紅日藥業(yè)股份有限公司償債能力分析

1、上海海事職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文、作業(yè)）冊(cè)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文、作業(yè)）題目：紅日藥業(yè)股份有限公司償債能力分析 姓名： 林楚云 學(xué)號(hào)： 1912224 年級(jí)： 2012級(jí) 專業(yè)： 水運(yùn)會(huì)計(jì) 指導(dǎo)教師： 方瑩 完成日期： 2014年12月30日 目 錄內(nèi)容摘要2一、公司概況 3二、公司經(jīng)營業(yè)績總體分析 4三、公司償債指標(biāo)分析 4（一）短期償債能力指標(biāo)分析5（一）長期償債能力指標(biāo)分析6四、同行業(yè)償債能力比較分析7（一）同行業(yè)短期償債能力分析8（一）同行業(yè)長期償債能力分析9五、公司存在的問題及解決對(duì)策10（一）短期償債能力存在的問題及解決對(duì)策 10（二）長期償債能力存在的問題及解決對(duì)策 10六、公司展望1

2、1附錄1：各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算12附錄2：報(bào)表資料13內(nèi)容摘要紅日藥業(yè)登陸深圳證券交易所，成為全國首批、天津首家創(chuàng)業(yè)板掛牌上市企業(yè)。利用資本平臺(tái)，攜資金優(yōu)勢(shì)，公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購、技術(shù)引進(jìn)，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、擴(kuò)強(qiáng)市場(chǎng)容量。短短幾年的時(shí)間，公司市值從五十億提高到一百六十億規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模與利潤、稅收成倍增長。因業(yè)績突出，公司自上市后連續(xù)榮登福布斯中國潛力企業(yè)榜、2013年度上市公司金牛獎(jiǎng)百強(qiáng)綜合榜，榮獲2013年度金牛最佳創(chuàng)業(yè)成長公司、最具投資價(jià)值上市公司、中國最具競爭力醫(yī)藥上市公司20強(qiáng)、2013中國創(chuàng)業(yè)板上市公司十佳管理團(tuán)隊(duì)等殊榮。 本文主要分析紅日藥業(yè)2011年度至2013年度的償債能力，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的

3、分析，對(duì)流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率，資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率，利息償付倍數(shù)等指標(biāo)的計(jì)算并與同行業(yè)比較后，發(fā)現(xiàn)公司償債能力有所下降，本文對(duì)此進(jìn)行分析并提出相應(yīng)對(duì)策。 紅日藥業(yè)股份有限公司償債能力分析 （2011-2013年度）一、公司概況紅日藥業(yè)成立于1996年，在企業(yè)創(chuàng)始人姚小青董事長領(lǐng)導(dǎo)下，迄今已發(fā)展為一家橫跨現(xiàn)代中藥、化學(xué)合成藥、生物技術(shù)藥、醫(yī)療器械等諸多領(lǐng)域，融研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)和資本于一體的企業(yè)集團(tuán)。 2009年10月30日，紅日藥業(yè)登陸深圳證券交易所，成為全國首批、天津首家創(chuàng)業(yè)板掛牌上市企業(yè)（股票代碼300026）。利用資本平臺(tái)，攜資金優(yōu)勢(shì)，公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購、技術(shù)引進(jìn)，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、擴(kuò)強(qiáng)

4、市場(chǎng)容量。短短幾年的時(shí)間，公司市值從五十億提高到一百六十億規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模與利潤、稅收成倍增長。因業(yè)績突出，公司自上市后連續(xù)榮登福布斯中國潛力企業(yè)榜、2013年度上市公司金牛獎(jiǎng)百強(qiáng)綜合榜，榮獲2013年度金牛最佳創(chuàng)業(yè)成長公司、最具投資價(jià)值上市公司、中國最具競爭力醫(yī)藥上市公司20強(qiáng)、2013中國創(chuàng)業(yè)板上市公司十佳管理團(tuán)隊(duì)等殊榮。 在產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的思想指導(dǎo)下，紅日藥業(yè)整合科研資源，建立以研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品為主導(dǎo)思想的研發(fā)體系。建立以企業(yè)為核心的創(chuàng)新聯(lián)盟，聯(lián)合廣大科研院所進(jìn)行合作研究。同時(shí)，公司建立院士工作站，與近十名中國工程院院士合作，共同進(jìn)行項(xiàng)目研究開發(fā)。 研發(fā)領(lǐng)域涉及膿毒癥與抗感染類、抗腫瘤類、免疫調(diào)

