第7章 現(xiàn)金流量與財務舞弊分析

1、現(xiàn)金流量與 財務舞弊分析 第7章【學習目的與要求】通過本章學習，你應當能夠：1.理解現(xiàn)金流量表給報表使用人提供的主要信息和含義 2.掌握現(xiàn)金流量的水平分析和結構分析方法3.掌握現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析方法 本章目錄第1節(jié)現(xiàn)金流量分析第2節(jié)財務舞弊分析【引導案例】當每股現(xiàn)金高于股價第1節(jié) 現(xiàn)金流量分析一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)涵及結構 二、現(xiàn)金流量一般分析三、現(xiàn)金流量水平分析四、現(xiàn)金流量結構分析五、現(xiàn)金流量比率分析一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)涵及結構 （一）現(xiàn)金流量表的編制基礎（ 二）現(xiàn)金流量表的結構（一）現(xiàn)金流量表的編制基礎現(xiàn)金流量表是綜合反映公司一定會計期間內(nèi)有關現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出信息的會計報表?，F(xiàn)金

2、流量是指公司一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出。 現(xiàn)金流量根據(jù)公司經(jīng)濟活動的性質(zhì)，通常可分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量根據(jù)現(xiàn)金的流程，又分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈現(xiàn)金流量。 （二）現(xiàn)金流量表的峁?現(xiàn)金流量表分為正表和附注兩部分，如表7-1所示。四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響 與資產(chǎn)負債表的短期借款、長期負債、所有者權益有內(nèi)在聯(lián)系，但無直接核對關系 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流入籌資活動現(xiàn)金流出籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與資產(chǎn)負債表的非經(jīng)營性資產(chǎn)(長期資產(chǎn)等)有內(nèi)在聯(lián)系，但無直接核對關系；與利潤表的投資收益有內(nèi)在聯(lián)系，但無直接核對關系

3、二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流出投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額此處用“直接法”計算的“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”，可與補充資料部分用“間接法”計算的“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”核對一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額數(shù)據(jù)關系正表部分的項目此處按“流量法”計算“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”=第一項+第二項+第三項+第四項可與補充資料部分按“存量法”計算的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”核對 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 =第五項+期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 按存量法計算的“現(xiàn)金及現(xiàn)

4、金等價物余額” =資產(chǎn)負債表現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末數(shù)-期初余額 可與正表部分第六項的數(shù)額核對 3.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況 與其他部分沒有核對關系 2.不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 =凈利潤-非經(jīng)營活動收益+非付現(xiàn)費用+經(jīng)營性資產(chǎn)減少+經(jīng)營性負債增加+遞延所得稅資產(chǎn)減少+遞延所得稅負債增加可與正表部分按直接法計算的“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”核對(具體內(nèi)容見公司會計準則第31號現(xiàn)金流量表應用指南)凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 附注部分項目續(xù)表經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈

5、增加額 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額+期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額其中:經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入-經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量表的補充資料部分包括三項內(nèi)容 ：（1）將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。這部分是根據(jù)間接法計算的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，其數(shù)據(jù)關系如下: 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量=凈利潤-非經(jīng)營活動收益+非付現(xiàn)費用+經(jīng)營性資產(chǎn)減少+經(jīng)營性負債增加+遞延所得稅資產(chǎn)減少+延所得稅負債增加（2）不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動。（3

6、）按存量法計算的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額。所謂“存量法”是指根據(jù)期初、期末的存量變化計量本期凈增加(減少)額的方法。它的對稱方法是“流量法”，也就是根據(jù)本期增加額和本期減少額的差額確定本期凈增加額的方法。 存量法:本期凈增加額=期末余額-期初余額 流量法:本期凈增加額=本期增加-本期減少 二、現(xiàn)金流量一般分析【例7-1】 根據(jù)華星公司現(xiàn)金流量表（見附錄三）的有關資料，分析該公司當期現(xiàn)金流量產(chǎn)生的原因。第一，該公司本年末現(xiàn)金量比年初增加8,305萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量11,529萬元；投資活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量-12,122萬元；籌資活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量-8,503萬元。第二，該公司本年經(jīng)

