《期貨及衍生品基礎(chǔ)》三色筆記

1、期貨及衍生品基礎(chǔ)三色筆記篇一：期貨及衍生品基礎(chǔ)考點(diǎn)串講 第一章 期貨及衍生品概述 考點(diǎn)一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所芝加哥期貨交易所(CBot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加大。 4、1883年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向芝加哥期貨交易所的會(huì)員提供對(duì)沖工具。 5、1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。 6、

2、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立。 A.1882 B.1925 C.1883 D.1848 答案：B 考點(diǎn)二、國內(nèi)外期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì) (一)國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2金融期貨 品種 時(shí)間 地點(diǎn) 名稱 外匯期貨合約 1972年5月 芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場(chǎng)分部(imm) 利率期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所 上市政府國民抵押協(xié)會(huì)債券期貨合約 股指期貨 1982年2月 美國堪薩斯期貨交易所 價(jià)值線綜合指數(shù)期

3、貨合約 個(gè)股期貨 1995年 . 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） A1968B1970C1972D1982 答案：D 3交易所由會(huì)員制向公司制發(fā)展根本原因是競(jìng)爭(zhēng)加劇。 一是交易所內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇 二是場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易競(jìng)爭(zhēng)加劇 三是交易所之間競(jìng)爭(zhēng)加劇。 會(huì)員制體制效率較低 4交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟(jì)全球化的影響； 二是交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈； 三是場(chǎng)外交易發(fā)展迅速，對(duì)交易所構(gòu)成威脅。 (二)我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開始起 步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1

4、992年1月18日正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨 公司成立。 3、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡(jiǎn)合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海 期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2021年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立 5、中國金融期貨交易所于2021年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期 貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立（真題） A2021年9月 B2021年12月 C2021年3月 D2021年12月 答案：D 考點(diǎn)三、期貨交易的基本特征 1、合

5、約標(biāo)準(zhǔn)化2、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易 3、保證金交易：杠桿交易5% -15% 4、雙向交易 5、對(duì)沖了結(jié) 6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算：逐日盯市 例題：期貨交易之所以具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是因?yàn)樗? )。 A合約標(biāo)準(zhǔn)化 B交易集中化 C雙向交易和對(duì)沖機(jī)制 D保證金交易 答案：D 考點(diǎn)四、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 期貨交易 遠(yuǎn)期交易 交易對(duì)象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 功能作用不同 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格 流動(dòng)性不足，限制了其價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用 履約方式不同 實(shí)物交割、對(duì)沖平倉（為主） 實(shí)物交割 信用風(fēng)險(xiǎn)不同 低 高 保證金制度不同 5% -15%。 商定

6、2期貨與期權(quán)的區(qū)別 期貨交易 期權(quán)交易 交易對(duì)象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 權(quán)利 權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同 雙向（實(shí)物交割，對(duì)沖） 單向（買方，賣方） 保證金制度不同 5% -15%。 賣方 盈虧特點(diǎn)不同 對(duì)稱，線性不對(duì)稱（買方，賣方），非線性 了結(jié)方式不同 對(duì)沖平倉或?qū)嵨锝桓?對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利 3、期貨與互換的區(qū)別 期貨交易 互換交易 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約，唯一的變量是價(jià)格 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 成交方式不同 場(chǎng)內(nèi)，通過電子交易系統(tǒng)撮合成交 場(chǎng)外，人工詢價(jià)的方式撮合成交 合約雙方關(guān)系不同 交易者無須關(guān)心交易對(duì)手是誰、信用如何 在簽約前，交易雙方都會(huì)對(duì)對(duì)方的信用和實(shí)力等方面做充分的了解 例題：期

7、貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別包括（） A.交易對(duì)象不同 B.功能作用不同 C.履約方式不同 D.合約雙方關(guān)系不同 答案：ABC 考點(diǎn)五、期貨及衍生品的功能 1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能 2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能 3、資產(chǎn)配置的功能 考點(diǎn)六、期貨及衍生品市場(chǎng)的作用 （一）期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) 2為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù) 3促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化 4有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善 （二）期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤 2利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) 3期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 例題：期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用主要包括