5、節(jié)類、血液類、神經(jīng)類、麻醉類、呼吸類、血管類等，業(yè)已形成圍繞高發(fā)病率疾病、高死亡率疾病、需要更有效藥物疾病的梯度研發(fā)產(chǎn)品群。 其研發(fā)生產(chǎn)的血必凈注射液是國家食品藥品監(jiān)督管理局唯一批準(zhǔn)治療全身炎癥反應(yīng)綜合征（SIRS）、膿毒癥（Sepsis）和多器官功能障礙綜合征（MODS）的中藥二類新藥。自上市以來血必凈注射液備受中央電視臺(tái)等多家媒體的關(guān)注，2012年2月中央電視臺(tái)新聞聯(lián)播再次對(duì)紅日藥業(yè)血必凈進(jìn)行報(bào)道。同時(shí)，對(duì)弘揚(yáng)我國傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)優(yōu)勢(shì)，提高我國危重病救治水平，血必凈注射液都具有重大現(xiàn)實(shí)意義。 立足天津，放眼世界，公司旗下子公司天以紅日醫(yī)藥科技發(fā)展（天津）有限公司建立了專業(yè)的具有國際水準(zhǔn)的孵化平臺(tái)，

6、通過引進(jìn)和孵化國際水平的醫(yī)藥、醫(yī)療器械新產(chǎn)品來豐富公司的產(chǎn)品線與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以滿足企業(yè)不斷發(fā)展的產(chǎn)品需求，不斷提高我國臨床診療水平，滿足國內(nèi)醫(yī)療市場(chǎng)需求。 貫徹全國科技創(chuàng)新大會(huì)精神，企業(yè)承擔(dān)科技創(chuàng)新主體責(zé)任，紅日藥業(yè)在天津首家建立技術(shù)轉(zhuǎn)化中心。技術(shù)轉(zhuǎn)化中心建筑面積27,000平方米，集合了中藥、生物技術(shù)、小分子化合物合成、肽合成、多糖合成、制劑、質(zhì)量分析等多條中試生產(chǎn)線，是聚攬創(chuàng)新型項(xiàng)目、打造產(chǎn)業(yè)化通道的高科技轉(zhuǎn)化基地。 二、公司經(jīng)營業(yè)績總體分析從表1和圖1中數(shù)據(jù)上看,隨著營業(yè)收入的增長，該公司資產(chǎn)總額也呈快速增長的態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了公司良好的成長性。公司2011年和2013年的營業(yè)收入呈逐年增長的趨

7、勢(shì)。2012年?duì)I業(yè)利潤比2011年?duì)I業(yè)利潤增長14059萬元，2013年?duì)I業(yè)利潤比2012年?duì)I業(yè)利潤增長7668萬元。利潤總額也與營業(yè)利潤趨勢(shì)相同，呈現(xiàn)遞增現(xiàn)象。因此使得三年的凈利潤不斷的上漲中。經(jīng)濟(jì)不斷上漲的主要原因是紅日藥業(yè)近年來業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，成本費(fèi)用有效控制，經(jīng)營管理水平進(jìn)一步提升。 表1 公司三年經(jīng)營業(yè)績比較表 單位（萬元）指標(biāo) 年份2011年2012年2013年總資產(chǎn)140747180182221899營業(yè)收入56178122925209720營業(yè)利潤168743093338601利潤總額178433084940085凈利潤122162311033954圖1 經(jīng)

8、營業(yè)績指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)圖三、紅日藥業(yè)償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，包括本金和利息，償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力是與企業(yè)有關(guān)的人員都重視的問題，他們關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。通過償債能力分析可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，有利于投資者進(jìn)行投資決策。（一）短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)償付下一年到期的流動(dòng)負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康的重要標(biāo)志。企業(yè)債權(quán)人和投資者等通常都非常關(guān)注企業(yè)的短期償債能力。主要短期償債能力指標(biāo)：（1）流動(dòng)比率。它是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示企業(yè)每一元的流動(dòng)負(fù)債能夠有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還

