招募說明書中明確載明基金的類型，并要求基金名稱顯示投資方向的，應(yīng)當(dāng)有80以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內(nèi)容。(2)投資行為的限制?；鸱ㄒ?guī)定，基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式;基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或活動(dòng):承銷證券;向他人提供貸款或擔(dān)保;從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資;買賣其他基金份額，但國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外;向基金管理人、托管人出資或買賣其基金管理人、托管人發(fā)行的股票或債券;買賣與其基金管理人、托管人有控股關(guān)系的股東或與其基金管理人、托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或承銷期內(nèi)承銷的證券;從事內(nèi)幕交易、操縱證券價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒?dòng)。(3)關(guān)于巨額贖回的規(guī)定?；鸱ǖ南嚓P(guān)規(guī)定過于原則，沒有明確規(guī)定巨額贖回的定義以及避免巨額贖回導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，僅要求開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券，以備付贖回款項(xiàng)。在相關(guān)規(guī)章中對(duì)巨額贖回作了較為詳細(xì)的規(guī)定，開放式基金單個(gè)開放日凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10%的，為巨額贖回，這與開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法第三十條規(guī)定是相同的;除特殊基金品種外，開放式基金應(yīng)當(dāng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年之內(nèi)的政府債券，以備付贖回款項(xiàng);規(guī)定了基金管理人在開放式基金發(fā)生連續(xù)巨額贖回并延期辦理的，應(yīng)承擔(dān)通知基金持有人和及時(shí)