8、( )。 A提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) B鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤 C利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)D期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 答案： BCD 第二章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與投資者 考點(diǎn)一、期貨交易所職能 1、提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù) 2、設(shè)計(jì)合約、安排合約上市 3、制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則 4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 5、發(fā)布市場(chǎng)信息 例題：期貨交易所職能包括( )。 A設(shè)計(jì)合約、安排上市B提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù) C制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則D發(fā)布市場(chǎng)信息 答案：ABCD 考點(diǎn)二、期貨交易所組織結(jié)構(gòu)：會(huì)員制、公司制 1、會(huì)員制期貨交易所 會(huì)員制期

9、貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部 財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。 （1）組織架構(gòu) 會(huì)員大會(huì)：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 理事會(huì)：常設(shè)機(jī)構(gòu) （2）會(huì)員資格的獲取 以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入 接受期貨交易所其他會(huì)員的資格轉(zhuǎn)讓加入 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。 2、公司制期貨交易所 公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓， 其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。 組織架構(gòu) 股東大會(huì)：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 董事會(huì)：常設(shè)機(jī)構(gòu) 監(jiān)事會(huì)（或監(jiān)事） 總經(jīng)理：對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，由董事會(huì)聘任或解聘。 業(yè)務(wù)部門 3

10、、會(huì)員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別 會(huì)員制篇二：2021期貨基礎(chǔ)必考的易錯(cuò)點(diǎn)和三色標(biāo)識(shí)筆記 期貨基礎(chǔ)必考的易錯(cuò)點(diǎn)： 當(dāng)日持倉盈虧= r代表年利率 d為年指數(shù)股息率 T代表交割時(shí)間 T-t就是t時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間（一般是天數(shù)為單位，如果用1年的365天去除 單位就是年） S（t）為t時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù) F（t,T）表示T時(shí)交割的期貨在t時(shí)的理論價(jià)格 TC為所有交易成本合計(jì) 股指期貨理論價(jià)格：F（t,T） =S（t）1+（r-d）（T-t）/365 或=S（t）+S（t）（r-d）（T-t）/365 無套利區(qū)間的下界：F（t,T） -TC=S（t）1+（r-d）（T-t）/365 -TC 無套利區(qū)間

11、的上界：F（t,T）+TC=S（t）1+（r-d）（T-t）/365+TC 第十章： 基本面分析以供求分析為基礎(chǔ)，研究價(jià)格變動(dòng)的內(nèi)在因素和根本原因，側(cè)重于分析和預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)的中長期趨勢(shì)。 依據(jù)相反理論的投資者期望在趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)中獲取較大收益。 需求曲線不變，右移會(huì)使均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量增加；左移價(jià)格提高，數(shù)量減少。 供給曲線不變，右移會(huì)使均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量增加；左移價(jià)格下降，數(shù)量減少。 供求平衡表列出了上期和當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)出口量、消費(fèi)量、前其對(duì)照值和預(yù)測(cè)值。 價(jià)格趨勢(shì)分為：上升、下降、水平趨勢(shì)。 持續(xù)形態(tài)有：三角、矩形、旗行、楔形。 第九章： 股指期貨理論價(jià)差為：F（T-t）

12、=S*（r-d）*（T-t）/365 無套利區(qū)間的上下界幅主要由交易費(fèi)用和市場(chǎng)沖擊成本所決定。 股票指數(shù)：不同市場(chǎng)有不同的股票指數(shù)，同一市場(chǎng)也可以有不同的，是從所有上市股票中選擇一定量的樣本股票來編制的，不同的股票指數(shù)區(qū)別主要在于具體的抽樣和計(jì)算方法不同，股票指數(shù)應(yīng)當(dāng)計(jì)算簡(jiǎn)便、易于修正并能保持統(tǒng)計(jì)口徑一致和連續(xù)。 歐美市場(chǎng)采用季月模式 3、6、9、12月，我國.和.采用兩個(gè)近月和兩季月。 看好一個(gè)證券組合，擔(dān)心市場(chǎng)短期下跌風(fēng)險(xiǎn)，就可以利用股指期貨進(jìn)行短期套期保值，風(fēng)險(xiǎn)過后平倉，恢復(fù)原持有。 股指期貨和期權(quán)只能進(jìn)行現(xiàn)金交割。 遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期價(jià)格時(shí)，屬于正向市場(chǎng)，價(jià)差主要受持有成本的影響。低