9、保障。公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額*100%。它可以用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期之前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，基準(zhǔn)值是2。一般來說，一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率越高，意味著短期償債能力越強(qiáng)；如果流動(dòng)比率低，則意味著短期償債能力較低。（2）速動(dòng)比率。它又稱酸性試驗(yàn)比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債。它是一個(gè)衡量企業(yè)短期償債能力的更為嚴(yán)格的測(cè)試比率，基準(zhǔn)值是1。一般說來，速動(dòng)比率高表示流動(dòng)負(fù)債的償付能力強(qiáng)，但過高的速動(dòng)比率也會(huì)造成資金的閑置和不合理使用，影響企業(yè)的獲利能力。相反，速動(dòng)比率低又表明缺乏速動(dòng)資產(chǎn)，支付

10、能力不強(qiáng)，投資者和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)大。（3）現(xiàn)金比率。它是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金類資產(chǎn)的流動(dòng)性最強(qiáng)，可以直接用于償還流動(dòng)負(fù)債。因此，現(xiàn)金比率表明企業(yè)隨時(shí)支付流動(dòng)負(fù)債能力的程度，也就是隨時(shí)即刻償債能力。現(xiàn)金比率越高，企業(yè)的直接償付能力最強(qiáng)，信用也就越可靠。根據(jù)該公司2011年至2013年財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算得出該公司三年的短期償債能力指標(biāo)（見表2）。 表2 短期償債能力指標(biāo) 年度指標(biāo)2011年2012年2013年流動(dòng)比率3162.92.76速動(dòng)比率2.82.572.31現(xiàn)金比率2.031.420.84圖2 短期償債能力指標(biāo)從表2和圖2可以看出紅日藥業(yè)

11、2011年和2013年的流動(dòng)比率都大于基準(zhǔn)值2，2011年的流動(dòng)比率最高，每1元的流動(dòng)負(fù)債有3.16元的流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，保證程度較高，短期償債能力最強(qiáng)；而2013年的流動(dòng)比率最低，短期償債能力與前兩年比較相對(duì)較弱。說明企業(yè)沒有充足的流動(dòng)資產(chǎn)償還短期負(fù)債或者可能是因?yàn)閹齑娣e壓超過正常值，應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、無效資產(chǎn)等數(shù)額比往年較大的原因而導(dǎo)致的。三年的流動(dòng)比率逐年下降說明企業(yè)的短期償債能力逐年減弱。該公司2011年至2013年的速動(dòng)比率連續(xù)大于基準(zhǔn)值1，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)。2011年的速動(dòng)比率最高，短期償債能力最強(qiáng)，2013年的速動(dòng)比率最低，短期償債能力最弱，而

12、2011年的速動(dòng)比率略高，會(huì)造成資金的閑置和不合理使用，影響企業(yè)的獲利能力。現(xiàn)金比率可顯示企業(yè)立即償還短期債務(wù)的能力，2011年到2013年呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，2013年的現(xiàn)金比率低于1，可能是因?yàn)楝F(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加，說明企業(yè)的短期償債能力逐漸減弱。因此，可以得出一個(gè)結(jié)論，紅日藥業(yè)股份有限公司直接償付能力逐漸變?nèi)酢＃ǘ╅L期償債能力分析長期償債能力是上市公司按期支付長期債務(wù)本息的能力。在正常的生產(chǎn)經(jīng)營情況下，企業(yè)一般將長期負(fù)債所得的資金投入到回報(bào)率高的項(xiàng)目中，用取得的利潤償還長期債務(wù)。長期償債能力主要從保持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，來分析企業(yè)償付長期負(fù)債到

13、期本息的能力。主要長期償債能力指標(biāo)：（1）資產(chǎn)負(fù)債率，它是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱負(fù)債比率。它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債獲得的。公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%。它是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明以負(fù)債取得的資產(chǎn)越少，風(fēng)險(xiǎn)越小，但也表明企業(yè)運(yùn)用外部資金的能力越差，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠；資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)通過舉債籌集的資產(chǎn)越多，風(fēng)險(xiǎn)越大。它的基準(zhǔn)值在0.40.6之間。（2）產(chǎn)權(quán)比率，它是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額*100%。它可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及所有者權(quán)益對(duì)償還債務(wù)的保障程度。