7、營活動凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生的主要原因是銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金128,211萬元，購買商品、接受勞務支付現(xiàn)金104,397萬元。第三，投資活動現(xiàn)金流量的變動主要是由于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付了現(xiàn)金7,156萬元，進行投資支付了現(xiàn)金5,388萬元，本期進行各項投資導致現(xiàn)金流出12,544萬元。表明公司加快了投資和經(jīng)營擴張的步伐，這意味著公司有了新的盈利增長點。第四，籌資活動相關的現(xiàn)金流量主要包括公司借款收到現(xiàn)金43,171萬元，償還債務支付現(xiàn)金47,973萬元，分配股利、利潤或償付利息支付現(xiàn)金3,401萬元。三、現(xiàn)金流量水平分析【例7-2】 根據(jù)華星公司現(xiàn)金流量表（見附錄三）的有關資

8、料，編制現(xiàn)金流量水平分析表，見表7-2，并分析該公司現(xiàn)金流量的變化情況。從表7-2可以看出，華星公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，2007年為8,874 萬元，2008年為-9,128萬元，比上年減少18,002萬元。這表明2008年現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間是有很大缺口的。四、現(xiàn)金流量結構分析(一)現(xiàn)金流入結構分析(二)現(xiàn)金流出結構分析四、現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量結構分析的資料通常使用直接法編制的現(xiàn)金流量表，分析方法為縱向分析法，也稱作垂直分析法。下面以華星公司現(xiàn)金流量表的資料為基礎，進行現(xiàn)金流量結構分析?！纠?-3】 根據(jù)華星公司現(xiàn)金流量表（見附錄三）的有關資料，編制現(xiàn)金流量結構分析表，見表7-3

9、，并分析該公司現(xiàn)金流量的構成情況。(一)現(xiàn)金流入結構分析現(xiàn)金流入結構分為總流入結構和內(nèi)部流入結構。總流入結構是反映公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量、投資活動的現(xiàn)金流入量和籌資活動的現(xiàn)金流入量分別占現(xiàn)金總流入量的比重。內(nèi)部流入結構反映的是經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動等各項業(yè)務活動現(xiàn)金流入中具體項目的構成情況?，F(xiàn)金流入結構分析可以明確公司的現(xiàn)金究竟來自何方，增加現(xiàn)金流入應在哪些方面采取措施等。華星公司2008年現(xiàn)金流入總量約為173,691萬元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動現(xiàn)金流入量所占比重分別為74.90%、0.24%和24.86%?？梢姽镜默F(xiàn)金流入量主要由經(jīng)營活動產(chǎn)生。 (二

10、)現(xiàn)金流出結構分析現(xiàn)金流出結構分為總流出結構和內(nèi)部流出結構?，F(xiàn)金總流出結構是反映公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出量、投資活動的現(xiàn)金流出量和籌資活動的現(xiàn)金流出量分別在全部現(xiàn)金流量中所占的比重。現(xiàn)金內(nèi)部流出結構反映的是經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動等各項業(yè)務活動現(xiàn)金流出中具體項目的構成情況?，F(xiàn)金流出結構可以表明公司的現(xiàn)金究竟流向何方，要節(jié)約開支應從哪些方面入手等。 華星公司2008年現(xiàn)金流出總量約為182,787萬元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量、投資活動現(xiàn)金流出量和籌資活動現(xiàn)金流出量所占比重分別為64.87%、6.86%和28.27%?？梢?，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量所占比重最大，籌資活動現(xiàn)金流出量所占比

11、重次之。在經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量中購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金占88.05%，比重最大。投資活動的現(xiàn)金流出量主要用于購建長期資產(chǎn)和對外進行投資，籌資活動的現(xiàn)金流出大部分用于償還債務和支付股利，從而導致公司現(xiàn)金流出大大增加。五、現(xiàn)金流量比率分析（一）現(xiàn)金流量償債能力比率（二）現(xiàn)金流量支付能力比率（三）盈利質(zhì)量分析比率現(xiàn)金流量的比率分析是指通過與現(xiàn)金流量有關的財務比率的計算和比較，對公司的償債能力、盈利能力、盈利質(zhì)量和財務彈性進行評價?，F(xiàn)金流量的比率包括現(xiàn)金流量償債能力比率、現(xiàn)金流量支付能力比率和盈利質(zhì)量分析比率。（一）現(xiàn)金流量償債能力比率1. 現(xiàn)金比率2.經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率3.到期債務本息償付比率4