13、于合理價(jià)差，可賣出低價(jià)買入高價(jià)合約進(jìn)行套利。 第八章 芝加哥商業(yè)交易所CME 1個(gè)基點(diǎn)為報(bào)價(jià)的1%即0.01。 短期國債采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，附息國債是在期滿前按票面利率每季或半年付息。 中金所5年期國債期貨可參與交割剩余年限為45.25年，10年期為6.510.25，均是實(shí)物交割。 常見的確定合約數(shù)量的方法有面值法、修正久期和基點(diǎn)價(jià)值法。 國際掉期與衍生工具協(xié)會(huì)（ISDA）主協(xié)議適用的利率期權(quán)產(chǎn)品包括：利率上限和下限期權(quán)、利率雙限期權(quán)及其組合產(chǎn)品。 歐元拆借利率（Euribor）有隔夜、1周、2周、3周、112個(gè)月等各種不同期限的利率，最長為1年。 若投資者預(yù)期市場(chǎng)利率上升或債券收益率上升，則債

14、券價(jià)格將下跌，便可選擇空頭策略，賣出國債期貨合約，期待下跌獲利。通常，標(biāo)的物期限較長的國債期貨價(jià)格跌幅會(huì)大于較短期的，可以擇機(jī)持有較長期的空頭和較短其期的多頭，以獲取套利收益。 空頭（高賣低買）-賣，多頭-（低買高賣）買。 如果市場(chǎng)利率下降，浮動(dòng)利率投資的利息收入會(huì)減少，固定利率債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)會(huì)相對(duì)加重，企業(yè)面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)加重的風(fēng)險(xiǎn)。通過買人利率下限期權(quán)，固定利率負(fù)債方或者浮動(dòng)利率投資者可以獲得市場(chǎng)利率與協(xié)定利率的差額作為補(bǔ)償。 美國中長期國債期貨采用32進(jìn)位制報(bào)價(jià)法，118 22 2，達(dá)到31，則=119，=0/2/5/7 “2”代表1/32點(diǎn)的1/4，即0.25/32點(diǎn)； “5”代表1/

15、32點(diǎn)的1/2，即0.5/32點(diǎn)； “7”代表1/32點(diǎn)的3/4，即0.75/32點(diǎn)。 第七章 貨幣互換一般為1年以上的交易，前后交換貨幣通常使用相同匯率，交換和收回的本金金額通常一致。-交換利息 隔夜掉期包括：0/N、T/N、S/N。 0/N：買進(jìn)當(dāng)天，賣出下一交易日到期的?；蛸u出當(dāng)天買進(jìn)下一日到期的外匯。 T/N：買進(jìn)下一日，賣出第二個(gè)交易日的。 S/N：買進(jìn)第二個(gè)交易日，賣出第三個(gè)交易日的。 直接標(biāo)價(jià)法：以本幣表示外幣，例：100美元/人民幣為615.33。 外匯掉期交易的形式包括：即期對(duì)遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期和隔夜掉期交易。影響期權(quán)價(jià)格因素有：到期期限、預(yù)期匯率波動(dòng)率大小、國內(nèi)外利率水平、執(zhí)

16、行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率。 外匯掉期： 如果發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則 近端掉期全價(jià)=即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)， 遠(yuǎn)端掉期全價(jià)=即期匯率的做市商賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)； 如果發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則 近端掉期全價(jià)=即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)， 遠(yuǎn)端掉期全價(jià)=即期匯率的做市商買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)。 R=利率，d表示交易期限： 遠(yuǎn)期匯率（貨幣1/貨幣2）=即期匯率（貨幣1/貨幣2）*持倉量達(dá)到一定水平，臨近交割時(shí)，連續(xù)的漲跌幅達(dá)到一定水平，連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板，遇法定長假，風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，其他。 單邊市稱為漲跌停單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)，指，在收盤前5分鐘內(nèi)出