14、產(chǎn)權(quán)比率越高，企業(yè)所存在的風(fēng)險(xiǎn)也越大，長期償債能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人也就愿意向企業(yè)增加借款。（3）利息償付倍數(shù)，它是指一個(gè)企業(yè)每期獲得的收益與支付的固定利息費(fèi)用之間的倍數(shù)。公式為：利息償付倍數(shù)=（利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用。是反映了企業(yè)用經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)指標(biāo)太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按期足額支付債務(wù)利息，對(duì)債權(quán)人和投資者來說將加大對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。一般情況下，企業(yè)的利息償付倍數(shù)至少要大于1。否則企業(yè)將難于生存與發(fā)展，甚至破產(chǎn)。衡量該財(cái)務(wù)比率的一般安全線標(biāo)準(zhǔn)是3。根據(jù)該公司2011年至2013年財(cái)務(wù)報(bào)表

15、的相關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算得出該公司三年的長期償債能力指標(biāo)（見表3）。表3 長期償債能力指標(biāo)年度指標(biāo)2011年2012年2013年資產(chǎn)負(fù)債率25.4%23.04%23.27%產(chǎn)權(quán)比率34.04%29.94% 30.33%利息償付倍數(shù)-16.12-41.43-755.32從表3可以看出紅日藥業(yè)的2011年至2013年資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)在23%-26%。2012年和2013年的資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但低于標(biāo)準(zhǔn)值40%60%之間，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于相對(duì)安全范圍，企業(yè)償債有保證，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。但也說明以負(fù)債取得的資產(chǎn)越少，風(fēng)險(xiǎn)越小，但也表明企業(yè)運(yùn)用外部資金的能力越差，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。對(duì)于產(chǎn)權(quán)

16、比率，2012年的產(chǎn)權(quán)比率最低，說明該年的長期償債能力最好，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)小，債權(quán)人也愿意向企業(yè)增加借款。產(chǎn)權(quán)比率呈先下降后上升的趨勢(shì)，說明企業(yè)長期償債能力稍有增強(qiáng)。利息償付倍數(shù)是財(cái)務(wù)狀況中波動(dòng)比較大，通過上面的介紹我們知道該數(shù)值的基準(zhǔn)值應(yīng)該大于1為好，但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)檫@只能維持經(jīng)營。利息償付倍數(shù)一般的安全標(biāo)準(zhǔn)是3。這幾年紅日藥業(yè)利息償付倍數(shù)都是負(fù)的，而且2013年大幅下跌，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益才大于資金成本 表明企業(yè)的長期償債能力減弱。由以上分析可以得出，企業(yè)的長期償債能力雖有下降趨勢(shì)，但總體來說還是較好的。四、同行業(yè)償債指標(biāo)分析現(xiàn)對(duì)三家企業(yè)的短期償債能力

17、進(jìn)行對(duì)比分析，以便更深層次的對(duì)本文主要闡述的紅日藥業(yè)的償債能力分析進(jìn)行了解。（一）同行業(yè)短期償債能力分析年份 指標(biāo)2011年2012年2013年紅日藥業(yè)復(fù)星藥業(yè)仁和藥業(yè)紅日藥業(yè)復(fù)星藥業(yè)仁和藥業(yè)紅日藥業(yè)復(fù)星藥業(yè)仁和藥業(yè)流動(dòng)比率3.161.212.42.92.153.092.761.323.42速動(dòng)比率2.80.992.052.571.832.542.311.022.74現(xiàn)金比率2.030.580.561.421.281.240.840.581.45表4 同行業(yè)短期償債能力指標(biāo) 圖4 同行業(yè)短期償債能力指標(biāo)比較 從表4和圖4我們可以看出，三家企業(yè)的償債能力有明顯差異，仁和藥業(yè)作為三家企業(yè)的龍頭企業(yè)