12、.利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù) 1. 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是以現(xiàn)金衡量公司償還短期債務能力的一個比率，其計算公式是：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金流動負債100%公式中的現(xiàn)金是指會計期末公司所擁有的現(xiàn)金數(shù)額，包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，可從現(xiàn)金流量表中的“期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額”項目取得數(shù)據(jù)。 【例7-4】 根據(jù)華星公司財務報表的有關資料，計算該公司2008年的現(xiàn)金比率及與2007年對比的變動情況,見表7-4。表7-4 現(xiàn)金比率分析表 單位：萬元-0.200.360.16現(xiàn)金比率（%）1,73648,68850,424流動負債-9,12817,4338,305現(xiàn)金差異2007年2008年項 目表7-4顯示，華星公司2008

13、年的現(xiàn)金比率比2007年減少了0.20，說明公司為每1元流動負債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障降低了0.20元。該指標是否合理，還應當進行同業(yè)分析或本公司多個會計期的趨勢分析，以便作出客觀的判斷。2.經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率是一個以本期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量償還債務的比率，它的計算公式是： 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額流動負債100%【例7-5】 根據(jù)華星公司財務報表的有關資料，計算該公司2008年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率及與2007年對比的變動情況,見表7-5。表7-5 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率分析表 單位：萬元5.0217.8422.86經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率（%）1,73648,68850,4

14、24流動負債2,8448,68511,529經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額差異2007年2008年項 目 從表7-5中可以看出，華星公司2008年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率比2007年提高了5.02%，說明公司為每1元負債提供的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金資產(chǎn)保障提高了0.05元?？偟膩碚f，這兩年的比率相對行業(yè)標準來說是不錯的，償債能力有所增強。但還必須根據(jù)具體環(huán)境，或用其他標準作比較，才能作出客觀的判斷。3.到期債務本息償付比率到期債務本息償付比率用來衡量公司到期債務本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的程度。到期債務包括長短期借款及其相關利息支出。其計算公式是: 到期債務本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額本期到期

15、債務本息100%如果到期債務本息償付比率小于1，說明公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期債務和利息支出，公司必須通過其他渠道籌資或通過出售資產(chǎn)才能清償債務。這一指標數(shù)值越大，表明公司長期償債能力越強。 【例7-6】 根據(jù)華星公司財務報表的有關資料，計算該公司2008年的到期債務本息償付比率及與2007年對比的變動情況,見表7-6。表7-6 到期債務本息償付比率分析表 單位：萬元5.3294.6599.97到期債務本息償付比率（%）2163,344 3,560 長短期借款利息支出-2,8004,0001,200到期長期借款本金 4,9401,8326,772到期短期借款本金 2,8448,685

16、11,529經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額差異2007年2008年項 目到期長短期借款本金的數(shù)據(jù)來自華星公司的報表附注長短期借款的利息支出以利潤表中的財務費用代替表7-6中的數(shù)據(jù)顯示，華星公司的到期債務本息償付比率兩年均小于1，表明公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期債務和利息支出，公司必須通過其他渠道籌資或通過出售資產(chǎn)才能清償債務。4.利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù) 利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)是指公司生產(chǎn)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與利息費用的比率。該指標反映生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是利息費用的多少倍。其計算公式是: 利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額利息費用【例7-7】 根據(jù)華星公司利潤表和現(xiàn)金流量表提供

17、的資料，2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為11529萬元，利息費用為3560萬元，該公司的利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)計算如下: 本期利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)=115293560=3.24計算結果表明，華星公司本期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是利息費用的3.24倍，這一比率對公司償債來說是安全的。 （二）現(xiàn)金流量支付能力比率1.股利現(xiàn)金保證比率2.現(xiàn)金充分性比率3每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 1.股利現(xiàn)金保證比率股利現(xiàn)金保證比率是一個以本期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額衡量現(xiàn)金股利支付能力的比率。其計算公式是: 股利現(xiàn)金保證比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金股利100%公式中的現(xiàn)金股利是指本期已宣告分配的全部現(xiàn)金股利額，可從報表附注中取得