17、現(xiàn)只有停板價(jià)的買入 沒有停板價(jià)的賣出申報(bào)，或相反，或者一有賣出或買入申報(bào)就成交 但未打開停板價(jià)位的情況。 平倉盈虧（逐筆對(duì)沖）=保證合約履行，組織和監(jiān)督期貨交易，監(jiān)管指定交割倉庫，設(shè)計(jì)合約安排上市。 期貨市場(chǎng)上的結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的責(zé)任，大大地降低交易的信用風(fēng)險(xiǎn)。 期貨信息資訊機(jī)構(gòu)通過差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。 特殊單位客戶符合投資者適當(dāng)性制度的有關(guān)規(guī)定，不用進(jìn)行綜合評(píng)估就可為其開立交易編碼。 滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。 篇三：期貨及衍生品基礎(chǔ) 期貨及衍生品基礎(chǔ)重點(diǎn)及練習(xí)題 第一章 期貨及衍生品概述 考點(diǎn)一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、

18、1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所芝加哥期貨交易所(CBot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加大。 4、1883年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向芝加哥期貨交易所的會(huì)員提供對(duì)沖工具。 5、1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。 6、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結(jié)算公

19、司成立。 A.1882B.1925C.1883D.1848 答案：B 考點(diǎn)二、國內(nèi)外期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì) (一)國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2金融期貨 品種 時(shí)間 地點(diǎn) 名稱 外匯期貨合約 1972年5月 芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場(chǎng)分部(imm) 利率期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所上市政府國民抵押協(xié)會(huì)債券期貨合約 股指期貨 1982年2月 美國堪薩斯期貨交易所 價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約 個(gè)股期貨 1995年 . 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） A1968 B1970 C1972 D198

20、2 答案：D 3交易所由會(huì)員制向公司制發(fā)展根本原因是競(jìng)爭(zhēng)加劇。 一是交易所內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇 二是場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易競(jìng)爭(zhēng)加劇 三是交易所之間競(jìng)爭(zhēng)加劇。 會(huì)員制體制效率較低 4交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟(jì)全球化的影響； 二是交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈； 三是場(chǎng)外交易發(fā)展迅速，對(duì)交易所構(gòu)成威脅。 (二)我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開始起步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨

21、公司成立。 3、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡(jiǎn)合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海 期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2021年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立 5、中國金融期貨交易所于2021年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立（真題） A2021年9月B2021年12月C2021年3月D2021年12月 答案：D 考點(diǎn)三、期貨交易的基本特征 1、合約標(biāo)準(zhǔn)化 2、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易 3、保證金交易：杠桿交易5% -15% 4、雙向交易 5、對(duì)沖了結(jié) 6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算：逐日盯

22、市 例題：期貨交易之所以具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是因?yàn)樗? )。 A合約標(biāo)準(zhǔn)化 B交易集中化 C雙向交易和對(duì)沖機(jī)制 D保證金交易 答案：D 考點(diǎn)四、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 期貨交易 遠(yuǎn)期交易 交易對(duì)象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 功能作用不同 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格 流動(dòng)性不足，限制了其價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用 履約方式不同 實(shí)物交割、對(duì)沖平倉（為主） 實(shí)物交割 信用風(fēng)險(xiǎn)不同 低 高 保證金制度不同 5% -15%。 商定 2期貨與期權(quán)的區(qū)別 期貨交易 期權(quán)交易 交易對(duì)象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 權(quán)利權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同 雙向（實(shí)物交割，對(duì)沖） 單向（買方，賣方） 保證金制度不同 5% -15%。 賣方 盈虧特點(diǎn)不同 對(duì)稱，線性 不對(duì)稱（買方，賣方），非線性 了結(jié)方式不同 對(duì)沖平倉或?qū)嵨锝桓?對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利 3、期貨與互換的區(qū)別 期貨交易 互換交易 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約，唯一的變量是價(jià)格 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 成交方式不同 場(chǎng)內(nèi)，通過電子交易系統(tǒng)撮合成交 場(chǎng)外，人工詢價(jià)的方式撮合成交 合約雙方關(guān)系不同 交易者無須關(guān)心交易對(duì)手是誰、信用如何 在簽約前，交易雙方都會(huì)對(duì)對(duì)方的信用和實(shí)力等方面做充分的了解 例題：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別包括（ ）