18、短期償債能力高于其他兩家企業(yè)，紅日藥業(yè)償債能力處于行業(yè)平均中等水平，復(fù)星藥業(yè)償債能力是三家企業(yè)中償債能力最差的。紅日藥業(yè)的流動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，而仁和藥業(yè)的流動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)，而且仁和藥業(yè)2012年到2013年這個(gè)期間增長的飛快，保持在3.093.42之間，說明它是三個(gè)行業(yè)中短期償債能力最強(qiáng)的，但是差距不大。而三個(gè)行業(yè)指標(biāo)中復(fù)星藥業(yè)的流動(dòng)比率是最弱的，在2011年到2013年中間先呈上升趨勢(shì)又呈下降趨勢(shì)。仁和藥業(yè)的速動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)，紅日藥業(yè)速度比率呈下降趨勢(shì)，但是紅日藥業(yè)的速動(dòng)比率是最高的，說明紅日藥業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)很好。復(fù)星藥業(yè)的速動(dòng)比率相比兩家企業(yè)略差一些。紅日藥業(yè)的現(xiàn)金比率是最高的， 201

19、1-2013年的現(xiàn)金比率在0.84到2.03之間，表明企業(yè)的短期償債能力最強(qiáng)；然而，現(xiàn)金比率并非越高越好，該比率過高將影響企業(yè)的獲利能力。中興通訊的現(xiàn)金比率在0.56-1.45之間，低于紅日藥業(yè)的現(xiàn)金比率，說明仁和藥業(yè)的短期償債能力比紅日藥業(yè)的短期償債能力弱。（二）同行業(yè)長期償債能力分析 表5 同行業(yè)長期償債能力指標(biāo) 年份 指標(biāo)2011年2012年2013年紅日藥業(yè)復(fù)星藥業(yè)仁和藥業(yè)紅日藥業(yè)復(fù)星藥業(yè)仁和藥業(yè)紅日藥業(yè)復(fù)星藥業(yè)仁和藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率25.4%48.99%28.74%23.04%40%18.27%23.27%40.07%16.74%產(chǎn)權(quán)比率34.04%55.75%40.34%29.94%2

20、6.85%21.25%30.33%30.59%19.12%利息償付倍數(shù)-16.126.96-137.00-41.436.74-87.14-755.328.58-114.71圖5 同行業(yè)長期償債能力指標(biāo)比較三個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不約而同的每年都在下降，而復(fù)興藥物的資產(chǎn)負(fù)債率最高，一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40-60%。對(duì)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；對(duì)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，

21、這對(duì)債權(quán)人來講，是十分有利的。從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。站在股東的立場(chǎng)上，可以得出結(jié)論：在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越高越好。從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三個(gè)行業(yè)中，只有復(fù)星藥業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率是在2012年到2013年開始增長的，在26.8530.59之間，仁和藥業(yè)在2013年的產(chǎn)權(quán)比率是最低的，產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長期償債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)作用與有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率相似。由于行業(yè)性質(zhì)不同，利息償付倍數(shù)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。表格中只有復(fù)星藥業(yè)的指標(biāo)是正的，紅

22、日藥業(yè)和仁和藥業(yè)的指標(biāo)是負(fù)的，該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無力償還債務(wù)；該指標(biāo)等于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)檫@只能維持經(jīng)營。因此，一般認(rèn)為利息償付倍數(shù)為3較好。但是，如果企業(yè)在核算期內(nèi)存在大量的非付現(xiàn)費(fèi)用，則即使出現(xiàn)利息償付倍數(shù)小于1的情況，也不一定不能償還債務(wù)利息。5、 公司償債能力存在的問題及解決對(duì)策（一）短期償債能力存在的問題及解決對(duì)策1、短期償債能力存在的問題該企業(yè)的流動(dòng)比率實(shí)際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)短期償債能力略高于行