18、數(shù)據(jù)。該比率越高，支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金保證程度越高。2.現(xiàn)金充分性比率現(xiàn)金充分性比率是對公司進行綜合衡量，是否有足夠現(xiàn)金償還債務、進行投資以及支付股利和利息等能力的一個比率。其計算公式是：現(xiàn)金充分性比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+投資活動現(xiàn)金流量凈額+籌資活動現(xiàn)金流量凈額）（債務償還額+資本性支出額+支付股利、利息額）100%從計算公式可以看出, 現(xiàn)金充分性比率必須保持1以上，才能保障公式分母中各項支付的現(xiàn)金需要，如果小于1，則會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺局面。3每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。該指標反映每股發(fā)行在外的普通股所平均占有的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。這個

19、指標越大，說明公司進行資本支出和支付股利的能力越強。其計算公式為: 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù) 式中，分母指的是發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)，而不是年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)。如果使用可轉換債券等對發(fā)行股票股數(shù)具有稀釋作用的融資工具，則應按照稀釋后的股數(shù)計算。 【例7-8】 根據(jù)華星公司利潤表和現(xiàn)金流量表提供的資料，計算霉?008年的每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標及與2007年對比的變動情況,見表7-7。表7-7 華星公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流量分析表0.69 0.71 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量(元) 12,55816,325發(fā)行在外的普通股股數(shù)(萬股) 8,68511,529經(jīng)營活動

20、現(xiàn)金流量凈額(萬元) 2007年 2008年 項 目 根據(jù)表7-7可知，華星公司2008年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量比2007年有所提高，表明公司進行資本支出和支付股利的能力在增強。（三）盈利質(zhì)量分析比率1凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率2全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率3盈利現(xiàn)金比率4銷售獲現(xiàn)比率1凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與平均凈資產(chǎn)之間的比率。該指標是對凈資產(chǎn)收益率的有效補充，對那些提前確認收益，而長期未收現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進行對比，從而補充觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。其計算公式是: 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額平均凈資產(chǎn)100%2全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金

21、回收率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與平均總資產(chǎn)之間的比率。該指標可以作為對總資產(chǎn)收益率的補充，反映企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的強弱。其計算公式為: 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額平均總資產(chǎn)100%【例7-9】 根據(jù)華星公司資料，其2007年度、2008年度現(xiàn)金回收率指標見表7-8。表7-8 華星公司現(xiàn)金回收率指標表12.6915.7929.48凈資產(chǎn)收益率（%）8.7212.521.22總資產(chǎn)收益率（%）0.529.459.97全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)-2.1821.6219.44凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)23,73391,916115,649平均總資產(chǎn)(萬元

22、)19,00240,30459,306平均凈資產(chǎn)(萬元)28448,68511,529經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額(萬元) 差異 2007年 2008年 項 目 從表7-8可以看出，華星公司2008年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2007年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產(chǎn)收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有相應反映在經(jīng)營現(xiàn)金流量的增加上，公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量相對降低，應當進一步分析其原因。與上年相比，公司的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標有所提高，提高的幅度為僅0.52%，相對于公司的總資產(chǎn)收益率的提高而言，其提高幅度并不顯著。3盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率，也稱盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

23、，這一比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的比率關系。盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額凈利潤100%在一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。 【例7-10】 根據(jù)華星公司資料，其2004年度至2008年度現(xiàn)金回收率指標見表7-9。表7-9 華星公司盈利現(xiàn)金比率指標表 單位：萬元62.47125.36272.95150.78-29.34盈利現(xiàn)金比率(%)18,4546,9282,7212,3712,147凈利潤11,5298,6857,4273,575-630經(jīng)

24、營活動現(xiàn)金流量凈額 2008年 2007年 2006年 2005年 2004年 項 目 根據(jù)表7-9可知，華星公司盈利現(xiàn)金比率在2004年之后有較大幅度的提高，2005年至2007年該比率均大于1，說明公司這三年的盈利質(zhì)量不錯。但2008年該比率小于1，盈利質(zhì)量有所降低，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入，需要進一步對應收帳款進行分析。4銷售獲現(xiàn)比率銷售獲現(xiàn)比率是以銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入相比。該指標反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力。其計算公式為: 銷售獲現(xiàn)比率=銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金營業(yè)收入100%【例7-11】根據(jù)華星公司2008年和2007年相關資料，其銷售獲現(xiàn)比率