23、業(yè)平均水平，但差距不大。而2013年的流動(dòng)比率略低于了基準(zhǔn)值2。短期償債能力與前兩年比較相對(duì)較弱。2011年至2013企業(yè)年的速動(dòng)比率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表示企業(yè)的短期償付能力強(qiáng)，但過高的速動(dòng)比率也會(huì)造成資金的閑置和不合理使用，影響企業(yè)的獲利能力。該企業(yè)2012年和2013年的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)償付能力弱，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量不能滿足償還到期債務(wù)的需要且現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利水平較低。而2011年現(xiàn)金比率雖然低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)但是差距不大，企業(yè)償付能力較弱。通過分析可以得出：企業(yè)短期償債能力逐步減弱。2、短期償債能力解決對(duì)策因?yàn)槠髽I(yè)未對(duì)流動(dòng)資金給予足夠的重視，在流動(dòng)資金凈額較少的企業(yè)，當(dāng)政

24、府采取突破緊縮通貸政策時(shí)，會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的清償危機(jī)，會(huì)因?yàn)橘Y金運(yùn)轉(zhuǎn)不靈，不能及時(shí)償還到期的債務(wù)而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，所以保持足夠的短期償債能力是提高企業(yè)償付能力的重要條件，如有較強(qiáng)的短期償債能力，銀行才會(huì)以優(yōu)惠條件提供貸款，從而節(jié)省企業(yè)的籌資費(fèi)用，并可以有足夠的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，有較強(qiáng)的短期償債能力才可能有更多機(jī)會(huì)獲得有利的現(xiàn)金折扣，從而降低采購成本，保證充足的貸源，才能贏得債權(quán)人的信任，才能把握各種有利機(jī)會(huì)增加企業(yè)盈利。（二）長期償債能力存在的問題及解決對(duì)策1、長期償債能力存在的問題紅日藥業(yè)三年的利息償付倍數(shù)是財(cái)務(wù)狀況中波動(dòng)挺大的，企業(yè)可以通過經(jīng)營所得來按期足額支付債務(wù)利息，說明該企業(yè)這兩年的長

25、期償債能力較弱。2011-2013年利息償付倍數(shù)低說明該企業(yè)的盈利能力弱，沒有有足夠的利潤償付一定的利息費(fèi)用。其2012年至2013年的產(chǎn)權(quán)比率呈先下降后上生的趨勢(shì)，說明企業(yè)長期償債能力稍有增強(qiáng)，但對(duì)公司無太大影響。從長期償債能力來看，紅日藥業(yè)的長期償債能力比較弱，所以我們要更加的完善長期償債能力，使該公司的長期償債能力在有所提高。2、長期償債能力解決對(duì)策在針對(duì)長期償債能力，主要從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置上，內(nèi)部資產(chǎn)所占的比例越大，則對(duì)償還債務(wù)的保障程度越高。所以該公司應(yīng)該增加內(nèi)部資產(chǎn)。企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，長期償債能力越強(qiáng)；反之，則長期償債能力越弱。所以該公司應(yīng)該加強(qiáng)其獲利能力。要做好三方面的工作：建立

26、償債基金賬戶體系，將償債基金的形成與使用納入會(huì)計(jì)專項(xiàng)反映與控制中；對(duì)償債基金形成與實(shí)用中所引起的資金流出要制定科學(xué)規(guī)劃并嚴(yán)格執(zhí)行健全各種監(jiān)督機(jī)制；加強(qiáng)企業(yè)管理層的領(lǐng)導(dǎo)能力和企業(yè)自身素質(zhì)，提升營銷能力,大力推進(jìn)品牌營銷戰(zhàn)略,提升公司形象。六、公司展望本文通過運(yùn)用專門的財(cái)務(wù)分析的技術(shù)和方法，首先對(duì)紅日藥業(yè)的償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行了多角度的分析，可以看出企業(yè)總體來說財(cái)務(wù)狀況還算良好。其次通過對(duì)復(fù)星藥業(yè)和仁和藥業(yè)的行業(yè)比較，分析了紅日藥業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，可以看出雖然企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀態(tài)良好但是于同行業(yè)相比還處于中等的位置。但是總的來說企業(yè)的償債能力較好。十余年來，公司在高速發(fā)展并取得斐然業(yè)績的同時(shí)不忘飲水思