25、分析見表7-10。表7-10 華星公司銷售獲現(xiàn)比率分析表-1.9795.4793.50銷售獲現(xiàn)比率(%)52,29384,833137,126營業(yè)收入(萬元)4722480,987128,211銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金（萬元） 差異 2007年 2008年 項 目 從表7-10可知，2008年與2007年相比，銷售獲現(xiàn)率有所降低，表明公司通過銷售獲取現(xiàn)金的能力有所減弱。但是93.5%的銷售獲現(xiàn)率已經(jīng)非常接近1了，可初步判定該公司產(chǎn)品銷售形勢較好，信用政策合理，能及時收回貨款，收款工作得力。第2節(jié) 財務舞弊分析一、案例簡介二、金荔科技財務舞弊案分析三、財務舞弊分析二、金荔科技財務舞弊案分析（

26、一）金荔科技財務舞弊手段分析（二）財務舞弊的主要特點（一）金荔科技財務舞弊手段分析1虛做銷售收入，虛增經(jīng)營利潤2偽造與公司業(yè)績相關的資金流。3通過業(yè)務偽造與會計行為虛增資產(chǎn)4違法擔保與大股東資金占用使金荔科技喪失持續(xù)經(jīng)營能力（二）財務舞弊的主要特點1舞弊的目的是“圈錢”牟利2舞弊利益足以吸引多方配合 3造假成本巨大，社會后果嚴重。 三、財務舞弊分析（一）盈利能力的橫向比較與縱向比較（二）現(xiàn)金流量分析（三）分析稅收、工資等經(jīng)營性流動負債的支付情況（四）關注公司其他非財務性的警訊。（一）盈利能力的橫向比較與縱向比較表7-11 金荔科技與行業(yè)平均盈利能力的比較0.0550.063-0.1050.09

27、80.0390.1420.0950.0760.158-0.3330.165-0.8260.0910.133roe0.0230.020-0.0210.0370.0260.0580.0620.0160.106-0.1480.114-0.1970.0720.058roa0.0660.094-0.1790.1790.0670.2840.1490.0490.190-1.1030.231-0.7850.1790.115銷售凈利0.2300.4030.2440.3920.2220.3980.2680.2480.293-0.1270.303-0.1530.169-0.008毛利率行業(yè)平均金荔科技行業(yè)平均金荔科

28、技行業(yè)平均金荔科技行業(yè)平均金荔科技行業(yè)平均金荔科技行業(yè)平均金荔科技行業(yè)平均金荔科技公司2003200220012000199919981997年度從表7-11看出，金荔科技自2001年以后，毛利率和銷售凈利潤率遠遠高于行業(yè)平均，2002年達到39.20%，2003年達到40.30%，幾乎是行業(yè)平均毛利率的2倍。而其2000年以前則始終低于行業(yè)平均，對于這種突然的急轉直上的畸高毛利率，中小投資者應當高度警惕，因為這種情況說明存在財務舞弊的可能性很大。從表7-12看，金荔科技的現(xiàn)金流與業(yè)務流（利潤）的不同步現(xiàn)象很嚴重，如2002年實現(xiàn)凈利潤2510萬元，但經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量卻是-1873萬元； 2003年經(jīng)營性現(xiàn)金流也不理想，實現(xiàn)凈利潤1742萬元，但經(jīng)營性凈現(xiàn)金流也只有-1283萬元，情況如此惡劣的經(jīng)營性現(xiàn)金流量令人難以理解，結合所從事的產(chǎn)業(yè)，應高于凈利潤才是，因此，中小投資者應當對此引起高度重視。4,6672,798-4,411-3945111,054現(xiàn)金凈流量3,998-3,697-1,4809,2602,449303籌資活動凈現(xiàn)金流-19812-3,852-7,781-655-10投資活動凈現(xiàn)金流