27、源、勇?lián)鐣?huì)責(zé)任，在就業(yè)、納稅、創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展、賑災(zāi)扶貧等方面均有積極的行動(dòng)。同時(shí)，企業(yè)建立了兩支專業(yè)的資學(xué)助教基金，使企業(yè)的公益行動(dòng)長期化。這些都為天津市的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)，得到了黨和政府的充分肯定。面對(duì)未來，紅日藥業(yè)仍將以科技武裝自己，秉承“追求卓越品質(zhì)、創(chuàng)造健康生活”的企業(yè)理念，以研發(fā)精藥、生產(chǎn)良藥為己任，為人類的健康事業(yè)盡自己的微薄之力。同時(shí)，紅日人將以誠實(shí)守信，不斷開拓進(jìn)取的態(tài)度，敬業(yè)高效的工作，將企業(yè)發(fā)展成為中國制藥企業(yè)的翹楚，回報(bào)股東，回報(bào)社會(huì)附件1：財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算附件1：財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2011年：845590000267580000=3.

28、162012年：980050000338070000=2.92013年：1308820000474810000=2.76速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2011年： 749670000267580000=2.82012年： 868330000338070000=2.572013年： 1097600000474810000=2.31現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債2011年：543050000267580000=2.032012年：479250000338070000=1.422013年：400510000474810000=0.84資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%2011年：357

29、4700001407470000*100%=25.4%2012年：4151900001801820000*100%=23.04%2013年：5164000002218990000*100%=23.27%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額100%2011年：3574700001050000000*100%=34.04%2012年：4151900001386630000*100%=29.94%2013年：5164000001702590000*100%=30.33%利息償付倍數(shù)=（利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）財(cái)務(wù)費(fèi)用2011年：（178430000-10420000）(-10420000) =-16.122

30、012年： (308490000-7270000) (-7270000) =-41.432013年： (400850000-530000) (-530000) =-755.32紅日藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告日期201120122013貨幣資金(萬元)543054792540051應(yīng)收票據(jù)(萬元)8335754156應(yīng)收賬款(萬元)164463499762730預(yù)付款項(xiàng)(萬元)55520651074應(yīng)收利息(萬元)1718279256其他應(yīng)收款(萬元)11109921492存貨(萬元)95921117221122流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)8455998005130882長期股權(quán)投資(萬元)1143124163

31、19投資性房地產(chǎn)(萬元)-306298固定資產(chǎn)原值(萬元)209057105078931累計(jì)折舊(萬元)439260129382固定資產(chǎn)凈值(萬元)165136503869549固定資產(chǎn)(萬元)165136503869549在建工程(萬元)1997726401098無形資產(chǎn)(萬元)614460395722開發(fā)支出(萬元)229228024120商譽(yù)(萬元)137813781444長期待攤費(fèi)用(萬元)419340211遞延所得稅資產(chǎn)(萬元)3368281072其他非流動(dòng)資產(chǎn)(萬元)798515641184非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)561888217791017資產(chǎn)總計(jì)(萬元)140747180182

32、221899短期借款(萬元)230042902940應(yīng)付賬款(萬元)60921632615730預(yù)收賬款(萬元)343612201472應(yīng)付職工薪酬(萬元)88429004763應(yīng)交稅費(fèi)(萬元)71033656237應(yīng)付利息(萬元)152532其他應(yīng)付款(萬元)10328368112956流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬元)267583380747481負(fù)債合計(jì)(萬元)357474151951640實(shí)收資本(或股本)(萬元)151032493137397資本公積(萬元)470565750945043盈余公積(萬元)363553197181未分配利潤(萬元)309834984279440所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)

33、合計(jì)(萬元)105000138663170259負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)(萬元)140747180182221899紅日藥業(yè)利潤表報(bào)告日期201120122013營業(yè)總收入(萬元)56178122925209720營業(yè)收入(萬元)56178122925209720營業(yè)總成本(萬元)3926991840170998營業(yè)成本(萬元)175212436931784營業(yè)稅金及附加(萬元)69019143509銷售費(fèi)用(萬元)1316952009113290管理費(fèi)用(萬元)83411285820782財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬元)-1042-727-53資產(chǎn)減值損失(萬元)58814171686公允價(jià)值變動(dòng)收益(萬元)-投資收益(萬元)-36-15